Биржевая торговля. Валютные биржи

Министерство образования и науки Российской Федерации

Российский государственный университет

Нефти и Газа им. И.М.Губкина

Факультет экономики и управления

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

Биржевая торговля. Валютные биржи.

Выполнил студент

2 курса, группы ЭЭ 10-5,

дневного отделения
факультета

экономики и управления

Суханов Александр

Научный руководитель

Халова Гюльнара Османовна – д.э.н., профессор

Москва – 2011

Содержание

Введение

Глава 1

1.1 Валютные биржи: сущность и роль

1.2 Функции валютных бирж и операции, осуществляемые на валютных биржах

1.3 Период становления валютных бирж

Глава 2.

2.1 Формирование валютных бирж в Российской Федерации

2.2 Структура,  принципы и цели работы ММВБ

2.3 Валютное регулирование и валютной контроль в Российской Федерации

Глава 3

3.1 Превращение Российской Федерации  в мировой финансовый центр

Заключение

Использованная литература

Введение

В своей курсовой работе я хотел бы рассказать о валютных биржах, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о развитии экономики в нашей стране, я хочу рассказать вам о принципах работы и функциях бирж.

Биржевую торговлю и её роль в функционировании экономики всех стран мира очень сложно переоценить. Особо важную роль имеют валютные биржи. Например, формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.

Подробнее изучить сущность валютных бирж, их роль в экономике и закономерность поведения в период финансовых кризисов можно рассмотрев функционирование валютных бирж в разные временные периоды, на разных территориях, а так же условия государственной политики, регулирующие деятельность валютных бирж в Российской Федерации.

Работая над курсовой, мне пришлось изучить большое количество литературы.

Почти во всех источниках делался упор на практические советы по торгам на бирже, но нас интересуют функции и задачи валютных бирж в мире и особенно в России, а эти сведения авторами не были приняты во внимание. Существует множество специализированной литературы по биржам, часть которой я использовал в своей работе. Тем не менее, такая литература будет неинтересна простому читателю или даже не будет понятна из-за обилия терминов.

Несмотря на то, что я обработал большое количество литературы, тем не менее, мне не пришлось столкнуться с разнообразием взглядов на биржевую торговлю, её функции и цели. В такой ситуации важно правильно выбрать используемую литературу.

Мне понравился учебник профессора Грязновой – в нем освещен практически весь спектр тем, касающихся биржевой торговли, и, что особенно важно, информация сообщается систематизировано, приводятся рисунки и диаграммы. В этом учебнике «Биржевая деятельность» изложены основы биржевой деятельности, обобщена практика управления биржами, показана специфика работы товарных, фондовых и валютных бирж, а также рассмотрены виды биржевых сделок и порядок их заключения, основы фьючерсной торговли, автоматизации биржевой торговли.

Состоит моя курсовая работа из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1

1.1 Валютные биржи: сущность и роль

Разнообразие национальных денежных валют и отсутствие единого платежного средство, которое могло бы быть международным средством обращения при расчетах во всех операциях во внешней торговли, предопределяют необходимость обмена валют. «Валюта» - это обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта именуется по названиям денежных единиц: доллар США, швейцарский франк, евро в ЕС,  и т.д.

Валюта это своеобразный товар. И как любой товар она обращается на специальных рынках, такие рынки называются валютными. Валютный рынок – система отношений купли-продажи иностранной валюты. Обычно главными участниками валютных рынков являются крупные коммерческий банки, банковские дома, брокерские фирмы и крупнейшие корпорации. Около 90 процентов всех сделок на валютных рынках приходятся на банки и брокерские фирмы. Таким образом, валютный рынок можно назвать межбанковским.

В зависимости от характера валютных операций, объёма и участвующих валют валютные рынки делятся на:

международные;

региональные;

национальные (местные).

Для России характерным является национальный, или местный, валютный рынок, но это не означает, что наша страна не принимает участия как в международных, так и региональных рынках.

Международный валютный рынок (foreign exchange market) – рынок, на котором валюта одной страны может быть использованная для приобретения (обмена) валюты другой страны.

Национальный валютный рынок – это сложившиеся отношения по методу купли-продажи ограниченного количества свободно конвертируемых валют. Данные операции, как правило, совершают банка для обслуживаемых клиентов. Среди таких клиентов – промышленные предприятия, акционерные общества, частные лица, банки, которые не специализируются на проведении международных валютных операций. Кроме того, к операциям национального валютного рынка относят валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также сделки, заключаемые на валютных биржах.

Для операций купли-продажи валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе.

Обменный (валютный) курс (exchange rates) – курс, по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой страны.

