Состояние инвестиционной сферы РФ

Содержание

1. Состояние инвестиционной сферы  РФ ……………………...…………..3 
2. Классификация инвестиций……………………………………………....5
3. Характеристика проектов Фонда……………………………………….…9
4. Задача……………………………………………………………………...14
5. Список литературы…………………………………………………...…..20

1. Состояние инвестиционной сферы  РФ

    Инвестиционные  проблемы российской экономики на современном этапе продолжают оставаться актуальными, как и в предыдущий период становления рыночных отношений. Только  с 2000-х годов наметилась некоторая тенденция улучшения инвестиционного климата, и увеличился приток иностранных инвестиций в Россию. Имея различные природно-климатические условия и разные уровни развития производственной, непроизводственной и инфраструктурной сферы, регионы России обладают неодинаковыми инвестиционными возможностями.

Инвестиции  играют существенную роль в функционировании экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.    

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие  и перспективные результаты хозяйственной  деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных  формах, поскольку вложение средств  в морально-устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и  вследствие этого сокращение объемов  производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет большое значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к  стабильному экономическому росту.     

Ряд развивающихся стран продемонстрировали миру высокие темпы экономического роста за счет поддержки иностранных инвесторов. Больше всего в мире капитал вывозится из промышленно развитых стран - США, Япония и некоторые европейские страны. Капиталистическая система не предусматривает безвозмездного вложения капитала. Основная цель инвестора - извлечение прибыли. Существует ряд причин, из-за которых вывозить капитал значительно выгоднее, чем работать на внутреннем рынке. Это в основном налоговые льготы и внутренний рынок страны, в которую ввозится капитал. Если стране требуются инвестиции, ей необходимо создать как можно больше привлекательных условий для вложения капитала. Большая часть иностранных инвестиций это частные инвестиции. Как правило, это прибыльные компании, для которых национальный рынок стал слишком тесен и они, стремясь к расширению, внедряются в рынки других стран. Естественно отсутствие прибыли или убытки отпугивают такие компании. На практике инвесторов привлекает сырьевая база нашей страны и некоторые не очень значительные отрасли (пищевая, фармацевтическая и т.д.). Самое главное - извлечь как можно больше выгоды для страны, и как можно меньше утратить экономической самостоятельности [1,75].

2. Классификация инвестиций

    Существуют  разные классификации инвестиций. 

По  объекту инвестирования выделяют:    

- Реальные  инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

    -  в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.

    -    Капитальный ремонт основных фондов.    

Вложения  в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.    

Финансовые  инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):     

- ценные  бумаги, в том числе через ПИФы  

  -  предоставленные кредиты    

- лизинг (для лизингодателя)    

Спекулятивные инвестиции (покупка  активов исключительно ради возможного изменения цены):     

- валюты    

- драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических  счетов)    

- ценные  бумаги (акции, облигации, сертификаты  институтов совместного инвестирования и т.п.)    

По  основным целям инвестирования:    

- Прямые  инвестиции;    

- Портфельные инвестиции;    

- Реальные  инвестиции;    

- Нефинансовые  инвестиции;    

Интеллектуальные  инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведение курсов и многое другое.)    

По  срокам вложения:    

- краткосрочные (до одного года)    

- среднесрочные (1-3 года)    

- долгосрочные (свыше 3-5 лет)    

По  форме собственности  на инвестиционные ресурсы:    

- частные;    

- государственные;    

- иностранные;    

- смешанные;    

Инвестиции  характеризуются, среди прочего, двумя  взаимосвязанным параметрами: риском и прибыльностью (доходностью). Как правило, чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть их ожидаемая доходность. Для описания соотношения между риском и прибылью часто используется модель CAPM [2,40].    

Величина  инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Величина общего, интегрального риска складывается из семи видов риска: законодательного, политического, социального, экономического, финансового, криминального, экологического. При этом среднероссийский риск принимается за единицу, а реальные показатели регионов могут отклоняться.     

Инвестиционный  фонд Российской Федерации (далее – Фонд) образован в конце 2005 года и в соответствии с Бюджетным Кодексом Российской Федерации представляет собой часть средств федерального бюджета, которая подлежит использованию в целях реализации инвестиционных проектов на принципах государственно-частного партнерства. Которым занимается департамент инвестиционных проектов.    

Структура Департамента:    

- Отдел инвестиционного анализа  программ и проектов     

- Отдел правового анализа и  нормативно-правового обеспечения  программ и проектов    

- Отдел контроля и мониторинга  программ и проектов     

Деятельность  департамента:    

- Инвестиционный фонд Российской  Федерации     

- Региональная инвестиционная политика     

- Презентации инвестиционных проектов  общегосударственного значения    

- Презентации региональных инвестиционных  проектов    

Бюджетные ассигнования Фонда предоставляются  для реализации проектов, направленных на социально-экономическое развитие Российской Федерации. Главная цель использования средств Фонда – поддержка приоритетных для государства и регионов конкретных инвестиционных проектов путем создания транспортной, инженерной или энергетической инфраструктуры государственного или муниципального значения, без которой эти проекты не могут быть реализованы.     

Инвестиционные  проекты, получающие государственную  поддержку за счет бюджетных ассигнований Фонда, должны отвечать приоритетам  социально-экономического развития Российской Федерации или отдельных субъектов Российской Федерации, определенных концепцией долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации, концепцией совершенствования региональной политики Российской Федерации и другими документами стратегического планирования [2,43].    

Отбор инвестиционных проектов осуществляется исходя из показателей финансовой, бюджетной, экономической и социальной эффективности проектов, что позволяет  оценивать вклад проектов в улучшение  важнейших показателей социально-экономического развития Российской Федерации и  субъектов Российской Федерации - рост внутреннего валового (регионального) продукта, дополнительные доходы в  бюджетную систему Российской Федерации, повышение уровня занятости населения  в трудоспособном возрасте, повышение  доступности и качества услуг  населению. Проекты Фонда отбираются в рамках публичной процедуры, предусматривающей  их рассмотрение на Инвестиционной комиссии по проведению отбора проектов, претендующих на получение бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации, с последующим отбором на Правительственной комиссии по инвестиционным проектам, имеющим общегосударственное значение, и утверждением паспортов проектов распоряжениями Правительства Российской Федерации.    

Одной из проблем, затрудняющих достижение поставленных перед Фондом целей, является несовершенство нормативной базы, регулирующей деятельность Фонда. В целях решения указанной проблемы, а также повышения эффективности управления средствами Фонда, Минрегионом России подготовлен проект постановления Правительства Российской Федерации «О внесении изменений в Правила формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации», который находится на проработке в Аппарате Правительства Российской Федерации. 

На  текущий момент распоряжениями Правительства Российской Федерации утверждены 20 инвестиционных проектов, имеющих общегосударственное значение, для реализации которых представляется государственная поддержка за счет средств Инвестиционного фонда в объеме более 320 млрд. рублей (на 1 рубль средств Фонда привлекаемые средства инвесторов составляют около 2 рублей).    

В 2010 году одним из приоритетных направлений  деятельности Фонда является поддержка региональных инвестиционных проектов, направленных на диверсификацию экономики монопрофильных городов. В настоящее время в Министерство регионального развития Российской Федерации поступила информация о более чем 270 подобных проектах от 34 субъектов Российской Федерации, предлагаемых для поддержки за счет средств Фонда. Значительная часть готовящихся региональных инвестиционных проектов направлена на развитие обрабатывающего производства, транспортной инфраструктуры, жилищного строительства, сельского хозяйства и других отраслей [3,118].

3. Характеристика проектов Фонда

В целом, реализация инвестиционных проектов, финансируемых за счет бюджетных  ассигнований Фонда, направлена на социально-экономическое  развитие субъектов Российской Федерации  в части создания и развития объектов транспортной, коммунальной и энергетической инфраструктуры государственной собственности. Однако можно говорить о мультипликативном  эффекте, возникающем в результате реализации данных проектов.    

1.Можно констатировать, что государственная поддержка инвестиционных проектов за счет средств Фонда стала катализатором активности частных инвесторов:

• по проектам, имеющим общегосударственное значение, на 1 рубль средств федерального бюджета привлекается 2,1 рублей частных инвесторов (при минимальной доле участия частных инвесторов, установленной постановлением Правительства Российской Федерации от 1 марта 2008 г. №134 на уровне 25% от стоимости проекта, имеющего общегосударственное значение);
• по региональным инвестиционным проектам – соотношение 1 к 5,6 рублям (при минимальной доле участия частных инвесторов, установленной постановлением Правительства Российской Федерации от 1 марта 2008 г. №134 на уровне 50% от стоимости регионального инвестиционного проекта).

    2. С учетом материалоемкости проектов, их масштабов и комплексности,  они являются важным фактором  в стимулировании внутреннего  спроса на отечественную продукцию в целом.     

3. В условиях мирового финансового  кризиса проекты, поддерживаемые  за счет средств Фонда, становятся важным инструментом повышения занятости – только в 2009 году создается более 61 тыс. рабочих мест в 32 субъектах Российской Федерации по уже одобренным проектам [3,136].    

Реализация  проектов Фонда препятствует росту безработицы и падению производства, загружая имеющиеся производственные мощности в регионах, обеспечивая заказами проектные и строительные организации, увеличивая наполнение региональных и местных бюджетов, сохраняя покупательскую способность населения.    

4. Реализуемые проекты существенно  повлияют на поступления в  бюджетную систему. Так, сумма дополнительных платежей в бюджетную систему Российской Федерации, ожидаемых к поступлению в связи с реализацией проектов в 2009 году, за прогнозный период 10 лет составит   
257,7 млрд. рублей. Вместе с тем, 1 рубль средств федерального бюджета, направленных на софинансирование объектов капитального строительства государственной (муниципальной) собственности в рамках реализации региональных инвестиционных проектов, генерирует 2,78 рублей поступлений в региональный и местный бюджеты за 10-летний прогнозный период.    

5. Инфраструктура, создаваемая государством  в период ценового спада на  строительные работы и материалы, станет залогом конкурентоспособности российской экономики в фазе посткризисного роста.     

Основными странами-инвесторами в российскую экономику, на которые пришлось 82,8% общего объема накопленных иностранных  инвестиций и 77,4% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций, стали Кипр, Нидерланды, Люксембург, Великобритания, Германия, Китай, Ирландия, Франция, Япония и Виргинские острова.    

Прямые  иностранные инвестиции за проходящий год сократились на 41,1% - до $15,9 млрд, портфельные - на 37,7%, до $882,0 млн. Прочие инвестиции (торговые и прочие кредиты) составили $65,139 млрд. и снизились на 13,5%.    

В прошедшем году поступление иностранных  инвестиций в экономику России снизилось  на 21% по сравнению с 2008 годом и  составило $81,9 млрд, сообщает Bigness.ru со ссылкой на данные Росстата.    

Согласно  данным Росстата, по состоянию на конец  третьего квартала 2010 года накопленный  иностранный капитал в экономике  России составил $266 млрд, что на 1,4% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.    

Наибольший  удельный вес в накопленном иностранном  капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 54,6% (на конец сентября 2009 года - 55,7%), доля прямых инвестиций составила 41,4% (39,7%), портфельных - 4,0% (4,6%).    

В январе-сентябре 2010 года в экономику  России поступило $47,5 млрд иностранных  инвестиций, что на 13,2% меньше, чем  в январе-сентябре 2009 года.    

В том числе в экономику России поступило $8,2 млрд прямых инвестиций, что на 17,8% меньше уровня января - сентября прошлого года.     

Объем погашенных инвестиций, поступивших  ранее в Россию из-за рубежа, составил в январе-сентябре $53,3 млрд или на 5,3% больше, чем в январе-сентябре 2009 года.    

Портфельные инвестиции уменьшились на 15% - до $866 млн. Прочие инвестиции сократились на 12,2% и составили $38,4 млрд.    

Международные инвесторы предпочитают развивающиеся  экономики развитым. Опрос Bloomberg Global Poll среди 1030 инвесторов, аналитиков и трейдеров из разных стран показал, что наибольшие возможности, хотя и с большим риском, предоставляют Китай, Бразилия и Индия. Россия же уступила даже странам Африки: достойным местом для инвестиций ее посчитали лишь 10% респондентов (у Африки - 11%).    

Треть опрошенных считают Китай страной, которая в течение ближайшего года предоставляет наилучшие возможности для инвесторов. Бразилия заняла 2-е место с 31% голосов, а Индия получила 29. США оказались на 4-м месте с точки зрения возможностей. Но при этом респонденты назвали страну одним из худших мест для инвестиций после Евросоюза и Японии.    

Самым интересным вложением на следующий  год опрошенные считают инвестиции в сырьевые товары, включая золото и нефть. При этом доходы по облигациям, по мнению 49% респондентов, будут самыми незначительными. Поэтому 53% респондентов намерены нарастить свои вложения в акции в течение следующих шести месяцев, одновременно 55% респондентов планируют сократить вложения в облигации. Самым быстрорастущим индексом, по мнению 64% инвесторов, станет индекс акций Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asian Pacific Index.    

Чистый  отток капитала из России по итогам года достигнет $22 млрд., говорится в проекте "Основных направлений денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов". Это в 4 раза меньше показателя прошлого года, но выше ожидаемых $8,7 млрд., которые ЦБ РФ прогнозировал ранее. Ухудшая прогноз, ЦБ готовится к снижению курса рубля, полагают аналитики.         

С притоком иностранных инвестиций правительство  России связывает надежды на быстрое восстановление после кризиса. По прогнозам Кудрина, прямые вложения иностранцев в отечественную экономику в 2010 году составят более 40 миллиардов долларов, а в 2011 году могут превысить отметку в 50 миллиардов.    

При этом приток капитала может расти  не только за счет вложений, но и за счет заимствований. В 2010 году занимать за рубежом пришлось даже правительству: чтобы сократить дефицит бюджета, были выпущены еврооблигации на 5,5 миллиарда долларов. Это заимствование было первым для России размещением государственных еврооблигаций за последние 10 лет [4,493].         

Министерство экономического развития никак не может справиться с дефицитом бюджета. По прогнозам, в 2011 году он составит 3,6 процента. При  этом правительство предполагает сокращение показателя до 3 процента в 2012 году, а  к 2015 году и вовсе свести дефицит  к нулю. Другие страны, принимая антикризисные  меры по сокращению критического порога государственного долга, сворачивают  программы поддержки. Россия решила использовать иные механизмы воздействия  на экономику, чтобы стимулировать ее рост — приватизацию крупнейших компаний с сокращением государственной доли участия.     

Программу приватизации федерального имущества  на 2010-2012 году правительство начало разрабатывать еще в прошлом году, планируя сократить перечень стратегических предприятий и акционерных обществ, в которых продажа доли была под запретом. Разумеется, для частных инвесторов. На сегодняшний день доля государства в российской экономике составляет около 50 процентов, а министр финансов планирует сократить ее до 40 процентов. Но даже такое государственное участие для свободного рынка считается чрезмерным.     

Пока  Министерства финансов и экономического развития согласовали список из 9 объектов, часть акций которых можно  было бы выпустить на свободные торги, при этом сохраняя контрольные пакеты в 70 процентов плюс одна акция. Под распродажу, по некоторым предварительным данным, попадают 4,16 процентов акций "Роснефти" (75,16 процентов), 27,10 процентов "Транснефти" (78,1 процентов), 28,11 процентов ОАО "Федеральной сетевой компании ЕЭС" (79,11 процентов), 9,38 процентов "РусГидро" (60,38 процентов), 25 процентов минус одна акция "Совкомфлота" (100 процентов), 49 процентов Россельхозбанка (100 процентов), 24,5 процентов ВТБ (85,5 процентов), 9,3процентов "Сбербанка" (60,3 процентов), а также акции "Росагролизинга", "Росспиртпрома" и Объединенной зерновой компании (ОЗК) на общую сумму в 1 триллион рублей. При этом государственный бюджет будет привлекать порядка 10 миллиардов рублей ежегодно.     

