Развитие РТС
Пермский
научно-исследовательский
политехнический университет
Кафедра:
экономика и право
Контрольная
работа:
По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
На тему:
«РТС: история, современное состояние
и перспективы развития»
Выполнил:
Студент группы ЭУПс-07-6
Постнов Максим
Проверила:
Климова
Е. К.
Пермь, 2011
Содержание
Содержание……………………………………………………
Введение…………………………………………………………
Глава 1. История российской фондовой биржи РТС……………………...5
Глава 2. Слияние российских фондовых бирж РТС и ММВБ…………….11
Заключение……………………………………………………
Список
литературы……………………………………………………
Введение
ОАО «Фондовая биржа РТС» (Российская Торговая Система) — российская торговая система, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.
По общему объему торгов акциями и облигациями РТС существенно проигрывает своему конкуренту ФБ ММВБ. Тем не менее, рассчитываемый биржей индекс РТС по традиции считается основным индикатором российского фондового рынка и ведет свою историю с 1995г. В рамках фондовой биржи действует несколько торговых секций. Это Классический рынок (торги акциями с расчетами в долларах США), RTS-Standard (торги акциями российских эмитентов в рублях), Внебиржевой рынок (индикативная система котирования бумаг RTS-Board) и Рынок фьючерсов и опционов FORTS. Кроме того, на бирже имеется площадка для размещения акций инновационных компаний RTS-Start, и действует система RTS Money (часть межбанковского валютного рынка).
Кроме
ОАО "РТС" в состав Группы входят
ЗАО "Клиринговый центр РТС",
НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО
"Депозитарно-Клиринговая
Уставный
капитал ОАО "РТС" составляет 166
320 347 рублей. По состоянию на середину
2010 года владельцами биржи РТС
были: «Атон»
(9,82 %), «Ренессанс брокер» (8,21 %), ЗАО «Дойче
секьюритиз» (9 %), ЗАО "ИК «Тройка диалог» (10 %), «КИТ финанс» (10 %), ОАО «Альфа-банк» (9,59 %), помимо этого
часть акций биржи находилась в номинальном
держании у ЗАО «ИНГ банк Евразия» (11,4 %), ЗАО «Ситибанк»
(5,53 %) и ВЭБа
(10 %). В феврале 2011 года стало известно о
том, что часть акционеров — «Ренессанс
брокер» (9,4 %), «Атон» (9,8 %), Альфа-банк (9,6 %),
«Тройка диалог» (10 %) и фонд «Да Винчи»
(14,9 %) — договорились о продаже своих долей
(в совокупности 53,7 %) другой российской
бирже — ММВБ.
Чистая прибыль группы РТС по МСФО в 2010г.
составила 1,005 млрд руб. (-12% по сравнению
с аналогичным показателем 2009г.) Снижение
показателя в компании связывают с осуществлением
ряда крупных единовременных проектов,
потребовавших существенных операционных
расходов. Операционные доходы группы
в 2010г. достигли 1,565 млрд руб. (рост на 35,6%).
Общий объем торгов на всех рынках ФБ РТС
в 2010г. составил 1 554,4 млрд долл. (+94,4% к 2009г.)
Глава
1. История российской
фондовой биржи РТС
Российская торговая система (РТС) была образована группой брокеров в 1995г. как котировальный лист, по которому проводились торги акциями российских компаний (в том числе акциями Газпрома). Торги не предусматривали предоплаты, что впоследствии стало одним из важных конкурентных преимуществ РТС. В сентябре 1995г. было зарегистрировано некоммерческое партнерство "Фондовая биржа РТС". Первым президентом торговой системы стал Дмитрий Пономарев.
Биржа была ориентирована в первую очередь на западных инвесторов. Первой площадкой биржи стал Классический рынок акций, устроенный по принципу поручений клиента брокеру. Расчеты на этой площадке осуществлялись в долларах США. Одновременно с созданием биржи начался расчет Индекса РТС, ставшего на долгие годы основным индикатором российского рынка акций. Начальное значение индекса было установлено равным 100 пунктам.
