Роль и значение инвестиций в восстановлении платежеспособности предприятия. 2

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ:

 «АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ»

НА ТЕМУ: «РОЛЬ  И ЗНАЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ВОСТАНОВЛЕНИИ  ПЛЕТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ВАРИАНТ 10

2012 г

Содержание

Введение

Инвестиции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Основу современной рыночной экономики составляют отношения, связанные с инвестированием в производство материальных и духовных ценностей.

Инвестиции играют первостепенную роль, а именно, способствуют восстановлению платежеспособности и способствуют дальнейшему развитию предприятия. 

В данной работе нас интересует роль и значение инвестиций в микроэкономическом масштабе.  В этом случае инвестиции необходимы в первую очередь для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем.

С позиций финансового  менеджмента возможное наступление банкротства предприятия представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как „угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных методов финансового управления предприятием. [4, с.412]

Рыночная экономика  выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики  и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название „Система антикризисного финансового управления". 

1. Роль и значение инвестиций в восстановлении платежеспособности предприятия

1.1 Инвестиции в антикризисном управлении

Эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить не только рост доходов, но и повышение устойчивости и стабильности предприятия в его функционировании на рынке. С другой стороны, рискованные инвестиции могут дестабилизировать деятельность предприятия и привести его на грань банкротства. Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия приведена в таблице.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать инвестиции, направленные на создание реального капитала (капиталообразуюшие инвестиции), и финансовые инвестиции.

В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный

вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные средства). Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, НИОКР и др.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт. [2,с.270]

Тактические и стратегические инвестиционные решения различаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обусловливает

различную степень финансовых рисков.

Под инвестиционной стратегией предприятия следует понимать процесс  формирования системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий этой деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и отдельных его сегментов. Основные направления и задачи формирования инвестиционной стратегии приведены в таблице.

Одно из важнейших  направлений формирования инвестиционной стратегии – формирование инвестиционных ресурсов, которые представляют собой  все виды денежных и иных активов, привлекаемых для вложений в объекты инвестиций.

Схема управления инвестиционным портфелем предполагает следующие  варианты:

1. каждому виду инвестиций отводится определенный фиксированный вес в инвестиционном портфеле, который остается постоянным в течение достаточно длительного периода. При этом пересмотр отдельных составляющих портфеля происходит без изменения весовых соотношений в рамках портфеля;
2. инвестор придерживается гибкого соотношения весов составляющих инвестиционного портфеля. Весовые сочетания пересматриваются исходя из конъюнктуры рынка и ожидаемых изменений конъюнктуры спроса и предложения;
3. инвестор использует различные варианты страхования себя от инвестиционных рисков.

Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

• собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба, и т.д.);
• продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;
• привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
• ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.  [2,с.271]

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие  этапы:

1. оценку финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;
2. обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;
3. оценку будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта. [7,с.41]

1.2.Восстановление платежеспособности организации

 Эффективное развитие  рыночных отношений невозможно  без банкротства, поскольку угроза  банкротства является для предпринимателя  таким же действенным стимулом, как и возможность максимизировать свои прибыли. Иногда предприятие оказывается в сложном финансовом положении, преодоление которого требует не только мобилизации всех внутренних ресурсов предприятия, но и поиска внешних источников финансирования.

Согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ арбитражный суд может ввести одну из двух процедур, направленных на восстановление платежеспособности должника: либо процедуру финансового оздоровления [1,гл.5,ст.76], либо процедуру внешнего управления. [1,гл.6,ст.93].

Помимо реабилитационных для должника процедур, 127-ФЗ предусматриваются также процедуры наблюдения, конкурсного производства и мирового соглашения. [1,гл.7,8]

Финансовое  оздоровление — процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения. Процедура финансового оздоровления вводится арбитражным судом на срок не более чем два года при наличии ходатайства учредителей (участников) должника или собственника имущества должника — унитарного предприятия либо третьих лиц к первому собранию кредиторов должника о введении финансового оздоровления. При финансовом оздоровлении органы управления должника действуют с ограничениями, предусмотренными Законом о банкротстве. Данная процедура основывается на реализации плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности.

