Современный монетаризм

Современный монетаризм

Монетаризм  представляет собой одно из наиболее влиятельных течений в современной  экономической науке, относящееся  к неоклассическому направлению. Он рассматривает явления хозяйственной  жизни преимущественно под углом  зрения процессов, протекающих в  сфере денежного обращения. Термин «Монетаризм» был введен в современную  литературу Карлом Бруннером в 1968 г.

В 1956 г. в США под редакцией профессора экономики М. Фридмена вышел сборник статей «Исследования в области количественной теории денег». Он знаменовал рождение новой доктрины, которая получила впоследствии большую популярность в США и за границей и претендует ныне на роль теоретического антипода кейнсианского учения. Во вводной статье к сборнику М. Фридман формулирует особую версию количественной теории денег, новый вариант «монетарного взгляда» на функционирование капиталистической экономики. Затем последовала целая серия работ, где положения новой теории подверглись дальнейшему развитию и шлифовке.

Монетаристы пытаются утвердить качественно иной по сравнению с кейнсианским взгляд на общую природу капиталистического хозяйственного механизма.

Монетаризм  явился своеобразной реакцией на длительный период игнорирования роли денежных факторов в хозяйственных процессах, который имел место в капиталистических  странах в 30--40-х годах. М. Фридман  выступил инициатором «переоценки  ценностей» в арсенале науки о  деньгах. Характеризуя свою концепцию, он писал: «Это был теоретический  подход, утверждавший, что деньги действительно  важны и что любая оценка кратковременных  сдвигов в хозяйственной активности будет, по-видимому, содержать серьезные  ошибки, если она игнорирует монетарные сдвиги...» 

Итак, простая количественная теория выражает прямую зависимость цен от количества денег. Первопричиной, двигателем изменений  выступает денежная масса. Увеличение обращающихся денег, считает Д. Юм, «приводит  к повышению цен на один товар, затем на другой, пока цены всех товаров  не вырастут в такой же пропорции, что и количество металлических  денег».

Условием  сохранения или поддержания ценности денег является ограничение их массы, и этот постулат количественной теории сегодня не нуждается в доказательстве.

В копилке монетаризма - преодоление  депрессии и структурные преобразования в ряде развивающихся стран, денежное оздоровление Израиля, модернизация на рыночных рельсах стран Юго-Восточной Азии, Восточной Европы. В Венгрии, Чехии, Польше были созданы стартовые условия для экономического соревнования.

Монетаризм и Россия: проблема совместимости

Стало уже общим утверждение, что теоретической  и идеологической основой «шоковых реформ» в России и во всей Восточной  Европе является современный монетаризм . Как было показано выше, основное содержание монетаристской теории состоит в выяснении факторов, определяющих движение спроса на деньги. В России же за монетаризм выдается некое теоретизирование по поводу предложения денег, хотя сама возможность такой экономической теории подлинным монетаризмом отрицается.

В рамках нормального монетаризма, основанного  на анализе спроса, стабилизация цен  означает и стабилизацию всей хозяйственной  системы; рецепты же фальсифицированного  монетаризма, игнорирующего анализ факторов спроса на деньги, не могли  не привести к общеэкономической  дестабилизации. Теперь обратимся к  факторам, определяющим спрос на деньги в трансформируемой экономике вообще и в условиях России в частности.

Согласно  Фридмену, спрос на деньги определяется действием трех основных факторов: 1) общей суммой богатства, которым владеет общество;

2) издержками, с которыми связано  получение дохода от денежной  формы богатства в сравнении  с издержками получения аналогичного  дохода от других форм богатства; 3)целями и предпочтениями собственников  богатства. Именно исходя из предпосылки, что действие перечисленных факторов в краткосрочном плане стабильно и способно измениться лишь постепенно в течение очень продолжительного времени, Фридмен и сделал свой центральный вывод о том, что суммарный спрос на деньги относительно устойчив и не может служить причиной инфляции.

