Цели и задачи управления капиталом

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Филиал  федерального государственного бюджетного  образовательного учреждения

высшего профессионального  образования

«РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

в г.Сургуте Ханты-Мансийского  автономного округа - Югра Тюменской области 

Кафедра экономических наук 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

по дисциплине Теоретические основы финансового  менеджмента

на тему Цели и задачи управления капиталом 

    Выполнена студентом (кой) Бундан  Викторией   Николаевной

   4    курса 080105.65 шифр группы         заочной           формы обучения

специальности (направления подготовки)_____________________________

специализация (профиль)_______________________________________________

Отметка о зачете (незачете)  _________________________________________ 

«___»_____________2012г.      ____________________/________________/

     (подпись преподавателя)                                        (Ф.И.О) 
 
 
 

Сургут

2012 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

высшего профессионального  образования

«РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

в г.Сургуте Ханты-Мансийского  автономного округа - Югра Тюменской области 

Рецензия

на контрольную  работу

(для  студентов заочной формы обучения)

Дисциплина_____________________________________________

Ф.И.О. студента       Бундан  Виктория   Николаевна                                            

   Курс   4   Шифр _________   Специальность _________________

Специализация  (профиль)_________________________________

Дата сдачи  контрольной работы «____» ______________   2012  г.

Отметка _________________________________________________________

Замечания________________________________________________________ ________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 

Преподаватель____________________________      ___________________

                                 (ученая степень, звание, Ф.И.О.)                                                     (подпись) 

                                                                               «____»____________  2012 г.   

СОДЕРЖАНИЕ 
 

ВВЕДЕНИЕ

        В  настоящее  время,  в   условиях   существования   различных   форм собственности в России, особенно актуальным  становится  изучение  вопросов формирования,  функционирования   и   воспроизводства   предпринимательского

капитала. Возможности  становления  предпринимательской  деятельности  и  ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том  случае,  если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

      Зачастую, на практике капитал  предприятия  рассматривается   как  нечто производное, как показатель,  играющий  второстепенную  роль,  при  этом  на первое  место,  как   правило,   выносится   непосредственно   сам   процесс деятельности предприятия. В связи с этим  принижается  роль  капитала,  хотя именно капитал и является объективной  основой  возникновения  и  дальнейшей деятельности  предприятия.  Поскольку  доход,   прибыль,   приносит   именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая.  Все  это обуславливает особую значимость  процесса  грамотного  управления  капиталом предприятия на различных этапах его существования.

     В условиях рыночной экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также инвестирование средств в различные проекты. От того, каким капиталом располагает предприятие, насколько оптимальна его цена и структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ и управление ценой и структурой капитала имеет исключительно важное значение.

     Целью    работы  является  разработка  рациональной  структуры капитала. Для  достижения  поставленной  цели  необходимо  решить  следующие задачи:

  1. определить  понятие и сущность структуры  капитала;

  2. изучить  основные методы управления капиталом;

  3. рассмотреть концепции управления капиталом

     Объектом для изучения является капитал предприятия.  Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

     Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал – стоимость, авансируемая в производство с целью получения прибыли.

     Термин «капитал» неоднозначно трактуется в экономической литературе. С одной стороны, под капиталом подразумевают сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. Величина капитала рассчитывается как разность между стоимостью активов фирмы и ее кредиторской задолженностью. С другой стороны, под капиталом понимают все долгосрочные источники средств.

    При написании работы был использован широкий круг  учебной литературы

по таким  дисциплинам,  как  финансовый  менеджмент,  экономический  анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой  для  управления,

изложены  в книге Бланка И. А. “Управление  формированием капитала.”,  Теплова

Т.В. “Финансовые  решения: стратегия и  тактика.  Лобанов  Е.Н.,  Лимитовский М.А.   “Управление   финансами”.   Данные   источники   содержат   множество аналитических  исследований,  в  данном  случае  вполне   целесообразно   их применение.  Особое  место  занимает  анализ  информационного  материала   в периодических изданиях Грачева А.В. в журнале “Финансовый менеджмент”. 
 
