Рынок ценных бумаг. 46

Содержание

1.Фондовые  биржи России, их роль в развитии  финансового рынка 3

2.Стоимостная  оценка облигаций 8

3.Задача 11

Список использованной литературы 13

1.Фондовые биржи России, их роль в развитии финансового  рынка

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и  кредитно-финансовых институтов.

  Круг бумаг, с которыми  проводятся сделки, ограничен. Члены  биржи или государственный орган,  контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения  биржевых операций, режим, регулирующий  допуск к котировке. Вместе  с порядком проведения сделок  они образуют сердцевину биржи  как механизма, обслуживающего  движение ценных бумаг. Фондовая  биржа – это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

 В качестве товара  на этом рынке выступают ценные  бумаги - акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции:

- посредническую - создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

- индикативную - оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

- регулятивную - организация торговли ценными бумагами. [1, с.118]

  Цель контрольной  деятельности биржи - обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

 Благодаря бирже инвесторы  получают возможность легко превратить  ценные бумаги в деньги, это  дает возможность вкладывать  в ценные бумаги не только  сбережение долгосрочного характера,  а и временно свободные средства.

  Ликвидность этих  бумаг, которые имеют обращение  на бирже, создает условия широкого  их использования для обеспечения  банковских ссуд, дает возможность  инвесторам покупать ценные бумаги  новых выпусков, продав имеющиеся  бумаги на бирже. 

  Биржи могут быть  учреждены государством как общественные  заведения. Во Франции, Италии  и ряде других стран фондовые  биржи считаются общественными  учреждениями. Это выражается в  том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как  частные предприниматели, за свой  счет.

 Общее руководство  деятельностью биржи осуществляет  совет директоров. В своей деятельности  он руководствуется уставом биржи,  в котором определяются порядок  управления биржей, состав ее  членов, условия их приема, порядок  образования и функции биржевых  органов. 

 Для повседневного  руководства биржей и ее административным  аппаратом совет назначает президента  и вице-президента. Кроме того, надзор  за всеми сторонами деятельности  биржи осуществляют комитеты, образованные  ее членами, например, аудиторский,  бюджетный, по системам, биржевым  индексам, опционам.

 Задачи фондовой биржи: 

1. Создание постоянно  действующего рынка ценных бумаг. 

2. Определение биржевой  цены на бумаги, условий их  обращения и распространение  информации о финансовых инструментах.

3. Мобилизация временно  свободных финансовых ресурсов  и денежных средств и содействие  передачи прав собственности. 

4. Обеспечение ликвидности  и гарантий выполнения, заключенных  на бирже соглашений.

5. Проведение анализа  экономической конъюнктуры внутреннего  и внешнего рынка капитала, определение  перспектив их развития. [4, с.15]

   Биржа оказывает  содействие выходу и развитию  национального капитала на внешний  рынок. Для формирования и развития  ценных бумаг биржа строит  свою деятельность на следующих  принципах: 

- личное доверие между брокером и клиентом;

- гласность;

-жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

- она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

Первой российской биржей была Петербургская биржа, которая  была основана Петром Великим в 1723г. Распространение данного вида учреждения шло медленно. К 1800 г. в России насчитывалось  только две биржи: вышеупомянутая нами Перербургская и Одесская. Но ряд  небезызвестных реформ, которые прошли в России в 60-х годах, дали толчок к образованию новых бирж. И  к 1913 г. их насчитывалось уже около 100. На биржах в это время котировались такие активы как займы иностранных  государств, городов России, государственные  займы, акции различных банков и  т.д. [5, с.22]

Далее события развивались  в следующем хронологическом  порядке:

23 декабря 1917 все операции, которые проводились с ценными  бумагами, были запрещены Декретом  СНК.

21 января 1918 все государственные  займы, которые были выпущены  царским правительством, были аккумулированы  в соответствии с Декретом  ВЦИК

В 1922 г. выходят первые правительственные  постановления о фондовых операциях. Это дало импульс к организации  при товарных биржах фондовых отделов.

Начало 90-х. Окончательно уходит в прошлое НЭП, а вместе с ним  и все биржи. Постепенно возникает  новое поколение бирж. Сначала  открывается Московская товарная биржа. По статистике на конец 1991 года в России насчитывалось порядка 400 бирж. Хотя, конечно, многие просто называли себя биржами. В то время основные фондовые биржи – Российская фондовая биржа, Южно-Уральская фондовая биржа и др.

В данный момент формирование Российского фондового рынка  еще не завершено, поэтому все, что наблюдается на рынке сегодня, можно охарактеризовать как стадию развития.

Основными биржами России являются Московская Межбанковская  Валютная Биржа ММВБ и Российская Торговая Система РТС.

Московская межбанковская  валютная биржа – крупнейшая универсальная  российская биржа, основанная в 1992 году. Основные направления деятельности – операции на фондовом и валютном рынке. Является ведущей российской фондовой биржей, на которой производится более 90% российского биржевого оборота  торгов акциями отечественных компаний.

