Текущие финансовые потребности предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 4

1 ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ 8

РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 8

2 ТЕКУЩИЕ ПОТРЕБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 12

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 28

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 31

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной темы. Финансовые ресурсы предприятия обес-печивают кругооборот основного и оборотного капитала, взаимоотношения с государственным бюджетом, налоговыми органами, банками и другими организациями.

Финансирование  текущей деятельности предприятия  есть совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и  расширен-ного воспроизводства.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств  или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах.

В связи с этим особое значение приобретают  источники и методы  финансирования текущей деятельности, для более успешной деятельности предприятия.

Источники и методы финансирования текущей  деятельности предприятия  выступают опорой экономической деятельности предприятия и  неотъемлемым элементом его экономического развития. Источники и различные методы  финансирования используют в своей деятельности как крупные предприятия и объединения, так и малые производственные, сельскохозяйственные и торговые структуры; как государства, правительства, так и отдельные граждане.¹

Внутренний финансовый анализ - анализ, который необходим для удовлетворения собственных потребностей предприятия, - направлен на определение ликвидности  фирмы или на строгую оценку ее результатов в последнем отчетном периоде, в том случае, например, когда руководство фирмы и  ее финансовый аналитик хотят знать, может ли предприятие позволить  себе выделение средств на планируемую  производственную экспансию (расширение производства) и как отразятся  на нем дополнительные расходы.

Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия.

Целью финансового анализа, инициатива которого не принадлежит фирме, могут  быть определение и оценка кредитоспособности и инвестиционных возможностей предприятия. Так, представителя банка может  заинтересовать вопрос о ликвидности  или платежеспособности фирмы. Потенциальный  инвестор хочет знать, насколько  рентабельна фирма и какова степень  риска потери вклада при ее инвестировании. Существует методика, позволяющая при  помощи финансово-отчетной документации и анализа различных финансовых показателей спрогнозировать возможность  банкротства фирмы или же убедиться  в ее стабильности.

Независимо от того, чем вызвана  необходимость анализа, его приемы, в сущности, всегда одни и те же. Его  главный инструмент - выведение и  интерпретация различных финансовых коэффициентов. Правильное применение данных приемов позволяет ответить на многие вопросы относительно финансового  здоровья фирмы.

Жизнь фирмы составляют постоянно  меняющиеся ситуации и сложные проблемы. Для организации надежного финансового  управления необходимо разбираться  в реальном движении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть  информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов  его деятельности, дальнейших целях  и т.д. Одним из средств координации  работы предприятия и контроля за его фондами является финансовый анализ. Он позволяет ответить на многие вопросы относительно движения средств  в фирме, качества управления ими  и положения на рынке, которое  приобретает фирма в результате своей деятельности.²

Движение материальных фондов на предприятии  обуславливает движение денежных средств. Финансовый аналитик должен понимать, что любая отрасль экономики имеет свои особенности и, как результат, отличные от других финансовые потребности и финансовую стратегию. В тяжелом машиностроении или строительстве производственные и торговый цикл значительно дольше, чем в сфере обслуживания (например, в консультационных агентствах, туристических фирмах или хлебопекарной промышленности). Разница в продолжительности финансового и производственного цикла отражается на изменении степени риска, которому подвержена каждая из отраслей, а также оказывает влияние на формирование структуры и способа финансирования конкретной коммерческой деятельности.

Стабильность работы предприятия  связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости  от кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей  деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Однако если структура "собственный  капитал - заемные средства" имеет  значительный перекос в сторону  долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег  в "неудобное время".

Для поддержания финансовой устойчивости на "здоровом" уровне и необходим  постоянный финансовый анализ состояния  предприятия.

Для определения общего размера  мобилизованного капитала используют частый показатель - объем капитализации, который численно равен сумме  акционерного капитала и долгосрочных обязательств.³

Целью данной контрольной работы является определение текущих финансовых потребностей предприятия.

Для достижения поставленной цели следует  решить ряд задач:

1. Ознакомиться с понятием политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия;
2. Оценить потребности в банковском кредите для финансирования текущих расходов в системе финансового менеджмента предприятия.
3. Оценить текущие финансовые потребности предприятия.

