Роль инвестиций в развитии экономики. 2

1. Роль  инвестиций в развитии экономики

      Термин "инвестиции" появился в отечественной  экономике сравнительно недавно  и стал широко использоваться в годы рыночных реформ. Во времена СССР использовалось только одно понятие "капитальные вложения", под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: с экономической точки зрения и с финансовой. Как экономическая категория капитальные вложения представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения.

   В научной литературе эти два понятия  в последние годы трактуются по-разному. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.

   В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее  определение инвестициям: «...инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»¹.

     Инвестиции  с экономической точки зрения представляют собой вложение капитала в ту или иную сферу деятельности с целью последующего его прироста. В более глубоком понятии инвестиции означают процесс расставания с деньгами или с другими материальными ценностями с целью получения в будущем своей экономической выгоды. Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

     Валовые инвестиции представляют собой совокупный объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и в материально-производственные запасы в течение определенного периода времени, и включает в себя инвестиции расширения и инвестиции обновления.

     Источником  инвестиций расширения является созданная  стоимость, фонд чистого накопления национального дохода. Предприниматели мобилизируют ее за счет собственной прибыли и на рынке ссудных капиталов. Источником инвестиций обновления являются средства из фонда возмещения потребленного основного капитала, т.е. амортизационные отчисления.

     Чистые  инвестиции отражают сумму валовых  инвестиций, уменьшенную на величину амортизационных отчислений в определенном периоде. Размер чистых (при определенном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны.

     Если  объем валовых инвестиций превышает  объем амортизационных отчислений (положительная величина чистых инвестиций), прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится на стадии подъема, растущей деловой активности, а государство имеет "развивающуюся экономику"².

     При равенстве валовых инвестиций и  амортизационных отчислений (нулевое  значение чистых инвестиций) в экономику  поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта (по стоимости), характеризующееся отсутствием экономического роста, "топтанием на месте экономики".

     Если  величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений (отрицательная величина чистых инвестиций) происходит сокращение инвестиций, что вызывает уменьшение производственного потенциала, как следствие, экономический спад, "проедание государством своего капитала"³.

     Стабильное  сбалансированное развитие экономики  обеспечивается бесперебойностью инвестиционного процесса, в рамках которого изменение объема чистых инвестиций не только влияет на изменение дохода в экономике, но и вызывает эффект мультипликатора. Данный эффект заключается в том, что в условиях повторяющегося в экономике характера потоков инвестиционных расходов и получаемых благодаря им доходов расходы одного субъекта выступают как доходы другого, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения, так что первоначальные колебания величины инвестиций ведут к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом, изменению дохода. Таким образом, рост инвестиций вызывает увеличение уровня объема производства и дохода, который на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части. При этом часть, направляемая на потребление (например, покупку товаров), служит источником дохода для производителей. Полученный доход, в свою очередь, также распадается на потребление и сбережение и т.д. В итоге первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода.

     Инвестиционный  процесс всегда связан с двумя  факторами: временем и риском. Риск обусловлен недополучением желаемого  прироста капитала и возмещением потерь от инфляции в предстоящем периоде. 
Инвестиции принято делить на портфельные и реальные.

   Наиболее  важными и существенными признаками инвестиций являются:

· потенциальная  способность инвестиций приносить  доход;

· осуществление  вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;

· определенный срок вложения средств;

· целенаправленный характер вложения капитала в объекты  и инструменты инвестирования;

· использование  разных инвестиционных ресурсов, характеризующимся спросом, предложением и ценой в процессе осуществления инвестиций;

· наличие  риска вложения капитала.

     Портфельные (финансовые) инвестиции - это вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Подобные вложения либо слишком малы, либо так распределены между держателями, что не могут обеспечить их владельцам контроль, что не оказывает влияния на эффективность и целенаправленность их использования⁴.

     Инвестиции  в физические активы и финансовые, а также портфельные тесно связаны между собой. Государства со слаборазвитой экономикой отдают предпочтение реальным инвестициям, т. е. инвестициям в физические активы, или прямым.

     Реальные (прямые) инвестиции - вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги. В свою очередь, в странах с развитой экономикой предпочтение отдается финансовым и портфельным инвестициям, так как развитие институтов финансового и портфельного инвестирования оказывают благотворное влияние на рост реальных (прямых) инвестиций.

