Теоритические аспекты антикризисного управления

Содержание.

Определения.

Финансовое  оздоровление.

     Финансовое оздоровление - процедура банкротства, которая применяется к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности ¹.

     Удовлетворение требований кредиторов при процедуре финансовое оздоровление должно производиться по графику погашения задолженности ².  

Внешнее управление

     Внешнее управление — это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему. Помимо внешнего управления имуществом должника, указанным законом предусматривалась процедура санации. Процедура санации предполагала оказание финансовой помощи предприятию-должнику.

     С момента введения внешнего управления всегда отстраняется от должности руководитель должника — юридического лица. При этом управление делами должника возлагается на внешнего управляющего.

     Внешний управляющий назначается арбитражным судом одновременно с введением внешнего управления.

     Срок, на который вводится внешнее управление, не может быть более 18 месяцев, но может  быть продлен по решению арбитражного суда на 6 месяцев. 

Конкурсное  производство

     Конкурсное  производство - завершающая процедура банкротства коммерческой организации-должника. Она начинается с признания арбитражным судом должника банкротом и назначением конкурсного производства и конкурсного управляющего. Срок конкурсного производства - до 1 года, при необходимости он может быть продлен. После реализации имущества должника конкурсный управляющий рассчитывается с кредиторами и представляет отчет в арбитражный суд, который выносит решения о завершении конкурсного производства. В государственный реестр юридических лиц производится запись о ликвидации организации-должника.

    Заложенное  имущество должно реализовываться  только в судебном порядке, вне зависимости  от имеющегося соглашения о внесудебном  обращении взыскания, заключенного между залогодателем и залогодержателем до принятия заявления о банкротстве. ³ 

    Процедура наблюдение 

     Цель  процедуры  наблюдения  –  сохранение  имущества  должника.  В   период наблюдения  временный  управляющий  изучает  и  выявляет  состояние  активов должника, наличие  и  характер  дебиторской  задолженности,  перспективность деятельности  предприятия-должника,  размер  требований  кредиторов,  состав имущества должника, находящегося у третьих лиц,  и приходит  к выводу  о возможности или невозможности восстановления  его платежеспособности   и подсказывает пути, которые могут привести к достижению цели. По   результатам   деятельности   временный   управляющий   представляет   в арбитражный суд заключение о  положении  и  перспективах  должника,  включая возможные предложения по улучшению его финансового состояния  и  сведения  о проделанной в период наблюдения работе.

     На  стадии наблюдения имущество не подлежит реализации. 

     Стоимость действующего предприятия

     По  Российским стандартам стоимость действующего предприятия — это стоимость  всего имущественного комплекса функционирующего предприятия (включая нематериальные активы) как единого целого.

1. Согласны  ли вы с утверждением, что при процедуре  финансовое оздоровление нет различия в  порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед  которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена.

   Обоснуйте свой ответ. 

     В определении о введении финансового  оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также  содержаться утвержденный судом  график погашения задолженности⁴.

     Графиком  погашения задолженности должно быть предусмотрено пропорциональное погашение требований кредиторов в  очередности, установленной статьей 134 настоящего Федерального закона⁵.

     Требования  кредиторов по текущим платежам удовлетворяются в следующей очередности:

• в первую очередь удовлетворяются требования по текущим платежам, связанным с судебными расходами по делу о банкротстве, выплатой вознаграждения арбитражному управляющему, с взысканием задолженности по выплате вознаграждения лицам, исполнявшим обязанности арбитражного управляющего в деле о банкротстве, требования по текущим платежам, связанным с оплатой деятельности лиц, привлечение которых арбитражным управляющим для исполнения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве в соответствии с настоящим Федеральным законом является обязательным, в том числе с взысканием задолженности по оплате деятельности указанных лиц;
• во вторую очередь удовлетворяются требования об оплате труда лиц, работающих по трудовым договорам, а также требования об оплате деятельности лиц, привлеченных арбитражным управляющим для обеспечения исполнения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве, в том числе о взыскании задолженности по оплате деятельности данных лиц, за исключением лиц, указанных в абзаце втором настоящего пункта;
• в третью очередь удовлетворяются требования по коммунальным платежам, эксплуатационным платежам, необходимым для осуществления деятельности должника;
• в четвертую очередь удовлетворяются требования по иным текущим платежам.
• Требования кредиторов по текущим платежам, относящиеся к одной очереди, удовлетворяются в порядке календарной очередности⁶.

      Следовательно, при процедуре финансовое оздоровление нет различия в порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена. 

     2. Согласны ли вы  с утверждением, что  при процедуре  внешнее управление  нет различия в порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена. Обоснуйте свой ответ. 

     Вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Федеральным законом⁷:

• приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, иных документов, взыскание по которым производится в бесспорном порядке, не допускается их принудительное исполнение, за исключением исполнения исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до введения внешнего управления решений о взыскании задолженности по заработной плате, о выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и возмещении морального вреда, а также о взыскании задолженности по текущим платежам;
• не начисляются неустойки (штрафы, пени) и иные финансовые санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, за исключением текущих платежей.⁸

      Таким образом, при процедуре внешнее управление нет различия в порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена. 

     3. Согласны ли вы  с утверждением, что  при процедуре  конкурсное производство  нет различия в порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена. Обоснуйте свой ответ. 

     Требования  кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, удовлетворяются за счет стоимости предмета залога преимущественно перед иными кредиторами, за исключением обязательств перед кредиторами первой и второй очереди, права, требования по которым возникли до заключения соответствующего договора залога⁹.

     По  общему правилу из средств, вырученных от реализации предмета залога, семьдесят процентов, но не более чем основная сумма задолженности и процентов, должно направляться на погашение требований залогового кредитора.¹⁰

     Оставшиеся  денежные средства вносятся на специальный банковский счет должника в следующем порядке:

     · двадцать процентов - для погашения требований кредиторов первой и второй очереди в случае недостаточности иного имущества должника для погашения указанных требований;

     · оставшиеся денежные средства - для погашения судебных расходов, расходов по выплате вознаграждения арбитражным управляющим и оплаты услуг лиц, привлеченных арбитражным управляющим в целях обеспечения исполнения возложенных на него обязанностей.

     Если  требования вытекают из кредитного договора, то из средств, вырученных от реализации предмета залога, кредитор получает не семьдесят процентов, а восемьдесят.

     Как и в первом случае, оставшиеся средства будут внесены на специальный  банковский счет, из них:

     · пятнадцать процентов пойдет на погашение требований кредиторов первой и второй очереди в случае недостаточности иного имущества,

     · оставшиеся - будут использованы для погашения судебных расходов, расходов по выплате вознаграждения арбитражным управляющим и оплаты услуг привлеченных им лиц.

     Следовательно, при процедуре конкурсное производство требования кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом имеют преимущества перед теми кредиторами, задолженность перед которыми залогом не обеспечена. 

     4. Согласны ли вы с утверждением, что при наблюдении нет различия в порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена. Обоснуйте свой ответ. 

     В наблюдении должник ограничивается в совершении определенных сделок без согласия арбитражного управляющего, но правовые последствия введения наблюдения прямо не содержат запрета на удовлетворение требований кредиторов¹¹ (статья 64).

     Ограничение права удержания в период наблюдения заключается в невозможности для кредитора получить удовлетворение из стоимости удерживаемой вещи. Удовлетворение требований обеспеченного кредитора за счет предмета удержания невозможно без учета закона "О несостоятельности (банкротстве)": действие специальных норм превалирует над действием норм общих.

     Таким образом, при наблюдении нет различия в порядке удовлетворения требований кредиторов, задолженность перед которыми обеспечена залогом и теми кредиторами, задолженность перед которыми им не обеспечена. 

     5. Согласны ли вы, что если чистый  дисконтированный  доход от мероприятия,  реализуемого с  целью финансового  оздоровления компании, положителен, то  мероприятие можно  назвать эффективным   и рекомендовать  его для обеспечения  восстановления платёжеспособности предприятия. Обоснуйте свой ответ. 

     Если  доход будущих периодов, приведенных  к сегодняшней стоимости, то есть, дисконтированный чистый годовой доход  имеет положительное значение, то это означает, что проект финансового  оздоровления компании эффективный и его можно рекомендовать для обеспечения восстановления платёжеспособности предприятия. 

     6. Согласны ли вы, что неудовлетворительность  структуры бухгалтерского  баланса является  основанием для  инициации процедуры  банкротства. Обоснуйте  свой ответ. 

     Производство по делу о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, к должнику - гражданину - не менее десяти тысяч рублей, а также имеются следующие признаки банкротства:

• для граждан: если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение 3 месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.
• для юридических лиц: если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены¹².

     Следовательно, неудовлетворительность структуры бухгалтерского баланса говорит о том, что предприятие находится в кризисном положении и необходимо принять меры для исправления ситуации, но не является основанием для инициации процедуры банкротства. 

     7. Согласны ли вы, что введение процедуры  наблюдения приведёт  к падению стоимости  предприятия. Обоснуйте  свой ответ. 

     Напрямую на стоимость имущественного комплекса предприятия введение процедуры наблюдения не окажет, но могут оказать влияние косвенные причины, связанные с трудностями, которые испытывает компания.

