Сущность инвестиционной деятельности

 

Содержание 

 

Введение 3

1. Сущность понятия инвестиционная стратегия 4

2. Оценка эффективности инвестиционной стратегии 8

Задача 19.1 15

Задача 19.2 16

Задача 19.3 17

Заключение 18

Список литературы 19

Приложение  А 22

Приложение  Б 23

 

 

 

Введение

 

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и  обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оценки эффективности инвестиционной стратегии. Все это подтверждает актуальность темы.

Целю контрольной работы является изучение особенностей оценки эффективности инвестиционной стратегии.

Исходя из поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть сущность понятия инвестиционная стратегия;

- рассмотреть основные принципы, положенные в основу анализа  инвестиционных проектов;

- рассмотреть методику анализа  инвестиционной стратегии.

Методологической базой контрольной работы стали метод сравнений, монографический, экономико-статистический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный методы исследования.

Исходными данными для написания  работы послужили учебные пособия и монографии ученых и практиков, статьи периодической печати, законодательные документы.

 

  1. Сущность понятия инвестиционная стратегия

 

В условиях финансового кризиса, поразившего, как мировую, так и российскую экономику, увеличение объемов и  повышение эффективности инвестиций становятся важнейшими факторами, определяющими динамику капитала в экономике, темпы и характер экономического развития [1].

Инвестиции определяют направление  и уровень развития производства, качество и конкурентоспособность  выпускаемых и поставляемых на рынок  товаров, способствуют увеличению количества рабочих мест, повышая тем самым  занятость населения и уровень  его жизни.

Как и любой другой процесс, подчиненный  достижению определенной цели, инвестиционный процесс нуждается в управлении. Для этого инвестиционный процесс  корпорации строится на основе инвестиционной стратегии, разрабатываемой с использованием различных финансово-экономических методов, которые в совокупности составляют научно-финансовую методологию формирования инвестиционной стратегии корпорации.

Инвестиционная стратегия предприятия  представляет собой сложную и  взаимосвязанную совокупность видов  деятельности предприятия, направленную на его дальнейшее развитие, получение  прибыли и других положительных  эффектов в результате инвестиционных вложений.

Инвестиционная стратегия —  это комплекс долгосрочных целей  в области капиталовложений и  вложений в финансовые активы, развития производства, формирования оптимальной  структуры инвестирования, а также  совокупность действий по их достижению. 

В общем виде инвестиционная стратегия  реализуется в разработке плана  и программы его осуществления  на данном этапе развития предприятия. Инвестиционная стратегия предприятия формируется с учетом существующих источников и форм инвестирования, их доступности и потенциальной эффективности использования [6].

Рисунок 1. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии компании.

Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет: 

• приоритеты направлений инвестиционной деятельности; 

• формы инвестиционной деятельности; 

• характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия; 

• последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия; 

• границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;

• систему формализованных критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность. 

Инвестиционная стратегия предусматривает  достижение следующих целей: 

- максимизации прибыли от инвестиционной деятельности; 

- минимизации инвестиционных рисков. 

На выбор инвестиционной стратегии влияет ряд факторов. К их числу относится общая стратегия развития, которая предусматривает: 

- проникновение на рынок и  обеспечение выживаемости при  убыточной деятельности; 

- закрепление на рынке и обеспечение  безубыточной деятельности; 

- существенное расширение своего  сегмента на рынке и обеспечение  систематического роста прибыли  с выходом на оптимальный уровень; 

- диверсификация деятельности  и обеспечение сбалансированного  роста прибыли на оптимальном  уровне; 

- обеспечение стабилизации объема  деятельности путем сохранения  прибыли, платежеспособности и  финансовой устойчивости;

- обновление форм и направлений  деятельности, обеспечение условий  для высоких темпов роста прибыли [17]. 

Разработка инвестиционной стратегии предполагает:

  • определение долгосрочных целей предприятия;
  • выбор наиболее перспективных и выгодных вариантов вложений капитала;
  • разработку приоритетов в развитии предприятия;
  • оценку альтернативных инвестиционных проектов;
  • разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов;
  • оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная стратегии является составной частью общей стратегии предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом на экономически целесообразные направления развития предприятия.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности исходит, прежде всего, из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности, изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных проектов и программ и т.п.