В 1996г. РТС лишилась возможности торговать акциями Газпрома. Это произошло после того, как в соответствии с указом президента РФ Бориса Ельцина исключительное право на торги акциями "Газпрома" с 1 августа 1996г. получили всего четыре биржи - Московская, Санкт-Петербургская, Екатеринбургская и Новосибирская фондовые биржи. Несмотря на отсутствие акций Газпрома, торги другими бумагами на бирже проходили весьма активно. В октябре 1997г. индекс РТС достиг значения в 570 пунктов. Но тогда рост на рынке оказался непродолжительным, финансовый кризис в Азии спровоцировал вывод средств иностранцев, задававших тон на российском рынке, из развивающихся стран.
А
в августе 1998г. в России разразился
собственный финансово-
В 2000г. Д.Пономарева на посту президента РТС сменил Константин Корищенко, ранее возглавлявший департамент ЦБ РФ по операциям на открытом рынке. Пробыв руководителем биржи всего год, К. Корищенко сделал для нее важное дело: он договорился с главой ФБ "Санкт-Петербург" Виктором Николаевым о шлюзе, позволяющем клиентам РТС торговать акциями "Газпрома". Это обеспечило РТС существенный рост оборотов.
Также при К.Корищенко началась подготовка к запуску срочной секции РТС, при нем в РТС пришли создатели срочного рынка России - Роман Горюнов и Андрей Белинский.
В
2001г. К.Корищенко покинул пост главы
биржи, а ее следующим президентом
стал экс-председатель правления НАУФОР
Иван Тырышкин. Именно в период его
руководства был запущен
В
то же время в период с 2001 по 2003гг.
на российском рынке наступил перелом:
резко вырос интерес российских
частных инвесторов к фондовому
рынку, что сделало крайне выгодными
торги с расчетами в рублях,
возросла роль интернет-трейдинга и
появился интерес к биржевой торговле
облигациями. РТС, изначально ориентированная
на западного инвестора и
В конце 2002 - начале 2003г. к бирже предъявил претензии регулятор - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) РФ. С 1 января 2003г. вступили в силу поправки в закон "О рынке ценных бумаг", согласно которым торговать фондовыми активами имела право только организация, имеющая лицензию фондовой биржи. Такая лицензия выдавалась только акционерному обществу, доля каждого акционера в котором не превышала 20%. Некоммерческое партнерство, коим являлась РТС, не соответствовала требованию законодательства. Глава ФКЦБ Игорь Костиков обвинял биржу во введении инвесторов в заблуждение: биржа не разделяла отчетность по адресным и безадресным сделкам. Таким образом, по мнению И.Костикова, биржа "накручивала" свои обороты. В результате противостояния с регулятором И.Тырышкин в феврале 2003г. вынужден был уйти с поста президента биржи.
Новым руководителем РТС стал Владислав Стрельцов, до этого вице-президент биржи. Под его руководством РТС создала дочернюю структуру - ОАО "Фондовая биржа РТС", которая поначалу стала базой для "Биржевого рынка акций", на котором шли торги бумагами 2-го эшелона с расчетами в рублях. Новая структура, начавшая функционировать с конца 2003г., получила лицензию фондовой биржи в сентябре 2004г. Это произошло уже после того, как ФКЦБ была преобразована в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР). Службу возглавил Олег Вьюгин, а его замом был назначен экс-президент РТС В.Стрельцов.