Цена, или курс обмена, национальной валюты – это не обычная цена; она связывает все цены на внутреннем рынке со всеми ценами на рынках других стран. Курсы обмена позволяют потребителям в любой стране переводить цены на иностранные товары в единицы собственной валюты: для этого достаточно умножить цену продукта в иностранной валюте на обменный курс. Если курс обмена доллара на иену составляет 0,01 долл. (1цент) за иену, то телевизор Sony ценой 20000 иен будет стоить 200 долл. (20000*0,01). Если же курс обмена составит 0,02 долл. (2 цента), то в США этот телевизор будет стоить 400 долл. (20000*0,02). При таком изменении обменного курса между американским долларом и японской иеной цены на все другие японские товары для американских покупателей удвоятся.

Валютный курс определяет соотношение между двумя валютами, с помощью которого происходить обмен одной валюты на другую, т.е.- это цена, по которой может быть продана или куплена валюта одной страны, выраженная в валюте другой страны. Она может определяться спросом и предложением валюты на открытом неограниченном рынке или же быть установленная законодательство (в России – Центральным банком).

Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения спроса и предложения той или иной валюты, поэтому он не может быть величиной постоянной, так как постоянно меняются спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточными предложением падает.

При определении курса валюты следует иметь в виду, что может применяться прямая и обратная котировка. Она дается с точностью до четырех знаков после запятой. Наиболее распространена прямая котировка, означающая, что определенная сумма иностранной валюты, как правило 100 единиц служит основанием для выражения колеблющейся величины соответствующей суммы национальной валюты.

Реже применяется обратная котировка. Ее основой является твердая сумма национальной валюты. Обратная котировка – это величина, обратная прямой котировке. Она распространенна в основном в Англии. Это объясняется тем, что до 1971 г. в денежно-кредитной сфере в Англии отсутствовала десятичная система, поэтому обратную котировку было легче использовать на практике. Ее сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит следующим образом: 1ф.с. равен 1.8260 долл. США. Во внутреннем обороте США обратно котировка используется частично.

Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.

1.2 Функции валютных бирж и операции, осуществляемые на валютных биржах

Задача биржи состоит в выявлении рыночных цен на иностранную валюту. В рамках этой задачи биржа осуществляет следующие функции:

Выявление и регулирование биржевых цен.

Биржа участвует в формировании и регулировании цен на биржевой товар. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению.

Образование и прогноз цен.

Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок и их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупные суммы в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболее репрезентативной рыночной ценой на валюту. Она, в свою очередь, учитывается при заключении сделок на срочном рынке. В результате биржевые цены на валюту выполняют функцию ценообразования.

Валютная биржа выступает посредником при осуществлении валютных операций. В некоторых из стран, где существуют валютные биржи, операции с иностранной валютой разрешено совершать только через них.

Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кредитные организации, реже - иные финансовые организации, например страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании, действующие через брокерские фирмы. На счетах бирж отражаются все валютные сделки участников торгов, а биржа в данном случае выступает гарантом расчетов.

Основными операциями, осуществляемыми на валютных биржах, являются: форвардная (forward), спотовая (spot) и своповая (swap) покупка и продажа валют.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций:

Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т.е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Валютные операции СПОТ наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, в пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни).

По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный срок перевода валют по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий срок.

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную операции, являются сделки "своп". Подобные сделки известны со времен средневековья, когда итальянские банкиры проводили операции с векселями; позднее они получили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт - это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях "спот" и продажа на срок этой же валюты.

Позднее операции "своп" приобрели форму обмена банками депозитами в различных валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение баланса банка на сумму этой операции, что ухудшало его коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция "своп" разрешает эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют совершается в форме купли - продажи, т.е. единой сделки.

"Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

Пример кассовых курсов и ставок «Своп» представлен в таблице:

** Доллаpы CШA зa фyнт cтepлингoв.

При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции "своп" используются для:

совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров.

взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Операции "своп" совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), "покупая" долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.

1.3 Период становления валютных бирж

В 50-60-х годах XX столетия биржевые валютные институты были организованы в ряде стран Западной Европы - во Франции, Германии, Бельгии, Голландии, Люксембурге и странах Скандинавии. Одновременно были внесены существенные изменения в законодательство, регулирующее деятельность участников валютного рынка, и усилен государственный контроль за рынком.

Более подробно структуру организации и функционирование валютной биржи целесообразно рассмотреть на примере Германии.

Немецкая валютная биржа была организована согласно § 1 Биржевого устава как составная часть Франкфуртской фондовой биржи. Кредитным институтам, допущенным к торговле на фондовой бирже, предоставлялось право участвовать в торговле валютой только в случае прохождения процедуры регистрации в валютной секции.

Одновременно с организацией валютной биржи во Франкфурте, аналогичные биржевые валютные площадки были созданы в других немецких городах - Мюнхене, Гамбурге и Дюссельдорфе. Все они входят в систему валютных бирж страны. После объединения Германии к их числу добавилась Берлинская валютная биржа.

