Ирина Эланс
Управление финансовой устойчивостью предприятия
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
ПСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра финансов и кредита
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Основы финансового менеджмента»
на тему: « Управление финансовой устойчивостью предприятия»
Вариант 6
Студент: Козлочкова Н.М.
Шифр: 1107047
Группа: 0074-02
Преподаватель: Федорова Н.Ю.
Псков
2014
Содержание
Введение3
Глава 1. Управление финансовой устойчивостью предприятия4
1.1. Сущность финансовой устойчивости предприятия4
1.2. Анализ
финансовой устойчивости предприятия
с помощью абсолютных и относительных
показателей ..............................
1.3. Основы управления
финансовой устойчивостью ..............................
Практическая часть…………………………………………………….…………
Заключение....................
Список использованной литературы…………………………………………....
Введение
В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятий на внутреннем и международном рынках. Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они принимают решения о вложении средств в предприятие, поэтому вопросы управления финансовой устойчивостью предприятия являются весьма актуальными для предприятия.
Целью данной работы - изучить вопросы, связанных с финансовой устойчивостью предприятия.
Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:
1. определить сущность управления финансовой устойчивостью предприятия;
2. ознакомиться с анализом финансовой устойчивости предприятия с помощью:
- абсолютных показателей;
-относительных показателей.
3. изучить основы управления финансовой устойчивостью, выявить проблемные аспекты управления финансовой устойчивостью предприятия.
Объектом данного исследования является финансовая устойчивость предприятия, предмет исследования – факторы, определяющие уровень финансовой устойчивости предприятия.
Работа состоит из введения, одной главы, включающей в себя основные понятия финансовой устойчивости, показатели и основы управления финансовой устойчивостью предприятия, заключения, списка использованной литературы.
В данной работе использовались учебные пособия таких автором, как Николаев М.А., Егорова С.Е., Ковалёв В.В. и другие.
Глава 1. Управление финансовой устойчивостью предприятия
1.1. Сущность финансовой устойчивости предприятия
Систематический анализ финансовой устойчивости предприятия, его платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости необходим в связи с тем, что доходность любого предприятия, размер его прибыли очень сильно зависит от его платежеспособности. Также учитывают финансовое состояние предприятия коммерческие банки, рассматривая режим его кредитования и дифференциацию процентных ставок.
Финансовая устойчивость предприятия - это комплексное понятие, которое является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений субъекта хозяйствования. Она определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов .
Основными целями финансового анализа являются:
-выявление изменений показателей финансового состояния;
-выявление факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
-оценка количественных и качественных изменений финансового состояния;
-оценка финансового положения предприятия на определённую дату,
-определение тенденций изменения финансового состояния предприятия;
-изыскание дополнительных денежных средств для наиболее рационального и экономического ведения хозяйственной деятельности.
В мировой и отечественной учётно-аналитической практике для оценки устойчивости финансового состояния предприятия разработан широкий набор методических подходов, показателей, финансовых коэффициентов, позволяющих с достаточно высокой степенью достоверности охарактеризовать стабильность деятельности предприятия, динамику его развития, определить степень риска и его возможные последствия. В последнее время наблюдается рост числа публикаций по финансовому менеджменту, в которых рассматриваются различные аспекты аналитической работы в этой сфере деятельности.
Анализ действующей практики позволяет сделать вывод о том, что для большинства предприятий финансовый менеджмент не стал ещё неотъемлемой частью корпоративной системы управления, её органической составляющей. В связи с выдвижением на первый план вопросов сбыта и финансов, отмечают специалисты, существенно повышается ответственность за состояние дел и полномочия служб маркетинга и звеньев, осуществляющих финансовый менеджмент. Резко возрастает значение внутрифирменного текущего и стратегического планирования. Однако значительная часть отечественных предприятий, в особенности конверсируемых, недостаточно готовы к переходу на такие принципы хозяйствования. До сих пор многие предприятия реагируют на изменения во внешней среде и приспосабливаются к новым условиям при помощи традиционных методов, тогда как среда выдвигает нетрадиционные, абсолютно новые проблемы.
Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости партнёров как критерию их надёжности.
Особое значение приобретает анализ финансовой устойчивости при оценке кредитоспособности предприятий в случае предоставления им кредитов, займов, проведения крупных инвестиционных проектов и пр.
Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции.
Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности, и расплачивается в срок по своим обязательствам.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними затратами и резервами.
Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
1.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности финансовых запасов и затрат объединения предприятий источниками их формирования. Абсолютные показатели рассчитываются с целью оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств организации, т.е. запасов. С помощью данных показателей определяется рациональность размещения источников средств и тип финансового состояния организации.
На практике для характеристики источников формирования финансовых запасов определяют три основных показателя:
1) Собственный оборотный капитал (СОС) = Величина источников собственного капитала – Величина внеоборотных активов.
2) Величина устойчивых источников финансирования, или капитал функционирующий (КФ) = Собственные средства + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы.
3) Общая величина основных
источников формирования
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. При этом необходима общая величина запасов и затрат предприятия.
Её можно найти по формуле:
Величина запасов и затрат (ЗЗ) = запасы + НДС
С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансовой устойчивости. Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости (см. табл. 2.1.)
Таблица 2.1.
«Оценка типа финансового состояния организации»
Показатели |
Тип финансовой устойчивости | |||
Абсолютная устойчивость |
Нормальная устойчивость |
Неустойчивое состояние |
Кризисное состояние | |
Фсос=СОС-ЗЗ |
Фсос≥0 |
Фсос<0 |
Фсос<0 |
Фсос<0 |
Ффк=ФК-ЗЗ |
Ффк≥0 |
Ффк≥0 |
Ффк<0 |
Ффк<0 |
Фои=ОИ-ЗЗ |
Фои≥0 |
Фои≥0 |
Фои≥0 |
Фои<0 |
Как видно из табл. 2.1. по степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1) При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия гарантирует его платежеспособность, что говорит о том, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.
3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.
4) Кризисное финансовое
состояние, при котором предприятие
находится на грани
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Система относительных показателей – это совокупность финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Система относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, представлена в табл. 2.2.
Таблица 2.2.
«Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия»
Коэффициент |
Определение |
Нормативное значение |
1. Коэффициент финансовой активности |
Обязательства организации/Собственные средства. |
1,0 |
2. Коэффициент автономии |
Собственный капитал / Активы |
>0,5 |
3. Коэффициент финансовой устойчивости |
(Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы)/Валюта баланса |
0,8 |
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы |
>0,1 |
5. Коэффициент маневренности собственного капитала |
Собственные оборотные средства / Собственный капитал |
0,1-0,6 |
6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами |
Собственные оборотные средства / Запасы и затраты |
0,1 |
1. Коэффициент финансовой активности (коэффициент капитализации, или плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (независимости).
2. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение.
3. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.
Нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно составлять не менее 0,1. Следует отметить, что это достаточно жесткий критерий, свойственный только российской практике финансового анализа; большинству предприятий сложно достичь указного значения коэффициента.
5. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.
6. Коэффициент обеспеченности
материальных запасов
1.3. Основы управления финансовой устойчивостью
Причины, приводящие к финансовым затруднениям предприятия, достаточно многообразны и обусловлены спецификой их деятельности. Однако среди них можно выявить наиболее типичные, часто встречающиеся в работе различных организаций.
Достаточно широко распространенными факторами, обуславливающими снижение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, являются следующие:
- Затоваривание
Избыточный запас должен быть чем-то профинансирован, чаще всего за счет банковских кредитов, что ведет к увеличению финансовых расходов в краткосрочном периоде, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и ослаблению способности к самофинансированию. Если процесс затягивается, может произойти нарушение финансового и инвестиционного плана предприятия, и его экономический рост прекращается.
- Излишнее оборудование
Излишнее оборудование появляется тогда, когда предприятие в течение года только частично использует свою производственную мощность. Лишнее оборудование также появляется при осуществлении инвестиционного проекта, который не соответствует непосредственной деятельности предприятия, или при переоценке возможностей его экономического роста.
Несмотря на то, что предприятие работает не на полную мощность, оно должно нести значительные расходы (особенно в виде амортизации и долгосрочных финансовых расходов), и его доходов часто недостаточно, чтобы их покрыть. В результате появляются убытки от хозяйственной деятельности. И, в конце концов, предприятие не может покрывать свои расходы полностью.
Отметим также, что в отличие от затоваривания излишнее оборудование – это ситуация, которую трудно изменить по причине необратимого характера многих инвестиций.
- Быстрое и
неконтролируемое расширение
Часто бывает, что предприятие, обычно малое или среднее, особенно при отсутствии хорошего управления, не может справиться с финансовыми проблемами, которые возникают в период быстрого экономического роста, подстегиваемого большим спросом. В период расширения хозяйственной деятельности запасы, как и кредиты, предоставляемые клиентам, могут расти очень быстро, в ритме не совпадающим с ритмом объема продаж. Отсюда появляется потребность в краткосрочном финансировании (называемая еще потребностью в оборотном капитале), которая может превысить чистый оборотный капитал, чей рост, определенный инвестиционным и финансовым планом, намного ниже. Возникает быстрое уменьшение денежной наличности, которое приводит к необходимости обращаться за банковскими кредитами: денежные средства становятся отрицательными.
