СОДЕРЖАНИЕ

     Понятие производных ценных бумаг………………………………. 3

     Виды  производных ценных бумаг ……………………………….. 4

     Задача  ………………………………………………………………. 14

     Список  используемой литературы ……………………………… 15 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Понятие производных ценных бумаг

     Производные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, механизм выпуска и обращения  которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов. В условиях инфляции и нестабильной экономики они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам сохранить  и приумножить свой капитал путем  заключения срочных контрактов по активам  предприятий, создавая основу для последующей  устойчивой их работы.

     Производные ценные бумаги, имеющие широкое распространение  на фондовых биржах, прежде обслуживали  заочную торговлю реальным товаром. В настоящее время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы. Базовыми активами фьючерсов могут служить сельскохозяйственные товары (какао, кофе, кукуруза, хлопок, свинина, соевые бобы, масло, сахар, пшеница), естественные ресурсы (медь, нефть, золото, древесина, платина, серебро), иностранная валюта (американский доллар, евро, японская йена, швейцарский франк), фондовые индексы, ценные бумаги (акции, государственные, муниципальные, корпоративные облигации).

     Рынок производных ценных бумаг в России имеет короткую историю и по сравнению с западным, развит недостаточно. К основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят: 
- правовые и налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского учета: 
- проблемы регулирования профессиональной деятельности на рынке: 
- несовершенство инфраструктуры рынка: 
- состояние рынка и спектр торгуемых инструментов. 

     Виды  производных  ценных бумаг

     К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные, форвардные контракты, свопы и депозитарная расписка. Будучи специфичными по своей природе, в условиях нестабильной экономики и инфляции они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам не только сохранить, но и приумножить свой капитал путем заключения срочных контрактов по активам предприятий, создавая основу для последующей устойчивой их работы.

     Опцион (нем. option от лат. optio (optionis) - выбор) - один из видов ценных бумаг срочного контракта. По сути своей он является разновидностью сертификата и представляет собой самостоятельную ценную бумагу, с которой можно производить соответствующие операции по продаже или покупке. Однако по истечении срока действия он теряет эти качества. Опцион на биржах - привилегия, приобретаемая при уплате известной премии на получение товара по заранее установленной цене в течение определенного срока. В этот же срок можно отказаться от совершения определенной операции с ценными бумагами или товаром.

     Опционным свидетельством признается именная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате данного  свидетельства и решении о  выпуске их (для документарной  формы выпуска) или решении о  выпуске таких свидетельств (для  бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (специальное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

     Опционное свидетельство является производной  ценной бумагой. Оно может быть выпущено как под обеспечение, предоставленное  его эмитенту для целей выпуска  третьими лицами, так и под залог  определенного имущества эмитента. В частности, опционом является право  обмена конвертируемых привилегированных  акций или облигаций на обыкновенные акции, а также право члена  трудового коллектива фирмы купить определенное число акций на льготных условиях и т.п.

     Различают опционы продажи ( put) - право на продажу ценной бумаги и опционы покупки ( call) - право на покупку ценной бумаги. Каждый из них является инструментом, с помощью которого можно позволить регулировать степень риска и прибыль. Инвестор, приобретая опцион, перекладывает этот риск на продавца опциона. За данный риск первый из них платит второму премию из своей предполагаемой прибыли, которую, кстати, он может заранее зафиксировать.

     Приобретение  опциона put гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц, устойчивую их реализацию по фиксированной цене. Банкам подобная покупка опционов put предоставляет возможность безрискового кредитования под залог ценных бумаг, так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условия опционного договора.

     В то же время покупка опциона call предоставляет возможность рассчитать устойчивую прибыль фирмы путем регулирования притока акций. Операции с опционом call привлекательны, хотя и достаточно рискованны для тех покупателей, которые ориентируются на акции инвестиционных компаний или приватизируемых предприятий с неустойчивым курсом котировки. Риск их в таком случае определен размером премии, в то время как прибыль не ограничена.

     В отличие от других видов ценных бумаг  в сделке с опционом принимают  участие только два лица. Одно из них покупает опцион, а другое продает. Сделка осуществляется или в любой  день до истечения срока контракта (так называемый американский вариант), или только в день его истечения (европейский вариант). Статьей 314 ГК РФ исполнение обязательства предусматривается  в определенный день, если оно устанавливает  или позволяет установить день его  исполнения, или соответственно в  любое время в пределах срока  действия договора, т.е., по существу, признается американский вариант погашения  обязательств по сделкам. В остальном  опцион имеет много общего с ордером.

