Сущность финансового менеджмента, его цели и задачи, характеристика основных концепций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

«Сущность финансового  менеджмента, его цели и задачи, характеристика основных концепций»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

План

 

1.Введение.

2.Содержательная часть.

2.1.Сущность финансового  менеджмента.

2.2.Цели финансового  менеджмента.

2.3.Задачи финансового  менеджмента.

2.4.Характеристика основных  концепций финансового менеджмента.

3. Заключение.

4.Список литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

В современных условиях развития экономики финансовый менеджмент (управление финансами) становится одной из наиболее сложных и приоритетных задач, стоящих перед управленческим персоналом любого предприятия независимо от сферы и масштабов его деятельности.

Финансовый менеджмент определяет масштабы и приоритеты предпринимательской  деятельности. Необходимыми условиями его функционирования в экономике являются: предпринимательство, основанное на элементах частной собственности; самофинансирование; рыночное ценообразование; рынок труда, товаров и капитала; четкая регламентация государственного регулирования предпринимательской деятельности.

Особое место при  этом отводится накоплению и использованию  финансовых ресурсов и осуществлению  финансовых отношений.

Финансы (finance) - это особые экономические отношения, возникающие  при формировании фондов денежных средств у предприятий и государства и использования их на цели расширенного воспроизводства и социальные нужды общества.

В процессе производственно-хозяйственной  деятельности у предприятия возникают  внешние и внутренние финансовые отношения. К внешним финансовым относятся отношения:

с государством (бюджетами  всех уровней и внебюджетными  фондами) по поводу уплаты разнообразных  налогов, получения финансовой помощи и кредитов;

с коммерческими банками  по поводу получения и возврата кредита, вложения средств во вклады и получения доходов;

со страховыми компаниями по поводу уплаты страховых взносов  и получения страховых компенсаций;

с фондовыми и валютными  биржами, инвестиционными фондами  и прочими небанковскими институтами  в результате получения и уплаты доходов по ценным бумагам и прочей совместной финансовой деятельности;

с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями продукции) при покупке, продаже товаров  в кредит, получении и уплате штрафов, пени, неустоек, перемещении денежных средств в результате совместной деятельности.

К внутренним финансовым отношениям предприятия относят  формирование и использование финансовых ресурсов внутри предприятия (деление  выручки и прибыли на части, формирование резервного капитала, амортизационного фонда и т.д.).

Финансовые ресурсы (financial resourses) - это денежные доходы и накопления предприятия. К финансовым ресурсам хозяйствующего субъекта относят: выручку от продажи продукции, прибыль, полученные кредиты, финансовую помощь государства, амортизационный фонд, фонды самострахования, доходы, полученные по ценным бумагам, и пр.

Финансовый менеджмент можно охарактеризовать с нескольких точек зрения.

Финансовый менеджмент как наука - это область знаний, посвященная методологии и теории управления финансовыми ресурсами  предприятия.

Финансовый менеджмент с практической точки зрения - это  вид профессиональной деятельности, направленный на достижение целей предприятия  благодаря эффективному использованию  всех финансовых взаимосвязей и финансовых ресурсов предприятия.

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами - финансовый менеджмент. Менеджмент - процесс управления предприятием. Финансовый менеджмент - наука управления финансами. После второй мировой войны, как термин, появился в США. Финансовый менеджмент - часть общего процесса управления предприятием.

Рассматривая финансовый менеджмент как составную часть  процесса управления предприятием (организацией) необходимо обратить внимание на следующее обстоятельство:

финансовый менеджмент - интегральное явление, имеющее различные формы проявления: как системы экономического управления части финансового механизма, как органа управления и как вида предпринимательской деятельности. С учетом этих особенностей финансовый менеджмент может иметь оперативный, тактический или стратегический характер. В каждом конкретном случае существуют специфические цели, методы, задачи, инструменты и варианты принятия решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1. Сущность  финансового менеджмента

 Содержание финансового менеджмента составляет искусство руководить движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями, возникающими между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов.

Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки  цели управления финансами и осуществление  воздействия на финансы с помощью  методов и рычагов финансового  механизма для достижения поставленной цели. Он включает в себя стратегию  и тактику управления.

Под стратегией понимается общее направление и способ использования  средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует  определенный набор правил и ограничений  для принятия решения. Стратегия  позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты.

После достижения цели стратегия  как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задача тактики управления - выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: объекта управления и субъекта управления. Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления - это  аппарат управления, который посредством  различных форм управленческого  воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Любой объект управления представляет собой систему, под  которой понимается совокупность взаимодействующих  элементов, составляющих целостное  образование. Каждому элементу присущи  различные свойства. Элемент выполняет  только ему присущую функцию. Свойства элементов финансовой системы позволяют вывести общее правило финансового менеджмента: всегда надо стремиться к финансовой устойчивости всей системы в целом, а не отдельных ее элементов и подсистем.

