Рынок ценных бумаг. 42

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО «Уральский государственный  экономический университет»

Центр дистанционного образования

 

 

 

 

Контрольная работа

 

по дисциплине: Экономика

 

по теме: Рынок ценных бумаг

 

 

 

                                                                      Исполнитель: студентка

Направление:030900

Профиль

Группа :ЮР-12СВ

Ф.И.О :Довгалец К.В.

 

 

 

 

 

Екатеринбург

2012

Оглавление

 

Введение

 

Одной из наиболее сложных сфер деятельности в условиях рыночной экономики является рынок ценных бумаг. Понятие «ценная бумага» существовало в экономике всегда. Однако в условиях административно-командной системы хозяйствования для российских экономических субъектов это понятие рассматривалось теоретически как безликая дефиниция. Этот термин приобрел реальное содержание и стал одним из наиболее часто употребляемых только с переходом к рынку.

Современный финансист, банкир или просто экономист должен уметь пользоваться инструментами рынка ценных бумаг и понимать их роль в экономическом прогрессе. Для того чтобы полностью овладеть этим рыночным инструментарием, необходимо иметь четкое представление о процессах, происходящих на рынке ценных бумаг, о влиянии последнего на экономику страны в целом и на отдельные ее субъекты.

Рынок ценных бумаг — наиболее динамичный сегмент рынка капиталов. Через его инструменты осуществляются финансирование предприятий, отдельных инвестиционных и инновационных проектов, привлечение заемных средств государством и местными органами власти. Именно он обеспечивает перелив капиталов между отраслями и регионами, стимулирует развитие наиболее эффективных и нужных для страны отраслей и производств. Для понимания механизма функционирования рынка ценных бумаг особое значение приобретает знание сущности этого рынка, тех процессов, которые на нем происходят, и места каждой ценной бумаги в торговом обороте. Рынок ценных бумаг характеризуется множеством понятий, категорий, которые несвойственны другим рынкам и не встречаются в обыденной жизни.

Все вышеизложенное обусловливает  актуальность изучения рынка ценных бумаг.

1. Ценные бумаги

1.1 Понятие и экономическая сущность  ценных бумаг

 

Термин «ценная бумага» обозначает документ, полученный инвестором оттого, кому он предоставил свой капитал  во временное или постоянное пользование.

Понятие ценной бумаги и общие вопросы  их обращения регулируются Гражданским кодексом Российской Федерации.

Ценной бумагой  является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.

Вопросы обращения ценных бумаг  регулируются статьями 142-149 ГК РФ и Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»1.

Основные законодательные акты, регулирующие рынок ценных бумаг в Российской Федерации2:

• Гражданский кодекс, ч. I—II (1994—1996 гг.);

• Федеральный закон «О рынке  ценных бумаг» (от 22.04.1996 N 39-ФЗ в ред. от 28.07.2012);

• Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «Об акционерных обществах»;

• Федеральный закон от 11.03.1997 N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»;

• Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»;

• Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

• Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «Об инвестиционных фондах»;

• Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 25.06.2012) «Об ипотечных ценных бумагах» и др.

Ценные бумаги можно разбить  на три группы: акции представляют собственность, облигации долг, производные инструменты право на собственность. Все они удостоверяют финансовую претензию одного лица к другому и обычно пригодны для продажи и передачи одним лицом другому. Выражение «финансовая претензия» означает, что поставщик капитала (держатель ценных бумаг) претендует на прибыль и активы получателя капитала (эмитента ценных бумаг).

Претендовать можно по-разному. В облигации указаны основная сумма долга, уровень процента, периодичность процентных платежей и много других обязательств заемщика перед кредитором. Это жесткая и развернутая претензия. Но бывает претензия краткая и расплывчатая. Например, в сертификате акций нет обычно ни суммы вложенного капитала, ни ставки дохода, ни периодичности выплаты дохода. Только число акций. Эти крайности в основном отражают деление поставщиков капитала на кредиторов и собственников. Первые поставляют капитал на время и за фиксированный процент, вторые    навсегда и за изменчивую прибыль3.

В процессе товарного обмена у ценной бумаги проявляются два свойства — общественная полезность (потребительная стоимость) и свойство обмениваться на другие ценные бумаги, товары, деньги в определенных количественных пропорциях, т.е. меновая стоимость.

Ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами любого рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансово-хозяйственных операций. Ценные бумаги как экономическая категория имеют такие свойства, как стоимость, потребительная стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Ценные бумаги являются самостоятельным предметом рыночных отношений. Их можно передавать, покупать, продавать, обменивать, дарить, менять и т.д. Ценные бумаги могут использоваться и при оформлении целевых отношений между участниками рынка (фьючерс, опцион, варрант, коносамент)4.

