Управление денежными потоками. 3

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное  учреждение

Российский государственный профессионально-педагогический университет

Институт экономики управления

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ

НА ТЕМУ «УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ»

Выполнила:

Проверил:

Екатеринбург 2008

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в  условия самостоятельного выбора стратегии  и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции  и нестабильной внешней среды  необходимо оперативно реагировать  на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными  потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы.

Среди главных проблем  российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов. Поскольку финансовые инструменты и технологии всегда опираются на разработки финансовой науки и практики, то их применение особенно актуально при недостатке финансовых ресурсов.

С другой стороны, управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

В данной работе мы рассмотрим управление денежными потоками.

Финансовые ресурсы и  денежный поток

Финансовые ресурсы, относящиеся  к сфере распределения, являются важным элементом воспроизводства  и составляют основу системы управления материальными и денежными потоками предприятия. Финансовые ресурсы предприятия находятся в постоянном движении, управление которым и осуществляется в рамках финансового менеджмента. В свою очередь, денежные потоки предприятия представляют собой движение (притоки и оттоки) денежных средств на расчетном, валютном и иных счетах и в кассе предприятия в процессе его хозяйственной деятельности, в совокупности составляя его денежный оборот.

Вот почему темпы стратегического  развития и финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько притоки и оттоки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам, поскольку высокий уровень такой синхронизации и обеспечивает ускоренную реализацию выбранных целей.

Действительно, рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

С другой стороны, управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного  цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Анализ движения денежных потоков

Анализ движения денежных потоков - это по сути определение  моментов и величин притоков и  оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков - является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует  степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как  с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения  дополнительного дохода. В любом  случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния  предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы  наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и  позволяет объяснить изменения  денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией  как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации  может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями  отчета о движении денежных средств  является поступление и выбытие  денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью  понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников  и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о  движении денежных средств предполагает:

- Определение денежных средств  в результате текущей деятельности  организации; 

- Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

- Определение денежных средств  в результате финансовой деятельности  организации. 

Для составления отчета о движении денежных средств будем использовать данные баланса и отчет о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации  деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление  и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы  признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия  денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При  этом используются корректировки, в  соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации  отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и  убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

Источником имеющихся в наличии  денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

Система управления денежными потоками

Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с  осуществлением различных хозяйственных  и финансовых операций, то субъектом  управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях главный  бухгалтер часто совмещает функции  начальника финансового и планового  отделов;

2) в средних — выделяются  бухгалтерия, отдел финансового  планирования и оперативного  управления;

3) в крупных компаниях  структура финансовой службы  существенно расширяется — под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов  системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

- среди финансовых  методов, оказывающих непосредственное  воздействие на организацию, динамику  и структуру денежных потоков  предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;

- финансовые инструменты  объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя  и другие инструменты фондового  рынка, нормы амортизации, дивиденды,  депозиты и прочие инструменты,  состав которых определяется  особенностями организации финансов на предприятии;

- нормативно-правовое  обеспечение предприятия состоит  из системы государственных законодательно-нормативных  актов, установленных норм и  нормативов, устава хозяйствующего  субъекта, внутренних приказов и  распоряжений, договорной базы.

- в современных условиях  необходимым условием успеха  бизнеса является своевременное  получение информации и оперативное  реагирование на нее, поэтому  важным элементом управления  денежными потоками предприятия  является внутрифирменная информация.

- использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству.

Таким образом, система  управления денежными потоками на предприятии  — это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

- улучшению оперативного  управления, особенно с точки  зрения сбалансированности поступлений  и расходования денежных средств; 

- увеличению объемов  продаж и оптимизации затрат  за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

- повышению эффективности  управления долговыми обязательствами  и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров  с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной  базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;

- повышению ликвидности  компании.

В результате высокий  уровень синхронизации поступлений  и расходований денежных средств  по объему и во времени позволяет  снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.

Решение о привлечении  кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

На стадии оперативного управления синхронизация денежных потоков осуществляется посредством составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений и направления расходования денежных средств.

