Сущность и содержание финансовой устойчивости

Введение

В рыночной экономике элементы финансового  механизма являются основными регуляторами экономики, а финансовые результаты наиболее полно отражают общие итоги  деятельности отдельных предприятий.

Финансовая  деятельность предприятий включает:

• обеспечение потребности в финансовых ресурсах;
• оптимизацию структуры финансового капитала по источникам его преобразования;
• обеспечение финансовой дисциплины во взаимоотношениях с другими предприятиями (поставщиками и потребителями), банками, налоговыми службами;
• регламентацию финансовых отношений предприятия с собственниками (акционерами), наемным персоналом, между подразделениями (филиалами) и др.

Для определения  финансового положения предприятия  используется ряд характеристик, которые  наиболее полно и точно показывают состояние предприятия как во внутренней, так и во внешней среде.

Финансовая  устойчивость предприятия является одной из таких характеристик. Она  связана с зависимостью от кредиторов, инвесторов, т.е. с соотношением “собственный капитал — заемный капитал”. Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным  ликвидным капиталом, создает предпосылки  банкротства, если крупные кредиторы  потребуют возврата своих средств.

Но одновременно вложение заемных средств позволяет  существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому, очень важно при  анализе финансовой устойчивости предприятия  использовать систему показателей, отражающих риск и доходность фирмы  в перспективе.

1.Сущность и содержание финансовой устойчивости

В условиях рыночных отношений финансовые аспекты  деятельности организации приобретают  особенно важное значение. Управление финансовыми ресурсами хозяйствующих  субъектов относится к числу  важных не только финансовых, но и общеэкономических  проблем. Как известно, укрупненными и относительно самостоятельными экономическими объектами, составляющими сферу  приложения общих функций управления, являются финансовые ресурсы, трудовые ресурсы, средства и предметы труда. До недавнего времени, как правило, в экономических исследованиях  приоритеты в управлении этими объектами  не расставлялись. В условиях централизованно  планируемой экономики такой  подход был понятен и вполне естествен. Свобода в манипулировании ресурсами, их взаимозамещении была весьма ограниченной. Кроме того, организации были поставлены в жесткие финансовые рамки и  потому не могли выбирать наиболее приемлемую структуру всех используемых ресурсов.

При рыночной экономике эти ограничения в  значительной степени снижаются, а  эффективное управление как раз  и предполагает оптимизацию ресурсного потенциала организации. В этой связи  резко повышается значимость эффективного управления финансовыми ресурсами. От того, насколько эффективно и  целесообразно они трансформируются в имущество, а также в средства стимулирования рабочей силы, зависит  финансовое благополучие субъекта хозяйствования в целом. Важность управления финансовыми  потоками возрастает в условиях рыночной экономики, поскольку здесь состояние  и дальнейшее развитие организации  предопределяется инфляционными процессами, надежностью контрагентов, всей системой конкуренции и предпринимательства.

В условиях становления социально-ориентированной  рыночной экономики большую роль играет устойчивость финансового состояния  организации, которая становится важнейшим  фактором перестройки хозяйственного механизма и его успешного  функционирования.

Чтобы обеспечить выживаемость организации в современных  условиях, служащим, а также управленческому  персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценить устойчивость финансового состояния, как всей организации, так и ее существующих и потенциальных контрагентов. Устойчивость организации— это не только атрибут  современной политики выживания, но и стратегия ее развития. Но для  этого, прежде всего, необходимо четко  знать сущность и содержание этого  понятия.

Чаще  всего категория устойчивости применяется  как характеристика сложных динамических систем, подверженных влиянию большого числа факторов со случайными характеристиками.

Устойчивость  организации—это важное понятие, которое  отражает качественное состояние его  развития, способность осуществлять финансово-хозяйственную деятельность вне зависимости от воздействия  внешних и внутренних сил. Понятие  устойчивости организации с экономической  точки зрения следует рассматривать  в значении ее устойчивого равновесия, или стабильности. Устойчивость деятельности организации означает ее структурную  прочность и надежность, способность  адаптироваться к быстро меняющимся условиям хозяйствования, восприимчивость  к нововведениям, то есть определяет ее способность к выживанию. Экономическая  надежность характеризуется наличием у организации такого производственно-экономического потенциала, который позволяет максимизировать  разными путями получаемую прибыль  в выбранных зонах хозяйствования, обеспечивая достижение поставленных рыночной стратегией конкретных целей  и создание резервов, гарантирующих  финансовую устойчивость.

Экономическая стабильность—способность организации  сохранять в течение определенного  периода времени достигнутые  положительные тенденции в использовании  производственно-экономического потенциала.