Воздействие субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами.

Финансовая система  является сложной, динамичной и открытой системой. Сложность финансовой системы  определяется неоднородностью составляющих элементов, разнохарактерностью связей между ними, структурным разнообразием элементов. Это вызывает многообразие и различие элементов системы, их взаимосвязей, тенденций, изменений состава и состояния системы, множественность критериев их деятельности.

Динамичность финансовой системы обусловливается тем, что  она постоянно развивается, меняется величина финансовых ресурсов, расходов, доходов, колеблется спрос и предложение  на капитал. Это предполагает увеличение и углубление связей финансовой системы с внешней средой и усложняет процесс его управления.

Финансовая система  является открытой системой, так как  она обменивается информацией с  внешней средой.

 

 

 

 

2.2.Цели финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент – система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организация оборота его денежных средств.

Главная цель финансового  менеджмента – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия (пайщиков, акционеров) в текущем и перспективном периоде. Эта цель находит конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что и является реализацией конечных финансовых интересов ее владельцев.

В процессе реализации главной  цели финансовый менеджмент направлен  на решение основных задач:

1. Обеспечение формирования  необходимого объема финансовых  ресурсов в соответствии с  задачами развития предприятия  в перспективе. При этом должно быть привлечено достаточное количество собственных финансовых ресурсов (50 % на 50 % в обороте), это делается, прежде всего, за счет повышения эффективности их использования. Привлечение заемных источников целесообразно при условии их окупаемости, когда использование повысит рентабельность собственных средств.

2. Обеспечение наиболее  эффективного использования сформированного  объема финансовых ресурсов по  основным направлениям деятельности  организации. Прежде всего, требуется  установление необходимой пропорциональности в использовании финансовых ресурсов на цели производственно-хозяйственного и социального развития организации, на выплаты необходимого уровня доходов, на инвестированный капитал собственникам организации и т.п.

3. Оптимизация денежного  оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками организации в процессе кругооборота денежных средств с целью минимизации среднего остатка свободных денежных активов.

4. Обеспечение максимизации  прибыли при предусматриваемом  уровне финансового риска. Это достигается, прежде всего, за счет эффективного управления активами, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности при осуществлении эффективной налоговой, амортизационной, дивидендной политики.

5. Обеспечение минимизации  уровня финансового риска при  необходимом уровне прибыли путем  диверсификации видов операционной  и финансовой деятельности, а  также портфеля финансовых инвестиций; профилактика и избегание отдельных финансовых рисков с помощью эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного  финансового равновесия организации  в процессе ее развития посредством  поддержания высокого уровня  финансовой устойчивости и платежеспособности, формирования оптимальной структуры капитала и активов, достаточного уровня самофинансирования инвестиционных потребностей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3.Задачи  финансового  менеджмента.

В настоящее время  в финансовом менеджменте одной  из важных задач является максимизация цены компании (рыночной стоимости предприятия) которая отнюдь не равна стоимости имущества данного предприятия.

Текущие цели (задачи) –  обеспечение сбалансированности поступления  денежных средств (платежеспособности и ликвидности предприятия), обеспечение достаточного уровня рентабельности и продаж за счет гибкой ценовой политики и снижения издержек.

Рентабельность –  показатель конкурентоспособности  предприятия на коротком промежутке времени. Рентабельность капитала –  это стратегический показатель.

К текущим задачам  также относится избежание банкротства  и крупных финансовых неудач. 

Все задачи тесно связаны  между собой, и решаются в рамках финансовой политики предприятия.

Финансовая политика состоит из следующих элементов (частей):

1. учетная политика;

2. кредитная политика  – политика во взаимоотношениях  с банками, либо по отношению  к кредитам вообще;

3. политика в отношении  управления издержками (метод регулирования  издержек, классификация издержек, доля постоянных издержек в себестоимости);

4. налоговая политика  и налоговое планирование, (необходимо  минимизировать налоговые платежи,  но не в ущерб другим направлениям, производствам);

5. дивидендная политика;

6. политика управления  денежными средствами (в том числе оборотными активами);

7. инвестиционная политика (наиболее эффективна с финансовой  точки зрения).

В разработке финансовой политики необходимо согласование с  другими службами и отделами предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.4.Характеристика  основных концепций финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных  фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio – понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления.

