Сущность брокерской деятельности, Фьючерсные и опционные контракты

       СРАВНИТЬ  ФОРВАРДНЫЕ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ.

       Срочным контрактом называется договор на поставку конкретного актива в установленный  срок в будущем на заранее согласованных  условиях. К срочным контрактам относятся  форвардные, фьючерсные и опционные  контракты.

       К особенностям срочных контрактов можно  отнести следующие характеристики:

• момент исполнения сделки отделен от момента  ее заключения определенным промежутком  времени, зафиксированным в самом контракте;

• предметом  контракта, как правило, является стандартное количество актива;

• в  момент урегулирования отношений между  сторонами не требуется подписания каких-либо дополнительных соглашений, протоколов и т.д.;

• регистрация  контрактов на биржах производится в  расчетно-клиринговых фирмах (палатах), обладающих системой гарантийных взносов;

• в  срочном контракте присутствует условие о возможной смене  стороны по договору без предварительного согласия другой стороны, что дает право  продавать контракт.

       Фьючерсным  контрактом называется соглашение на осуществление в определенный момент в будущем покупки или продажи  стандартного количества некоторого базисного  актива по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения.

       Базисным  активом фьючерсного контракта  могут служить:

• сельскохозяйственные товары;

• природные  ресурсы;

• валюты;

• различные  виды облигаций;

• фондовые индексы.

       Поставочный фьючерсный контракт предполагает, что  на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать  установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов.

       Расчётный (беспоставочный) фьючерсный контракт предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме скидки между стоимостью контракта и фактической стоимостью актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков.

       Фьючерсные  контракты заключаются на срочных  биржах и отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией  размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий. При заключении фьючерсного контракта и покупатель, и продавец вносят определенный залог, который является гарантией на тот  случай, если одна из сторон откажется  от выполнения взятых на себя обязательств. В США фьючерсными контрактами  торгуют на Чикагской товарной бирже (CME), Чикагской срочной товарной бирже (CBOT), Нью-йоркской товарной бирже (COMEX) и др.

       Форвард – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки.

       Форвард заключается, как правило, в целях  осуществления реальной торговой деятельности или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или  покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены: при росте цены выигрывает потребитель контракта, при ее снижении – продавец. Контрагенты страхуются от неблагоприятного развития событий, однако они также не могут воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный вид контракта, не являясь стандартным, сложен при передаче взятых задолженностей третьему лицу, обладает высокой вероятностью неисполнения в случае благоприятной экономической ситуации для одного из контрагентов.

       По  своим характеристикам форвард – это договор индивидуальный. Поэтому вторичный рынок форвардов на большую часть активов не развит или развит слабо. Исключение составляет форвардный валютный рынок.

       При заключении форварда стороны согласовывают  цену, по которой будет исполнена  концессия. Данная стоимость называется стоимостью поставки. Она остается неизменной в течение всего времени  действия форварда. В связи с форвардом возникает еще понятие форвардной цены. Для каждого момента времени форвардная стоимость для данного базисного актива – это стоимость поставки, зафиксированная в форварде, который был заключен к этому моменту.

       Форвардные  сделки характеризуются следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно продукта, который является предметом договора. Следует определить, что в отличие от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный контракт, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем продукта. Во-вторых, передача продукта, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

       Различие  между форвардными и фьючерсными  сделками можно представить в  виде следующей таблицы:

       Итак, какой же вид сделки более выгоден? Форвардные валютные контракты представляют собой простое и удобное средство фиксации обменного курса при  покупке или сбыту валюты в  будущем. Фьючерсные контракты привлекательны тем, что (при выплате первоначальной скидки в качестве комиссионных брокеру  и, при необходимости, вариационной разницы за административные расходы) дают возможность получить выгода.