     В данном случае, компанию могут начать покидать ключевые сотрудники, опасаясь рисков, ассоциируемых с компанией-банкротом. Поставщики могут отказать в предоставлении отсрочки по оплате, а покупатели предпочтут воздержаться от покупки, опасаясь риска оказаться без послепродажного обслуживания, или потребуют снижения цен. Операционные и организационные проблемы неизбежно проявляются в сокращении доступных инвесторам денежных потоков. Эти процессы в совокупности могут привести к снижению стоимости компании. 

     8. Согласны ли вы, что введение процедуры  финансового оздоровления, в большинстве случаев приведёт к росту стоимости предприятия. Обоснуйте свой ответ. 

     Введение  процедуры финансового оздоровления означает, что предприятие находится в сложном финансовом положении, функционирующей в состоянии, близком к банкротству. Это может привести к увеличению вероятности невыполнения обязательств и масштабов возможных претензий, что в свою очередь увеличивает приведенную стоимость издержек финансовых трудностей; с другой стороны, большой объем процентных выплат снижает возможные доходы акционеров. Оба этих фактора действуют в направлении снижения рыночной стоимости компании.

     Поэтому говорить о том, что введение процедуры финансового оздоровления приведёт к росту стоимости предприятия, не приходится. 

     9. Считаете ли вы, что прибыльное предприятие не может быть неплатёжеспособным. Обоснуйте свой ответ. 

     Платежеспособность - текущая и перспективная возможность  погашения предприятием собственных  обязательств. Предприятие считается платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам.

     А прибыльное предприятие – предприятие, у которого доходы превышают расходы. Чистая прибыль — часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет. 

     Следовательно, предприятие, не осуществляющее погашение расходов, задолженностей и других обязательных платежей и при этом, получающее прибыль, будет считаться прибыльным, но неплатёжеспособным. 

     10. Считаете ли вы, что убыточное предприятие не может быть платёжеспособным. Обоснуйте свой ответ.

     Платежеспособность - текущая и перспективная возможность  погашения предприятием собственных  обязательств. Предприятие считается  платёжеспособным, если у него нет  просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам.

     Убытки  предприятия - выраженные в денежной форме потери; уменьшение материальных и денежных ресурсов предприятий  в результате превышения расходов над  доходами.

     Следовательно, предприятие, у которого расходы превышают доходы, но еще имеются активы, которыми можно покрывать задолженности, то такое предприятие можно считать убыточным но платёжеспособным. 

     11. Может ли предприятие  быть платёжеспособным, если коэффициент  текущей ликвидности в течение рассматриваемого периода показал следующую динамику: начало года – 1,12; конец года – 1,05. Обоснуйте свой ответ. 

     Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода.

     Нам дан по условию коэффициент текущей ликвидности на конец года составляющий 1,05, следовательно, предприятие может быть платёжеспособным, так как оборотных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств.

     Наблюдается отрицательная динамика по сравнению с прошлым годом - уменьшение оборотных средств - существует риск утраты платежеспособности. 

     12. Может ли предприятие  быть платёжеспособным, если коэффициент  срочной ликвидности  в течение рассматриваемого периода показал следующую динамику: начало года – 1,12; конец года – 1,05. Обоснуйте свой ответ. 

     Коэффициент срочной ликвидности - показывает способность предприятия покрыть краткосрочные обязательства наиболее ликвидными активами (денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность.)

     Нам дан по условию коэффициент срочной ликвидности на конец года составляющий 1,05, следовательно, предприятие может быть платёжеспособным, так как наиболее ликвидных активов рациональное количество  для погашения краткосрочных обязательств.

     Отрицательная динамика коэффициента предполагает, что предприятие «теряет» ресурсы для погашения краткосрочной задолженности.

     13. Согласны ли вы, что реструктуризация  дебиторской задолженности обязательна при реализации процедуры финансовое оздоровление. Обоснуйте свой ответ. 

     Реструктуризация долга - ситуация, в которой кредитор по причинам, связанным с фин. трудностями должника, делает ему уступку, соглашаясь не востребовать уплаты долга до наступления назначенного ранее срока платежа.

     Финансовое оздоровление предусматривает установление  графика погашения кредиторской задолженности, то есть ее реструктуризацию .

     Следовательно, реструктуризация дебиторской задолженности не обязательна при реализации процедуры финансовое оздоровление. 

     14. Согласны ли вы, что реструктуризация  долгосрочных обязательств  обязательна при  реализации процедуры  финансовое оздоровление. Обоснуйте свой  ответ. 

     Данная процедура предусматривает восстановление платежеспособности должника посредством погашения задолженности в соответствии с утвержденным кредиторами графиком погашения задолженности. Утверждение указанного графика фактически означает утверждение краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной реструктуризации долговых обязательств должника.

     Реструктуризация  долгосрочных обязательств является неотъемлемой частью механизма финансового оздоровления предприятия.

