Управление финансами организации

 

Содержание

Введение

1. Управление финансами организации
2. Оценка будущей и текущей стоимости денег
3. Оценка доходности финансовых активов (на примере акции)
4. Оценка доходности финансовых активов (на примере акции и облигации)
5. Составление плана погашения кредита
6. Составление финансового плана
7. Составление схемы кругооборота оборотных средств
8. Оценка стоимости финансовых ресурсов при различных методах

осуществления расчетов

Заключение

Список используемых источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Оценка будущей и текущей стоимости денег.

Задание

Определить:

1. Сможет ли организация погасить стоимость кредита (сумма основного долга и начисленных процентов) в конце года за счёт поступающих арендных платежей. Рассмотреть два варианта арендной платы (вариант А и вариант В).
2. Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита, если предлагаемый вариант арендной платы  не  позволяет  своевременно рассчитаться по кредиту. Рассмотреть для варианта арендной платы В.
3. Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е. Рассмотреть для варианта арендной платы В.
4. Какую   сумму    организация    может   затратить   на   ремонт    помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной при первоначально предлагаемых вариантах арендной платы. Рассмотреть два варианта арендной платы (вариант А и вариант В).

                Исходные данные

Известно, что:

- организация ремонтирует  свободные помещения и сдаёт  их в аренду, платежи арендаторы перечисляют на счет организации в банк в конце каждого месяца и до конца года поступившие денежные средства не расходуются (рассматриваются два варианта арендной платы: вариант А и вариант В);

- для финансирования  затрат на ремонт организация  предполагает воспользоваться кредитом, кредит берется на год на условиях погашения стоимости кредита единовременным платежом в конце года;

банк начисляет проценты на вложенные средства по сложной  схеме с периодом начисления процентов - один месяц.

 

 

 

Таблица 2.1  - Исходные данные  для оценки будущей и текущей стоимости денежных потоков

 

Показатели	Период год	Значение, ед.
1. Арендная плата (ежемесячные  поступления), д.е.  (Вариант А)	В 1 кв.   Во 2 кв.   В3,4 кв.	60   70   65
2. Арендная плата (ежемесячные  поступления), д.е.  (Вариант В)	В течение года	62
3. Годовая ставка по вложенным  средствам, %		24
4. Сумма кредита, д.е.		400
5. Годовая процентная ставка  по кредиту, %		20

 

Решение задачи предполагает определение  временной ценности денег. Ценой денег является процент. Поэтому при разработке большей части финансовых решений необходимо учитывать процентные ставки. Сложный процент - это экономическая категория, используемая для сопоставления одной и той же суммы денег в различные периоды времени с учетом того, что в каждом периоде доход приносит не только первоначально вложенная сумма, но и процент от нее, начисленный в предшествующем периоде.

Найдем будущую стоимость  кредита (сумма кредита и начисленных  процентов на конец года) и  будущую стоимость арендных платежей (сумма арендных платежей на конец года с учетом начисленных процентов), а потом их сопоставим:

1. Рассмотрим вариант А и определим будущую стоимость денег:

FV= 400 *(1+0.2)¹=480д.е.

Найдем месячную ставку кредита: I =  .

Определим будущую стоимость  по формуле:

                                  ,

 где - будущая стоимость;

                 i   - процентная ставка;

                   n  - количество месяцев.

 

= 60[(1+ 0,02)¹¹ + (1+0,02)¹⁰ +(1+1,02)⁹] + 70[(1+0,02)⁸ + (1+0,02)⁷ + (1+0,02)⁶] + 65[(1+0,02)⁵ + (1+0,02)⁴ + (1+0,02)³ + (1+0,02)² + (1+0,02)¹ + (1+0,02)⁰] = 871д.е.

Этих средств будет достаточно для погашения кредита.

Рассмотрим вариант В и определим  будущую стоимость денег:

Для расчета будущей стоимости  арендных платежей  применяется  формула нахождения будущей стоимости аннуитета:

,

где Р  - размер  равновеликих денежных поступлений;

       i  - процентная ставка по кредиту;

       n  - количество месяцев

 

FV =

832д.е.

