Управление денежными потоками на предприятии

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Московский  Государственный Университет  Технологий и Управления

Им. К.Г. Разумовского

Контрольная работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

на тему: «Управление денежными потоками предприятия»

Выполнила студент: Иваненко Юлия Геннадьевна

Форма обучения: ЗСФО

Специальность: «Менеджмент организации» - 080507)

Курс: 2

Шифр: 000630

Проверил(а):_____________________

Москва 2011г.

Содержание.

1. Понятие и  классификация денежных потоков.

2. Методы расчета денежных потоков. Чистый денежный поток.

3. Оптимизация  денежных потоков на предприятиях.

4. Список используемой  литературы.

1. Понятие  и классификация денежных потоков.

Денежный поток – это поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия.

Если предприятие  представить как единый хозяйственный  организм, то денежный поток – это  система его «финансового кровообращения».

Рационально организованный денежный поток является признаком финансового здоровья предприятия. В настоящее время  большинство предприятий испытывают недостаток в оборотных средствах, и тем не менее многие из них  работают прибыльно. Результат зависит  во многом от качества управления денежными потоками. Эффективное управление потоками обеспечивает финансовое равновесие, ритмичность производства, сокращение потребности в заемном капитале, ускорение оборачиваемости, нормальную платежеспособность и дополнительную прибыль. Вот почему управление денежными потоками является одним из ключевых направлений финансового менеджмента.

Понятие «денежный  поток» является синтетическим, включающим в свой состав многочисленные виды потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность предприятия.

Среди них  различают следующие денежные потоки:

• по предприятию в целом и по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой);
• положительный (поступления, притоки) и отрицательный (выплаты, оттоки);
• валовой (вся совокупность поступлений и платежей) и чистый (разница) между потоками поступлений и платежей);
• избыточный (поступления превышают реальную потребность в денежных средствах) и дефицитный (поступления ниже реальных потребностей);
• настоящий (стоимость потока приведена к текущему моменту) и будущий (стоимость потока приведена к предстоящему моменту времени);
• регулярный (поток осуществляется через равномерные интервалы, например, погашение финансового кредита, долгосрочные финансовые вложения) и дискретный (платежи или поступления, связанные с единичными операциями, например, покупка оборудования, лицензии, безвозмездная помощь) и проч.

Классификация денежных потоков

Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных средств в результате выполнения различных хозяйственных операций, составляющих текущую (операционную), инвестиционную и финансовую деятельность.

Текущая деятельность связана с производством и реализацией продукции и обеспечивает основной поток денежных средств.

Инвестиционная  деятельность включает поступления и использование денежных средств, связанных с покупкой и продажей долгосрочных активов, капитальных вложений и доходы от инвестиций.

При благоприятной  для предприятия экономической  ситуации оно стремится к расширению и обновлению производства, что в целом приводит к временному оттоку денежных средств по этому виду деятельности.

Финансовая  деятельность – это операции по краткосрочному финансированию, кредиты и займы, реализация и выкуп акций, облигационные займы и их погашение, валютные обязательства, оплата векселей и проч. Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью частично могут быть направлены в инвестиционную (например, на покупку основных средств) или финансовую (выплату дивидендов, погашение кредитов и займов). Бывает и наоборот, когда текущая деятельность поддерживается за счет финансовой и инвестиционной. Этим обеспечивается выживание многих предприятий в нестабильных экономических условиях.

Чтобы повысить аналитичность информации о движении денежных потоков их, классифицирует по видам деятельности предприятия (таблица 1.1).

Таблица 1.1

Распределение денежных потоков по видам деятельности предприятия

Разница между  потоками платежей и поступлений  представляет собой чистый денежный поток.

2. Методы  расчета денежных потоков. Чистый  денежный поток.

Чистый денежный поток – это разница между положительным и отрицательным денежным потоками. Наличие положительного чистого денежного потока свидетельствует о платежеспособности предприятия.

На практике используют два метода расчета чистого денежного  потока (ЧДП): прямой и косвенный. В обоих случаях чистый денежный поток рассчитывают по видам деятельности. Различия в расчетах касаются только операционной деятельности.

