Участники рынка ценных бумаг. 10

Уральский социально-экономический  институт

Академии  труда и социальных отношений

Кафедра менеджмента

Контрольная работа 
 
 

По дисциплине:  Рынок ценных бумаг 

Тема:  Участники  рынка ценных бумаг. 
 
 

Выполнил: студентка

ФСЗ-208    Сафонова Н.В. 

Проверил: старший преподаватель 

Суворова  Е.Н.  
 

Челябинск 2012

План

Введение………………………………………………………………………стр.3

1.Понятие  и виды основных участников  рынка ценных бумаг. Общая характеристика эмитентов и инвесторов…………………………………..стр.5

2. Профессиональные  участники на рынке ценных  бумаг. Отличие брокерской и дилерской деятельности……………………………………стр.10

3. Управляющие  компании, регистраторы, депозитарии,  расчетно-клиринговые организации  и инвестиционные фонды на  рынке ценных бумаг………………………………………………………………………..стр.13

Заключение…………………………………………………………………стр.16

Список  используемой литературы……………………………………….стр.18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    Встав в начале 90-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного  типа, в результате глубоких институциональных  реформ, Россия добилась к настоящему времени поразительных результатов.

    Несмотря  на достаточно хаотическое развитие рынка в течение этого времени, на данном этапе уже сформировалась, хотя и неполноценная, но реально  функционирующая классическая система  трехуровневого финансирования экономики. Такая система, как известно, состоит  из бюджетного финансирования, системы  банковского кредитования и прямых инвестиций через механизмы рынка  капиталов. При этом системе прямого  инвестирования следует уделить  наибольшее внимание, так как первые две составляющие ограничены. Ресурсы  государственного бюджета предельны  исходя из самой сущности его формирования; бюджетное финансирование не должно и не может служить основным источником средств для развития экономики. Банковская система в этом смысле и более мобильна, и обладает большим  потенциалом, однако, несмотря на огромные аккумулированные банками средства, даже их недостаточно для полноценного финансирования всего рыночного  механизма. И только механизмы прямого  и косвенного инвестирования с их поистине бескрайнем потенциалом могут  выступить в качестве силы, двигающей  развитие различных структур, действующих  на рынке, а, следовательно, и всей российской экономики. Но механизмы такого инвестирования могут заработать в полной мере только при условии хорошо организованной и защищенной от нерыночных рисков инфраструктуры фондового рынка, являющегося  той самой системой, которая позволяет  перекачивать средства заинтересованных инвесторов из одних областей экономики  в другие, тем самым, развивая экономику  страны.

    Инфраструктура  фондового рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок  ценных бумаг. На данном этапе рынок  ценных бумаг в России в большой  степени уже сформирован: есть и  эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также  государство и муниципальные  образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств.

    Очевидным становится необходимость существования  структур, которые позволяли бы с  обоюдной выгодой для себя, безопасностью  и удобством двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными  бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности  на ценные бумаги и упрощающие процедуры  перехода прав собственности при операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты). Учитывая специфику рынка бумаг необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на рынке в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли).

    Исторически сложилось, что, начиная с появления  самих ценных бумаг, функцию организаторов  торговли ценными бумагами всегда выполняли  биржи, а также близкие к ним  по сущности специализированные внебиржевые  организованные системы. Наша страна не стала исключением, и на данный момент в России уже сформировался и  реально функционирует ряд торговых систем, подавляющая часть которых  это биржи.

    Целью контрольной работы является изучение основных участников рынка ценных бумаг.

Для этого  поставлены следующие задачи:

- рассмотрение  основных участников рынка ценных  бумаг;

- рассмотрение  профессиональных участников рынка  ценных бумаг;

- изучение  инфраструктуры рынка ценных  бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Понятие  и виды основных  участников рынка  ценных бумаг.

Общая характеристика эмитентов  и инвесторов

    Фондовый  рынок - это механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей - ценных бумаг. Основой рынка  ценных бумаг и, соответственно, фондового  рынка являются субъекты рынка - юридические  и физические лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг. Они продают, покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и  расчёты по ним, при этом вступая  между собой в определённые экономические  отношения по поводу обращения ценных бумаг и имея общую задачу - получение  прибыли.

