Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Рынок ценных бумаг. 8

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО Кубанский Государственный Технологический Университет

Факультет __________

Контрольная работа №___________ вариант________________

По ___________________________________________________

Студент ______ курса, шифр________ ,специальность_________

Фамилия _______________________________________________

Имя __________________Отчество_________________________

Дата поступления работы_________________________________

Оценка ________________Рецензент________________________

«___»____________2010г. Подпись_________________

Содержание:

Введение……………………………………………………..

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг…
Биржевые крахи и потрясения………………………….

Список используемых источников………………………...

Введение.

Рынок ценных бумаг охватывает широкий круг отношений, связанных с финансированием деятельности организаций путем выпуска ценных бумаг, с обслуживанием ими товарного оборота и денежного обращения. В последние годы рынок ценных бумаг интенсивно развивается, усложняется его структура, появляются новые участники, разрабатываются новые инструменты.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов – это сфера, в которой источники финансового роста концентрируются и распространяются по направлениям развития при активном использовании рыночных принципов. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка – один из важнейших сегментов рыночной экономики. Важно, чтобы этот сегмент функционировал эффективно.

Изучение механизмов функционирования рынка ценных бумаг играет важную роль в подготовке будущих экономистов. Предмет дисциплины «Рынок ценных бумаг и фондовая биржа» представляет самостоятельный раздел экономической науки, связанный с другими экономическими курсами, изучающими финансы, кредит, экономический анализ.

Основными задачами курса являются изучение фундаментальных вопросов теории ценных бумаг, их экономической сущности и видов, закономерностей и особенностей развития рынка ценных бумаг, механизма функционирования различных институтов на рынке, а также методов принятия решений.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) – это физические и юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессионалов и непрофессионалов. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: 1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность; 3) деятельность по управлению ценными бумагами; 4) расчетно-клиринговую деятельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов; 3) фондовых посредников; 4) органы регулирования и контроля; 5) организации, обслуживающие рынок.

I. Эмитенты ценных бумаг – это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов.

В состав эмитентов входят:

♦ государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти, крупные национальные компании);

♦ акционерные общества (корпорации производственного сектора, кредитной сферы, крупные международные компании, биржи, финансовые структуры);

♦ частные предприятия (могут выпускать только долговые ценные бумаги);

♦ частные лица (могут выпускать только долговые расписки и чеки).

II. Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Различают:

♦ институциональных (коллективных) инвесторов– 1) государство, 2) корпоративных инвесторов (акционерные общества), 3) специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды), инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);

♦ профессионалов рынка – фондовых посредников (брокеры, дилеры);

♦ индивидуальных инвесторов – физических лиц, использующих свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

♦ прочих инвесторов – предприятия, организации.

На практике нет четкого разграничения между эмитентами и инвесторами; зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный институт, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

Одними из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.

Банк — это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Основное назначение банка – посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям.

Российские банки являются активными игроками на российском фондовом рынке. Они имеют право осуществлять фондовые и доверительные операции с ценными бумагами. Развитие законодательства по ипотеке и принятие закона об ипотечных ценных бумагах открывают дополнительные возможности по расширению новой сферы деятельности для банков.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (ст. 10 Закона «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ).

Этот имущественный комплекс создается за счет вкладов инвесторов (физических и юридических лиц), а также приращенного имущества, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией, – инвестиционным паем. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом и становится субъектом рынка через управляющую компанию, которая ведет его операции, а также с помощью специализированного депозитария, ведущего учет имущества и прав инвесторов.

Средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании, вкладываются в наиболее надежные и ликвидные инструменты рынка ценных бумаг, стремясь при этом к обеспечению максимально возможной доходности.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) – это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом «Об инвестиционных фондах» (ст. 2 Закона «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г.).

Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда является выпуск своих собственных акций и их продажа всем желающим, включая население, и одновременно вкладывание собственных и привлеченных средств в ценные бумаги других эмитентов. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) – это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительной деятельностью которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда. Деятельность НПФ регламентируется Законом РФ от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».

