Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Управление ценными бумагами

СОДЕРЖАНИЕ.

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..3

1.УПРАВЛЕНИЕ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ……………………………...5

2.ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ ОПЦИОНОВ ЭМИТЕНТА…………….11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………...15

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………...16

ВВЕДЕНИЕ.

В данной контрольной работе мы рассмотрим два вопроса, касающиеся рынка ценных бумаг.

Такие как:

1.Управление ценными бумагами;

2.Особенности эмиссии опционов эмитента.

Что такое управление ценными бумагами:

Управление ценными бумагами – это, в первую очередь, торговая деятельность на фондовом рынке, т.е. покупка-продажа ценных бумаг с целью получения прибыли.

Осуществление управления ценными бумагами возможно как непосредственно самим инвестором, так и доверительным управляющим, т.е. иным лицом, действующим в интересах инвестора. Работа доверительного управляющего может не ограничиваться только торговлей ценными бумагами, например, акциями, облигациями, фьючерсами и опционами. В область работы управляющего также может входить торговля на товарном, денежном или валютном рынке.

Как правило, посредниками являются юридические лица, получившие специальное государственное разрешение на это вид деятельности – лицензию и действуют от своего имени и под собственную ответственность, но в интересах собственника пакета ценных бумаг, с которым заключается определенное соглашение о сотрудничестве.

Что такое опцион эмитента.

Опцион эмитента - именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по определенной в нем цене.

Опцион может быть выпущен только акционерным обществом, и предоставляет права только на приобретение акций самого эмитента, которые на момент выпуска опциона еще не выпущены.

Суть опциона в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. В сделке участвуют два лица. Одно лицо покупает опцион, т.е. приобретает право выбора. Другое лицо продает или, как еще говорят, выписывает опцион, т.е. предоставляет право выбора. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение (премию). Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель опциона решает его исполнить. Покупатель имеет право исполнить опцион, т.е. купить или продать базисный актив, только по той цене, которая зафиксирована в контракте. Она называется ценой исполнения.

1.УПРАВЛЕНИЕ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ.

Управление ценными бумагами – это особый вид экономической деятельности, который подразумевает распоряжение финансовыми активами – ценными бумагами, их покупка и продажа с тем, чтобы получить с их оборота наибольшую выгоду.

Управление могут осуществлять эмитенты ценных бумаг, их владельцы и держатели, а также специализированные посреднические организации и физические лица. Деятельность эмитента по управлению ценными бумагами сводится к организации процесса их выпуска, а также контроля их продаж или размещения на фондовом рынке. Управление со стороны держателя, как правило, сводится либо к тому, что он сам занимается их покупкой или продажей, хранением и использованию по назначению, например, владелец пакета акций принимает участие в управлении предприятием, держателем акций которого он является, но чаще всего владельцы ценных бумаг предают свое право их использования специализированным посредническим организациям.

В целом управление ценными бумагами можно свети к определенным последовательным действиям, не зависимо от того кто осуществляет эту деятельность владелец или доверительный управляющий. Инвестору необходимо определиться с объектом вложения – компанией-эмитентом. Детально изучить и проанализировать финансовую деятельность компании, а также бухгалтерскую и статистическую отчетность, проанализировать сферу деятельности хозяйствующего субъекта на предмет стабильного роста или ее перспективности. Это самая важная часть процесса управления она требует не только начального анализа, но и последующего постоянного контроля и оценки рискообразующих факторов.

С целью снижения вероятности возможных потерь, вследствие наступления рисковых ситуаций применяется практика диверсифицирования портфеля ценных бумаг, то есть приобретение различных видов бумаг разных эмитентов. Вторым этапом является непосредственно принятие решения о покупки пакета ценных бумаг, его объема и стоимости. Ну и третий этап включает в себя непосредственно, управление оборотом ценных бумаг, совершение сделок купли-продажи на фондовом рынке с целью получения максимальной выгоды от их использования.

Самостоятельное управление ценными бумагами.

Самостоятельное управление ценными бумагами имеет свою привлекательность и преимущества перед доверительным управлением, но чтобы успешно и эффективно работать на рынке ценных бумаг, надо овладеть специфическими знаниями и получить навыки торговли. Кроме этого, как показывают исследования, для успеха в торговле ценными бумагами очень важно иметь определённые черты характера, например, такие как самодисциплина, оптимизм.