    Субъектов фондового рынка по типу деятельности можно подразделить на три категории:

    1) эмитенты - государство в лице  уполномоченных им органов, юридические  лица и граждане, привлекающие  на основе выпуска ценных бумаг  необходимые им денежные средства  и выполняющие от своего имени  предусмотренные в ценных бумагах  обязательства;

    2) инвесторы (или их представители,  не являющиеся профессиональными  участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги  в собственность, полное хозяйственное  ведение или оперативное управление  с целью осуществления удостоверенных  этими ценными бумагами имущественных  прав (население, промышленные предприятия,  институциональные инвесторы - инвестиционные  фонды, страховые компании и  др.);

    3) профессиональные участники рынка  ценных бумаг - юридические лица  и граждане, осуществляющие виды  деятельности, признанной профессиональной  на рынке ценных бумаг (дилерская,  брокерская и др. виды деятельности).

    В зависимости от отношения к рынку  ценных бумаг всех лиц, имеющих к  нему отношение, можно условно разделить  на три другие группы.

    К первой группе относятся «пользователи» фондового рынка - эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы часто  лежат вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда  им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы  обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них - часть «внешней деловой среды», а не профессия.

    Вторую  группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это - организации, а в ряде стран - и граждане, для  которых торговля ценными бумагами - основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы  обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в  выходе на фондовый рынок.

    Третью  группу составляют организации, которые  специализируются на предоставлении услуг  для всех пользователей фондового  рынка. Всю совокупность этих организаций  ещё именуют «инфраструктурой»  фондового рынка. К ним относятся  фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные  организации, депозитарии и регистраторы и др.

    Основными эмитентами (эмитент, согласно Федеральному Закону «О рынке ценных бумаг» - «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед владельцами ценных бумаг  по осуществлению прав, закрепленных ими») являются государство, государственные  органы, органы местной администрации, предприятия и другие юридические  лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки.

    Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу и несет от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению  прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Эмитент выпускает  в обращение эмиссионные ценные бумаги: акции, долговые обязательства  государства, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, опционы - то есть это организации, заинтересованные в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и  капитальных расходов, которые могут  доказать, что им как заемщикам  можно доверять.

    Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага, в том числе  бездокументарная, которая размещается  выпусками, имеет равный объем и  сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени ее приобретения, а также  закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка. На долю эмиссионных ценных бумаг приходится основной объем операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг; по объемам и влиянию на состояние фондового рынка лидируют акции и облигации.

    Основной  мотив, которым руководствуется  эмитент, выпуская ценные бумаги - это  привлечение денежных ресурсов. Кроме  того, продажа ценных бумаг даёт возможность реконструировать собственность  или провести секъюритизацию задолженности.

    Состав  эмитентов РФ можно представить  следующим образом:

    1) Государство: (Центральное правительство,  республиканские и муниципальные  органы власти);

    2) Учреждения и организации, пользующиеся  государственной поддержкой;

    3) Акционерное общество (корпорация):

    4) Частные предприятия;

    5) Нерезиденты Российской Федерации.

    Среди российских эмитентов первенство принадлежит  государству. Считается, что государственные  ценные бумаги имеют нулевой риск, так государство будет нести  свои обязательства всегда. При этом, государственные ценные бумаги, эмитируемые  Правительством России, сочетают несколько  приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске  обладают достаточно высокой доходностью  и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому  государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции  на российском фондовом рынке.

    Местные органы власти вышли на фондовый рынок  несколько позже государства, и  их статус среди инвесторов ниже.

    Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами  по этим ценным бумагам, либо устанавливают  налоговые.

    Акционерные общества, возникшие как эмитент  в результате приватизации и - далее - перераспределения собственности - не всегда пользуются доверием, поскольку  для них зачастую характерны информационная закрытость, неопределённость экономических  перспектив, слабая предсказуемость  показателей. Для того, чтобы завоевать  рынок, таким эмитентам необходима техническая доступность реестра, существенные колебания курсовой стоимости  их ценных бумаг.

    Эмитенты  ценных бумаг могут сами разместить свои обязательства в виде ценных бумаг или прибегнуть к услугам  профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.

