Управление оборотным капиталом предприятия

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

Тема: «Управление оборотным капиталом предприятия»

Новокузнецк    2012

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1  ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1.1 СОСТАВ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

2  ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления сформировались на рубеже XIX – XX веков в специальную область знаний, получившую название «финансовый менеджмент».

В настоящее время финансовый менеджмент включает практически все направления управления финансовой деятельностью предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента в последние годы получили более углубленное развитие как самостоятельные области знаний – такие как финансовый анализ, инвестиционный менеджмент, риск-менеджмент и многое другое.

Управление оборотным капиталом является одним из важных разделов финансового менеджмента, который рассматривает широкий круг вопросов.

Целью написания контрольной работы является изучение управления оборотным капиталом предприятий. Объектом исследования является управление оборотным капиталом. Основной метод, применяемым при написании работы, является аналитический.

Задачи написания контрольной работы:

1. рассмотреть состав оборотных активов и особенности финансового управления,

2. рассмотреть управление запасами,

3. рассмотреть управление текущей дебиторской задолженностью,

4. рассмотреть управление денежными активами

5. рассмотреть управление финансированием оборотных активов.

1  ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1.1 СОСТАВ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих принятия определенных управленческих решений; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платёжеспособности, рентабельности и других целевых результатов операционной деятельности предприятия [1, ст. 170].

Оборотный капитал или активы представлены во втором разделе бухгалтерского баланса, они включают [3, ст. 117]:

1.      запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции, товаров (для торговой деятельности),

2.      дебиторскую задолженность,

3.      денежные средства и их эквиваленты,

4.      прочие виды оборотных активов.

Управление оборотными активами предусматривает конкретные подходы к управлению каждым видом оборотных активов.

Политика управления оборотными активами включает выбор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования.

Оборотный капитал (оборотные средства либо активы) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью  для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течении года или одного производственного цикла, если он не превышает 12 месяцев [2, ст. 146]. Под оборачиваемостью в данном случае подразумевается трансформация оборотных средств, происходящая на предприятии циклически.

Оборотный капитал — это капитал организации, вложенный в оборотные активы (оборотные средства), возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности. Оборотный капитал как минимум однократно оборачивается в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год. Под оборачиваемостью капитала в данном случае подразумевается трансформация финансовых ресурсов, происходящая в организации циклически.

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотного капитала, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Движение оборотных средств организации в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы:

1.                  На первой стадии денежные средства (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения товаров, т.е. входящих запасов материальных оборотных средств.

2.                  На второй стадии входящие запасы материальных оборотных средств в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

3.                  На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

4.                  На четвертой стадии инкассированная, т.е. оплаченная, дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Важнейшей характеристикой операционного (коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотного капитала, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования организацией денежных средств на приобретение входящих запасов материального оборотного капитала до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла организации, имеет вид:

ПОЦ = ПОДА+ ПОМЗ + ПОГП + ПОДЗ

где ПОЦ — продолжительность операционного цикла организации, в днях;

ПОДА — период оборота среднего остатка денежного оборотного капитала (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях;

ПОМЗ — продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотного капитала, в днях;

ПОГП — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОДЗ — продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотным капиталом в рамках операционного цикла выделяют две основные составляющие:

• производственный цикл организации;
• финансовый цикл (или цикл денежного оборота) организации.

Производственный цикл организации характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления товаров в организацию и заканчивая моментом отгрузки покупателям.

Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП

где ППЦ — продолжительность производственного цикла организации, в днях;

ПОСМ — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОНЗ — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОГП — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотный капитал, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные товары и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за реализацию товаров.

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) организации определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ — ПОКЗ

где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) организации, в днях;

ППЦ — продолжительность производственного цикла организации, в днях;

ПОДЗ — средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПОКЗ — средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Финансовый цикл можно уменьшить при:

- сокращения периода обращения ТМЦ за счет быстрого производства и реализации товаров,

- сокращение периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов (жесткая кредитная политика и политика инкассации),

- удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за приобретенные ресурсы).

Операционный цикл – период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их видов.

Постоянный процесс кругооборота оборотных активов представлен на схеме 1.

Схема 1

Характеристика движения оборотных активов и процесс кругооборота.

В операционном процессе оборотный капитал проходит четыре стадии:

1)                 денежные средства используются для приобретения сырья и материалов,

2)                 входящие запасы в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции,

3)                 готовая продукция реализуется потребителям (покупателям) до наступления их оплаты,

4)                 оплаченная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства.

Важной характеристикой операционного цикла является его продолжительность. Главная задача оперативного управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов (оборотного капитала) предприятия.

Оборотные активы должны быть минимальны, но достаточны для бесперебойной работы. Управление оборотными средствами представляет собой непрерывный процесс, при котором фирма стремиться как можно больше, но без вреда для своей деятельности сократить период обращения денежных средств, поскольку это увеличивает прибыль и уменьшает потребность привлечения внешних источников финансирования.

Классификация оборотных активов может быть построена по следующим основным признакам.

По характеру финансовых источников:

• валовые оборотные активы;
• чистые оборотные активы;
• собственные оборотные активы.

По видам:

• запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;
• запасы готовой продукции;
• собственные оборотные активы;
• денежные активы;
• прочие виды оборотных активов.