Следующим
президентом НП “Фондовая биржа
РТС" в 2004г. был назначен Олег Сафонов,
главным достижением которого стала
реструктуризация группы. Все основные
рынки и активы были переведены из
некоммерческого партнерства
Из-за ДКК, являющейся расчетным депозитарием РТС, у биржи возник конфликт с ее конкурентом группой ММВБ. Расчетный депозитарий ММВБ "Национальный депозитарный центр" (НДЦ) в октябре 2004г. приобрел у Росбанка 28% акций своего прямого конкурента ДКК. Затем НДЦ удалось довести свой пакет до 36,96% акций. Аналитики подозревали, что банки продали свои пакеты в ДКК под давлением Центробанка, являющегося одним из владельцев НДЦ и учредителей ММВБ, хотя сами участники сделок это отрицали. В то же время считалось, что вхождение НДЦ в капитал ДКК первый шаг на пути создания в России единого депозитария. Однако решение о создании единого депозитария так и не было принято, а РТС столкнулась с проблемой увеличения капитализации ДКК. НДЦ как акционер блокировал решения об увеличении уставного капитала ДКК. РТС удалось решить эту проблему только в январе 2008г., когда в конфликт вмешался новый руководитель ФСФР Владимир Миловидов. Окончательно же многолетний конфликт между расчетными депозитариями двух крупнейших российских бирж РТС и ММВБ удалось разрешить лишь в начале 2010г., когда совет директоров РТС принял решение согласиться на предложение НДЦ о покупке у него 37,29% акций ЗАО "ДКК". После завершения сделки в июне 2010г. ДКК полностью перешел под контроль РТС.
Летом
2007г. группу РТС возглавил Роман
Горюнов, который до этого курировал
секцию срочного рынка биржи - единственное
направление, в котором РТС удалось
добиться преимущества над своим
конкурентом - группой ММВБ. В то
же время руководители биржи отрицают,
что РТС приобретает
2008-2009 гг. стали одними из самых непростых для российского фондового рынка. В этот период было достигнуто максимальное значение Индекса РТС, 19 мая 2008г. – 2487,92 пункта, а уже в феврале 2009г. он опустился ниже 500 пунктов. Между тем, несмотря на резкое изменение конъюнктуры, за 12 месяцев 2009г. значение индекса выросло на 128,6% и к 31 декабря 2009г. достигло 1444,61 пункта.
В этот же период индекс РТС получил статус полноценного инвестиционного продукта на мировом пространстве после того, как он был зарегистрирован как товарный знак в США. Индекс РТС был выбран иностранным инвестиционными домами и банками, такими как Credit Suisse, Valartis Bank AG и Nomura, для создания структурированных продуктов на рынок российских активов. Еще одним важным шагом стал запуск в сентябре 2008г. проекта RTS Global, который представляет собой организованный внебиржевой рынок иностранных ценных бумаг.
Кроме того, в апреле 2009г. РТС запустила новую площадку по торговле акциями RTS Standard, благодаря которой РТС, прежде специализировавшаяся на торговле производными инструментами, смогла укрепить свои позиции и на рынке акций. Так, оборот торгов на фондовом рынке РТС вырос в 2009г. по сравнению с 2008г. более чем в пять раз и достиг уровня в 54,2 млрд долл.
Одновременно РТС активно наращивала свое присутствие на рынках СНГ. В мае 2008г. в Киеве было учреждено ОАО "Украинская биржа", 49% в капитале которой принадлежло РТС, а 51% - участникам украинского рынка. А в декабре 2008г. РТС совместно с Региональным финансовым центром г.Алматы (РФЦА) учредили товарную биржу "Евразийская Торговая Система" в республике Казахстан. Торги на обеих биржах были открыты в 2009г.
В ноябре 2010г. совет директоров РТС заявил о планах по проведению первичного размещения акций (IPO) биржи уже в 2011г. В ходе IPO, которое должно было проходить на самой бирже, планировалось разместить не менее 20% акций компании, выпущенных в результате дополнительной эмиссии.
Однако уже в феврале 2011г. стало известно, что контрольный пакет биржи РТС приобретает ее главный конкурент - группа ММВБ. Согласно предварительному соглашению, выкуп акций будет производиться исходя из оценки стоимости РТС в 1 млрд 150 млн долл. Часть стоимости акций РТС (35%) будет оплачиваться денежными средствами, а часть (остальные 65%) - долей в объединенной бирже. Договор о слиянии бирж планируется подписать еще до середины апреля 2011г.
