Роль финансового менеджмента
1 Экономическое содержание, функции и виды прибыли
Экономическая
сущность прибыли является одной
из сложных и дискуссионных
Прибыль
предприятия можно
- как экономическую категорию;
- как форму денежных накоплений;
- как результат деятельности предприятия;
- как источник финансирования развития предприятия;
- как критерий оптимизации текущих затрат;
- как критерий выбора инвестиционных проектов.
Как
экономическая категория
Прибыль = Доходы - Расходы.
Экономическое содержание прибыли проявляется в выполняемых ею функциях, среди которых можно выделить следующие:
- прибыль характеризует экономический эффект, полученный в результате деятельности организации, т. е. прибыль, является показателем эффективности деятельности организации;
- стимулирующая функция прибыли проявляется в том, что прибыль выступает основным внутренним источником формирования финансовых ресурсов организации, обеспечивающих ее развитие, а также источником выплаты дивидендов ее акционерам и владельцам;
- прибыль является источником формирования доходов бюджетов. Таким образом, прибыль является источником формирования финансовых ресурсов предприятия и государства, источником расширенного воспроизводства не только в рамках предприятия, но и в масштабе всего общества, фактором экономического и социального развития государства в целом.
Главная
цель управления прибылью — максимизация
благосостояния собственников в
текущем периоде и в
- получение максимальной прибыли, соответствующей ресурсам организации и рыночной конъюнктуре;
- обеспечение оптимальной пропорции между уровнем формируемой прибыли и допустимым уровнем риска;
- обеспечение выплаты дохода на инвестированный собственниками капитал;
- получение достаточного объема инвестиционных ресурсов, сформированных за счет прибыли, в соответствии с задачами развития бизнеса;
- обеспечение роста рыночной стоимости организации и эффективности программ участия персонала в распределении прибыли.
В хозяйственной практике прибылью считается превышение общей суммы доходов от реализации и прочих доходов в действующих ценах (без НДС и акцизов) над общей суммой расходов по обычным видам деятельности и прочих расходов.
Основные показатели финансовых результатов представлены в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках».
Выручка-нетто от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
–
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
=
Валовая прибыль
–
Коммерческие расходы
–
Управленческие расходы
=
Прибыль (убыток) от продаж
+
Прочие доходы
–
Прочие расходы
=
Прибыль (убыток) до налогообложения
±
Отложенные налоговые активы
±
Отложенные налоговые обязательства
–
Текущий налог на прибыль
=
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
Валовая прибыль — это разность между выручкой (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (выручкой от реализации без учета налога на добавленную стоимость, акцизов и других косвенных налогов и сборов) и себестоимостью проданных товаров, работ и услуг. В себестоимость продукции при определении валовой прибыли включаются прямые материальные затраты, прямые расходы на оплату труда и начисления, а также косвенные общепроизводственные расходы. Валовая прибыль является показателем эффективности собственно производства (строительства, торговли).
Прибыль
(убыток) от продаж — это валовая
прибыль, уменьшенная на сумму коммерческих
и управленческих расходов. Тем самым
прибыль от продаж есть показатель
эффективности основной деятельности
предприятия, т. е. деятельности, связанной
с производством и реализацией продукции,
выполнением работ, оказанием услуг.
Прибыль (убыток) до налогообложения (бухгалтерская прибыль) — это прибыль от продаж, увеличенная на суммы прочих доходов (проценты к получению, доходы от участия в других организациях, доходы от продажи основных средств и т.п.), за вычетом прочих расходов (проценты к уплате, штрафы, неустойки, расходы на создание резервов и т.п.). Показатель прибыли (убытка) до налогообложения — это показатель эффективности всей хозяйственной деятельности организации.
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода — это прибыль (убыток) до налогообложения, уменьшенная (увеличенная) на величину отложенных налоговых обязательств, текущего налога на прибыль и увеличенная (уменьшенная) на сумму отложенных налоговых активов за отчетный период.