В основе прямого метода лежит движение средств по счетам предприятия. Расчет ведется по видам деятельности предприятия, при этом используются данные Главной книги, журналов-ордеров, аналитического учета. Расчет денежных потоков прямым методом дает возможность оперативного контролировать поступление и расходование средств предприятия и оценивать его платежеспособность  и ликвидность. В системе внутрифирменного финансового планирования разработка бюджета доходов и расходов, а также консолидированного бюджета ведется прямым методом. В России данный метод положен в основу формы отчета о движении денежных средств, утвержденный приказом Минфина Российской Федерации от 13.01.200 г. №4Н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Исходным элементом расчета при прямом методе является выручка от реализации.

Формула расчета ЧДП  прямым методом по операционной деятельности

где – выручка от реализации;

 – прочие поступления;

 – затраты по операционной  деятельности;

 – налоговые платежи;

 – прочие выплаты денежных средств.

Недостатком данного метода расчета денежных потоков является то, что он не раскрывает взаимосвязи финансового результата (полученной прибыли) с изменениями  абсолютного размера денежных средств.

Таблица 1.2

Пример расчета  чистого денежного потока от операционной деятельности  (прямой метод)

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как дает ответ на вопрос: как связаны между собой чистый денежный поток и чистая прибыль.

На первый взгляд кажется, что чистая прибыль как раз  и должна выражаться в приросте денежных средств предприятия. Однако более  глубокий анализ показывает, что денежный поток может быть как больше, так и меньше чистой прибыли. Например, если в течение отчетного периода приобретено оборудование за счет собственных средств, то это приведет к уменьшению денежного потока по сравнению с чистой прибылью. Если же в отчетном месяце получен кредит или произведена эмиссия акций, то это приведет к увеличению денежного потока по сравнению с чистой прибылью.

Таким образом, различия между  суммой полученной прибыли и денежными  потоками проявляются в следующем:

1. прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за определенный период времени (год, квартал), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств в течение этого периода:
2. денежный поток включает поступления (кредиты, дотации, инвестиции) и выплаты (погашение кредитов, займов), которые не учитываются при расчете прибыли;
3. некоторые виды начисленных затрат (амортизация, расходы  будущих периодов увеличивают издержки, но не вызывают оттоков и притоков денежных средств);
4. наличие прибыли не означает наличия у предприятия свободных денежных средств.

Например, при  увеличении объемов производства, организация  может испытывать в определенный момент нехватку денежных средств для  оплаты счетов, то есть быть неплатежеспособной, хотя и прибыльной.

Итак, прибыль – это некоторая сумма денег, рассчитанная на конец отчетного периода, денежный поток – это движение средств в реальном режиме времени.

При косвенном  методе чистая (нераспределенная) прибыль  преобразуется в чистый денежный поток от операционной деятельности путем соответствующих корректировок. Корректирующими факторами являются амортизация и любые изменения в текущих активах и пассивах. Исходной информацией при этом служат данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к балансу, главной книги.

Формула для  расчета ЧДП косвенным методом  по операционной деятельности

,

где – чистая прибыль;

, - ∑ амортизации основных средств и нематериальных активов соответственно;

 – прирост (снижение) дебиторской  задолженности;

 – прирост (снижение) суммы  запасов товарно-материальных ценностей;

 – прирост (снижение) кредиторской  задолженности;

 – прирост (снижение) резервного  и других страховых фондов.

Как видно  из формулы, чистый денежный поток зависит  от происходящих изменений в стоимости  активов и пассивов баланса.

Таблица 1.3

Пример расчета  чистого денежного потока от операционной деятельности косвенным методом

Положительный денежный поток формируется либо за счет уменьшения актива, либо за счет увеличения пассива. Продажа запасов, оборудования, сокращение дебиторской  задолженности – все это обеспечивает поступление денежных средств.

Получение кредитов, продажа обыкновенных акций и проч. влекут за собой увеличение пассива и дополнительный приток финансовых ресурсов.

Отрицательный денежный поток связан либо с увеличением  активов, либо с уменьшением пассивов. Так например, рост запасов, дебиторской  задолженности, строительство хозяйственного объекта увеличивают активы, поглощая денежные средства. Аналогично, выплата банковского кредита, снижение кредиторской задолженности, убыток вместо прибыли – все это сокращает пассивы, вызывая отток средств.

