Сравнительная характеристика акций

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ  РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ  ФИЛИАЛ ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

 «РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

В Г.РУЗЕ

 

 

 

 

 

 

Кафедра экономики  и менеджмента

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

По дисциплине: Рынок ценных бумаг.

 

На тему: Сравнительная характеристика акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила студентка: Разумная О.С.

4 курса заочного отделения

Специальность: 080105.65

Финансы и кредит

Проверил(а): ___________________

 

 

 

 

 

Руза 2011

 

 

 

Содержание

 

	Введение……………………………………………..………………	3
1.	Понятие акции и облигации, их экономическая сущность. Номинальная стоимость акции, курс акции…………………	6
2.	Классификация акций………………………………………….	9
3.	Сравнительный анализ основных видов акций……………...	11
	Заключение….………………………………………………………	17
	Список литературы…………………………………………………	19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Фондовый рынок России развивался крайне неравномерно. Первая биржа, основанная Петром I, была официально открыта в 1703 г. в Петербурге. Фондовая и товарная биржа составляли одно учреждение, имели общую администрацию, правила, здание. На ней котировалось 312 различных видов акций на 2 млрд. руб., облигации государственного займа и гарантированных государством займов. Главную роль на биржах играли крупнейшие петербургские банки. К 1800 г. в России функционировало только две биржи.

В результате революции 1917 года частная собственность в  России была отменена, необходимость  в существовании фондового рынка  отпала  сама по себе. И, только в девяностые годы двадцатого столетия в Российской Федерации снова заговорили о возвращении к разделению собственности на государственную, коллективную и частную.

Приватизация – коренной вопрос перехода к рынку. Она означает движение к тому, чтобы ведущие позиции занял частный сектор: индивидуальное предпринимательство, акционерные общества, совместные предприятия. От того, как она проведена, зависит социальная стабильность, и то, как работают  рыночные стимулы. Приватизация позволяет восстановить равноправие и неприкосновенность всех форм собственности – государственной, коллективной и частной. Только возвратив человеку собственность, можно рассчитывать на появление заинтересованного и ответственного производителя конкурентоспособной  продукции.

Таким образом, создание акционерных обществ  ведет к  привлечению инвестиций, в том  числе и иностранных, что способствует развитию различных  рыночных проектов и экономики страны в целом.

Основной причиной приватизации послужило вызванное бюджетными кризисами осознание того, что государственные предприятия, как правило, выступают растратчиками национального богатства. Сложилось довольно устойчивое мнение, что  вместо накопления прибыли или эффективного предоставления услуг они лишь опустошают казну. Отсюда, естественно, и делается вывод о необходимости  упрочить  роль  частного сектора.

Главная задача приватизации – обеспечить критическую массу  институциональных  изменений, когда  в частном секторе экономики  сосредоточится подавляющая  часть  производства товаров и услуг

С появлением в Российской Федерации наряду с государственной  частной собственности послужило  точкой отсчета для создания предприятий  акционерного типа. Первыми акционерами  стали работники предприятий, получившие долю предприятия в виде ценной бумаги – акции.

Высшим органом  акционерного общества считается общее собрание акционеров, а каждый его акционер формально является совладельцем  предприятия. На практике же акционерными обществами полностью распоряжаются  небольшие группы крупных капиталистов, в  основном  их учредители, владеющие относительным большинством акций. Количество акций, позволяющее господствовать в акционерном обществе, называется контрольным пакетом акций.

Теоретически контрольный  пакет акций должен составлять 50% всех выпущенных акций плюс еще одна акция. Однако, в современный период при значительном распылении акций среди мелких держателей нередко можно контролировать компанию, имея даже менее 10% общего количества акций.

Учредители акционерных  обществ – крупнейшие промышленники и банкиры – присваивают огромные доходы в виде учредительской прибыли. Механизм ее образования основывается на  разнице между размером дивиденда в данном акционерном обществе и уровнем ссудного процента, определяющим курс акций.

Таким образом, в любом случае учредительская прибыль есть разность между суммой цен акций, продаваемых учредителями по курсу, и реальным капиталом, вложенным в акционерное предприятие.

Она представляет собой  одну из форм  капиталистической  прибыли, а значит,  и прибавочной стоимости. Поскольку дивиденд, выплачиваемый по акциям, является, по  существу, разновидностью ссудного процента (взятый по отношению к курсу акций, он и количественно сводится к норме процента), постольку основным конкретным источником формирования учредительской прибыли становится предпринимательский доход, получаемый от функционирования акционерного капитала. Вместе с тем учредительская прибыль частично образуется за счет присвоения чужих капиталов,  а также доходов и сбережений мелких держателей акций, не являющихся капиталистами.