Этих средств будет также  достаточно для  погашения кредита. Организация при любом из выбранных вариантов сможет погасить долг по кредиту в конце года за счет поступающих денежный средств, но при первом варианте организация сможет получить больше денежных поступлений.

 

2. Определим сумму ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита.  Для этого воспользуемся формулой:

;

                                                        480 = ;

                                                      Р = 36д.е

Сумма ежемесячных  поступлений составляет 36д.е.., чтобы их было достаточно для погашения кредита.

 

3.  Определим сумму ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е.  Для этого   используем формулу будущей стоимости денег:

    

        580 =

;

                                                         P = 43 д.е.

Сумму ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е. составит 43д.е.

 

   4. Определим сумму, которую    организация    может   затратить   на   ремонт    помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной при первоначально предлагаемых вариантах арендной платы.

Рассмотрим вариант А. Для этого  воспользуемся формулой:

                  ;

Организация может затратить на ремонт помещений 629д.е.

Рассмотрим вариант В. Для этого  того, чтобы определить допустимый размер затрат на ремонт помещений  сдаваемых в аренду воспользуемся формулой текущей стоимости аннуитета:

                                                   PV = ;

                                                  PV = 62* = 656 д.е.

656 д.е. это сумма, которую организация может затратить на ремонт помещений, для того, чтобы финансовая операция была эффективной.

При варианте В организация может  больше позволить затратить на ремонт помещений сдаваемых в аренду.

 

3.    Оценка доходности финансовых активов (на примере акции)

                                                    Задание:

Определить совокупную доходность акции со дня приобретения до дня  продажи 

                                                 Исходные данные

Определить совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.

Исходные данные

Акция номиналом 600 д.е. (Р₀) куплена с коэффициентом 1,6 (К) и продана владельцем на четвертый год после приобретения за 60 дней (t) до выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил 60 д.е. (Д1), во второй и третий год рендит оценивался соответственно в 10% (R2) и 20% (R3), в четвертый год ставка дивиденда равнялась 40% (L_д). Цена продажи акции превысила цену приобретения в 1,6 раза (L).

1. Определим цену приобретения по формуле:

                                                       Р_приоб = Р₀*К,

где   Р_{приоб  –}   цена приобретения акции;

         Р₀          -  номинальная стоимость акции;

         К       -  коэффициент приобретения.

Р_приоб=600*1.6=960 д.е.

Найдем цену продажи акций:

                                              Р_прод =Р_приоб*L,

где    Р_прод   - цена продажи акции;

        Р_{приоб  –}   цена приобретения акции;

        L        -  коэффициент превышения цены продаж над ценой приоретения.

Р_прод=960*1.6=1536 д.е.

2. Определение текущего дохода:

1-й год   Д_т1=60 д.е.

2-й год    Д₂=R*P,

где  R-рендит;

       Р-цена продажи акции.

                Д_т2= 0.1*960=96 д.е.

3-й год    Д_т3=0.2*96=192 д.е.

4-й год    Д_т`4=L_д*P_0,

 где L_д  -  ставка дивиденда;

       Р₀   -  номинальная стоимость акции;

Рассчитаем годовой  размер текущего дивиденда за год  по формуле:

                Д_т`4= 0.4*600=240 д.е.  – годовой дивиденд.

Найдем период держания акции:

где N_д- период держания акций в году.

                 Д_т4=N_д*Д_т`4

Д_т4=0.83*240=199.2 д.е.

Найдем общий доход:

Д_{общ =} Д_т1 + Д_т2 + Д_т3+ Д_т4

Д_общ=60+96+192+199.2=547.2 д.е.

3. Определим текущую доходность за весь период владения акции:

                                           I_т=Д_{т общ}/Р_приоб*100%,

где I_т  - текущая доходность;

                                           I_т =547.2/960*100%=57%

4. Рассчитаем дополнительный доход  за весь срок владения акцией:

Д_Д=Р_прод-Р_приоб,

 где Д_Д – дополнительный доход.

      Д_Д =1536-960=576 д.е.

5. Рассчитаем  дополнительную  доходность за весь период владения акцией:

I_д=Д_Д/Р_приоб*100%,

гдеI_д – дополнительная доходность.