Предметом исследования являются текущие финансовые потребности предприятия. Объектом исследования являются финансовые структуры предприятий в системе финансового менеджмента.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды  ученых по вопросам финансового менеджмента, таких как Балабанов И.Т., Галиаскаров Ф.М., Мазур И.И., Подшиваленко Г.П., Шеремет А.Д., и др. Информационными источниками для исследования послужили материалы периодической печати, учебные пособия, материалы статей интернет-сайтов.

В контрольной работе используется совокупность разных теоретических  и эмпирических методов исследования:

-  наблюдение;

-  анализ;

- структурный (устанавливает структурные  связи между всеми характеристиками) методы.

По структуре контрольная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.

1 ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ  СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ

РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

В условиях современного конкурентного  рынка управление собственным капиталом  связано не только с обеспечением эффективного использования уже  накопленной его части, но и с  формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее  развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении финансовых ресурсов и обеспечивающей прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой  стоимостью собственных основных средств  и нематериальных активов, однако, сумму  собственного капитала они не увеличивают, а лишь остаются средством его  реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.⁴

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению  предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств  в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и  реализации акций) капитала. Для отдельных  предприятий одним из внешних  источников формирования собственных  финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная  финансовая помощь (как правило, такая  помощь оказывается лишь отдельным  государственным предприятиям разного  уровня). В число прочих источников входит бесплатно передаваемые предприятию  материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным  капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных  финансовых ресурсов. В целях обеспечения  эффективности управления этим процессом  на предприятии разрабатывается  специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в  соответствии с потребностями его  развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных  финансовых ресурсов представляет собой  часть общей финансовой стратегии  предприятия, заключающаяся в обеспечении  необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия  осуществляется по следующим основным этапам:

Анализ формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия в  предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствие темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучается  общий объем формирования собственных  финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой  продукции предприятия, динамика удельного  веса собственных ресурсов в общем  объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются  источники формирования a собственных  финансовых ресурсов. В первую очередь  изучается соотношение внешних  и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а  также стоимость привлечения  собственного капитала за счет различных  источников.

На третьем этапе анализа  оценивается достаточность собственных  финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

Определение общей потребности  в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле (1):

где Псфр - общая потребность в  собственных финансовых ресурсах предприятия  в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес  собственного капитала в общей его  сумме;

СКи - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность  охватывает необходимую сумму собственных  финансовых ресурсов, формируемых как  за счет внутренних, так и за счет внешних источников.⁵

Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов  собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой  разработки управленческих решений  относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним  источникам формирования собственных  финансовых ресурсов, должны быть реализованы  все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так  как основными планируемыми внутренними  источниками формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия является сумма чистой прибыли и амортизационных  отчислений, то в первую очередь  следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть  возможности их роста за счет различных  резервов.

Обеспечение необходимого объема привлечения  собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения  собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую  потребность в них в плановом периоде, то в привлечение этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Обеспечение удовлетворения потребности  в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется  за счет привлечения дополнительного  паевого капитала, дополнительной эмиссии  акций или за счет других источников.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс  этой оптимизации основывается на следующих  критериях:

а) Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных  финансовых ресурсов. Если стоимость  привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость  привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных  ресурсов следует отказаться;

б) Обеспечение сохранения управления предприятия первоначальными учредителями. Рост дополнительного паевого или  акционерного капитала за счет сторонних  инвесторов может привести к потере такой управляемости.

2 ТЕКУЩИЕ ПОТРЕБНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ

Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностей как непокрытой различными источниками формирования части  чистых оборотных активов, что приводит к необходимости привлечения  краткосрочного кредита. Исходя из этого  текущие финансовые потребности (ТФП) могут определяться как разница:

• между оборотными активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;
• между средствами, вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.

Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств  в настоящее время, необходимо остановиться на способах регулирования текущих  финансовых потребностей. Для финансового  состояния организации благоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом). Не неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительные потребности в финансировании).

Рассмотрение экономического содержания ТФП предприятия вплотную подводит нас к расчету средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения  средств, вложенных в запасы и  дебиторскую задолженность, в деньги на счете.⁶

Текущие финансовые потребности (ТФП) могут исчисляться в рублях, в процентах к объему продаж, а также в процентах к среднегодовому объему продаж.