С этого момента ситуация становится ненадежной, очень чувствительной к малейшей случайности, и экономически жизнеспособное, предприятие в такой ситуации может подвергнуться угрозе банкротства, потерять свою самостоятельность, а собственники лишиться своего имущества.
- Отсутствие сбыта (или снижение активности)
Такая ситуация может быть результатом либо плохой приспособленности продукции предприятия к условиям рынка, либо ее плохого качества (это собственный недостаток предприятия), либо плохой национальной или мировой отраслевой конъюнктуры (в этом случае данный фактор оказывает влияние на очень многие предприятия).
Какова бы ни была первопричина, отсутствие сбыта выражается в продолжительном увеличении запасов, и в уменьшении объема ликвидных средств. Для того, чтобы стимулировать продажи, предприятия могут удлинить сроки платежа, но в таком случае рост дебиторской задолженности приведет к сокращению наличных средств.
- Плохая клиентура: сомнительные и дорогие клиенты
Сомнительные клиенты, как правило, платят с опозданием или не платят вообще. Они, несомненно, являются причиной возникающих трудностей с денежными средствами и вынуждают предприятие прибегать к банковскому кредиту и мобилизации дебиторской задолженности, что создает для него дополнительные расходы. Более того, по вине таких покупателей предприятия могут стать плохими плательщиками для своих поставщиков, вплоть до того, что вынудят и их прекратить платежи. Так рождается цепное банкротство.
Но есть также дорогие клиенты, те которые, являясь хорошими плательщиками, создают для предприятия дополнительные расходы (в частности, по издержкам обращения) и косвенным образом препятствуют его экономическому росту. С такими клиентами предприятие, конечно, выполняет объем продаж, но почти без прибыли. Периоды повышенного роста масштабов деятельности в целом благоприятствуют увеличению числа дорогих клиентов, так как в эти периоды часто снижается эффективность контроля за издержками предприятия в расчете на увеличение прибыли за счет роста объемов продаж.
Этот краткий обзор основных причин финансовых затруднений показывает их взаимосвязь, не смотря на то, что они достаточно разнообразны: одни коммерческие, другие технические, некоторые могут быть вызваны плохим управлением, а иные влиянием внешней среды. Одни из них находятся внутри самого предприятия, другие нужно искать за его пределами. В связи с этим необходимо принимать ряд конкретных управленческих решений для повышения финансовой устойчивости. А именно:
- отслеживание и налаживание работы по формированию запасов: нормирование или пересмотр в сторону снижения существующих нормативов,
- продажа (даже без получения прибыли) неиспользуемых запасов,
- продажа неиспользуемых основных средств или сдача их в аренду,
- сокращение непроизводственных расходов,
- особое внимание следует уделить предотвращению неоправданного роста дебиторской задолженности, обеспечению возврата долгов и снижению потерь при их невозврате:
1. С целью обеспечения возврата существующих долгов и снижения потерь при их невозврате:
- необходимо иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить предприятие от дебиторов;
- нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику;
- на сумму вероятных безнадёжных долгов необходимо сформировать резерв по сомнительным долгам.
2. С целью предотвращения
неоправданного роста
- разработать политику оценки кредитоспособности покупателей и избегать дебиторов с высоким риском неоплаты, например покупателей, представляющих организации, отрасли или страны, испытывающие серьезные финансовые трудности;
- периодически пересматривать предельную сумму услуг в долг исходя из финансового положения покупателей и своего собственного;
- регулярно проводить анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;
- проводить анализ задолженности по видам услуг для определения невыгодных с точки зрения инкассации видов услуг;
- определять срок просроченных платежей на счетах дебиторов, сравнивая этот срок со средним по отрасли, с данными у конкурентов и с показателями прошлых лет;
- осуществлять мониторинг дебиторской задолженности (периода оборота, оборачиваемости, возраста дебиторской задолженности и т.д.) для своевременного выявления негативных тенденций и принятия соответствующих мер для их устранения;
- предоставлять скидки за сокращение сроков оплаты текущей задолженности (спонтанное финансирование) и наоборот, использовать гибкое ценообразование для защиты предприятия от инфляционных убытков.
Практическая часть
Задача 1. Определить сумму возвращаемых средств по проекту, реализуемому А лет, если сумма инвестиций составляла Б руб. Доходность подобных инвестиций составляет В% годовых.
Решение:
PV = Б = 497 857 руб.
r = В = 24%
n = A = 8 лет
FV = 497 857 * (1 + 0,24)8 = 2 782 775,04 руб.
Ответ: сумма возвращаемых средств по проекту составляет 2 782 775,04 руб.
Задача 2. Сколько нужно вложить в проект, который обещает к возврату сумму Б руб. через А лет, чтобы обеспечить В% годовых.
Решение:
FV = Б = 497 857 руб.
r = B = 24%
n = A = 8 лет
Ответ: в данный проект необходимо вложить 89 069,94 руб.
Задача 3. Сумма вклада Г руб., срок А лет, процент В% годовых. Какая часть дохода от вложений обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым?
Решение:
PV = Г = 10 567 руб.
r = B = 24%
n = A = 8 лет
FV = 10 567 * (1 + 0,24 * 8) = 30 855,64 руб.
FV = 10 567 * (1 + 0,24)8 = 59 064,32 руб.
Iсл.% = 59 064,32 – 10 567 = 48 497,32 руб.
Iпрост.% = 30 855,64 – 10 567 = 20 288,64 руб.
Ответ: часть дохода от вложения, обеспеченна применением сложного начисления процентов по сравнению с простым, составляет 58,17%
Задача 4. По какой ставке предлагаются вклады в инвестиционный проект, если сумма вложений – 655 000 руб., сумма к возврату – Д руб. через Е лет?
Решение:
PV = 655 000 руб.
FV = D = 694 212 руб.
n = E = 6 лет
Ответ: вклады в инвестиционный проект предлагаются по ставке 0,97%
Задача 5. Сколько лет нужно копить на покупку машины, если сейчас есть 25 000 руб.? Доходность банковского вклада Ж% годовых. Стоимость машины 240 000 руб.
Решение:
PV = 25 000 руб.
FV = 240 000 руб.
r = Ж = 10,5%
Ответ: на покупку машины нужно копить 22,65 лет.
Задача 6. Если по проекту требуется вложить З руб., будет ли он выгоден инвестору, если доход ожидается получать частями следующим образом: через 4 года - 27 897 руб., 5 лет – 26 842 руб., 6 лет – 15 799 руб., 7 лет – 24 898 руб.? Доходность подобных инвестиций И% годовых.
Решение:
IC = З = 105 000 руб.
С1 = 27 897 руб.; n = 4 года
С2 = 26 842 руб.; n = 5 лет
С3 = 15 799 руб.; n = 6 лет
С4 = 24 898 руб.; n = 7 лет
r = И = 11%
Ответ: NPV < 0, что говорит о том, что данный проект не выгоден для инвестора, так как в случае принятия проекта он понесёт убыток = 50 254,84 руб.
Задача 7. Сколько можно взять в банке на покупку квартиры, если ежемесячно семья в состоянии выплачивать 8 000 руб. в счет уплаты процентов и возврата основной суммы в течение К лет под Л% годовых?
Решение:
A = 8 000 руб.
r = Л = 20%
n = К = 11 лет
Ответ: в банке на покупку квартиры можно взять 425 841,32 руб.
Задача 8. Для покупки квартиры нужно 450 000 руб. Срок кредита К лет. Ставка по кредиту Л% годовых. Какова будет сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы?
Решение:
PVA = 450 000 руб.
r = Л = 20%
n = К = 11 лет
Ответ: сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы, составляет 8 453,85 руб.
Задача 9. Сколько стоит наследство, если по его условиям наследник будет получать М $ ежегодно до конца своих дней? Средняя рыночная доходность банковских вкладов И% годовых.
Решение:
А = М = 5 000 $
r = И = 11%
Ответ: наследство стоит 45 454,55 $
Задача 10. Если инвестор хочет фактически иметь Н% годовых, какую наименьшую ставку он укажет в договоре предоставления средств?
Решение:
ЭГП = Н = 25%
Ответ: в договоре предоставления средств инвестором будет указана ставка 22,31%.
Задача 11. Какая номинальная ставка кредита указана в договоре, если банк получил фактически О% годовых реальной доходности при уровне инфляции П% в год и начислении процентов Р раз в год?
Решение:
r = O = 1,3%
Уинфл = П = 7,5%
m = P = 52 раза в год
Ответ: в договоре указана номинальная ставка кредита 8,53%