I_д = 576/960*100%=60%

6. Рассчитаем совокупный  доход по акции за весь период владения:

Д_сов=Д_общ+Д_д

                  Д_сов =547+576=1123 д.е.

7. Рассчитаем совокупную доходность за весь срок владения акцией:

I_c = I_т + I_д

                                                                       I_c =57%+60%= 117%

Вывод: Текущая доходность акций составляет 57%

     Дополнительная  доходность составляет 60%

     Совокупная  доходность составляет 117%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Оценка доходности финансовых активов (на примере акции и облигации)

Задание

- Определить годовую совокупную  доходность и совокупную доходность  за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения.

Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии.

  - Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную     доходность по мере приближения к дате погашения займа.

Исходные данные

   Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m - процентов, приобретается по цене Рп_Р. Погашение производится по номиналу.

Рпр = Рпр1, Рпр = Рпр2,

где    Р_ПР 1- цена приобретения облигации по первому варианту;

         Рпр2 - цена приобретения облигации по второму варианту.

 

Ставка выплаты купонного  дохода  - 10%

Цена приобретения облигации  Р_пр1 определяется следующим образом:

Рпрl = N₀-K,

где К- корректирующий коэффициент

К=0,8

Цена   приобретения   облигации   Рпр2   принимается   равной   номиналу облигации.

P_к =N_o* K ,

 где К – коэффициент приобретений

P_к = 100*0.8 = 80

Рассмотрим вариант приобретение облигации в 1-5  годы после эмиссии. Определим годовой доход, совокупную доходность и годовую совокупную доходность.

В данном случае текущий доход по облигациям не зависит от срока приобретения облигации и рассчитывается, как:

S_k = N_o * m,

 где m – процентная ставка.

        S_k= 100*0.1 = 10 д.е.

 

Дополнительный доход за весь срок займа

Д_д = N_o - Р_приоб

                                                                 Д_д= 100-100=0 д.е.

Дополнительный годовой доход  определяется путем деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа:

 

Ддⁱ =

,

где Ддⁱ – дополнительный годовой доход; Ддⁱ = 0

       i     - число лет до окончания облигации.

Совокупный годовой доход определяется путем суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного  дохода:

 

Д_совⁱ = S_k + Ддⁱ ;

                                                                 Д_совⁱ = 10 д.е

Совокупная годовая доходность определяется как отношение соответствующего совокупного дохода к вложенным  средствам (цене приобретения):

                                                                   ;

=

Полученные данные сведем в таблицу 4.1

Таблица 4.1 - Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного   дохода,    совокупной   доходности   в    зависимости    от   срока приобретения облигации.

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е.	Совокупный годовой доход, д.е.	Совокупная годовая доходность, %
5	0	10	0,1
4	0	10	0,1
3	0	10	0,1
2	0	10	0,1
1	0	10	0,1

 годовой текущий доход не зависит от срока приобретения облигации.

Дополнительный годовой  доход определяется путём деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа. Совокупный годовой доход определяется путём суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода.

Рассчитаем совокупный  доход за весь срок займа по варианту А.

Таблица  4.2  -  Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного   дохода,    совокупной   доходности   в    зависимости    от   срока приобретения облигации.

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е.Ski	Совокупный годовой доход, д.е.ДSi	Совокупная годовая доходность,% Ic
5	50	50	50
4	40	40	40
3	30	30	30
2	20	20	20
1	10	10	10

5год – I_c = = 50%;

4год – I_c = = 40%;

3год – I_c = = 30%;

2год – I_c = = 20%;

1год – I_c = = 10%.

Рассчитаем совокупный  доход за весь срок займа по варианту В:

                                                               Д_д = N_o- N_o*К,

 где N_o – номинальная стоимость облигации;

        К  - корректирующий коэффициент.

                                                             Д_д = 100- 100*0,8 = 20

Весь совокупный дополнительный доход 10д.е.

Рассчитаем дополнительный годовой доход:

5год –  S_k⁵ = = 2д.е.

4год – S_k⁴ = = 2,5д.е.