    С эмитентами тесно взаимодействуют  инвесторы - граждане или юридические  лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, с  целью заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, инвесторы могут быть заинтересованы в получении определённых прав, гарантированных  той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

    Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг» инвестор определяется как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)».

    Инвесторов  можно классифицировать по статусу: индивидуальные (физические лица), институциональные (коллективные) и профессионалы рынка; - и по цели инвестирования: стратегические и портфельные.

    Стратегический  инвестор через владение акциями  переходит к полному контролю над акционерным обществом (или  получает его в собственность), портфельный  рассчитывает лишь на доход от принадлежащих  ему ценных бумаг.

    Для портфельного инвестора наиболее актуально  постоянное взаимодействие с биржей, чтобы решать, что, где и когда  покупать.

    Если  основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние  фондового рынка, - индивидуальный инвестор: физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. При  этом количество индивидуальных инвесторов может в определенной степени  служить показателем благосостояния граждан, поскольку частные лица начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда достигают достаточной степени личного богатства и становится актуальным вопрос управления им.

    Юридические лица, не имеющие лицензии на право  осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных  инвесторов.

    Инвесторами выступают и профессионалы фондового  рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

    На  рынке денежных ценных бумаг в  качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные  бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий  предлагают другим предприятиям). На рынке  капитальных ценных бумаг наблюдается  переход от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных  инвесторов, что важно для развития рынка, поскольку дает возможность  расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения  риска помещения средств в ценные бумаги.

    Первыми институциональными инвесторами, которые  стали вкладывать в ценные бумаги средства, доверенные им их клиентами  для доходного помещения, стали  траст-департаменты коммерческих банков. Так, в США в конце 80-х годов  траст-департаменты банков управляли  активами частных лиц и деловых  предприятий на сумму порядка 775 миллиардов долларов.

    Крупнейшими инвесторами сначала в США, а  затем и в других развитых странах  стали страховые компании и пенсионные фонды - государственные, местных органов  власти, корпоративные. Все свои свободные  средства они инвестируют в наиболее надежные ценные бумаги, извлекая огромные доходы. Активы пенсионных фондов в  США в конце 80-х годов составляли примерно 2,4 триллиона долларов.

    Большую роль в качестве инвесторов приобретают  так называемые взаимные фонды, или  инвестиционные фонды - крупные финансовые учреждения, возникшие еще в 20-х  годах текущего века, но особенно быстро развившиеся за последние 20 лет. Фонд - это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный  актив, приносящий доход с усредненным  риском. В США после второй мировой войны чистые активы всех взаимных фондов составили сумму порядка 1 миллиарда долларов, в конце 1980-х годов они превысили 800 миллиардов долларов.

2. Профессиональные  участники на рынке  ценных бумаг.

Отличие брокерской и дилерской  деятельности.

    Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  подразделяется на следующие виды:

- перераспределение  денежных ресурсов и финансовое  посредничество,

- брокерская  деятельность,

- дилерская  деятельность,

- деятельность  по организации торговли ценными  бумагами,

- организационно-техническое  обслуживание операций с ценными   бумагами,

- депозитарная  деятельность,

- консультационная  деятельность,

- деятельность  по ведению и хранению реестра  акционеров,

- расчетно-клиринговая  деятельность по ценным бумагам,

- расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам  (в связи с операциями с ценными  бумагами).

    На  основании Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг  в Российской Федерации" и закона "О рынке ценных бумаг" можно  дать следующие определения каждого  вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые  ей соответствуют:

- Брокерской  деятельностью признается совершение  сделок с ценными бумагами  на основе договоров комиссии  и поручения (финансовый брокер).

- Дилерской  деятельностью признается совершение  сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой  счет, путем публичного объявления  цен покупки и продажи ценных  бумаг с обязательством покупки  и продажи этих ценных бумаг  по объявленным ценам (инвестиционная  компания).

    - Деятельность по организации  торговли ценными бумагами - это  предоставление услуг, способствующих  заключению сделок с ценными  бумагами между профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  (фондовые биржи, фондовые отделы  товарных и валютных бирж, организованные  внебиржевые системы торговли  ценными бумагами).

