Рынок ценных бумаг. 96

Оглавление

Введение 3

1. Понятие, задачи и значение рынка ценных бумаг 4

2. Основные функции и свойства ценных бумаг 5

3. Классификация ценных бумаг 8

4. Участники рынка ценных бумаг. Основные заемщики 12

и поставщики капитала на рынке ценных бумаг 12

5.Государственное регулирование  рынка ценных бумаг. 16

6.Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития. 17

Литература 20 

Введение

   Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это  часть финансового рынка, где  обращаются специфические финансовые инструменты – ценные бумаги. Значение ценных бумаг велико в платежном  обороте каждого государства. Через  ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые  эффективные сферы народного  хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

1. Понятие, задачи и значение рынка ценных бумаг

   Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их купля-продажа и другие операции, предусмотренные законодательством и приводящие к смене владельца ценной бумаги.

   В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как  на капитале, он называется фондовым рынком и  это в своем качестве является составной частью финансового рынка.

   Основное  назначение рынка ценных бумаг заключается  в аккумуляции временно свободных  денежных средств с целью их инвестирования.

   Можно выделить две основных группы функций  рынка ценных бумаг:

1. Общерыночные функции.
2. Специфические функции.

   К общерыночным функциям относятся:

1. Коммерческая функция, заключающаяся в получении прибыли от операций на данном рынке.
2. Ценовая функция заключается в том, что рынок обеспечивает складывание рыночных цен и постоянное их движение.
3. Информационная функция, заключающаяся в том, что рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли.
4. Регулирующая функция (рынок создает правила торговли и участия в ней).

   К специфическим функциям относятся:

1. Перераспределительная функция, которая заключается: во-первых, в перераспределении денежных средств между отраслевыми и региональными сферами рыночной деятельности, во-вторых, в перераспределении денежных средств из производственной сферы в непроизводственную, и, в-третьих, в финансировании дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

   2. Хеджирование, т.е.  страхование финансовых  рисков при помощи заключения  контрактов на будущее (например, фьючерсных контрактов и опционов).

2. Основные  функции и свойства ценных бумаг

Ценные бумаги выполняют целый ряд функций в системе общественного воспроизводства:

• отражая действие закона стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других, т.е. выступают в роли регулятора;
• являются орудием мобилизации денежных средств инвесторов. В развитых промышленных странах в условиях равновесной экономики значительная часть свободного капитала вкладывается непосредственно в покупку ценных бумаг.

   В зависимости от специфических функций  ценных бумаг в системе общественного  воспроизводства и фондового  рынка можно рассматривать ценные бумаги как:

   ·  средство удостоверения имущественных и обязательственных прав (акции, облигации, коносамент);

   · средство платежа (чеки, векселя, казначейские обязательства);

   · орудие кредита (вексель);

   · способ прогнозирования рыночной ситуации и страхования рисков (фьючерсы, опционы);

   · средство покрытия дефицита государственного бюджета (ГКО, ОФЗ, другие государственные бумаги);

   · форма более полной реализации функций других ценных бумаг (варранты);

   · средство покрытия дефицитов местных бюджетов и финансирования региональных инвестиционных программ (муниципальные ценные бумаги);

   · инструмент реализации на иностранных фондовых рынках собственных ценных бумаг (депозитные расписки);

   · средство финансирования производства (акции, облигации);

   · способ привлечения денежных ресурсов для собственных нужд (банковские сертификаты, векселя);

   · средство покрытия государством долгов своих органов и учреждений перед их клиентами (облигации внутреннего валютного займа (ВВЗ);

   · способ мобилизации средств населения (облигации сберегательного займа (ОГСЗ)).

   Ценные  бумаги несут также ярко выраженную информационную функцию, свидетельствуя о состоянии экономики. Стабильное снижение биржевых курсов тех или  иных ценных бумаг, а также просто массовое падение курсов есть признак  ухудшения экономической конъюнктуры. И наоборот, стабильные курсы или  их повышение, как правило, свидетельствуют  о нормальном экономическом положении  страны.

   Через ценные бумаги реализуется также  возможность контроля над экономикой и экономическими процессами, как в рамках макро -, так и микроэкономики.

   Выделяют  следующие экономические характеристики ценных бумаг:

   1. Ликвидность – способность ценной бумаги к реализации, степень ее обратимости в денежные средства. Ликвидность определяют как возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, реальной рыночной цене. Это величина, обратно пропорциональная времени, которое требуется для превращения ценной бумаги в деньги. Чем ликвиднее ценная бумага, тем меньше времени требуется для ее продажи. Считается, что ценные бумаги (в условиях развитого и стабильного фондового рынка) - вторая по ликвидности (после денег) часть капитала.