В финансовом менеджменте  основополагающими являются следующие  концепции:

 • денежный поток

 • временная ценность  денежных ресурсов

 • компромисс между  риском и доходностью

 • стоимость капитала

 • эффективность  рынка капитала

 • асимметричность  информации, агентских отношений

 • альтернативные  затраты

 • временная неограниченность  функционирования хозяйствующего  субъекта

Концепция денежного  потока предполагает:

 • а) идентификацию  денежного потока, его продолжительность и вид

 • б) оценку факторов, определяющих величину его элементов

 • в) выбор коэффициента  дисконтирования, позволяющего сопоставлять  элементы потока, генерируемые в  различные моменты времени

 • г) оценку риска,  связанного с данным потоком  и способ его учета

Концепция временной  ценности основана на том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению  через какое-то время, не являются равноценными. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин:

 • инфляцией

 • риском неполучения  ожидаемой суммы

 • оборачиваемостью

 

Инфляция присуща практически  любой экономике. Происходящее в  условиях инфляции перманентное обесценивание  денег вызывает, с одной стороны, естественное желание их куда-либо вложить, т.е. в известной мере стимулирует инвестиционный процесс, а, с другой стороны, как раз отчасти и объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.

Вторая причина различия – риск неполучения ожидаемой  суммы – также достаточно очевидна. Любой договор, согласно которому в будущем ожидается поступление денежных средств, имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполненным частично.

Третья причина –  оборачиваемость – заключается  в том, что денежные средства, как  и любой актив, должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих средств. В этом смысле сумма, ожидаемая к получению через некоторое время, должна превышать аналогичную сумму, которой располагает инвестор в момент принятия решения, на величину приемлемого дохода. Поскольку решения финансового характера предполагают сравнение, учет и анализ денежных потоков, генерируемых в разные периоды времени, для финансового менеджера концепция временной ценности денег имеет особое значение.

Концепция компромисса  между риском и доходностью состоит  в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено  с риском, причем связь между этими  двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное.

Категория риска в финансовом менеджменте  принимается во внимание в различных  аспектах: в приложении к оценке инвестиционных проектов, формированию инвестиционного портфеля, выбору тех или иных финансовых инструментов, принятию решений по структуре капитала, обоснованию дивидендной политики, оценке структуры затрат и др.

 

Концепция стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, например, за банковский кредит нужно платить проценты, причем соответствующие расходы могут иметь и стохастическую природу (например, стоимость источника «облигационный заем» с плавающей купонной ставкой).

Стоимость капитала показывает минимальный  уровень дохода, необходимого для  покрытия затрат по поддержанию данного  источника и позволяющего не оказаться  в убытке.

Концепция эффективность рынка  основана на том, что в условиях эффективного рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на ценах на акции и  другие ценные бумаги. Нельзя заранее  предсказать, когда она поступит и в какой степени будет полезна. Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении ряда условий.

1. Рынку свойственна множественность  покупателей и продавцов. 

2. Информация становится доступной  всем субъектам рынка капитала  одновременно, и ее получение не связано с какими-либо затратами.

3. Отсутствуют транзакционные  затраты, налоги и другие факторы,  препятствующие совершению сделок.

4. Сделки, совершаемые отдельным  физическим или юридическим лицом,  не могут повлиять на общий  уровень цен на рынке.

5. Все субъекты рынка действуют  рационально, стремясь максимизировать  ожидаемую выгоду.

6. Сверхдоходы от сделки с  ценными бумагами как равновероятное  прогнозируемое событие для всех  участников рынка невозможны.

Выделяют две основные характеристики эффективного рынка:

 

 • инвестор не  имеет логически обоснованных  аргументов ожидать большего, чем  в среднем, дохода на инвестированный  капитал при заданной степени  риска. Это вовсе не означает, что инвестор не сможет получить  или не получит более высокого дохода, главное в другом – такой исход не может быть ожидаемым;

 • уровень дохода  на инвестированный капитал есть  функция степени риска (лучший  пример – процентные ставки  по краткосрочным ценным бумагам). Точная зависимость, конечно,  не известна, ясен лишь характер связи: чем выше риск, тем больше должна быть доходность. Требование более высокой доходности, безусловно, отражается на рыночной цене акций.

В условиях слабой формы  эффективности текущие цены на акции  полностью отражают динамику цен  предшествующих периодов, т.е. потенциальный инвестор не может извлечь для себя дополнительных выгод, анализируя тренды; иными словами, анализ динамики цен, каким бы тщательным и детализированным он ни был, не позволит «обыграть рынок», т.е. получить сверхдоходы. В условиях слабой формы эффективности рынка невозможен более или менее обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистических данных о динамике цен.

В условиях умеренной  формы эффективности текущие  цены отражают не только имевшиеся  в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию. Аналитику не нужно изучать статистику цен, отчетность эмитентов, сводки специализированных информационно-аналитических агентств, в том числе и прогнозного характера, поскольку вся подобная общедоступная информация немедленно отражается на ценах.