Внешнее управление — процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности. При внешнем управлении полномочия по управлению должником передаются внешнему управляющему. Данная процедура, прежде всего, нацелена на мобилизацию внутренних ресурсов должника, введение жесточайшего внутрифирменного контроля и учета, особенно за денежными потоками. Однако при недостаточности внутренних ресурсов должника для восстановления его платежеспособности возможно привлечение и финансовых ресурсов третьих лиц (инвесторов).

Одной из важных особенностей внешнего управления является разработка внешним управляющим плана внешнего управления, который должен быть одобрен и утвержден собранием кредиторов должника. План внешнего управления не имеет строго регламентированной формы, вместе с тем он должен содержать исчерпывающие обоснования возможности достижения в установленные арбитражным судом сроки (в общем случае — не более 18 мес., данный срок может быть продлен не более чем на 6 мес.) цели внешнего управления — восстановления платежеспособности организации-должника. Кроме того, внешнее управление обусловливается введением моратория на выполнение требований кредиторов к должнику на весь срок внешнего управления. Следует отметить также, что мероприятия, направленные на восстановление платежеспособности должника, проводятся под наблюдением его кредиторов.

1.2.1 Процедура  досудебной санации

Законом о банкротстве  предусмотрены меры по предупреждению банкротства организаций: должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника — процедура досудебной санации. [1,гл.2,ст.31]

Досудебная  санация — это комплекс реорганизационных мероприятий по восстановлению платежеспособности предприятия, его жизнестойкости, предупреждению банкротства. Понятие “санация” походит от латинского “sanare” - оздоровление, выздоровление.

На практике санация зачастую идентифицируется с реструктуризацией предприятий - проведением организационно-экономических, правовых, производственно-технических мероприятий, направленных на изменение структуры предприятия, системы управления, форм собственности, организационно-правовых форм, которые способные восстановить прибыльность, конкурентоспособность и эффективность производства. Она включает в себя как реструктуризацию для восстановления прибыльности и конкурентоспособности, так и мероприятия финансового характера, направленные на восстановление ликвидности и платежеспособности.

К санации должно быть привлечено как можно больше инвестиционных источников, как внешних, так и внутренних, для периодического пополнения средств и снижения общего инвестиционного риска. Причем, сумма выделенных средств должна быть значительной, чтобы ее хватило на погашение денежных обязательств и восстановление платежеспособности должника.

Проведение  санации базируется на следующих  принципах:

1)   принцип упущенных  возможностей: чем раньше будет осознана необходимость реорганизации бизнеса, тем легче предприятию будет преодолеть зону неблагополучия, не допустить критического падения основных показателей деятельности;

2)  принцип динамичности  экономических процессов: несмотря  на то, что сроки санации строго не ограничиваются, ее проведение должно носить оперативный и упреждающий характер, так как запаздывание с неотложными мерами усугубляет положение дел. Поэтому в программу санации включаются преимущественно тактические и быстро окупаемые мероприятия, что не отрицает наличия стратегических ориентиров преобразования организации;

3) принцип малозатратности   антикризисных мероприятий. Данный  принцип актуален для любого  плана, но при остром дефиците  ресурсов на убыточном предприятии,  низкой потенциальной возможности получения внешних инвестиций без относительной потери самостоятельности он имеет первостепенное значение;

4) принцип прозрачности  всех санационных мероприятий:  без объяснения персоналу целей  и задач санации программа  оздоровления обречена на неудачу;

5) принцип соблюдения компромисса между интересами собственников, менеджеров, работников, кредиторов и инвесторов пред­приятия: несмотря на различие интересов указанных групп, компромисс должен быть найден, иначе неизбежен саботаж программных мероприятий со стороны участников, интересы которых ущемлены;

6) принцип сотрудничества  с персоналом: привлечение сотрудников  к разработке программы санации  повышает мотивацию персонала  и способствует эффективной реализации  программы. [2,с.294]

Критическая ситуация значительно ограничивает срок проведения санации. Поэтому перечисленные санационные процедуры следует осуществлять с максимальной степенью параллельности работ.

