Рынок корпоративных облигаций в РФ

Содержание:

Введение……………………………………………………………………3

1. Рынок  корпоративных облигаций в Российской  Федерации.

1.1 Рынок корпоративных  облигаций в РФ и его характеристика………4

1.2 Основные характеристики  рынка корпоративных облигаций……….6

1.3  Выпуск и обращение  облигаций в Российской Федерации………….9

Заключение…………………………………………………………………18

2. Тестовое  задание………………………………………………………..19

3. Задача…………………………………………………………………….20

Список  литературы……………………………………………………….21

Введение.

 Тема контрольной работы  – «Рынок корпоративных облигаций  в РФ». Актуальность исследуемой  темы заключается в том, что  на сегодняшний день объем  рынка корпоративных облигаций  составляет 60 млрд. руб. и можно  ожидать, что в течение ближайших  2-3 лет, а при благоприятных  обстоятельствах и менее рынок  корпоративных облигаций будет  сопоставим по объему с рынком  государственных ценных бумаг.  Рост ликвидности, прозрачности  эмитентов, появление разнообразного  рода рублевых облигаций в  свою очередь приведут к тому, что расшириться состав инвесторов  на рынке корпоративных долговых  бумаг. По мнению автора дипломной  работы в их состав войдут  пенсионные фонды, страховые компании, фонды доверительного управления  и физические лица, которые пока  неохотно покупают облигации  корпоративного сектора. В то  же время для участников финансового  рынка, которые заинтересованы  в первую очередь в умеренном  риске вложений (в частности, физических  лиц), такие инвестиции выглядят  более привлекательными и адекватными  по сравнению с вложениями  в акции. Кроме того, рынок корпоративных  облигаций развивается и основное  событие – это появление вторичного  рынка облигаций, что говорит  о необратимости процессов динамического  развития сегмента корпоративных  облигаций.

Цель контрольной работы – всестороннее освещение аспектов рынка корпоративных облигаций.

1. Рынок  корпоративных облигаций в Российской  Федерации.

1.1 Рынок корпоративных  облигаций в РФ и его характеристика.

Российский рынок ценных бумаг регулируется гражданским  правом посредством совокупности общеобязательных правовых актов, издаваемых органами государственной  власти в установленной форме  с соблюдением определенной процедуры - законодательства Российской Федерации. Собственно в основе гражданского законодательства лежит Гражданский кодекс РФ, где  описаны основные понятия и их взаимоотношения, имеющие место  на рынке ценных бумаг. Помимо него российский рынок ценных бумаг регулируется целым рядом федеральных законов, а также указами Президента РФ и нормативными правовыми актами, принимаемыми уполномоченными федеральными органами исполнительной государственной  власти. Основным законодательным актом  Российской Федерации в сфере  рынка ценных бумаг является Федеральный  закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О  рынке ценных бумаг" (далее - Закон "О рынке ценных бумаг"). 
В экономической литературе под рынком ценных бумаг понимается один из сегментов финансового рынка, то есть рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений. При этом рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться. 
Развитие рынка ценных бумаг (РЦБ) в 1991 - 1995 годах происходило в условиях, когда отсутствовали определяющие его нормативную правовую основу федеральные законы: об акционерных обществах, о РЦБ. В этих условиях правовая база РЦБ формировалась на основе указов Президента Российской Федерации, постановлений Правительства Российской Федерации и ведомственных нормативных актов. Основными факторами, определявшими развитие РЦБ в 1991 - 1995 годах, были масштабная приватизация и связанные с ней выпуск приватизационных чеков как свободно обращающихся предъявительских ценных бумаг, выпуск в обращение акций приватизированных предприятий, а также выпуск ценных бумаг и их суррогатов новыми коммерческими структурами, включая нелицензированные финансовые компании. 
Выпуск акций и других ценных бумаг новыми коммерческими структурами показал высокую степень готовности населения к вложению средств в финансовые инструменты РЦБ. Вместе с тем, значительное количество новых коммерческих структур, активно размещавших свои ценные бумаги на начальном этапе развития рынка, обманули ожидания акционеров и вкладчиков. Первые выпуски ценных бумаг в 1991 - 1992 годах осуществлялись в условиях недостаточно развитых нормативной правовой базы и системы государственного регулирования рынка. Ситуация предельно обострилась с появлением нелицензированных финансовых компаний, активно привлекавших в 1992 - 1994 годах средства населения на приобретение не обеспеченных реальными активами ценных бумаг или суррогатов ценных бумаг. Характерной особенностью этого периода стало широкое использование векселей и других квазиденежных инструментов, выпуск которых, как правило, отражает стремление эмитентов обойти правовые ограничения и уклониться от государственного регулирования, связанного с выпуском классических финансовых инструментов РЦБ. 
До сих пор серьезной проблемой российского фондового рынка остается нехватка надежных финансовых инструментов. Подъем экономики и усиление конкуренции заставляют компании все больше внимания уделять поиску оптимальных источников заемного капитала, необходимого для эффективного финансового управления. Одним из таких источников является выпуск корпоративных облигаций.

