содержание

       1. Система   управления    активами   и    ее   роль    в   эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

      Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие располагает совокупностью  материальных ценностей, которые называются активами.

      Управление  эффективностью использования активов  предприятия в современных условиях развивающихся рыночных отношений  приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительными  источниками дальнейших инвестиций и способствуют повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности.

      Активы  непосредственно участвуют в  формировании прибыли, чем обуславливается  их огромная роль во всех видах деятельности предприятия.

      В процессе управления активами менеджер решает следующие общие задачи: обеспечение соответствия активов объему и структуре производства; рациональное размещение средств в активах (оптимизация их состава); ускорение оборачиваемости активов; выбор оптимальной политики управления активами и пассивами предприятия.

      Особенности управления активами обусловлены их различием в зависимости от характера  участия в операционной деятельности.

      По  этому признаку активы подразделяется на внеоборотные и оборотные.

      Внеоборотные  активы – это совокупность имущественных ценностей, которые многократно участвуют в операционной деятельности и частями переносят свою стоимость на готовый продукт.

      Из  определения вытекают особенности  управления внеоборотными активами.

      Специфика управления оборотными активами обуславливается их характеристиками: ликвидностью, приспособляемостью к конъюнктуре товарного и финансового рынка, подверженностью влиянию инфляции, потерями от естественной убыли и др.

      Политика  управления оборотными активами направлена на оптимизацию их объема, и как следствие – ускорение оборачиваемости; оптимизацию соотношения постоянной и переменной частей, обеспечивающего минимизацию потерь в процессе их использования; обеспечение ликвидности и рентабельности активов; увеличение собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала).

      Цели  и характер использования отдельных  видов оборотных активов имеют отличительные особенности, поэтому на крупных предприятиях разрабатывается самостоятельная политика управления денежными активами, дебиторской задолженностью, запасами.

      Цели  и характер использования отдельных  видов оборотных активов имеют отличительные особенности, поэтому на крупных предприятиях разрабатывается самостоятельная политика управления денежными активами, дебиторской задолженностью, запасами.

      На  каждом предприятии в соответствии с его спецификой должна быть разработана  политика управления оборотными активами. В соответствии с объемами и особенностями  используемых оборотных средств  и их элементов также возможно формирование политики управления отдельными элементами оборотных средств (денежными активами, материально-производственными запасами, дебиторской задолженностью, товарными запасами, краткосрочными финансовыми вложениями и др.). Такая группировка оборотных средств очень нужна финансовому менеджеру, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах.

      Последнее должно быть подчинено общей политике управления оборотными средствами. Оборотные средства (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах. Управлению оборотным капиталом в текущем периоде должен предшествовать анализ этого управления в отчетном периоде.

      Управление  оборотными средствами, во-первых, заключается  в поиске эффективных форм их финансирования, во-вторых, в оптимизации объема, в-третьих, в совершенствовании структуры (направлений использования, расходования), в-четвертых, в обеспечении приемлемой ликвидности, в-пятых, в повышении эффективности использования. Эти подходы взаимосвязаны между собой. Так, повышение эффективности использования обеспечивает оптимизацию объема и структуры оборотных средств и наоборот. Каждый из этих подходов, в свою очередь, имеет свои приоритеты. Так, подходы в финансировании оборотных средств должны корреспондировать с политикой финансирования активов предприятия в целом. Структура источников финансирования должна быть оптимизирована с учетом сроков и стоимости привлечения заемных средств. При управлении финансированием оборотных активов следует опираться на внутрихозяйственные документы, его регламентирующие.

       2.  Управление  оборачиваемостью  оборотных средств

    Потребность предприятия в оборотном капитале является объектом  планирования.  Рациональное формирование и использование  оборотных средств  оказывает  активное влияние на ход производства, на финансовые  результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха  с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств.

    Материальные  оборотные средства в  запасах. Сюда входят все статьи их раздела 2 актива баланса: производственные запасы, незавершенное    производство.

    Дебиторская задолженность. В состав дебиторской  задолженности включаются следующие  статьи из раздела 3 актива баланса: товары отгруженные, расчеты с  дебиторами,    авансы,   и  пр.

    Управление  запасами, включающими запасы сырья  и материалов, необходимых для процесса производства (производственные запасы), незавершенное производство, расходы будущих периодов и готовую продукцию на складе, означает прежде всего определение потребности в этих запасах, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации.

    Важнейшим элементом управления запасами является научно обоснованная оптимизация их объемов. В этих целях решаются задачи по минимизации затрат, авансируемых в указанные виды запасов товарно-материальных ценностей.

    Определение потребности фирмы в финансовых ресурсах для создания конкретных видов  запасов осуществляется посредством  нормирования оборотных средств. Правильное исчисление этой потребности имеет  большое экономическое значение, так как устанавливается постоянно необходимая минимальная сумма собственных оборотных средств, обеспечивающая устойчивое финансовое состояние фирмы.