Сравнение двух методов позволяет выявить следующие отличия:

1) при прямом методе  расчет потока осуществляется  на основе счетов бухгалтерского  учета предприятия (Главной книги); при косвенном – на основе  показателей баланса предприятия  и отчета о финансовых результатов  (отчетности);

2) в результате при  прямом методе предприятие получает  ответы на вопросы относительно  притоков и оттоков денежных  средств и их достаточности  для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь  различных видов деятельности  предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия;

3) основой расчета  при прямом методе является  выручка от реализации продукции,  при косвенном – прибыль;

4) при прямом методе  поток денежных средств определяется  как разница между всеми притоками средств на предприятии и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

Данные методы являются достаточно трудоемкими, поэтому их применение целесообразно лишь при использовании табличных процессоров (что, в принципе, на сегодняшний день делается повсеместно).

3. Оптимизация денежных потоков на предприятиях.

Цель оптимизации  денежных потоков заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия и поддержании его платежеспособности как в краткосрочном периоде, так и в долгосрочной перспективе.

Оптимизация денежных потоков предполагает:

• обеспечение сбалансированности потоков платежей и поступлений по объему;
• обеспечение сбалансированности денежных потоков  во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока.

Сбалансированность  потоков платежей и поступлений  по объему при дефицитном денежном потоке (когда выплаты превышают  поступления) в краткосрочном периоде  достигается за счет использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке организационных мер по ускорению привлечения денежных средств и замедлению выплат.

Например, ускорение  ДП может быть  достигнуто за счет:

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет;
• полной или частичной предоплаты за продукцию повышенного спроса;
• сокращения сроков предоставления товарного кредита покупателям;
• ускорения инкассации дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования  дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга и проч.

Замедление  выплат денежных средств в краткосрочном  периоде может быть за счет:

• увеличения  по согласованию поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;
• замены покупки долгосрочных активов их лизингом;
• реструктуризации финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные и проч.

Однако следует  учесть, что решение проблемы сбалансированности дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде порождает проблему его дефицитности в последующих периодах. Поэтому параллельно следует предусмотреть меры по сбалансированности дефицитного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть обеспечен за счет:

• привлечения инвесторов и вкладчиков;
• дополнительной эмиссии акций и облигаций;
• привлечения долгосрочных кредитов;
• продажи активов.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто в результате:

• сокращения инвестиционных программ;
• «сжатия» производства;
• снижения постоянных издержек.

Избыточный денежный поток может быть уменьшен в результате:

• расширения производства;
• обновления внеоборотных активов;
• формирования инвестиционного портфеля;
• досрочного погашения финансовых кредитов;
• повышения дивидендных выплат и проч.

Несбалансированность денежного потока во времени может создать для предприятия серьезную угрозу банкротства даже при высоком уровне ЧДП. Поэтому при оптимизации денежных потоков во времени используют 2 основных метода:

• выравнивания их объемов в определенные интервалы времени;
• синхронизации, основанный на ковариации положительного и отрицательного потоков.

Результаты  достижения сбалансированности денежных потоков во времени оцениваются  при помощи  статистических коэффициентов вариации, корреляции и среднеквадратичного отклонения.

Рост чистого  денежного потока может быть обеспечен  за счет осуществления следующих  мероприятий:

• снижения издержек;
• эффективной ценовой политики;
• применения метода ускоренной амортизации;
• продажи неиспользуемого оборудования и сверхнормативных запасов;
• своевременного взыскания долгов, штрафов.

Результаты  оптимизации денежных потоков находят  свое отражение в системе финансового  планирования и прогнозирования.

4.Список  используемой литературы.

1. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2005. – 144с.
2. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом. Уч. для вузов. - М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.- 400с.
3. Финансы предприятия: Уч./ под ред. М.В. Романовского.-Спб.: Изд. дом "Бизнес пресса". 2005-528с.
4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой.5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во
5. Орлов Б.Л., Осипов В.В. Управленческий и финансовый анализ деятельности предприятия: Учебное пособие-2-е изд. перераб. и доп. - М.: МГТА, 2001.
6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента, т. 1-2, К.: "Ника-Центр", 2005.