Рынок ценных бумаг. 59

Содержание

Инвестиционная привлекательность  и инвестиционный климат региона………………………………………………………………..………2

Библиографический список………………………………………………………………….…….23

Инвестиционная  привлекательность и инвестиционный климат региона.

В экономической литературе существует широкий спектр определений  инвестиционного климата и методов  его исчисления. В настоящей работе мы придерживаемся следующего определения. Инвестиционный климат — это среда, вкоторой протекают инвестиционные процессы. Она формируется под влиянием политических, экономических, юридических, социальных и других факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности в регионе и степень риска инвестиций.

На региональном уровне инвестиционный климат проявляется через двусторонние отношения предпринимательских  структур, банков, профсоюзов, органов  власти и других участников процесса. На этом уровне конкретизируется обобщенная оценка инвестиционного климата  в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов инвестора  и среды.

В докладе «К концепции  и программе социально экономического развития России до 2015 г.» о состоянии инвестиционного климата на федеральном уровне отмечено, что несмотря на высокие темпы прироста инвестиций в основной капитал (10,5 % в среднем за год за период 1999-2006 гг.), их абсолютный уровень ныне составляет не более половины дореформенного, причем, согласно прогнозу Минэкономразвития России, к 2010 г. сохранится не менее чем 30-процентное отставание. Такая инвестиционная ситуация не позволяет решить задачи радикального обновления технологической базы экономического роста. По мнению большинства экспертов, для этого необходимо минимум удвоение темпов, о которых идет речь.

Отсутствие же искомых  темпов, роста инвестиций вызвано  рядом причин, в том числе недостаточно благоприятным для инвесторов «климатом» — совокупностью экономических, правовых, организационных, политических и социальных условий, воздействующих на динамику и структуру инвестиций. Об этом, в частности, свидетельствуют  как объем экспорта (в разных формах) инвестиций из России, так и несопоставимо  малый в сравнении с другими  развивающимися экономиками объем  инвестиционного импорта.

Следует констатировать, что  повышение инвестиционного рейтинга РФ в последние годы отражает некоторое  улучшение ее инвестиционного климата. Так, по итогам 2006 г. был зафиксирован рекордный в постсоветской России приток частных иностранных инвестиций в размере 41,6 млрд. долл. Впрочем, отток  частного капитала из страны в том  же году, сократившийся на 13 % в сравнении  с предыдущим годом, тем не менее  оказался выше притока, составив 64,1 млрд. долл.

Решая задачу создания позитивного  инвестиционного климата, важно  иметь в виду, что глобализация экономики, расширяя доступ к имеющимся  в мире инвестиционным ресурсам, тем  самым неизбежно обостряет конкуренцию  между их (инвестиций) реципиентами. Соответственно, если мы хотим увеличить  объем привлекаемых извне вложений, необходимо иметь для них условия, лучшие, чем у конкурентов. При  этом речь идет не только о зарубежных, но и о национальных инвестиционных ресурсах, «утечка» которых за рубеж  означает лишь то, что в собственной  стране «климат» для них менее  благоприятен.

Среди проблем формирования позитивного инвестиционного климата  выделяются следующие три критически важные позиции. Во-первых, это низкая легитимность сложившихся отношений собственности на капитал, в связи с чем необходимо введение безусловных правовых гарантий, направленных на защиту собственности, приобретенной в результате приватизации. Конечно, это не отменяет необходимости восстановления социальной справедливости, коль скоро она нарушалась в ходе приватизационной кампании. Однако все это не должно вести к разрушению успешно функционирующих предпринимательских структур. Одно из решений здесь — введение специального налога на приватизированное имущество, постепенно компенсирующего убытки, понесенные обществом в результате неправомерных сделок. Такой налог: а) заменит «социальную дань», накладываемую исполнительной властью на предпринимательство по «отдельным договоренностям», которые, может быть, и помогают решать какие-то конкретные инвестиционные задачи, но в целом ведут к ухудшению инвестиционного климата; б) позволит существенно увеличить инвестиционный потенциал страны.

Во-вторых, следует указать на искусственное занижение инвестиционного капитала экономики, вызванное неэффективным механизмом амортизации основного капитала и преимущественно фиксальной направленностью механизма налогообложения.  При этом оба названных механизма в случае их переналадки способны выступить действенными рычагами оптимизации общероссийских, отраслевых и территориальных параметров инвестиционного климата, а также стимулирования инновационной активности. Особо же следует выделить тему восстановления налоговых льгот на реинвестируемую прибыль предприятий, а также налоговых референций для малого, среднего и венчурного бизнеса. Очевидно, что установление общих инвестиционных налоговых льгот необходимо сочетать с отраслевыми и территориальными преференциями в соответствии с выбранными приоритетами развития.