Категория «экономическая устойчивость» отражает возможности организации за счет имеющихся внутрипроизводственных резервов своевременно и адекватно  реагировать на происходящие изменения  во внешнеэкономических параметрах рыночной среды и условиях функционирования, приводя к уточнению конкретных рыночных целей. Предпринимаемые меры должны позволять организации с минимальными потерями для предпринимательской деятельности возвращаться к стабильной и надежной работе.

Категории «экономическая надежность», «стабильность», «устойчивость» не существуют отдельно друг от друга. В своем единстве они  образуют комплексную характеристику положения организации на рынке  в рамках нормального режима функционирования (рис.1.1.).

Рис.1.1.Взаимосвязь  характеристик экономической надежности, стабильности и устойчивости

Исследователи выделяют следующие виды устойчивости: общую, внутреннюю, внешнюю, унаследованную.

В основе достижения внутренней устойчивости организации  лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Унаследованная—предполагает наличие «запаса прочности», который  способен защитить организацию от действия неблагоприятных факторов. Другими  словами, унаследованная устойчивость зависит от времени существования  организации. Чем продолжительнее  срок деятельности, тем большей устойчивостью  должна обладать организация.

Общая устойчивость определяется как «такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходами (затратами).Составляющие общей устойчивости организации можно представить структурно (рис.1.2).

Рис.1.2.Структурно-логическая модель оценки общей устойчивости организации

Главным компонентом общей устойчивости организации является финансовая устойчивость, формируемая в процессе всей производственно-финансовой деятельности.

В экономической  литературе и практике управления организацией наиболее часто с категорией финансовой устойчивости употребляется понятие  финансовое состояние. Поскольку оценка финансовой устойчивости базируется на данных анализа финансового состояния, необходимо найти сходство и различие этих терминов.

Финансовое  состояние как экономическая  категория—является комплексным понятием, сущность которого вытекает из наличия  и потока финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, что находит отражение  в бухгалтерском балансе. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта характеризуется системой взаимосвязанных  показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов, авансированных в имущество организации.

Финансовое  состояние хозяйствующего субъекта есть важнейшая характеристика его функционирования.

Финансовое  состояние определяется на определенную дату. Оно характеризует реальные и потенциальные финансовые возможности  организации как партнера по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика.

Таким образом, финансовое состояние предопределяет финансовую устойчивость организации, поскольку устойчивость характеризуется трендом изменения финансового состояния на ряд лет и в перспективе, в то время как финансовое состояние представляет собой моментную характеристику положения финансовых ресурсов организации.

В основе формирования и развития финансовой устойчивости субъектов хозяйствования лежат финансовые ресурсы, задействованные  в хозяйственном обороте. Именно абсолютные показатели финансовых ресурсов в статике и динамике отражают сущность финансовой устойчивости.

Финансовая  устойчивость организации—это ее способность продолжать свою хозяйственную деятельность как в настоящее время, так и в отдаленном будущем, что в значительной степени определяется наличием собственных источников финансирования. Финансово устойчивой является организация, которая за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в активы и расплачивается в срок по своим обязательствам. Если же организация неэффективно использует источники собственны средств и чрезмерно пользуется привлеченными источниками, то снижается его финансовая устойчивость, в результате чего теряется его финансовая независимость и обеспеченность собственными финансовыми ресурсами для бесперебойного функционирования.

Финансово устойчивое развитие организации обуславливает ее экономический рост и, тем самым, определяет тенденции и возможности функционирования. Очевидно, что экономический рост и финансовая устойчивость достаточно близкие понятия. Но экономический рост более связан с темпами развития, в то время как финансовая устойчивость—с точкой финансового равновесия. Следовательно, экономический рост представляет собой сбалансированную финансовую устойчивость во времени.

Объектом  анализа финансовой устойчивости являются финансовые ресурсы и потоки. Комплексный  анализ финансовой устойчивости оказывает  влияние на принятие обоснованных решений  по управлению финансовыми ресурсами, формированию и использованию оборотных активов с позиции поддержания и улучшения платежеспособности организации и ликвидности баланса, а также на принятие инвестиционных решений в условиях нестабильной экономической среды.

В свою очередь  финансовая устойчивость зависит от:

· коммерческой устойчивости—определяется тем, насколько организация динамично работает в инфраструктуре своего бизнеса;

· организационно-структурной устойчивости –организационная структура организации и ее управление должны соответствовать как стратегическим, так и тактическим целям ее деятельности;

· инвестиционной устойчивости—определяется размерами, структурой и динамикой постоянных источников финансирования (источники собственных средств + долгосрочные обязательства);

· имущественного положения—состав, структура и динамика активов организации.

Финансовая  устойчивость является важнейшей характеристикой  деятельности организации в условиях рыночной экономики. Если организация финансово устойчива, она имеет преимущество перед другими организациями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Она не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, платежи во внебюджетные фонды, заработную плату рабочим и служащим, гарантирует возврат кредитов банкам и уплату процентов по ним.