 
 
 
 
 

1. КАПИТАЛ  ПРЕДПРИЯТИЯ – ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ  УСТОЙЧИВОСТИ

1.1. Понятие,  состав и структура собственного  капитала

      Капитал – это средства, которыми  располагает  субъект  хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.

      Капитал — одна из фундаментальных   экономических  категорий,  сущность которой  научная  мысль  выясняет  на  протяжении  ряда  столетий.   Термин "капитал" происходит от  латинского  "саpitalis",  что означает  основной, главный. В первоначальных работах экономистов  капитал  рассматривался  как основное богатство, основное  имущество.  По  мере  развития  экономической мысли  это  первоначальное  абстрактное  и  обобщенное   понятие   капитала наполнялось   конкретным   содержанием,   соответствующим    господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

      В процессе хозяйственной   деятельности  происходит  постоянный  оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную,  которая

в свою очередь изменяется, принимая  различные  формы  продукции,  товара  и другие,   в   соответствии    с    условиями    производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в  денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

      В российской практике капитал  предприятия часто разделяют   на  капитал активный и пассивный. С методологической точки  зрения  это  неверно.  Такой подход является причиной недооценки  места  и  роли  капитала  в  бизнесе  и приводит к поверхностному  рассмотрению  источников  формирования  капитала.

Капитал не может быть пассивным, так  как  является  стоимостью,  приносящей прибавочную  стоимость,  находящуюся  в  движении,  в  постоянном   обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять  понятия  источников  формирования

капитала  и функционирующего капитала [7, с. 69].

      Структура  источников  образования   активов   (средств)   представлена основными составляющими: собственным капиталом  и  заемными  (привлеченными) средствами.

      Собственный капитал (СК) организации  как  юридического  лица  в   общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это  так называемые чистые активы организации. Они определяются  как  разность  между

стоимостью  имущества (активным  капиталом)  и  заемным  капиталом.  Конечно, собственный  капитал  имеет  сложное  строение.  Его   состав   зависит   от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

      Собственный капитал состоит  из  уставного,  добавочного   и  резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных)  фондов.  Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной  экономики, как  правило,  владеют  коллективной   или   корпоративной   собственностью.

     Собственниками  выступают   юридические   и   физические   лица,   коллектив вкладчиков-пайщиков   или   корпорация   акционеров.    Уставный    капитал, сложившийся как часть акционерного капитала,  наиболее  полно  отражает  все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

      Акционерный капитал — это  собственный  капитал  акционерного  общества (АО).  Акционерным обществом признается  организация,   уставный   капитал которой разделен на определенное число акций. Участники  АО  (акционеры)  не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков,  связанных  с  его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций [11, c.34].

      Уставный капитал при  этом  представляет  собой  совокупность  вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия  для  обеспечения  его  деятельности  в  размерах,  определенных учредительными документами.  В  силу  своей  устойчивости  уставный  капитал покрывает, как правило,  наиболее  неликвидные  активы,  такие,  как  аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования. [1,c.75].

      В Гражданском кодексе РФ предусмотрено  требование о том, что,  начиная со второго года деятельности предприятия  его  уставный  капитал  не  должен быть меньше, чем  чистые  активы.  Если  данное  требование  нарушается,  то предприятие  обязано  уменьшить   (перерегистрировать)   уставный   капитал, поставив его  в  соответствие  с  величиной  чистых  активов  (но  не  менее минимальной   величины).   Формирование   резервного    капитала    является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен  быть

менее 15%  от уставного капитала.

      В отличие  от  резервного  капитала,  формируемого  и   соответствии  с требованиями законодательства,  резервные  фонды,  создаваемые  добровольно, формируются   исключительно   в   порядке,   установленном    учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-

правовой  формы его собственности [4, с.99].