    В процессе нормирования оборотных средств  разрабатываются нормы и нормативы. Норма оборотных средств — это относительная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованном объему запасов товарно-материальных ценностей, устанавливаемая, как правило, в днях. Нормы оборотных средств зависят от норм расхода материалов в производстве, норм износостойкости запасных частей и инструментов, длительности производственного цикла, условий снабжения и сбыта, времени придания некоторым материалам определенных свойств, необходимых для производственного потребления, и других факторов.

    Норматив  оборотных средств — это минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскую деятельность фирмы. Нормативы оборотных средств определяются с учетом потребности в средствах как для основной деятельности, так и для капитального ремонта, осуществляемого собственными силами, жилищно-коммунального хозяйства, подсобных вспомогательных и других хозяйств, не состоящих на самостоятельном балансе.

    Если  нормы оборотных средств могут  действовать более года, то нормативы  рассчитываются на каждый конкретный период (год, квартал). Нормативы оборотных средств определяются как произведение суммы однодневного расхода или выпуска и нормы по соответствующим видам оборотных средств.

    Нормирование  оборотных средств должно обеспечить оптимальную величину всех составных элементов оборотных активов.

    Производственные  запасы — это комплексная группа, включающая сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тару, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. В связи с различным характером функционирования их в процессе производства методы нормирования отдельных элементов производственных запасов неодинаковы.

    Норматив  оборотных средств в запасах  сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется на основании среднедневного их расхода (Р) и средней нормы запаса в днях. Средняя норма оборотных средств, в свою очередь, определяется как средневзвешенная величина, исходя из норм оборотных средств на отдельные виды или группы сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов и их однодневного расхода.

    В норме оборотных средств по каждому  виду или однородной группе материалов учитывается время пребывания в  текущем (Т), страховом (С), транспортном (М), технологическом (А) запасах, а также  в подготовительном запасе, необходимом для выгрузки, доставки, приемки и складирования материалов (Д).

    Таким образом, норматив оборотных средств  в запасах сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов определяется по формуле:  

    Н = Р х (Т + С + М + А + Д).                              (2.1) 

    При поставках материалов по согласованному графику и ежедневном их потреблении в производстве равными партиями средний интервал между поставками, т.е. цикл снабжения, рассчитывается путем деления 360 дней на число планируемых поставок. При этом учитываются сроки совпадения поставок одного и того же вида материалов от разных поставщиков.

    Затраты в незавершенном производстве складываются из стоимости незаконченной продукции, полуфабрикатов собственного производства, а также готовых изделий, еще не принятых отделом технического контроля.

    Величина  норматива оборотных средств, выделяемых для заделов незавершенного производства, зависит от четырех факторов: объема и состава производимой продукции, длительности производственного цикла, себестоимости продукции и характера нарастания затрат в процессе производства.

    Объем производимой продукции влияет на величину незавершенного производства прямо пропорционально, т.е. чем больше производится продукции при прочих равных условиях, тем больше будет размер незавершенного производства.

    Изменение состава производимой продукции  может по-разному влиять на величину незавершенного производства. Так, при повышении удельного веса продукции с более коротким циклом производства объем незавершенного производства сократится, и наоборот.

    Себестоимость продукции прямо влияет на размер незавершенного производства. Чем ниже затраты на производство, тем меньше объем незавершенного производства в денежном выражении. Рост себестоимости производимой продукции влечет увеличение незавершенного производства.

    Длительность  производственного цикла влияет на объем незавершенного производства также прямо пропорционально. Длительность производственного цикла в свою очередь определяется следующими факторами: временем производственного процесса; временем воздействия на полуфабрикаты физико-химических, термических и электрохимических процессов (технологический запас); временем транспортировки полуфабрикатов внутри цехов, а также готовой продукции на склад (транспортный запас); временем накопления полуфабрикатов перед началом следующей операции (оборотный запас); временем анализа полуфабрикатов и готовой продукции; временем нахождения полуфабрикатов в запасе для гарантии непрерывности процесса производства (страховой запас).

    Максимально возможное сокращение указанных  видов запасов в незавершенном  производстве способствует улучшению  использования оборотных средств  за счет сокращения длительности производственного цикла.

    Нормирование  оборотных средств в незавершенном производстве производится по формуле: 

Н = В/Д * Т*К,                                           (2.2) 

где  Н      — норматив оборотных  средств в незавершенном производстве, руб.;

    В  — объем производимой валовой  продукции по смете затрат при равномерно нарастающем характере производства предстоящего года, руб.;

      Д       —   количество дней в периоде;

      Т       —   длительность производственного  цикла, дн.;

      К       —   коэффициент нарастания затрат в производстве.