Финансовая  устойчивость представляет собой такое  финансовое и экономическое состояние организации, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденцию, т.е. постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала находится в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность.

Так как  финансовая устойчивость организации тесно связана с ее платежеспособностью и эти понятия достаточно условны и не имеют строгих границ, данные категории некоторыми авторами отождествляются.

Общепризнанной  точкой зрения в отношении понятия  «платежеспособность» является то, что  это необходимое условие устойчивости организации, но оно не является достаточным. Достаточным условием выступает наличие финансовых ресурсов, необходимых для развития производства.

Итак, исследования показывают, что реальное определение  финансовой устойчивости организации—сложный и трудоемкий процесс, требующий рассмотрения множества возможных интерпретаций. Экономическое содержание финансовой устойчивости раскрывается через оценку способности субъектов хозяйствования осуществлять эффективную экономическую деятельность в условиях полного и своевременного погашения обязательств перед контрагентами. При этом сложившийся уровень финансовой устойчивости организации находится в зависимости, как от внешних, так и внутренних факторов. К внутренним факторам относятся: эффективность управления и организация производства, а также оптимальная структура имущества организации и источников его формирования. К внешним факторам относятся формирование комплекса экономических связей с контрагентами, выбор дебиторов и кредиторов и условия привлечения заемных источников для формирования средств организации.

Таким образом  можно сказать, что финансовая устойчивость организации —это состояние, формирование, распределение и использование  ее финансовых ресурсов за анализируемый период, которые обеспечивают бесперебойное функционирование организации, достаточную рентабельность и возможность рассчитываться по своим обязательствам в установленные сроки.

2.Система показателей  оценки финансовой устойчивости

2.1Доля собственного капитала в активах

Доля  собственного капитала в активах (коэффициент  автономии или финансовой независимости) является наиболее общим показателем  финансовой устойчивости предприятия. Существуют различные точки зрения относительно порогового значения данного  коэффициента, например, в зарубежной практике наиболее распространена точка  зрения, что доля собственного капитала в активах предприятия не должна опускаться ниже порога в 60%. Предприятию, доля собственного капитала в активах  высока, гораздо легче получить кредитные  ссуды, причем, на более выгодных условиях. Но стандартной доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя

На долю собственного капитала в активах  влияет также характер реализуемой  фирмой финансовой политики. Фирмы  с агрессивной политикой всегда увеличиваю долю заемного капитала. Компании, настроенные на долгосрочную успешную перспективу стремятся повысить долю собственных средств в активах  фирмы.

2.2Коэффициент маневренности собственных средств

Коэффициент маневренности собственных средств  равен доле собственных мобильных  активов в общем объеме собственного капитала. По балансу данный коэффициент  равен отношению: (стр. 490 – 190 +510)/ стр. 490. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

2.3Расчет показателей (условий) финансовой устойчивости по источникам потребностей предприятия в запасах и затратах

Наиболее  информативен расчет показателей (условий) финансовой устойчивости по источникам покрытия потребностей предприятия  в запасах и затратах (ЗЗ).

Выделяют  три источника финансирования:

• источники собственных оборотных средств (ИСОС = стр. 490 – стр. 190 (баланс));
• кредиты банка и займы, используемые для финансирования запасов и затрат (КБЗ). По балансу КБЗ = стр. 510. + стр. 610;
• кредиторская задолженность используемая для формирования запасов (КЗ). По балансу КЗ = стр. 621 + стр. 622 + стр. 627.

Выше  мы уже упоминали, что абсолютная финансовая устойчивость предприятия (фирмы, организации) характеризуется  соотношением:

ИСОС  ЗЗ

Предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются  собственными ресурсами. Но данная ситуация далека от идеала.

Предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, если:

Это соотношение показывает, что предприятие  использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает  запасы и затраты.

Если:

,

то финансовое положение фирмы неустойчиво. Для  покрытия запасов и затрат предприятие  вынуждено привлекать дополнительные источники, выходящие за рамки “нормальных”. К их числу относят часть внеоборотных активов, просроченную задолженность  и др.

Пределом  финансовой неустойчивости является кризисное  состояние предприятия. Оно проявляется  в том, что наряду с нехваткой  “нормальных” источников покрытия запасов  и затрат предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную  дебиторскую задолженность.

2.4 Коэффициент устойчивого роста

Расчет  показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения  о целесообразности привлечения  дополнительных заемных средств. Компания может расти без привлечения  дополнительных внешних источников финансирования. Такую информацию дает коэффициент обеспеченности темпа  роста внутренними источниками ( ). Внутренними источниками служит фонд накопления, т.е. чистая прибыль после выплаты дивидендов ( ).

Для выявления  взаимосвязи между активами и  обязательствами фирмы коэффициент  устойчивого роста целесообразно  исследовать в следующем виде:

Приведенную сложную формулу можно упростить и получить:

Таким образом рассчитывается коэффициент  устойчивого роста.