Первый  фактор - общая сумма богатства. Если оценивать национальное богатство  как капитализированный доход (а  именно так подходит Фридмен), то уже за два первых года шоковых реформ в России произошел катастрофический переворот в его суммарном объеме и структуре. Скачкообразный переход к мировым ценам и стандартам конкурентоспособности резко обесценил и сократил в итоге в несколько раз продукцию и капитал в основной сфере деятельности 0 в обрабатывающей промышленности. Однако в целом капитал России, оцененный как капитализированный доход, сократился за последнее пятилетие не менее чем в 1,5 - 2 раза. Следовательно, указанный фактор в итоге действовал в направлении сокращения спроса на деньги (в их реальном исчислении).

Понятно, что сокращение суммарного спроса на деньги не может явиться причиной их нехватки; наоборот, оно способно вызвать их избыток и инфляцию даже без дополнительной эмиссии. Этот общий избыток денег сосуществует с острой нехваткой оборотных  средств у значительной части  или даже у большинства фирм, порожденной  их неконкурентоспособностью в условиях новой системы цен, падения уровня доходов и сжатия совокупного  спроса. Где же в таком случае концентрируется денежный капитал? И здесь надо обратиться ко второму (структурному) фактору, определяющему, по Фридмену, суммарный спрос на деньги: как влияет «трансформационный кризис» на соотношение по доходности и по издержкам между денежными и неденежными формами богатства?

В условиях кризиса и фактической  конвертируемости национальной валюты падение доходов от неденежного богатства и обесценивание последнего (включая физические блага и человеческий капитал) означает одновременно относительное возрастание доходности (денежной и неденежной) обладания денежной формой богатства и ее относительной ценности. Учитывая, что и соотношение издержек использования различных форм богатства меняется в пользу денежной формы, легко понять, почему владельцы богатства стремятся значительно большую, чем в нормальных условиях, его часть переместить в денежную форму. Таким образом, для современной России две противоборствующие тенденции, первая из которых направлена на сокращение суммарного спроса на реальный денежный капитал, а вторая - на его увеличение. Третий фактор. Фридмен пишет: Чтобы теория стала эмпирически содержательной, необходимо предположить, что вкусы и предпочтения остаются постоянными на значительных временных интервалах, хотя в действительности они зависят от объективных обстоятельств и, разумеется, меняются. Непрерывное восьмилетнее падение производства в России, политическая неустойчивость, незащищенность прав и самой жизни граждан - все это ведет к деформации целей и предпочтений владельцев богатства в пользу денежной его формы.

Явное «предпочтение ликвидности», неравномерный, но очевидный рост спроса на деньги при общем падении доходов проявляется не только в увеличении реальной суммы банковских депозитов, продолжающейся «втихую» эмиссии, но и в «весовом, зримом» ввозе в страну десятков тонн бумажной валютной массы в обмен на миллиарды тонн «физических благ». При этом человеческий капитал, создававшийся общенациональными усилиями, вывозится бесплатно. Исходя из методологии самого Фридмена, как следует ответить на центральный вопрос монетаризма применительно к современной России: можно ли считать спрос на деньги в этой стране устойчивым в длительном плане? Ответ возможен только один: ни одной из основных предпосылок такой устойчивости в стране пока не существует.

Капитал банка, о функциях, методах расчета и регулирующих требованиях

Понятие  капитала   банка , его  функции  

Капитал   банка  - сумма собственных средств банка, составляющая финансовую основу его деятельности  и  источник ресурсов.  Капитал  банка призван поддерживать доверие клиентов к банку  и  убеждать кредиторов в его финансовой устойчивости. Он должен быть достаточно велик для обеспечения уверенности заемщиков в том, что банк способен удовлетворить их потребности в кредитах даже при неблагоприятно складывающихся условиях экономического развития страны.  

Капитал  банка является сложным социально-экономическим объектом, поэтому его следует рассматривать в качестве системы. Как система коммерческий банк имеет следующие черты:

- открытость, то есть система,  осуществляющая двусторонний обмен  с внешней средой информацией,  финансовыми  и  трудовыми ресурсами;

- самоуправляемость;

- организованность, то есть  внутренняя упорядоченность и  структуризация (распределение  функций  между отдельными подразделениями);

- социальность, то есть система, состоящая из людей, являющаяся элементом существующего общества.