Создание сети региональных площадок для организованной торговли валютой позволило обеспечить участие в торгах банков и предприятий на всей территории страны. Кроме того, преимуществом биржевой торговли валютой стало фактически достигнутое равенство всех участников торгов. Следует отметить, что заявки на большие и малые суммы в рамках биржевой торговли удовлетворяются по единому курсу, в то время как в межбанковской торговле порой довольно затруднительно заключать сделки на небольшие суммы по выгодному курсу.

Франкфуртская валютная биржа стала головной в системе немецких валютных бирж. Именно на ней вплоть до введения в 1999 г. в обращение евро устанавливался официальный курс немецкой марки по отношению к другим ведущим мировым валютам. Ежедневно с 13 часов по среднеевропейскому времени Федеральный банк по результатам торгов объявлял курс марки по отношению к 17 валютам, который использовался регулирующими органами для учета балансов и финансовой статистики.

Организационная структура каждой валютной биржи была унифицирована и состояла из двух палат: маклерской палаты и правления. В задачу маклеров входила котировка торгуемых валют и работа в качестве посредников между кредитными институтами (регистрация сделок, надзор за их исполнением и т.д.). В свою очередь, на правление была возложена ответственность за соблюдение уставных требований в ходе официальных котировок, при этом непосредственный надзор осуществлялся членами комитета по валютной торговле.

В странах Южной Европы в послевоенный период так же последовательно проводилась политика жесткого регулирования внутреннего валютного рынка, с тем, чтобы предотвращать внутренние финансовые кризисы и минимизировать последствия неблагоприятных изменений внешнеэкономической конъюнктуры.

В Греции в 1980 е годы действовал организованный межбанковский рынок по основным конвертируемым валютам (за исключением доллара США). На этом рынке проводилась специальная ежедневная сессия, курсами фиксинга на которой были официальные курсы по соответствующим валютам. В тот же период в стране действовало правило об обязательной продаже коммерческим банкам валютной выручки от экспорта в течение 90 дней с момента ее поступления.

В странах Юго Восточной Азии был создан организованный валютный рынок в целях усиления государственного регулирования экономики вообще и обращения иностранной валюты в частности.

Так, на Филлипинах в 1970 80 х годах действовала Банковская Ассоциация Филиппин, в функции которой входило установление курса песо по отношению к ведущим мировым валютам и надзор за проведением банками сделок купли продажи валюты. Следует отметить, что в тот период при заключении спотовых сделок банки должны были придерживаться определенных границ колебаний курса песо.

В 80 е годы Ассоциация стала устанавливать границы колебаний на рыночной основе. Центральный банк не подчинялся правилам Ассоциации, но проводил покупку и продажу валюты в означенных пределах курсовых колебаний. Торги на межбанковском рынке проходили в Центре торговли валютой (Foreign Exchange Trade Center), где Центральный банк выступал в качестве и покупателя, и продавца валюты. В рассматриваемый период существовало правило обязательной продажи экспортной валютной выручки в течение трех дней со дня ее получения. Покупателем валюты выступал коммерческий банк, являвшийся агентом Центрального банка.

Банковская Ассоциация Филиппин стала прообразом для создания современной электронной дилинговой системы торговли валютой в данной стране.

Глава 2.

2.1 Формирование валютных бирж в Российской Федерации

Предоставление предприятиям и коммерческим банкам права проведения валютных операций и международных расчетов потребовало создания внутреннего межбанковского валютного рынка. Поэтому в 1991 году Госбанк СССР (позднее Центральный банк России, а ныне Банк России) образовал новое структурное подразделение – Центр проведения межбанковских валютных операция ( или валютная биржа). В 1992 году интересы дальнейшего развития внутреннего рынка, а также распад СССР потребовали изменения статуса валютной биржи. Из подразделения Центрального банка России она превратилась в общенациональную форму организации межбанковского валютного рынка (Московская межбанковская валютная биржа – ММВБ)

2.2 Структура, принципы и цели работы ММВБ

Получение прибыли не является непосредственной целью ММВБ. Задача ММВБ состоит в том, чтобы создать необходимые условия для нормальной и регулярной работы цивилизованного межбанковского валютного рынка, а при появлении соответствующих предпосылок – развить различные инструменты валютной торговли (опционы, срочные сделки, современные методы страхования валютных рисков).

Основные функции ММВБ заключаются в:

      Аккумулировании спроси и предложения на валютные ресурсы;

      Установлении единого рыночного курса рубля по безналичным операциям банков;

      Обеспечении дополнительных гарантий при заключении валютных сделок;

      Организации торгов и заключении сделок по купле и продаже иностранной валюты с участниками торгов;

      Организации и проведении расчетов в иностранной валюте и в рублях по сделкам;

      Определении текущего курса иностранных валют к рублю;

      Сборе и анализе информации о процессах, происходящих на валютном рынке.