      Следующий элемент собственного  капитала — добавочный капитал,  который показывает прирост стоимости  имущества  в  результате  переоценок  основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по  решению

правительства, полученные денежные средства и имущество  в  сумме  превышения их величины над стоимостью переданных за  них  акций  и  другое.  Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного  капитала,  погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен  между  учредителями предприятия и на другие цели.

      В хозяйствующих субъектах возникает  еще один вид собственного  капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль — чистая  прибыль  (или

ее  часть),  не  распределенная  в   виде   дивидендов   между   акционерами (учредителями) и не использованная  на  другие  цели.  Обычно  эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или  пополнение

его оборотных  средств в виде  свободных  денежных  сумм,  то  есть  в  любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может  из  года  в

год  увеличиваться,  представляя  рост  собственного  капитала   на   основе внутреннего накопления.  В  растущих,  развивающихся  акционерных  обществах

нераспределенная  прибыль с годами занимает ведущее  место среди  составляющих

собственного  капитала. Ее сумма зачастую в несколько  раз  превышает  размер уставного капитала.

      Целевые  (специальные)  фонды   создаются  за   счет   чистой   прибыли хозяйствующего  субъекта  и  должны  служить  для   определенных   целей   в соответствии с уставом или решением акционеров и  собственников.  Эти  фонды являются  разновидностью  нераспределенной  прибыли.   Иначе   говоря,   это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое  назначение  [17,  c.  191-192].

            Накопленный капитал находит  свое отражение в виде статей,  возникающих

в  результате  распределения  чистой  прибыли   (резервный   капитал,   фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря  на

то, что  источник образования отдельных  составляющих накопленного капитала  —

чистая  прибыль, цели  и  порядок  формирования,  направления  и  возможности использования  каждой  его  статьи  существенно   отличаются.   Эти   статьи формируются в соответствии с законодательством,  учредительными  документами

и учетной  политикой [7, с. 98-99].

      Собственный    капитал    характеризуется     следующими     основными положительными особенностями:

      1. Простотой привлечения, так  как  решения,  связанные   с  увеличением собственного  капитала  (особенно  за   счет   внутренних   источников   его формирования)  принимаются  собственниками  и  менеджерами  предприятия  без

необходимости получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

      2. Более высокой способностью  генерирования  прибыли  во  всех  сферах деятельности, т.к.  при  его  использовании  не  требуется  уплата  ссудного процента во всех его формах.

      3. Обеспечением  финансовой  устойчивости  развития  предприятия,  его платежеспособности в долгосрочном  периоде,  а  соответственно  и  снижением риска банкротства.

     Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

      1. Ограниченность объема привлечения,  а следовательно  и  возможностей существенного  расширения   операционной   и   инвестиционной   деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка  на  отдельных  этапах

его жизненного цикла.

      2.  Высокая  стоимость  в   сравнении   с   альтернативными   заемными источниками формирования капитала.

      3. Неиспользуемая  возможность   прироста  коэффициента  рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных  финансовых  средств,  так как без такого привлечения  невозможно  обеспечить  превышение  коэффициента финансовой рентабельности деятельности  предприятия  над  экономической  [3,c.208-209].

      Таким образом, предприятие, использующее  только  собственный  капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость  (его  коэффициент  автономии  равен

единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к.  не  может  обеспечить формирование  необходимого  дополнительного   объема   активов   в   периоды благоприятной конъюнктуры рынка)  и  не  использует  финансовые  возможности

прироста  прибыли на вложенный капитал.

    1.2. Содержание и сущность заёмного капитала

      Заемный капитал (ЗК)  представляет  собой  часть  стоимости   имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику,  банку, другому заимодавцу деньги  либо  ценности,  эквивалентные  стоимости  такого имущества.  В  составе   заемного   капитала   различают   краткосрочные   и долгосрочные  заемные  средства,  кредиторскую  задолженность  (привлечённый капитал).

      Долгосрочные заемные  средства  —  это  кредиты  и   займы,  полученные организацией на период более  года,  срок  погашения  которых  наступает  не ранее чем через год. К ним относятся задолженность  по  налоговому  кредиту; задолженность  по  эмитированным  облигациям;  задолженность  по  финансовой помощи, предоставленной  на  возвратной  основе  и  т.п.  Кредиты  и  займы, привлекаемые  на  долгосрочной  основе,   направляются   на   финансирование приобретения имущества длительного использования.

