Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы

Содержание 

     Введение.....................................................................................................3

1. Рынки ценных бумаг…………………………………………………5
2. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг…………………….7
3. Классификация ценных бумаг………………………………………10
4. Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы…………14

Заключение…………………………………………………………........16

Список  использованной литературы…………………………………...17

Введение

    Период 90-х годов прошлого века в России связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всего приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг.

    Следствием  бурного развития фондового рынка  стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий), мелких и мельчайших собственников.

    Динамичный  российский фондовый рынок пережил  взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых «пирамид» типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998 года – лишь немногие яркие страницы драматичного становления фондового рынка в России.

    Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

    Ценная  бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

    В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда является

первичной, обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Все остальные носят вторичный (производный) характер, т.к. связаны с перепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам. Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг и их последующего обращения, выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

    С учетом того, является ли деятельность по ценным бумагам основной для какого-либо субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение (лицензию) от органов государственного регулирования или саморегулирующихся организаций, действующих на финансовом рынке, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам.

    Целью данной работы является раскрытие механизма  функционирования рынка ценных бумаг, а также отображение специфики обращения ценных бумаг в Российской Федерации.

    Задачами данной курсовой работы являются: во-первых, определение и раскрытие структуры финансового рынка страны; во-вторых, отображение этапов становления российского рынка ценных бумаг и роль приватизации в этом процессе; в-третьих, детальное рассмотрение первичного и вторичного рынков ценных бумаг, определение участников рынка ценных бумаг, а также выявление механизма обращения ценных бумаг на российском рынке.

1. Рынок ценных бумаг

    Фондовый  рынок является чутким барометром состояния  экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.

    Участники российского рынка ценных бумаг  имеют общую задачу - получение  прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.

    Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость.

    Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образом жилье).

    Роль  фондового рынка как инструмента  рыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку  его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально.

    Прежде  чем перейти собственно к ценным бумагам, следует объяснить такое  понятие, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

          2. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

    Законодательно  первичный рынок ценных бумаг  определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между  лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

    Таким образом, первичный рынок - это рынок  первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

    Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

    -         подготовка проспекта эмиссии,  его регистрация и контроль  государственными органами с  позиций полноты представленных  данных; 

    -         публикация проспекта и итогов  подписки и т.д.

    Особенностью  отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

    Существует  две формы первичного рынка ценных бумаг:

    -         частное размещение;

    -         публичное предложение.

    Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг  ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.

    Публичное предложение - это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии  путем публичных объявления и  продажи неограниченному числу  инвесторов.

    Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования, который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от структурных преобразований,  которые проводит правительство, и других  факторов.  Так, в России  в 1990-1997 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты.  С началом масштабного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и  централизованным преобразованием многих  государственных  предприятий  в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

    Относительно  небольшая доля ценных бумаг после  первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

    Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность  отражают уровень конкретного рынка  ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

    По  сложившейся традиции и коммерческому  праву покупатель ценной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать  эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом  не оговорены особые условия).

    Механизм  вторичного рынка весьма сложен и  многоступенчат. Рынок распадается  на две большие части - биржевой и  внебиржевой. Внебиржевой рынок  очень пестрый: здесь и соответствующие  отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие  конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

            3.Классификация ценных бумаг

    Ценная  бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

    В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищённости от возможных подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учёта, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную форму, физически неосязаемую (безбумажную форму). Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») или фондовыми ценностями.

    Существуют  различные классификации ценных бумаг:

    I. По эмитентам. Ценные бумаги  выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются  три основные группы их эмитентов:  государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным.

    II. Исходя из их экономической  природы могут быть выделены:

    1) ценные бумаги, выражающие отношения  совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты и др. ;

    2) ценные бумаги, опосредующие кредитные  отношения – это различные  формы долговых обязательств, облигации,  банковские сертификаты, векселя  и др.;

    3) производные фондовые ценности; к ним относятся:

    - обратимые облигации (например, облигации,  которые спустя определённое  время могут быть обменены  на акции);

    - обратимые привилегированные акции  (привилегированные акции, которые  в некоторый период времени  обмениваются на обыкновенные акции);

    - специальные ценные бумаги банков;

    - некоторые другие инструменты  (опционы, фьючерсные контракты).