Если из величины чистой прибыли вычесть величину распределенной прибыли, то получим нераспределенную прибыль отчетного периода. Данный вид прибыли отражается в форме № 1 бухгалтерской отчетности «Бухгалтерский баланс» по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».
Обособление тех или иных видов прибыли осуществляется исходя из интересов лиц, имеющих отношение к предприятию, организации. Так, для собственников основным показателем является чистая прибыль. С позиций интересов государства основной финансовый показатель — прибыль до налогообложения как база для расчета налога на прибыль.
Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим как покрытие потребностей организации, так и формирование государственных доходов. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджет в виде налога на прибыль. Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль, производится на основании внутренних положений, в том числе устава и учредительного договора.
Чистая прибыль организации по итогам отчетного периода может быть направлена:
- На отчисления в резервный капитал (формирование резервного фонда). Как известно, резервный капитал может быть создан как в акционерных обществах, так и в обществах с ограниченной ответственностью (в последних создание резервного фонда носит добровольный характер).
- На выплату дивидендов. Акционерное общество вправе принимать решения не только о выплате дивидендов по итогам финансового года, но и о выплате промежуточных дивидендов по результатам I квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года (выплата (объявление) дивидендов относится к компетенции общего собрания акционеров). Однако наличие достаточной по размерам прибыли вовсе не означает, что общество вправе объявлять и выплачивать дивиденды как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям. Законом «Об акционерных обществах» установлены определенные ограничения на выплату дивидендов:
а) общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов до полной оплаты всего уставного капитала (для вновь создаваемых АО);
б) нельзя принимать решение о выплате дивидендов до выкупа всех акций, которые общество обязано выкупить у акционеров по их требованию;
в) нельзя принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов, если на момент их выплаты акционерное общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
г) собрание акционеров не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если стоимость чистых активов общества меньше суммы трех величин: уставного капитала; резервного фонда; превышения над номинальной стоимостью, определенной уставом, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций (либо станет меньше этой суммы в результате выплаты дивидендов).
Расходование части прибыли на выплату дивидендов акционерам повышает доходность акций, а значит — их курсовую стоимость и привлекательность новых эмиссий акций предприятия. Все это, в конечном счете, увеличивает капитал предприятия. Вместе с тем, этот вопрос связан с принятием серьезных финансовых решений в рамках дивидендной политики предприятия.
- На погашение убытков прошлых лет.
- На прочие выплаты по решению акционеров (учредителей) организации.
Значительная
часть прибыли может быть направлена
на финансирование инвестиций во внеоборотные
активы и в прирост оборотных средств
(капитализация прибыли). Капитализация
чистой прибыли позволяет расширить деятельность
организации за счет собственных источников
финансирования, снижая при этом финансовые
расходы предприятия на привлечение дополнительных
источников, на выпуск новых акций. Наряду
с финансированием развития производства
прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия,
может быть направлена на удовлетворение
социальных нужд (эксплуатация социально-бытовых
объектов, находящихся на балансе предприятия,
строительство объектов непроизводственного
назначения, проведение оздоровительных,
культурно-массовых мероприятий); на материальное
поощрение (выплата премий, оказание материальной
помощи сотрудникам, надбавки к пенсиям
и т.п.).
2 Структура классификации финансовых рисков
Финансовый
риск возникает в процессе отношений
предприятия с финансовыми
Финансовые риски подразделяются на два вида:
- риски, связанные с покупательной способностью денег;
- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.
Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.
Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.
Дефляционный
риск - это риск того, что при росте
дефляции происходит падение уровня
цен, ухудшение экономических
Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.
Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:
- риск упущенной выгоды;
- риск снижения доходности;
- риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).
Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.
Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин “портфельный” происходит от итальянского “Porte foglio” в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.
Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.
К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.
Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.
Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.
Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.
Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.
Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.
Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.
Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.
В
зарубежной практике в качестве метода
количественного определения
Этот
метод позволяет точно
Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.
