Рынок ценных бумаг. 15

Введение

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой составляющей системы  функционирования механизма рыночной экономики. Появление рынка ценных бумаг обусловлено необходимостью создания цивилизованных организационно-правовых форм деятельности участников рынка  ценных бумаг.

Государственное регулирование  фондового рынка необходимо на начальной  стадии его развития, так как только установленная государством законодательная  база и жесткий контроль за ее исполнением  способствует его целям и задачам.

В Гражданском кодексе  РФ закреплена соответствующая мировым  стандартам первичная законодательная  база, необходимая для развития рынка  ценных бумаг. Дальнейшая конкретизация  основных понятий рынка ценных бумаг  предпринята в Федеральном законе от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Закон регламентирует создание единой Федеральной комиссии по рынку  ценных бумаг (ФКЦБ), которая является основным субъектом федеральной  исполнительной власти по проведению государственной политики в области  фондового рынка (рынка ценных бумаг). ФКЦБ выполняет нормативное регулирование  рынка ценных бумаг, построение инфраструктуры.

1 . ФКЦБ, как орган государственного регулирования

Для эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в экономику, правового обеспечения  и контроля за деятельностью складывающейся на рынке ценных бумаг органы государственной  власти наделяются определенными полномочиями для реализации данных задач.

Главными органами государственного регулирования современного российского  рынка ценных бумаг являются:

- Федеральная комиссия  по рынку ценных бумаг (ФКЦБ); 
- Министерство финансов РФ; 
- Банк России; 
- Комитет по управлению государственным имуществом РФ; 
- Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства; 
- Министерство по налогам и сборам и т. д.

Для координации деятельности государственных  органов по управлению ценными бумагами Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 года № 1009 «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг (ФКЦБ России) — федеральный орган исполнительной власти России, осуществляющий регулирование рынка ценных бумаг в России, проводивший государственную политику в области развития рынка ценных бумаг, контролировавший деятельность эмитентов и участников рынка и обеспечивавший раскрытие информации на рынке ценных бумаг.

Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ России) – коллегиальный орган в составе Правительства РФ имеет большие полномочия в области координации, разработки стандартов, лицензирования, установления квалификационных требований и т.д. она приняла на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регулированию РЦБ. Основные полномочия ФКЦБ определяются ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Основные функции и полномочия ФКЦБ России определены Федеральным  законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Деятельность ФКЦБ строится на коллегиальной основе.

Первым руководителем  Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг был Д.В.Васильев.

Наиболее значимое место ФКЦБ России получила под руководством И.В.Костикова (2000 - 2004). В этот период были приняты  Законы об инвестиционных фондах, поправки в Закон об акционерных обществах, поправки в закон о рынке ценных бумаг, обеспечивавшие развитие широкого круга финансовых инструментов - рынка корпоративных облигаций, срочного рынка, паевых инвестиционных фондов, венчурных фондов, поправки в Налоговый кодекс РФ, освобождающие от налогов инвестиции граждан. Также в этот период был разработан и принят российский Кодекс корпоративного поведения, который остается основным документом по регулированию отношений между акционерами и менеджментом акционерных обществ.

Правовое положение ФКЦБ регулируется Федеральным законом  «О рынке ценных бумаг» и Указом Президента РФ от 01.07.96 г. № 1009 «О Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг».

В рамках Центрального аппарата ФКЦБ России действуют следующие  управления, организованные в соответствии с основными направлениям деятельности Комиссии:

• управление методологии финансовой информации и отчетности;
• управление контроля за проведением операций с ценными бумагами;
• управление регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• управление регулирования выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг;
• управление взаимодействия с регионами;
• управление регулирования деятельности регистраторов, депозитариев и клиринговых организаций;
• управление регулирования инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг;
• управление взаимодействия с саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг и инвесторами;
• юридическое управление;
• учебно-методическое управление;
• управление внешних связей;
• управление делами;
• управление бухгалтерского учета;

В состав ФК ЦБ входит 14 региональных отделений.  
 Региональные отделения комиссии образуются решением ФКЦБ России по согласованию с органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации и действуют на основании положения, утверждаемого комиссией. РО обеспечивают выполнение установленных законодательством РФ норм, правил и условий функционирования фондового рынка, практическую реализацию принимаемых ФКЦБ России решений и контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Коллегия ФКЦБ России состоит  из 15 человек. В состав коллегии входят председатель ФКЦБ России, первый заместитель  и три заместителя председателя ФКЦБ России, секретарь ФКЦБ России, пять представителей федеральных органов  исполнительной власти, в том числе  в обязательном порядке представитель  Министерства финансов РФ, представитель  Центрального банка РФ, председатель экспертного совета ФКЦБ России, представители  палат Федерального Собрания РФ. Коллегия утверждает регламент работы и деятельности экспертного совета.

