Теория и практика финансового оздоровления предприятия

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Теоретическая часть………………………………………………………………5

Реорганизация как инструмент финансового оздоровления предприятия……5

  1.Понятие и сущность финансового оздоровления, реорганизации……...5

  2.Инструмент финансового оздоровления предприятия-реорганизация..7

Практическая  часть……………………………………….……………………12

Список  использованной литературы………………………………………….14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     В современных условиях рыночной экономики, когда многие организации сталкиваются с проблемой неплатежеспособности, особенной значимостью обладают меры по их финансовому оздоровлению. Меры этой программы направлены на выработку условий проведения реструктуризации долгов кредиторами, что приведет к  улучшению общего состояния деятельности предприятий и экономики в  целом.

     В условиях современной рыночной экономики  необходимо применять меры по усилению государственного регулирования как финансового оздоровления, так и повышения эффективности процедур банкротства.

     Одним из современных подходов к менеджменту  является управление стоимостью. Стоимость  становится основным критерием оценки эффективности функционирования предприятия  как с точки зрения собственников  и менеджеров, так и с точки  зрения потенциальных инвесторов и  государства. В странах, где система  управления ориентирована на максимизацию стоимости, отмечается более высокий  уровень валового внутреннего продукта на душу населения, производительности труда и занятости. Это особенно важно в условиях дальнейшей глобализации рынка капитала, когда сам капитал  становится все более мобильным  и страны, экономика которых не ориентирована на максимальное повышение  стоимости для акционеров, будут  испытывать недостаток в инвестициях  и все больше и больше отставать  во всемирной конкуренции.

     Актуальность  вопросов усиливается также и  тем обстоятельством, что значительная часть российских предприятий остаются финансово несостоятельными. Без  осуществления оценки активов, обязательств и в целом бизнеса, невозможно проведение ни одной процедуры антикризисного управления и финансового оздоровления предприятий.

     С переходом России на рыночную экономику  понятие реорганизации, реорганизационных  процедур, финансового оздоровления все чаще стало использоваться как  в предпринимательской среде, так  и в законодательстве. В Гражданском кодексе закреплены основные формы проведения реорганизации компаний.

     Исходя  из этого, целью нашей работы является изучение теории и практики проведения реорганизационных процедур при  финансовом оздоровлении предприятия.

     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

     1.  рассмотреть понятие и сущность финансового оздоровления, реорганизации;

     2.  выявить основные проблемы в рассматриваемой области;

     3.  рассмотреть основные критерии эффективности проведения реорганизационных процедур;

     Предметом исследования являются различные экономические  отношения, возникающие между собственниками компаний, инвесторами и государством в вопросах проведения реорганизационных  процедур.

     В качестве методов исследования мы использовали такие методы как анализ, наблюдение, прогнозирование. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Реорганизация как инструмент финансового оздоровления предприятия.

1.Понятие и сущность финансового оздоровления, реорганизации. 

     В рыночной экономике любое предприятие  при определенных обстоятельствах  может оказаться в кризисном  финансовом состоянии. Причины такого положения связаны как с влиянием внешней среды на деятельность предприятия, так и с внутренними недостатками управления производством. Достичь  финансовой устойчивости и эффективности  функционирования такие предприятия  могут посредством их финансового  оздоровления.

     Н.В. Моисеева под финансовым оздоровлением  понимает совокупность мероприятий, направленных на решение финансовых проблем предприятия, повышение платежеспособности, улучшение  финансовой устойчивости, эффективности  деятельности.

     Е.П. Жарковская и Б.Е. Бродский под финансовым оздоровлением понимают установление финансового равновесия путем получения отсрочки платежей, превращение краткосрочных обязательств в долгосрочные, превращение обязательств кредиторов в паевой или акционерный капитал, приостановка деятельности в убыточной сфере и т. д.

     Законодательством также определено понятие финансового  оздоровление: «финансовое оздоровление - процедура, применяемая в деле о  банкротстве к должнику в целях  восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в  соответствии с графиком погашения  задолженности».