   Уровень ликвидности, как, впрочем, и состояние других экономических характеристик ценной бумаги, есть показатель качества данной бумаги. Обычно самый высокий уровень ликвидности у государственных ценных бумаг и у «голубых фишек» – бумаг широко известных и надежных, эмитентов, а самый низкий уровень –  у «кошек и собак» – бумаг малоизвестных и сомнительных эмитентов.

   2. Доходность ценных бумаг. Доходность – это отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестициям в нее. Выделяют текущую и конечную доходность ценной бумаги. В первом случае, это отношение годовых поступлений по ценной бумаге (дивиденд, процент) к цене приобретения; во втором – совокупного дохода, принесенного ценной бумагой за время владения к цене покупки ценной бумаги.

   3. Курс ценной бумаги. Курс ценных бумаг прямо пропорционален уровню их доходности, поэтому на данный показатель влияют те же факторы, что и на доходность (размер дивидендов, соотношение спроса и предложения и др.). Курс ценных бумаг – это их рыночная, реальная цена. Часто курс ценной бумаги определяют как отношение курсовой (рыночной) цены к номинальной стоимости ценной бумаги, выраженной в процентах.

   4. Номинальная стоимость ценной бумаги - это стоимость, обозначенная на ценной бумаге, представляемая ей в момент ее выпуска. В отличие от курсовой стоимости – цена условная. Курсы могут постоянно и многократно меняться, номинал же меняется редко. При его изменении эмитент должен выпустить массу новых документов, которые должны быть зарегистрированы соответствующими государственными органами. Отличие и в том, что курс ценных бумаг в принципе может падать до нуля, тогда как номинал - величина фиксированная. При этом государство может устанавливать по отдельным видам ценных бумаг минимальный размер их номиналов.

   5. Надежность ценной бумаги - это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. Надежность, как и другие экономические характеристики ценной бумаги, – показатель синтетический, т. е. вбирающий в себя массу факторов, от состояния которых он и зависит. В наибольшей мере надежность ценной бумаги зависит от надежности ее эмитента.

   6. Наличие самостоятельного оборота. Наличие самостоятельного оборота предполагает существование специфических стадий в процессе обращения ценной бумаги, таких, как проектирование выпуска ценной бумаги, ее выпуск, размещение, погашение и др.

   7. Характеристики общего свойства, такие, как возможность дарения, наследования, хранения, сдачи в залог и т. п.

   В разрезе прочих экономических характеристик  можно выделить бумаги каузальные и абстрактные. В первых оговариваются конкретные условия выпуска бумаг или условия (причины) сделки, связанной с их выпуском. Что касается содержания вторых бумаг, то оно носит индифферентный к этим условиям, абстрактный и безусловный характер. К числу первых ценных бумаг относится большинство. Это акции, облигации, банковские сертификаты и др. Пример второй бумаги – вексель.

   Нередко выпускаются конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных условиях можно обменять на другие виды или разновидности финансовых инструментов. К примеру, облигации можно обменять на облигации.

   К настоящему времени в качестве ценных бумаг официально признаны государственная облигации, облигация, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, акция, чек, коносамент, инвестиционный пай, простое и двойное складское свидетельство; складское свидетельство как часть двойного свидетельства; залоговое свидетельство (варрант), как часть двойного свидетельства; закладная.

3. Классификация ценных  бумаг

   Классификация ценных бумаг – это деление  ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. В табл. 1. представлены виды ценных бумаг в зависимости от того или иного признака, положенного в основу классификации.

Таблица 1

Классификация ценных бумаг по видам

   Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Выделяют:

• краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
• среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные, имеющие срок обращения до 20 - 30 лет.

   Срочными выступают такие ценные бумаги, как облигации, векселя, банковские сертификаты и др.

   Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован. Примером бессрочной ценной бумаги является акция.

   Бумажные ценные бумаги – это ценные бумаги, существующие на бумажном носителе.

   Безбумажные ценные бумаги – ценные бумаги, которые существуют в виде записей на счетах.

   Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, др.).

   Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги. Которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках (вексель, чек и др.).

   Именные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые содержат имя владельца и/или регистрируются в специальном реестре. При смене владельца ценной бумаги необходимо внести соответствующие изменения в реестр владельцев ценных бумаг.

   Предъявительские ценные бумаги – ценные бумаги, не фиксирующие имя владельца, обращение которых не нуждается ни в какой регистрации и осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.

   Ордерные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые передаются другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента). Ярким примером ордерной ценной бумаги выступает вексель.

   Эмиссионные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, размещаются выпусками и имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от время приобретения ценной бумаги (акции, облигации).

   Неэмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, которые выпускаются небольшими сериями и даже поштучно.

   Государственные ценные бумаги – ценные бумаги, эмитентом которых выступают органы государственного управления, в том числе органы местного самоуправления.

   Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями.

   Рыночные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут свободно продаваться и покупаться на рынке.