По характеру участия в операционном процессе:

• Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации;
• Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл организации.

По периоду функционирования:

• Постоянная часть оборотных активов;
• Переменная часть оборотных активов.

Рассмотрим эту классификацию подробнее.

1. По характеру финансовых источников формирования:

• валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) —характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса организации они отражаются как сумма второго и третьего разделов его актива;
• чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) — характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

ЧОА = ОА — КФО

где ЧОА — сумма чистых оборотных активов организации;

ОА — сумма валовых оборотных активов организации;

КФО — краткосрочные текущие финансовые обязательства организации;

• собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) — характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала организации. Сумму собственных оборотных активов организации рассчитывают по формуле:

СОА = ОА — ДЗК — КФО

где СОА — сумма собственных оборотных активов организации;

ОА — сумма валовых оборотных активов организации;

ДЗК — долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы организации;

КФО — краткосрочные (текущие) финансовые обязательства организации.

Если организация не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных средств совпадают.

2. По видам оборотных активов:

• запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность организации;
• запасы готовой продукции. Этот вид оборотных средств характеризует объем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике к этому виду оборотных средств добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных средств;
• дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу организации, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.;
• денежные активы. На практике к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежного оборотного капитала (так называемый спекулятивный остаток денежных средств);
• прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав рассмотренных выше, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.).

3. По характеру участия в операционном процессе:

• оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции);
• оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл организации (дебиторская задолженность и др.).

4. По периоду функционирования оборотного капитала:

• постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную их часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности организации и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения;
• переменная часть оборотных активов. Она представляет собой изменяющую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности организации запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных средств обычно выделяют максимальную и среднюю их части.

Управление использованием оборотного капитала организации связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

Существуют альтернативные стратегии управления оборотным капиталом [3, ст. 119], но выбор стратегии относительно объема зависит от решения принятого финансовым менеджером с согласованием руководителя:

1)                 осторожная, расслабленная стратегия предлагает относительно высокий уровень денежных средств, ТМЦ и ликвидных ценных бумаг – при этом объем реализации стимулирует кредиты, предоставляемые покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности (широко применяемая малым бизнесом),

2)                 ограниченная стратегия – денежная наличность, ТМЦ и дебиторская задолженность сведены до минимума,

3)                 умеренная стратегия – среднее между осторожной и расслабленной стратегией.

Управления оборотным капиталом предприятия осуществляется по следующим этапам, представленных на схеме 2,:

Схема 2

Основные этапы управления оборотным капиталом.

1.     Анализ оборотных активов в предшествующем году - цель – определения уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявления резервов повышения эффективности  их функционирования.

2.     Выбор политики формирования оборотных активов - цель – нахождение приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности (делятся на консервативный, умеренный и агрессивный подход к формированию оборотных активов),

3.     Оптимизация объемов – цель – исходит из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

4.     Оптимизация постоянной и переменной части – определение циклической (сезонной) составляющей , которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью на протяжении одного года.

5.     Обеспечение необходимой ликвидностью – общий уровень оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам.

6.     Обеспечение необходимой рентабельности – обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций.

7.     Выбор форм и источников финансирования – обеспечивает выбор политики финансирования на предприятии.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Политика управление использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

2  ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1.                  Инвестиции будут произведены в размере $1000 через два года после текущего.

Какова их стоимость сегодня, если процентная ставка равна 9% ?

Решение : по формуле простых процентов

S0= 1000 / (1+0,09)2 = 1000 / 1,19 = 840,34 $

Ответ : стоимость инвестиций на сегодня составляет 840, 34 $.

2.      Рассчитайте сумму платежа по лизингу.

Данные для расчета:

Стоимость лизинговых основных фондов – 2000 млн.руб.

Срок лизинга  - 10 лет.

Процентная ставка (с учетом комиссионных)  в год – 10 %.

Выплата платежей по лизингу производится равными суммами 2 раза в год.

Решение: по формуле простых процентов

1)     S0 = 2000 * (1+0.10/2)2*10 = 2000 * 2.65 = 5300

2)     Платеж = 5300 / 20 = 265 млн. р.

Ответ : платеж по лизингу составит 265 миллионов рублей.

3.                  Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются 2 модели со следующими параметрами:

Обоснуйте целесообразность выбора той или иной линии.

Решение :

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.                  Бланк И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебный курс. / Бланк И.А. – 2-е изд,, перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – 656 с.

2.                  Ковалев В. В. Ковалев Вит. В. Финансовый менеджмент [Текст]: конспект лекций с задачами и текстами : учебное пособие / Ковалев В. В. Ковалев Вит. В. – Москва : Проспект, 2010. – 504 с.

3.                  Никитина Н.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие : [Текст]: Никитина Н.В. – М.: КНОРУС, 2009. – 336 с.

4.                  Управление оборотным капиталом предприятия : [Электронный ресурс, статья]: Валерий Щербаков  Источник: Элитариум – М.: 2011. Режим доступа :  http://www.ippnou.ru

5.                  Управление оборотным капиталом предприятия : [Электронный ресурс]: – М.: 2011. Режим доступа :  http://www.masters.donntu.edu.ua

6.                   

2