Управление рисками операций с драгоценными металлами
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
КАФЕДРА ФИНАНСОВ, ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И КРЕДИТА
Контрольная работа
По дисциплине «Финансовые риски»
Тема «Управление рисками операций с драгоценными металлами»
Студентки 4 курса
направления
«Экономика»
очной формы обучения.
Ильиных И.А
Проверила:
к.э.н., доцент
Бородач Ю.В.
Тюмень, 2014
Содержание
Введение ……………………………………………………………………..3
1. Характеристика
операций с драгоценными
2. Хеджирование банковских операций с драгоценными
металлами как способ управления рисками……………………………..10
Заключение ……………………………………………………………….…14
Список использованной литературы……………………………………...16
Введение
Рынки драгоценных металлов - это специальные центры торговли драгоценными металлами, где осуществляется их регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Во всем мире рынки драгоценных металлов строго регулируемые. В России рынок драгоценных металлов регламентируется Федеральными законами и соответствующими нормативными актами.
Согласно Федеральному закону «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» к драгоценным металлам относятся золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, осмий).
Российский рынок драгоценных металлов в широком смысле включает в себя взаимоотношения между всеми субъектами рынка: государством, представленным Гохраном и Центральным Банком, добытчиками, промышленными производителями, кредитными организациями, промышленными потребителями, скупочными организациями, инвесторами, в том числе частными, и прочими. В связи с тем, что российский рынок драгоценных металлов является экспортно-ориентированным, огромное влияние на него оказывает мировой рынок.
В настоящее время добычу золота в России осуществляют около 600 акционерных обществ, артелей и других производственных структур, выступающих как самостоятельные недропользователи, но в то же время 14 предприятий добывают около 45% от общего объема добываемого золота. Основным источником предложения драгоценных металлов на рынке служит новая добыча.
Драгоценные металлы представляют собой не просто материал, используемый в ювелирной промышленности, электронике, стоматологии и ряде других отраслей, драгоценные металлы - это специфический финансовый инструмент, являющийся объектом вложения средств, как в целях накопления, так и в спекулятивных целях.
Спрос на рынке драгоценных металлов формируют промышленные потребители с одной стороны, и инвесторы, накапливающие драгоценные металлы в качестве резервов, сокровищ - с другой.
Цель данной работы раскрыть содержание особенности управления рисками операций с драгоценными металлами.
Для достижения поставленной цели были сформулированы задачи:
- рассмотреть
основные виды банковских
- выявить особенности операций банков с драгоценными металлами;
- проанализировать
хеджирование банковских
Схема взаимодействия субъектов рынка, сложившаяся в результате проводимых реформ и действующая на сегодняшний день, выглядит следующим образом:
Центральный Банк Российской Федерации и кредитные организации имеют право приобретать слитки золота и серебра за свой счет и за счет клиентов (по договорам комиссии или поручения) у пользователей недр. Учитывая, что, следуя Федеральному закону РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 21.07.2014) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)". Центральный банк не может осуществлять операции с инвесторами и промышленными потребителями, они могут покупать слитки золота и серебра только у уполномоченных коммерческих банков. Причем покупка может осуществляться как непосредственно, так и по договорам комиссии или по специальным счетам, открываемым в специально уполномоченных банках.
Такая схема взаимоотношения участников рынка ставит кредитные организации в центр системы обращения слитков драгоценных металлов, как это делается во всем мире.
1.
Характеристика операций с
Коммерческие банки осуществляют операции (сделки) с драгоценными металлами, как на внутреннем, так и на международном рынках.
Операции коммерческих банков, связанные с драгоценными металлами, следующие»
- открытие
и ведение металлических
- продажа драгоценных металлов;
- купля драгоценных металлов;
- депозитные операции (привлечение и размещение во вклады (депозиты) драгоценных металлов);
- кредитование
под залог драгоценных
- доверительное
управление драгоценными
- ответственное хранение ценностей.
Сопутствующими операциями являются экспертиза, оценка, охрана и транспортировка драгоценных металлов, проведение рекламных компаний, консультирование.