ММВБ имеет статус ЗАО. На момент организации ее уставный капитал составлял 249 млн. руб. Учредители ММВБ – юридические лица; 30 ведущих банков ( в том числа Центральный банк Росит, Сбербанк РФ), две финансовые компании, Ассоциация Российских банков и Правительство Москвы.

В Члены ММВБ могут быть приняты банки и другие финансовые учреждения (компании), которые имеют лицензию на совершение валютных операция, полученную в соответствии с действующим в РФ законодательством не менее чем за 6 месяцев до подачи заявлений о приемы в члены ММВБ. Желающие стать членом валютной биржи к заявлению прилагают следующий пакет документов:

      Нотариально заверенную копию устава;

      Нотариально заверенную копию свидетельства о регистрации;

      Нотариально заверенную копию лицензии на проведение валютных операций;

      Заверенный аудитом годовой баланс за последний полный квартал;

      Регистрационную карточку;

      Список корреспондентских счетов;

      Показатели объема банковского обслуживания клиентуры;

      Список представителей (дилеров), уполномоченных на проведение операций.

Представленные документы тщательно проверяются комиссией по наблюдению за практикой биржевой деятельности. Особое внимание она обращает на то, что вступающие в члены ММВБ должны иметь не менее чем полугодовой опыт проведения операций с валютой и годичный опыт проведения операций с рублями. Кроме того, тщательно рассматриваются финансовое положение претендента, его «имя» соблюдении им валютного законодательства, степень доверия к нему других членов банковского общества.

Решения о приеме в члены ММВБ принимается Биржевым советом, который выдает свидетельство о приему в члены ММВБ и присваивает принятому члену регистрационный номер.

Члены валютной биржи имеют право:

                                          Участвовать в проведении биржевых операций от своего имени и за свой счет и от своего имени и за счет своих клиентов;

                                          Пользоваться системой расчетов по торгам ММВБ;

                                          Получать от Дирекции и Биржевого совета информацию о решениях, касающихся деятельности членов ММВБ на бирже.

Обязанностями члена валютной биржи являются:

      Соблюдение положений внутрибиржевых нормативных документов

      Выполнение решений Биржевого совета и Дирекции, регламентирующих деятельность участников торгов на ММВБ;

      Своевременное выполнение обязательств по сделкам, законченным на ММВБ;

      Ежегодная публикация в открытой печати сведений об итогах деятельности компании за год и годового баланса;

      Уплата вступительных и целевых членских взносов, размер которых устанавливается Биржевым советом.

В первый год деятельности ММВБ числа учредителей и членов биржи, принимающих участие в торгах составляло 66.

Структура управления ММВБ представлена на схеме:

Высшим органом управления ММВБ является Общее собрание членов биржи. Для решения основных вопросов развития деятельности ММВБ Общее собрание избирает Биржевой совет, в состав которого включаются представители Банка России, банковских и биржевых ассоциаций и союзов, научных организаций. Биржевым советом создаются постоянные комиссии по основным направлениям деятельности ММВБ. Комиссии Биржевого совета возглавляются членами Биржевого совета, их работниками являются штатным высококвалифицированные специалисты различного профиля.

Исполнительный орган ММВБ, осуществляющий текущую деятельность биржи (Правление во главе с президентом), назначается собранием членов биржи.

2.3 Валютное регулирование и валютной контроль в Российской Федерации

Система валютного регулирования и контроля предназначена, обобщенно говоря, для того, чтобы оградить слабую национальную валюту от потенциально опасного для нее внешнего финансового мира. В странах с сильной валютой (доллар, евро) валютный контроль вообще отсутствует. В странах со слабой валютой он, наоборот, максимально жесткий. Россия находится в процессе либерализации валютного законодательства, и есть шанс, что в обозримом будущем рубль усилится настолько, что валютное регулирование можно будет свести к минимуму или вообще упразднить.

В настоящее время, однако, в России действует довольно жесткая система регулирования валютных операций. Суть ее состоит в том, чтобы воздвигнуть своего рода барьер между рублевой зоной и внешними финансовыми системами, с целью воспрепятствовать бесконтрольному оттоку капитала за границу. Для этого резиденты России ограничиваются в их операциях с валютой, а нерезиденты - в операциях с рублями. Контроль за осуществлением валютных операций кредитными организациями, а также валютными биржами осуществляет Центральный банк Российской Федерации. Правительство Российской Федерации обеспечивает координацию деятельности в области валютного контроля, а также их взаимодействие с Центральным банком Российской Федерации.