     Инвестиции  в физические активы, финансовые и  портфельные, тесно связаны между  собой и не являются конкурирующими друг с другом. Напротив, они дополняют друг друга и способствуют подъему экономики.

     Поскольку Российская Федерация является государством со слаборазвитой экономикой, то более подробно рассмотрим инвестиции в физические (реальные, прямые) инвестиции.

   Инвестиции - это более широкое понятие, чем капитальные вложения.

   В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  понятие «капитальные вложения»  трактуется следующим образом: «...капитальные  вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты»⁵. Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.

   Если  рассуждать с производственных позиций  более конкретно, то капитальные  вложения - затраты на: строительно-монтажные  работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др⁶.

   В статистическом учете и экономическом  анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими.

• Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:
• инвестиции в основной капитал;
• затраты на капитальный ремонт;
• инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;
• инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.);
• инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

      Основное  место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое  перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

   Инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

• осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;
• смягчения или решения проблемы безработицы;
• охраны природной среды;
• конверсии военно-промышленного комплекса;
• обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

   Для экономики Российской Федерации, которая, на мой взгляд, уже длительное время находится в состоянии экономического кризиса, инвестиции необходимы прежде всего для ее стабилизации, оживления и подъема. Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) повышает производственный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в жесткой конкурентной борьбе (как на внутреннем, так и на внешнем рынке), дают возможность более гибкого регулирования цен на свою продукцию и т. д⁷.

     Государство регулирует инвестиционную деятельность для развития рыночных отношений  в стране. Регулирующая роль государства  возрастает в условиях кризиса, а также проведения реформ. И наоборот, ослабевает при стабильной оживленной экономике.

     Осуществляется  государственное регулирование  инвестиционной деятельности органами государственной власти РФ в соответствии с Федеральным законом от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

     Формы и методы государственного регулирования, а также порядок принятия решений  и проведения экспертизы проектов, раскрываются в третьей главе  данного закона⁸.

Государственное регулирование включает:

1) косвенное регулирование (регулирование условий инвестиционной деятельности);

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Задачей косвенного регулирования является создание благоприятных условий для реализации инвестиционной деятельности.

     Это регулирование помогло разработать  различные методы воздействия, которые  стимулируют развитие инвестиционной деятельности.

Методы  воздействия включают в себя: защиту интересов инвесторов, амортизационную политику, налоговую политику и другие меры воздействия.

     Благоприятные условия для развития инвестиционной деятельности осуществляются путем:

1) установления налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

2) защиты интересов инвесторов;

3) предоставления в пользование земли и природных ресурсов на льготных условиях;

4) расширения строительства объектов социально-культурного назначения с большим использованием средств населения или других внебюджетных источников;

5) создания и развития информационно-аналитической сети, для проведения рейтингов;

6) применения антимонопольной политики;

7) расширения возможностей при осуществлении кредитования;

8) развития в Российской Федерации финансового лизинга;

9) проведения в соответствии с темпами инфляции переоценки основных фондов;

10) помощи в создании собственных инвестиционных фондов.

     Прямое  участие государства в инвестиционной деятельности оказывает помощь при  осуществлении капитальных вложений за счет средств федерального бюджета⁹.

     Формами прямого участия являются:

1) разработка и финансирование проектов, осуществляемых РФ, а также финансируемых за счет федерального бюджета;

2) составление сметы технического перевооружения объектов, финансируемых за счет федерального бюджета;

3) предоставление государственных гарантий за счет бюджетов субъектов РФ;

4) размещение средств на условиях платности, срочности и возвратности;

5) закрепление части акций в государственной собственности, реализация которых через рынок ценных бумаг возможна лишь через определенный срок;

6) проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ;

7) защита российского рынка от поставок устаревших энергоемких и ненадежных материалов;

8) разработка норм и правил и осуществление контроля за их соблюдением;

9) выпуск облигационных займов;

10) вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

11) предоставление средств по итогам аукционов российским и иностранным инвесторам.

     Порядок принятия решений, касающихся государственных  капитальных вложений, определяется Федерального закона от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»¹⁰.

Решения принимаются в соответствии с  законодательством Российской Федерации  органами государственной власти.

     В федеральном бюджете Российской Федерации предусмотрены расходы  на финансирование государственных  капитальных вложений.