Кандидатов в  экспертный совет при Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг избирают профессиональные участники рынка  ценных бумаг на всероссийской конференции  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, организуемой Федеральной  комиссией.  Избранные кандидаты утверждаются решением Федеральной комиссии. Председатель экспертного совета избирается членами экспертного совета и утверждается председателем Федеральной комиссии. Порядок представления кандидатур для избрания в члены экспертного совета, проведения и подведения итогов голосования устанавливается решением всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг. Кандидаты в экспертный совет от государственных органов представляются этими государственными органами и утверждаются решением Федеральной комиссии. Член экспертного совета назначается сроком на два года с возможностью назначения любое количество раз. 

2. Основные функции  и роль деятельности Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг

Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг (ФКЦБ России) осуществляет регулирование рынка ценных бумаг  в России. Государственное регулирование  рынка ценных бумаг обеспечивает реализацию и защиту прав инвесторов и свободу деятельности участников рынка в рамках правил, предусмотренных  законодательно-нормативной базой. Как федеральный орган исполнительной власти, ФКЦБ России проводит государственную  политику в области развития рынка  ценных бумаг, контролирует деятельность эмитентов и участников рынка  и обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг.

В настоящее время в  центре внимания комиссии - улучшение  норм корпоративного управления российских компаний, содействие их переходу на международные  стандарты финансовой отчетности, развитие института коллективных инвестиций, в частности паевых инвестиционных фондов, оптимизация налогообложения инвесторов и участников рынка. Одно из важных направлений деятельности для ФКЦБ России сегодня – реализация пенсионной реформы и обеспечение сохранности и защиты средств, которые будут переданы под управление отобранных по конкурсу управляющих компаний.

Разработка законодательной  и нормативной базы рынка ценных бумаг – одно из основных направлений  деятельности ФКЦБ России. Комиссией  разработаны поправки к закону «О рынке ценных бумаг», к Уголовному Кодексу и Кодексу об административных нарушениях, направленные на пресечение манипулирования ценами и использования  инсайдерской информации.

Постановления ФКЦБ России подлежат обязательному опубликованию, вступают в силу со дня их официального опубликования и подлежат государственной  регистрации в установленном  порядке.  
 В ст. 42 Федерального закона от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» закреплены функции Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, согласно которой ФКЦБ имеет широкие полномочия в части регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, к ним относятся:

1) разработка основных  направлений развития рынка ценных  бумаг и координация деятельности  федеральных органов исполнительной  власти по вопросам регулирования  рынка ценных бумаг;

2) утверждение стандартов  эмиссии ценных бумаг, проспектов  эмиссии ценных бумаг эмитентов,  в том числе иностранных эмитентов,  осуществляющих эмиссию ценных  бумаг на территории Российской  Федерации, и порядка регистрации  эмиссии и проспектов эмиссии  ценных бумаг;

3) установление обязательных  требований к операциям с ценными  бумагами;

4) установление порядка  лицензирования и осуществление  лицензирования различных видов  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование указанных лицензий;

5) выдача генеральных  лицензий на осуществление деятельности  по лицензированию деятельности  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, а также приостановление  или аннулирование указанных  лицензий;

6) определение стандартов  деятельности инвестиционных (в  том числе паевых), негосударственных  пенсионных, страховых фондов и  их управляющих компаний, а также  страховых компаний на рынке  ценных бумаг;

7) осуществление контроля  за соблюдением эмитентами, профессиональными  участниками рынка ценных бумаг,  саморегулируемыми организациями  профессиональных участников рынка ценных бумаг законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных ФКЦБ России;

8) обеспечение создания  общедоступной системы раскрытия  информации на рынке ценных  бумаг;

9) утверждение квалификационных  требований, предъявляемых к лицам  и организациям, осуществляющим  профессиональную деятельность  с ценными бумагами, к персоналу  этих организаций, организация  исследований по вопросам развития  рынка ценных бумаг;

10) разработка проектов  законодательных и иных нормативных  правовых актов по вопросам  регулирования рынка ценных бумаг,  лицензирования деятельности его  профессиональных участников, саморегулируемых  организаций профессиональных участников  рынка ценных бумаг, контроля  за соблюдением законодательных  и иных нормативных правовых  актов о ценных бумагах, проведение  их экспертизы и т.д.

Полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств  Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ. Это входит в ведение Министерства финансов РФ.

Постановления ФКЦБ России подлежат обязательному опубликованию, вступают в силу со дня их официального опубликования и подлежат государственной  регистрации в установленном  порядке. 
 При ФКЦБ функционирует экспертный совет, в который входят представители государственных органов и организаций, деятельность которых связаны с регулированием финансового рынка и рынка ценных бумаг, профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, их союзов, ассоциаций, иных общественных объединений и независимые эксперты.

В его компетенцию входят вопросы подготовку и предварительное  рассмотрение вопросов, связанных с  исполнением полномочий Федеральной  комиссии; разработку предложений по основным направлениям регулирования  рынка ценных бумаг; предварительное  рассмотрение проектов постановлений, принимаемых Федеральной комиссией, и их публикацию по требованию любого члена Экспертного совета при  Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Федеральная комиссия является юридическим лицом, имеет печать с изображением Государственного герба  Российской Федерации и со своим  наименованием, расчетный счет и  иные счета, включая валютный. Место  нахождения ФКЦБ – город Москва. Руководитель Федеральной комиссии является по должности федеральным  министром. Должности пяти членов ФКЦБ (первого заместителя председателя, заместителей председателя, секретаря  Федеральной комиссии) являются государственными должностями государственной службы и замещаются в установленном  порядке.

Работа в коллегии Федеральной  комиссии и Экспертном совете при  Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг представителей государственных  органов и иных организаций осуществляется на безвозмездной основе.

Перед наступлением нового финансового года составляется годовой отчет. К примеру приведены данные годового отчета ФКЦБ за 2001 г.

Основные характеристики государственной регистрации выпусков ценных бумаг, осуществленной ФКЦБ России (центральный аппарат и региональные отделения) в 2001 году, приведены в  таблице

Количество  и объем зарегистрированных ФКЦБ России (с учетом региональных отделений) выпусков акций и облигаций.

Таблица №1

Центральный аппарат  ФКЦБ России осуществляет государственную  регистрацию выпусков ценных бумаг  эмитентов, входящих в список эмитентов, документы для государственной  регистрации выпусков ценных бумаг  которых представляются в Федеральную  комиссию по рынку ценных бумаг, утвержденный распоряжением ФКЦБ России от 15.11.2001 № 1117-р «О государственной регистрации выпусков ценных бумаг».

В 2001 году суммарный объем  выпусков акций, зарегистрированных Центральным  аппаратом ФКЦБ России, существенно  вырос по сравнению с 1999 – 2000 гг. и приблизился к уровню 1998 года.

Таблица №2

Суммарный объем выпусков облигаций, зарегистрированных Центральным аппаратом  ФКЦБ России, также существенно вырос  в 2001 году.

Таблица №3

По  объему выпусков акций наибольшая доля пришлась на выпуски, размещаемые путем  открытой подписки.

Структура зарегистрированных Центральным аппаратом  ФКЦБ России выпусков акций, по способу  размещения.

Таблица №4

Среди облигаций, выпуски которых  зарегистрированы Центральным аппаратом  ФКЦБ России в 2001 году, на открытую подписку также пришлась основная доля совокупного  объема зарегистрированных эмиссий (см. таблицу № 5).

Таблица № 5.

Структура зарегистрированных Центральным аппаратом  ФКЦБ России выпусков облигаций, по способу  размещения.

3. Роль ФКЦБ в развитии рынка ценных бумаг

Эффективное регулирование  рынка ценных бумаг требует не только активного правового и институционального регулирования происходящих в этой сфере процессов, но и создания системы регулярного контроля, обеспечивающего соблюдение законодательства всеми участниками рынка ценных бумаг.

В настоящий момент меняются подходы к лицензированию, поскольку лицензирование в  современном  понимании  не  только "разовый" контроль, осуществляемый при входе той или  иной  компании  на рынок, но и постоянный контроль за соблюдением условий  профессиональной деятельности (регулярная отчетность, проверки и т.д.).

На рынке ценных бумаг за деятельностью участников выстраивается  многоуровневая система контроля, к ним относятся:   ФКЦБ России и региональные отделения ФКЦБ России; регистрирующие органы  и лицензирующие  органы; саморегулируемые организации (СРО); структурные  подразделения  (должностные лица)  профессиональных

участников, осуществляющие внутренний контроль деятельности.