Многообразие ценных бумаг как  финансовых инструментов связано с  их местом и ролью в системе  рыночной экономики, сферой и сроками обращения, формой выпуска и порядком владения, с доходностью и уровнем риска, с объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др.

1.2 Виды ценных бумаг

Существует большое  количество видов ценных бумаг и  их классификаций. Ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги первичного и вторичного рынков ценных бумаг, на долевые и долговые, на документарные и бездокументарные. Ценные бумаги можно также классифицировать в зависимости от их эмитентов.

Традиционными бумагами первичного рынка являются акции, облигации  и векселя.

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая (доли) в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Основными видами акций являются привилегированные и простые, именные, обыкновенные акции.

Привилегированные, преференциальные акции (префакции) дают право на получение дивиденда в виде фиксированного, заранее определенного процента. При распределении прибыли среди акционеров в первую очередь выплачиваются доходы по привилегированным акциям. Стоимость этих акций может погашаться по истечении срока их действия. Как правило, привилегированные акции  не дают их держателям право голоса при решении проблем акционерного общества.

Простые, именные, обыкновенные акции не имеют заранее определенного дивиденда, он становится известен только после подведения годового баланса акционерной компании. Распределение прибыли между владельцами этих акций производится пропорционально вложенному капиталу, в соответствии с количеством приобретенных акций. Простые, именные, обыкновенные акции дают их держателям право голоса во время проведения собраний акционеров.

Облигация – это ценная бумага, являющаяся разновидностью долгового обязательства. В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются собственниками акционерной компании. Лица, купившие облигации выступают кредиторами компаний. Они могут получить свои деньги обратно в любое время, продав эти ценные бумаги.

Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая  по облигациям, будет во многом зависеть от качества эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.

Некоторые из облигаций могут иметь  купон с плавающей процентной ставкой. Для того, чтобы выпустить  облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям качества, а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент над базовой ставкой. Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцев для того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.

Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее право последнему требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.

Наиболее распространенными типами векселей являются простые, переводные (тратты) и коммерческие векселя.

Простой вексель – это долговое письменное обязательство без специального обеспечения. В простом векселе может быть предусмотрена оплата по требованию, а также поставлены подписи поручителей. Большинство коммерческих банков  выдает ссуды под простые векселя.

Переводной вексель (тратта) – один из основных расчетных документов во внешней торговле. Переводный вексель представляет собой безусловный письменный приказ одного лица другому уплатить по предъявлении этого документа в назначенный срок сумму денег предъявителю или указанному в документе лицу. Тратта выписывается (выставляется) и подписывается не должником, а кредитором. При торговых сделках продавец является должником в отношении банка и кредитором в отношении покупателя. При помощи тратты продавец переводит долговое требование на третье лицо (банк).

Депозитные и сберегательные сертификаты – это одни из самых "молодых" ценных бумаг. Они появились только в XX в., в начале 60-х гг. – в США, в конце 60-х – в Великобритании, позднее и в других странах. В Российской Федерации депозитные и сберегательные сертификаты получили "право гражданства" с 1992 г. в результате появления письма Центрального банка России "О депозитных и сберегательных сертификатах банков" от 10.02.92 г. № 14-3-20. В Гражданском кодексе РФ депозитные и сберегательные сертификаты названы в числе ценных бумаг.

В любой стране значительную часть  рынка ценных бумаг занимают ценные бумаги федерального правительства.

Ценные бумаги федерального правительства выпускаются в  основном в виде облигаций и векселей. Они делятся на две основные категории: рыночные и нерыночные.

Рыночные ценные бумаги предназначены для перепродажи третьим лицам. Главная цель их эмиссии – покрытие бюджетного дефицита, а также создание ликвидных активов для коммерческих предприятий.

Большая часть этих ценных бумаг находится  у относительно  небольшого количества дилеров. В роли дилеров выступают отделения крупных коммерческих банков, финансово-промышленные корпорации  и фирмы, специализирующиеся на купле-продаже ценных бумаг федерального правительства. Дилеры  торгуют в основном  с холдинг-банками, страховыми компаниями, корпорациями, пенсионными фондами, иностранными фирмами, иностранными коммерческими и центральными банками.

Нерыночные  ценные бумаги не предназначены для перепродажи третьим лицам. Они не имеют вторичного рынка. Главная цель их эмиссии – создание дополнительных  ликвидных активов для организаций, выполняющих какие-либо общественные функции

В России в настоящее  время обращаются следующие основные виды ценных бумаг федерального правительства:

1.    Государственные краткосрочные облигации (ГКО)

2.    Облигации федерального займа (ОФЗ)

3.     Казначейские обязательства (КО)

4.     Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

5.     Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

Большая часть ценных бумаг федерального правительства РФ эмитируется для покрытии бюджетного дефицита.