       Одним из недостатков фьючерсных контрактов является так называемое ценовое  искажение, являющееся результатом  деятельности дилеров, которые не взимают  комиссионных с клиентов, а занимаются коммерцией за свой счет. Они активно  следят за изменением цен и, благодаря  интуиции или везению, ведут свою деятельность на рынке так, что частично перехватывают заказы клиентов. Дилеры знают, в чьих интересах работает тот или иной член биржи, и непрерывно следят за ходом его торговых операций. Используя необходимую информацию, они покупают и продают большое  количество контрактов до того, как  приходит заказ от клиента, тем самым  способствуя изменению рыночных цен. В то время как опытный  брокер в интересах своего клиента  старается скрыть свои намерения, происходят случаи, когда дилеры успешно предвосхищают будущую сделку и стараются изменить цену, делая ее невыгодной для клиента и извлекая выгоду для себя.

       Фьючерсные  контракты имеют некоторые преимущества над форвардными сделками. Одним  из таких преимуществ является временная  гибкость фьючерсной сделки. Не надо забывать, что фьючерсная позиция может  быть закрыта в любой момент, то время как изменение даты зачисления при форвардной сделке может произойти  лишь по согласованию с банком и  повлечь дополнительные расходы.

       ПРОАНАЛИЗИРОВАТЬ  СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ  РЫНКА АКЦИЙ.

       Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая за ее владельцем – акционером следующие  права: право на доход, право на управление акционерным обществом, право на часть имущества при ликвидации предприятия.

       Рынок акций – это одна из актуальных тем на сегодняшний день. Подтверждением этого является возрастающий интерес людей к деятельности, проводимой на РЦБ: происходит открытие организаций, которые занимаются консультированием и обучением граждан. Кроме того, в настоящий момент сформирована нормативно-правовая база, которая постоянно совершенствуется за счет принятия новых законопроектов. Все это направлено на регулирование отношений возникающих в деятельности субъектов.

       Рассмотрим  состояние акций ОАО «Сбербанк» и РАО «Газпром» за последний 2011 год.

Таблица 1. Курс акций ОАО "Сбербанк России", USD 

Рисунок 1. Курс акций ОАО «Сбербанк России» за 2011 год, USD 

       Сбербанк  завершил январь-август 2011 года с чистой прибылью по РСБУ в размере 225,8 млрд рублей против 88,5 млрд рублей за тот же период прошлого года, согласно отчету кредитной организации.

       Активы  крупнейшего банка России на 31 августа  составили 9,1 трлн рублей, увеличившись за август на 552 млрд рублей, или 6,5%. Доходы от восстановления совокупных резервов составили 17,4 млрд рублей против расходов в размере 144,1 млрд рублей за аналогичный период 2010 года

       Чистый  процентный доход Сбербанка за отчетный период увеличился на 11,3%. Основными  факторами роста стали увеличение доходов по розничным кредитам за счет роста портфеля, а также сокращение расходов по средствам клиентов и  средствам банков.

       Чистый  комиссионный доход финансовой организации  вырос на 4,9% за счет роста объема предоставляемых на комиссионной основе банковских услуг.

       За  первые 8 месяцев 2011 года торговые операции на финансовых рынках принесли банку 12,1 млрд рублей против 6 млрд рублей годом ранее: возросли доходы по конверсионным операциям и сделкам с драгоценными металлами.

       На 1 сентября 2011 года корпоративный кредитный  портфель составил 5,354 трлн рублей (+12,3% к тому же периоду прошлого года), в августе банк выдал предприятиям более 400 млрд рублей кредитов. Объем кредитов физическим лицам составил 1,519 млрд рублей (+16,7% по отношению к январю-августу 2010 года). За август 2011 года частным клиентам выдано около 100 млрд рублей кредитов, а с начала года – 680 млрд.

       За  первое полугодие 2011 года чистая прибыль  Сбербанка по МСФО достигла 176,1 млрд рублей (или 8,12 рублей на обыкновенную акцию) – она увеличилась почти втрое. 30 августа зампред правления банка Антон Карамзин сообщил, что Сбербанк может изменить прогноз по годовой прибыли по МСФО из-за благоприятной полугодовой отчетности.[12]

       Таблица.2 Курс акций РАО "Газпром", руб.

