Рынок ценных бумаг в России. 2

Содержание

Введение……………………………………………………………………3

Классификация ценных бумаг……………………………………………4

Функции ценных бумаг…………………………………………………..6

Характеристики  основных ценных бумаг……………………………….8

Рынок ценных бумаг в России…………………………………………..14

Заключение………………………………………………………………...17

Список  используемых источников………………………………………18

Введение

    Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию. В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке.

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства, а  также необходим для нормального  функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих  перед правительством, для решения  которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка  и строгий контроль за ее исполнением.

Классификация ценных бумаг. 

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится  на два больших класса: основные ценные бумаги и производные.

Основные ценные бумаги – это  такие ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо реальный актив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различного рода ресурсы. Они, в свою очередь, подразделяются на две группы: первичные и вторичные.

Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это  ценные бумаги, которые выпускаются  на основе первичных ценных бумаг. Это  ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

Производные ценные бумаги – это  документарная форма выражения  имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в  основе данной ценной бумаги.

Производные инструменты – это  имущественные обязательства в  неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий, которого еще нет, но прогнозы на который рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относят фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др.  Обращение производных инструментов – это заключение сделок, противоположных ранее заключенным.

Основные ценные бумаги представлены огромным количеством их видов, перечень их приведен в ст. 143 и 912 ГК РФ:

- государственные  облигации;

- облигации;

- вексель;

- чек;

- депозитарный  сертификат;

- сберегательный  сертификат;

- банковская  сберегательная книжка на предъявителя;

- коносамент;

- акция;

- приватизационные  ценные бумаги (в современной  Российской практике отсутствуют);

- двойное  складское свидетельство;

- залоговое  свидетельство (варрант) как часть  двойного свидетельства;

- простое  складское свидетельство.

Юридическое определение каждого  из перечисленных видов ценных бумаг  дается либо в гражданском кодексе, либо в законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.¹

Функции ценных бумаг

Ценные бумаги выполняют ряд  функций:

1) Ценные бумаги перераспределяют денежные средства. Перераспределение может быть между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и государством и т.д.

2) Ценные бумаги представляют определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на сам капитал: право на участие в управлении, на получении соответствующей информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.д.

3) Ценные бумаги обеспечивают получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Основные свойства ценных бумаг.

Обычно выделяют следующие качества ценных бумаг:

- ликвидность;

- обращаемость;

- рыночный характер;

 стандартность;

- серийность;

- участие в гражданском обороте;

- доходность;

-риск.

Ликвидность – это способ ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи. Это сочетание  права на передачу ее от одного владельца  к другому с возможностью осуществления  этого права. Для этого необходимо чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

Обращаемость ценной бумаги – это  ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

Рыночный характер – это право  ценных бумаг свободно продаваться  и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными.  Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия. Стандартность делает ценные бумаги массовым однотипным товаром.

Серийность ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными  группами в большом количестве, где  все ценные бумаги абсолютно идентичны.

Участие ценных бумаг в гражданском  обороте заключается в их способности  быть не только предметом купли-продажи, но и объектом других имущественных  отношений (мены, залога, дарения, займа, наследования и т.д.).

Доходность ценной бумаги – степень  реализации права на получение дохода ее владельцем.

Риск ценной бумаги означает состояние  неопределенности осуществления прав (и прежде всего на доход и на обращение), которыми она наделена.²

Характеристики основных ценных бумаг.

Государственная облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение о заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя  на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации  или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю  также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной  стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство  векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Чек -  это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Сберегательный (депозитный сертификат)  является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую  форму удостоверения договора банковского  вклада (депозита) с гражданином  и внесения денежных средств на его  счет, в соответствии с которым  банк, принявший поступившую от вкладчика  или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной  практике, который удостоверяет право  владения перевозимым грузом.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие  в управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации, на получение  информации.

Складское свидетельство – это  ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство  – ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства  и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности  является именной ценной бумагой.

Простой складское свидетельство  – складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной. 

  Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Опцион эмитента – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на покупку в предусмотренный  в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги –  инвестиционный пай.

Инвестиционный пай – это  именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение  денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Все перечисленные виды ценных бумаг  являются основными ценными бумагами. Как представители действительного  капитала они делятся на две большие  группы – долевые, или совладельческие, ценные бумаги и долговые.

Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными  паями, все остальные виды ценных бумаг – это долговые ценные бумаги.

Каждый вид ценных бумаг имеет  свои особенности и выполняет  свою роль в экономике. В зависимости  от того, какие признаки положены в  основу классификации, ценные бумаги можно  подразделить на разные группы и виды.

Если принять в расчет цели выпуска  ценных бумаг, характер сделок, лежащих  в основе их выпуска, способы предоставления средств и выплаты доходов, то ценные бумаги можно подразделить на долевые, долговые и производные.

Долевые ценные бумаги закрепляют права  владельца на часть имущества  фирмы при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие  в управлении предприятием, а также  право на получение информации. К  долевым ценным бумагам относятся  акции, инвестиционные паи.

Долговые  ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долевым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

Производные ценные бумаги не выражают ни отношение займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их модно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерские контракты, приватизационные чеки.

В зависимости от того, как реализуются  права владельца, ценные бумаги можно  подразделить на именные, предъявительские и ордерные.

Права владельцев именных ценных бумаг  подтверждаются именем в тексте самой  бумаги, а также записью в книге  регистрации – реестре держателей ценных бумаг. Передача прав осуществляется путем уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по данной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не отвечает за его исполнение. В случае продажи  или передачи таких ценных бумаг  необходимо произвести изменение имени  владельца в тексте бумаги и реестре  держателей.

Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого-либо подтверждения  прав владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу осуществляется простой  передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.

Отличие ордерной ценной бумаги от именной  состоит в том, что лицо, названное  в ордерной бумаге, может либо само осуществить свои права, либо назначить  своим распоряжение другое лицо, в  отношении которого и будут осуществлены вытекающие от владения ценной бумагой  права. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента.

Почти все виды долевых, долговых и  производных ценных бумаг могут  быть как именными, так и на предъявителя.

В зависимости от срока действия ценных бумаг их можно условно  разделить на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.

К краткосрочным ценным бумагам  относятся финансовые требования со сроком действия до одного года. Они  продаются на денежном рынке, поэтому  их называют «инструментами денежного  рынка». К краткосрочным бумагам  относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные  бумаги.

Ценные бумаги, имеющие срок действия более одного года, называют «инструментами рынка капиталов». Среди этих бумаг  обычно выделяют среднесрочные –  со сроком действия от одного года до пяти лет (иногда до десяти лет), долгосрочные – со сроком действия от пяти (десяти) до тридцати лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен.

К средне- и долгосрочным ценным бумагам  относятся облигации и закладные, а к бессрочным – акции и  некоторые выпуски облигаций.

В зависимости от правового статуса  эмитента ценные бумаги подразделяются на государственные, муниципальные  и ценные бумаги прочих эмитентов. Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются  как в форме долговых, так и  долевых ценных бумаг.

В зависимости от способа выпуска  ценные бумаги могут существовать как  в форме обособленных документов (документарные бумаги), так и  в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги). Так, например, в России государственные  и муниципальные краткосрочные  облигации выпускаются в форме  записей на счетах уполномоченных банков.

В зависимости от процедуры выпуска  ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные. «Эмиссионная ценная бумага, - отмечается в Федеральном законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению с соблюдением  установленных настоящим Федеральным  законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости о времени приобретения ценной бумаги».

К эмиссионным ценным бумагам относятся  акции, облигации и опционы эмитента. Однако такое объединение акций, облигаций и опционов эмитента в  одну группу является довольно условным. Общим для призванных видов ценных бумаг является лишь процедура эмиссии, т.е. последовательность действий эмитента при первичном размещении ценных бумаг. В то же время по своему экономическому содержанию акции, облигации и опционы  эмитента имеют принципиальные отличия  друг от друга, и в мировой практике не используется понятие «эмиссионные ценные бумаги».³

Рынок ценных бумаг в России

В настоящее время существует огромный спрос на капитал со стороны российских предприятий, но в наибольшей мере российский рынок ценных бумаг пока используется государством путем выпуска государственных  облигаций. Несмотря на то, что для  сбережений в дохода физических и  юридических лиц является достаточно высокой, однако значительная часть  сбережений трансформируется в такие  типы активов, которые не связаны  с финансированием производства: наличную иностранную валюту (население), рост скрытых иностранных активов  юридических лиц (бегство капиталов) и вложения в государственные  облигации, доходы от выпуска которых в основном не связаны с финансированием производства. Следовательно, российский рынок ценных бумаг не стал пока значительным каналом привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Неспособность финансового механизма  обеспечить потребности экономики  в инвестициях означает его недостаточную  эффективность в макроэкономическом плане. Российский фондовый рынок является недостаточно емким и эффективным, т.к. не может обеспечить справедливое ценообразование, свободный доступ инвесторов на рынок и защиту интересов  инвесторов.

Препятствием для притока на рынок акций рядовых инвесторов являются и высокие издержки при  купле-продаже акций и переоформлению прав владельцев, особенно когда речь идет о небольших объемах сделок не очень ликвидных акций. На внебиржевом  рынке имеет место значительный разброс цен на акции одного эмитента между различными брокерскими фирмами, а также высокий разрыв между  ценой покупки и ценой продажи  акций.

У подавляющего большинства российских акционерных обществ отсутствует  дивидендная политика.  Большинство эмитентов либо не выплачивает, либо выплачивает крайне низкие дивиденды по своим акциям, поэтому акции приобретаются в расчете на рост их курсовой стоимости, а не на получение дивидендов. Это говорит о том, что подавляющее количество сделок на рынке акций носит спекулятивный, а не инвестиционный характер.  Действия руководства предприятий нередко направлены на извлечение личной выгоды, а не на стремление обеспечить выплату дивидендов.

Российский рынок корпоративных  ценных бумаг характеризуется низким уровнем информационной прозрачности. Прежде всего, это касается структуры  собственности акционерных предприятий. Информация о составе акционеров обычно не раскрывается. К тому же перекрестное владение акциями различных акционерных  обществ не дает возможности установить, кто является реальным собственником  компании. Это не может не настораживать  потенциальных инвесторов и ведет  к ограничению спроса на акции.

Объем вторичного рынка российских акций незначителен по сравнению  с количеством выпущенных акций, что является свидетельством их низкой ликвидности. Дело в том, что на ликвидность  непосредственное влияние оказывает  не объем эмиссии, а количество акций, выставляемых на продажу. По некоторым  данным доля продаваемых акций составляет 15 – 20% от их выпуска. Этот уровень ниже, чем в других странах. Из нескольких десятков тысяч акций российских акционерных обществ около 90% биржевого  оборота приходится на сделки с акциями  примерно 100 эмитентов. Если принять  во внимание то обстоятельство, что  более половины всего оборота  российских акций приходится на акции  топливно-энергетического комплекса, то картина становится еще более  впечатляющей.  Сделки с очень многими акциями носят эпизодический характер, и объемы сделок являются крайне незначительными. С акциями многих, даже крупных эмитентов месяцами может не совершаться ни одной сделки.

Одной из существенных проблем развития российского фондового рынка  является отсутствие у населения  доверия к финансовому рынку. Населению в основном более или  менее известны такие продукты финансового рынка, как банковские вклады. Другие продукты финансового рынка, такие, как вклады в инвестиционные и пенсионные фонды, страховые продукты используются крайне ограниченно. Между тем опыт развитых стран показывает, что для обеспечения устойчивости финансового рынка большое значение имеет приход на рынок частных инвесторов. А реальным способом  участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в фонды коллективного инвестирования – акционерные и паевые инвестиционные фонды.⁴

Заключение

В настоящее время в России остро  стоит задача поиска новых инструментов привлечения инвестиционных ресурсов для осуществления структурной  перестройки экономики, модернизации всех отраслей народного хозяйства  и на базе этого – обеспечение  высоких темпов экономического роста.

Мировой опыт инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что без  создания и эффективного функционирования рынка ценных бумаг достижение этих целей невозможно.

В ходе проведения экономических реформ в России был создан рынок ценных бумаг, который является неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось  значительное количество различных  видов ценных бумаг: акций приватизированных  государственных предприятий и  вновь возникших акционерных  обществ, государственные и корпоративные  облигации, векселя, фьючерсные и опционные  контракты.

Принят целый ряд нормативных  актов, регулирующих выпуск и обращение  ценных бумаг, а также «правила поведения» участников фондового рынка. Однако, несмотря на это, многие вопросы функционирования рынка ценных бумаг остаются еще  не отрегулированными, что создает  благоприятную почву для спекуляции на рынке ценных бумаг.⁵

Список используемых источников

1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.:ИНФРА-М, 2008. – 304 с. – (Учебники факультета государственного управления МГУ им. Ломоносова).

2. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 384 с. 

3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2005. – 445 с.

4. Рычков В.В. Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007. – 320 с.: ил.

¹ Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2005 с.29-31

² Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008, с. 99

³ Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.:ИНФРА-М, 2008 116-120

⁴ . Рычков В.В. Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007, с.240-243

⁵ Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008 с. 361