2.5 Коэффициент покрытия процентов

Для оценки финансовой устойчивости предприятия в перспективе применяется  показатель использования заемных  средств или показатель покрытия процентов. Он равен отношению балансовой прибыли к расходам на выплату  процентов. Основное название — коэффициент  покрытия процентов.

3. Методы анализа финансовой устойчивости

В современных  условиях хозяйствования повышается самостоятельность организаций в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Все это повышает роль и значимость финансового анализа в оценке их финансово-коммерческой и другой деятельности и, прежде всего в наличии, размещении и использовании финансовых ресурсов. Результаты такого анализа необходимы, прежде всего, собственникам, кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам, менеджерам и руководителям организаций. Ключевой целью анализа финансовой устойчивости организации является получение определенного числа основных параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансовых ресурсов организации и их использования.

Основные  задачи анализа финансовой устойчивости организации вытекают из определения категории «финансовая устойчивость». Сущность финансовой устойчивости определяется состоянием, распределением и использованием финансовых ресурсов организации. Анализ финансовой устойчивости организации базируется на оценке его финансового состояния, поскольку устойчивость характеризуется трендом изменения финансового состояния на ряд дат и в перспективе, в то время как финансовое состояние представляет собой моментную характеристику положения финансовых ресурсов организации. Если в ходе анализа финансового состояния оценивают в основном статическое положение финансовых ресурсов, то в процессе анализа финансовой устойчивости субъекта хозяйствования оцениваются не только показатели структуры капитала и ликвидности, которые характеризуют состояние и распределение финансовых ресурсов, т.е. их статику, но также и показатели деловой активности и рентабельности, описывающие эффективность использования финансовых ресурсов, их динамику (рис.3.1). Следовательно, анализ финансовой устойчивости организации позволяет проследить динамику, взаимосвязь и причины изменения реальной и потенциальной платежеспособности, структуры капитала, деловой активности и рентабельности.

На первоначальном этапе анализа необходимо проанализировать характер изменения отдельных статей баланса. Такой анализ проводится с  помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа.

Статика финансовых ресурсов  Динамика финансовых ресурсов

Рис. 3.1.Взаимосвязь показателей оценки финансовой устойчивости организации

Горизонтальный  анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических  таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно берут  базисные темпы роста за несколько  периодов (лучше кварталов).

Ценность  результатов горизонтального анализа  существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Цель  горизонтального анализа состоит  в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин  различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Вариантом горизонтального анализа является анализ тенденций развития (трендовый  анализ), при котором каждая позиция  отчетности сравнивается с рядом  предыдущих периодов и определяется тренд, то есть основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных  влияний и индивидуальных особенностей периодов. Этот анализ носит перспективный  прогнозный характер.

Большое значение для оценки финансовой устойчивости имеет вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который  дает представление финансового  отчета в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С его помощью можно проводить межхозяйственные сравнения организаций, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

В процессе проведения анализа финансового  положения значительное внимание отводится  системе относительных показателей  состава капитала и направлений  его вложения.

В настоящее  время набор относительных показателей  структуры капитала, применяемый  для анализа финансовой устойчивости организации, не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности. Зачастую исследователи предлагают избыточное количество показателей этой группы. При этом показатели, рассчитываемые по однотипной методике, имеют различные названия. Например, коэффициент автономии, определяемый как отношение собственного капитала к валюте баланса, называют коэффициентом независимости, концентрации собственного капитала.

Многие  показатели, характеризующие структуру  капитала, либо дублируют друг друга, либо в современных условиях не имеют  практического значения. Их величина зависит от небольшого количества балансовых данных: остатков внеоборотных активов  и оборотных активов; величины источников собственных средств и заемного капитала.

Так, коэффициент  маневренности собственных средств  и индекс постоянного актива находятся  в функциональной зависимости и  при сложении дают единицу (формула 1).

СОС/ИСС+ВОА/ИСС=ИСС/ИСС=1 (1)

Рост  одного из них ведет к снижению другого; их уровень зависит от структуры  имущества организации и ее отраслевой принадлежности, а увеличение показателей  в динамике еще не означает повышение  финансовой устойчивости. Коэффициент автономии организации оценивает финансовую устойчивость с той же стороны, что и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, т.е. повторяет последний. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств практически не работает, так как долгосрочные кредиты и займы у организаций, как правило, отсутствуют.

Для точной и полной характеристики финансового  положения организации и тенденций  его изменения достаточно сравнительно небольшого количества относительных  показателей. Важно лишь, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны устойчивости финансового  состояния организации. Предлагаемая система показателей оценки структуры капитала представлена в табл. 3.1

Таблица 3.1

Система показателей структуры капитала организации