Фондовая биржа РТС  – также одна из крупнейших российских фондовых бирж, основанная в 1995 году. На ней происходят торги основными  срочными контрактами биржевого  рынка. Индексы РТС являются одним  из важнейших показателей состояния  рынка ценных бумаг России.

Московская энергетическая биржа - предназначена для заключения участниками торгов свободных договоров  на электрическую энергию и мощность, а также фьючерсных контрактов на энергетические индексы.

Московская фондовая биржа  – основана в 1997 году, занимается организацией первичных и вторичных торгов на рынке ценных бумаг с ориентацией  на столичный рынок.

Фондовая биржа «Санкт-Петербург» - также основана в 1997 году для организации  торгов ценными бумагами. Первая из бирж, получившая разрешение на торги  акциями «Газпрома».

Сибирская межбанковская  валютная биржа – основана в 1992 году, основатели – 37 банков из 17 городов  Сибири. Предоставляет биржевые услуги на валютном, фондовом, срочном и  товарном рынках. [7, с.130]

Московская биржа цветных  металлов – занимается торговлей  сырьем для производства цветных  металлов, первичными цветными металлами, их сплавами и прокатами. В данный момент прекратила существование.

Екатеринбургская фондовая биржа – расположенная в крупном  промышленном центре России биржа занимает третье место по объему совершаемых  сделок. В данный момент прекратила существование.

ЦРУБ  -центральная российская универсальная биржа.

Фондовая биржа не только торговый, но также исследовательский  и информационный центр рынка  ценных бумаг. Законодательства всех стран  обязывают фондовые биржи заниматься исследованием процессов, происходящих на рынке ценных бумаг и информировать  общественность, прежде всего эмитентов  и инвесторов об их динамике и содержании. Поэтому во всех крупных фондовых биржах имеются специальные научно-информационные отделы, занимающиеся подобными исследованиями и публикующие в различных периодических изданиях их результаты. Однако здесь остро стоит вопрос об инсайдарской информации, доступ к которой имеют лишь ограниченный круг лиц, за плату продающих ее. Защита интересов инвесторов и эмитентов требует дальнейшего совершенствования нормативно-правовой базы российского рынка ценных бумаг. Ослабление роли биржи, особенно в последние годы, не меняет ее значения в торговле ценными бумагами, поскольку сохраняется концентрация и централизация капитала на самой бирже, возрастает уровень компьютеризации ее операций, совершенствуются формы и методы сбора, доставки и обработки информации, осуществляется прямое государственное регулирование биржевых операций, нарастают тенденции интернационализации биржевых сделок. В будущем необходимо повысить уровень организации фондовых бирж, создать прекрасно действующую систему защиты инвесторов от мошенничества, усовершенствовать государственное регулирование фондовой биржи, расширить связи с фондовыми биржами развитых стран. Только при решении этих проблем российский фондовый рынок может стать тем, чем он является во всем цивилизованном мире инструментом для перелива капитала из финансовой сферы в промышленную. [2, с.133]

2.Стоимостная оценка облигаций

Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать государство в лице общегосударственных органов власти, местные органы власти, акционерные общества, частные предприятия. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. [6, с.59]

  Платежи обеспечиваются  имуществом эмитента. Облигация  является срочной бумагой. Как  правило, эмитент выкупает ее  по номиналу. Облигации могут  выпускаться с условием досрочного  отзыва или погашения. Облигация  с правом досрочного погашения  позволяет инвестору досрочно  предъявить ее эмитенту для  выкупа. При размещении такие  облигации обычно стоят дороже, так как в этом случае риск  берет на себя эмитент. 

  Классическая облигация  представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный  доход. Доход по облигации называют  процентом или купоном. Саму  облигацию именуют купонной или  твердопроцентной бумагой. В условиях  инфляции обесценению подвергается  и номинал бумаги. Поэтому существуют  индексируемые облигации. У них  плавающим является не только  купон, но индексируется также  и номинал. 

  Существуют облигации  бескупонные. Бескупонная облигация - это ценная бумага, которая не имеет купонов. Доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения. Бескупонные облигации привлекательны и для инвестора, если ему необходимо аккумулировать известную сумму денег к определенному времени. Купив необходимое количество облигаций, вкладчик уже не зависит от конъюнктуры, как в случае с купонной бумагой.

 Следующий вид облигации  - это конвертируемая облигация. В соответствии с условиями эмиссии, ее можно обменять на акции или другие облигации.

 Облигация имеет номинал,  который выплачивается при погашении  бумаги. Если облигация не является  бескупонной, то доход по ней  задается в виде купона. Купон  представляет собой определенный  процент. 

  В зависимости от  ситуации на рынке купонная  облигация может продаваться  по цене как ниже, так и выше  номинала. Разность между номиналом  облигации и ценой, если она  ниже номинала, называется скидкой  или дисконтом, или дезажио.  Разность между ценой облигации, если она выше номинала, называется премией или ажио. [1, с.162]

 Котировки облигации  принято давать в процентах.  При этом номинал бумаги принимается  за 100%. Чтобы узнать по котировке  стоимость облигации в рублях, следует умножить котировку в  процентах на номинал облигации. 

