Торговый баланс
Торговый баланс
Торговый баланс, баланс, отражающий соотношение стоимости экспорта и импорта страны за определённый период (как правило, за год). В него включается стоимость товаров, проданных и купленных на условиях немедленной оплаты, поставляемых в кредит, а также безвозмездно в виде правительственной помощи или дара (за вычетом стоимости последних Т. б. включается в платёжный баланс). В активной части Т. б. отражается экспорт товаров, произведённых, выращенных или добытых в стране, а также товаров, ранее ввезённых из-за границы и подвергшихся переработке. В пассивной части — импорт товаров иностранного происхождения для внутреннего потребления или переработки с целью их последующего вывоза. Разность между стоимостью экспорта и импорта составляет сальдо Т. б.: активное, если стоимость экспорта превышает стоимость импорта; пассивное, если стоимость импорта превышает стоимость экспорта. Т. б., активная и пассивная части которого равны, называется нетто-балансом.
Т. б. составляется статистическими, финансовыми и внешнеторговыми органами каждой страны для оценки её внешнеэкономической позиций, уровня конкурентоспособности товаров национального производства, покупательской способности национальной валюты. Методология подсчёта стоимости экспорта и импорта в различных странах имеет свою специфику, что затрудняет сопоставление соответствующих показателей Т. б. Статистическая комиссия ООН рекомендует странам придерживаться единой методологии в отношении системы и базы учёта стоимостных показателей во внешней торговле. В частности, при составлении Т. б. учитывать стоимость импортируемых товаров на базе СИФ (или франко-граница страны-покупателя), а экспортируемых товаров — на базе ФОБ (или франко-граница страны-продавца), то есть в стоимость импортируемого товара включать его стоимость на границе или в выходных портах страны-продавца, а также расходы по страхованию и доставке товара до границы страны-покупателя, а в стоимость экспортируемого товара — все расходы продавца по доставке товара в выходной порт или до границы своей страны, включая экспортные пошлины и др. подобные сборы. Большинство стран при составлении Т. б. придерживается методологии подсчёта, рекомендованной Статистической комиссией ООН. Около 30 стран, в том числе социалистические, учитывают стоимость импорта, так же как и стоимость экспорта, на базе ФОБ.
В Т. б. капиталистических стран отражаются стихийный характер развития капиталистической экономики, обострение борьбы за рынки сбыта, валютный кризис, инфляция и ряд др. процессов. Неравномерность экономического и политического развития капитализма проявляется в изменении соотношения сил между конкурентами, в обострении торговой войны между странами, экономическими и таможенными группировками империалистических государств. В практике капиталистических стран широкое применение получили такие методы "выравнивания" Т. б., как пошлины таможенные, количественные ограничения импорта, налоговые и кредитные льготы, бюджетное финансирование экспорта, девальвация, ревальвация, введение множественности валютных курсов и ряд др.
Для многих развитых капиталистических стран в 1-й половине 70-х гг. характерен хронический дефицит Т. б. Так, в 1970—74 суммарный дефицит Т. б. США составил 7,4 млрд. долларов, Великобритании — 13,2 млрд. фунтов стерлингов, Франции — 47,3 млрд. франков. В 1974 во всех империалистических странах, за исключением ФРГ и Канады, Т. б. были сведены со значительным дефицитом, главным образом из-за повышения нефтяными монополиями цен на нефть и нефтепродукты.
В Т. б. социалистических стран отражается планомерное пропорциональное развитие экономики и прежде всего внешней торговли, углубление международного социалистического разделения труда, развитие мирового социалистического рынка. Т. б. социалистических стран, как правило, являются активными, хотя в отдельные годы и в отдельных странах они сводились с дефицитом. Например, в годы 1-й пятилетки (1929—32) Т. б. СССР был пассивным, что было связано с необходимостью более широкого импорта машин и оборудования для создания мощной индустриальной базы страны. В последующие годы в СССР было обеспечено устойчивое превышение стоимости экспорта над стоимостью импорта.