     15. Согласны ли вы, что процедура внешнего управления, введённая на 18 месяцев, не повлечёт за собой реструктуризации долгосрочных обязательств, сроком погашения более 2 лет. Обоснуйте свой ответ. 

     Процедура внешнего управления решением суда может быть продлена и на более длительный срок, чем 2 года, и в этом случае будет существовать мораторий на обязательства и обязательные платежи на весь период внешнего управления, это и будет является реструктуризацией долгосрочных обязательств. 

     16. Согласны ли вы, что решение о  заключении мирового  соглашения (в ходе  процедуры банкротство)  принимается без  участия кредиторов первой и второй очереди. Обоснуйте свой ответ. 

     Мировое соглашение может быть заключено  после погашения задолженности  по требованиям кредиторов первой и  второй очереди¹³. Следовательно,  в принятии решения о заключении мирового соглашения (в ходе процедуры банкротство) кредиторы первой и второй очереди участия не принимают. 

     17. Согласны ли вы, с утверждением, что  ликвидационная стоимость  актива, всегда ниже  его рыночной стоимости.  Обоснуйте свой  ответ.  

     Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

     Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже – денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости.

     Следует отметить, что величина ликвидационной стоимости объекта всегда меньше величины его рыночной стоимости. Причем, чем быстрее нужно реализовать  объект, тем меньше должна быть величина его ликвидационной стоимости, по сравнению  с величиной рыночной стоимости. 

     18. Согласны ли вы с тем, что если в структуре краткосрочных обязательств нет задолженности по краткосрочным кредитам, то превышение стоимости кредиторской задолженности над стоимостью дебиторской, определит неплатежеспособность компании. Обоснуйте свой ответ. 

     Если  в структуре краткосрочных обязательств нет задолженности по краткосрочным  кредитам, то превышение стоимости  кредиторской задолженности над  стоимостью дебиторской, не определяет неплатежеспособность. Предприятие может по своим долгосрочным кредитам рассчитываться из своей прибыли, являясь платежеспособным.

     Уменьшение  дебиторской задолженности снижает коэффициент ликвидности, но не платежеспособности.  

     19. Задача.

     Наблюдение  на предприятии введено 25.09. 2009 года. Определить правомерность расчётных операций произведённых руководством предприятия за 27.09.2009 года, если стоимость активов на момент введения наблюдения 3 567 тыс. руб.

• Выплата депонированной заработной платы за март 2009 года в сумме 20000 руб.
• Погашение задолженности по кредиту (договор от 15.01.2009.) согласно графику, платёж за сентябрь в сумме 24578 руб., в том числе 16787 выплата основного долга, остальная часть суммы – начисленные за период с  29.08.2009 по 29.09.2009 проценты.
• Оплата текущих лизинговых платежей по договору от 24.10.2008., в сумме 34 400 руб. Имущество в соответствии с договором предоставляется на 5 лет и находится на балансе лизингодателя.
• Выплата задолженности по начисленным за 2008 год, дивидендам в сумме 23 900 руб.
• Выплаты собственникам, которые в соответствии с протоколом собрания учредителей вышли из состава общества (протокол от 20.09.2009). Сумма выделенной доли составляет 123 000 руб.
• Оплата по счёту фактуре, выставленному поставщиком за отгруженные 23.09.2009 года, товарно материальные ценности. Сумма по счёту составляет 56000 руб.
• Оплата по счёта на предоплату (счёт выставлен 24.09.2009), при обеспечении поставки комплектующих, используемых в текущей производственной деятельности компании. Сумма по счёту составляет 82000 руб.

     Обоснуйте свой ответ. 

• При процедуре  наблюдения выплата заработной платы за март 2009г. правомерна, так как разрешены текущие платежи, выплаты кредиторам 1 и 2 очереди;
• Погашение задолженности по кредиту только в сумме основного долга 16787, так как выплата процентов не разрешена;
• Оплата текущих лизинговых платежей по договору правомерна, так как это текущие платежи;
• Выплата дивидендов не допускается;
• Выплаты собственникам, вышедшим из состава общества не правомерны;
• Оплата по счёту фактуре, не разрешена, так как выставлена поставщику до введения наблюдения;
• Оплата по счёта на предоплату поставки комплектующих, также не правомерна, так как предоплата не является текущими платежами¹⁴.

20. Задача.

       Определите  процент погашения  конкурсной задолженности  по всем представленным группам кредиторов в ходе процедуры конкурсного производства, при следующих условиях:

      Объём конкурсной массы  составляет 150 млн. рублей.

     Структурно  реестр конкурсной задолженности  приведён в таблице 1 

     Таблица 1

     Реестр  конкурсной задолженности (тыс. руб.)