     В законодательстве также дано понятие  санации, которое в сущности близко к первым двум определениям: санация - меры, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве.

     С точки зрения законодателя понятия  «санация» и «финансовое оздоровление»  различные понятия. Разница между  ними с точки зрения законодателя заключается в следующем:

     - санация является добровольной  процедурой и заключается в  оказании финансовой помощи должнику (например, учредитель оплачивает  все долги должника, а должник  берет на себя обязательства  перед этим учредителем);

     - во время процедуры внешнего  управления, кроме того, что осуществляются  меры по оздоровлению должника, действует мораторий на долги  (т.е. долги замораживаются и  начинают выплачиваться после  окончании процедуры);

     - при финансовом оздоровлении  должник начинает сразу расплачиваться  по долгам почти сразу после  введения процедуры (в соответствии  с графиком); одновременно осуществляются  меры по финансовому оздоровлению.

     В книге «Антикризисное управление»  Е.П.Жарковской и Б.Е.Бродского дается еще одно определение, относящееся к рассматриваемой проблеме - «реорганизационные процедуры», под которым авторы понимают поддержание деятельности предприятия и его оздоровление с целью не допустить его ликвидации.

     В рамках финансового оздоровления также  выделяют следующие понятия: стратегия  финансового оздоровления, программа  финансового оздоровления, план финансового  оздоровления.

     Стратегия финансового оздоровления - целевая  установка, базовые принципы, а также  совокупность направлений и критериев  финансового оздоровления предприятия.

     Программа финансового оздоровления - комплекс мероприятий, выбранных из числа  существующих методов с учетом особенностей деятельности предприятия, внутренней и внешней ситуации, финансовых проблем и сформированной стратегии.

     План  финансового оздоровления - организационное  воплощение программы с указанием  сроков реализации мероприятий, расчетом количества необходимых ресурсов, указанием  структурных подразделений и  ответственных лиц, расчетом прогнозных значений результатов и т.д. 

2.Инструмент финансового оздоровления предприятия - реорганизация. 

     В связи с постоянной динамикой  развития бизнес компании также должен перестраиваться. Возможность перестройки  обуславливает процесс реструктуризации. При этом реструктуризация в макроэкономическом смысле представляет собой определенный этап развития экономики, характеризующийся  качественным изменением типов экономических  субъектов и их экономическим  поведением. Реструктуризация в микроэкономическом смысле связана, в первую очередь, с  изменениями, происходящими в компании.

     Реструктуризация  объекта, под которым мы понимаем компанию, представляет собой процесс  изменения состава элементов, их функций, связей между ними при сохранении основных свойств объекта. Целью  реструктуризации является изменение  качественной специфики объекта  в соответствии с заданными параметрами  для более успешного ее функционирования.

     Исследование  предприятия в целях реструктуризации проводится в три этапа:

     1.Анализ  текущего состояния предприятия,  производственных и финансовых  планов руководства.

     2.Детализированный  финансовый анализ предприятия  и выявление внутренних факторов, способствующих росту его стоимости.

     3. Анализ возможностей реструктурирования:

     -  организационного (продажа производственных  подразделений, покупка компаний, слияние, создание совместного  предприятия, ликвидация подразделения  и т.д.);

     -  финансового (принятие решений  в отношении задолженности, увеличения  собственного капитала).

     Главная цель реструктуризации – поиск источников развития предприятия (бизнеса) на основе внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы основаны на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегии  создания стоимости предприятия  за счет собственных и заемных  источников финансирования, а внешние  основаны на реорганизации видов  деятельности и структуры предприятия.

     Необходимо  отметить, что реструктуризация отличается от реформирования и реорганизации. Реформирование является более общим  понятием и может быть реализовано  путем выполнения работ по реструктуризации. Реорганизация носит юридический  оттенок и может быть использована как инструмент в рисках работ  по реструктуризации. Реструктуризация же предполагает осуществление действий как в организационном, так и в финансовом аспекте. При этом если объектом реструктуризации выступает компания в целом, то основной целью данного процесса будет увеличение ее стоимости.