   Нерыночные ценные бумаги – ценные бумаги, обращение которых ограничено и их нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то в предусмотренный условиями их выпуска срок.

   Долговые ценные бумаги – ценные бумаги, которые выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм.

   Владельческие долевые ценные бумаги – это ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносамент).

   К основным видам ценных бумаг с  точки зрения их экономической сущности относятся:

   Акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

   Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой определенного дохода.

   Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством.

   Банковский  сертификат – свидетельство о депозитном или сберегательном вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

   Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.

   Коносамент – документ международной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

   Складское свидетельство – ценная бумага, подтверждающая принятие товара на склад.

   Двойное складское свидетельство – ценная бумага, состоящая из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое в отдельности представляет ценную бумагу.

   Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

   Инвестиционный  пай – именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора по предъявлении им управляющей компании паевого инвестиционного фонда (ПИФа) требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, определяемом исходя из стоимости имущества ПИФа на дату выкупа.

   Депозитарная  расписка – ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента.

   Варрант – документ, дающий право его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

   Фьючерсный  контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

   Опцион  – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но нет обязательства, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

   Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делят на два больших  класса – класс основных и класс  производных ценных бумаг.

   Основные – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, делят на первичные и вторичные.

• Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (например, акция, облигация, вексель и др.).
• Вторичные ценные бумаги – это  ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты, депозитарные расписки).

   Производные – это класс ценных бумаг, в основе которых лежит извлечение прибыли из колебания цен соответствующего биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы).

4. Участники рынка ценных бумаг. Основные заемщики

и поставщики капитала на рынке ценных бумаг

   Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним.

   Иными словами, это те, кто вступают между  собой в определенные экономические  отношения по поводу обращения ценных бумаг. Выделяют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

• эмитенты; 
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг (инфраструктура фондового рынка);
• государственные органы регулирования и контроля.

   Эмитентами называют тех, кто выпускает ценные бумаги в обращение. Эмитентом может являться юридическое лицо или органы государственного управления и органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг, осуществление прав которых закреплено в ценной бумаге.

   Основная  цель эмитента – это привлечь денежные средства. Выпуская ценные бумаги для  продажи можно улучшить финансовое планирование или управление финансовыми  потоками, реструктурировать задолженность, реконструировать форму собственности, снизить риски.

   Инвесторами называют тех, кто покупает выпущенные в обращение ценные бумаги. Их цель – заставить свои деньги работать и приносить доход.

   В зависимости от статуса выделяют 3 группы инвесторов:

• индивидуальные инвесторы;
• институциональные инвесторы;
• профессионалы фондового рынка.

• Индивидуальные инвесторы – это физические лица, которые в середине 1990-х гг. были самой многочисленной категорией инвесторов, так как сюда относятся работники приватизационных предприятий, которые получили свои акции взамен приватизационных чеков.
• Институциональные инвесторы – это государство, корпорации, инвестиционные институты, пенсионные фонды и страховые компании, т.е. различные экономические институты, выступающие владельцами ценных бумаг.
• Профессионалы фондового рынка, к которым относятся, в первую очередь, брокеры и дилеры, выступают инвесторами только тогда, когда вкладывают в ценные бумаги свои собственные средства.

   В зависимости от целей инвестирования инвесторы делятся:

• на стратегических;
• портфельных.

• Целью стратегических инвесторов является расширение сферы влияния, участие в перераспределении собственности или же установление контроля над предприятием. Для достижения этих целей они стремятся к владению контрольным или иным крупным пакетом голосующих акций предприятия.
• Портфельные же инвесторы в первую очередь рассчитывают на получение дохода от принадлежащих им ценных бумаг. Основной задачей таких инвесторов является определение баланса желаемых доходов и приемлемого для них риска.

   Фондовые  посредники представляют интересы продавцов и покупателей, обеспечивают связь между эмитентом и инвестором. К ним относятся брокеры и дилеры, для которых торговля ценными бумагами является основным видом профессиональной деятельности.

   Брокеры – посредники, заключающие сделки от имени и по поручению клиентов. Свой доход брокеры получают в виде комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Брокеры заключают с клиентами договора двух видов: договор поручения и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то брокер будет осуществлять сделку от имени клиента и за счет клиента, т.е. стороной сделки является клиент, который несет всю ответственность за исполнение сделки. При заключении договора комиссии брокер совершает сделку от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Ответственность за исполнение сделки в данном случае несет брокер, он же является стороной по сделке. Исполнением договора поручения или комиссии признается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. При этом брокер сам регистрирует сделку и контролирует внесение изменений в реестре эмитента.

   В соответствии с Законом “О рынке  ценных бумаг” “брокерской деятельностью  признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или  доверенности на совершения таких сделок”.

   Брокер  осуществляет свою деятельность на основании  лицензии, выдаваемой ФКЦБ. Брокером может быть юридическое или физическое лицо, при этом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.