Цель настоящей работы: сформировать понятие акции, классифицировать виды акций и провести сравнительный  анализ различных видов акций.

В первой части работы даются определения акции и облигации, объясняется их экономическая сущность.

Вторая  часть работы посвящена классификации видов акций.

Третья  часть работы содержит сравнительный анализ основных видов акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие акции и облигации,  их экономическая сущность. Номинальная стоимость акции, курс акции.

 

Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем пая в капитал акционерного предприятия и дающая ему право на получение дохода от этого предприятия.

Акции, облигации и  другие ценные бумаги являются  капиталом  лишь постольку, поскольку они дают право их владельцам на присвоение определенной части прибавочной стоимости в виде процента или дивиденда. Сами по себе они никакой стоимости не имеют и в процессе воспроизводства не участвуют. Поэтому капитал, представленный  в ценных бумагах не является реальным.

Реальный капитал акционерного предприятия, например, воплощен в зданиях, сооружениях, оборудовании, сырье, материалах, рабочей силе и т.п. Это – стоимость, функционирующая в процессе  производства и создающая прибавочную стоимость  путем эксплуатации наемного труда. Акции же  являются  лишь отражением реального капитала, нисколько  не увеличивающими его размеров.

Доход, получаемый от акции, называется дивидендом. В виде дивиденда распределяется лишь часть прибыли акционерного предприятия. Другая, как правило, большая ее часть идет в накопление: на расширение производства и пополнение резервного капитала, а также расходуется на выплату высоких  должностных  окладов и особых премий руководящему персоналу акционерного общества, на рекламу, уплату налогов государству и т.п.

Денежная сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную стоимость. Однако купля-продажа акций происходит фактически не по номиналу, а по ценам, складывающимся на рынке ценных бумаг под влиянием  закона  спроса и предложения.

Цена, по которой акции  продаются и покупаются на фондовых биржах и в банках, называется курсом акций. Он зависит в основном от размера дивиденда и уровня ссудного процента. Чем больше дивиденд, выплачиваемый по акциям, тем выше курс акций.

Покупая акции, владелец денежного капитала также всегда сравнивает получаемый по ним дивиденд с тем доходом, который он мог  бы гарантированно получать, положив  свой капитал в банк, то есть со ссудным  процентом. Уровень процента влияет  на курс акций в направлении, обратном влиянию размера дивиденда: чем он выше, тем ниже курс акций на бирже, и наоборот.

При данном значении этих величин курс акций почти постоянно  колеблется в зависимости от изменений  соотношения между спросом на те или иные акции и их предложением. Наиболее сильные колебания связаны с циклическим характером капиталистического воспроизводства. В фазах промышленного подъема, когда цены на товары, а, следовательно, и дивиденды растут, курс акций повышается; во время кризисов, когда дивиденды сокращаются, а норма ссудного процента достигает своего максимума, курс акций резко падает. Механизм этих колебаний  широко используется крупным капиталом для ограбления мелких держателей акций в процессе биржевой спекуляции.

Наряду с акциями  акционерные общества выпускают другой вид ценных бумаг – облигации.

 Облигация – это свидетельство о предоставлении займа, дающее право на получение ежегодного твердо фиксированного процента. В отличие от акций, которые не могут быть возвращены акционерному обществу, а лишь продаются  и покупаются на рынке, облигации по истечении определенного срока подлежат выкупу. Лица, купившие облигации, являются не пайщиками, а кредиторами акционерного общества и поэтому не могут принимать участие в общих собраниях акционеров.

Таким образом, на основании вышесказанного делаем вывод о том, что в настоящий момент существует два основных вида ценных бумаг, эмитируемых акционерными обществами: акции и облигации. Их отличие состоит в том, что держатели акций являются совладельцами предприятия, а держатели облигаций его кредиторами. Акция возврату или погашению  не подлежит, в то время как облигации по истечении определенного срока подлежат выкупу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Классификация акций.

 

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными являются уже фактически купленные акции, а объявленные – это акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно и разместить их впоследствии.

Акционерное общество, участники  которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами.

Открытое акционерное  общество обязано ежегодно публиковать  для всеобщего сведения годовой  отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Акционерное общество, акции  которого распределяются только среди  его учредителей или иного  заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Акционеры закрытого  акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.

Учредители акционерного общества заключают между собой договор, определяющий порядок осуществления  ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения, а также иные условия, предусмотренные законом об акционерных обществах.

В настоящее время существует два  основных вида акций: простые и привилегированные.

Держатели простых акций имеют право на получение дохода (дивиденда) по акции лишь в том, случае, если по результатам работы акционерного общества за отчетный период получена прибыль. При этом доходность акции зависит от величины полученной акционерным обществом прибыли. Владельцы простых акций также имеют право на участие в управлении акционерным обществом в зависимости от количества имеющихся акций.