     Остановимся подробнее на таком внешнем факторе  реструктуризации, как реорганизация  предприятия.

     Реорганизация юридического лица – преобразование юридического лицо в другое (другие) юридические лица. Реорганизация юридического лица может производиться в форме слияния, присоединения, разделения, выделения, преобразования.

     Под слиянием понимается возникновение  нового общества путем передачи ему  всех прав и обязанностей двух или  нескольких обществ, с прекращением существования последних.

     Под присоединением признается прекращение  деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу. При присоединении одного общества к другому к последнему переходят  все права и обязанности присоединяемого  общества.

     Под разделением общества признается прекращение  деятельности общества с передачей  всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам.

     Под выделением общества признается создание одного или нескольких обществ с  передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения  деятельности последнего.

     Правовые  особенности реорганизации юридических  лиц определяются статьями 57-60 ГК РФ, а также Федеральным законом  «Об акционерных обществах». Реорганизация  юридического лица может быть осуществлена по решению его учредителей (участников) либо органа юридического лица, уполномоченного  на то учредительными документами.

     Переход прав и обязанностей по формам слияниям и присоединениям осуществляется согласно передаточному акту.

     Переход прав и обязанностей по формам разделения и выделения осуществляется согласно разделительному балансу.

     Передаточный  акт и разделительный баланс должны содержать положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизованного  юридического лица в отношении всех его кредиторов и должников, включая  и обязательства, оспариваемые сторонами.

     Юридическое лицо считается реорганизованным, за исключением случаев реорганизации  в форме присоединения, с момента  государственной регистрации вновь  возникших юридических лиц. При  реорганизации юридического лица в  форме присоединения к нему другого  юридического лица первое из них считается  реорганизованным с момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении  деятельности присоединенного юридического лица.

     Сокращение (разделение, выделение) предприятия (особенно финансово-убыточного) – это выделение  из его состава в качестве подконтрольных, но оперативно самостоятельных юридических  лиц (дочерних и зависимых предприятий) бывших подразделений и (или) структурных  единиц, которые до сих пор специализировались на определенных товарах или услугах, которые могут быть реализованы  внешним покупателям (на сторону). Чаще всего эта операция осуществляется в форме учреждения соответствующих  дочерних акционерных обществ на базе имущества, имевшегося у предприятия. Это делается посредством:

     -  передачи упомянутого имущества  в соответствии с его текущим  стоимостным эквивалентом в уставный  фонд учреждаемой фирмы (покупки  за рыночную стоимость данного  имущества некоторого пакета  акций учреждаемого акционерного общества);

     -  предоставления дочерней фирме  указанного имущества в продлеваемую  долгосрочную аренду, плата за  которую в действительности не  будет взиматься (капитализируется  и дает величину взноса в  уставный фонд учреждаемого предприятия);

     -  приобретения относительно небольшой  части акций (паев) вновь учреждаемого (оформляемого как самостоятельное)  дочернего предприятия за «живые» деньги.

     Балансы выделенных предприятий подлежат консолидации в единый баланс материнской фирмы. Экономический смысл дробления  крупного единого предприятия состоит в следующем.

     1.Выделяются  отдельные, имеющие самостоятельный  баланс предприятия, которые специализируются  на коммерчески перспективных  продуктах. Заинтересованные в указанных проектах инвесторы могут иметь больше гарантий того, что кредиты или вклады в приобретение акций (паев), предоставленные таким специализированным предприятиям, не будут «размазаны» в материнской многопрофильной фирме и если материнская фирма является кризисной, то инвесторы могут быть более спокойны в том отношении, что их капиталовложения, помещенные в специализированное на рассматриваемом проекте предприятие, не будут использованы для покрытия первоочередных просроченных задолженностей неплатежеспособной материнской фирмы.