Поскольку
на рынке были опасения, что после
завершения сделки Банк России как
мажоритарный акционер группы ММВБ сможет
оказывать давление на других акционеров,
ЦБ принял решение начать процесс
выхода из капитала биржи. Так, уже после
завершения сделки доля ЦБ в объединенной
компании должна снизится ниже отметки
в 30%. Еще больше уменьшить его
участие должно IPO акций объединенной
биржи, которое планируется провести
после завершения процесса слияния.
В ходе IPO Банк России не будет пользоваться
преимущественным правом акционера. В
целом же, по словам зампреда ЦБ Алексея
Улюкаева, выход Банка России из капитала
биржи может растянуться на два-три года.
Глава 2. Слияние российских фондовых бирж РТС и ММВБ
Вопрос об объединении двух главных российских бирж – ММВБ и РТС – был поднят еще в 2007 году, и инициатором выступила Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР), разработавшая стратегию развития фондового рынка, в которой предусматривалось слияние бирж с целью формирования единого финансового регулятора в стране, привлечения иностранных инвесторов и с перспективой создания в столице Международного финансового центра. Идея не раз озвучивалась главой ФСФР В. Миловидовым, но первый серьезный шаг, хотя и не успешный, был сделан в ноябре прошлого года Центральным Банком России – мажоритарным акционером ММВБ с пакетом в 29.8% акций ММВБ (в настоящий момент Центробанк России владеет 36% акций ММВБ), предложившим самым крупным акционерам биржи РТС 80% ценных бумаг обменять на акции ММВБ, а 20% продать за наличные.
Предложение не нашло отклика у акционеров РТС и только к концу января текущего года было достигнуто, а затем и подписано соглашение с крупнейшими акционерами РТС о намерении ММВБ приобрести контрольный пакет акций РТС, что подтвердили первый заместитель председателя Центробанка России Алексей Улюкаев, глава ММВБ Рубен Аганбегян и председатель правления Биржи РТС Роман Горюнов. ММВБ и Центробанку России пришлось изменить условия сделки и теперь за наличные будет выкуплено 35% стоимости ценных бумаг акционеров РТС, а 65% обменяют из расчета 3 акции РТС на 1 акцию ММВБ, основываясь на факте оценки ММВБ в 3,45 млрд. долларов, а РТС – в 1,15 млрд. долларов, в том числе с 37% премией к рыночной стоимости за контроль и за скорость проведения процедур.
По заявлению Улюкаева главной целью сделки является укрепление инфраструктуры (расчетной, депозитарной, клиринговой) финансового рынка, что позволит, как привлечь ликвидность, так и возвратить уходящую из страны ликвидность и создать новую. Соглашение, пока не имеющее юридической силы с фондом «Да Винчи Капитал» (15% акций РТС), «КИТ Финансом» (11% акций РТС), «Тройкой Диалог» (10% акций РТС), «Атоном» (9,82% акций РТС), Альфа-банком (9,59% акций РТС), «Дойче Секьюритиз» (9% акций РТС), «Ренессанс Брокером» (8,21% акций РТС) планируют формализовать в правовом поле к середине апреля текущего года, а саму сделку провести не позднее окончания первого полугодия.
По
мнению экспертов стимулирующим
акционеров РТС фактором стали не
только новые условия сделки, но
и политическое давление со стороны
Правительства РФ, предельно заинтересованного
в притоке иностранных
В
качестве позитивов слияния, вернее
поглощения ММВБ своего единственно
значимого конкурента РТС заявляются
отсутствие необходимости для эмитентов
листинга на двух биржах, создание единого
депозитария, что должно привлечь иностранных
инвесторов, максимальную ориентацию
на клиентов, снижение объемов издержек
по обработке акций, повышение
К
негативам объединения относят
появление одного монополиста, хоть
и в форме двух юридических
лиц с одним общим
Стратегия развития срочного рынка объединенной российской биржи до 2013 года будет разработана к середине ноября 2011 года, следует из презентации, которая была представлена участникам рынка в среду менеджментом ММВБ и РТС на объединенном заседании комитета по срочному рынку РТС, комитета по срочному рынку ММВБ и совета секции срочного рынка ММВБ.