В указанных признаках  коммерческого банка, его деятельности проявляется двойственная социально-экономическая  природа данного института. С  одной стороны банк является самостоятельным  коммерческим предприятием, которое  ориентировано на получении прибыли. С другой стороны, коммерческий банк является ключевым элементом кредитной  системы общества, выполняющего важнейшие  социально-экономические функции, то есть является социальным институтом. Эти две стороны коммерческого  банка определяют систему принципов, целей и функций коммерческого  банка.

Основными принципами деятельности коммерческого банка являются:

- самостоятельный выбор  своих клиентов, вкладчиков и  заемщиков;

- свободное распоряжение  собственными и привлеченными  ресурсами и доходами в рамках  установленных законодательством;

- кредитование заемщиков  в пределах фактически располагаемых  банком ресурсов;

- ответственность за результаты  своей деятельности перед клиентами   и  собственниками;

- самостоятельное определение  условий совершения банковских  операций;

- стремление к получению  прибыли;

- уклонение от риска;

- предпочтение более ликвидных  операций менее ликвидным;

- соблюдение законодательных  норм  и  правил деятельности коммерческого  банка .

Система целей коммерческого   банка   и  как любого другого института определяется частными целями его участников. Применительно к коммерческому  банку  его участниками являются: собственники, управление, служащие  банка , вкладчики, заемщики, другие клиенты, государство в лице центрального  банка . 

Функции  коммерческого  банка  также определяются его двойственной природой. Главная  функция  коммерческого  банка  - содействие движению финансовых ресурсов в экономике. Эта  функция  имеет два основных аспекта:

- если деньги выступают  в качестве средства обращения   и  платежа, то  банк , выполняя роль института денежной системы, способствует организации платежей  и  денежного обращения в обществе;

- если деньги выступают  в качестве товара (ссудный  капитал ), то  банк , являясь институтом кредитной системы, аккумулирует временно свободные денежные средства одних экономических субъектов  и  ссужает их другим.

В обоих случаях  банк  выступает в качестве посредника в движении финансовых ресурсов, поэтому в экономической литературе коммерческие  банки  рассматриваются в качестве финансовых посредников.

Это обуславливает усиленное  внимание надзорных государственных   и  международных органов к величине  и  структуре  капитала   банка . Показатель достаточности  капитала  отнесен к числу важнейших при оценке надежности  банка .

Особое значение  капитала   банка  определяется его  функциями .

1. Главная защитная  функция  реализуется путем поглощения возможных убытков  и  обеспечивает защиту интересов вкладчиков.

2. Оперативная  функция   капитала   банка  создает адекватную базу роста для активов  банка , то есть возможность расширения его деятельности. Поэтому у кредитных организаций с консервативной деятельностью  капитал   банка  может быть меньше, чем у  банков , деятельность которых отличается повышенным риском.

3.  Регулирующая   функция  связана с особой заинтересованностью общества в успешном функционировании  банков .

Правила, относящиеся к  обеспечению нормального функционирования  банка , включают  требования  минимальной величины уставного  капитала , необходимого для получения банковской лицензии; предельной суммы риска на одного кредитора  и  заемщика; ограничения по активам при покупке активов другого  банка .

В международной практике используется единая методика  расчета   капитала   банка , принятая в 1988 в городе Базеле (Базельское соглашение)  и  решением, принятом в 1997 Базельским комитетом, в соответствии с которым  капитал   банка  должен рассчитываться с учетом рыночных рисков. Соглашение о международной унификации  расчета   капитала   и  стандартам  капитала  устанавливает единообразие в определении структуры  капитала  I и II уровня, соотношения между ними, шкалы взвешивания по риску для балансовых активов, системы пересчета забалансовых статей и стандарта минимального отношения  капитала  I и II уровня к активам и забалансовым операциям, взвешенным по степени риска. 

Капитал  I уровня - основной или базовый - включает:

- оплаченный акционерный   капитал  - обыкновенные акции;

- бессрочные некумулятивные  привилегированные акции;

- открытые резервы, формируемые  из чистой прибыли;

- доходы от продажи  обыкновенных акций сверх их  номинальной стоимости первым  держателям;

- публикуемый нераспределенный  остаток прибыли.

В соответствии с действующим  в РФ нормативными положениями в  состав  капитала   банка  I уровня, используемого при  расчете  обязательных экономических нормативов, включают:

- уставный, резервный фонды   и  эмиссионный доход;

- стоимость безвозмездно  полученного имущества;

- фонды накопления;

- нераспределенную прибыль,  подтвержденную аудиторами. 