Торговые отношения между социалистическими странами строятся на основе равноправия и взаимной выгоды, углубления и совершенствования сотрудничества и развития социалистической экономической интеграции. Это обеспечивает сбалансированность внешнеторгового оборота между ними, что отвечает задачам развития народного хозяйства каждой страны и всего социалистического содружества.
Если экспорт превышает импорт, то эта разница называется положительным сальдо торгового баланса. А если импортируется больше товаров и услуг, чем экспортируется, то сальдо считается отрицательным.
В настоящее время самое большое положительное сальдо у Китая, рекордное отрицательное – у Соединенных Штатов Америки.
Основные факторы, влияющие на торговый баланс.
- Себестоимость продукции, в которую входят цены природных ресурсов, уровень оплаты труда, налоги, размеры инвестиций и прочее.
- Курс национальной валюты. Укрепление валюты стимулирует импорт, ослабление – экспорт.
- Ограничения во внешней торговле, в том числе пошлины.
- Нетарифные ограничения, такие как государственные стандарты, стандарты безопасности продукции, и прочее.
- Возможность свободной конвертации валюты для импорта.
Обнародование данных о торговом
балансе существенно
Кроме того, торговый баланс позволяет делать оценку надежности государств-должников, что оказывает воздействие на стоимость заимствований на международных рынках, в частности на цены государственных облигаций.
Валютный курс в эпоху металлического обращения.
В эпоху металлического обращения, существовавшего до первой мировой войны в классическом виде, в основе приравнивания национальных денежных единиц друг к другу лежало сопоставление их монетных паритетов. Монета — определенное количество металла, которому придана какая-то форма и который снабжен штемпелем, удостоверяющим вес и пробу. В 268 г. до н.э. римский сенат учредил монетный двор на Капитолийском холме, у храма богини Юноны-Монеты. Отсюда и происходит термин "монета". А монетным паритетом называется соотношение весового количества золота или серебра, содержащегося в сравниваемых между собой различных национальных денежных единицах. В условиях металлического обращения валютный курс колебался вокруг паритета.
Однако рыночный валютный курс может и не совпадать с монетным паритетом, так как он зависит от соотношения спроса и предложения на ту или иную валюту. Если в данной стране спрос на иностранные девизы (деньги, чеки, векселя) превысит их предложение, то курс ее валюты упадет ниже монетного паритета. Если же спрос на девизы окажется меньше, чем их предложение, то валютный курс поднимется выше монетного паритета.
Отчего же зависит соотношение спроса и предложения на иностранные девизы? В каждый данный момент оно определяется состоянием платежного баланса страны. Если этот баланс пассивен, то ее спрос на иностранную валюту превысит предложение и курс ее валюты упадет ниже монетного паритета. Напротив, когда страна имеет активный платежный баланс, то спрос на иностранную валюту будет ниже ее предложения и курс ее валюты поднимется выше монетного паритета. Как видим, ухудшение платежного баланса страны приводит к падению валютного курса, а его улучшение — к повышению этого курса.
Колебания рыночных валютных курсов при золотой валюте монетных паритетов под влиянием соотношения спроса и предложения, зависящего от состояния платежного баланса, не могли быть значительными. Дело в том, что при свободном вывозе золота его владельцы не станут покупать иностранную валюту по курсу, который намного превышал бы монетный паритет, а предпочтут переслать за границу золото. В связи с этим валютный курс при золотом стандарте мог отклоняться от монетного паритета лишь на сумму расходов по пересылке золота из одной страны в другую. Поскольку сумма этих расходов составляла 0,5% переводимого золота, то валютный курс мог отклоняться от монетного паритета примерно на такую величину.
Пределы отклонения валютных курсов от монетных паритетов, определявшихся величиной расходов по транспортировке золота из одной страны в другую, называются золотыми точками. Существовали верхняя и нижняя золотые точки. Так, максимальный курс валюты данной страны в условиях золотого стандарта равнялся монетному паритету плюс стоимость пересылки золота и назывался верхней, или импортной, золотой точкой. Это связано с тем, что когда курс валюты повышался до верхней золотой точки, то начинался прилив золота в страну. Напротив, минимальный курс валюты данной страны при золотом стандарте равнялся монетному паритету за вычетом стоимости пересылки золота и назывался нижней, или экспортной, золотой точкой, так как при ее достижении начинается отлив золота из страны.