     Ордер как ценная бумага удостоверяет право  держателя на покупку не только дополнительных акций данной компании, но и облигаций, золота и других ценностей. Ордера имеют  более продолжительную жизнь  на рынке ценных бумаг по сравнению  с преимущественными гарантиями — от одного до нескольких лет.

     Таким образом, опцион позволяет гарантировать  ограничение рисков и является самостоятельным  видом ценных бумаг. Сама природа  обращения опциона предполагает наличие в сделках такого рода посредника, в качестве которого выступает  одно из указанных выше лиц.

     Наличие опционов делает рынок ценных бумаг  более динамичным и предсказуемым. В плане ожидания дохода по фиксированному размеру они сродни другим видам  ценных бумаг, например облигациям. Только если владелец облигаций право на фиксированный доход приобретает  с даты их покупки, то владелец опциона  получает право на покупку акций  у посредника через какое-то время  по твердой сегодняшней цене.

     К товарным ценным бумагам относятся  такие товарораспорядительные документы, как коносаменты и складские  свидетельства.

     Коносаментом  признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя  распоряжаться указанным в коносаменте  грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении  коносамента в нескольких подлинных  экземплярах выдача груза по первому  предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

     Складские свидетельства могут быть простыми или двойными. Простым складским  свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой  приобретает право распоряжаться  товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой. Особенностью двойного складского свидетельства является то, что оно  состоит из складского свидетельства  и залогового свидетельства (или  варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

     Варрант (от англ. warrant - полномочие, доверенность) - свидетельство, выдаваемое товарными складами о приеме товаров на хранение. Данное свидетельство является юридическим документом, на основании которого товар может быть заложен или продан, по сути своей является тем же опционом, но не от посредника, а выпущенным самой организацией. В период, когда процесс оживления промышленного производства не получил устойчивого роста, варрант может найти широкое применение. Организация, не располагающая четко отлаженной системой сбыта продукции, может поместить ее на склад в залог,оформив данную операцию варрантом - двойным складским свидетельством.

     Двойное складское свидетельство состоит  из двух частей, и только его вторая часть - залоговое свидетельство по сути своей выполняет роль варранта. Первая же часть - складское свидетельство выполняет непосредственную роль складского документа, т.е. обычной складской квитанции, подтверждающей приемку продукции складом. Поэтому наличие двойного складского свидетельства допускается как в форме единого целого складского документа, так и раздельно в виде первой части (складского свидетельства) или второй части (залогового свидетельства). В каждой части данного документа должны быть указаны одни и те же реквизиты:

• наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;
• текущий номер складского свидетельства по реестру склада;
• наименование юридического или физического лица, от имени которого принят товар на хранение;
• место нахождения (место жительства) товаровладельца;
• наименование и количество принятого на хранение товара с указанием числа физических единиц и (или) товарных мест и (или) меры (веса, объема) товара;
• срок, на который принят товар на хранение, либо указание о том, что товар принят на хранение до востребования;
• размер оплаты за хранение либо тарифы, на основании которых он исчисляется, и порядок оплаты хранения.

     В двойном складском свидетельстве  обязательно должна быть указана  дата его выдачи, стоять идентичные подписи уполномоченного лица и  печати товарного склада.

     Действующее законодательство требует четкого  соблюдения в двойном складском  свидетельстве всех отмеченных условий, что дает право владельцу на получение  кредита в банке на пополнение своих собственных оборотных  средств, а также на осуществление  любых иных действий в полном объеме. В то же время держатель складского свидетельства (если оно отделено от залогового свидетельства) ограничен  в правах в таком объеме. Его  действия могут распространяться только на распоряжение товаром. Однако он не вправе взять товар со склада до тех пор, пока не погасит кредит, выданный по варранту.

     Владелец  варранта может продать его как  ценную бумагу. Кто приобрел залоговое  свидетельство - по сути приобрел право на владение залоговым имуществом, находящимся на складе, стал его собственником.

     Залоговое складское свидетельство (варрант) выступает в сфере обращения  по сути своей как товаросопроводительный документ, передаваемый в порядке  передаточной надписи и используемый при продаже и залоге. Тем самым  признается, что варранты могут иметь  обращение на вторичном рынке, т.е. обладать свойствами, присущими ценной бумаге. В этом их сходство с векселями, поскольку и те и другие наполнены  товарным содержанием. Недостатки и  достоинства каждого из них не настолько явны, ибо критерии эффективности  их обращения в конечном итоге  зависят от стабильности экономики. Кроме того, если вексельное обращение  в законодательном плане в  основном отрегулировано, то варранты как вид ценных бумаг не имеют  нормативной базы в части не только эмиссии и обращения, но и налогообложения.