Держатели привилегированных акций  имеют право на гарантированный  доход по акции независимо от финансово-хозяйственных  результатов деятельности акционерного общества. Для этой цели создается Резервный фонд, из которого в случае отсутствия прибыли выплачивается доход по привилегированным акциям. Существенным отличием привилегированной акции от простой является также то, что держатели привилегированных акций являются  пайщиками акционерного общества, но не имеют права участвовать в его управлении.

Таким образом, акции, эмитируемые акционерным обществом, могут быть простыми и привилегированными. В зависимости от того, какая политика проводится акционерным обществом, регулируя количество простых и привилегированных акций можно воздействовать на принятие тех или иных управленческих решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Сравнительный анализ основных  видов акций.

 

В предыдущей части работы было выделено два основных типа акций и даны основные принципиальные различия между ними. Остановимся подробнее на особенностях привилегированных акций.

Привилегированные акции могут  быть:

1. кумулятивные;
2. обмениваемые;
3. отзывные (погашаемые);
4. участвующие;
5. с регулируемой ставкой дивиденда;
6. гарантированные;
7. приоритетные;
8. с преимущественными правами;
9. старшие и младшие;
10. с фондом погашения;
11. с фондом покупки;
12. голосующие;
13. золотые и др.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались. Законодательством Российской Федерации о ценных бумагах не предусматривается возможность конвертации акций в облигации, что фактически также означает запрет такой конвертации. Конвертация акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью может осуществляться как с изменением размера уставного капитала акционерного общества, так и без такого изменения.

Акции, которые по решению  эмитента, могут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации (например, при намерении сохранить контроль над капиталом), называются обмениваемыми.

Отзывные  или погашаемые акции могут отзываться (гаситься) независимо от того, что акции не являющиеся долговой ценной бумагой, не имеют конечного срока погашения. Отзыв может осуществляться не ранее установленной первой отзывной даты. Предназначение: При выпуске данных ценных бумаг с фиксированным уровнем доходности, если, в дальнейшем, среднерыночный уровень процента понизится, то эмитенту выгодно "старый" выпуск ценных бумаг отозвать, заместив его на новый и зафиксировав "новый" пониженный уровень доходности. Выпуск отзывных ценных бумаг является для эмитента способом понижения так называемого процентного риска.

Участвующие привилегированные акции дают право (по условиям выпуска) не только на фиксированный, но и на экстра-дивиденд в том случае, если позволяет финансовое состояние эмитента, в пределах и порядке, установленном условиями выпуска. Данный вид ценных бумаг, обеспечивая инвестору фиксированный доход, создает вместе с тем дополнительную заинтересованность в приобретении бумаги (возможность получить экстра-доход). Термин "участвующие" привилегированные акции означает возможность для инвестора участия в прибылях эмитента (сверх фиксированного уровня доходности).

Привилегированные акции с регулируемой ставкой  дивиденда. Устанавливается привязка ставки дивиденда к ставке каких-либо общепризнанных (обычно правительственных) краткосрочных ценных бумаг (например, в США - дивиденд по такой привилегированной акции может устанавливаться в размере ставки выплат по краткосрочным казначейским векселям плюс 1%). Назначение: эти ценные бумаги предназначены для инвесторов, ориентированных в своей доходной политике на ставки денежного рынка (краткосрочных ценных бумаг). Колеблющиеся (рыночные) ставки по такой привилегированной акции сочетаются с правами и привилегиями, которые дает инвесторам этот вид ценной бумаги. В российском законодательстве само определение привилегированной акции включает в себя фиксированность дивиденда.

Гарантированные привилегированные акции. Обычно привилегированные акции, выплаты по которым гарантируются не эмитентом, а иной компанией (например, материнской фирмой в отношении дочернего предприятия). Гарантия вводится с целью повышения привлекательности акций у инвесторов, понижения их финансовых рисков (например, если материнская компания обладает хорошим именем, известно, что она финансово устойчива и т.д.). Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

Приоритетные  акции обладают старшинством (в сравнении с другими видами привилегированных акций) в выплате дивидендов, удовлетворении претензий и т.д. Следующие по степени старшинства - привилегированные акции с преимущественными правами. Внутри данных классов акций также возможно деление по старшинству. Эмитент, выпуская привилегированные акции, может, в свою очередь, одним выпускам, классам и т.п. акций отдавать старшинство перед другими (старшая привилегированная акция, льготная привилегированная акция или привилегированные акции класса А, Б, В и т.д., где класс А имеет старшинство перед Б, класс Б - перед В и т.д.). Понятие старшинства в данном случае означает очередность удовлетворения претензий (по более "старшим" ценным бумагам задолженность погашается и претензии удовлетворяются в первую очередь). Инвестор, владеющий более старшей ценной бумагой, понижает свой кредитный риск. Соответственно, уровень доходности данной бумаги будет ниже. Безусловно, возможны более сложные комбинации старшинства - меньшинства в акциях. Например, приоритетные привилегированные кумулятивные акции класса А, Б, В и т.д.