Капитал  I уровня уменьшается на величину допущенных убытков, выкупленных собственных акций, остаточную стоимость нематериальных активов. 

Капитал  II уровня включает:

- привилегированные акции,  не включенные в  капитал   банка  I уровня;

- переоценку основных  фондов;

- резервы по кредитам I группы;

- прибыль текущего года;

- уставный  капитал  (паевой у не акционерных  банков );

- субординированный кредит.

Величина дополнительного   капитала , то есть  капитала  II уровня, не должна быть больше основного, базового  капитала , а субординированный долг не должен превышать 50%  капитала  I уровня.

Для покрытия рыночных рисков выделяется  капитал  III уровня.  Капитал  III уровня состоит из краткосрочного субординированного долга (не менее 2-х лет)  и  не должен превышать 250%  капитала  I уровня. В отечественной практике  расчет   капитала   банка  максимально приближен к международным стандартам.

Активы банка исчисляются  с учетом:

- кредитного риска;

- риска операций, учитываемых  на внебалансовых счетах;

- риска операций по  срочным сделкам;

- рыночных рисков (для  банков, имеющих инвестиционный  портфель, вдвое превышающий собственный  капитал).

В банковской практике различают:

1. Уставный капитал - это  организационно-правовая форма капитала, величина которого определяется  учредительным договором о создании  банка и закрепляется в его  уставе. Он включает номинальную  стоимость выпущенных акций и  внесенных долей и образуется  путем выпуска акций при создании  акционерного банка и взноса  долей участниками не акционерного  банка. Если приобретаемая сумма  акций или долей одного участника  или связанных общими интересами  участников банка составляет  более 20% уставного капитала, необходимо  получить согласие Центрального  банка Российской Федерации. Величина  уставного капитала законодательно  не ограничивается. Преобладающая  форма - акционерный капитал. Уставный  капитал акционерных банков состоит  из обыкновенных и привилегированных. Уставный капитал не акционерных банков состоит из долей, внесенных участниками банка в соответствии с учредительными документами. Уставный капитал - составной элемент собственного капитала банка. Для увеличения уставного капитала действующие банки могут использовать собственные средства. По решению участников банка на увеличение уставного капитала могут быть направлены начисленные, но не выплаченные дивиденды по итогам работы за прошлый год.

2. Акционерный капитал  - капитал банка, созданного в  виде акционерного общества. Образуется  путем продажи акций банка-эмитента. Акционерный капитал состоит  из обыкновенных и привилегированных  акций. При продаже акций по  цене выше их номинальной стоимости  акционерный банк получает эмиссионный  доход (учредительскую прибыль), который является составной частью  акционерного капитала. Выделяют  уставный капитал и оплаченный  капитал. Акционерный капитал  учитывается в пассиве баланса  банка на счетах «Уставный  капитал акционерных банков, сформированный  за счет обыкновенных акций»  и « Уставный капитал акционерных  банков, сформированный за счет  привилегированных акций» в разрезе  собственников акций. Увеличение  акционерного капитала происходит  путем капитализации нераспределенной  прибыли прошлых лет и других  собственных средств банка, дивидендов  и дополнительного выпуска акций.

3. Паевой капитал - капитал  банка, созданного в виде общества  с ограниченной ответственностью (не акционерного банка). Выделяют  паевой - оплаченный, то есть внесенные  участниками банка доли на  соответствующий счет в банке,  и зарегистрированный, то есть  утвержденный соответствующим Департаментом  Центрального банка Российской  Федерации, капиталы. Капитал образуется  путем взноса долей участниками  банка в виде денежных средств в валюте РФ и материальных активов. Учитывается в пассиве банка на отдельном счете «Уставный капитал не акционерных банков» с разбивкой по собственникам долей. Увеличение паевого капитала может происходить за счет привлечения новых участников банка, капитализации собственных средств банка и дивидендов. При выходе участников из банка или при его ликвидации внесенные доли возвращаются их владельцам в порядке, установленном уставом банка и Гражданским кодексом РФ. Участники банка на сумму внесенных долей получают дивиденды в процентах от суммы пая (доли). Размер дивидендов ежегодно определяется собранием участников банка.

4. Резервный капитал (фонд) - часть собственных средств коммерческого  банка, образуемая за счет отчислений  от чистой прибыли. Используется  для покрытия потерь по операционной деятельности банка, пополнения уставного капитала, выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случаях, когда прибыли текущего года оказывается недостаточно для этих целей. Порядок пополнения и использования резервного капитала определяется Положением о распределении прибыли, утверждаемым собранием акционеров (участников) банка. В балансе банка учитывается по пассиву на отдельном счете «Резервный фонд». Необходимость создания резервного капитала диктуется неустойчивостью рыночной конъюнктуры и задачами обеспечения финансовой устойчивости коммерческих банков.

5. Объявленный капитал  - капитал банка, указанный в  учредительных документах при  его создании либо в проспекте  эмиссии или письме-уведомлении  Главному управлению Центрального  Банка РФ при последующем увеличении  суммы уставного капитала банка.  Объявленный капитал вновь создаваемого  банка не может быть ниже  минимальной величины уставного  капитала, необходимой для его  регистрации и получения лицензии  на банковскую деятельность. При  последующем увеличении уставного  капитала путем дополнительного  выпуска акций акционерными банками  или внесения долей участниками  не акционерного банка объявленный  капитал будет равен сумме  эмиссий акций или сумме прироста  уставного капитала не акционерного  банка.

6. Оплаченный капитал  - фактически перечисленные или  внесенные акционерами или участниками  банка суммы денежных средств  и материальных активов в уплату  акций или долей в соответствии  с заключенными договорами на  приобретение акций или долей  при формировании уставного капитала  банка. Оплаченный капитал учитывается  в пассиве баланса банка на  счетах «Уставный капитал акционерных  банков, сформированный за счет  обыкновенных акций»; «Уставный  капитал акционерных банков, сформированный  за счет привилегированных акций»; «Уставный капитал не акционерных  банков». Неоплаченные акционерами и участниками банка сумма капитала учитывается на внебалансовых счетах «Неоплаченная сумма уставного капитала акционерного банка» и «Неоплаченная сумма уставного капитала не акционерного банка». По мере оплаты выпущенных банком акций и поступления средств в оплату долей неоплаченная сумма капитала, учитываемая на внебалансовых счетах, снижается, а сумма оплаченного капитала увеличивается по соответствующим балансовым счетам. При полной оплате объявленной суммы капитала внебалансовые счета по учету неоплаченной части капитала закрываются. Сумма капитала, учитываемая по счетам уставного капитала окажется равной оплаченному капиталу.

Методы управления капиталом банка

Методы использования внешних источников пополнения капитала банка

Внешними источниками  прироста собственного капитала банка  являются:

- продажа обыкновенных  и привилегированных акций;

- эмиссия капитальных  долговых обязательств;

- продажа активов и  аренда нескольких видов основных  фондов, в частности принадлежащих  банку зданий.

Выбор одного из указанных  способов зависит от того, какой  эффект это будет иметь по отношению  к доходам акционеров, который  обычно измеряется прибылью на одну акцию. Другими важными факторами, которые  должны быть учтены, являются:

- относительные издержки, связанные с каждым источником  капитальных средств;

- влияние на собственность  и контроль за деятельностью банка существующих и потенциальных акционеров;

- относительный риск, связанный  с каждым источником капитала;

- общая подверженность  банка риску, выражаемая такими  показателями, соотношение совокупного  объема выданных кредитов и  активов банка, либо депозитов,  либо капитала банка;

- сила и слабость рынков  капитала, на которых может осуществляться  привлечение новых капитальных  средств;

- регулирующие нормативные  акты, касающиеся объема, и структуры  собственного капитала.

Выпуск и продажа обыкновенных и привилегированных акций относятся  к особо дорогим способам из-за высоких издержек по подготовке новой  эмиссий и размещению акций. Также, возникает риск, связанный с доходами акционеров по сравнению с держателями  долговых обязательств. В отечественной практике дополнительный выпуск акций ведет к росту сразу трех элементов собственного капитала банка:

- уставного капитала;

- эмиссионного дохода;

- резервного каптала,  минимальный размер которого  зависит от величины уставного  капитала.