    III. По сроку существования:

    1) срочные – это ценные бумаги, имеющие установленный при их  выпуске срок существования. Обычно  делятся на три подвида:

    - краткосрочные, имеющие срок обращения  до 1 года;

    - среднесрочные -  срок обращения  свыше 1 года в пределах 5-10 лет;

    - долгосрочные, имеющие срок обращения  до 20-30 лет;

    2) бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем  не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

    IV. По происхождению:

    1) первичные ценные бумаги –  основаны на активах, в число  которых не входят сами ценные  бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя и др.;

    2) вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это варранты  на ценные бумаги, депозитарные  расписки и др.;

    V. По типу использования:

    1) инвестиционные (капитальные) –  это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);

    2) неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные  расчёты на товарных или других  рынках (векселя, чеки, коносаменты).

    VI. Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя её владельца, и её обращение осуществляется путём простой передачи от  одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя её владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.

    VII. По форме выпуска различают 

    -         эмиссионные, которые выпускаются  обычно крупными сериями, и  внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны - это, обычно – акции и облигации;

    -         эмиссионные – выпускаются поштучно  или небольшими сериями.

    VIII. Основные виды ценных бумаг  являются рыночными, т.е. могут  свободно продаваться и покупаться  на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому,  кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными.

    IX. С точки зрения доходности  ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.

    X. По уровню риска виды ценных  бумаг располагаются следующим  образом исходя из принципа: чем  выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

    Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

    ·        АКЦИЯ – единичный вклад в  уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

    ·        ОБЛИГАЦИЯ – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определённого дохода.

    ·        БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

    ·        ВЕКСЕЛЬ – письменное денежное обязательство  должника о возврате долга, форма  и обращение которого регулируются специальным законодательством  – вексельным правом.

    ·        ЧЕК – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную  в неё сумму денег.

    ·        КОНОСАМЕНТ – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку  груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

    ·        ВАРРАНТ – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право  собственности на товар, находящийся  на складе; б) документ, дающий его владельцу  преимущественное право на покупку  акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срока времени по установленной цене.

    ·        ОПЦИОН – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет  право, но не обязательство, в течение  определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий  актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.

    ·        ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ – стандартный  биржевой договор купли-продажи  биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной  в момент заключения сделки. 
 
 
 
 
 
 
 
 

      4.Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы

    Состав  участников рынка ценных бумаг зависит  от той ступени, на какой находится  производство и банковская система, а также каковы экономические  функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице центрального правительства и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые компании. Они же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.

    Правительство выпускает долговые обязательства  широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.

    Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.

    В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.

    Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают  краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.

    Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда они достигают  достаточной степени личного  богатства, которым нужно управлять, то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход. 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение

      Несмотря на многие  проблемы,  с  которыми  столкнулся в настоящее  время российский фондовый рынок,  следует отметить, что это молодой,  динамичный и  перспективный  рынок,  который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий,  быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур,  привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства, а также,  необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому  восстановление  и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач,  стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованной литературы

1. Перламутров В.Л., Липец Ю.Г. " Азбука биржевой деятельности» Финансы № 2 Москва. Финансы и статистика. 2008

2. Алексеев  М.Ю. «Рынок ценных бумаг и  его участники» Москва. Финансы  и статистика. 2009

3. М.  Астахов «Рынок ценных бумаг и его участники» Москва 2006

4.    В.И. Колесников «Банковское дело», Москва 2007г.

5. «Гражданский кодекс РФ», Москва 2009г.

6. А. Амбрамцумов, Ф. Стерликов «1000 терминов рыночной экономики» Москва 2008г.