При этом формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно увязываться со стадиями жизненного цикла и целями хозяйственной деятельности компании (фирмы). Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям. Одно из них охватывает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое – разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этот этап является наиболее ответственным и сложным [8].

 

  1. Оценка эффективности инвестиционной стратегии

 

Существуют следующие критерии принятия инвестиционных решений:

  1. критерии, позволяющие оценить реальность проекта:
  • нормативные критерии (правовые) – нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;
  • ресурсные критерии, по видам:
  • научно-технические критерии;
  • технологические критерии;
  • производственные критерии;
  • объем и источники финансовых ресурсов.
  1. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:
  • соответствие  цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;
  • риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);
  • степень устойчивости проекта;
  • вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.
  1. количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости):
  • стоимость проекта;
  • чистая текущая стоимость;
  • прибыль;
  • рентабельность;
  • внутренняя норма прибыли;
  • период окупаемости.

Представим данную систему показателей  в виде схемы, на рисунке 2.

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок. 2. Система показателей для оценки эффективности инвестиций

Применение системного подхода  к определению экономической  эффективности инвестиционных программ и формированию оптимальной инвестиционной стратегии позволяет сформулировать следующие основные этапы исследования:

1. Постановка задачи формирования  оптимальной инвестиционной стратегии  – выбор исследуемой системы и определение ее границ, формулировка целей управления.

2.  Составление математической  модели системы планирования  инвестиционной стратегии:

а)  определение параметров системы  и управления и допустимых областей их изменения;

б)  формирование целевых функционалов для оценки соответствия поведения системы поставленным целям.

3.  Выбор метода решения задачи  формирования оптимальной инвестиционной стратегии.

4. Прогнозирование движения системы  (планирования инвестиционной  стратегии)  –  определение множества возможных  траекторий  (альтернатив)  поведения  системы в зависимости от управляющих возможностей.

5. Планирование оптимального движения  системы и управляющих воздействий  на основе принятых критериев.

Каждый из перечисленных этапов использует формальные и неформальные процедуры и методы.

При любых исходных условиях и целей  решения обязательным является условие согласованности между математической моделью системы и математическими методами решения. Решение оптимизационной задачи означает отыскание оптимальной альтернативы.  В зависимости от свойств получаемой информации, каждой альтернативе может соответствовать один или несколько исходов (оцениваемых с помощью целевой функции).

Существует три основных типа исходов:

1.  Каждой альтернативе соответствует  единственное и четко определенное состояние системы и его единственная оценка по значению целевой функции (единственный исход).  В этом случае считается,  что принятие решения происходит в условиях определенности.

2. Каждой альтернативе соответствует  несколько исходов,  причем каждый  из них имеет некоторую вероятность появления. Считают, что решение принимается в условиях риска.

3. Каждой альтернативе может  соответствовать несколько исходов,  для которых не определены вероятности появления или какие-либо предпочтения. В этом случае решение принимается в условиях неопределенности.

Указанные типы исходов непосредственно  зависят от той информации о системе, которой располагает исследователь,  приступая к решению.

Завершающим этапом формирования стратегических инвестиционных целей является оценка разработанной инвестиционной стратегии.

Выработанная инвестиционная стратегия, может быть оценена по следующим  признакам:

1.  Координация и взаимосвязь инвестиционной стратегии с общей стратегией развития субъекта. Здесь должна быть дана оценка степени координации и согласованности целей, задач, направлений и сроков реализации стратегий.

2.   Непротиворечивость инвестиционной стратегии. Здесь может быть установлено, насколько согласуются друг с другом выбранные стратегические инвестиционные цели - реализация одной цели не должна стать препятствием к выполнению других целей.

3. Гибкость выработанной инвестиционной  стратегии. Здесь оценивается,  насколько изменения внешней  среды, конъюнктуры инвестиционного  рынка могут повлиять на уровень  реализации инвестиционной стратегии  и насколько она может соответствовать  текущим и прогнозируемым изменениям.

4.  Уровень  и виды  рисков. Необходимо выявить наличие всех видов рисков, их уровни и возможные финансовые последствия при реализации выбранной инвестиционной стратегии.