Они должны являться частью расходов на реализацию федеральных и региональных целевых программ.

     Счетная палата Российской Федерации проводит контроль за эффективным использованием средств.

     Все инвестиционные проекты подлежат экспертизе до их утверждения. Это проводится независимо от источников финансирования и форм собственности объекта.

     Проводится  экспертиза для предотвращения нарушения  прав физических и юридических лиц  и интересов государства, а также  для оценки эффективности капитальных  вложений.

     В соответствии с гл. 5 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами местного самоуправления.

     Методы  и формы такого регулирования  такие же, как на федеральном уровне. Но также могут использоваться и другие, но не противоречащие законодательству Российской Федерации¹¹.

     Влияя на расширение производственных мощностей  в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние  на использование уже имеющихся мощностей. Инвестиции играют исключительно важную роль и на микро уровне. На этом уровне они необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей:

• расширения и развития производства;
• недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
• повышения технического уровня производства;
• повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
• осуществления природоохранных мероприятий;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

  В конечном итоге они необходимы для  обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного  финансового состояния и максимизации прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической  категорией и играют значимую роль как на макро-, так и на микро уровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

  Но  из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции, больших процентных ставок по кредитам, превышающих уровень доходности предприятий, за последние годы объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что не способствовало, а, наоборот, усугубляло экономическое положение страны.

   Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризует динамика следующих показателей:

1. общего объема инвестиций;
2. доли инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП);
3. доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций;
4. общей величины реальных инвестиций;
5. доли реальных инвестиций, направляемых в основной капитал, и др¹².

   Косвенно, но достаточно объективно, состояние  инвестиционной деятельности характеризуют  темпы роста основных макроэкономических показателей, такие как:

• национальный доход;
• ВВП и ВНП;
• объема промышленного производства;
• выпуск отдельных важнейших видов промышленной продукции;
• объема сельскохозяйственного производства;
• производительность общественного труда
• и некоторые другие.

Объективность этих показателей в оценке инвестиционной деятельности связана с тем, что их рост немыслим без вложения инвестиций. Данные показатели в определенной мере характеризуют и эффективность использования инвестиций. Так если темпы роста этих показателей опережают темпы роста инвестиций, то это явный признак повышения эффективности использования инвестиций и наоборот.

     Из  всего вышесказанного я могу сделать  вывод: инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и на микро уровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем¹³.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Практическое  задание

Вариант 1

1. Стоимость капитала для компании А составляет 15%. Компания рассматривает инвестиционный проект со следующими денежными потоками:

-25000     +11300    +11550     +12500

Определить, следует ли компании А принять  такой инвестиционный проект.

Решение:

,

где CF_i - чистый денежный поток,  
r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

NPV = 11300/(1+0,15)¹ + 11550/ (1+0,15)² +12500/(1+0,15)³ – 25000 = 1802,4

NPV > 0 из этого следует, что компания А должна принять такой инвестиционный проект.

2. Определить экономическую целесообразность проекта, исходя из следующих данных:

Решение:

,

где CF_i - чистый денежный поток,  
r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

NPV = 300/(1+0,1)¹ + 280/(1+0,11)² + 420/(1+0,13)³ + 350/(1+0,14)⁴ – 800 =199

NPV > 0, следовательно проект экономически целесообразен.

3. Сравнить устойчивость двух вариантов проекта по производству автомобилей на основе расчета точки безубыточности. Как для варианта А, так и для варианта Б, реализационная цена одного автомобиля составит 100 тысяч рублей. Издержки производства составят:

Решение:

Точка безубыточности определяется по формуле:

TБ = 3c/(Ц-3v),

 где Зс  — постоянные затраты, размер  которых напрямую не связал  с объемом производства продукции  (руб.);

Ц — цена за единицу  продукции (руб.);

3v -- переменные затраты, величина которых изменяется с изменением объема производства продукции (руб./ед.).

Вариант А

ТБ = 50.000.000/(100.000 – 80.000) = 2.000 ед.

Вариан  В

ТБ = 90.000.000/ (100.000-70.000) = 3.000 ед.

Вариант А проект более устойчивый.

4. Выбрать наиболее эффективный проект по периоду окупаемости инвестиций, исходя из следующих данных: