Сущность и классификация финансовых рисков

План  контрольной работы

1. Финансовые риски………………………………………….3
2. Управление рисками на предприятии…………………….13
3. Список литературы…………………………………………17

1.Сущность и классификация финансовых рисков

           Под финансовым риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовые риски  характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

     1. По видам.  Этот классификационный признак  финансовых рисков является основным  параметром их дифференциации  в процессе управления. Характеристика  конкретного вида риска одновременно  дает представление о генерирующем  его факторе, что позволяет  «привязать» оценку степени вероятности  возникновения и размера возможных  финансовых потерь по данному  виду риска к динамике соответствующего  фактора. Видовое разнообразие  финансовых рисков в классификационной  их системе представлено в  наиболее широком диапазоне. При  этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.

На современном этапе  к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:

     Риск снижения  финансовой устойчивости (или риск  нарушения равновесия финансового  развития). Этот риск генерируется  несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых  заемных средств), порождающим несбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков предприятия  по объемам. Природа этого риска  и формы его проявления рассмотрены  в процессе изложения действия  финансового левериджа. В составе  финансовых рисков о степени  опасности (генерированные угрозы  банкротства предприятия) этот  вид риска играет ведущую роль.

     Риск неплатежеспособности  предприятия. Этот риск генерируется  снижением уровня ликвидности  оборотных активов, порождающим  разбалансированность положительного  и отрицательного денежных потоков  предприятия во времени. По  своим финансовым последствиям  этот вид риска также относится  к числу наиболее опасных.

     Инвестиционный  риск. Он характеризует возможность  возникновения финансовых потерь  в процессе осуществления инвестиционной  деятельности предприятия. В соответствии  с видами этой деятельности  разделяются  и виды инвестиционного  риска – риск реального инвестирования  и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых  рисков, связанных с осуществлением  инвестиционной деятельности, относятся  к так называемым «сложным  рискам», подразделяющимся в свою  очередь на отдельные их подвиды.  Так, например, в составе риска  реального инвестирования могут  быть выделены риски несвоевременного  завершения проектно-конструкторских  работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в  связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

     Инфляционный  риск. В условиях инфляционной  экономики он выделяется в  самостоятельный вид финансовых  рисков. Этот вид риска характеризуется  возможностью обесценения реальной  стоимости капитала (в форме финансовых  активов предприятия), а также  ожидаемых доходов от осуществления  финансовых операций в условиях  инфляции. Так как этот вид  риска в современных условиях  носит постоянный характер и  сопровождает практически все  финансовые операции предприятия,  в финансовом менеджменте ему  уделяется постоянное внимание.

     Процентный  риск. Он состоит в непредвиденном  изменении процентной ставки  на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения  данного вида финансового риска  (если элиминировать раннее рассмотренную  инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием  государственного регулирования,  рост или снижение предложения  свободных денежных ресурсов  и другие факторы. Отрицательные  финансовые последствия этого  вида риска проявляются в эмиссионной  деятельности предприятия (при  эмиссии как акций, так и  облигаций), в его дивидендной  политике, в краткосрочных финансовых  вложениях и некоторых других  финансовых операциях.

     Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим  готовую продукцию). Он проявляется  в недополучении предусмотренных  доходов в результате непосредственного  взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.

     Депозитный  риск. Этот риск отражает возможность  невозврата депозитных вкладов  (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно  редко и связан с неправильной  оценкой и неудачным выбором  коммерческого банка для осуществления  депозитных операций предприятия.  Тем не менее случаи реализации  депозитного риска встречаются  не только в нашей стране, но  и в странах с развитой рыночной  экономикой.

     Кредитный  риск. Он имеет место в финансовой  деятельности предприятия при  предоставлении  товарного (коммерческого)  или потребительского кредита  покупателям. Формой его проявления  является риск неплатежа или  несвоевременного расчета за  отпущенную предприятием в кредит  готовую продукцию, а также  превышения расчетного бюджета  по инкассированию долга.

     Налоговый  риск. Этот вид финансового риска  имеет ряд проявлений: вероятность  введения новых видов налогов  и сборов на осуществление  отдельных аспектов хозяйственной  деятельности; возможность увеличения  уровня ставок действующих налогов  и сборов; изменение сроков и  условий осуществления отдельных  налоговых платежей; вероятность  отмены действующих налоговых  льгот в сфере хозяйственной  деятельности предприятия. Являясь  для предприятия непредсказуемым  (об этом свидетельствует современная  отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

     Структурный  риск. Этот вид риска генерируется  неэффективным финансированием  текущих затрат предприятия, обуславливающим  высокий удельный вес постоянных  издержек в общей их сумме.  Высокий коэффициент операционного  леверидж при неблагоприятных  изменениях конъюнктуры товарного  рынка и снижении валового  объема положительного денежного  потока по операционной деятельности  генерирует значительно более  высокие темпы снижения суммы  чистого денежного потока по  этому виду деятельности (механизм  проявления этого вида риска  подробно рассмотрен при изложении  вопроса операционного левереджа).

     Криминогенный  риск. В сфере финансовой деятельности  предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами  фиктивного банкротства; подделки  документов, обеспечивающих незаконное  присвоение сторонними лицами  денежных и других активов;  хищения отдельных видов активов  собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут  предприятия на современном этапе,  обуславливают выделение криминогенного  риска  в самостоятельный вид  финансовых рисков.

     Прочие виды  рисков. Группа прочих финансовых  рисков довольно обширна, но  по вероятности возникновения  или уровню финансовых потерь  она не столь значима для  предприятий, как рассмотренные  выше. К ним относятся риски  стихийных бедствий и другие  аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не  только к потере предусматриваемого  дохода, но и части активов  предприятия (основных средств;  запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления  расчетно-кассовых операций (связанный  с неудачным выбором обслуживающего  коммерческого банка); риск эмиссионный  и другие.

     2. По характеризуемому  объекту выделяют следующие группы  финансовых рисков:

- риск отдельной финансовой  операции. Он характеризует в  комплексе весь спектр видов  финансовых рисков, присущих определенной  финансовой операции (например, риск  присущий приобретению конкретной  акции);

- риск различных видов  финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной  деятельности предприятия);

- риск финансовой деятельности  предприятия в целом. Комплекс  различных видов рисков, присущих  финансовой деятельности предприятия,  определяется спецификой организационно-правовой  формы его деятельности, структурой  капитала, составом активов, соотношением  постоянных и переменных издержек  и т.п.

    3. По совокупности  исследуемых инструментов:

- индивидуальный финансовый  риск. Он характеризует совокупный  риск присущий отдельным финансовым  инструментам;

- портфельный финансовый  риск. Он характеризует совокупный  риск,

присущий комплексу одно функциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его  инвестиционный портфель и т.п.).

    4. По комплексности  исследования:

- простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового  риска, который не расчленяется  на отдельные его подвиды. Примером  простого финансового риска является  риск инфляционный;

- сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового  риска, который состоит из комплекса  рассматриваемых его подвидов. Примером  сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

     5. По источникам  возникновения выделяют следующие  группы финансовых рисков:

- внешний, систематический  или рыночный риск (все термины  определяют этот риск как независящий  от деятельности предприятия). Этот  вид риска характерен для всех  участников финансовой деятельности  и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных  стадий экономического цикла,  изменении конъюнктуры финансового  рынка и в ряде других аналогичных  случаев, на которые предприятие  в процессе своей деятельности  повлиять не может. К этой  группе рисков могут быть отнесены  инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск  и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических  условий инвестирования);

- внутренний, несистематический  или специфический риск (все   термины определяют этот финансовый  риск как зависящий от деятельности  конкретного предприятия). Он может  быть связан с неквалифицированным  финансовым менеджментом, неэффективной  структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к  рисковым (агрессивным) финансовым  операциям с высокой нормой  прибыли, недооценкой хозяйственных  партнеров и другими аналогичными  факторами, отрицательные последствия  которых в значительной мере  можно предотвратить за счет  эффективного управления финансовыми  рисками.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический  являетсяодной из важных исходных предпосылок  теории управления рисками.

6. По финансовым последствиям  все риски подразделяются на  такие группы:

- риск, влекущий только  экономические потери. При этом  виде риска финансовые последствия  могут быть только отрицательными;

- риск, влекущий упущенную  выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся  объективных и субъективных причин  не может осуществить запланированную  финансовую операцию (например, при  снижении кредитного рейтинга  предприятие не может получить  необходимый кредит и использовать  эффект финансового левериджа);

- риск, влекущий как экономические  потери, так и дополнительные  доходы.

В литературе этот вид финансового  риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается  с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным  финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного  проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).

7. По характеру проявления  во времени выделяют две группы  финансовых рисков:

- постоянный финансовый  риск. Он характерен для всего  периода осуществления финансовой  операции и связан с действием  постоянных факторов.

Примером такого финансового  риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

- временный финансовый  риск. Он характеризует риск, носящий  перманентный характер, возникающий  лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск  неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

8. По уровню финансовых  потерь риски подразделяются  на следующие группы:

- допустимый финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому не превышают  расчетной суммы прибыли по  осуществляемой финансовой операции;

- критический финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому не превышают  расчетной суммы валового дохода  по осуществляемой финансовой  операции;

- катастрофический финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому определяются  частичной или полной утратой  собственного капитала (этот вид  риска может сопровождаться утратой  и заемного капитала).

9. По возможности предвидения  финансовые риски подразделяются  на следующие две группы:

- прогнозируемый финансовый  риск. Он характеризует те виды  рисков, которые связаны с циклическим  развитием экономики, сменой стадий  конъюнктуры финансового рынка,  предсказуемым развитием конкуренции  и т.п. предсказуемость финансовых  рисков носит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100%-ным  результатом исключает рассматриваемое  явление из категории рисков.

Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые  другие их виды (в краткосрочном  периоде);

- непрогнозируемый финансовый  риск. Он характеризует виды финансовых  рисков, отличающихся полной непредсказуемостью  проявления. Примером таких рисков  выступают риски форс-мажорной  группы, налоговый риск и некоторые  другие.

Соответственно этому  классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

10. По возможности страхования  финансовые риски подразделяются  также на две группы:

- страхуемый финансовый  риск. К ним относятся риски,  которые могут быть переданы  в порядке внешнего страхования  соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой  финансовых рисков, принимаемых  ими к страхованию);

- нестрахуемый финансовый  риск. К ним относятся те их  виды, по которым отсутствует  предложение соответствующих страховых  продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых  двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления  отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

2.Управление рисками на предприятии

Управление рисками на отечественных предприятиях не всегда эффективно, грамотно и целесообразно. Это связано прежде всего с  тем, что долгое время   отсутствовала  информационная база, научная основа, соответствующие исследования,  система и опыт в сфере управления рисками на предприятии.

              Методологический подход к риск-менеджменту  основывается на старых и новых  взглядах на данную проблему.

              Основываясь на рассмотрение  табличных данных, стоит отметить, что с необходимыми условиями  которые выдвигает время является  переход от фрагментированной,  эпизодической, ограниченной модели  управления рисками к непрерывной,  интегрированной и расширенной.  Поэтому необходимо риск-менеджмент  рассматривать как процесс, слаженный  и взаимосвязанный. 

              Процесс управления рисками на  предприятии основан на комплексе  защитных мероприятий против  основных форм рисков, прежде  всего критического  и  абсолютного.  К основным из  них  относятся   –   страхование

риска, изучение рынка, изучение клиентов (проверка их платежеспособности),

Основные черты старого  и нового подхода к риск-менеджменту

Бартон  Л., Шенкир Г., Уокер Л. «Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит  ли этим заниматься»  с.14, М.: Изд. дом  Вильямс 2003 г.

текущий контроль, использование  залога, диверсификация риска, изучение конкурентов, эффективное стимулирование менеджеров от которых в наибольшей степени зависит снижение степени  рисков.          

Решение - центральное звено  любого управления. Классификация решений  по управлению рисками позволяет  выделить характерные для них  особенности, предусмотреть возможность  снижения рисков при принятии решений.

По месту в процессе управления риском могут быть выделены решения [45] :

-  риск-целеполагания    по    выбору    целей    управления риском. Это решения, которые в наименьшей мере могут быть исследованы   и формализованы.   Формальные   методы   синтеза целей не разработаны;

-  риск-маркетинга   по   выбору   способов   (предупредить, снизить,  страховать,  поглотить)  или   инструментов  (конструктивные,   технологические,   финансовые   и   т.п.)   управления   риском.

              Эти решения допускают формализацию, в частности, использование функционально-логических методов;

- риск-менеджмента по поддержанию баланса в треугольнике «люди - ресурсы - цели» в процессе достижения поставленных риск-целей при выбранных на этапе риск-маркетинга инструментах управления риском.

              Снижение риска возможно [15,с.434] :

1)  на   этапе   планирования   операции   или   проектирования образцов - введением  дополнительных элементов и мер;

2)  на   этапе   принятия   решений   -   использованием   соответствующих   критериев   оценки   эффективности   решения,   например, критериев    Вальда    («рассчитывай    на    худшее»)    или    Седвиджа («рассчитывай на лучшее») или  критерия, при  котором  показатель риска   ограничен   по    величине   (при   этом   альтернативы,   не  удовлетворяющие ограничению   на риск,   не рассматриваются);

3) на этапе выполнения  операции и эксплуатации технических систем - посредством строгого соблюдения и контроля режимов эксплуатации.

              В рамках каждого из направлений  принимаемые меры будут иметь различное отношение эффективности (снижения вероятности недопустимого ущерба) к затратам на их обеспечение. Эти меры связаны с расходами и требуют их увеличения при росте сложности систем, поэтому в определенных условиях экономически может оказаться более целесообразно расходовать денежные средства не на предупреждение или снижение риска, а  на возмещение возможного ущерба. В последнем случае используют механизм страхования.

              По степени важности учета  временных ограничений на разработку, принятие и исполнение риск-решений  выделяют системы, работающие в реальном масштабе времени - такие системы, в которых решения принимаются и реализуются достаточно быстро, чтобы контролировать и управлять объектом, в том числе и при возникновении нештатных ситуаций управления, принятии кризисных решений. Представляется возможным выделить из решений в реальном масштабе времени «кризисные решения». Кризисным решением называется решение, принимаемое в момент, соответствующий моменту перехода объекта управления в область неуправляемых или недопустимых состояний.

              Риск-менеджмент в рамках всего  предприятия  необходим т.к.  желание компании учитывать и  управлять всеми рисками вполне  естественно потому что это  ведет к определенной защите  и увеличению стоимости всего  предприятия. Но это не возможно  сделать в рамках предприятия  если не учитывать факторы 

- знание рисков, их взаимосвязи,  владение информацией о возможных  компенсациях, об уровне риска,  который считается допустимым  в понимании руководства компании  и заинтересованных  лиц;

- понимание того как  риск отражается на финансовом  положении и доходах компании, а также сведения о вероятности  и уровнях значимости всех  рисков;

- анализ существующих  противоречий в риск-менеджменте  предприятия и меры эффективности  распределения ресурсов с учетом  степени риска;

- сокращение изменчивости  прибыли за счет разработки  системы стимулирования на основе  риска, поиска новых возможностей  финансирования и/или передачи  риска с использованием существующей  инфраструктуры для управления  рисками. 

Список литературы:

1 Грабовой П. Г. . Риски  в современном бизнесе. – М.: Аланс, 2009  

2 Абрютина М.С.,Грачев  А.В. Анализ финансово-экономической  деятельности предприятия: Учебно-практическое  пособие.-3-е издание, переработанное  и дополненное. -М.:Издательство «Дело  и сервис», 2010

3 Балабанов И.Т. Финансовый  анализ и планирование хозяйствующего  субъекта. – 2-е изд., доп.-М.: Финансы  и статистика – 2009

4 Бланк И.А. Основы финансового  менеджмента. Т.2. – 2-е изд., перераб.  и доп. –К.: Эльга, Ника-Центр, 2009

5 Бригхем Ю., Гапенски  Л. Финансовый менеджемент: полный  курс: В 2-х томах/ пер. с анг.  под ред. В.В. Ковалева, СПб:  Экономическая школа, 2010

6 Ван Хорн Дж. К Основы  управления финансами: Пер. с  англ. / Гл. ред. серии Я.В. Соколов.  – М.: Финансы и статистика, 2009.

7 Выборова Е.Н. Диагностика  финансовой устойчивости субъектов  хозяйствования//Аудитор. – 2009

8 Гранатуров В.М.Экономический  риск: сущность, методы измерения,  пути снижения. Учеб. пособие. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2010.

9 Ефимова О.В. Финансовый  анализ. – 4-е издание, перраб. и доп. – М.: Издательство “Бухгалтерский  учёт”, 2009

10 Ковалев В. В. Финансовый  анализ: управление капиталом, выбор  инвестиций. Анализ отчетности. –  2-е изд., перераб. и доп. –  М.: Финансы и статистика, 2009

11 Ковалев В.В. Введение  в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2009