Основные факторы, влияющие на денежный поток

Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).

Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

Построение системы  управления денежными потоками предприятия  базируется на следующих принципах:

- информативной достоверности  и прозрачности;

- плановости и контроля;

- платежеспособности  и ликвидности; 

- рациональности и  эффективности. 

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Но главная роль в  управлении денежными потоками отводится  обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:

- сокращению текущих  потребностей предприятия в них  на основе увеличения оборачиваемости  денежных активов и дебиторской  задолженности, а также выбора  рациональной структуры денежных  потоков; 

- эффективному использованию  временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.  
обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

Заключение

На основе вышесказанного можно  сделать следующие выводы:

1. Денежные потоки - один из центральных  элементов жизнедеятельности любого  предприятия. Управление ими является  неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.

2. В рыночных условиях  управление денежными потоками  становится наиболее актуальной  проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.

3. Управление денежными  потоками — важнейший элемент  финансовой политики предприятия,  оно пронизывает всю систему  управления предприятия. Важность  и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Задание №2

Составить прогнозный баланс предприятия с помощью метода процента с продаж и рассчитать потребность  во внешнем финансировании по методу формулы.

Исходные данные приведены  в табл. 1.

Таблица 1

Отчетный баланс предприятия  на конец года, тыс. руб.

Прочие данные:

- объем продаж отчетного  года – 40 тыс. руб.;

- планируемый объем  продаж на следующий год –  50 тыс. руб.;

- прогнозная рентабельность  продаж – 15%;

- прогнозный коэффициент  выплаты дивидендов – 50%.

Исходя из этих данных, прогнозный объем продаж будет на 25% больше объема продаж отчетного года.

Следовательно, текущие  активы и текущие обязательства  предприятия также увеличатся на 25%:

Текущие активы (прогноз) = 8*1,25 = 10 тыс. руб.

Текущие обязательства (прогноз) = 13*1,25 = 16,25 тыс. руб.

Основные активы в  прогнозном балансе увеличиваются  на 5% для любого варианта работы:

Основные активы (прогноз) = 19*1,05 = 19,95 тыс. руб.

Уставной капитал, долгосрочные обязательства в прогнозном балансе  остаются без изменений.

Нераспределенная прибыль  в прогнозе определяется как сумма  нераспределенной прибыли отчетного года и прогнозной чистой прибыли за вычетом дивидендов:

Нераспределенная прибыль (прогноз) = 5 + 50*0,15*0,5 = 8,75 тыс. руб.,

где 0,15 – прогнозная рентабельность (процент прибыли с продаж);

0,5 – доля отчислений  на дивиденды с чистой прибыли.

Для того чтобы активы сходились с пассивами в балансе, будем считать, что долгосрочные обязательства предприятия будут  частично погашены в будущем году на 3,5 тыс. руб.

Прогнозный баланс представлен  в таблице 2.

Таблица 1

Прогнозный баланс предприятия  на будущий год, тыс. руб.

С помощью метода формулы  рассчитаем объем дополнительного внешнего финансирования:

ДВФ = ∆ОА + ТАф×∆В – ТОф×∆В – Rчист×Впр×(1 – kд),

где ∆ОА – прогнозное увеличение основных активов;

ТАф – фактический  уровень текущих активов;

∆В – процент увеличения прогнозного объема продаж;

ТОф – фактический уровень текущих обязательств предприятия;

Rчист – прогнозная чистая рентабельность продаж;

Впр – прогнозный уровень  объема продаж;

Kд – коэффициент отчислений с чистой прибыли (на дивиденды).

ДВФ = 0,5 + 8*0,25 – 13*0,25 – 0,15*50*0,5 = 2,5 – 3,25 – 3,75 = -4,5 тыс. руб.

Таким образом, необходимо уменьшить внешнее  финансирование предприятия, т.е. уменьшить  его обязательства перед кредиторами.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник.- М.: Финансы и статистика, 2002.
2. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. – М.: «Банки и биржи», 1995.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под. Ред. Е.С. Стояновой. – М.: Финансы и статистика, 1999.

4. Журнал "Финансовый директор", № 6 за 2006 год

5. www.financial-lawyer.ru