5. Конечная эффективность инвестиционной стратегии. Ее оценка основывается на общепринятых методах определения экономической эффективности реализации инвестиционных проектов с той лишь разницей, что проводится она по укрупненным показателям и ограниченному их кругу [11].

Оценка эффективности разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

1) согласованность инвестиционной стратегии компании (фирмы) с общей стратегией ее экономического развития. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий;

2) внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

3) согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

4) реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности компании в формировании финансовых ресурсов, за счет собственных источников. Кроме того, оценивается квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность компании с позиций задач реализации инвестиционной стратегии. В отдельных случаях рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной  стратегии требуемых финансовых, технологических, сырьевых, энергетических и других ресурсов;

5) приемлемость уровня риска,  связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для компании;

6)результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется, прежде всего, на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа компании, улучшение условий – обслуживания клиентов и т.п.) [14].

В результате разработан алгоритм оценки эффективности инвестиционных стратегий (см. приложение А).

Выделяют также такие виды оценки эффективности как экономическая  и внеэкономическая.

Экономическая эффективность реализации инвестиционной стратегии, оценивается, прежде всего, на основе прогнозных расчётов системы основных инвестиционных коэффициентов  и заданных целевых стратегических нормативов, сопоставленных с базовых  их уровнем;

Внеэкономическая эффективность  реализации инвестиционной стратегии, в процессе оценки которой учитываются рост деловой репутации предприятия, повышение уровня управляемости инвестиционной деятельностью его структурных подразделений (при создании «центров инвестиций»),повышение уровня материальной и социальной удовлетворённости инвестиционных менеджеров (за счёт эффективной системы их материального стимулирования за результаты инвестиционной деятельности, более высокого уровня технического оснащения их рабочих мест и  т.п.) [9].

При положительных результатах  оценки разработанной инвестиционной стратегии, соответствующих избранным  критериям и менталитету инвестиционного  поведения, она принимается предприятием к реализации.

Чтобы эффективно управлять инвестиционной деятельностью, на предприятии нужно  создать подразделения, которые  будут отвечать за действия участников инвестиционного проекта — инициатора, инвестора, заказчика, исполнителя и потребителя

Таким образом, разработка инвестиционной стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием компании, в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.

 

Задача 19.1

 

Предприятие должно выплатить  поставщику 150 т.р. через 3 месяца, еще 250 т.р.  – через 5 месяцев и 150 т.р. – через последующие 2 месяца. Предприятие  предлагает выплатить одним платежом в сумме 570 т.р. Рассчитать срок выплаты  консолидированного платежа, если принята  сложная ставка 15% годовых?

 

Решение:

Здесь at1   = 150,

at2 = 250,

 at3= 1500 -  заменяемые платежи в моменты

t1 =90/365

t2 =150/365

t3=300/365

bt0.  =  570 - сумма платежа по новому обязательству,

δ = 0,15 – годовой процент, 

t0 – искомый срок .

Примем за момент t = 0  дату,  от которой отсчитаны все сроки.

Уравнение эквивалентности, составленное относительно момента  t = 0,

имеет вид 150е – t1.δ+250е – t2.δ+150е – t3.δ= 570е – t0.δ

Разрешая это уравнение  относительно t0, находим 

t0, = 1/δ ln570/а0,

где а0 =150е – t1.δ+250е – t2.δ+150е – t3.δ - сумма современных стоимостей платежей по старому обязательству.

 Очевидно, что сделка  имеет смысл, если а0 ‹ 570

а0 = 144,55+234,97+132,64 = 512,16

Срок платежа по новому обязательству равен  t0 = 0,72 или 263 дня.

 

Ответ: Срок платежа по новому обязательству 263 дня.

Задача 19.2

 

Вексель учитывается по простой  учетной ставке 14% за 100 дней до погашения. Предполагается перейти к сложной  учетной ставке. Рассчитать сложную  учетную ставку, чтобы финансовое положение банка не изменилось.

 

Решение:

 

Используем формулу  ,

 учитывая, что n — это  разность во времени между  моментом учета и сроком погашения  векселя:

PV = FV (1 – 0,14 × 100 / 360) = 0,96 FV тыс. руб.- простая ставка

Используя формулу PVn = FVn(1 – d)n, для сложной ставки.