В-третьих, нельзя не отметить административные барьеры, препятствующие предпринимательской деятельности и ее развитию (прежде всего — на региональном и местном уровнях); их устранение должно стать одной из важнейших целей разворачиваемой в стране административной реформы. Для привлечения же капиталов из-за рубежа дополнительно необходимы стабильные и ясные условия осуществления иностранных инвестиций, режим наибольшего благоприятствования для ввоза инвестиционных товаров, решение вопроса о предоставлении зарубежным инвесторам различного рода преференций, и др.

Особый и весьма важный сюжет касается использования возможностей государственных средств массовой информации, прежде всего электронных, для «тиражирования» сведений о  позитивных примерах предпринимательской  деятельности основных собственников, пропаганды ее высокой общественной полезности; это — фактор улучшения  такой составляющей инвестиционного  климата, как общественное отношение  к предпринимательству. Речь также  должна идти о размещении в СМИ  баз данных об инвестиционно привлекательных  проектах и о создании позитивного  инвестиционного образа страны в  национальном и глобальном  информационных пространствах.

Формирование позитивного  инвестиционного климата, разумеется, требует увязки, взаимной согласованности  отмеченных и других мер во времени  и пространстве. А это предполагает выделение в составе инвестиционной программы того или иного уровня (являющейся частью соответствующей  программы социально-экономического развития) особой подпрограммы формирования инвестиционного климата, необходимого для ее (инвестиционной программы) реализации. Подобная подпрограмма, впрочем, должна быть направлена на реализацию не только общих требований к формированию позитивного инвестиционного климата, но и конкретных инвестиционных приоритетов  — путем создания в соответствующих  отраслях или на территориях относительно лучших условий инвестирования, в  том числе на основе частно-государственного партнерства.

Содержанием инвестиционного  климата регионов является:

-  инвестиционный потенциал — объективные предпосылки, открытость региона для инвестиций, т.е. насыщенность территории  факторами, которые могут быть выражены количественно;

-  инвестиционный риск — условия деятельности инвесторов с точки зрения возможности потери инвестиций и дохода от них.

Для всех  разновидностей инвестиций необходим разный инвестиционный климат. Получатель инвестиций и инвестор преследуют не одинаковые цели. Так, первый стремится решить комплекс  социально-экономических задач при минимуме привлекаемых средств, второй извлечь максимальную прибыль и закрепиться на рынках в экономических системах на длительный период. Таким образом, инвестиционный  климат должен соответствовать балансу интересов.

Интегрированный инвестиционный ресурсный фактор в общественном воспроизводстве действует в  системе научно-технических, технологических, предпринимательских, информационных, организационных, управленческих и  прочих факторов-ресурсов, находящихся  в согласованном во времени и  пространстве взаимодействии. С  одной  стороны, инвестиционный климат должен быть стабильным в течение длительного времени, а с другой — достаточно гибким, учитывающим перемены в отношении факторов-ресурсов общественного воспроизводства. Одновременно он должен быть нацелен на формирование системы факторов-ресурсов региона.

В современных социально-экономических  условиях существует объективная потребность  в инновационной наполненности  привлекаемых инвестиций. Сочетание  инвестиций с инновационными факторами  развития особенно актуально для  привлечения инвестиций в сферу  малого инвестиционного предпринимательства, что обуславливает особые требования к инвестиционному климату, его составляющим, механизму инвестирования.

Современная структура инвестиционного  климата учитывает:

-  объективные факторы;

-  дифференциацию инвестиционного климата по разным уровням экономики;

-  несводимость инвестиционного климата национальной экономики к совокупности инвестиционных климатов регионов (свойство синергизма);

-  включение инвестиционного климата в экономическую систему региона;

-  возникновение различных рисков как следствие определенных условий.

В связи с динамизмом инвестиционного  климата  актуальной становится задача его мониторинга. В практике  получили распространение три варианта мониторинга инвестиционного климата:

-  первый вариант отслеживает состояние инвестиционного климата без выделения отдельных хозяйственных систем (регионов);

-  второй вариант (двухуровневый) предусматривает осуществление мониторинга для страны в целом и для региона в частности;

-  третий вариант предполагает проведение мониторинга по укрупненным межрегиональным экономическим зонам, регионам и отраслям (трех, четырехуровневый мониторинг).

Наиболее предпочтительным для отечественной экономики  является третий вариант, так как  он позволяет:

-  снизить субъективизм в процессе анализа инвестиционного климата;

-  упростить управление системой мониторинга, сбор, обработку и передачу информации по улучшению инвестиционного климата на всех уровнях;

-  учесть сходство и различия межрегиональных образований;

-  учитывает роль субъектов Российской Федерации в инвестиционной политике страны.

Можно сделать вывод, что  инвестиционный климат складывается под  влиянием региональных факторов и региональной политики. От того, насколько тесным будет взаимодействие этих элементов, зависит и степень благоприятности  инвестиционного климата  в регионе.

Существуют несколько  методов оценки степени благоприятности  инвестиционного климата: рейтинговые  оценки; оценки на основе парных сравнений  по методу Т. Саати; метод, предложенный рейтинговым агентством «Эксперт РА». В основе всех методов лежит разделение категории инвестиционного климата  на три подсистемы: инвестиционный потенциал, инвестиционный риск и инвестиционную активность.

Инвестиционный  потенциал региона — совокупность объективных экономических, социальных и природно-географических и др. факторов, способствующих  привлечению инвестиций в регион.

Инвестиционный (некоммерческий) риск представляют вероятность неполной реализации инвестиционного потенциала региона ввиду наличия в нем негативных условий инвестиционной деятельности, формирующих вероятность потери инвестиций или дохода от них.

Поскольку существует временной  лаг между создавшимся уровнем  инвестиционной привлекательности  и соответствующей этому уровню привлекательности инвестиционной активности, целесообразно оценивать  объем и темпы привлечения  инвестиций в основной капитал региона.

Классифицировать факторы, влияющие на благоприятность инвестиционного  климата регионов, можно по длительности действия (неизменяемые факторы, медленно изменяемые факторы, быстро изменяемые факторы) и по направлению влияния (факторы инвестиционного потенциала, факторы инвестиционного некоммерческого  риска, факторы инвестиционной активности).

На основе анализа основных региональных исследований, проведенных  российскими аналитиками в разные периоды времени, нами был определен  несистематизированный перечень основных показателей, по которым делались выводы относительно уровня инвестиционной привлекательности  того или иного региона России. Данный перечень содержит:

1.  Плотность железных дорог на тыс. км² территории, км.

2.  Плотность автодорог с твердым покрытием на тыс. км² территории, км.

3.  Обеспеченность населения домашними телефонными аппаратами сети общего пользования или имеющими на нее выход, на 100 семей, шт.

4.  Стоимость основных фондов на транспорте, руб.

5.  Стоимость основных фондов в промышленности, руб.

6.  Стоимость основных фондов в строительстве, руб.

7.  Наличие крупных транспортных узлов (аэропорты, морские порты) федерального значения в регионе.

8.  Объем розничного товарооборота, руб.

9.  Cреднемесячная зарплата, руб.

10.  Потребительские расходы в расчете на душу населения, руб.

11.  Индекс потребительских цен, % к предыдущему году.

12.  Общий объем промышленного производства, руб.

13.  Доля продукции топливной промышленности в общем объеме промышленной продукции.

14.  Общая площадь земель, км².

15.  Доля земель с/х назначения в общей площади земель.

16.  Доля земель лесного фонда в общей площади земель.

17.  Лимит забора воды, м³.

18.  Платежи за пользование недрами, руб.

19.  Лесные подати и арендная плата за пользование лесным фондом, руб.

20.  Платежи, связанные с пользованием водными объектами, руб.

21.  Объем ВВП по регионам, руб.

22.  Численность экономически активного населения, чел.

23.  Капитальные вложения в сметных ценах, руб.

24.  Доля населения с высшим образованием.

25.  Численность безработных зарегистрированных в службе занятости, чел.

26.  Численность экономически активного населения, чел.

27.  Кредитные вложения в народное хозяйство всего, руб.

28.  Долгосрочные кредитные вложения, руб.

29.  Общая сумма уставных фондов коммерческих банков, руб.

30.  Остатки вкладов в коммерческих банках, руб.

31.  Изменение прибыли/убытков предприятий от всех видов хозяйственной деятельности, руб.

32.  Объем иностранных инвестиций, долл. США.

33.  Капитальные вложения в фактических ценах, руб.

34.  Число зарегистрированных преступлений на тыс. чел. населения.

35.  Все наличное население, чел.

36.  Доля незанятых трудовой деятельностью граждан, ищущих работу; в общей численности населения.

37.  Доля семей, находящихся в постоянной бедности.

38.  Задолженность по оплате труда, руб.

39.  Число участников митингов, чел.

40.  Доля убыточных предприятий.

41.  Индекс объема денежной эмиссии, % к предыдущему году.

42.  Задолженность по ссудам банков всего, руб.

43.  Задолженность по ссудам банков просроченная, руб.

44.  Кредиторская задолженность, руб.

45.  Дебиторская задолженность, руб.

46.  Сброс загрязненных сточных вод, млн. м³ на км².

47.  Образование токсичных отходов, т.

48.  Использовано токсичных отходов, т.

49.  Фактический выброс загрязняющих веществ в атмосферный воздух от стационарных источников, т.

50.  Разрешенный выброс загрязняющих веществ в атмосферный воздух  от стационарных источников, т.

51.  Территория региона км².

Исходя из данных факторов нами была проведена их систематизация, которая отражает три основные группы факторов.

I. Факторы, влияющие на  уровень инвестиционного потенциала  регионов.

Инвестиционный потенциал  учитывает основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский  спрос населения и т.п. Его определяет ряд факторов, которые в свою очередь  зависят от соотношения нескольких инвестиционно-значимых частных показателей.

1. Природно-географический потенциал представляет совокупность ресурсно-сырьевого потенциала и географического расположения региона. 

Ресурсно-сырьевой потенциал  региона — часть совокупности природных ресурсов, которые при  данном уровне экономического и технического развития общества и изученности  территории могут быть использованы в хозяйственной и иной деятельности человечества в настоящее время и в перспективе.

Интегральный показатель ресурсно-сырьевого потенциала регионов определяется как взвешенная сумма  экономических оценок отдельных  компонент потенциала — минеральных, водных, земельных, лесных, фаунистических и рекреационных ресурсов. Для  целей определения инвестиционной привлекательности ресурсно-сырьевой потенциал важен, так как характеризует  средневзвешенную обеспеченность балансовыми  запасами основных видов природных  ресурсов.

Для оценки ресурсно-сырьевого  потенциала региона наибольший интерес  представляют ресурсы, приведенные в табл. 1.

Таблица  1.

Составляющие ресурсно-сырьевого  потенциала региона

В настоящее время выявлены, разведаны и предварительно оценены  крупные запасы полезных ископаемых России, потенциальная денежная стоимость  которых в мировых ценах составляет около 30 млрд. долл. США. На долю газа приходится 32,2 %, на уголь и горючие сланцы — 23,3 %, на нефть —  15,7 %, на нерудное сырье — 14,7 %, на черные металлы — 6,8 %, на цветные и редкие металлы — 6, 3 %, на золото, платину, серебро и алмазы —  1 %.

В России 28 регионов, в которых  сосредоточено 80 % всех минерально-сырьевых ресурсов, в том числе почти  все запасы цветных металлов, железных руд, бокситов, калийных солей, фосфоритов и др.  

Географическое положение  региона во многом определяется наличием у региона выходов к морским  транспортным путям, границ с другими  государствами.

На современном этапе  экономического развития России наиболее, инвестиционно-значимыми являются минерально-сырьевой и лесной потенциалы.

2. Трудовой потенциал

Одной из основных составляющих трудового потенциала является демографический  потенциал региона. При средней  плотности населения по России, составляющей около 9 человек на 1 км², в 15 российских регионах плотность превышает 50 человек. Количество регионов и уровней соответствующей им плотности населения приведены в табл. 2.

Для потенциального инвестора  важной является не только количественная, но и качественная составляющая рабочей  силы. К качественным характеристикам  может  быть отнесен уровень профессиональной подготовки населения региона и образования, возраст, пол, состояние здоровья.

Таблица  2.

Распределение плотности  населения между регионами России

Важными направлениями в  области изучения трудового потенциала являются такие показатели, как общая  численность работающих, среднемесячная оплата труда, количество безработного населения, занимающегося  поисками работы (по данным службы занятости), возрастной состав работающего и безработного населения, с выделением лиц предпенсионного возраста и профессиональный состав безработных.

Таким образом, при оценке трудового потенциала региона важным является учет таких факторов как: наличие  трудовых ресурсов, профессионально-образовательный  уровень трудовых ресурсов, наличие  квалифицированной рабочей силы.

3. Производственный потенциал  характеризует состояние производственной  сферы региона.

В рамках оценки производственного  потенциала региона определяется валовой  региональный продукт (ВРП), представляющий разность между суммой выпуска и  суммой промежуточного потребления.

Основными направлениями  исследования, проводимого в рамках оценки инвестиционного потенциала региона, являются: оценка производственных мощностей; пригодность их к переоборудованию или использованию для организации  производств; определение наличия  необходимого для организации производства оборудования; оценка производственной инфраструктуры. Кроме того, оценке подлежит эффективность использования  ресурсов предприятий региона в  разрезе производительности труда  в ведущей отрасли хозяйственной  специализации (промышленность или  сельское хозяйство) и фондоотдачи.

Учитывая объективную  тенденцию развития мирового хозяйства, при полном и стремительном открытии экономики России мировому рынку  значительная часть морально устаревших производственных мощностей подлежит разовому демонтажу с позиции  рентабельности мирового рынка. Приблизительно 30-40 % производственных мощностей России выгоднее демонтировать, а используемые ими энергию и сырье продавать  на мировом рынке. Поэтому важным является не только наличие на территории региона тех или иных производств, но и уровень соответствия их требованиям внутреннего и мирового рынка.

Важным моментом в формировании производственного потенциала являются особенности отраслевой специализации  предприятий региона. Прогрессивные  структурные изменения предполагают, что морально изживающие себя производства идут на спад, а новые перспективные  — на подъем. По мнению многих авторов, нельзя говорить ни о каком прогрессивном  структурном преобразовании, если спад охватил буквально все виды производств.

Важным критерием развития экономики региона является также  структура импорта и экспорта. Наиболее благоприятной считается  преобладание в экспорте наукоемкой продукции и продукции высокой  степени обработки. Для импорта  рациональным является ввоз на территорию региона машин и оборудования, поскольку это по сути вложения в  средства производства. 

4. Инновационный потенциал  представляет уровень развития  науки и внедрения достижений  научно-технического прогресса в  регионе.

В подавляющем большинстве  случаев развитие научно-технического потенциала превращается в один из наиболее важных элементов воспроизводственного процесса. Причем развитие регионов, применяющих  научные достижения, осуществляется по экстенсивному пути.

5. Институциональныйпотенциалпредставляет  степень развития ведущих институтов  рыночной экономики.

От степени развития институциональной  сферы региона зависит эффективность  и надежность обмена на товарном, ресурсном, финансовом рынках.

Важными характеристиками являются особенности местного законодательства в области налогообложения, регионального  регулирования предпринимательства, наличие специфических региональных норм и правил, протекционизм местного предпринимательства.

В рамках формирования институционального потенциала важнейшими направлениями  являются: защита прав собственности  и совершенствование корпоративного управления; выравнивание условий конкуренции; дерегулирование экономики; улучшение  информационного обеспечения бизнеса, реформирование бухгалтерского учета  и статистики.

6. Инфраструктурный потенциал  представляетэкономико-географическое  положение региона и его инфраструктурную  обеспеченность. Это один из важных  факторов, влияющих на решения  инвестора и обеспечивающих  возможность снабжения электроэнергией и газом, водой и другими ресурсами  производства. Наличие аэропортов и портов обуславливает обеспеченность производства инвестора сырьем, запчастями и возможностью регулярного экспорта продукции. Состояние железных и автодорог, речных путей сообщения также принимается во внимание. Учитывается и то, как рабочие могут добираться до места работы.

Инвестор может способствовать развитию инфраструктуры путем строительства  внутренних дорог, подъездных путей, дополнительных подстанций на дизельном топливе, приобретать  средства автомобильного сообщения  и т.д. Однако основные коммуникации должны быть готовы или создаваться  правительством либо муниципалитетами. Отсутствие этого, учитывая огромные затраты  на создание инфраструктуры, может  послужить серьезным препятствием. В некоторых регионах России для  привлечения инвесторов создаются  промышленные зоны, предоставляющие  инвестору транспорт, связь и  т.п., а зачастую и построенные  помещения, которые предоставляются ему на льготных условиях с возможностью последующего выкупа.

7. Финансовый потенциал  региона.

В рамках этого показателя определяется удельный вес прибыльных и убыточных организаций в  регионе. Также подлежит учету уровень  прибыльности организаций, от которого зависит объем налоговой базы региона, что определяет доходную составляющую регионального бюджета и, следовательно, возможность развития социального  сектора, инфраструктуры региона, социальную стабильность и многое другое.