Количество акций, которыми владеет акционер, характеризует  его вклад в уставный капитал  и показывает его долю в имуществе  фирмы. Уставный капитал АО поделен  на определенное число акций.

Обыкновенные акции дают право:

- голоса в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

- на получение дивиденда;

- на получение части  имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований  кредиторов и владельцев привилегированных  акций.

Привилегированные акции  дают право:

- на приоритетное получение  дохода по сравнению с владельцами  обыкновенных акций;

- на получение дивиденда;

- на долю в уставном  капитале;

- на долю имущества  пропорционально имеющимся у  них акциям.

Привилегированные акции  не дают право голоса в управлении предприятием.

Использование данного источника  капитала несет в себе угрозу размывания существующей структуры акционерного капитала, контрольных пакетов акций. Во многом стремление сохранить контроль над банком побуждает акционеров налагать запрет на новые выпуски  акций. Так как владельцы привилегированных  акций имеют первичное право  на прибыль банка по отношению  к держателям обыкновенных акций, дивидендные  выплаты последним могут снизиться  после выпуска привилегированных  акций. Но по сравнению с долговыми обязательствами они обладают большей гибкостью, так как выплата дивидендов по ним не всегда является обязательной.

В западной практике для  роста капитала банки широко используют выпуск облигаций или получение  кредита на срок более 5 лет при  соблюдении заранее оговоренного порядка  их погашения в случае банкротства  банка. Такие долговые обязательства  погашаются после удовлетворения претензий  всех кредиторов, но ранее выпуска  собственных акций и получили название субординированных. Главное и основное данного источника наращивания капитала заключается в том, что процентные выплаты по субсидированному долгу исключаются из налогооблагаемого дохода. Если заемные средства приносят доход, превышающий процентные выплаты по ним, то выпуск субсидированных обязательств способен повысить прибыль на одну акцию. Так как по истечении срока субсидированные обязательства необходимо погашать, растущие банки часто прибегают к рефинансированию субсидированного долга, то есть осуществляют погашение облигаций, по которым истек срок займа, за счет средств от нового выпуска облигаций. Это позволяет банку, испытывающему потребность в финансировании своего роста, иметь долговые обязательства в качестве постоянного элемента капитала.

Катализатором увеличения объема эмиссий на развивающихся рынках есть принятие во многих странах регулятивных требований, которые, согласно рекомендациям  Базельского комитета, позволяют рассматривать выпуски гибридных инструментов и субординированных долговых обязательств как регулятивный капитал. Другим моментом, который может повлечь за собой рост эмиссий в будущем, является внедрение стандартов Базель II, которые могут оказать давление на показатели капитализации из-за более высоких требований по коммерческому кредитованию, государственным долговым обязательствам в иностранной валюте и операционному риску.

Основным фактором, определяющим предложение капитальных ценных бумаг банков с развивающихся  рынков, является высокий органический рост банков, поскольку расширение деятельности опережает внутреннее генерирование капитала. Рейтинги капитальных  ценных бумаг отражают степень их субординированности и вероятность отсрочки выплат по бумагам, которая зависит как от структуры эмиссии, так и от самостоятельной финансовой устойчивости банка.

Обмен акций на долговые ценные бумаги производится в том  случае, если банк в составе дополнительного  капитала имеет субординированные облигации. На балансе коммерческих банков эти облигации учитываются по эмиссионной стоимости. Для погашения этих долговых обязательств банк должен накапливать фонд погашения.

Привлечение средств на условиях субординированного долга имеет для банков некоторые преимущества по сравнению с другими способами увеличения их собственного капитала. Во-первых, выплата процентов по субординированного долга осуществляется за счет увеличения валовых расходов. Во-вторых, долговые обязательства не предоставляют их владельцам права на управление банком. В-третьих, механизм привлечения средств на условиях субординированного долга проще, чем тот, который применяется, в частности, при эмиссии акций. В-четвертых, приобретение акций возможно только за счет собственных средств акционеров. В условиях экономической нестабильности, значительной инфляции, спада производства, убыточности значительного количества предпринимательских структур довольно трудно банкам разместить акции на приемлемых условиях. Более приемлемым является привлечение средств на условиях субординированного долга.