      Готовая продукция — это изделия, законченные производством и принятые отделом технического контроля. Норматив оборотных средств на остатки готовой продукции определяется как произведение нормы оборотных средств в днях и однодневного выпуска товарной продукции в предстоящем году по производственной себестоимости по формуле: 

Н = В/Д  х  Т,                                                        (2.3) 

где   Н — норматив оборотных средств  на готовую продукцию, руб.;

    В — выпуск товарной продукции (при  равномерно нарастающем характере производства) по производственной себестоимости, руб.;

    Д —   количество дней в периоде;

    Т  —   норма оборотных средств  на готовую продукцию, дн.

    Совокупный  норматив оборотных средств по предприятию равен сумме нормативов по всем элементам оборотных средств и определяет в итоге общую потребность фирмы в оборотных средствах.

    Общая норма всех оборотных средств  в днях устанавливается путем  деления совокупного норматива  оборотных средств на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости по плану IV квартала того года, по данным которого рассчитывается норма.

    В условиях перехода   к рыночной экономики все боле существенное значение занимают проблемы достаточности  собственных оборотных средств, механизмов их планирования и пополнения, разумного использования.

    Потребность в собственных оборотных средствах  для каждого предприятия определяется при составлении финансового  плана.  Размер собственных оборотных  средств зависит от объема производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента производимой продукции, применяемых норм расчетов.

    При исчислении потребности предприятия  в собственных оборотных средствах  необходимо учитывать следующее. Собственными оборотными средствами должны покрываться  потребности  не только основного  производства для выполнения производственной программы, но и потребности подсобного и вспомогательного производства, жилищно-коммунального хозяйства и др. хозяйств, не относящихся к основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном балансе, капитального ремонта, осуществляемого собственными силами.

    Оборотные средства предприятия имеют двойственную природу. С одной стороны, они  представляют существенную часть имущества (активов) предприятия, воплощенную  в запасах и затратах, незаконченных  расчетов, остатках денежных средств, с другой - это часть его капитала (пассивов) , обеспечивающих непрерывность  и бесперебойность  хозяйственного оборота.

    Для  оборотных средств как части  капитала предприятия характерны три  особенности: они должны быть вложены заранее; авансированы до получения доходов, они в качестве ресурсов  не расходуются, не потребляются, но постоянно возобновляются  в хозяйственном обороте; и относительная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности и должна соответственно регулироваться.

    Таким образом, наличие собственных оборотных  средств, равно разнице величины источников собственных средств  и величины основных  средств  и вложений.

    В силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов  клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные  потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов,  инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

    Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств  являются: кредитование сезонных запасов, сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

    Для сбалансирования плановой потребности  в средствах (дебиторы) и привлекаемых источников финансирования (кредиторы) желательно взаимно компенсировать  плюсовые и минусовые результаты по взаиморасчетам.  Для этого продолжительность предоставляемых  кредитов  и займов покупателям должны быть меньше продолжительности кредитов и займов, полученных от  поставщиков. Понижающий коэффициент здесь прямо зависит от удельного веса материальных затрат  и стоимости продукции, работ и услуг предприятия. 

    Планирование  кредитов и займов для текущего оборота  средств зависит от множества внешних факторов, прежде всего от состояния рынка ссудных капиталов, темпов инфляции  ставок процента за кредит и др. 

       3. Задача  

      Компания  получила доход в отчетном году в  размере 3 млн. ден. ед. Существует два варианта: продолжать работу в том же режиме, получая   в дальнейшем  такой же  доход,   либо  реинвестировать прибыль на следующих условиях:

      Какая альтернатива более предпочтительна?

      Решение:

      Более выгодно продолжать работу в том же режиме. 
 
 

1. Компания  получила доход в отчетном году в  размере (У+3) млн. ден. ед. Существует два варианта: продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такой же доход, либо реинвестировать прибыль на следующих условиях:

       Список использованных источников

1. Анализ  финансовой отчетности : учебник / Л.В. Донцова, НА. Никифорова. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2006. — 368 с.
2. Анализ финансовой отчетности./Под. ред. М.А.Вахрушиной, Н.С. Пласковой.- М.: Вузовский учебник, 2006.- 498 с.
3. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768 с.
4. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. -  М.: АБАК-ПРЕСС, 2003. - 160 с.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1997.- 432 с.
6. Орлова О.Е. Финансовые аспекты кредитования //Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения. – 2011. - № 5.
7. Семенихин В.В. Денежные потоки торговой организации //Финансовые и бухгалтерские консультации. – 2008. – №11.
8. Шохин Е.И., Подшиваленко Галина Павловна, Лахметкина Н.И.  Финансовый менеджмент. – М. Кнорус, 2010 г. – 480 с.