Понятие котировки; виды валютных курсов
Установление курса
При прямой котировке , принятой в большинстве стран мира, в том числе и в Российской Федерации, 1,100 или 1000 денежных единиц иностранной валюты выражается в национальных валютах. Например, 1 доллар США равен 4500 руб., 10 японских йен равны 350 руб, 1 англ. фунт стерлингов 1, 444 ам. доллара. При косвенной котировке , принятой в Англии и частично в США, за «основу» берется национальная валюта данной страны (в Англии 1 а.ф.ст. равен 2,350 немецкой марки, 1 а.ф.ст. равен 7,968 франц. франка и т.д.).
Существуют курсы продажи и курсы покупки, разница между которыми составляет прибыль банка по валютным операциям. Курс продажи - это курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную. Курс покупки - это курс, по которому банки покупают иностранную валюту за национальную.
При прямой котировке курс продажи более высокий, чем курс покупки. Например, в Нью-Йорке 1 ф.ст. = 1,46 ам.долл. (курс продажи) и 1 ф.ст. == 1,44 ам.долл. (курс покупки).
Различаются валютные курсы и по видам платежных документов: курс телеграфного перевода, курс почтового перевода, курс чеков, курс векселей (тратт) и т.д.
Курс, обозначенный в котировках, как правило, относится к телеграфному переводу, и на его основе определяются курсы других платежных средств, курсы которых ниже телеграфного перевода.
В котировальных таблицах в зарубежных странах показываются курсы наличных кассовых сделок, т.е. когда операция осуществляется немедленно. Отдельно приводятся курсы по валютным сделкам на срок (т.е. обмен валют будет произведен через какое-то время), которые, как правило, отличаются от кассовых сделок, поскольку спрос и предложение валют меняется и по истечении обусловленного времени курс может или повыситься, или понизиться.
До середины 70-х годов основой валютного курса, вокруг которой он колебался, служил валютный паритет, представлявший собой соотношение двух сравниваемых валют по количеству содержавшегося в них золота. Золотое содержание валют устанавливалось законодательным порядком почти в каждой стране. В настоящее время золотое содержание валют (в том числе и рубля) не устанавливается законодательно, и валюты не обмениваются на золото, а на существующих рынках золота оно продается как товар и его цена колеблется от спроса и предложения.
В современных условиях валютный паритет, устанавливаемый в ряде стран - это определяемое законодательным порядком отношение национальной валюты к валюте другой страны. Например, к доллару США, английскому фунту стерлингов или к условной валюте - СДР или СПЗ (специальные права заимствования). Рыночный валютный курс колеблется в зависимости от различных обстоятельств вокруг этого валютного паритета. Непосредственными причинами, вызывающими изменения валютного курса, являются состояние спроса и предложения на валютном рынке национальной валюты и валют других стран и соотношение покупательных способностей национальной и других валют капиталистических государств.
Различаются фиксированные валютные курсы, которые колеблются в узких рамках (1-2%), плавающие валютные курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения без установленных границ, и их разновидности.
В зависимости от покупки и продажи валюты различают также несколько видов валютных курсов.
В зависимости от покупки и продажи валюты различают существование нескольких видов валютных курсов.
Курс покупателя. По этому курсу банк приобретут валюту. Например, курс 16,2200 рубля за 1 доллар означает, что банк готов купить у клиента определенную сумму долларов по цене 16,2200 за единицу американской валюты. Это соотношение может сохраняться в течение относительно продолжительного времени, но в зависимости от финансовой ситуации оно может изменяться и в течение одного дня.