Методик обучения инвестированию, как и стратегий торговли, ценными бумагами, масса, но нам будет достаточно лишь рассмотреть основные моменты обучения инвесторов, чтобы сравнить самостоятельное и доверительное управление ценными бумагами. Часто можно услышать, что на рынке ценных бумаг можно быть успешным, только если вы станете специалистом высочайшей квалификации. Это не совсем верно. Для того чтобы вести относительно просто управление, начинающему управляющему надо получить общие знания о рынке и освоить какой-либо метод оценки ценных бумаг.

Методы оценки существуют простые и сложные. Однако сложный метод не гарантирует управляющему, что он оценит текущую и будущую стоимость любой ценной бумаги со 100% вероятностью. Иначе говоря, такой профессиональный управляющий не обязательно проведёт оценку бумаг с большей вероятностью, чем это может сделать начинающий управляющий, использующий более простой метод оценки.

Надо учитывать и то, что кроме оценки стоимости ценных бумаг успех управления зависит от различных нюансов общей торговой стратегии участника рынка. Почти тоже самое можно сказать и про уровень профессионализма в плане использования простых ценных бумаг типа акций или более сложных инструментов, например, фьючерсов или опционов. Один управляющий может сделать очень сложную систему торговли на простых ценных бумагах, другой же, наоборот, может с успехом использовать простую торговую систему на относительно сложных опционах.

Кроме теоретических знаний для успешного управления ценными бумагами необходимо наработать практику. В практику входит тестирование торговой стратегии, проверка себя как управляющего, а также наработка полезных навыков торговли. Во время практики желательно, чтобы начинающий управляющий ощутил на себе работу торговой системы в ситуациях, когда ценные бумаги «ведут себя запланированным образом» и наоборот, когда всё идёт не по плану.

Доверительное управление ценными бумагами.

Договор доверительного управления - договор, согласно условиям, которого одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (банку - доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом управления ценными бумагами, переданными ему во временное владение.

Характерные признаки доверительного управления:

активы, которыми оперирует доверительный управляющий, ему не принадлежат;
активы переданы ему в доверительное управление на определенный срок;
доверительное управление осуществляется на основе договора;
доверительный управляющий проводит операции с активами за вознаграждение в интересах указанных в договоре лиц.

Субъектами договора о доверительном управлении являются:

учредитель доверительного управления - лицо, передающее ценные бумаги или денежные средства в доверительное управление;
управляющий - лицо, которое осуществляет управление переданными ему во временное пользование активами;
выгодоприобретатель (бенефициар) - лицо, в интересах которого осуществляется управление. Выгодоприобретателем может выступать непосредственно учредитель доверительного управления, но он может указать в договоре и других лиц, которые будут иметь доход, полученный в результате доверительного управления.

Преимущества доверительного управления на рынке ценных бумаг основываются на профессиональном характере такого рода управления и его, потенциально неограниченных масштабах. Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами, как правило, обеспечивает следующие неоспоримые преимущества:

более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;
более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг;
более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Для передачи ценных бумаг в управление оформляется договор доверительного управления, по которому учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок ценные бумаги или денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг.

Управляющий обязан обеспечить отдельный учет ценных бумаг и денежных средств, полученных от учредителя управления и своих собственных. Для этого он обособляет переданные ему ценные бумаги и денежные средства и ведет за балансовые счета клиентов.

При доверительном управлении доверительный управляющий вправе осуществлять в отношении ценных бумаг и денежных средств любые действия в интересах выгодоприобретателя (в соответствии с условиями договора).

Получив активы в управление, доверительный управляющий совершает сделки от своего имени. Однако в договорах на совершение операций по купле-продаже ценных бумаг он обязан указывать, что действует в качестве управляющего. Поэтому предусмотрено, что в документах после имени управляющего должна стоять отметка «Д.У.». Если такой отметки нет, то доверительный управляющий обязывается перед третьими лицами лично и отвечает перед ними принадлежащим ему имуществом.

В договоре необходимо предусмотреть, кто будет пользоваться правами, вытекающими из владения ценными бумагами: правом голоса на собрании акционеров, правом на созыв внеочередного собрания и т.д. Обычно учредитель передает все права по ценным бумагам управляющему. Однако это надо предусмотреть в договоре.