Данная система регулирования на практике должна обеспечить  распределение функций между государственными органами, регионами и центром, и способствовать более пропорциональному распределению  усилий по поддержанию правопорядка на рынке.

ФКЦБ России призвана играть ключевую роль в деле защиты прав инвесторов и принуждения участников рынка к соблюдению законодательства. В настоящее время у ФКЦБ имеются  следующие  административные  полномочия  по принуждению к соблюдению законодательства о ценных бумагах: выдача предписаний, обязательных для исполнения эмитентами, профессиональными участниками и их саморегулируемыми организациями; приостановление  или  аннулирование  лицензии  у  профессиональных участников рынка ценных бумаг и саморегулируемых организаций; обращение с исками в суд  о  признании  выпуска  ценных  бумаг  недействительным, о ликвидации  юридического  лица  или  о  признании  недействительными сделок с ценными бумагами;

применение дисциплинарных мер  (включая  лишение  квалификационного аттестата, дающего права на совершение операций с  ценными  бумагами)  к должностным лицам, специалистам и участникам рынка.

Практика работы ФКЦБ России показала, что имеющиеся полномочия по реализации основных  государственных функций на рынке ценных бумаг  должны  быть  расширены.  В частности, большое значение имеет наделение ФКЦБ полномочиями  по  установлению штрафов иди проведению разбирательств и административных слушаний в отношении нарушителей законодательства о ценных бумагах.

Соблюдение законодательства о рынке ценных бумаг  в  России является крайне сложной  и  дорогостоящей функцией, поскольку требует привлечения  значительных  материальных ресурсов. Ее успешное осуществление во многом будет  зависеть  от того, насколько ФКЦБ удастся привлечь к этой деятельности саморегулируемые организации и иные общественные объединения. Подобная система  контроля принята и в других странах,  создавших  механизм  саморегулирования рынка. Она позволяет снизить издержки государства и  одновременно  повысить эффективность контроля. С появлением  саморегулируемых  организаций на российском фондовом рынке система контроля за  профессиональной  деятельностью на рынке станет более всеобъемлющей, поскольку  к  ней  будут привлечены сами профессиональные участники.

Заключение

Государство как непосредственный участник указанных правоотношений играет доминирующую роль на рынке  ценных бумаг и от него во многом зависит то положение, которое займет рынок ценных бумаг в России и  на международной арене.

Основной целью государственного правового регулирования является установление конкретных критериев  деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государство определяет виды профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг, а также формулирует  некоторые обязательные требования, предъявляемые к ним. Особое внимание уделено проблеме лицензирования деятельности профессиональных участников рынка  ценных бумаг, фондовых бирж, саморегулируемых организаций, а также деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. В соответствии со ст. 39 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», контроль за использованием лицензий осуществляют органы, выдавшие лицензию (ФКЦБ), причем в случаях нарушения правил действующего законодательства РФ о рынке ценных бумаг к профессиональным участникам рынка ценных бумаг применяются  санкции в виде отзыва выданной лицензии.

С 13 марта 2004 года ФКЦБ России упразднена Указом Президента РФ от 09 марта 2004 № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти» с передачей всех полномочий Федеральной службе по финансовым рынкам.

Список литературы

1. Федеральный закон от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». www.consultant.ru
2. Указ Президента РФ от 01.07.96 г. № 1009 «О федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» //СЗ РФ, № 28, 08.07.1996, ст. 3357.
3. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг.– М.: ИНФРА, 2010. – 245 с.
4. Рынок ценных бумаг и биржевое право. Учебник. Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. М., ЮНИТИ, 2011 – 301 с.
5. Ивашина Т.Б. «Рынок ценных бумаг: анализ, зарубежный опыт, перспективы», Воронеж: Проспект, 2009. – 287 с.
6. «Рынок ценных бумаг»// Уч.пос. под ред. Колесников В.И., Торкановский В.С., Бакланов С.А.- СПб, Колос, 2009. – 229 с.
7. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2011. – 335 с.
8. Ценные бумаги/Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 416 с.
9. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2011. – 410 с.
10. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.-М.:Финансы,2011. – 378 с.
11. Алехин Б.И. “Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции”. –М: Финансы и статистика, 2009. – 221 с.
12. Алексеев М.Ю. “Рынок ценных бумаг”. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 346 с.
13. www.fkcb.ffms.ru