Курс продавце. По этому курсу банк продает валюту. Например, курс продавца 16,4300 рубля за 1 доллар означает, что данный банк готов продать клиенту запрашиваемую сумму долларов по 16,4300 рубля за каждую единицу американской валюты. Курс продавца всегда выше курса покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя составляет прибыль банка в валютных операциях. Возможность получения этой прибыли возникает вследствие того, что банки фактически занимают на валютных рынках монопольное положение в отношении подавляющего числа юридических и физических лиц ,и, пользуясь этим положением, стараются продать иностранную валюту по более высокому курсу, а купить ее на свою национальную валюту по более низкому курсу.
Средний курс. Он представляет собой среднюю арифметическую курса продавца и курса покупателя. Средний курс используется при экономических сопоставлениях за определенное время, а также во внешнеторговых контрактах для установления курсов валют или методов их пересчета. Средний курс используется для ориентировки и дилерами валютных рынков.
Кросс-курс
представляет собой
Динамика валютного курса и факторы, на нее влияющие.
На динамику валютного
курса оказывают влияние
На соотношение спроса и предложения на валюту, то есть на динамику ее курса систематически воздействуют долговременные экономические тенденции. Во-первых, на динамику валютного курса данной страны определяющее влияние оказывает конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках, изменение которой в конечном счете обусловлено уровнем техники и технологии ее производства. Высокая конкурентоспособность обеспечивает форсирование ее экспорта и тем самым стимулирует приток иностранной валюты. Такая ситуация содействует повышению валютного курса денежной единицы данной страны.
Во-вторых, на уровень валютного курса национальной денежной единицы данной страны сильно воздействует инфляция, которая является отражением диспропорции между денежной массой и товарным предложением, складывающейся в стране в ходе развития макроэкономических процессов. В стране с высоким уровнем инфляции курс ее денежной единицы будет снижаться относительно валют стран с более низким темпом инфляции. Обесценение национальной валюты стимулирует рост внутренних цен в течение продолжительного времени. Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках других стран уменьшает стремление иностранцев приобретать товары и услуги в стране с высокими темпами инфляции. Вследствие этого ослабевает приток иностранной валюты в данную страну и происходит обесценение ее валюты, то есть снижается ее валютный курс.
В-третьих, уровень валютного курса тесно связан с состоянием национального финансового рынка. Если в стране складывается сложная экономическая ситуация, когда иностранные инвесторы начинают срочно реализовывать акции местных предприятий и государственные облигации и вывозить капитал за границу, то в этом случае обменный курс национальной денежной единицы данной страны упадет ниже паритета покупательной способности валюты. Напротив, если в данной стране произойдет повышение процентных ставок и улучшится общее экономическое положение, то начнется приток иностранного капитала, что в конечном счете будет содействовать повышению валютного курса денежной единицы данной страны.
На колебания валютных курсов разных национальных денежных единиц оказывает влияние и государство. Если оно проводит политику стимулирования экспорта, то ее результатом может стать положительное сальдо платежного баланса страны, что неизбежно скажется на повышении обменного курса национальной валюты этого государства. В противоположном направлении будет действовать государственная политика неадекватного увеличения бюджетных расходов и денежной массы в обращении страны. В этом случае произойдет возрастание дефицита платежного баланса, уменьшение резервов иностранных средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты данного государства.
Помимо долговременных экономических факторов на колебания валютных курсов оказывают воздействие многие конъюнктурные факторы, связанные с политической ситуацией в стране. Обменный курс валюты, как показала практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. Так, проведенные в свое время в странах Западной Европы референдумы о вхождении в Европейскую валютную систему привели к заметным колебаниям валютных курсов ряда этих стран. В сочетании с политическими факторами на колебания валютных курсов оказывают существенное воздействие войны, стихийные бедствия, крупные социальные конфликты и революции.
Кроме того, эпизодическое воздействие на валютный курс могут оказать открытия новых месторождений природных ископаемых. К примеру, обнаружение месторождений нефти у берегов Великобритании ослабило ее зависимость от импорта этого жизненного продукта и даже дало возможность ей экспортировать нефть. Это положительно сказалось на платежном балансе страны и привело к более устойчивому положению английской валюты.