Учредитель осуществляет контроль за ходом доверительного управления на основе отчетов управляющего, которые последний обязан предоставлять не реже, чем один раз в квартал, но не чаще, чем один раз в месяц. В предоставленном отчете показываются: операции, которые были проведены в отчетном периоде; стоимость инвестиционного портфеля на начало и конец периода; понесенные управляющим затраты на выплату комиссионных бирже, оплату услуг депозитария и др.; полученный доход.

Важной составляющей частью договора является раздел, посвященный вознаграждению управляющего, в котором оговаривается порядок определения вознаграждения и условия его выплаты. Условия вознаграждения в каждом конкретном случае индивидуальны и определяются договором.

Коммерческие банки предлагают своим клиентам следующие способы доверительного управления:

Индивидуальное доверительное управление (ИДУ). Имущество учредителя учитывается отдельно и вкладывается в доходные активы (управляется) тоже отдельно. Для банка данный способ управления технологически прост, поскольку не предусматривает сложных методик расчетов долей по вложениям и распределению доходов и расходов. Банк ведет отдельные балансы и не выделяет их из общего баланса.
Индивидуальное доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей может быть объединено для совместного вложения в некоторый общий доходный актив на равноправной (или иной специально оговорённой основе) в соответствии с индивидуальными инвестиционными декларациями учредителей.
Доверительное обслуживание - это вид доверительного управления, основной целью которого является неполучение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя. Например: соблюдение графика специальных платежей по расчётным, текущим счетам клиента или обслуживание пакета ценных бумаг.
Общий фонд банковского управления (ОФБУ). Имущество всех учредителей (участников фонда) объединяется в имущественный комплекс на праве общей собственности и затем инвестируется в доходные активы без деления имущества по принадлежности участникам на время инвестирования.

2.ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ ОПЦИОНОВ ЭМИТЕНТА.

Опционы эмитента как вид эмиссионных ценных бумаг были введены Законом №185-ФЗ. Особенности их эмиссии заключаются, в частности, в том, что эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение, которых предоставляют такие опционы. Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Особенности процедуры эмиссии.

Для выпуска опционов общество должно выполнить ряд условий: уставный капитал должен быть полностью сформирован, то есть все размещенные им акции надлежащим образом оплачены; в уставе должно содержаться положение об объявленных акциях соответствующей категории, количество которых достаточно для конвертации в них не только опционов планируемого выпуска, но и всех ранее выпущенных обществом ценных бумаг, конвертируемых в акции данной категории.

Поскольку опцион является ценной бумагой, конвертируемой в акции, процедура их эмиссии сложнее процедуры выпуска опционных свидетельств.
Решение о размещении опционов принимается общим собранием акционеров или советом директоров в зависимости от параметров эмиссии, способа размещения и положений устава.

Такое решение относится к компетенции общего собрания акционеров в случаях:

* размещения опционов посредством закрытой подписки;

* размещения посредством открытой подписки опционов, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции, составляющие более 25% ранее размещенных обыкновенных акций.

В других случаях принятие решения относится к компетенции совета директоров уставом общества.

Требования к содержанию решения о размещении установлены Стандартами. Обратим внимание на некоторые из них.

Цена размещения опционов не может быть меньше номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются. По моему мнению, это положение ограничивает возможность использования опционов, поскольку рыночная стоимость "возможности приобрести акции в будущем" может оказаться существенно ниже их номинальной стоимости. Цена размещения опционов определяется советом директоров исходя из их рыночной стоимости. Общество вправе привлечь независимого оценщика. Если государство или муниципальное образование является собственником более чем 2% акций общества, для определения цены размещения опционов обязательно привлечение госоргана финансового контроля.
       Решение может устанавливать не твердую цену, а порядок ее определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться по усмотрению эмитента (например, курс иностранной валюты, котировка определенных ценных бумаг у организатора торговли).
       Поскольку опцион конвертируется по требованию его владельца, решение должно устанавливать срок, в течение которого подается соответствующее заявление. Он может определяться календарной датой, истечением периода времени, событием, которое неизбежно наступит. Решение также должно устанавливать срок осуществления конвертации после подачи заявления владельцем опциона.