Т.к. положение банка не должно измениться приравняем величину дохода по простой и сложной ставкам.

FV (1 – х)0,28 =.0,96 FV,

отсюда сложная учетная  ставка составит: 13,56%.

 

Ответ: сложная учетная ставка составит: 13,56%.

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 19.3

 

Какую денежную сумму можно  положить в банк, чтобы в течение  последующих пяти лет снимать  со счета 700 руб. ежегодно и полностью  исчерпать сумму к концу этого  срока? Сложные проценты начисляются  по непрерывной ставке 30%.

 

Решение:

Формула наращения по непрерывной процентной ставке имеет вид:

  

где   – основание натурального логарифма ( ),

 – множитель наращения непрерывных процентов.

700*5 = Х * е (0,3*5)

3500= 4,48 Х

Х = 781,25 руб.

Ответ: 781,25 руб. можно положить в банк, чтобы в течение последующих  пяти лет снимать со счета 700 руб. ежегодно и полностью исчерпать  сумму к концу этого срока.

 

Заключение

 

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  организации.

Оценка эффективности  инвестиционной стратегии базируется на основе множества критериев и  принципов. Основные из них подразделяются на экономические и неэкономические. При этом и те и другие играют важную роль в формировании эффективной  инвестиционной стратегии предприятия.

Разработка инвестиционной стратегии, выбор ее целей на основе идентификации и установления степени рисков и неопределенности  позволяет эффективно управлять инвестиционной деятельностью хозяйствующего субъекта. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом. Поэтому система оценки эффективности и риска инвестиционных проектов крайне необходима для работы руководителя, инвестора, менеджера.

 

 

 

Список литературы

 

 

 Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть 1). ФЗ № 51 от 30.11.1994г. // Собрание законодательства РФ. 05.12.1994. № 32.

  1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть 2). ФЗ № 14 от 26.01.1996г. // Собрание законодательства РФ.29.01.1996г.№ 5
  2. Федеральный закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ 
  3. Бард В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики / В.С. Бард.- М.: Экзамен, 2007 - 384 с.
  4. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, – 176с.
  5. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П: «Питер». 2009, – 288с.
  6. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-Л». 2008, – 192с.
  7. Инвестиции. Учебник. Вахрин П.: «Дашков и К». 2008, – 384с.
  8. Инвестиции. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2005, – 320с.
  9. Инвестиционные проекты. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2007, – 622с.
  10. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. - Ростов н/Д: Феникс, 2008 - 509 
  11. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. - М.,2005.
  12. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. – М., 2009.
  13. Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.:  «Едиториал». 2008, – 480с.
  14. Спицин, Д.В. Риски инвестиционной стратегии развития машиностроительной компании. [Текст] / Д.В.Спицин // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы развития экономических систем: теория и практика», – М.: 2008
  15. Уильям Ф.Шарп, Гордон Дж.Александер, Джефри В Бейли. Инвестиции. – М.,2009.
  16. Управление инвестициями. Учебник. Фабоцци Ф.И.: «Инфра-М». 2010, – 932с.
  17. Управление инвестициями. Учебное пособие. Анискин Ю.Н. «Омега-Л». 2009, – 167с.
  18. Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т.: «Ника-Центр». 2007, – 275с.
  19. Черкасов В.Е. Управление инвестициями. М: - «Дело», 2005.– 135с.
  20. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие.  Несветаев Ю.П.: «МГИУ». 2006, – 162 с.  
  21. Программные продукты для оценки эффективности инвестиционных проектов. Источник: http://www.fd.ru/article/1323.html Журнал "Финансовый директор" №4 за 2002год http://www.fd.ru
  22. П.М.Деревянко. Оценка проектов в условиях неопределенности. 
    Источник: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/fuzzy_analysis.shtml Корпоративный менеджмент

Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами. Источник: http://www.cfin.ru/press/afa/2000-2/08-2.shtml 

 

 

 

 

Приложение А

 

Рис. 3. Алгоритм оценки эффективности инвестиционных стратегий 

Приложение Б

 

Рис. 4. Модель принятия инвестиционных решений

 


Сущность инвестиционной деятельности