      Краткосрочные заемные средства  — обязательства, срок погашения  которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую  кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других  текущих расчетных операций. К  ней  относятся:  задолженность  персоналу  по  оплате труда;  задолженность  бюджету  и  внебюджетным   фондам   по   обязательным платежам; авансы полученные; предварительная  оплата  заказов  и  продукции; задолженность  поставщикам  и  другие  виды   задолженности.   Краткосрочные кредиты  и  займы  и   кредиторская   задолженность   являются   источниками формирования оборотных активов [16, с.192-195].

      Привлечение заёмных средств  – довольно  распространённая  практика.  С одной стороны,   это   фактор   успешного   функционирования   предприятия, способствующий   быстрому   преодолению   дефицита   финансовых    ресурсов, свидетельствующий  о   доверии   кредиторов   и   обеспечивающий   повышение рентабельности собственных средств.

      Раскрытие  сущности,  состава   и  структуры  собственного  и  заемного капитала  позволяет  определиться  в  методах,   подходах   и   показателях,  необходимых   для   анализа    источников    финансирования    хозяйственной деятельности организации [8, с.83-84].

      Заемный    капитал    характеризуется    следующими     положительными особенностями:

      1. Достаточно широкими возможностями  привлечения, особенно при высоком

кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

      2.  Обеспечением  роста   финансового   потенциала   предприятия   при необходимости существенного расширения его  активов  и  возрастания  темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

      3. Более низкой стоимостью в  сравнении с собственным капиталом  за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по  его  обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

      4.  Способностью  генерировать   прирост   финансовой   рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

      В  то  же  время  использование   заемного  капитала  имеет   следующие недостатки:

      1. Использование этого капитала  генерирует наиболее опасные  финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск  снижения  финансовой

устойчивости  и потери платежеспособности. Уровень  этих  рисков  возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

      2.  Активы,  сформированные  за  счет  заемного  капитала,  генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли,  которая  снижается  на

сумму выплачиваемого ссудного процента во  всех  его  формах  (процента  за банковский кредит; лизинговой ставки;  купонного  процента  по  облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

     3.  Высокая  зависимость   стоимости  заемного  капитала  от  колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при  снижении  средней  ставки

ссудного  процента  на  рынке  использование   ранее   полученных   кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи

с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

     4. Сложность процедуры привлечения  (особенно в больших размерах),  так как  предоставление   кредитных   ресурсов   зависит   от   решения   других хозяйствующих   субъектов   (кредиторов),    требует    в    ряде    случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом  гарантии  страховых

компаний, банков или других  хозяйствующих  субъектов  предоставляются,  как правило, на платной основе) [3, c.209-210].

      Таким образом, предприятие, использующее  заемный капитал, имеет  более высокий  финансовый  потенциал  своего  развития   (за   счет   формирования дополнительного  объема   активов)   и   возможности   прироста   финансовой рентабельности деятельности, однако в  большей  мере  генерирует  финансовый  риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере  увеличения  удельного  веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). 

   1.3. Концепции управления капиталом, оптимизация его структуры

     Теория  структуры  капитала  базируется   на   сравнении   затрат   на  привлечение собственного и заемного капитала и  степени  влияния  различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку .

      Наибольшую  известность  и   применение  в  мировой  практике  получили статические  теории   структуры   капитала,   обосновывающие   существование оптимальной структуры, которая максимизирует  оценку  капитала.  Эти  теории рекомендуют   принятие   решений   о   выборе   источников    финансирования (собственные или заемные средства) строить исходя из  оптимальной структуры капитала.  Если  оптимальная  структура  определена,  то   достижение   этой пропорции в элементах капитала должно  стать  целью  руководства  и  в  этой пропорции следует увеличивать капитал.