Планируется, что до середины ноября 2011 года стратегия развития срочного рынка объединенной биржи будет утверждена комитетами по срочному рынку ММВБ и РТС, а также одобрена советом директоров ЗАО "ММВБ". В декабре 2011 года будет выбран новый состав комитета по срочному рынку объединенной биржи, который будет заниматься реализацией новой стратегии.
До конца 2012 года менеджмент объединенной биржи планирует унифицировать требования по доступу к торгам на разных секциях срочного рынка объединенной биржи и реализовать "единую позицию" на всех секциях срочного рынка объединенной биржи.
Кроме
этого, планируется запуск новых
проектов на объединенной бирже, среди
которых: фьючерсы и опционы на индекс
ММВБ на FORTS, унификация процедуры исполнения
фьючерсов на курс валютной пары доллар
США/рубль и унификация параметров
фьючерсов на корзину ОФЗ (исполнение,
состав позиции).
РТС и ММВБ в конце июня 2011 года подписали соглашение об объединении бизнеса, которое вступило в силу после одобрения сделки акционерами двух бирж и получения согласия ФАС. Корпоративные процедуры, связанные с объединением бирж, планируется завершить в первом квартале 2012 года. В первом же квартале 2012 года биржа РТС как юридическое лицо прекратит свое существование.
После завершения этого процесса, объединенная биржа намерена провести IPO. Размещение акций на фондовом рынке запланировано на конец 2012 — начало 2013 года в объеме не менее 300 миллионов долларов.
Организаторов
IPO пока не выбирали, но у менеджеров бирж
есть понимание, что размещение будет
проходить на российской площадке, поскольку
речь идет о развитии международного финансового
центра в Москве.
Заключение
Решение о слиянии бирж РТС и ММВБ, хотя и привлекает внимание, все же не является чем-то необычным для мировой практики. Последние несколько лет, несмотря, а порой, наверно, и благодаря ему, биржи по всему миру объединяются друг с другом. Причем эти объединения выходят далеко за рамки страны и даже региона. Сингапур хочет купить Австралию. Германия объединиться со Штатами. Британия с Канадой. Нельзя сказать, что процесс этот везде идет успешно и гладко, но ход мысли управляющих биржами предельно понятен: чтобы успешно конкурировать за деньги инвесторов, нужно предлагать широкий набор продуктов как по видам инструментов, так и по их охвату. В этом плане два крупнейших игрока в России могут друг друга чему-то научить. ММВБ традиционно имела гораздо больший оборот по сравнению с российскими конкурентами, а РТС, тем временем, стремился глубже охватить рынок деривативов, внедрял опционы, развивал фьючерсы. ММВБ был, и скорей всего останется, более «денежным» как в плане оборотов, так и в смысле более широкого участия в торгах на валютных рынках.
Однако со временем, когда частные инвесторы все больше стремятся получить доступ к рынкам, а инвест-компании предпочитают владеть широким арсеналом инвестиционных инструментов, такие тенденции по объединению неизбежны. К тому же, площадкам приходится конкурировать с иностранными игроками, борясь за российских клиентов. Дело в том, что со временем, становится все более отлаженной система доступа к зарубежным рынкам. И вот, чтобы не потерять своих родных клиентов, биржам приходится подогревать интерес.
Есть еще один фактор, почему России нужна супербиржа. Официально мы все еще лелеем мечту стать международным финансовым центром. Для этого, несомненно, нужен развитый и мощный организованный рынок, и естественно, соответствующая ему мощная биржа, которая ликвидностью и набором инструментов сможет привлечь к себе капиталы извне. Пока эти капиталы предпочитают быть везде, где угодно, только не у нас.
Список
литературы
- Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг. СПб., 2006.
- Рынок ценных бумаг: учебник вузов. / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова; Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова М.: Финансы и статистика, 2005
- Григорьева Н., Коковина Л. Фундаментальный анализ фондового рынка. // "Чужие деньги" финансово-аналитическая газета.
- http://www.rts.ru