Общая схема санации  предприятия представлена на рис. 1.

Рис.1

1.2.1.1 Санация инвестиционного потенциала предприятия

 Инвестиционный потенциал  предприятия — это все потенциальные  возможности финансирования антикризисной программы. Приступая к проведению санации, менеджер должен проанализировать явные и неявные источники ее финансирования, включая самые невероятные и труднодоступные, составить их структуру, проранжировав по стоимости финансовых ресурсов, условиям предоставления, возможным последствиям, приоритетности использования. Перечень источников следует сделать максимально альтернативным, чтобы избежать риска устранения одного основного инвестора. [2,c.296]

Источники инвестиций для  предприятия условно можно разделить на внутренние и внешние (рис. 2).

 Рис.2

К внутренним источникам обычно относятся накопленная прибыль, амортизационные отчисления, средства резервных и иных фондов, которые на убыточном предприятии крайне незначительны, или отсутствуют вовсе. Поэтому на рис. 2 они не указаны, а представлены те источники, которые оперативно могут быть задействованы на предприятии за счет мобилизации собственных производственных, организационных и интеллектуальных возможностей.

       Поэтому  менеджер в первую очередь  должен проанализировать следующие  возможности получения денежных  средств:

1. реализация или сдача в аренду неиспользуемых помещений, оборудования и других материальных активов;
2. совершенствование работы с дебиторской задолженностью, в том числе использование такой эффективной финансовой операции, как факторинг — переуступки прав банку (кредитному учреждению, хозяйствующему субъекту) на взыскание долгов;
3. организация вексельных программ. Выпуск векселей позволяет предприятию привлечь ресурсы разной срочности, стоимость которых может быть существенно ниже ставок денежного кредитования, предлагаемых банками;
4. реализация интеллектуальной собственности и нематериальных активов с помощью франчайзинга — соглашения с другим предприятием о продаже ему торговой марки (товарный франчайзинг), технологии (производственный франчайзинг), лицензии на право открытия магазинов, киосков и т.п. (деловой франчайзинг). Через франчайзинг фирма-франчайзер получает возможность быстрого роста своего бизнеса без использования кредитов. Франчайзинг позволяет предприятию больше контролировать условия реализации своей продукции;
5. оптимизация налогообложения — процесс нахождения наилучшего варианта уплаты налогов из всех возможных по критерию максимального снижения налогового бремени на предприятие;
6. реализация непрофильных услуг: обучение, юридические услуги, консалтинг, изготовление технологической оснастки, ремонт бытовой техники и т.д.

Изучив все внутренние резервы финансирования и по возможности  реструктурировав их, антикризисный  управляющий может обратиться к  внешним инвестиционным источникам, к которым относятся:

1. прямое кредитование партнером по бизнесу;
2. банковский кредит — наиболее распространенный способ привлечения компанией дополнительного капитала;
3. бюджетное кредитование, т.е. субсидирование предприятий за счет средств государственного или регионального бюджета;
4. лизинг технологического оборудования длительного срока службы. Обычно лизинговыми операциями занимаются специализированные посреднические фирмы, в том числе созданные при крупных коммерческих банках;
5. эмиссия ценных бумаг (выпуск акций, облигаций). В развитых странах эмиссия ценных бумаг позволяет предприятию аккумулировать более 50% инвестиционных ресурсов. В России вероятность привлечения данного источника инвестиций крайне мала вследствие недостаточного развития фондового рынка, трудности размещения ценных бумаг, значительной недокапитализации эмитентов;
6. иностранные инвестиции. Для иностранного инвестора представляют интерес в основном добывающая и пищевая отрасли промышленности, а препятствием являются изменчивость нормативно-правовой базы, низкая деловая культура, неэффективный менеджмент, непрозрачность финансов, низкое качество продукции. Иностранный инвестор обычно требует участия в капитале компании. [6]

Контрольное задание

Вариант 10

Перечислите показатели платежеспособности и финансовой устойчивости, которые используются для проведения анализа финансового состояния организации.