Банковские операции с драгоценными металлами на внутреннем и международном рынках драгоценных металлов осуществляются только с банковскими и мерными слитками (за исключением банковской операции по хранению ценностей).
Металлические счета – счета, которые используются для совершения банковских операций с драгоценными металлами в виде банковских и (или) мерных слитков. Металлические счета подразделяются на обезличенные, ответственного хранения, депозитные и вкладные металлические счета [12, c. 278-279].
Обезличенный металлический счет – счет, предназначенный для учета драгоценных металлов в виде банковских и (или) мерных слитков без указания их индивидуальных признаков.
Депозитный (вкладной) металлический счет – счет, предназначенный для размещения драгоценных металлов в виде банковских и (или) мерных слитков, привлеченных банком у юридических и физических лиц на условиях банковского вклада (депозита).
Металлический счет ответственного хранения – счет, предназначенный для хранения ценностей, драгоценных металлов во всех видах и состояниях.
В основе торговли физическим металлом используются металлические счета, или счета ответственного хранения в банках. Они используются для временного хранения металла с последующей реализацией или переводом в другое место. Эти счета могут открываться банкам в иностранном банке-корреспонденте. При этом драгоценный металл должен быть перевезен в хранилище банка, в котором открыт металлический счет ответственного хранения. Характерная особенность этого счета в том, что с него получают те слитки, которые были на него же и положены. Банк, ведущий такие счета, не имеет права использовать металл ни в каком виде. На ответственное хранение могут быть приняты ценности под залог при выдаче кредитов.
Порядок и условия залога и ответственного хранения драгоценных металлов определяются в договоре, заключаемом банком с клиентом. Драгоценные металлы, принимаемые в залог и на ответственное хранение в обеспечение кредита, являются собственностью клиента и не могут размещаться банком от своего имени и за свой счет. Хранение драгоценных металлов, принятых на ответственное хранение и в залог, осуществляется в специально оборудованных современными техническими средствами охраны помещениях банка в сейфах отдельно от других ценностей. При приеме драгоценных металлов в залог и на ответственное хранение клиент заполняет заявку на передачу драгоценных металлов в залог (на ответственное хранение). При оформлении сделки банк оформляет соответствующие документы (квитанции, реестры и др.) на прием драгоценных металлов в залог (ответственное хранение).
Купля - продажа драгоценных металлов является банковской операций в случаях, когда одной из сторон сделки выступает банк. Физическим и юридическим лицам, не являющимся банками, при совершении банковской операции по купле-продаже драгоценных металлов с банками. Банки вправе совершать сделки купли-продажи драгоценных металлов от своего имени и за свой счет, а также по поручению и за счет клиента.
Банки могут закупать драгоценные металлы и затем перепродавать их другим банкам или использовать для пополнения собственных резервов, пополнения платежных ресурсов.
Рынок драгоценных металлов включает широкий спектр торговых операций, проводимых банками, торговыми компаниями. Среди такого рода операций можно выделить нижеприведенные.
Сделка «форвард» - сделка покупки (продажи) драгоценных металлов с условием передачи драгоценных металлов покупателю в согласованный сторонами срок в будущем, но не ранее двух банковских дней со дня заключения сделки. Форвардная сделка предусматривает реальную продажу иди покупку металла на срок, превышающий два рабочих дня.
Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на рынке. Цель продавца – застраховаться от понижения в будущем цены металла. Страхование обеспечивается за счет фиксации в форвардной сделке цены, по которой в будущем планируется осуществлять взаиморасчеты между контрагентами. Заключая форвардный контракт, стороны согласовывают форвардную цену, которая учитывает размер сделки и ее реальный срок.
Сделка «спот» - сделка покупки (продажи) определенного количества драгоценных металлов по стоимости, зафиксированной в день заключения сделки, с датой валютирования не позднее второго банковского дня со дня заключения сделки.