Считается желательным, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечивает организации в каждый данный момент времени 

• длительность эксплутационного и сбытового циклов (чем быстрее оборачиваемость, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасы);
• темпы роста производства (больший объём производства требует и больших затрат);
• состояние конъюнктуры (на высококонкурентном рынке нужно поддерживать запасы ГП на разумном уровне, чтобы опередить конкурентов, кроме того, наращивание оборота приводит к росту дебиторской задолженности, т.к. конкуренция вынуждает продавцов привлекать клиентов выгодными условиями коммерческого кредита);
• сезонность производства и реализации продукции (может привести к технической неплатежеспособности в результате не сбалансированности во времени сроков поступления средств и платежей);

величина и норма добавленной  стоимости (чем больше норма добавленной  стоимости, тем больше ТФП, парадокс: при высокой норме добавленной  стоимости предприятию приходится просить своих поставщиков о  более длительных отсрочках платежа).

если, к примеру, результат равен 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств эквивалентна половине годового оборота.

Экономический смысл использования  показателя ТФП показывает, сколько  предприятию потребуется средств  для обеспечения нормального  кругооборота запасов и дебиторской  задолженности в дополнение к  той части суммарной стоимости  этих элементов оборотных активов, которая покрывается кредиторской задолженностью.

Для предприятия важно величину ТФП привести к отрицательному значению, т.е. за счет кредиторской задолженности  покрыть стоимость запасов и  дебиторской задолженности. Чем  меньше ТФП, тем меньше предприятию  требуется собственных источников для обеспечения бесперебойной  деятельности.

Таким образом, показатель ТФП характеризует  недостаток у предприятия собственных  оборотных средств. При существующих источниках финансирования он может быть покрыт за счет привлечения краткосрочных кредитов. Следовательно, положительное значение ТФП отражает потребность предприятия в дополнительных источниках финансирования оборотных активов, например в краткосрочных кредитах.

В этой связи перспективная потребность  предприятия в источниках финансирования текущей деятельности (в краткосрочном  банковском кредите) (ДСп) может быть определена следующим образом:

                                                       ДС_п = СОС – ТФП                             (2)

Если при этом ДС_п < 0, то у предприятия существует дефицит денежных средств. Если же ДСп > 0, то у предприятия существует избыток денежных средств. В этом случае предприятие может расширить объем своей деятельности путем увеличения количества выпускаемой продукции либо диверсификации производственной деятельности.

На величину ТФП оказывают влияние  следующие факторы:

1. Длительность производственного  цикла. Чем быстрее запасы ТМЦ  превращаются в готовую продукцию,  а готовая продукция в деньги, тем меньше потребность авансирования  оборотных средств в производственные  запасы и готовую продукцию.

2. Темпы роста производства. Чем  выше темпы роста производства  и реализации продукции, тем  больше потребность в дополнительном  авансировании средств в производственные  запасы.

3. Сезонность производства. Она  определяет необходимость создания  производственных запасов в больших  объемах.

4. Формы расчетов. Предоставление  отсрочек по платежам своим  клиентам увеличивает дебиторскую  задолженность предприятий-поставщиков  и способствует росту ТФП.

Получение отсрочек по платежам кредиторам, поставщикам ТМЦ, наоборот, способствует получению отрицательной величины ТФП. Вместе с тем небольшая и  даже отрицательная величина этого  показателя не всегда означает благоприятную  для предприятия финансовую ситуацию⁷

Это происходит в тех случаях, если:

• производственные запасы, отраженные в активе баланса предприятия, не соответствуют потребности в  них;

• реализация убыточна, т.е. затраты  на производство и реализацию продукции превышают величину выручки от реализации;

• в составе кредиторской задолженности  имеется просроченная задолженность  по поставкам ТМЦ (работ, услуг). Поскольку  текущие финансовые потребности  являются частью чистого оборотного капитала предприятия, то возникает  задача управления величиной оборотного капитала (оборотных средств).

Решение задачи управления оборотным  капиталом предполагает, во-первых, расчет оптимального уровня и структуры  оборотного капитала, во-вторых, установление оптимального соотношения между  источниками финансирования оборотного капитала. В качестве целевой функции  эффективности при решении поставленных задач целесообразно принять  функцию, максимизирующую прибыль  предприятия, а в качестве ограничений на данную целевую функцию будут выступать требуемый уровень ликвидности оборотного капитала и величина коммерческого риска предприятия, возникающего при финансировании оборотного капитала из тех или иных источников.