1. Ликвидность.

Под ликвидностью понимается способность материальных или иных ценностей «превращаться» в деньги. Для оценки деятельности организации применяется показатель степень ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по степени срочности погашения. Для оценки применяются следующие неравенства:

А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства  предприятия, то обязательно выполняется  последнее неравенство, которое  имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных внеоборотных активов; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:

КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

2. Абсолютный показатель ликвидности

    (Его значение признается достаточным, если он выше 0,25)

    определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса).

3. Промежуточный коэффициент ликвидности

отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1.

4. Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство (III раздел актива), к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 - 2,0.

5. Коэффициент текущей ликвидности

     определяется  по формуле:   КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2).

Значение КТЛ˂1 говорит о неплатежеспособности предприятия.

6. Коэффициент быстрой ликвидности

     определяется по формуле:    КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2).

Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7- 0,8 до 1,5.

7. Коэффициент абсолютной ликвидности

         определяется по формуле:  КАЛ = А1 / (П1 + П2).

Значение КАЛ не должно опускаться ниже 0,2.

8. Показатели кредитоспособности

• К1 = Объём реализации / Чистые текущие активы
• К2 = Объём реализации / Собственный капитал
• К3 = Краткосрочная задолженность / Собственный капитал
• К4 = Дебиторская задолженность / Объём реализации
• К5 = Ликвидные активы / Краткосрочная задолженность

Заключение

Тип управления — это  комплекс характеристик, отражающих его особенности, назначение и ценность. Антикризисное управление как тип управления, способного предвидеть и предварять кризисы, смягчать их течение, устранять отрицательные последствия и превращать их в позитивные изменения, является важнейшим фактором современного развития менеджмента и экономики.  И это, не печальная необходимость исправления накопленных ошибок или горькая расплата за них, а объективная потребность управления, ориентированного на развитие, своевременное реформирование экономики, анализ будущего в настоящем, оценка взаимодействия природы и деятельности человека. В антикризисном управлении, понимании его необходимости отражается характер и особенности профессионального сознания менеджера. Это структура знаний, система ценностей, исследовательский потенциал, практический опыт, мироощущение, человеческий фактор поведения, перспективное мышление, непрерывное образование.

Современное антикризисное  управление в России помимо всего  прочего нуждается в менеджерах, имеющих специальную подготовку и определенный набор личностных качеств. Сегодня такие специалисты называются арбитражными управляющими. Они готовятся для работы в экстремальных условиях кризиса, банкротства и санации предприятий.

Список литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 06.12.2011)"О несостоятельности (банкротстве)", (с изм. и доп., вступающими в силу с 05.03.2012).
2. Антикризисное управление: Учебник, 2-е изд., доп. и перераб. / Под ред. Э.М. Короткова. – М., 2010.
3. Антикризисное управление предприятием: Курс лекций/Пак В.Н –Екатеринбург , 2006.
4. Финансовый менеджмент: Учебный курс/ Бланк И.А. –  Киев, 2007.
5. Библиотека онлайн Freqlist.ru создана для студентов и учеников
6. Сайт все лекции  http://www.vselekcii.ru/statistics.html
7. Антикризисное управление: Курс лекций /составитель Беспалов Г.В. –СПбГУАП, 2003.
8. Инвестиционный менеджмент. Бланк И.А. М.: Эльга, Ника-Центр, 2001
9. Балабанов И. Т. Риск - менеджмент. — М.: „Финансы и статистика", 1996.
10. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. — СПб: Питер, 2002.