Привилегированные акции с фондом погашения. Указанные ценные бумаги выпускаются эмитентом с учреждением специального фонда погашения, из средств которого осуществляется периодический (на постоянной основе) выкуп ранее сделанной эмиссии. Привилегированные акции (не имеющие конечного срока обращения) - выкупаются у инвесторов до полного изъятия эмиссии. Соответственно, наличие специального фонда погашения понижает кредитные риски инвесторов  и повышает привлекательность ценной бумаги. Кроме того, при повышающихся процентных ставках инвестору выгодно продать ценную бумагу с более низкой доходностью (за счет фонда погашения) с тем, чтобы вложить средства на более выгодных условиях. 

Привилегированные акции с фондом покупки. В отличие от фонда погашения в этом случае акции покупаются на открытом рынке, на базе лучших усилий, негарантированным образом (каждый год определенное количество акций на базе лучших ценовых условий, которые складываются к моменту покупки на рынке). Подобные покупки поддерживают ликвидность данного рынка, выгодны инвесторам в условиях повышающихся процентных ставок. Нет никаких препятствий в российском законодательстве для выпуска подобных (с фондом покупки/фондом погашения) ценных бумаг.

Привилегированные акции с опционом на продажу. Указанные акции продаются в пакете с опционом на продажу, позволяющем держателю этих ценных бумаг продать через определенный срок и по определенной цене акцию эмитенту (совершить обратную продажу, исполнив опцион). Например, при повышении среднерыночного уровня процента, держатель акции предпочтет вернуть ее эмитенту с тем, чтобы инвестировать свои средства в новые ценные бумаги, под более высокий процент. Тем более, что он сможет это сделать по цене первичного размещения (если на вторичном рынке курсовая стоимость акции будет ниже цены первичного размещения).

Голосующие  привилегированные акции. Такие акции могут выпускаться как в общем порядке (эта возможность предусмотрена российским законодательством), так и в качестве ценных бумаг, дающих право голоса лишь при невыполнении эмитентом определенных условий (например, при невыплате дивидендов инвестору).

Привилегированные типа А и Б. Они появились в ходе тотальной приватизации. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых предприятий, получавшим их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.

Привилегированные акции  типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

«Золотая» акция» - выпускается  в одном экземпляре, дает владельцу  все права, предусмотренные для  владельцев обыкновенных акции, а также  право «вето» (на 3 года). Золотая акция это собственность государства, без права ее передачи в залог или траст.

Иными словами, как видно из вышесказанного, существуют огромное множество разновидностей акций. Давая какие-либо привилегии держателям акций, эмитент имеет возможность привлечь необходимые инвестиции, а инвестор, приобретая такие акции, страхует себя от возможных инвестиционных рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление  которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие  ключевые проблемы развития российского  фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е.  хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

2. Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

3. Улучшение законодательства  и контроль за выполнением этого законодательства;

4. Повышение роли государства  на фондовом рынке, для чего  необходимо:

а) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

б) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг.

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

6. Опережающее создание  депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации  движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа  открытости информации через  расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие  сети специализированных изданий  (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

• концентрация и централизация капиталов;

• интернационализация и глобализация рынка;

• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

• компьютеризация рынка ценных бумаг;

• нововведения на рынке;

• секьюритизация;

• взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые  участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

 

 

Список используемой литературы.

1. Федеральный закон от 22.04.1996г. №39-ФЗ (ред. от 04.10.2010) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2011)
2. Федеральный закон от 05.03.1999г. №46-ФЗ (ред. от 19.07.2009) «О защите прав законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»
3. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Финстатинформ. 2007. - 137с.
4. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. - М.: Аудитор. 2008. - 182 с.
5. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - Федеративная книготорговая компания. 2008. - 352 с.
6. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления - Вопросы экономики. - 2008. - № 9. - с. 136-147.
7. Захаров А. Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг России - Право и экономика. - 2009. - № 1. - с. 69-74.
8. Симонов В.В. Мировой фондовый кризис и российский рынок ценных бумаг - Деньги и кредит. - 2009. - № 1. - с. 42-46.
9. Чалдаева Л.А. Экономика и организация биржевого дела в России. - М.: Фининнова. 2008. - 181 с.
10. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка - Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 8. - с. 32-36.