Продажа доли частным инвесторам сулит компании исключительно положительные перспективы при соблюдении правильной процедуры реализации и адекватной оценки компаний. При этом уход государства дает возможность созданию серьезной конкуренции на рынках [4,509].

4. Задача 

Вариант № 8

На основе таблицы данных

Рассчитать экономическую  эффективность проектов:

1. Чистый приведенный  доход.

2. Индекс рентабельности.

3. Внутреннюю норму прибыли.

4. Срок окупаемости.

5. Дисконтированный срок  окупаемости

6. Определить точку Фишера

7. Составить аналитическое  заключение о целостности инвестиций, общий выбор варианта вложений.

Решение

1.Чистый приведенный доход:

Чистый приведенный доход  рассчитывается исходя их сумм дисконтированных денежных поступлений и реальной стоимости инвестиций с учетом фактора  инфляции. Чистый приведенный доход  для последовательных инвестиций рассчитывается по формуле:

,

где:

CF_i – приток средств в i – ом году;

I_i – инвестиции в i – ом году;

k – длительность периода инвестирования;

r – коэффициент дисконтирования;

h – прогнозируемый индекс инфляции;

n – продолжительность проекта.

Для проекта А:

Для проекта Б:

Величина чистой текущей  стоимости по проекту А составляет 34,43 млн.руб., т.е. NPV>0, то проект следует принять.

По проекту Б составляет величина чистой текущей стоимости  составляет -65,4 млн.руб., т.е. NPV<0, то проект не следует принимать.

1. Рассчитаем индекс рентабельности для проектов А и Б

Индекс рентабельности характеризует  уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем  больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Для проекта А:

Для проекта Б:

Проект А по истечении 5 лет дает 1,76 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI>1 и равен 1,76, следовательно проект может быть принят.

Проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 0,52 руб., т.е. проект Б прибыли не принесет. т.к. PI<1 и равен 0,52, то проект Б не может быть принят.

2. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли по проекту А

Под внутренней нормой прибыли  инвестиций понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.

где:

r₁ – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁)>0;

r₂ – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂)<0.

Таблица 2

Для проекта А:

Проект Б – нерентабелен. Прибыль отсутствует.

Внутренняя норма доходности проекта А равна 39,9%. Ставка 39,9% для  проекта А является верхним пределом процентной ставки, по которой фирма  может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, что говорит  об экономической целесообразности одного инвестиционного проекта, т.к. IRR>17%. Более привлекательным является проект А.

3. Рассчитаем срок окупаемости для проектов А и Б

Формула расчета срока окупаемости без учета дисконта:

Для проекта А:

Для проекта Б:

Период необходимый для возмещения инвестированной суммы по проекту А, составит 2,27 года, а по проекту Б не окупится никогда.

4. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проектов А и Б.

Формула расчетов срока окупаемости  с учетом дисконта имеет вид:

Для проекта А:

Таким образом, срок окупаемости  проекта А с учетом дисконта, при  условии, что средства поступают  равномерно в течении года, составит 3,6 года.

Для проекта Б:

Таким образом проект Б  не окупится никогда.

5. Определим точку Фишера для проектов А и Б

Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют  одинаковый NPV – это т.Фишера.

Точка Фишера при 70000% инфляции при этих данных. NPV отрицателен.

Следует выбрать проект А – он окупается, приносит достаточный уровень прибыли. Норма рентабельности высока.

Список литературы

1. Булатов  А. Россия в мировом инвестиционном  процессе// Вопросы экономики. - 2007. - №11. - с.74-84.

2. Мельникова Н. Иностранные  инвестиции в экономике России// Экономист. - 2008. - №4. - с.39-44.

3. Рожков Ю. В., Степанова В.  С., Сарварова Е. П. Инвестиции : учеб. пособие. - Хабаровск : ХГАЭП, 2009. - 120 с

4. Рождественский, А.В. Региональные  и отраслевые аспекты инвестирования  социальной сферы / А. В. Рождественский // Вестник Чувашского университета. - 2008. - № 4. - С. 506-516.