     2.Санация  (финансовое оздоровление) крупного  предприятия может быть облегчена  выделением юридически отдельных  имеющих самостоятельный баланс, заведомо коммерчески неперспективных  предприятий. Они – кандидаты  на банкротство, которое только  в некоторой мере затронет  имущество выделившей их из  своего состава материнской фирмы,  так как учредители несут лишь  ограниченную указанной величиной  ответственность за долги. От  коммерческой неудачи дочерних  предприятий пострадают в первую  очередь их кредиторы, долги  которым в случае упомянутого  банкротства частично не будут  погашены. Если выделенное предприятие  станет прибыльным, владельцы материнской  фирмы смогут получить выгоду: оформление частных владельцев  материнской фирмы на завышенную  заработную плату в указанные  дочерние предприятия; упорядоченная  ликвидация коммерчески успешного  дочернего предприятия (ликвидация  дочернего предприятия с продолжением  его бизнеса центральной компанией  и одновременным получением свободного  от долгов ликвидного остатка  имущества дочернего предприятия).

     Материнская фирма сохраняет решающие для  нормального функционирования дочерних структур функциональные службы: научно-исследовательский (конструкторско-технологический) центр, централизованную бухгалтерию, финансово-инвестиционный отдел, единый отдел стандартизации, научно-техническую библиотеку, отдел  кадров, транспортный цех. 
 
 
 

     Практическая  часть.

     Задание.

     Оцените платежеспособность предприятия на начало и конец года по данным предоставленным  в таблице «Агрегированные балансы  предприятий». Если предприятие неплатежеспособно, определителе, существует ли возможность восстановления платежеспособности, в противном случае - вероятность ее утраты.

     Решение.

     Платежеспособность  предприятия определяется значение коэффициентов текущей ликвидности (к₁) и обеспеченности собственными средствами (к₂):

     к_{1 =} ,

     где АII- оборотные активы;

     ККЗ- краткосрочные кредиты и займы;

     КЗ- кредиторская задолженность.

     К_{2 =} ,

     Где ПIV- собственные средства предприятия

     АI- внеоборотные активы предприятия.

     Расчет  коэффициентов текущей ликвидности  и обеспеченности средствами для  предприятия 4 представлены в таблице.

     Значение  коэффициента текущей ликвидности как на начало, так и на конец года выше нормативного, следовательно, структура баланса предприятия 4 удовлетворительна, а предприятие платежеспособно.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список используемой литературы: 

     1.  Гражданский кодекс РФ. Ч.1. от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ.

     2.  О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26 октября  2002 г. № 127-ФЗ.

     3.  Антикризисное управление : учебн. пособие / Под ред. К.В. Балдина. – М.: Гардарики, 2007.

     4.  Большаков А.С. Антикризисное  управление: финансовый аспект. –  Спб: СПб ГУП, 2005.

     5.  Грязнова А.Г., Федотова М.А, Ленская  С.А. Оценка бизнеса: учебник.  М.: Финансы и статистика, 2005.

     6.  Жарковская Е.П. Антикризисное управление: учебник. – 3-е изд. – М.: Омега-Л. – 2006.

     7.  Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ  хозяйственной деятельности предприятия:  учебник. – М.: проспект. – 2004 .

     8.  Моисеева Н.В. Планирование процесса  финансового оздоровления предприятия  // Финансовый анализ, 2006, № 6.

     9.  Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка  стоимости предприятия (бизнеса). – 2-е изд., испр. – Москва: Омега-Л. – 2007.

     10.  Антикризисное управление энергетикой  [Электронный ресурс]. – Режим  доступа: http://www.energyland.info/analitic-show-16645

     11.  Интерэкспертиза - Оценка при реорганизации предприятий (слиянии, поглощении, выделении) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.interexpertiza.ru/service/valuation/situations/reorganisation/

     12.  Реформирование электроэнергетики  [Электронный ресурс]. – Режим  доступа: http://www.rao-ees.ru/ru/reforming/reason/show.cgi?content.htm

     13.  Федеральная служба государственной  статистики [Электронный ресурс]. –  Режим доступа: www.gks.ru