Определение текущего валютного курса фактически в большой степени зависит от валютных дилеров — посредников и спекулянтов, осуществляющих операции с валютой на валютных рынках. Их поведение формируется под воздействием более или менее рациональных ожиданий. Большую роль в этих ожиданиях играют предполагаемые изменения в экономической политике правительства или в других сферах деятельности. Эти сдвиги дают основания внести коррективы в те прогнозы, которые были составлены на основе анализа действия основных рыночных сил в этой стране. Прогнозирование изменений валютного курса предполагает учет прошлой его динамики, знание экономической ситуации и наличие способности своевременно рассмотреть качественные подвижки в экономике и финансах. Дилеры, составляющие прогноз динамики валютного курса, должны знать психологию как отдельных личностей, так и всей массы людей, участвующих в валютных операциях
Международная инвестиционная позиция (МИП) представляет собой статистический отчет о накопленных на определенную дату запасах внешних активов (включая монетарное золото, хотя оно и не является ничьим финансовым обязательством) и обязательств страны, т. е. о запасах финансовых требований и обязательств резидентов по отношению к нерезидентам.
Разность между накопленными внешними финансовыми активами и внешними обязательствами называется чистой международной инвестиционной позицией (ЧМР). При превышении активов над пассивами говорят о положительной ЧМР, в противном случае речь идет об отрицательном значении данного показателя.
Обычно международная инвестиционная позиция составляется в виде таблицы, в подлежащем которой содержатся показатели иностранных инвестиций в классификации, повторяющей с небольшими изменениями классификацию финансового счета платежного баланса.
Как и в финансовом счете платежного баланса, первым уровнем классификации МИП является разбивка на внешние активы и обязательства. Они, в свою очередь, группируются по функциональному признаку (второй классификационный уровень): прямые, портфельные и другие инвестиции, причем в активах выделяются еще и резервные требования на зарубежные экономики. Все показатели (за исключением прямых инвестиций) включаются в МИП на валовой основе, позволяющей оценить общий масштаб вывезенного или ввезенного капитала. Прямые инвестиции в силу их специфики отражаются в виде разницы между валовыми накоплениями такого рода капитала и задолженностью прямого инвестора перед объектом прямого инвестирования. Третий классификационный уровень представляет собой разбивку инвестиций по видам финансовых инструментов и последний - по секторам экономики.
Прямые инвестиции делятся на две группы: акционерный капитал и реинвестированные доходы; прочий капитал («межфирменный» долг).
В составе портфельных инвестиций также выделяются две категории: ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, и долговые ценные бумаги, которые подразделяются на облигации, инструменты денежного рынка и производные финансовые инструменты.
Другие инвестиции классифицируются по следующим типам финансовых инструментов: коммерческие (торговые) кредиты, ссуды и займы, наличные деньги и депозиты, прочие активы и обязательства.
Таким образом, по большому
счету классификации МИП
Стоимостный объем внешних финансовых активов и обязательств должен приводиться в МИП в текущих рыночных ценах, действующих на начало и конец соответствующего отчетного периода. Однако на практике указанный принцип соблюдается не всегда. Например, прямые инвестиции определяются часто на основе балансовой стоимости, которая может отражать не текущую рыночную, а первоначальную цену приобретения. В таком случае рекомендуются косвенные оценки. Так, акции, не котирующиеся на фондовых биржах или реализуемые вне биржи, оцениваются по рыночной стоимости котирующихся акций, приносящих сопоставимые доходы и дивиденды, либо по стоимости чистых активов предприятия. Долговые ценные бумаги, обладающие низкой ликвидностью, могут оцениваться по чистой приведенной стоимости платежей и поступлений, ожидаемых по этим бумагам в будущие периоды. За рыночную цену опциона принимается либо его оценка по действующему рыночному курсу, либо сумма уплаченной премии. Стоимость обязательства, принимаемого продавцом варранта, приравнивается к издержкам по выкупу права на реализацию этого варианта.
