Рынок ценных бумаг: виды ценных бумаг, субъекты рынка ценных бумаг

Федеральное агентство по образованию

Федеральное государственное  образовательное  учреждение

Высшего профессионального  образования 

«РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ  ТУРИЗМА  И СЕРВИСА» 

ФГО  ВПО «РГУТиС» 

ИНСТИТУТ  СЕРВИСА

(г.  Москва) (филиал) 
 

    Юридический факультет 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 
 

по  дисциплине: « РОССИЙСКОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЕ ПРАВО» 
 

на  тему: «Рынок ценных бумаг: виды ценных бумаг, субъекты рынка ценных бумаг». 
 
 
 

     Выполнил:

     Студент группы ЮЗ-4-2

     Иванов  Ю.В.

 
Проверил: _________________________ 
 

 
     Москва 2008

    СОДЕРЖАНИЕ 

    Введение…………………………………………………………………..….3

1. Нормативное регулирование рынка ценных бумаг………………….....4
2. Понятие и элементы рынка ценных бумаг……………………………...5
3. Участники рынка ценных бумаг…………………….……………..……8
1. Основные участники рынка ценных бумаг………………….…..…8
2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг…………….11

Заключение…………………………………………………….……………15

    Список  использованных источников……………………………………...16

     Введение 

    Рыночная  экономика как система экономических  отношений представляет собой совокупность различных рынков. Одним из наиболее важных и быстро развивающихся сегментов рынка сегодня, безусловно, является рынок ценных бумаг.

    Рынок ценных бумаг - совокупность экономических  отношений, возникающих между его  участниками, по поводу выпуска и обращения ценных бумаг¹.

    Под рынком ценных бумаг следует понимать «Отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях предусмотренных Федеральным законом, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг»² 

    Рынок ценных бумаг является составной частью рынка финансовых услуг, в который так же входят рынок оценочных услуг, инвестиционных услуг, страховых услуг, валютный рынок и др. Основным предназначением рынка ценных бумаг является перераспределение денежных ресурсов, а так же аккумуляция временно свободных денежных средств и их  направление в форме инвестиций на расширение объемов промышленного производства, торговли и сферы услуг.

     1. Нормативное регулирование  рынка ценных бумаг.

    Российский  рынок ценных бумаг регулируется Гражданским кодексом РФ (далее – ГК РФ), где описаны основные понятия и их взаимоотношения, имеющие место на рынке ценных бумаг. Помимо него российский рынок ценных бумаг регулируется целым рядом федеральных законов, а также указами Президента РФ и нормативными правовыми актами, принимаемыми уполномоченными федеральными органами исполнительной государственной власти.

    На  сегодняшний день основным законодательным актом Российской Федерации в сфере рынка ценных бумаг является Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее - Закон «О рынке ценных бумаг»).

    Появление Закона «О рынке ценных бумаг» стало настоящим прорывом на пути развития законодательного регулирования фондового рынка в Российской Федерации (до этого рынок ценных бумаг регулировался указами Президента РФ, нормативными правовыми актами различных министерств и ведомств). Между тем развитие отечественного фондового рынка за этот период пережило несколько взлетов и падений. На рынке появлялись новые инструменты и использовались новые технологии. Все это явилось причиной того, что в течение последних нескольких лет положения Закона «О рынке ценных бумаг» не раз подвергались существенным изменениям. Особенно богатым в этом отношении выдался 2006 год³. В результате ныне действующая редакция Закона «О рынке ценных бумаг» весьма отличается от той, которая существовала на момент вступления законодательного акта в силу.

    К источникам правового регулирования рынка ценных бумаг так же относятся федеральные законы: «Об акционерных обществах», Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», «О банках и банковской деятельности», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Немаловажную роль в регулировании рынка ценных бумаг  играют: Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. №2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации»; постановление Правительства РФ от 30 июня 2004 г.№ 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам». 

    2. Понятие и элементы  рынка ценных бумаг.

    Основным  определением, которым оперируют  законодатели при построении модели регулирования рынка ценных бумаг, является определение понятия «ценная бумага».

    Понятие эмиссионной ценной бумаги имеет  важное значение для рынка ценных бумаг. Однако данная категория ценных бумаг не определена в ГК РФ, где  представлено юридическое определение понятия ценной бумаги (ст. 142), перечислены виды ценных бумаг (ст. 143) и др. Юридическое определение эмиссионной ценной бумаги было введено только Законом «О рынке ценных бумаг». Это было сделано для того, чтобы очертить круг инвестиционных инструментов, которые подлежат более строгому государственному регулированию, чем прочие ценные бумаги, поскольку являются предметом массовых выпусков (эмиссий), распространяются среди широкого круга инвесторов, нарушение прав и законных интересов которых потенциально способно привести к серьезным социальным последствиям⁴.

    Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

    К числу эмиссионных ценных бумаг  в настоящее время относятся  четыре вида ценных бумаг: 1) акция; 2) облигация; 3) опцион эмитента; 4) российская депозитарная расписка. Рассмотрим эти ценные бумаги более подробно.

    Согласно  ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»

    Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

    Акции, как и другие именные эмиссионные  ценные бумаги, могут выпускаться  только в бездокументарной форме. В соответствии с Законом «Об акционерных обществах» акционерные общества могут размещать два вида акций - обыкновенные и привилегированные. Законом «Об акционерных обществах» выделяются и так называемые дробные акции⁵. Такие акции могут образовываться, если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно. Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, соответственно следует различать акции открытых и закрытых акционерных обществ. В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают объявленные, размещенные, полностью и не полностью оплаченные. 

    Облигация. В настоящее время к числу ценных бумаг облигация отнесена ГК РФ (ст. 143). В ГК РФ (ст. 816) содержится и юридическое определение облигации. В целом, повторяя положения ГК РФ, ст.2 Закона «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что облигация - эмиссионная ценная бумага. Облигации выступают одним из инструментов мобилизации средств различными эмитентами. Выпускать облигации в Российской Федерации имеют право органы исполнительной власти, органы местного самоуправления, различные виды юридических лиц. Соответственно по данному признаку можно выделить следующие виды облигаций: государственные облигации; муниципальные облигации; корпоративные облигации. Закон «О рынке ценных бумаг» выделяет следующие разновидности облигаций: биржевые облигации, облигации Банка России; облигации с обеспечением. Законом «О рынке ценных бумаг» допускается выпуск именных облигаций и облигаций на предъявителя. Именные облигации, как и другие именные эмиссионные ценные бумаги, могут выпускаться только в бездокументарной форме. Облигации на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме⁶. 

    Опцион  эмитента - был определен в качестве эмиссионной ценной бумаги Законом N 185-ФЗ⁷. Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе. 

      Российская депозитарная расписка (РДР), как эмиссионная ценная бумага была определена Федеральным законом N 282-ФЗ⁸.  РДР призваны, с одной стороны, обеспечить удовлетворение потребностей российских инвесторов в части, касающейся доступа к иностранным рынкам капитала, и повысить инвестиционную привлекательность и ликвидность российского рынка ценных бумаг, а с другой - облегчить доступ иностранным эмитентам к финансовым ресурсам, обращающимся на российском фондовом рынке. 

    3. Участники рынка ценных бумаг.

    3.1. Основные участники  рынка ценных бумаг.

    К числу основных участников рынка ценных бумаг, деятельность которых регулируется Законом «О рынке ценных бумаг», отнесены: эмитенты, владельцы ценных бумаг, профессиональные участники рынка ценных бумаг, финансовые консультанты на рынке ценных бумаг, владельцы ценных бумаг, в том числе добросовестные приобретатели ценных бумаг. В п.4 ст.2 Закона «О рынке ценных бумаг» даны юридические определения этих категорий участников рынка ценных бумаг.