Свои активы НПФ передает в управление специализированным трастовым компаниям.

Страховая компания – это юридическое лицо любой организационно-правовой формы, предусмотренной законодательством РФ, ведущее страховую деятельность и получившее в установленном порядке лицензию на ее осуществление. Лицензия страховщику выдается Федеральной службой по надзору за страховой деятельностью на каждый вид страхования.

Страховые компании вкладывают свои средства в различные финансовые активы: государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумаги субъектов РФ, муниципальные ценные бумаги; векселя банков, банковские вклады (депозиты); акции, облигации предприятий; жилищные сертификаты; инвестиционные паи ПИФов, сертификаты долевого участия в ОФБУ (Общие фонды банковского управления). Принципами размещения страховых резервов являются: диверсификация, возвратность, прибыльность, ликвидность.

III. Следующей группой участников рынка ценных бумаг являются фондовые посредники – торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. К ним относят брокеров, дилеров.

Брокерская деятельность – это лицензируемая деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий данную деятельность, именуется брокером.

Кроме операций с ценными бумагами брокер может оказывать также информационные и консультационные услуги. Он может предоставлять информацию о конъюнктуре рынка ценных бумаг, спросе и предложении их отдельных видов, проводить консультации по отдельным фондовым операциям, а также по заключению договоров и соглашений.

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. Дилерская деятельность лицензируется и может совмещаться с брокерской деятельностью.

IV. Органы регулирования и контроля.

В мировой практике известны четыре основных формы регулирования рынка ценных бумаг.

1. Государственное регулирование, опирающееся на законодательство и нормы налогообложения.

2. Саморегулирование, осуществляющееся через деятельность различных ассоциаций профессионалов фондового рынка.

3. Биржевое регулирование, т. е. регулирование через правила работы общих и специализированных фондовых бирж.

4. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

1. Органы государственного регулирования. Регулированием рынком ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

1) высшие органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Правительство;

2) государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня: Министерство финансов РФ, Банк России, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная служба по надзору за страховой деятельностью и пр.

2. Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРОПУРЦБ) – это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на этом рынке. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

V. Следующими участниками рынка ценных бумаг являются организации, обслуживающие рынок. Это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи ценных бумаг. Их можно разделить на:

♦ организации, обеспечивающие заключение сделок;

♦ организации, обеспечивающие исполнение сделок.

Организаторами торговли на рынке ценных бумаг являются профессиональные участники рынка – биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на этом рынке, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Торговля на организованном рынке ценных бумаг осуществляется:

1) на фондовых биржах;

2) на организованном внебиржевом рынке.

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора ценных бумаг и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных (биржевых) котировок. Фондовая биржа – это некоммерческое предприятие, работающее по лицензии. Она осуществляет надзор за членами биржи, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии и получает комиссионные от сделок.

Торговля на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг осуществляется в торговой системе. Торговая система – это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ценными бумагами, сверять их параметры.

Биржевые крахи и потрясения.

Биржевой крах — обвальное падение курсов акций на фондовых биржах. Наряду с различными экономическими факторами, причиной биржевых крахов является также паника. Биржевыми крахами зачастую заканчиваются спекулятивные экономические пузыри .

В конце октября 1997 г. Мировой финансовый рынок был потрясен резким падением стоимости ценных бумаг.

Кризис фондового рынка начался в азии, на гонконгской бирже, где 23 октября сводный индекс биржи "хан сен" ("hand send") упал сразу почти на 1,6 тыс. Пунктов, или более чем на 13%. (В предшествующие дни он снижался на 4 - 5%.) Такое резкое падение не наблюдалось в последние 14 лет. Оно было спровоцировано рядом обстоятельств. Одним из них, как считают аналитики, является длящийся уже несколько месяцев кризис национальных валют стран юго-восточной азии. Привязанные к доллару сша, эти валюты за последнее время "подешевели" (относительно доллара) на 40 - 50%. Гонконгский доллар и гонконгская биржа до октября оставались стабильными. Толчком к падению суммарного индекса биржи, сообщает агентство рейтер, стало повышение процентной ставки на межбанковский кредит до 250 - 300%, которое осуществили финансовые власти территории для удержания привязки гонконгского доллара к американскому. Намаловажное значение имел и недавний переход гонконга под юрисдикцию кнр. В этой связи началось массовое изъятие иностранного капитала.

Обвал котировок ценных бумаг на гонконгской бирже отразился практически на всех ведущих биржах мира, и прежде всего на американском фондовом рынке. В понедельник 27 октября 1997 г. Индекс доу-джонса (dow-jones) упал на 554,26 пункта - рекордный показатель за всю историю его существования. Падение цен акций затронуло в первую очередь американские компании, акции которых до этого невероятно быстро росли в цене ("intel", "motorola", "microsoft", "compaq", "ibm" и др.) И которые имеют тесные связи с азиатскими партнерами. Рыночная стоимость ценных бумаг на крупнейшей в мире нью-йоркской фондовой бирже обесценилась за день на 7,2%.

За американским фондовым рынком ситуация обострилась на биржах европы и других континентов. 27 - 28 октября упали основные индексы лондонской (ftse-100), франкфуртской (dax-30), токийской ("никкэй"), цюрихской, торонтской, австралийской и других бирж. Однако их падение было не столь глубоким, как в США.

Специалисты отмечают, что рассматриваемые биржевые события стали возможны в связи с "перегревом" мировых фондовых рынков. Реальная стоимость акций и их котировка на биржах достигли крайнего предела. Спекуляция на этом не могла продолжаться бесконечно. Произошла "естественная корректировка" рынка ценных бумаг.

После двух дней падения цен на акции в ночь на 29 октября 1997 г. Положение на биржах стало исправляться, чему способствовали срочные меры, принятые правительствами и финансовой администрацией отдельных стран. (В частности, на некоторых фондовых биржах временно были приостановлены операции.) На момент закрытия торгов 28 октября индекс доу-джонса для промышленных компаний поднялся на 337,17 пункта - до 7498,32. К концу недели и в начале ноября на биржах мира наблюдалось относительное спокойствие. Курс многих акций стал повышаться.

В результате биржевых потрясений произошла массовая корректировка структуры держателей акций. Сотни миллионов акций поменяли своих владельцев. Мелкие инвесторы скупали подешевевшие ценные бумаги, надеясь на их последующее подорожание. Некоторые крупные компании также скупали чужие и даже свои акции.

Наиболее известный биржевой крах начался 24 октября 1929 года, в Чёрный четверг. Промышленный индекс Доу-Джонса потерял за время этого краха 50%. Это было начало Великой депрессии.

19 октября 1987 года произошёл другой известый крах — Чёрный понедельник. В этот день индекс Доу-Джонса упал на 22%, завершив 5-летний период роста курсов акций.

Потрясения на мировом фондовом рынке отразились, хотя и незначительно, на российском рынке ценных бумаг. Большинство экономистов считают это положительным фактором. Кризис подтвердил интегрированность российского фондового рынка в мировую финансовую систему.

О стабильности российского рынка ценных бумаг говорит и факт проведения в конце октября 1997 г. Третьей всероссийской конференции профессиональных участников фондового рынка. Как заявил на конференции председатель фкцб д. Васильев, фондовый рынок россии "с честью перенес мировой кризис и вышел из него победителем".

Как отмечалось на конференции, смягчению положения на российском фондовом рынке содействовало во многом то обстоятельство, что акции большинства отечественных предприятий значительно недооценены по сравнению с их реальной стоимостью, тогда как на зарубежных (в частности, азиатских) рынках цены многих акций завышены. Таким образом, внутренних факторов для падения курса ценных бумаг в россии не существует.

По мнению д. Васильева, для предотвращения в будущем возможных потрясений следует сократить долю присутствия на российском фондовом рынке иностранных портфельных инвестиций. Это станет возможным, привлекая на рынок новые российские ценные бумаги.