Дата валютирования – дата зачисления (списания) драгоценных металлов и иностранной (национальной) валюты на счета (со счетов). Сделки типа «спот» - это текущие операции купли-продажи металла («спот» - рынок). Условия расчетов «спот» удобны для контрагентов – в течение двух дней достаточно времени для обработки контрактной документации, оформления платежных документов и др.
Сделка «своп» драгоценных металлов – сделка покупки (продажи) определенного количества драгоценных металлов с обязательным совершением обратной сделки продажи (купли) драгоценных металлов на определенных условиях (срок, местонахождение или качество драгоценного металла).
Существуют несколько разновидностей операций типа «своп». «Своп» во времени, или финансовый «своп» - покупка (продажа) одного и того же количества металла на условиях «своп» против продажи (покупки) на условиях «форвард». Время, фиксируется в договоре, обычно равное от нескольких месяцев до года. «Своп» по качеству металла предусматривает одновременно покупку (продажу) металла одного качества, определенной пробы против продажи (покупки) металла другого качества (пробы). Сторона, продающая металл более высокого качества, получает премию (дисконт). «Своп» по местонахождению – покупка (продажа) металла в одном месте против продажи (покупки) его в другом.
«Опцион» - договор, дающий его держателю право купить (опцион колл) или продать (опцион пут) определенное количество драгоценного металла по определенной цене в определенный день или период в будущем. Сторона, получающая право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения, - это покупатель опциона. Противоположная сторона именуется продавцом опциона. За право выступить покупателем последний уплачивает продавцу некоторые вознаграждения. Покупатель имеет право исполнить опцион по цене, зафиксированной в контракте (цене исполнения).
«Фьючерс» - стандартный (по объему и дате исполнения) в соответствии с международной практикой договор на покупку (продажу) драгоценного металла по определенной цене, сложившейся на бирже.
Клиент размещает заказ у брокера (брокерская компания – член биржи) на покупку или продажу фьючерсных контрактов с указанием количества и уровня цены. После закрытия биржи клиенту направляют выписку о состоянии его счета и совершенных сделках. Фьючерсные контракты, как правило, используются не для реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции. Спекуляция основывается на колебаниях фьючерсной цены. Выигрыш по фьючерсному контракту получится, если его купить по более низкой цене, а впоследствии продать по более высокой цене или продать контракт по более высокой цене, а затем выкупить по более низкой цене.
Основные условия заключенной сделки (свидетельство о заключенной сделке) отражаются в особом документе – тикете (билете сделки).
Осуществление депозитных операций проводится тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок.
Таким образом, банковские операции с драгоценными металлами на внутреннем и международном рынках драгоценных металлов осуществляются только с банковскими и мерными слитками (за исключением банковской операции по хранению ценностей). В основе торговли физическим металлом используются металлические счета, или счета ответственного хранения в банках. Драгоценные металлы, принимаемые в залог и на ответственное хранение в обеспечение кредита, являются собственностью клиента и не могут размещаться банком от своего имени и за свой счет. Рынок драгоценных металлов включает широкий спектр торговых операций, проводимых банками, торговыми компаниями.
2. Хеджирование банковских операций с драгоценными металлами
как способ управления рисками
Хеджирование - термин, который используется в банковской, биржевой и коммерческой деятельности для обозначения различных методов страхования от возможного изменения цен (курсов) при заключении сделок, использование которых предусматривается в будущем. С помощью хеджирования можно устранить или уменьшить неопределенность будущих денежных потоков, что позволяет компании рассчитывать на определенную величину будущих поступлений.
Хеджирование заключается в принятии на срочном рынке уравновешивающей контрактной позиции, противоположной той, с которой связан риск, с целью защиты от возможных убытков. Таким образом, под хеджем понимается транзакция, которая уменьшает риск произведенных инвестиций. В связи с этим следует заметить, что в современной практике финансового менеджмента трактовка хеджа имеет несколько более обширный характер и охватывает всю совокупность действий, направленных на устранение или уменьшение рисков, имеющих природу возникновения от внешних источников.
Хеджирование (от англ. hedge - страховка, гарантия) – это установление позиции по срочным сделкам на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной срочной позиции (позиции по срочным сделкам), на другом рынке.
Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Типовая схема финансирования российским банком добычи драгоценных металлов выглядит следующим образом:
- Банк заключает с предприятием-недропользователе
м договор купли-продажи драгоценных металлов. - Данный договор регистрируется в Гохране России, что снижает вероятность продажи добытого металла третьим лицам без нарушения законодательства.
- После регистрации договора банк осуществляет финансирование предприятия-недропользователя либо на основании кредитного договора, либо на основании договора купли-продажи, предусматривающего авансирование.
- Предприятие-недропользователь добывает драгоценные металлы, поставляет их в банк после аффинажа на аффинажном заводе.
- Банк осуществляет окончательные расчеты за полученные драгоценные металлы с зачетом ранее выданной авансовой оплаты.
- За счет полученных средств предприятие-недропользователь осуществляет гашение кредита.
Как правило, условиями договора купли-продажи предусмотрено, что цена на получаемые драгоценные металлы определяется в день получения их банком, то есть цена рассчитывается относительно цены, складывающейся на рынке на день получения.
На первый взгляд кажется, что банки такой порядок расчетов вполне должен устраивать. Так и было вплоть до 2000 года, когда жесткая конкуренция между банками привела к тому, что, во-первых, проценты по кредитам и авансам стали минимальны (до 12% годовых в долларах США), а во-вторых – банковская маржа покупки-продажи драгоценных металлов также стала минимальной – вплоть до 0,1…0,2%. Общая доходность проведения операций с недропользователями упала до 13…18% годовых в долларах США. Для сравнения, в 1997 году банки покупали золото у недропользователей с дисконтом 3,5…7 % от цены на мировом рынке , и продавали золото Банку России с дисконтом 2%. Доход коммерческих банков составлял от 1,5 до 5 процентов от суммы операции за период, не превышающий семи календарных дней.
Из-за низкого кредитного рейтинга России средства на мировом рынке можно получать по ставке не ниже 10% годовых. С учетом того, что проведение операций с драгоценными металлами является достаточно трудоемкой задачей (требуются перевозки ценностей с заводов в банк, а затем конечному покупателю – как правило, в Европу или Арабские Эмираты, так как российская промышленность потребляет чуть более 10% золота от добываемого количества), банки столкнулись с необходимостью выбора: либо отказываться от операций с драгоценными металлами в пользу других, более доходных, либо пытаться повысить доходность за счет предоставления, в том числе «небольшого навязывания», дополнительных услуг недропользователям.
Кроме того, рентабельность добычи золота в России во многих случаях не превышает 10% , что делает экономику предприятий чрезвычайно чувствительной к цене золота и может вызвать проблему возрастания кредиторской задолженности и невозвратности кредитов, что напрямую ударяет по интересам банка. Соответственно, банки при проведении финансирования предприятий с высокой себестоимостью продукции стали уменьшать кредитные риски, требуя от недропользователей хеджирования цен, хотя бы в объемах предоставленных кредитных средств, страхуясь от возможных проблем кредитного портфеля из-за дальнейшего снижения цен на золото.
На первом этапе российские банки осуществляли хеджирование наиболее простым способом – краткосрочными форвардными продажами, с последующим их роловером вплоть до даты продажи металла, часто данные операции заканчивались физической поставкой. Это было связано, как с низкой квалификацией банковских специалистов, так и с ограниченными возможностями российских банков на внешнем рынке (внесение маржи делало операцию убыточной, а непокрытые торговые линии предоставляли фактически только три иностранных банка: HSBC Investment Bank plc, Standard Bank London и Credit Suisse First Boston, да и то на срок не более трех месяцев). Опционы из-за высокой волатильности были, по мнению российских производителей, «чрезвычайно дорогими», а форвардная премия была высокой и составляла порядка 4,5…6% годовых, что очень устраивало банки, так как данная премия практически всегда оставалась на их счетах прибыли, а с недропользователями фиксировалась цена спот.