Сильная форма эффективности  означает, что текущие цены отражают не только общедоступную информацию, но и сведения, доступ к которым  ограничен. Никто не сможет получить сверхдоходы от игры на акциях, даже так называемые инсайдеры, т.е. лица, работающие в компании и/или в силу своего положения имеющие доступ к информации, являющейся конфиденциальной и способной принести им выгоду. Достаточно очевидно, что о существовании сильной формы эффективности можно предполагать лишь в теоретическом плане.

Концепция асимметричной  информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл  ее состоит в том, что отдельные  категории лиц могут владеть  информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии асимметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний. Эта информация может использоваться ими различными способами в зависимости от того, какой эффект, положительный или отрицательный, может иметь ее обнародование.

В известной мере асимметричность  информации способствует и существованию  собственно рынка капитала. Каждый потенциальный инвестор имеет собственное  суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет некоторой информацией, возможно, недоступной другим участникам рынка. Чем большее число участников придерживается такого мнения, тем более активно осуществляются операции купли/продажи.

Концепция агентских  отношений становится актуальной в  условиях рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса. Большинству фирм, по крайней мере, тем, которые определяют экономику  страны, в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, смысл которой состоит в том, что владельцы компании вовсе не обязаны вникать в тонкости текущего управления ею. Интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут совпадать далеко не всегда; особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе рассчитано на перспективу. Выделяют и более дробные классификации конфликтующих подгрупп управленческих работников, каждая из которых отдает приоритет своим групповым интересам. Чтобы в известной степени нивелировать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп и, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров исходя из собственных интересов, владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки. Существование подобных издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

Одной из ключевых концепций  в финансовом менеджменте является концепция альтернативных затрат, или  затрат упущенных возможностей. Принятие любого решения финансового характера  в подавляющем большинстве случаев  связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Например, можно осуществлять транспортировку произведенной продукции собственным транспортом, а можно прибегнуть к услугам специализированных организаций. В этом случае решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых чаще всего в виде относительных показателей.

Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса  или ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который  могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования  имевшихся у нее ресурсов. Приведем несколько примеров.

Компания имеет избыточные производственные мощности, которые  можно: а) использовать для увеличения объемов производства на 10 тыс. ед. в  год; б) сдать в аренду за 200 тыс. руб. в год. Если будет выбран первый вариант, то альтернативными затратами его как раз и будут 200 тыс. руб. Ясно, что эти затраты могут быть выражены как в абсолютных, так и в относительных показателях.

Из приведенного примера  видно, что термин «альтернативные  затраты» является условным и в интерпретации ни в коей мере не сводится к собственно затратам. Например, рассматриваются два альтернативных варианта инвестирования средств. В случае принятия варианта А в виде альтернативных затрат будут выступать доходы, которые можно было бы получить, если бы был принят вариант В.

Концепция альтернативных затрат играет важную роль и при  принятии решений текущего характера, например, в отношении управления дебиторской задолженностью. Предположим, что компания вынуждена поддерживать среднегодовой уровень дебиторской задолженности в сумме 100 тыс. руб., что равносильно омертвлению собственных оборотных средств. Альтернативой этому в идеале могло бы быть, например, депонирование данной суммы в коммерческом банке под 12% годовых. Эти 12% и являются альтернативными затратами выбранного варианта использования собственных оборотных средств. Отметим, что логика альтернативных затрат заложена, в частности, в методике обоснования скидок, предоставляемых покупателям для ускорения оплаты за товары, проданные в кредит.

Анализ показал, что ввиду некачественной работы с дебиторами среднегодовая величина излишне омертвленных в дебиторской задолженности средств составила в IV квартале 50 млн. руб. Если у компании нет проблем с источниками собственных средств, иммобилизация средств в дебиторской задолженности означает, что альтернативой такому «инвестированию» могло бы служить, например, приобретение краткосрочных финансовых активов, доходность которых составляла бы в среднем 18%. В этом случае альтернативные затраты временного увеличения дебиторской задолженности будут равны 2,25 млн. руб. (50 *18%* 3/12). Возможна и другая ситуация: у компании не было свободных денежных средств, поэтому для поддержания возросшей дебиторской задолженности пришлось прибегнуть к банковскому кредиту по ставке 12% годовых. Альтернативные затраты составят уже 1,5 млн. руб.

Концепция временной  неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта имеет огромное значение не только для финансового менеджмента, но и для бухгалтерского учета. Смысл  ее состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений (безусловно, возможны различные мотивы создания той или иной фирмы, в том числе и для проведения не вполне законных операций краткосрочного характера, но речь в данном случае идет не об этом). И для бухгалтера, и для финансового менеджера эта концепция чрезвычайно важна, поскольку дает основание применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаментальный подход для оценки финансовых активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Заключение.