    Эмитент. Значение эмитента для рынка ценных бумаг трудно переоценить. Эта группа участников рынка ценных бумаг крайне важна для нормального функционирования данного сектора рыночной экономики. Значение эмитентов для рынка ценных бумаг определяется тем, что именно они выпускают на рынок тот самый товар (ценную бумагу), вокруг которого складываются все отношения на фондовом рынке. Основная цель эмитента, выходящего на фондовый рынок, состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов на основе эмиссии различных видов ценных бумаг. В качестве эмитента могут выступать юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных выпущенными ими ценными бумагами. Вместе с тем следует отметить, что при определенных условиях выдать ценную бумагу может и физическое лицо. В частности, физическое лицо может выдать вексель. Однако сейчас в отечественной практике выдача векселей физическими лицами не получила широкого распространения⁹.

    Владелец. Понятие владельца ценных бумаг основывается на положениях ГК РФ, содержащих нормы, которые определяют порядок возникновения права собственности и иных вещных прав на имущество. Исходя из них лицами, выступающими в качестве владельцев ценных бумаг, могут быть граждане (физические лица), юридические лица, а также государство и муниципальные образования. Они могут владеть ценными бумагами прежде всего на праве собственности. Вместе с тем владение ценными бумагами может быть основано и на ином вещном праве. Так, например, физические и юридические лица могут стать владельцами ценных бумаг при их залоге. Другим примером, когда владение ценными бумагами основано на ином вещном праве, отличном от права собственности, может служить деятельность на рынке ценных бумаг управляющих на рынке ценных бумаг. Управляющий от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока осуществляет доверительное управление имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

    Добросовестный  приобретатель. Принцип добросовестности имеет общеправовой характер и проявляет свое значение во многих отраслях российского права. Наиболее часто понятие «добросовестность» используется в нормативных правовых актах, относящихся к сфере гражданского законодательства. В частности, категория «добросовестности» используется в ст. 6, 10, 53, 302 ГК РФ, ст. 44 Федерального закона от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» . В некоторых случаях об этой же категории в законодательных актах говорится в негативной форме, то есть как о недобросовестности участника правоотношений. Такой подход, например, используется в ст. 26 Закона «О рынке ценных бумаг», где понятие «недобросовестность» применяется в отношении эмиссии ценных бумаг. Эта статья Закона «О рынке ценных бумаг» оперирует понятием «недобросовестная эмиссия». В соответствии с частью первой статьи 302 ГК РФ добросовестным приобретателем признается приобретатель имущества, который на возмездной основе приобрел имущество у лица, не имевшего право его отчуждать, и при этом не знал и не мог знать об этом обстоятельстве.

    Таким образом, из смысла норм гражданского законодательства можно сделать  вывод, что под добросовестностью  участников гражданских правоотношений следует понимать субъективную сторону их поведения, то есть ситуацию, когда они не знали и не могли знать о правах третьих лиц на соответствующее имущество или об иной своей неправомочности. Соответственно под недобросовестностью понимаются прежде всего противоправные действия или бездействие участников гражданских правоотношений, т.е. объективная сторона их поведения. На основании этого можно констатировать, что понятие недобросовестности является составным и включает оценку поведения участника правоотношения как с объективной, так и с субъективной стороны. Недобросовестными могут быть признаны лишь граждане и организации, которые, совершая противоправные действия или бездействие, знали или должны были знать о характере этих действий и их последствиях¹⁰ .

    3.2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

    Из числа различных видов предпринимательской деятельности, которые могут осуществлять хозяйствующие субъекты в рыночной экономике, выделяется самостоятельный вид предпринимательской деятельности, который может вестись только на фондовом рынке - профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Закон «О рынке ценных бумаг» не дает юридического определения данного термина, однако перечисляет виды предпринимательской деятельности, признаваемые государством в качестве профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

  К профессиональным участникам рынка  ценных бумаг относятся брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра (регистраторы), номинальные держатели ценных бумаг, организаторы торговли на рынке ценных бумаг, финансовые консультанты¹¹.

    Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом (брокерская деятельность).

    Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (дилерская деятельность). Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

    Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, которая заключается в осуществлении юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому липу в интересах этого лица или указанных этим липом третьих лип ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

    Клиринговая организация — организация, осуществляющая деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов но ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним (клиринговая деятельность).

    Депозитарий — профессиональный участник рынка пенных бумаг, осуществляющий деятельность по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги (депозитарная деятельность). Депозитарием может быть только юридическое лицо.

    Лидо, пользующееся услугами депозитария  по хранению ценных бумаг и (или) учету  прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

    Держатели реестра (регистраторы) — лица, осуществляющие деятельность по сбору, фиксации, обработке, храпению и предоставлению данных, составляющих систему ведения реестра владельцев пенных бумаг (деятельность но велению реестра владельцев  ценных  бумаг). Держателем  реестра может быть эмитент иди профессиональный участник ринка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если чисто владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная  организация,  являющаяся  профессиональным  участником   рынка   ценных   бумаг   и   осуществляющая деятельность но ведению реестра. Юридическое лицо осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

    Номинальный держатель ценных бумаг — лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся Депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг  могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента. Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.

    Организатор торговли на рынке  ценных бумаг — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по предоставлению услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг (организация торговли не рынке ценных бумаг).

    Финансовый  консультант на рынке  ценных бумаг - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг. Основная функция финансового консультанта на рынке ценных бумаг - оказание эмитенту услуг по подготовке проспекта ценных бумаг, который необходим в случаях публичного размещения и/или обращения эмиссионных ценных бумаг. Однако в настоящее время привлечение финансового консультанта для этих целей - дело добровольное и происходит по усмотрению самого эмитента. В случае привлечения финансового консультанта для подготовки проспекта ценных бумаг этот документ подписывается финансовым консультантом на рынке ценных бумаг. Своей подписью финансовый консультант на рынке ценных бумаг подтверждает достоверность и полноту всей информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, за исключением части, подтверждаемой аудитором и (или) оценщиком. 

     Заключение 

    Бесспорно, рынок ценных бумаг является перспективным  объектом финансово-правового регулирования, так как ценные бумаги - это один из наиболее эффективных инструментов мобилизации свободных денежных ресурсов. Так, при обращении ценных бумаг происходит процесс аккумуляции частного капитала, предназначенного для инвестиционных целей.

    Надёжность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Никакое государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, чтобы массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка поэтому прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жёстко контролировался, в первую очередь, самым главным участником рынка – государством.

    Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведёт  к прекращению использования  других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

     Список использованных источников: 

Нормативно-правовые акты:

1. Гражданский кодекс Российской федерации Часть I-II, 30.11.1994 N 51-ФЗ// «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301 – система «Консультант+» .
2. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30 декабря 2001 г. №195-ФЗ// «Российская газета» 2001. 31 дек. №256 (с изм. от 08.11.2007г. №253-ФЗ// «Российская газета» – система «Консультант+» .
3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступившими в силу с 01.01.2008) // «Российская газета», N 79, 25.04.1996. – система «Консультант+»;
4. Федеральный закон от 26.12.1995 №208 «Об акционерных обществах» ( с изм. от 01.01.2008 г.) // Российская газета №248 от 29.12.1995 – система «Консультант+»;

Учебная литература: 

5. Ю.Е. Булатецкий, и Н.А. Машкин «Хозяйственное (предпринимательское)  право»: Учебник для вузов – НОРМА, М., 2007.
6. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 245.
7. Д.А. Вавулин «Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. (постатейный) - система «Консультант+»

Научные статьи: 

8. Ивачев  И. Принцип добросовестности в налоговом  праве // Финансовая газета. 2005. N 44.
9. Р.М. Исеев «Участники рынка ценных бумаг: Правовой статус» // «Банковское право», 2006, N 3