     Простое складское свидетельство выдается только на предъявителя и в части  содержания имеет много общего с  двойным складским свидетельством.

     Фьючерсные  контракты в отличие от опциона представляют собой твердое обязательство по покупке или продаже ценной бумаги в указанный день по установленной цене в момент заключения контракта.

     Вопрос  функционирования фьючерсов действующим  законодательством не отрегулирован, но общая схема предусматривает  возможность прогнозирования цены на соответствующий товар или  курс валюты, что позволяет застраховаться от перепадов цен и снизить  потери от риска. Фирма, предусматривающая  такую цель, обращается к фьючерсному  брокеру, вносит залоговые 10% от суммы  контракта, и брокер на бирже заключает  сделку на покупку определенного  товара или валюты по заранее оговоренной  цене.

     Размер  залога в принципе может быть иным и определяться биржевой палатой  исходя из результатов анализа данных дневных отклонений по виду имущества  согласно контракту за прошлые периоды  времени. Этот резерв залога принято  называть начальной маржей. Он зачисляется  на так называемый маржевый счет. Сделка оформляется контрактом с уплатой комиссионных брокеру. Данная операция дает каждому из участников сделки прежде всего возможность спрогнозировать размер прибыли на ближайшую перспективу, предварительно страхуясь от перепадов рыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключения контракта. Такое страхование от потерь принято называть хеджированием. Оно является неотъемлемым элементом фьючерсного рынка и означает минимизацию страхового риска по наличной позиции путем покрытия противоположной срочной позиции (с последующим зачетом). Подобная процедура при образовании страхового фонда гарантирует исполнение обязательств участниками торгов путем проведения клиринговых расчетов. Страховой фонд формируется за счет средств брокерских фирм, вносимых в качестве залога под открытие позиции. При этом брокерские фирмы допускаются на фьючерсный рынок только при условии, что они являются владельцами акций биржевой палаты. Продавец в данной ситуации занимает короткую позицию, а покупатель - длинную позицию.

     Фьючерсный, контракт может быть в любой день закрыт путем проведения обратной сделки. Если такая процедура закрытия контракта  не предусмотрена до официального срока  поставки, то клиент обязан выполнить  свое обязательство.

     Операции  по опционам, фьючерсным контрактам и  другим видам ценных бумаг нередко  совершаются между их участниками  непосредственно на товарных и фондовых биржах. На каждого участника торгов биржа открывает в текущем  учете карточки аналитического учета. Карточка состоит из двух частей: адресной - с указанием регистрационного листа клиента и бухгалтерской. Последняя по сути представляет собой карточку кредитора. Кроме того, на каждого из указанных участников в бухгалтерии биржи открывается лицевой счет клиента. По данному счету ведутся его расчеты с другими клиентами и с расчетной палатой.

     Когда продавец и покупатель договорились в цене по конкретному контракту, маклер биржи объявляет сделку состоявшейся с регистрацией ее в протоколе торгов. По окончании торгов исчисляется средняя цена всех однородных сделок по каждому наименованию товаров, после чего заполняется расчетный протокол торговой сделки. Он служит единственным источником информации, на основании которого осуществляется расчет с каждым участником торгов.

     Если  продажа товара по конкретной партии совершена на торгах по цене выше среднерыночной, то продавец получает дополнительный доход (маржу). Этот доход обязан уплатить покупатель; в противном случае в  выигрыше оказывается он.

     Расчет  дохода (маржи) клиентов и стоимости  услуг, оказанных им расчетной палатой, осуществляется в соответствии с  инструкцией по расчетам за совершение сделки. Кроме того, доход биржи  формируется в виде банковских процентов  от помещения залоговых сумм клиентов на депозитные счета в банках.

     Закрытие  позиции по фьючерсному контракту  осуществляется выполнением обязательств по контракту, когда участники его  меняются местами: продавец должен купить, а покупатель - продать. Такая позиция чаще всего определяется участниками накануне исполнения обязательств, когда реальная цена на активы на рынке отличается от зафиксированной цены контракта. Подобный вариант исполнения обязательств по фьючерсному контракту в странах с развитой рыночной экономикой является преобладающим

     Форвардный  контракт предусматривает четко оговоренную фиксированную дату поставки предмета контракта по фиксированной цене, что, однако, не исключает для его участников возможности после уплаты заранее оговоренной суммы штрафа отказаться от исполнения обязательств. Недостатком данного вида контракта является также ограниченное пространство вторичного рынка, поскольку имеют место сложности в поиске третьего лица, интересы которого в полной мере отвечали бы условиям данного контракта, ориентированным на интересы первоначальных участников.