       Рисунок 2. Курс акций РАО "Газпром", руб.

       За  девять месяцев 2011 года прибыль составила 940 827 млн руб., что на 272 000 млн руб. больше, чем за тот же период 2010 года, что соответственно и повлияло на рост курса акций за этот период.

       Прибыль по курсовым разницам по операционным статьям за девять месяцев 2011 г., составила 3 883 млн. руб. по сравнению с убытком  по курсовым разницам по операционным статьям в сумме 6 961 млн. руб. за аналогичный  период прошлого года. Данное изменение, в основном, связано с увеличением  курса доллара и евро к российскому  рублю на 5% и 8%, соответственно, за девять месяцев по сравнению с повышением курса доллара на 1% и снижением курса евро на 5% и за аналогичный период прошлого года. [10]

       К концу года стоимость акций упала, что, скорее всего, связано с неизвестным  будущим Евросоюза, т.к. многие западные инвесторы активно вкладывают деньги в крупные российские компании.

       Рассмотрев  данные вышеуказанных компаний, смело  можно утверждать, что, несмотря на отрицательные высказывания западных аналитиков, российские акции активно скупаются многими отечественными и иностранными инвесторами. Несмотря на то, что некоторое время назад дефолт, который был объявлен правительством Российской Федерации по краткосрочным облигациям, существенно подорвал доверие к российскому рынку, в настоящее время инвесторы вновь обратили свое внимание на отечественные ценные бумаги. Также стоит отметить, что за последний год в нашей стране наблюдалась крупнейшая утечка капитала, в том числе, и в акции иностранных компаний.

       В настоящее время на российском рынке  представлено огромное количество ценных бумаг различных компаний, которые  могут принести как существенную прибыль, так и заметные потери для  инвестора. Предугадать основные тенденции  развития рынка стараются многочисленные аналитические агентства, которые, на основе разработанных математических моделей, стараются оценить возможные  риски, а также рекомендуют продать  или купить те или иные ценные бумаги своим клиентам.

       Одной из основных тенденций российского  рынка ценных бумаг является огромный интерес инвесторов к акциям различных  телекоммуникационных и добывающих компаний, кроме того, у многих людей  вернулся интерес к ценным бумагам, которые выпускаются предприятиями  тяжелой промышленности, расположенными в нашей стране.

       Также необходимо отметить, что российское законодательство, которое регулирует деятельность компаний эмитентов и  инвесторов, постоянно совершенствуется, что позволяет сделать рынок  более цивилизованным.[8]

       ПРОАНАЛИЗИРОВАТЬ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ БРОКЕРОВ.

       Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки с ценными бумагами от имени и по поручению клиентов и за его счет, именуется брокером.

       Брокерской  деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми  инструментами, по поручению клиента  от имени и за счет клиента (в том  числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента  на основании возмездных договоров  с клиентом.

       Брокер  должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке  их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях  подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.[5]

       Из  определения брокерской деятельности следует, что она представляет собой:

• вид  коммерческой деятельности на рынке;

• вид  посреднической деятельности;

• вид  деятельности в сфере обращения, но не в сфере производства.

       Общение клиента с брокером может быть организовано по телефону и по прямому  клиентскому интерфейсу (интернет-трейдинг). В первом случае поручение на покупку  или продажу бумаг клиент передает брокеру по телефону. Брокер не всегда может обслуживать клиентов в  порядке общей очереди. Например, если 300 клиентов разделить на 10 брокеров, это не значит, что на каждого  получается 30 клиентов в день. Зачастую все 300 клиентов звонят брокерам именно в тот момент, когда на рынке  происходят какие-то изменения. Прямой клиентский интерфейс предоставляют  компании, специализирующиеся на интернет-услугах («Брокер-кредит-сервис», «Веб-инвест»). При заключении договора на брокерское обслуживание клиенту передаются специальная терминальная программа и средства шифрования, устанавливаемые на его компьютер. С их помощью он получает возможность в реальном времени выполнять операции на фондовом рынке. Разумеется, все заявки клиента проходят на рынок через контролирующего и подтверждающего их брокера. Однако не все российские биржи предоставляют возможность интернет-трейдинга (на ММВБ есть интернет-шлюз, а на РТС – нет).