                    3год – S_k³ = = 3,3д.е.

2год – S_k² = = 5д.е.

                   1год – S_k¹ = = 10д.е.

Рассчитаем совокупный годовой доход:

5год –  Д_S5=10+2=12д.е.

4год – Д_S4=10+2,5=12,5д.е.

3год – Д_S3=10+3,3=13,3д.е.

2год – Д_S2=10+5=15д.е.

1год – Д_S1=10+10=20д.е.

 Рассчитаем совокупную годовую доходность по формуле:

                                                          ;

5год – I_c = = 15%;

4год – I_c = = 15,6%;

3год – I_c = = 16,7%;

2год – I_c = = 18,8%;

1год – I_c = = 25%;

Сведем все данные в таблицу 4.3

Таблица  4.3  -  Расчет   купонного   дохода,   совокупного дохода,   совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации.

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е. Ski	Совокупный годовой доход, д.е. ДSi	Совокупная годовая доходность, % Ic
5	2	12	15
4	2,5	12,5	15,6
3	3,3	13,3	16,7
2	5	15	18,8
1	10	20	25

 

Рассчитаем купонный доход, совокупный доход, совокупную доходность за весь срок займа вне зависимости от года приобретения облигации. Для этого воспользуемся формулой:

Д_сi = S_kⁱ + Д_д

                       Д_с5 = 50+20=70д. е.

                       Д_с4 = 40+20=60 д. е.

                        Д_с3 = 30+20=50 д. е.

Д_с2= 20+20=40 д. е.

Д_с1= 10+20=30 д. е.

Рассчитаем совокупную годовую доходность:

5год – I_c =

4год – I_c=

3год – I_c=

2год – I_c=

1год – I_c=

Полученные данные сведем в таблицу 4.4

Таблица  4.4  -  Расчет   купонного   дохода,   совокупного дохода,   совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации.

Число лет до погашения	Текущий (купонный) доход, д.е. Ski	Совокупный  Доход за весь срок займа, д.е. ДSi	Совокупная гдоходность, % Ic
5	50	70	87,5
4	40	60	75
3	30	50	62,5
2	20	40	50
1	10	30	37,5

 

 

 

 

 

 

 

5. Составление плана погашения кредита.

                                                               Задание

Составить план погашения кредита  по варианту А и по варианту В.

Вариант А : кредит на сумму К д.е. выдан на n-лет под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму К д.е. выдан на l-месяцев под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

                                                    Исходные данные

Исходные данные для  составления плана погашения  кредита по вариантам А и В сведены в таблицу 5.1

Таблица 5.1 - Исходные данные для составления плана погашения кредита.

Наименование показателя	Условное обозначение	Значение
Первоначальна сумма кредита, д.е.	К	А	400
		В	360
Срок кредита, лет	n	А	5
Срок кредита, месяцев	l	В	6
Годовая процентная ставка, %	r	А	15
		В	36

 

 Составить план погашения кредита по варианту А и варианту В. Для варианта А и варианта В рассмотреть следующие условия погашения долга и возврата процентов по кредиту.

1. Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно 
   (для варианта А) и ежемесячно (для варианта В).
2. Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в 
   один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи 
   по  погашению  основного  долга,  а выплачиваются  только  проценты  по 
   кредиту.
3. Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в 
   один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи.
4. Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, 
   а   проценты   по   кредиту   уплачиваются   ежегодно   (для   варианта   А)   и 
   ежемесячно (для варианта В).
5. Возврат  основного  долга  и   процентов  по   кредиту осуществляется  по 
   истечении срока кредитования.

        Рассмотрим  вариант А при разных условиях  погашения долга и возврата процентов по кредиту:

1. возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно.

Таблица 5.2 - План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту  ежегодно.

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	400	80	60	140
2	320	80	48	128
3	240	80	36	116
4	160	80	24	104
5	80	80	12	92
Итого				580

 

2. Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи по  погашению  основного  долга,  а выплачиваются  только  проценты  по кредиту

Таблица 5.3 - План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год.

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	-	-	60	60
2	400	100	60	160
3	300	100	45	145
4	200	100	30	130
5	100	100	15	115
Итого				610