1.2 Основные характеристики  рынка корпоративных облигаций.

Существует множество  причин, по которым большинству правительств, корпораций, международных организаций, банков, финансовых институтов и частных  лиц приходится время от времени  привлекать денежные средства для финансирования своей деятельности. В наиболее простой  форме облигация обладает следующими четырьмя отличительными признаками. 
1. Эмитент - организация, отвечающая за выплату процентов и основной суммы держателям облигаций, как правило, через платежного агента. 
2. Основная (или номинальная) сумма - сумма в определенной валюте, которую эмитент намерен взять в долг у инвестора и согласен возвратить. 
3. Купон - процентная ставка, которую эмитент согласен выплачивать инвестору. Это может быть фиксированная величина, установленная как процент от номинальной суммы облигации, или плавающая, привязанная к какому-либо индексу, например, к ставке LIBOR. Выплата процента обычно производится раз в полгода или год. 
4. Срок погашения - дата, когда эмитент обязан возвратить основную сумму и произвести последний процентный платеж. Привлечение денежных средств и торговля ими происходят на финансовых рынках, или рынках капитала. В зависимости от того, каким образом организации привлекают денежные средства, рынки капитала подразделяются на:

• денежные рынки;
• рынки облигаций;
• рынки акций.

Для денежных рынков свойственно  заимствование крупных денежных сумм на короткие сроки, от одного дня  до года. Рынки облигаций характеризуются  инструментами, по которым обычно выплачивается  процент за фиксированный период времени и которые по условиям займа имеют срок погашения от одного года до 30 лет. Такие рынки  называют еще рынками ценных бумаг  с фиксированным доходом. Здесь  осуществляются средне- и долгосрочные заимствования. 
На рынках акций также проводятся средне- и долгосрочные заимствования, однако без обязательной выплаты процента заимодавцу. Вместо этого организация-заемщик предлагает инвесторам акции или доли в акционерном капитале, в результате чего инвесторы становятся совладельцами организации. В зависимости от результатов деятельности организации инвесторам может быть выплачен или не выплачен дивиденд по акциям. 
Существует принципиальное различие между рынками облигаций и акций с точки зрения как эмитентов, так и инвесторов. Выпуская акции, организация продает долевую собственность, а инвесторы-держатели акций становятся ее совладельцами и, следовательно, могут рассчитывать на вознаграждение, если эта организация приносит прибыль. 
Организация, выпустившая долговое обязательство, привлекает заемные средства, которые необходимо возвратить полностью с выплатой процента через определенное время. Инвесторы в этом случае обычно знают, какой процент им причитается, а также рассчитывают, что их первоначальные вложения будут возмещены.

Различают три основных типа участников рынка облигаций: эмитенты, инвесторы и посредники. Эмитенты, выпускающие долговые обязательства, должны быть способны обеспечить достаточные  для привлечения инвесторов гарантии и обладать соответствующей кредитоспособностью. Инвесторам необходима уверенность  в надежности размещения своих средств, в том, что они получат причитающийся  им процент и что основная сумма  займа будет возвращена при наступлении  срока. 
Компании прибегают к выпуску облигаций в связи с тем, что:

• суммы, которые можно заимствовать на рынке облигаций, обычно крупнее тех, что готов предоставить отдельно взятый банк; величина займа может исчисляться миллиардами долларов;
• заемщики обычно стремятся к наиболее конкурентоспособным ставкам финансирования, которые не всегда могут быть предложены банками;
• необходимый срок займа превышает тот срок, на который банк готов предоставить средства, например в случае финансирования долгосрочного инвестиционного плана;
• рынок облигаций позволяет быстро (иногда в течение суток) получить денежные средства.

Инвесторы - участники рынка, предоставляющие капитал взаймы эмитентам. В качестве вознаграждения за использование их денег они  рассчитывают на регулярное получение  процентных платежей в течение всего  срока займа, а также ожидают  возврата занятых средств на определенную дату в будущем. Размер вознаграждения тесно связан с уровнем риска. 
Принято различать две основные группы инвесторов:

• организации (институциональные инвесторы);
• физические лица (частные инвесторы).

Организации, в том числе  взаимные и пенсионные фонды, страховые  компании и сберегательные учреждения, являются крупнейшими инвесторами  в облигации, на долю которых приходится около 80% данного рынка. Менеджеры  фондов, работающие в этих организациях, распоряжаются крупными суммами  от имени частных инвесторов, которые  косвенным образом финансируют  рынок облигаций, приобретая, например, полисы страхования жизни или  пенсионные планы. Частные лица могут  вкладывать средства в облигации  и напрямую для получения гарантированного дохода на инвестиции. 
Каким же образом эмитенты, привлекающие капитал, находят инвесторов, которые хотят получить гарантированный доход на свои вложения? Действующие на рынках облигаций посредники - торговые и инвестиционные банки, брокеры, маркет-мейкеры, финансовые консультанты - сводят вместе покупателей и продавцов, тем самым обеспечивая совершение сделок на выгодной для всех сторон (включая и себя) основе. Посредники также отвечают за организацию процесса выпуска облигаций и торговли ими. Выпуск новых долговых инструментов с целью привлечения средств осуществляется на первичном рынке. После выпуска облигация может обращаться, то есть продаваться и покупаться на вторичном рынке. Подавляющую долю рынка долговых обязательств занимает торговля выпущенными инструментами.

1.3 Выпуск и  обращение облигаций в Российской  Федерации.

В соответствии со ст. 816 Гражданского кодекса РФ (часть вторая, гл. 42 "Заем и кредит", § 1 "Заем") в случаях, предусмотренных законом или  иными правовыми актами, договор  займа может быть заключен путем  выпуска и продажи облигаций. При этом облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя  на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации  или иного имущественного эквивалента, а также право на получение  фиксированного в ней процента от номинальной стоимости, либо иные имущественные  права. В соответствии со ст. 143 ГК РФ облигации относятся к ценным бумагам. 
Согласно ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. 
Облигация, как и другие эмиссионные ценные бумаги, может быть:

• именной и на предъявителя;
• обеспеченной или необеспеченной;
• конвертируемой или неконвертируемой.

Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. 
Таким образом, облигация (как, например, и вексель) выступает одновременно в двух ипостасях: 
1) удостоверяет заемное обязательство, которое подлежит исполнению в установленный срок; 
2) является эмиссионной ценной бумагой. 
Правила ГК РФ о договоре займа применяются к отношениям по облигационному займу постольку, поскольку иное не предусмотрено нормативными актами, регулирующими выпуск облигаций. 
Облигации могут погашаться деньгами или иным имуществом. Например, жилищные сертификаты как один из видов облигаций погашаются жильем, которое строит эмитент облигаций. 
Конвертируемые облигации погашаются путем обмена на акции акционерного общества, которое выпустило такие облигации. Выпуская конвертируемые облигации, общество планирует в будущем выпустить дополнительные акции в количестве, достаточном для погашения облигаций. Такие акции называются объявленными. Сведения о них (вид и количество) должны быть указаны в уставе общества. 
Эмиссионной считается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, если она характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени ее приобретения.

Рассмотрим  первичный  и вторичный рынки корпоративных  облигаций в РФ на 2012 год.

Первичный рынок

Эмиссионная активность компаний на внутреннем рынке корпоративных облигаций в первом полугодии 2012 г. существенно варьировалась (рис. 3.2.1). В феврале-апреле 2012 г. для рынка были характерны рекордно высокие месячные объемы размещения ценных бумаг. Повышенный интерес к новым выпускам корпоративных облигаций со стороны инвесторов в этот период позволил большинству компаний-заемщиков не только минимизировать стоимость своих заимствований (как правило, размещения осуществлялись по нижней границе первоначально объявленных ориентиров ставки первого купона), но и отдельным из них – разместить несколько выпусков одновременно. В мае-июне 2012 г. эмиссионная активность корпоративных заемщиков значительно снизилась под воздействием негативных внешних и внутренних факторов. Ряд запланированных на этот период размещений корпоративных облигаций был отложен из-за ухудшения условий заимствований.

В первом полугодии 2012 г. на ФБ ММВБ был размещен 101 новый выпуск и доразмещено 2 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом 481,0 млрд. руб. по номиналу (в первом полугодии 2011 г. – 110 новых выпусков суммарным объемом 540,5 млрд. руб., во втором полугодии 2011 г. – 80 новых выпусков суммарным объемом 383,8 млрд. руб.). На внебиржевом рынке было размещено 3 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом эмиссии 2,0 млрд. руб.

Свое развитие продолжил  сегмент биржевых облигаций – на его долю пришлось 36,6% совокупного объема новых выпусков, размещенных на ФБ ММВБ. В рассматриваемый период этим инструментом воспользовались 26 заемщиков, разместивших 43 выпуска облигаций суммарным объемом 176,0 млрд. руб. по номиналу. В результате интенсивной эмиссии компаниями-заемщиками биржевых облигаций (срок их обращения не превышает 3 лет) средний заявленный срок обращения корпоративных облигаций, размещенных на ФБ ММВБ, уменьшился. При этом фактические сроки корпоративных заимствований по-прежнему оставались более короткими из-за наличия оферт на выкуп облигаций до наступления даты погашения.

Основной объем корпоративных  облигаций, размещенных на первичном рынке в январе-июне 2012 г., составили выпуски эмитентов, имеющих кредитные рейтинги международных агентств. На облигации эмитентов инвестиционного качества (с рейтингами «ВВВ- / ВВВ+») пришлось 33% суммарного объема корпоративных облигаций, размещенных на ФБ ММВБ, на облигации спекулятивного качества (с рейтингами «ВВ- / ВВ+», «В- / В+») – 52%. Спрос со стороны инвесторов на облигации надежных эмитентов поддерживался высоким уровнем аукционной доходности, а также возможностью использования бумаг с определенным уровнем рейтинга в качестве обеспечения в операциях рефинансирования с Банком России. Средняя ставка первого купона облигаций, размещенных на ФБ ММВБ, составила 9,7% годовых, повысившись на 1,0 и 0,9 процентного пункта по сравнению с первым и вторым полугодиями 2011 г. соответственно.

Рынок корпоративных облигаций  сохранял привлекательность как  источник средств для компаний реального сектора экономики, кредитных организаций и финансовых компаний. В январе-июне 2012 г. ставки первых купонов корпоративных облигаций были ниже ставок по банковским кредитам сопоставимой срочности. Спред между среднемесячной ставкой по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок от 1 года до 3 лет и среднемесячной ставкой первого купона корпоративных облигаций в рассматриваемый период составлял от 0,03 до 2,62 процентного пункта.

Увеличение предложения  ценных бумаг с умеренным уровнем риска и привлекательной доходностью привело к сокращению в структуре первичных размещений сегмента облигаций эмитентов, не имеющих кредитного рейтинга. В первом полугодии 2012 г. доля таких бумаг составила 15% от суммарного объема корпоративных облигаций, размещенных на ФБ ММВБ (в 2011 г. – 39%). Количество неисполненных обязательств по корпоративным облигациям эмитентов низкого кредитного качества продолжало уменьшаться. В январе-июне 2012 г. по корпоративным облигациям было зафиксировано 12 дефолтов и 11 технических де составлял от 0,03 до 2,62 процентного пункта.

Увеличение предложения  ценных бумаг с умеренным уровнем риска и привлекательной доходностью привело к сокращению в структуре первичных размещений сегмента облигаций эмитентов, не имеющих кредитного рейтинга. В первом полугодии 2012 г. доля таких бумаг составила 15% от суммарного объема корпоративных облигаций, размещенных на ФБ ММВБ (в 2011 г. – 39%). Количество неисполненных обязательств по корпоративным облигациям эмитентов низкого кредитного качества продолжало уменьшаться. В январе-июне 2012 г. по корпоративным облигациям было зафиксировано 12 дефолтов и 11 технических дефолтов (в целом за 2011 г. – 72 дефолта и 69 технических дефолтов). При этом наиболее высокому кредитному риску были подвержены выпуски облигаций тех эмитентов, которые испытывали трудности с обслуживанием своих облигационных займов в 2008 – 2011 годах.

В результате превышения объема размещения облигаций над объемом  погашения объем портфеля корпоративных  облигаций, обращающихся на внутреннем рынке, увеличился на 8% по сравнению с концом 2011 г., составив 3712,0 млрд. руб. по номиналу на конец июня 2012 г. Продолжилось увеличение количества новых выпусков при сокращении количества эмитентов. По состоянию на конец июня 2012 г. в совокупный портфель обращающихся корпоративных облигаций входило 695 выпусков облигаций 288 эмитентов (на конец декабря 2011 г. – 692 выпуска 308 эмитентов). В отраслевом разрезе наибольшую долю в структуре портфеля корпоративных облигаций по-прежнему занимали ценные бумаги кредитных организаций и финансовых компаний.

Таблица 3.2.1.

Параметры новых  выпусков корпоративных облигаций, размещенных на ФБ ММВБ.

Вторичный рынок

В первом полугодии 2012 г. активность участников вторичных торгов уменьшилась. Более привлекательные условия инвестирования средств в ценные бумаги на первичном рынке привели к снижению интереса участников рынка корпоративных облигаций к операциям на вторичных торгах. Суммарный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ по сравнению со вторым полугодием 2011 г. уменьшились на 12,2 и 9,4% – до 2168,0 и 17,2 млрд. руб. соответственно (по сравнению с первым полугодием 2011 г. показатели снизились на 19,0 и 24,2% соответственно). Высоким спросом у участников вторичного рынка пользовались наиболее ликвидные бумаги надежных эмитентов (табл. 3.2.2). На долю корпоративных облигаций 20 ведущих эмитентов в первом полугодии 2012 г. приходилось более 51% суммарного торгового оборота (в 2011 г. – более 53%). При этом в периоды ухудшения конъюнктуры рынка корпоративных облигаций основной интерес инвесторов был сосредоточен на краткосрочных выпусках (с дюрацией до 1 года) надежных компаний.

В условиях сохранения долговых проблем ряда стран зоны евро нерезиденты предпочитали выводить свои средства из рисковых активов стран с формирующимися рынками, в том числе и России. В течение первого полугодия 2012 г., за исключением марта, на рынке корпоративных облигаций в структуре сделок нерезидентов на вторичных биржевых торгах по-прежнему преобладали операции по продаже ценных бумаг. В марте высокий уровень мировых цен на нефть, укрепление рубля к основным мировым валютам и позитивные ожидания в решении вопроса о реструктуризации долга Греции способствовали кратковременному притоку средств иностранных инвесторов на российский рынок корпоративных облигаций. В целом за январь-июнь 2012 г. чистый отток иностранного капитала со вторичного рынка корпоративных облигаций ФБ ММВБ составил 1,1 млрд. долл. США. Доля операций нерезидентов в суммарном обороте вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ в течение анализируемого периода варьировалась от 16,9 до 21,1%.

В первом полугодии 2012 г. можно  выделить три периода с различной  динамикой доходности корпоративных облигаций. В начале 2012 г. улучшение конъюнктуры мирового рынка капитала, рост аппетита глобальных инвесторов к риску и стабильная ситуация в реальном секторе российской экономики способствовали возвращению котировок российских корпоративных облигаций на траекторию роста после их резкого снижения в августе-декабре 2011 года. В январе – первой половине марта 2012 г. доходность наиболее ликвидных корпоративных облигаций преимущественно снижалась, пока 15.03.2012 не достигла минимального значения с начала 2012 г. – 8,31% годовых.

Во второй половине марта  – апреле 2012 г. на фоне сохранения неопределенности ценовых ожиданий участников рынка наблюдались разнонаправленные колебания котировок ценных бумаг. В этот период доходность наиболее ликвидных корпоративных облигаций колебалась в рамках узкого горизонтального коридора – от 8,32 до 8,56% годовых.

В мае-июне 2012 г. в условиях ухудшения ситуации на финансовых рынках ряда европейских государств, ослабления рубля к бивалютной корзине и сокращения объема ликвидных рублевых ресурсов кредитных организаций котировки корпоративных облигаций преимущественно снижались. В конце июня (28.06.2012) был зафиксирован максимум доходности облигаций с конца февраля 2010 г. – 9,48% годовых. В результате средняя доходность корпоративных облигаций за январь-июнь 2012 г. повысилась до 8,7% годовых с 7,2 и 8,1% годовых в первом и втором полугодиях 2011 г. соответственно.

Срочная структура доходности корпоративных облигаций на вторичном  рынке изменялась в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры и ожиданий инвесторов относительно будущих процентных ставок. В начале 2012 г. кривая доходности была горизонтальной, доходность краткосрочных облигаций мало отличалась от доходности средне- и долгосрочных выпусков. В середине марта (15.03.2012) кривая доходности стала возрастающей (доходность долгосрочных выпусков облигаций была выше доходности краткосрочных бумаг) за счет снижения доходности краткосрочных выпусков. К концу июня на фоне ухудшения конъюнктуры рынка корпоративных облигаций кривая доходности сдвинулась вверх, ее угол наклона увеличился.

Наиболее крупным отраслевым сегментом вторичного рынка рублевых корпоративных облигаций оставался сегмент облигаций кредитных организаций и финансовых компаний, что соответствует отраслевой структуре портфеля корпоративных облигаций, обращающихся на внутреннем рынке. Доля этих инструментов составила 43,1% от общего объема вторичных биржевых торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ. В первом полугодии 2012 г. среди инструментов эмитентов нефинансового сектора наибольший удельный вес в структуре вторичных торгов на ФБ ММВБ принадлежал облигациям компаний металлургии, нефтегазового сектора, телекоммуникаций и связи, электроэнергетической отрасли и железнодорожного транспорта.

 Таким образом, особенностью внутреннего рынка корпоративных облигаций в первом полугодии 2012 г. стало существенное увеличение интереса инвесторов к операциям на первичном рынке при уменьшении оборотов вторичных торгов. Масштабное размещение выпусков эмитентов, имеющих кредитный рейтинг международных рейтинговых агентств, привело к дальнейшему улучшению кредитного качества и росту объема совокупного портфеля корпоративных облигаций, обращающихся на внутреннем рынке. При размещении новых выпусков корпоративных облигаций эмитенты, как правило, предлагали премию к доходности аналогичных выпусков на вторичном рынке, стимулируя спрос на свои бумаги и в то же время оказывая понижательное давление на котировки облигаций, обращающихся на вторичном рынке.

Таблица 3.2.2.

Структура вторичных  торгов корпоративными облигациями  на ФБ ММВБ по эмитентам в первом полугодие 2012 г. (%)

Заключение.

Переход к рыночной экономике  потребовал возрождения и использования  всего многообразия ценных бумаг. В  свою очередь, появилась настоятельная  потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и особенностей их оборота. В сфере правового регулирования  отношений связанных с обращением ценных бумаг на современном временном  этапе нормы Гражданского Кодекса  РФ играют основополагающую роль, что  немаловажно для обеспечения  устойчивости и стабильности таких  отношений в целом.

Принятие Гражданского кодекса  Российской Федерации, Законов РФ «Об  акционерных обществах» и «О рынке  ценных бумаг», а также некоторых  других регулирующих рассматриваемую  сферу, создало определенную систему  законов в сфере рынка ценных бумаг, что позволило устранить  многочисленные разночтения и споры. В процессе вступления участников рынка  ценных бумаг в складывающиеся между  ними правоотношения, особую ценность имеет уяснение понятия ценных бумаг, в том числе и как объектов гражданских прав, осознание сущности правового режима ценных бумаг.

В настоящее время развитие рынка ценных бумаг должно стать  одной из приоритетных макроэкономических задач, поскольку они являются наиболее реальными и эффективными каналами для привлечения предприятиями  инвестиций в целях развития производства и снижения рисков финансовых вложений.

2. Тестовое  задание:

1. Название ценных бумаг,  для которых главным назначением  их выпуска является покрытие  дефицита государственного бюджета:

А. Акции;

Б. Облигации.

Ответ: Акции, т.к. финансирование дефицита за счет внутренних источников включает поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности государства или региона т.д..

2. Полное название  наиболее популярных государственных  ценных бумаг в Российской  Федерации, имеющих краткосрочный  характер:

А. Облигации федерального займа (ОФЗ).

Б. Государственные  краткосрочные облигации (ГКО).

Ответ: Государственные краткосрочные облигации (ГКО),они выпускались на разные сроки — от нескольких месяцев, до года — отдельными выпусками в соответствии с «Основными условиями выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации», утвержденными Постановлением Правительства РФ от 8 февраля 1993 года № 107.

3. Задача.

Текущий курс акций  составляет 160 долл. Цена исполнения опциона  пут равна 160 долл. Премия опциона  – 12 долл. Рассчитайте

внутреннюю и  временную стоимость опциона.

Решение: