Риски финансирования предприятия

Содержание

Введение

1.Понятие  и сущность источников финансирования  предприятия

2.Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности

3. Сущность и содержание финансовых рисков

4.Методы избежания финансового риска

Заключение

Список  используемой литературы

Введение

Риск  присущ любой форме человеческой деятельности, что связано со множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. И современный бизнес невозможен без риска.

Основной  целью предпринимательства является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения  размеров вложенного в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми  результатами этой деятельности.

Актуальность  темы данной работы определяется тем, что современный бизнес невозможен без риска. Риск - это оборотная  сторона свободы предпринимательства. С развитием рыночных отношений  в нашей стране усиливается конкуренция, расширяются возможности деятельности. Чтобы преуспеть в своем деле, нужны оригинальные решения и действия. Нужен постоянный творческий поиск, нужна мобильность и готовность к внедрению всех возможных технических и технологических новшеств, а это неизбежно связано с риском.

Объектом  управления в риск - менеджменте являются непосредственно сам риск, рисковые финансовые операции, связанные с инвестированием, и экономические отношения между хозяйствующими субъектами.

В условиях рыночных отношений проблема оценки риска финансово-хозяйственной деятельности предприятий приобретает самостоятельное  теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Предприятиям следует не избегать риска, а уметь  управлять им. Одно из главных правил финансово-хозяйственной деятельности гласит[2]: «Не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня».

Понятие и сущность источников финансирования предприятия

С переходом российской экономики на рыночные основы хозяйствования перед предприятиями встала проблема обеспечения производства финансовыми ресурсами. Если при плановой экономике предприятия, в случае неудачи, могли рассчитывать на помощь государства с его системой перераспределения финансовых ресурсов, то в современных условиях хозяйствования решение вопроса выживания и процветания находится в собственных руках предприятия.

Финансирование предпринимательских фирм – это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование», если финансирование – это образование денежных средств, то инвестирование – это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средств фирмы происходит, как правило, с учетом плана их использования.

Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего - чистой прибыли и амортизационных отчислений.

При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

• определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;
• выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения их оптимального состава и структуры;
• обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;
• с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;
• снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Финансовые ресурсы предпринимательской фирмы можно определить как совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, находящихся в распоряжении фирмы и предназначенных для выполнения ее финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства.

Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Термин «капитал» происходит от латинского «саpitalis», что означает основной, главный.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

          Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности

Для правильной организации  финансирования предпринимательской  деятельности следует классифицировать источники финансирования. Классификация источников финансирования в российской практике отличается от зарубежной.

«Фирма получает необходимые  ей финансовые ресурсы из разных источников. Эти источники могут быть рассмотрены  с разных позиций, а потому подразделяются на долго- и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и бесплатные.

Разделение источников по срочности, означающей, что по истечении  того или иного срока привлеченные средства должны быть возвращены их поставщику, важно для понимания в том  смысле, что чем длительнее период пользования источником, тем в  более медленно оборачивающиеся  активы могут быть инвестированы  средства.

Разделение источников на внутренние (внутрифирменные) и внешние (внефирменные) означает, что некая  инвестиция может быть профинансирована либо за счет ресурсов, накопленных  фирмой, либо за счет привлечения внешних  источников. Первый вариант предполагает наличие внутренних резервов фирмы  и определенную их мобилизацию, второй – отсутствие таких резервов или  желание топ-менеджеров фирмы расширить  свою деятельность не в ущерб финансированию уже сложившихся направлений.

Выделение источников собственных  и привлеченных средств отграничивает  две принципиально разнящиеся группы финансовых доноров: собственники фирмы  и прочие доноры. Каждая из этих групп  имеет свои плюсы и минусы в  плане взаимоотношений с фирмой; точно так же и фирме не безразлично, какая из групп (и в какой пропорции) участвует в финансировании ее деятельности.

Платность – важнейшая  характеристика любого источника финансирования. Практически все источники платны, однако стоимость источника варьирует, а потому, выбирая определенную структуру  финансирования, фирма пытается найти  наиболее приемлемый для нее и  ее собственников вариант.[1,C.85]

Капитал собственников фирмы  – это стоимостная оценка совокупных прав собственников фирмы на долю в ее имуществе (синоним собственный  капитал). В балансовой оценке численно равен величине чистых активов; в  рыночной оценке (для листинговой компании) совпадает с понятием «рыночная капитализация». Как источник средств представлен разделом «Капитал и резервы» в пассиве баланса, а основными его компонентами являются уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределенная прибыль.

Собственные средства пополняются  за счет внутренних и внешних источников. Внутренние накопления образуются путем  распределения валовой, а затем  и чистой прибыли, а вновь выпушенные и реализованные акции привлекают средства извне.

Термином – уставный капитал, характеризуется совокупная номинальная  стоимость акций общества, приобретенных  его акционерами. Уставный капитал  организации рассматривается как  гарантия интересов кредиторов.

Уставный капитал нередко  состоит из двух частей: долевого капитала в виде привилегированных акций  и долевого капитала в виде обыкновенных акций. Чаще всего привилегированные  акции составляют незначительную часть  уставного капитала и с течением времени либо погашаются фирмой, либо конвертируются в обыкновенные акции.

Добавочный капитал –  это условное название источника  финансирования, представленного самостоятельной  статьей в пассиве баланса. За этим источником фактически стоят владельцы  обыкновенных акций.[15,C.221]

Резервный капитал – это  источник финансирования, представленный самостоятельной статьей в пассиве  баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы фирмы. В балансе резервный капитал  представлен двумя основными  статьями: резервами, образованными  в соответствии с законодательством, и резервами, образованными в  соответствии с учредительными документами. Первые создаются в обязательном порядке, вторые – на усмотрение руководства  фирмы.

Прибыль – этот источник принципиально отличается от рассмотренных. Дело в том, что все вышеприведенные  источники входят в группу так  называемых нераспределяемых фондов и  резервов, т.е. их нельзя использовать для начисления дивидендов, тогда  как прибыль потенциально доступна для подобной операции. В балансе прибыль может отражаться разными способами; в частности, в рекомендованном Минфином России формате баланса прибыль представлена лишь в части кумулятивной нераспределенной прибыли; прибыль отчетного периода можно видеть лишь в отчете о прибылях и убытках.

Заемный капитал – это средства сторонних лиц, предоставленные предприятию на долгосрочной основе. Это хотя и долгосрочный, но временный источник финансирования.[21,C.139]

Заемные средства представляют собой чужой капитал, который  хозяйствующий субъект может  приобрести у его собственника на определенное время. Эти ресурсы  отличаются от собственного капитала тем, что поступают во временное  пользование, как правило, за определенную плату и подлежат возврату в конкретные сроки.

Условия их поступления и  возврата регламентируются соответствующим  договором, заключаемым между кредитором и заемщиком капитала. В договоре определяются его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального  обеспечения, сроки возврата, цена заемных  средств и некоторые другие условия.

Краткосрочные источники  финансирования. Эти источники представлены в пассиве баланса в виде обязательств фирмы перед третьими лицами, которые  должны быть погашены в течение 12 мес. с момента составления отчетности. За этими источниками фактически стоят кредиторы, т.е. поставщики сырья, банки, государство, работники фирмы  и др.

Сущность и  содержание финансовых рисков

Слово «риск» испано-португальского происхождения и означает «подводная скала», т.е. опасность. В научной литературе существует много самых разнообразных толкований и определений категории «риск». Так в толковом словаре, под риском, следует понимать «действие наудачу, в надежде на счастливый исход» [3].

В экономике под риском понимают вероятность возникновения  убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более детализированные подходы к определению этого понятия. В частности, Гранатуров В.М., считает, что риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери, выражающейся в невозможности не достичь поставленной цели; неопределенности прогнозируемого результата; субъективности оценки прогнозируемого результата. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов, тем серьезнее и финансовый риск. По мнению М.Н.Тоцкого: «Экономическое значение риска заключается в возможности управления им. Значимость управления риском как вида деятельности заключается в возможности, во-первых, прогнозировать в определенной степени наступление рискового события, во-вторых, заблаговременно принимать необходимые меры к снижению размера возможных неблагоприятных последствий. Знание потенциальных угроз и меры их значимости позволяет осуществлять управление риском».

Проведенные автором исследования показали, что различные определения  риска, в своем большинстве, не противоречат, а в какой-то степени дополняют  друг друга. В них есть несколько  общих характерных черт, присущих данной категории, среди которых  можно выделить следующие: риск непосредственно  связывают с принятием решений; выбор решений осуществляется в  условиях неопределенности; каждое альтернативное решение имеет определенную вероятность; риск связывают с возможностью понести  потери или убытки. Однако, кроме  вышеперечисленных, при определении  категории «риск» следует учесть еще несколько принципиально  важных моментов.

Во-первых, риск – это  не только возможность потерь, но и  возможность выигрыша. В связи  с этим риск имеет две стороны: прямую – в случае благоприятных  последствий принятого решения  и получение дополнительного  выигрыша, и обратную, в случае неблагоприятных  последствий и получение убытков.

Во-вторых, неопределенная ситуация не обязательно создает риск. Рисковая ситуация создается применительно  к тем или иным индивидуумам или  группам людей, принимающим решения, только тогда, когда возможные будущие  события .

Финансовые риски предприятия  характеризуются большим многообразием  и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по различным признакам. Под классификацией рисков следует понимать распределение  риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Рассмотрим наиболее распространенные классификации рисков.

1. Видовое разнообразие  финансовых рисков в классификационной  их системе представлено в  наиболее широком диапазоне. На  современном этапе к числу  основных видов финансовых рисков  предприятия относятся следующие: 

- Риск снижения финансовой  устойчивости (или риск нарушения  равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством  структуры капитала (чрезмерной  долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков предприятия  по объемам. В составе финансовых  рисков о степени опасности  (генерированные угрозы банкротства  предприятия) этот вид риска  играет ведущую роль.

- Риск неплатежеспособности  предприятия. Этот риск генерируется  снижением уровня ликвидности  оборотных активов, порождающим  разбалансированность положительного  и отрицательного денежных потоков  предприятия во времени. По  своим финансовым последствиям  этот вид риска также относится  числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения  финансовых потерь в процессе осуществления  инвестиционной деятельности предприятия

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции[5]. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

- Процентный риск. Он состоит  в непредвиденном изменении процентной  ставки на финансовом рынке  (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного  вида финансового риска (если  элиминировать раннее рассмотренную  инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием  государственного регулирования,  рост или снижение предложения  свободных денежных ресурсов  и другие факторы. Отрицательные  финансовые последствия этого  вида риска проявляются в эмиссионной  деятельности предприятия (при  эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

- Валютный риск. Этот вид  риска присущ предприятиям, ведущим  внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим  готовую продукцию). Он проявляется  в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

- Депозитный риск. Этот  риск отражает возможность не  возврата депозитных вкладов  (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно  редко и связан с неправильной  оценкой и неудачным выбором  коммерческого банка для осуществления  депозитных операций предприятия.  Тем не менее, случаи реализации  депозитного риска встречаются  не только в нашей стране, но  и в странах с развитой рыночной  экономикой.

- Кредитный риск. Он имеет  место в финансовой деятельности  предприятия при предоставлении  товарного (коммерческого) или  потребительского кредита покупателям.  Формой его проявления является  риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

- Налоговый риск. Этот  вид финансового риска имеет  ряд проявлений: вероятность введения  новых видов налогов и сборов  на осуществление отдельных аспектов  хозяйственной деятельности; возможность  увеличения уровня ставок действующих  налогов и сборов; изменение сроков  и условий осуществления отдельных  налоговых платежей; вероятность  отмены действующих налоговых  льгот в сфере хозяйственной  деятельности предприятия. Являясь  для предприятия непредсказуемым  (об этом свидетельствует современная  отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие  на результаты его финансовой  деятельности.

- Криминогенный риск. В  сфере финансовой деятельности  предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами  фиктивного банкротства; подделки  документов, обеспечивающих незаконное  присвоение сторонними лицами  денежных и других активов;  хищения отдельных видов активов  собственным персоналом и другие.

- Прочие виды рисков. Группа  прочих финансовых рисков довольно  обширна, но по вероятности  возникновения или уровню финансовых  потерь она не столь значима  для предприятий, как рассмотренные  выше. К ним относятся риски  стихийных бедствий и другие  аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не  только к потере предусматриваемого  дохода, но и части активов  предприятия. 

Научно обоснованная классификация  рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей  системе.[9] Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском, так как каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.

            Методы избежания финансового риска

Метод избежания финансового риска заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска.

К числу основных мер по избежанию финансовых рисков относятся:

Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым  чрезмерно высок

Несмотря на высокую эффективность  этой меры, ее использование носит  ограниченный характер, т.к. большинство  финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов  и формирование его прибыли.

Отказ от использования в  высоких объемах заемного капитала

Снижение доли заемных  финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков - потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал.

Отказ от чрезмерного использования  оборотных активов в низколиквидных формах

Повышение уровня ликвидности  активов позволяет избежать риска  неплатежеспособности предприятия  в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

Отказ от использования временно свободных денежных активов в  краткосрочных финансовых вложениях

Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

Перечисленный и другие меры избежания финансового риска несмотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала.

Заключение

У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост - собственных или заемных.

Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику.

При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. Не следует забывать и об ограничении деловой активности организации, в связи с принятием ею долговых обязательств:

- утрате права полного распоряжения имуществом, предоставляемым в залог;

- возможных затруднениях в последующем получении кредита и т.д.

Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных.

Список используемой литературы

1.Антонова,З.Г. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие/ З.Г. Антонова –М.: - Томск, 2009. -395с.

2. Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин В.Л. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом. – 2005. – №3.

3. Глизнуцин В. С.  Корпоративный подход к принятию управленческих решений // Управление персоналом. – 2002. - № 5. – С. 25.

4. Лысенко, Д.В. Экономический анализ: учебник / Д. В. Лысенко – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2009. – 376 с.

5. Селезнева,Н.Н. Финансовый анализ: учебное пособие / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова – М.: ЮНИТИ-ДАНА,2009.-481с.