В
случае, когда связь между денежными
потоками в разных периодах времени
существует, необходимо принять данную
зависимость и на ее основе представить
будущие события так, как они могут произойти.
3 Практическая часть
Вариант 15
Задача 1
Предприятие производит и реализует за год Q1 единиц продукции А1 по цене Р1 руб. за штуку. Общая себестоимость этих изделий по плану ТС1 руб. в том числе постоянные затраты FC1 руб. Переменные затраты на единицу продукции составляют VC (ед.)1 руб.
По
имеющимся заказам
Предприятие может увеличить объем продаж, если согласится выполнить дополнительный заказ на выпуск Q2 продукции А2 по цене Р2 руб. При этом выпуск дополнительного заказа требует дополнительных постоянных затрат в размере FC2 руб.
Определите, целесообразно ли принятие дополнительного заказа.
Исходные данные: Q1 =4925; Р1=5,31;ТС1=22929,25; FC1=4030; VC=3,85; YQ=53; Q2=1215; Р2=4,41; FC2=336.
Решение:
=(4,41*4925)/100=217,2
=4,41* ((53*4925)/100)/4030=2,86
=4925 5,31=26151,75
= =5,31 2,86=2,45
22929,25 2,45 4925=22929,25 12066,25=10863
=1215 4,41=5358,15
=5358,15 10863 336= 5840,85
П=2,45 4925 5840,85=6225,4
Финансовый результат:
Задача 2
На основе маржинального дохода рассчитайте оптимальную структуру товарной продукции по имеющимся сведениям об ассортименте продукции и возможных его изменениях, если постоянные затраты за год для первого и второго вариантов составляют FC руб. выручка от реализации для первого варианта B1 руб. для второго B2 руб. Исходные данные в таблице 2.
Принятые обозначения
| Изделие | Отпускная цена, руб. | Переменные затраты на ед. продукции | Удельный вес, % | |
| А1 | Р1=5,05 | VC1=2,91 | Y11 = 59,4 |
Y21=18,6 |
| А2 | Р2=5,00 | VC2=2,89 | Y12=17,0 | Y22=6,5 |
| А3 | Р3=10,36 | VC3=8,02 | Y13=15,2 | Y23=15,5 |
| А4 | Р4=10,02 | VC4=5,36 | Y14 =8,4 | Y24=59,4 |
Решение:
=
= FC
=[(5,05 2,91) / 5,05] 59,4=25,2
=[(5,00 2,89) / 5,00] 17=7,2
=[(10,36 8,02) / 10,36] 15,2=3,43
=[(10,02 5,36) / 10,02] 8,4=3,91
=39,74
=[(5,05-2,91) / 5,05] 18,6=7,9
=[(5,00 2,89) / 5,00] 6,5=2,74
=[(10,36 8,02) / 10,36] 15,5=3,5
=[(10,02 5,34) / 10,02] 59,4=27,74
=41,88
=445328 39,74 66582=17630752,72
=445080 41,88 66582=18573368,4
второй вариант оптимальный
Задача 3
Покупатель предлагает предприятию дополнительный заказ на выпуск Q1 продукции А1. Однако мощность оборудования предприятия используется до предела, и чтобы принять заказ к исполнению необходимо уменьшить выпуск других менее выгодных изделий А2
Определите:
- На сколько единиц нужно сократить выпуск продукции А2, чтобы обеспечить выпуск заказа на продукцию А1.
- Будет ли способствовать дополнительный заказ увеличению прибыли.
- Какой должна быть нижняя граница цены продукции А1, чтобы принять дополнительный заказ.
Данные
для выбора производства продукции:
Q1
= 1500;
Р1
= 7,73; VC(ед.)=4,72; t1=32; Р2=14,06; VC(ед.)=10,92; t2=86
Решение:
=86/32=2,7
Нужно сократить производство на величину 1500/86=17,4 (штук)
=Q P=1500 7,73=11595– выгодно взять заказ
=VC=10,92
Цена
должна быть выше VC=10,92
