Рынок ценных бумаг. 67
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение высшего
профессионального образования
КРАСНОЯРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
Кафедра Финансы и кредит
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
Учебная дисциплина: РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Наименование специальности «
СОДЕРЖАНИЕ
1. Характеристика обыкновенных акций……….……………………………………………3
2. Дайте определение…………………………………
3. Блок задач……………………………………………………
Библиографический список………………………………………………………………
1. Характеристика обыкновенных акций
В Российский федерации основными нормативными актами, регулирующими выпуск и обращение акций, являются законы «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ, «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников народных предприятий» № 115-ФЗ от 19.07.98 г.
Закон о народных предприятиях был
призван содействовать
Баланс прав и обязанностей — одно из главных преимуществ подобных компаний в конкурентной борьбе. Это подтверждает опыт более чем 70 стран мира, действующее законодательство которых закрепляет наделение работников собственностью в компаниях, созданных на принципах соединения труда и капитала.
Еще в 1974 г. конгресс США утвердил план
акционерной собственности
Европейские страны, принявшие законы о правовом регулировании акционерных обществ работников (Германия, Франция, Великобритания, Дания, Испания, Италия, Швеция и др.), следуют рекомендациям Совета ЕС поощрять развитие программ участия работников в управлении производством и распределении его результатов, рассматривают демократизацию производства как важную составляющую вложений в человеческий капитал, формирование инновационной, социально справедливой постиндустриальной экономики.
В нашей стране диаметрально противоположная тенденция. Советники при власти продолжают исповедовать во многом отжившие либерально-экономические принципы, демонстрируя, в частности, приверженность массовому созданию открытых акционерных обществ. Снова на повестке дня приватизация, но возможность предложить трудовым коллективам выкупить предприятия-банкроты на льготных условиях или передать им право управления пакетами акций не обсуждается.
По данным Росстата, сегодня в России около 200 народных предприятий, функционирующих в сфере промышленности и сельского хозяйства.
Почти все они были образованы вскоре после принятия названного выше федерального закона. Затем процесс застопорился из-за противодействия чиновников и бизнесменов, терявших возможность рулить и выводить капиталы. Ведь с рабочими, осознавшими свои права и ответственно относящимися к обязанностям, спорить трудно.
Безусловно, в закон об акционерных обществах работников должны быть внесены изменения, продиктованные законодательной и экономической практикой. Но на протяжении десяти лет все попытки предложить новую редакцию закона жестко пресекаются представителями экономического блока правительства и отдельных комитетов Государственной Думы.
Парламент страны с октября 1998 г. по ноябрь 2009 г. принял более 2700 федеральных законов, порядка 80% из них вносят изменения и дополнения в действующие законы. А малоизвестный российскому обществу закон о народных предприятиях игнорируют и изолируют. Для сравнения: с 1974 по 1994 г. в США принято около 25 законодательных актов, стимулирующих формирование акционерной собственности работников.
В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. 39-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями дается следующее определение акции:
«Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».
Акционерное
общество может эмитировать
Обыкновенные акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам права предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать на общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).
Привилегированные акции в общем случае не дают права голоса на общем собрании акционеров, но гарантируют фиксированный дивиденд и определенный размер ликвидационной стоимости акции. Разные выпуски привилегированных акций одного акционерного общества могут предоставлять своим владельцам разные права и привилегии и иметь разные номиналы.
Обыкновенные акции покупаются главным образом для получения дивидендов. Между акционерами делится часть прибыли, которая обычно выплачивается в денежном выражении, реже – в виде дивидендов акциями. Кроме дивидендов, источником дохода по обыкновенной акции может быть и рыночная стоимость акций (с ростом рыночной цены акции дивиденд, который получит акционер, может быть выше ее номинальной стоимости).
Обыкновенная акция – это формальный документ, поэтому должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам, бланки обыкновенных акций должны содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; наименование ценной бумаги – «акция»; ее порядковый номер; дата выпуска; вид акции – обыкновенная; номинальная стоимость;
имя держателя (для именных); размер уставного фонда на день выпуска акций; количество выпускаемых акций; подпись председателя правления акционерного общества; место печати, предприятие-изготовитель бланков ценных бумаг.
Обыкновенная акция может быть выпущена как в документальной (бумажной, материальной) форме, так и бездокументальной форме – в виде соответствующих записей на счетах. При документальной форме выпуска обыкновенных акций возможна замена акций сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. Сертификат обыкновенных акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для обыкновенных акций, а так же указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру).
Выпуск дополнительных акций происходит следующими этапами:
- принятие решения о размещении ценных бумаг должно содержать сведения о количестве размещаемых дополнительных обыкновенных акций;
- утверждение уполномоченным органом акционерного общества решения о выпуске дополнительных акций;
- подготовка проспекта эмиссии дополнительных акций (в случае, если регистрация проспекта необходима);
- государственная регистрация выпуска акций и проспекта эмиссии;
- изготовление сертификатов акций (в случае размещения дополнительных акций в документарной форме);
- раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии акций (если государственная регистрация выпуска сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии), за исключением случаев конвертации. При размещении акций путем конвертации раскрытие информации осуществляется после регистрации отчета об итогах выпуска;
- распределение акций при их размещении путем распределения среди акционеров, открытой подписки или частного размещения либо конвертации;
- регистрация отчета об итогах выпуска акций;
- раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска дополнительных акций (если государственная регистрация выпуска дополнительных акций сопровождалась регистрацией их проспекта эмиссии).