Как следует из вышесказанного, рациональное управление оборотными активами можно  свести к сокращению периода оборачиваемости  запасов и дебиторской задолженности  и увеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. При этом обеспечивается уменьшение текущих  финансовых потребностей и их превращение  в отрицательную величину.

Способы сокращения текущих финансовых потребностей ТФП находятся на «стыке»  вопросов управления финансами и  сбытом. К числу основных принципов  и способов относятся:

• принцип дешевой покупки и дорогой продажи;
• скидки покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции;
• учет векселей и факторинг.

При реализации принципа «дешевой покупки  и дорогой продажи» необходимо учитывать:

• стремление продавца купить товар у производителя дешевле и продать дороже с целью получения большей прибыли;
• наличие у производителя и покупателя возможности выбора в пользу надежных поставщиков (честных и добросовестных) в условиях свободной конкуренции, что приводит к ограниченности дешевых закупок;
• ограниченность дорогой продажи конкуренцией и желанием приобрести постоянную клиентуру;
• ограниченность дорогой продажи желанием ускорить оборот (чем короче продолжительность одного оборота, тем больше количество оборотов и меньше потребность в финансовых ресурсах);
• необходимость выйти победителем из конкурентной борьбы.

Рациональное управление оборотными активами предполагает также установление скидок покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции. Предоставление отсрочек платежей – это, по существу, предоставление кредита, который не является бесплатным, так как, получив своевременно платеж и положив деньги в банк, производитель мог бы получить прибыль в размере банковского процента.

С другой стороны, трудно реализовать  товар без коммерческого кредита. В развитых странах эта проблема решается введением спонтанного  финансирования, при котором за оплату товара до истечения определенного  срока покупатель получает солидную скидку с цены. После этого срока  покупатель выплачивает полную стоимость  при соблюдении договорного срока  платежа

Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств. Такое кредитование не требует от клиента обеспечения  и привлекает достаточно длительными  сроками льготного периода.

Эффективность управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами  можно повысить, разумно используя  учет векселей и факторинг с целью  превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости  оборотных средств.

Главное экономическое предназначение учета векселей (продажа банку) заключается в немедленном превращении дебиторской задолженности поставщика в деньги на его расчетном счете.⁸

При этом поставщик теряет часть  денег, выплачиваемых банку в  форме дисконта. Величина дисконта определяется как разница номинальной  стоимости векселя и суммы  выплаты банком клиенту. Величина дисконта прямо пропорциональна числу  дней со дня учета векселя до срока  платежа по нему, номиналу векселя  и размеру банковской учетной  ставки.

Пути снижения дисконта:

• уменьшение суммы, указанной в векселе;
• сокращение числа дней от даты учета до даты платежа по векселю;
• выбор меньшей учетной ставки.

Кроме продажи векселя, его можно  заложить. Банк при этом требует  аваля, т. е. гарантии своевременности платежа по векселю. Авалистом может выступать третье лицо или одно из лиц, подписавших вексель.

Политика комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами состоит в формировании рациональной структуры оборотных активов и определении величины и структуры источников финансирования оборотных активов.

Политика управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами  может быть агрессивной, консервативной и умеренной.

Признаками агрессивной политики управления оборотными активами являются:

• отсутствие ограничений в их наращивании;
• наличие значительных денежных средств;
• значительные запасы сырья, материалов и готовой продукции;
• большая дебиторская задолженность;
• высокий удельный вес оборотных активов в их общей величине;
• длительный период оборачиваемости оборотных средств;
• не очень высокая экономическая рентабельность.

Признаками консервативной политики управления оборотными активами являются:

• сдерживание роста оборотных активов;
• низкий удельный вес оборотных активов;
• краткий период оборачиваемости оборотных активов;
• высокая экономическая рентабельность;
• возможность технической неплатежеспособности из-за заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат фирмы.

При умеренной политике управления оборотными активами все находится на среднем уровне, на «центристской позиции»: и экономическая рентабельность, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств.

Признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При этом обеспечивается повышенный уровень эффекта финансового рычага. Высокий процент за кредит, рост силы операционного рычага, но в меньшей степени, чем финансового.