Например, при фиксации текущей цены золота в размере 312 долларов США за унцию на срок 3 месяца, при контанго 4,5% годовых, абсолютный доход банка на контракте 5000 унций (примерно 150 кг) составлял 3,51 доллара США на 1 унцию или 17550 долларов США на контракт.
Заключение
Итак, существует обширная классификация банковских операций, согласно которой операции с драгоценными металлами выделены в отдельную группу банковских операций.
Операции с драгоценными металлами проводятся с использованием металлических и корреспондентских металлических счетов.
Кроме того, в банке могут быть открыты металлические счета ответственного хранения, предназначенные для учета драгоценных металлов, принятых на банковское хранение.
Банки проводят следующие операции с использованием металлических счетов:
- купля продажа банковских и мерных слитков;
- открытие
и ведение металлических
- привлечение драгоценных металлов во вклады (депозиты);
- размещение драгоценных металлов во вклады (депозиты);
- банковское хранение принятых драгоценных металлов;
- урегулирование
остатков корреспондентских
- переоценка
балансовой стоимости
Рынок драгоценных металлов в широком смысле слова включает всю совокупность разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка (добыча, переработка, изготовление ювелирных изделий, использование в производстве, торговля и т.д.). При осуществлении операций на международном рынке драгоценных металлов цены на них формируются исходя из сложившегося спроса и предложения на драгоценные металлы на международном рынке.
Международные стандарты качества драгоценных металлов приняты Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA и LPPM). В документах ассоциации определены стандарты для слитков золота, серебра, платины (слитки, пластины), палладия (слитки, пластины). В стандартах оговорены: масса слитка; содержание чистого металла в слитке; рекомендуемые размеры слитка; длина, ширина, высота; серийный номер; проба; клеймо изготовителя; год изготовления; отсутствие каких-либо дефектов.
На сегодняшний день операциями с драгоценными металлами занимается целый ряд белорусских банков, информацию об этой деятельности банка можно узнать на официальных сайтах банков или на стендах, размещенных в зданиях банков на видном месте.
Хотя сбережения в драгоценных металлах остаются и неприбыльными, но весьма надежными. А публикации коммерческих банков свидетельствуют, что данная банковская услуга имеет в последнее время положительную динамику.
Список использованной литературы
Нормативно правовые акты
1. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 21.07.2014) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
2. Федеральный закон от 26.03.1998 N 41-ФЗ (ред. от 21.11.2011) «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»
Специальная литература
1. Жукова, Е.Ф. Банки и банковские операции. Банки и биржи: учебник для вузов / Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2010. – 201с.
2. Колесников, В.И. Банковское дело: учебник для вузов / В. И. Колесников, Л.П. Кроливецкая, Н. Г. Александрова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 460 с.
3. Гаврилова, М.Н. Золотой счет // Спрос. – 2010. – №4. – С. 62.
4. Киш, С.О. Центральные банки. Операции с золотом, иностранной валютой, учет, займы и другие операции // Банковские услуги. – 2010. – №2. – С. 29-34.
5. Челноков, В.А. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие для студ. вузов / В.А. Челноков. - Москва: Юнити, 2012. - 366 с.
6. Балакирева, В.К. Коммерческие банки. Перспективы развития / В.К. Балакирева. - М.: Банковское дело, 2011. - №5. – С.34.
7. Шахов, В.В. Страхование: учебник для вузов / В.В. Шахов. - М.: Страховой полис, ЮНИТИ,2012. - 311 с.
8. Кричевский М.Л. Финансовые риски: учебное пособие. М.: КНОРУС, 2013. – 248 с.
10. Мамаева, Л.Н. Управление рисками: Учебное пособие / Л.Н. Мамаева. - М.: Дашков и К, 2013. - 256 c.
11. Новиков,
А.И. Теория принятия решений и
управление рисками в
12. Томсетт М. Торговля опционами: Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. Пер. с англ. Б. Зуева, М.: «АЛЬПИНА», 2011 г., 360 стр.
13. Шапкин, А.С. «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» / А.С. Шапкин. - М.: изд. «Дашков и К», 2-е изд., 2012. - 236 с.