- внесение необходимых
Эмиссия акций осуществляется:
- при акционировании, то есть при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;
- при увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества, то есть при последующих выпусках акций.
Государственная регистрация выпуска акций не может быть произведена до полной оплаты уставного капитала общества (за исключением выпуска акций, размещаемых среди учредителей при учреждении общества) и до регистрации отчетов об итогах всех ранее зарегистрированных выпусков акций и внесения изменений в устав акционерного общества.
Обыкновенные акции относятся к именным ценным бумагам.
В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права, в частности соблюсти необходимые требования к форме такой уступки (ст. 389 Гражданского Кодекса), и уведомить о состоявшейся уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст. 385, 386 Гражданского Кодекса). В такой ситуации прежний владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования обязанным лицом (п. 2 ст. 146, ст. 390 Гражданского Кодекса). Например, передача новому владельцу акций (являющихся в нашем обороте именными) будет означать, что прежний владелец отвечает перед приобретателем за правильность оформления своего членства в соответствующем акционерном обществе, но не несет перед ним никакой ответственности за невыплату дивидендов или банкротство общества. Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых с этой точки зрения является повышенной.
Акционерное общество не может принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда, по которым зафиксирован уставом общества. Все владельцы обыкновенных акций равны между собой в их правах на получение дивидендов.
Акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли. Совет директоров, к примеру, может принять решение о направлении прибыли не на выплату дивидендов, а на развитие производства.
Акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению. Эмитент не обязан выкупать акции у держателей, и это является существенным отличием акций от долговых ценных бумаг, которые эмитент обязан погасить в определенный срок. Следовательно, выпуск акций обеспечивает совершенно иной способ финансирования предприятия, чем выпуск долговых бумаг.
К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:
1. Акционерное общество не
2. Выплата дивидендов не
3. Размер дивидендов может
Инвестора в обыкновенных акциях привлекает следующие:
- Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер получает возможность принять участие в управлении.
- Право на доход, то есть на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов.
- Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на рынке. По существу это является основным мотивом приобретения акций, особенно в России в настоящее время.
- Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т. д.).
- Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
- Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.
2. Дайте определение
Проспект эмиссии ценных бумаг - документ установленной формы, регистрируемый в государственных органах и содержащий основную информацию о предстоящей эмиссии ценных бумаг, включая условия выпуска и размещения, основные данные об эмитенте, его финансовом положении и характере деятельности.
Финансовые риски на рынке ценных бумаг – риск снижения доходности прямых финансовых потерь или упущенной выгоды инвестора, возникающий в финансовых операциях в связи с высокой степенью неопределенности их результатов, с влиянием на них множества экономических и неэкономических факторов, в том числе случайных.
Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг - финансовые услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги, оказываемые профессиональным участником рынка ценных бумаг.
Инвестиционный пай – бездокументарная именная ценная бумага, удостоверяющая долю её владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.
Информационная структура рынка ценных бумаг - система взаимосвязанных потоков информации, средств ее обработки, хранения и передачи, а также организационных структур, обеспечивающих функционирование и развитие информационного пространства рынка ценных бумаг. К информационной структуре рынка ценных бумаг относятся: 1) организаторы торговли- биржи и торговые системы; 2) системы расчетов и учета прав на ценные бумаги- клиринговые системы, регистраторы, депозитарии; 3) посредники на рынке ценных бумаг- дилеры и брокеры; информационно-аналитические системы поддержки инвестиций, информационные и рейтинговые агентства , представляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов
Индекс акций - составной взвешенный показатель, характеризующий динамику курсов отдельных акций, котирующихся на бирже; помогает делать прогнозы об изменении их стоимости.
Дисконтная облигация - облигация, владелец которой получает доход за счет того, что приобретает облигацию по цене ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость. Других выплат дисконтная облигация не предусматривает.
Именной индоссамент - передаточная надпись, совершаемая обычно на оборотной стороне ценной бумаги (векселя, чека, коносамента и др.) и свидетельствующая о передаче прав по этому документу от одного лица (индоссанта) другому лицу (индоссату), содержащая указание лица, в пользу которого переводится документ.
Закладная - юридический документ, свидетельствующий о залоге должником принадлежащего ему недвижимого имущества в виде земли, дома, строений. Закладная выдается кредитору (лицу, давшему деньги в долг) и находится у него до окончательного расчета с должником. В случае неоплаты долга в срок кредитор обладает правом продать заложенное имущество, стать его собственником. Закладная составляется в нотариальной конторе и регистрируется в кадастровой книге.
Фундаментальный анализ - это анализ всех факторов, влияющих на стоимость компании, основанных на анализе финансовых и производственных показателей её деятельности, с целью определения истинной стоимости компании и ее ценных бумаг.