    - Депозитарной деятельностью признается  деятельность по хранению ценных  бумаг и/или учету прав на  ценные бумаги (специализированные  депозитарии, расчетно-депозитарные  организации, депозитарии инвестиционных  фондов).

    - Консультационной деятельностью  признается предоставление юридических,  экономических и иных консультаций  по поводу выпуска и обращения  ценных бумаг (инвестиционный  консультант).

    - Деятельность по ведению и  хранению реестра - это оказание  услуг эмитенту по внесению  имени (наименования) владельцев  именных ценных бумаг в соответствующий  реестр (специализированные регистраторы).

    - Расчетно-клиринговой деятельностью  по ценным бумагам признается  деятельность по определению  взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников  операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные  организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

    Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  имеют право совмещать различные  виды деятельности, за исключением  совмещения деятельности дилера или  брокера с посреднической деятельностью.

    Брокером  считают профессионального участника  рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью: «совершение  гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или  комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре». В  качестве брокера могут выступать  как физические лица, так и организации.

    Брокер  и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут  использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключён договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счёт клиента, т.е. стороной по заключённым сделкам  является клиент и он несёт ответственность  за исполнение сделки. Если же предпочтение отдаётся договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счёт. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и он несёт ответственность за ёё исполнение. Основной доход брокер получает за счёт комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

    Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки «купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет путем  публичного объявления цен покупки  и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и/или продажи этих ценных бумаг  по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам» Доход  дилера состоит из разницы цен  продажи и покупки.

      Выступая в роли оператора  рынка, дилер объявляет цену  продажи и покупки, минимальное  и максимальное количество покупаемых  и продаваемых бумаг, а также  срок, в течение которого действуют  объявленные цены. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    3. Управляющие компании, регистраторы, депозитарии,  расчетно-клиринговые  организации и  инвестиционные фонды  на рынке ценных  бумаг.

    Одним из профессиональных участников рынка  ценных бумаг могут быть управляющие  компании (в форме юридического лица или частного предпринимателя), имеющие  государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами, которая  включает:

- управление  ценными бумагами, переданными их  владельцами в соответствующую  компанию;

-управление  денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного  вложения в ценные бумаги;

- управление  ценными бумагами и денежными  средствами, которые компании получают  в процессе своей деятельности  на рынке ценных бумаг.

    Управляющие компании обеспечивают хорошие результаты от управления ценными бумагами клиентов за счёт своего профессионализма, более  низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов  своей деятельности и высокую  эффективность операций за счёт работы одновременно на многих рынках и в  разных странах.

    Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует  в качестве управляющего. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все  стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном  гражданским законодательством.

    Регистраторы - это организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр владельцев ценных бумаг: «…список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории  принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий  идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг». Реестр нужен эмитенту в первую очередь для отчета перед  владельцами ценных бумаг, а также  для контроля состава владельцев - например, массовых скупок акций.

    Функции регистратора может выполнять само акционерное общество но, если число  владельцев превышает 500, то оно должно передать ведение реестра сторонней  организации, профессионально оказывающей  услуги по ведению реестров.

    Депозитариями называются организации, которые оказывают  услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и ведут счета учета  ценных бумаг, переданных ему клиентами  на хранение, а также непосредственно  хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учёта  ценных бумаг, называются «счетами депо». Часто роль сертификата, удостоверяющего  права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счёте депо. В ряде стран такое положение  закреплено законодательно.

    К основным функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по договору с  клиентом (такой договор называют договором счёта депо), хранение сертификатов ценных бумаг, посредничество между эмитентом и инвестором. На базе счетов депо клиентов при определённой технологии их ведения можно легко  подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах  к отмиранию регистраторов как  таковых - их функции перенимаются депозитарной системой.

    Расчётно-клиринговые  организации (специализированные организации  банковского типа) осуществляют расчётное  обслуживание участников рынка ценных бумаг в случае совершения большого количества сделок. Расчётно-клиринговая  деятельность включает проведение расчётных  операций между участниками фондового  рынка, осуществление взаимозачётов (клиринга), сбор и анализ информации по совершённым сделкам, установление сроков расчётов, контроль за перемещением ценных бумаг в результате исполнения контрактов, гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов, документарное оформление произведённых  расчётов.