       Процедура заключения любой сделки состоит  из следующих этапов:

• клиент подает брокеру поручение на сделку;
• брокер заключает сделку по купле-продаже бумаг клиента;
• проводятся расчеты между брокером и клиентом;
• брокер подготавливает и предоставляет клиенту отчетность.

       Поручение должно содержать:

• код государственной регистрации ценных бумаг;
• количество государственных ценных бумаг, подлежащих покупке/продаже;
• пределы цены (с указанием нижней или верхней границы) одной ценной бумаги (за исключением заявки купить или продать по рыночной цене);

       по  операциям на рынке корпоративных  ценных бумаг:

• наименование эмитента;
• вид ценных бумаг;
• тип ценных бумаг;
• номер выпуска (в случае подачи поручения на заключение сделки на внебиржевом рынке);
• количество ценных бумаг, подлежащих покупке/продаже;
• пределы цены (с указанием нижней или верхней границы) одной ценной бумаги (за исключением заявки купить или продать по рыночной цене).

       Если  поручение клиента на покупку-продажу  бумаг поступает брокеру по телефону, то запись телефонного разговора  – достаточное подтверждение передачи клиентом поручения. Условия поручения фиксируются в письменном виде. Один экземпляр поручения с отметками об условиях его исполнения направляют клиенту не позднее окончания рабочего дня, следующего за днем совершения сделки. Отчет по сделке предоставляют клиенту, как правило, в течение двух рабочих дней после ее совершения.

       Для исполнения своего поручения клиент перечисляет на расчетный счет компании авансовый платеж. Из полученных средств оплачиваются:

• стоимость ценных бумаг по договору купли-продажи;
• биржевой сбор, если сделка совершена на бирже;
• расходы, связанные с перерегистрацией прав собственности на ценные бумаги.

       Вознаграждение  брокера за выполнение поручений  клиента установлено тарифами инвестиционной компании или банка. Брокер самостоятельно удерживает вознаграждение после каждого  исполненного поручения либо получает его ежеквартально, согласно выставленному  счету-фактуре.

       Сущность  брокерской деятельности состоит в установлении через посредника-брокера контакта между продавцом и покупателем. Независимо от того, какой конкретной деятельностью брокер занимается или кого представляет, он всегда выступает как посредник в узком юридическом смысле, совершая только фактические действия. Брокер выступает исключительно с целью сведения сторон, которые берут на себя обязательства по сделке, заключенной при посредстве брокера. В отличие от агента брокер не является представителем. Он не состоит в договорных отношениях ни с одной из сторон и действует на основе отдельных поручений. Ему предоставляются специальные полномочия на заключение каждой отдельной сделки, и он обязан действовать строго в пределах этих полномочий.[13]  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников:

1. http://www.fxguild.info/content/view/267/
2. http://forexaw.com/TERMs/Economy21132/l651_Форвард_Forward_форвардный_контракт
3. http://www.vunt.ru/knowcentre/3.htm
4. http://www.bibliotekar.ru/biznes-40/119.htm
5. ИПС «Консультант Плюс» Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ)
6. Лекции.
7. http://statusbroker.mybb.ru/viewtopic.php?id=12
8. http://www.invest-profit.ru/akcii-i-obligacii/fondovyjj-rynok/1540-tendencii-rynka-cennyx-bumag.html
9. http://www.stock-trading.ru/analyst/analyst25.shtml
10. http://www.gazprom.ru/f/posts/30/035480/gazprom-ifrs-management-report-9m2011-rus.pdf
11. http://www.ereport.ru/results.php
12. http://stocks.investfunds.ru/news/19859/
13. http://форекс-трейдер.рф/obslujivanie-brokerskoe/suschnost-funktsii-vidyi-osobennosti.html