     Свопы представляют собой соглашения между двумя сторонами о проведении в будущем обмена базовыми активами или платежами по этим активам в соответствии с определенными в контракте условиями. Свопы бывают валютные, процентные, фондовые (индексные) и товарные.

     Свопы имеют ряд существенных преимуществ для инвесторов, главное из которых — возможность инвесторам снизить валютные и процентные риски, получать прибыль на разницу между процентными ставками в разных валютах, снижать расходы по управлению портфелем ценных бумаг. Свопы дают возможность снижать транзакционные издержки, имеют более продолжительные сроки, чем форвардные контракты.

     Все виды свопов — это внебиржевые контракты, они не обращаются на бирже, и их ликвидность обеспечивают специальные посредники — банки (которые часто называют своповыми банками) и дилеры. Особенностью этих видов производных ценных бумаг является то, что их обращение не регламентируется государством, основное место на рынке свопов занимают банки, участвующие в этих сделках.

     Депозитарная  расписка – ценная бумага удостоверяющая право на определенное количество акций, лежащих в ее основе. Находящиеся в ее основе акции блокируются в уполномоченном депозитарии страны эмитента, а они обращаются за рубежом. Предоставляют владельцу все права акционера за исключением права получения дополнительных акций в результате распределения варрантов и бонусной эмиссии. Эти права реализуются на рынке и предоставляются владельцам депозитарных расписок в денежном выражении.

     Интерес к депозитарным распискам в мире растет, поскольку они привлекают как эмитентов, так и инвесторов рядом преимуществ. Инвестору они предоставляют определенные гарантии в связи с тем, что:

     - обладают той же ликвидностью, что и сами ценные бумаги, на основе которых они выпущены;

     - обычно котируются в долларах США;

     - помогают институциональным инвесторам при покупке ценных бумаг иностранных эмитентов и других операциях с ними преодолеть законодательные ограничения;

     - предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для получения прибыли за счет разницы котировок на американском и других рынках, а также для участия в капитале иностранных компаний;

     - позволяют облегчить не только продажу ценных бумаг иностранных эмитентов, но и получение дивидендов американским инвесторам.

     Депозитарные  расписки предоставляют эмитентам  ряд преимуществ:

     - они помогают компаниям-эмитентам выйти на зарубежный рынок, повысить ликвидность акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями;

     - выпуск АДР позволяет расширить состав потенциальных инвесторов, в первую очередь институциональных;

     - успешное размещение депозитарных расписок повышает престиж компании эмитента ценных бумаг и соответственно доверие со стороны инвесторов, а также влияет на цены этих бумаг;

     - компании могут определить рыночную стоимость своих акций, а также привлечь капитал иностранных инвесторов.

     Депозитарные  расписки бывают спонсируемые и неспонсируемые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то они считаются спонсируемыми: эмитент оплачивает расходы по спонсируемой программе.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача

Уставной  капитал ЗАО «Актив» согласно уставу составляет 220 000 руб., акции распределены между четырьмя акционерами поровну. Согласно учредительному договору оплата акций осуществляется оборудованием, материалами и денежными средствами.

      Выполните бухгалтерские  записи ЗАО по формированию уставного  капитала. 

ОТВЕТ:

Д 75-1, К 80-1 – 220 000 – увеличение уставного капитала за счет вклада акционеров.

Д 80-1, К 80-2 – 220 000 – отражена стоимость акций, оплаченных учредителями

Д 08, К 75-1 –55 000 – вклад в уставной капитал в виде оборудования.

Д 51, К 75-1 – 55 000 – вклад в уставной капитал в виде денежных средств.

Д 58, К 75-1 – 55 000 – получены ценные бумаги в счет вклада в уставной капитла.

Д 10, К 75-1 – 55 000 – вклад в уставной капитал в виде материалов.

Д 80-2, К 80-3 – 220 000 – перераспределение средств в уставный капитал.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  используемой литературы 

     1. Килячков АЛ., Чалдаева Л Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Юристъ, 2000.

     2. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учебное пособие. Мн.: БГУ, 2001.

     4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1998.

     5. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / Под общ. ред. Е.М. Шелег. Мн.: БГЭУ, 2000.