В настоящее время примерно 93% российского рынка приходится на акции российских нефтяных, газовых и телекоммуникационных компаний (относящихся к категории так называемых "голубых фишек" - blue chips). При этом указанные отрасли обеспечивают лишь 20% внп россии. Привлечение на российский фондовый рынок акций компаний других отраслей приведет, по словам участников конференции, к его дальнейшему укреплению.

В 1973 году из печати вышла книга известного экономиста Бартона Малкиэля "Прогулки по Уолл-Стриту", в которой объяснялась теория "эффективного рынка". Малкиэль отмечал, что "обезьяна с завязанными глазами, кидающая дротики в мишень, способна выбрать ценные бумаги для формирования инвестиционного портфолио столь же эффективно, как и финансовые эксперты".

Марк Смит, автор книги "История Глобального Фондового Рынка: от Древнего Рима до Силиконовой Долины", следующим образом описывает закономерности финансовых крахов: "События всегда идут по одной и той же траектории: сперва появляется нечто новое, что производит небольшую революцию на экономическом фронте, способствует росту цен на акции и приносит большую прибыль. Это приводит к росту цен на подобные акции. Потом наступает расплата: какие-то события обрушивают доверие к данным ценным бумагам, начинается их бурная продажа, за которой иногда следует биржевая паника и кризис - инвесторы нуждаются в деньгах, чтобы погасить кредиты, взятые на покупку акций, и спешно распродают свои инвестиционные портфели. Через какое-то время все начинается заново".

Известный американский экономист Дидье Сорнье в книге "Почему Рушатся Фондовые Рынки" отмечает, что невозможно предсказать момент, когда кризис начнется. Он приводит множество примеров, когда все обстоятельства указывали на неотвратимое начало биржевой паники, которая однако не начиналась, и множество других, когда биржевые кризисы начинались в самый неожиданный момент. По его мнению, попытки обнаружить какие-то четкие признаки кризиса невозможно - как невозможно удержать в руке мыльный пузырь. Однако у кризисов есть определенные закономерности: в 20 веке они длятся 50 из каждых 400 недель. Эта закономерность срабатывает не всегда - но ее влияние велико: чем ближе критический момент предположительного начала очередного биржевого краха, тем больше шансов, что он действительно начнется.

Чарльз Киндлебергер и Роберт Алибер, авторы фундаментального исследования "Мании, Паники и Крахи: История Финансовых Кризисов" анализируют примеры биржевых катастроф последних трех столетий. Это очень известные экономисты: Киндлебергер считается духовным наставником Алена Гринспена, бывшего главы Федеральной Резервной системы США и сменившего его на этом посту Бена Бернанке. Теорию Киндлербергера, объясняющую причины биржевых крахов, можно свести к нескольким основным тезисам: во-первых, на финансовых рынках периодически торжествует иррациональная логика; во-вторых, эта иррациональность также имеет свои законы; в-третьих, для того, чтобы финансовые рынки успешно пережили кризис, требуется "заимодавец последней надежды", способный ссудить деньги в трудный момент (обычно в этой роли должен выступать государственный банк); в-четвертых, кризисов невозможно избежать.

Бертран Ронер в книге "Закономерности Спекуляций" излагает основы "эконофизики": по его мнению (и мнению еще ряда экономистов, принадлежащих к этой школе), мировая экономика живет по законам физики - участники рынка взаимодействуют друг с другом наподобие группы молекул или группы электронов. Несмотря на то, что нет недостатка информации о том, как существует фондовый рынок, и какие факторы на него влияют, до сих пор нет возможности достоверно предсказать его поведение. Тем не менее, эконофизика позволяет взглянуть на известные факты по-новому. Например, к бирже приложим третий закон Ньютона "сила действия равна силе противодействия" - то есть, чем выше поднялся курс тех или иных акций, тем ниже он упадет, и наоборот. Кроме того, Ронер доказывает, что на различные рынки не просто действуют различные законы физики, но и одни и те же законы в разных условиях действуют по-другому: в частности, они по-разному формируют формы спекулятивных пиков.