3. Блок задач
Задача 1. Акции АО «Пикра» в количестве 15 тыс. штук реализуются на рынке по рыночной цене 350 руб. Чистая прибыль общества за отчетный период составила 3 млн.руб. Рассчитайте показатель дохода на акцию и коэффициент р/е.
Решение: Доход на акцию (ЕРS)= Чистая прибыль /количество размещенных акций=
ЕРS=3000000/15000=200руб.
Р/Е= Текущая рыночная цена акции/доход на акцию=
Р/Е=350/200=1,75.
Т.е. при текущем отношении цены к доходу на акцию компания окупит цену на свои акции за 1,75 лет.
Задача 2. Определите текущую доходность, доходность к погашению и простую доходность к погашению облигации сроком обращения 5 лет при номинале 10 тыс.руб., если она реализуется по дисконтированной стоимости 9750 рублей, а ежегодный процент равен 15%.
Решение: 1. Определим сумму процентов, выплаченных за год:
Размер выплат за год= N*K/100%,
где N-номинальная стоимость облигации, К-% годовых;
Размер выплат за год=10000*15%/100%=1500руб.
2. Определим текущую доходность облигации:
rтек= Размер выплат за год*100%,
rтек= 1500/9750*100%=15,38%;
3. Определим доходность к
rпогаш= (N-Ц)/n+C;
(N+Ц)/2
где, N – номинал облигации; Ц – цена облигации; n – число лет до погашения; С-купонный доход.
rпогаш= (10000-9750)/5+1500=1550/9875=
(10000+9750)/2
4. Определим рыночный курс облигации:
Рк=Рц\N*100%,
где Рк – рыночный курс, %; Рц – рыночная цена, руб.; N – номинал, руб.
Рк=9750/10000*100%=97,50%
5. Определим простую доходность к погашению:
Rпогаш.пр.= [15/97,50+ ((100-97,50)/5*97,50)]*100=15,
Задача 3. На срочном рынке открыта короткая позиция по фьючерсу на поставку 200 акций через 4 месяца по цене 40 рублей за акцию. Определите результаты от операции продавца, если в момент исполнения контракта рыночная цена акции составила: а) 45руб.; б) 40руб.; в) 38руб.
Решение:
Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сделкой в момент ее заключения.
- Определим цену фьючерсного контракта: Цк=200шт*40руб=8000руб.
- Определим Цк в момент исполнения контракта: разница между ценой покупки и ценой исполнения контракта будет доходом продавца контракта:
А) 200*45=9000руб. 8000-9000=-
Б) 200*40=8000руб. 8000-8000=0руб.
В) 200*38=7600руб. 8000-7600=
Задача 4. Банковский вексель эмиссионного синдиката номинальной стоимостью 25000 руб. был продан дилерской фирме с дисконтированной ставкой дохода 22,5%. Срок погашения векселя 113 дней. По истечении 24 дней вексель был продан дилерской фирмой частному лицу по цене 23850 руб., после чего после срока погашения эмиссионный синдикат выкупил вексель у нового владельца по номинальной стоимости. Среднегодовой уровень инфляции составил 22,5%. Определите целесообразность операций с векселем для дилерской фирмы и индивидуального инвестора.
Решение:
Если номинал векселя S рублей, учетная ставка d, покупка, или учет, состоялась за д дней до наступления срока, то цена в момент покупки составила:
Р = S(1- д · d/К),
где К – временная база учета.
Пусть P1, P2 цены покупки векселя дилерской фирмой и частным лицом соответственно.
В рассматриваемом случае имеем
P1 = 25000 * (1-0,225 *113/360) = 23234 тыс.руб.
P2 = 23850руб.
Р3 (покупка векселя у частного инвестора)=25000руб.
Целесообразность покупки и его дальнейшей перепродажи дилерской фирмой частному лицу определим путем расчета чистого финансового результата (прибыли, очищенной от инфляции) на моменты реализации векселя указанными владельцами.
Для дилерской фирмы ЧФР = 23850 – 23234 * (1+0,225 *24/360) = 23850-23585,5=267,5 Для дилерской фирмы ЧФР очевидно будет положительным (цена продажи векселя 23850руб. больше цены покупки 23234руб.).
Для индивидуального инвестора
ЧФР= 25000 - 23850*(1+0,225*89/360)=25000-
Таким образом, операции дилерской фирмы целесообразны, операции индивидуального инвестора – нет.
Библиографический список
1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс] : федер. закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ ред. от 06.12.2006. – Режим доступа : КонсультантПлюс.
2. Об особенностях правового
положения акционерных обществ
работников народных предприяти
3. Об акционерных обществах [Электронный ресурс] : федер. закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ ред. от 28.12.2010. – Режим доступа : КонсультантПлюс.
4. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс]: федер. закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ ред. от 04.10.2010. – Режим доступа : КонсультантПлюс.
4. Владимирова О. Н. Рынок ценных бумаг : конспект лекций / О. Н. Владимирова; Краснояр. гос. торг.-экон. ин-т. – Красноярск : КГТЭИ, 2003. – 112 с.
5. Лялин В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг : учебник / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. – М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 384 с.
6. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 448с.