Ценные бумаги местных  органов власти получили общее название муниципальные облигации. В РФ их эмитентами являются органы исполнительной власти субъектов федерации и муниципальных образований. Значительную их часть составляют целевые облигации, которые выпускаются для финансирования частных предприятий. Например, московский жилищный заем и аналогичные займы в других городах России. Доход от муниципальных облигаций не облагается федеральным подоходным налогом, что делает эти ценные бумаги особенно привлекательными для лиц с высокими доходами.

Ценные бумаги корпораций (акционерных обществ) в отличие от ценных бумаг федерального правительства и местных органов власти могут выпускаться как в виде долговых обязательств (облигаций, векселей), так и долевых ценных бумаг (простых и привилегированных акций).

Производные финансовые инструменты возникли из традиционных финансовых отношений. Они представляют собой финансовые инструменты, ориентированные на новые договорные отношения, выходящие за рамки традиционных прав и обязательств по поводу приобретения или продажи классических финансовых инструментов по фиксированным ценам. К производным финансовым инструментам обычно относят фьючерсы, опционы, свопы, кэпсы, флорсы, основанные на финансовых активах – валюте, проценте, традиционных ценных бумагах.

Также к производным инструментам можно отнести американские и  глобальные депозитарные расписки, конвертируемые облигации. Производные финансовые инструменты расширяют возможности участников финансовых рынков, используются в финансовом инжиниринге.

Опцион – это производный финансовый инструмент, представляющий собой контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права5.

Опцион как экономическое  явление представляет собой оформляемое  договором право купить, продать (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный объем базисного актива, либо получить определенный доход от финансового вложения или денежного займа. Опционы исполняются, если на момент исполнения они являются опционами с выигрышем. Опционы позволяют инвесторам использовать различные торговые стратегии.

Кроме разнообразных  торговых стратегий, основанных на использовании  опционов, существуют также производные  активы, включающие в себя черты  опционов. К ним можно отнести  кэпсы, флорсы и колларсы.

Кэпс (cap – "шапка") – соглашение о предоставлении займа с плавающей процентной ставкой, но с гарантией, что она никогда не превысит определенный уровень. Использование этого инструмента позволяет заемщику ограничить риск по своим обязательством.

Флорс (floor – "пол") – соглашение о предоставлении займа с плавающей процентной ставкой, но с условием, что она никогда не опустится ниже некоторого уровня. В этом случае кредитор ограничивает свой риск от падения процентной ставки.

Колларс (collar – "ошейник") – комбинация из двух процентных опционов – кэп и флор. Эта комбинация защищает инвестора от больших колебаний процентных ставок, поскольку устанавливает верхнюю и нижнюю границу изменения процентной ставки

Фьючерсный контракт представляет собой обязательство купить или продать определенное количество товара по согласованной цене в определенную дату. Фьючерсные контракты появились как реакция финансового рынка на недостатки форвардных контрактов. Форвардные контракты, не являясь стандартизованными документами, не имели высокой ликвидности.  Организованный рынок таких контрактов не существовал, а риски невыполнения обязательств контрагентами по контракту были весьма высокими.

Следует упомянуть еще  две разновидности ценных бумаг, которые также являются относительно молодыми финансовыми инструментами и существование которых невозможно без наличия базисных эмиссионных ценных бумаг.

Подписные права – это производные ценные бумаги, дающие право на покупку в течение короткого срока определенной доли нового выпуска обыкновенных акций того же эмитента по заранее оговоренному курсу.

Бесплатное получение подписного права дает каждому акционеру  возможность сохранить свою долю в уставном капитале компании. Курс новой акции обозначается в "праве" и называется курсом исполнения. Курс исполнения всегда устанавливается на более низком уровне, чем текущий рыночный курс акций.

Варрант – ценная бумага, дающая его держателю право купить акцию у компании по курсу, обозначенному в самом варранте. В отличие от подписных прав, варрант является долгосрочной ценной бумагой, срок обращения которой доходит до 5, 10, иногда 20 лет. Некоторые варранты вообще не имеют срока погашения.

Курс исполнения варранта – это объявленный курс, по которому владелец варранта может приобрести лежащую в его основе акцию. Стоимость варранта определяется аналогично стоимости "права". Однако рыночный курс варранта, как правило, превышает его расчетную стоимость. Такое превышение называется премией на варрант. Так как варранты обладают относительно низкой стоимостью, им свойственна неустойчивость курсов и способность обеспечивать высокую норму доходности.

2. Рынок ценных бумаг РФ

2.1 Понятие рынка ценных бумаг

Кредитные отношения реализуются  не только в виде кредитов банков, но и в форме рынка ценных бумаг. Возникновение последнего связано как с развитием кредитных отношений, так и с потребностями производства.

На определенном этапе функционирования крупное производство наталкивается на ограниченность размеров индивидуального капитала. Практически ни одному частному капиталу не под силу построить достаточно протяженную железную дорогу, крупный аэропорт, прорыть канал и пр. Но эти объекты необходимы для дальнейшего развития экономики как отдельных стран, так и всего мира. Возникает противоречие между растущими объемами производства и укрупняющимися задачами развития и ограниченными размерами индивидуального капитала. Для его разрешения возможно объединение индивидуальных капиталов и возникновение нового, коллективного субъекта предпринимательства, который чаще всего выступает в форме акционерного общества6.

Каждый индивидуальный предприниматель, вложивший свои деньги в общее  дело, получает документ — акцию, подтверждающую его долю в совокупном капитале и позволяющую получать часть чистой прибыли пропорционально вложенному капиталу. Чем лучше будет работать предприятие, чем больше прибыли оно получит, тем выше доходы от акций у каждого вкладчика. Правда, здесь есть и элемент риска. Предприятие может приносить большие доходы, но может оказаться и убыточным. Если предприятие процветает, его акции пользуются повышенным спросом, владелец этих акций, продав их, получит сумму, значительно большую, чем была им вложена первоначально. Продав свои акции, прежний владелец перестает быть акционером и теряет право на получение ежегодного дохода.

Поэтому, реализуя акции, продавец стремится назначить такую цену, чтобы полученная выручка, положенная в банк, приносила ему такой же доход, как и акция. Цена, по которой он продает свои акции, называется курсом акций. Курс всегда зависит от двух основных факторов: от дохода, который приносит акция, и от ставки банковского процента. Естественно, что на курс влияют также спрос и предложение данных акций: чем больше спрос, тем выше их курс, и наоборот. В результате наличие такого товара, пользующегося спросом, как ценная бумага (акция), спрос на этот товар, его предложение, образование цены на него ведут к возникновению нового явления в экономике — рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как самостоятельный  экономический феномен имеет ряд специфических характеристик7:

1) он присутствует одновременно на всех стадиях общественного воспроизводства;

2) имеет разветвленную отраслевую  и региональную структуру; 

3) отражает политические, экономические  и социальные интересы различных слоев населения;

4) охватывает производственную  и непроизводственную сферы;

5) участвует во всех формах  социально-экономических отношений.

Таким образом, можно сделать вывод  о всеобщем характере рынка ценных бумаг и многообразии его проявлений.

2.2 Задачи и функции рынка ценных бумаг

Задачами  рынка ценных бумаг являются8:  

- мобилизация  временно свободных финансовых  ресурсов для осуществления конкретных  инвестиций;  

- создание  рыночной инфраструктуры, отвечающей  мировым стандартам;  

- выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

- совершенствование рыночного механизма, системы управления и ценообразования;  

-обеспечение  реального контроля на основе  государственного, биржевого регулирования;   

- усовершенствование  саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;  

- вырабатывание  портфельных стратегий;  

- уменьшение  инвестиционного риска;  проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических  функций.

К общерыночным функциям относят9:

1. Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

2. Организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков), которая проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

3. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

4. Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.

5. Стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

6. Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

7. Ценовую функцию — функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

8. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

9. Коммерческую функцию, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

10. Информационную функцию, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

11. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

- учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

 

2.3  Структура рынка ценных  бумаг

 

Рынок ценных бумаг имеет свою собственную структуру, которая состоит из следующих компонентов10:

- субъекты  рынка — участники рынка;  

- объекты  рынка — ценные бумаги;

- собственно  рынок — операции на рынке;   

- регулирование  рынка ценных бумаг; 

- инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная, расчетно-клиринговая и регистрационная сеть).

Важнейшими структурами рынка  ценных бумаг как финансовой категории  являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность и фондовые биржи.

Профессиональная деятельность - это  специализированная деятельность на рынке  ценных бумаг по перераспределению  денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и  информационному обслуживанию выпуска  и обращения ценных бумаг11.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

    • перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,
    • брокерская деятельность,
    • дилерская деятельность,
    • деятельность по организации торговли ценными бумагами,
    • депозитарная деятельность,
    • консультационная деятельность,
    • деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
    • расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
    • расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).