Ссуды, депозиты, наличные деньги, различные виды кредиторской и дебиторской задолженностей учитываются в балансе международных инвестиций по их номинальной стоимости, которая обычно является хорошим приближением к рыночной цене указанных инструментов. Вместе с тем в некоторых случаях при таком учете возникают существенные сложности из-за расхождения данных у кредитора и должника. Например, ссуды, предоставленные странам с проблемной внешней задолженностью, котируются на вторичных рынках с большим дисконтом. Если кредитор продал свои требования по цене вторичного рынка и отразил эту операцию в балансе инвестиций по фактической цене, то такая регистрация хорошо согласуется с общим принципом оценки на основе рыночных цен. Однако заемщику, как правило, запрещается в соответствии с обычным условием кредитного соглашения выкупать свое долговое обязательство (кроме облигаций и других ценных бумаг) на вторичном рынке, и потому он вынужден учитывать свое обязательство по номинальной стоимости, т. е. в размере той суммы, которую он согласно договору обязан заплатить при наступлении срока погашения ссуды. Таким образом, разная стоимость ссуды при оценке ее кредитором и должником приводит к несогласованности их внешних балансов, к международной несопоставимости.
Между МИП и платежным балансом существует прямая и очевидная связь: трансакции, учтенные в платежном балансе, являются одновременно операциями, изменяющими МИП. Другими словами, МИП на конец отчетного периода равен МИП на начало отчетного периода плюс платежный баланс, плюс другие изменения, не учитываемые в платежном балансе (движение рыночных цен на финансовые инструменты, курсовых соотношений и т. д.).
При описании чистой международной инвестиционной позиции, которая, как уже отмечалось выше, равна разности между ее внешними активами и обязательствами, в зависимости от знака этой разности страну называют либо «чистым кредитором», либо «чистым должником». Однако это не совсем оправданно, поскольку к задолженности страны целесообразно относить только те категории баланса инвестиций, которые не связаны с участием в капитале, т. е. исключая прямые инвестиции и включая реинвестированные доходы и ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале. Такой подход совпадает с принятой в МВФ концепцией внешнего долга.
Внешний долг
Внешний долг на конкретную дату представляет собой непогашенную сумму текущих и ничем не обусловленных обязательств резидентов данной страны перед внешним миром, которые требуют платежей заемщика в счет погашения задолженности в некоторый будущий момент времени.
Накопленная сумма долга включает основной долг и начисленные проценты. Чаще всего (имеются исключения) под первым подразумеваются обязательства, на которые начисляются проценты, при этом выплата процентов не ведет к уменьшению размера основного долга.
Долг должен быть текущим, т. е. необходимо, чтобы он не был погашен и фактически существовал на отчетную дату. Обязательство должно быть ничем не обусловленным, т. е. не подпадающим под соглашение, в рамках которого для совершения финансовой операции необходимо выполнение одного или нескольких условий.
Хотя долг всегда представляет собой обязательство, однако не всякое обязательство является долговым. Как следует из приведенного определения, долговое обязательство непременно должно включать в себя требование выплаты в будущем либо основной долговой суммы, либо процентов, либо и того, и другого вместе. Так, в качестве долговых инструментов рассматриваются беспроцентные ссуды, несмотря на отсутствие процентных выплат, а также бессрочные облигации, невзирая на то, что погашения основного долга они не предполагают.
Если финансовый инструмент не требует выплаты ни основного долга, ни процентов, он не является долговым. Именно поэтому акции и другие формы участия в капитале исключаются из состава долга, так как не предусматривают соответствующих обязательных платежей. Вместе с тем объявленные, но не выплаченные дивиденды приводят к образованию задолженности, поскольку представляют обязательства, включающие необходимость осуществления платежей в будущем.
Необходимо также иметь в виду, что ни форма, ни сроки платежей не служат критериями отнесения тех или иных финансовых инструментов к долговым. Не является таковым и вид валюты, в которой этот инструмент номинирован.