  В зависимости от  состояния рынка цена купонной  облигации может быть выше  или ниже номинала. Однако к  моменту ее погашения она обязательно  должна равняться номиналу, так  как бумага погашается по номиналу. Цену облигации можно разделить  на две части: чистую цену  и сумму накопленного купона.

 Такое деление целесообразно  провести, чтобы лучше представить  динамику курсовой стоимости  облигации. В ходе купонного  периода она равна сумме чистой  цены и накопленной на момент  сделки суммы купона. На дату  выплаты купона она падает  на размер купона.

 Определение курсовой  стоимости ценных бумаг основано  на принципе дисконтирования.  Инвестор приобретает ценную  бумагу, чтобы получать доходы, которые  она приносит. Поэтому для ответа  на вопрос, сколько сегодня должна  стоить та или иная ценная  бумага, необходимо определить дисконтированную  стоимость всех доходов, которые  она принесет.

 Технику определения  курсовой стоимости можно представить  в три действия:

1. Определяем поток доходов,  который ожидается по ценной  бумаге.

2. Находим дисконтированную  стоимость величины каждого платежа  по бумаге.

3. Суммируем дисконтированные  стоимости. Данная сумма и представляет  собой курсовую стоимость ценной  бумаги. [6, с.54]

  Наиболее важным моментом  при расчете цены облигации  является определение ставки  дисконтирования. Она должна соответствовать  уровню риска инвестиций. Ставку  дисконтирования можно представить  следующим образом: ставка без  риска может учитывать инфляцию. Приобретая бумагу, инвестор сталкивается  с риском ликвидности, который  связан с тем. насколько быстро  и по какой цене можно продать  бумагу. Поэтому данная величина  должна найти отражение в ставке  дисконтирования. 

  Определение курсовой  стоимости облигаций позволяет  инвестору рассчитать приемлемый  для него уровень цены бумаги. В то же время это не означает, что облигации на рынке обязательно  будут продаваться по найденной  цене. Кроме того, на цену будут  также влиять силы спроса и  предложения. Если спрос превышает  предложение, то это создаст  потенциал к повышению цены, если  предложение больше спроса, то  к понижению.

3.Задача

Облигации АО «Спринт» со сроком обращения 1 год размещаются с  дисконтом 40%, облигации АО «Арс»  со сроком погашения через 3 года и  купонной ставкой 20% размещаются по номиналу.

Облигации АО «Транстрой»  погашаются через год, имеют рыночную цену 80% и купонную ставку 30%.

Покупка каких облигаций  наиболее  предпочтительна с точки  зрения получения максимального  дохода за первый год их обращения?

Решение

Рассчитаем текущую доходность каждой из облигаций.

Пусть облигации всех трех фирм имеют номинальную стоимость  в размере 100 руб.

Доходность облигаций определим, используя формулу:

i_m= Р* К,

где i_m-доходность облигации;

К- купонная ставка (ставка дисконта);

Р –стоимость размещения.

Облигация АО «Спринт» размещается по номиналу, Р=100 руб.

Имеет срок обращения 1год, поэтому  доходность облигации в первый год  составит:

i_m (АО «Спринт») = 100*0,4 =40 руб.

Таким образом, доходность облигации  АО «Спринт» составляет 40 руб.

Облигация АО «АРС» размещается по номиналу, Р=100 руб.

Имеет срок обращения 3года, однако коэффициент дисконтирования  в первый год обращения равен 1, поэтому доходность облигации  в первый год составит:

i_m (АО «АРС») = 100*0,2 =20 руб.

Таким образом, доходность облигации  АО «АРС» составляет 20 руб.

Облигации АО «Транстрой»  имеют рыночную цену 80%, т.е. Р = 80 руб.

Облигации погашаются через  год, поэтому  доходность облигации  в первый год составит:

i_m (АО «Транстрой») = 80*0,3 =24 руб.

Таким образом, доходность облигации  АО «Транстрой» составляет                   24 руб.

Вывод: максимальный доход  в первый год обращения (40 руб.) приносит облигация АО «Спринт», поэтому покупка  облигаций данной компании является наиболее выгодной.

Список использованной литературы

1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг.- М.: Экономика и жизнь, 2008-506с.
2. Балабанов В.С. Рынок ценных бумаг.-  М.: Статистика, 2008. - 453с.
3. Дегтярева И.В.Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг//Финансы и кредит.-2010 -№1(январь).- С.88-95
4. Жуков Е.Ф.Развитие фондового рынка в Российской Федерации// Финансы.-2010.- № 11.- С.10-20
5. Козлов А.А. Рынок ценных бумаг и ЦБ России //Деньги и кредит.- 2011.- № 5 - С.22-26
6. Матвеев А.С. Российский фондовый рынок. - М.: Экономика и жизнь, 2010. -354с.
7. Миркин Л.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2009. -423с.