Госрегистрация выпуска опционов всех эмитентов осуществляется только ФКЦБ. Ее региональные отделения не имеют таких полномочий.

Размещение опционов может осуществляться только путем подписки, за исключением случаев их выпуска при реорганизации общества (в этом случае размещение опционов правопреемника осуществляется путем конвертации опционов реорганизуемого юрлица). Размещать опционы посредством открытой подписки могут только открытые акционерные общества. Опционные свидетельства, не являвшиеся конвертируемыми ценными бумагами, могли размещаться посредством открытой подписки и закрытыми обществами.

Общество может начать размещение опционов не ранее госрегистрации выпуска, а в случае если она сопровождается регистрацией проспекта эмиссии - не ранее чем через 14 дней после раскрытия информации.
В отличие от опционных свидетельств при размещении опционов эмитента посредством подписки акционеры общества имеют преимущественное право приобретения этих ценных бумаг пропорционально количеству принадлежащих им акций той категории, в которые могут конвертироваться опционы.

При размещения опционов посредством открытой подписки таким правом обладают все акционеры общества - владельцы акций той категории, в которые могут быть конвертированы опционы. В случае размещения опционов посредством закрытой подписки - те акционеры, которые голосовали против или не принимали участия в голосовании.
Это право не распространяется на случаи размещения опционов посредством закрытой подписки только среди акционеров общества, если при этом все они имеют возможность приобрести целое количество опционов, пропорциональное количеству принадлежащих им акций соответствующей категории.

Срок действия преимущественного права не может быть менее 45 дней с момента вручения или опубликования уведомления.

Оплата опционов осуществляется только деньгами, а их размещение (внесение в реестр их владельцев записи о переходе права на опцион) возможно только после полной оплаты.

Все выпущенные опционы должны быть размещены в течение года со дня регистрации их выпуска, если меньший срок не предусмотрен решением. В случае размещения в течение этого периода менее 75% опционов выпуск признается несостоявшимся. В решении может предусматриваться меньшая доля опционов, при не размещении которых выпуск признается несостоявшимся.
Госрегистрация отчета об итогах выпуска завершает процедуру эмиссии опционов. До его регистрации опционы не могут быть конвертированы в акции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

С целью снижения вероятности возможных потерь, вследствие наступления рисковых ситуаций применяется практика диверсифицирования портфеля ценных бумаг, то есть приобретение различных видов бумаг разных эмитентов. Вторым этапом является непосредственно принятие решения о покупки пакета ценных бумаг, его объема и стоимости. Ну и третий этап включает в себя непосредственно управление оборотом ценных бумаг, совершение сделок купли-продажи на фондовом рынке с целью получения максимальной выгоды от их использования.

Что касается особенности эмиссии опционов эмитента собственники компании, принимая решение о выпуске опционов эмитента должны учитывать тот факт, что опционы будут иметь наибольший успех, в случае если акции компании котируются на бирже или внесение акций компании в котировальный список биржи планируется в ближайшее время. Это обусловлено тем, что для большинства менеджеров компании выгода в опционах эмитента заключается в реализации акций компании на вторичном рынке.

Однако даже если акции компании не котируются на бирже, опционы эмитента могут увеличить мотивацию менеджмента и лояльность к компании.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральным законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ Статья 27.1. Особенности эмиссии опционов эмитента.

2. Лялин В. А,, Воробьев П. В, Рынок ценных бумаг. Учебник. М. 2008;

3. Благодатин А. А., Лазовский Л.Ш., Рейзберг Б.А. - Финансовый словарь М. 2008;

4 . Гусева И.А. Практикум по рынку ценных бумаг. Учебное пособие: М.: Юрист,2009

5. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. -- М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. -- 176 с. - (Профессиональное образование).

6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. -- М.: ИНФРА-М. -- 2007. --379 с. -- (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

7. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.-2-е изд. перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика, 2008, 448 с.

8. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд. Михайлова В.А., 2009

9. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. - СПб.: Питер, 2007, 220 с.

10. Ценные бумаги /Под. Ред. В.И. Колесникова М.: Финансы и статистика, 2008

11. Чернова Т.А., Савруков Н.Г. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Политехника, 2007, 102 с.