Денежно-кредитная политика. 43

 

СОДЕРЖАНИЕ.

Введение

Раздел 1. Теоретические аспекты кредитно-денежной политики Росси

1. Понятия и направления кредитно-денежной политики
2. Методы и инструменты кредитно-денежной политики
3. Роль банковской системы в осуществлении кредитно-денежной политики

Раздел 2. Современная кредитно-денежная политика государства

2.1 Анализ денежного рынка

2.2 Динамика основных макроэкономических  показателей 

2.3 Показатели кредитно-денежной  политики 

Раздел 3. Мероприятия по совершенствованию кредитно-денежной политики в России

3.1 Применение антиинфляционной  политики

3.2  Повышение занятости  населения

3.3 Прогноз основных макроэкономических  показателей с учетом предложенных  мероприятий 

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

     Введение

Денежно-кредитная политика является составной частью экономической политики государства, главные стратегические цели которой – повышение благосостояния населения и обеспечение максимальной занятости. В связи с этими основными ориентирами макроэкономической политики правительства обычно выступают обеспечение роста ВВП и снижение инфляции. Реальная макроэкономическая ситуация может вносить определенные коррективы в формулировку целей макроэкономической политики.

Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним из видов стабилизационной или антикризисной политики. Как и другие виды политики, она направлена на сглаживание циклических колебаний экономики. Она представляет собой способ регулирования народно-хозяйственных процессов для стабилизации экономической ситуации. Целью стабилизационной денежно-кредитной политики, как и любой стабилизационной политики государства, является обеспечение стабильного экономического роста, полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен, равновесия платежного баланса.

Однако выбор конкретной цели представляется трудным, так как некоторые цели противоречат друг другу (низкая инфляция, высокие темпы экономического роста и низкий уровень безработицы). Денежно-кредитная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, посредством воздействия на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса. Определяет и осуществляет денежно-кредитную политику Центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только Центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений домашних хозяйств и фирм.

Денежно-кредитная политика является комплексным экономическим понятием, отражающим достаточно широкий круг проблем современного общества и требующий больших усилий и специальных знаний для проведения ее эффективной организации. Её цель заключается в регулировании экономики посредством оказания воздействия на состояние денежного обращения и кредита.

Актуальность данной темы обусловлена всевозрастающим вниманием к ситуации в денежно - кредитной политике, как со стороны государства, так и со стороны исследователей, занимающихся проблемами денежно-кредитной системы. Проблемы в денежно-кредитной политике Банка России рассмотрены в трудах известных экономистов М. Делягина, С. Глазьева, М. Хазина, Д. Львова.

Цель  курсовой работы – провести анализ деятельности и роли Центрального Банка РФ в  денежно-кредитной политике на всем пути становления банковской системы страны. Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

-рассмотреть сущность  и цели денежно-кредитной политики;

- рассмотреть историю  развития денежно-кредитной политики; 

- обозначить роль Центрального  банка в денежно-кредитной политике;

- определить объекты и  субъекты  денежно-кредитной политики;

- рассмотреть этапы разработки  денежно-кредитной политики;

- определить инструменты  и методы денежно-кредитной политики;

- провести анализ денежно- кредитной политики Банка России; 
         - рассмотреть проблемы денежно- кредитной политики и пути их решения.

Объект исследования – Центральный банк Российской Федерации.

Предмет исследования – денежно-кредитная политика Банка России.

                                           

 

 

 

 

Раздел 1. Теоретические аспекты кредитно-денежной политики России

1. Понятия и направления кредитно-денежной политики

Теории спроса и предложения денег, равновесие на денежном рынке являются научной основой для проведения государством обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

 Совокупность государственных  мероприятий в области денежного  обращения и кредита называется  денежно-кредитной политикой.

Денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика служит одним из важнейших методов вмешательства государства в процесс воспроизводства.

Современные экономические словари и глоссарии дают следующее определение понятия денежно-кредитной политики:

Денежно-кредитная политика - это «проводимый государством курс и  
осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. Основными составляющими такой политики являются операции на открытом рынке, учетная политика, наличие обязательных минимальных резервов. К наиболее широко используемым методам денежно-кредитной политики относятся: изменение ставки учетного процента, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов, а также выборочные методы регулирования отдельных видов кредита».

Денежно-кредитная политика – это «совокупность мероприятий центрального банка и правительства, направленных на изменение денежной массы в обращении, объёма кредитов, процентных ставок и других показателей денежного обращения с целью снижения уровня инфляции, устойчивого роста денежной массы и создания предпосылок для стабильного экономического роста».

«Денежно-кредитная политика представляет собой одну из важнейших подсистем экономической политики государства. Это совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика осуществляется центральными банками в тесном контакте с Министерством финансов совместно с другими органами государства»

Денежно-кредитная политика (ДКП) – комплекс мер, предпринимаемых государством с целью регулирования количества денег в экономике. Основные направления ДКП:

- регулирование денежной  массы с целью стимулирования  экономического роста;

- управление эмиссией, регулирование  инфляции и курса национальной  денежной единицы;

- сглаживание колебаний  экономической конъюнктуры на  макроуровне;

- обеспечение бесперебойного  функционирования платежно-расчетной  системы в народном хозяйстве  и различных звеньев финансовой  системы через регулирование  деятельности банковской системы.

В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяют два основных типа ДКП:

1. Денежно-кредитная рестрикция (жесткая) — это политика «дорогих»  денег, направлена на ужесточение  условий и ограничение объема  кредитных операций коммерческих  банков путем повышения уровня  процентных ставок. Ее проведение  сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, другими мероприятиями, направленными  на сдерживание инфляции и  оздоровление платежного баланса.

2. Денежно-кредитная экспансия (гибкая) — сопровождается расширением  масштабов кредитования, ослаблением  контроля со стороны ЦБ за  приростом количества денег в  обращении, сокращением налоговых  ставок и понижением уровня  процентных ставок. Цели: стимулирование  деловой активности и экономического  роста, сокращение безработицы.

По масштабам воздействия ДКП может быть:

- тотальной (мероприятия  ЦБ распространяются на все  кредитные учреждения);

- селективной (на отдельные  кредитные институты либо их  группы или же на определенные  виды банковской деятельности);

- ДКП на перспективу  – «стратегическая»;

- ДКП на год – «текущая».

 

 

 

 

 

 

 

2. Методы и инструменты кредитно-денежной политики

 

Методы денежно-кредитной политики — совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики воздействуют на объекты для достижения поставленных целей.

Прямые методы — административные меры в форме различных директив Центрального Банка, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке. Лимиты роста кредитования или привлечения депозитов служат примерами количественного контроля. Реализация этих методов даёт наиболее быстрый экономический эффект с точки зрения центрального банка за максимальным объёмом или ценой депозитов и кредитов, за количественными и качественными переменными денежно-кредитной политики. При использовании прямых методов временные лаги сокращаются. Временные лаги — это определенный период времени между моментом возникновения потребности в применении той или иной меры в сфере денежно-кредитной политики и осознания такой потребности, а также между осознанием потребности, выработкой мнения и началом реализации.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной политики воздействуют на мотивацию поведении хозяйствующих субъектов  при помощи рыночных механизмов, имеют большой временной лаг, последствия их применения менее предсказуемы, чем при использовании прямых методов. Однако их применение не приводит к деформациям рынка. Соответственно, использование косвенных методов непосредственно связано со степенью развитости денежного рынка. Переход к косвенным методам характерен для общемирового процесс либерализации  повышения степени независимости центральных банков.

Так же различают общие и селективные методы:

Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом.

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер. Благодаря этим методам решаются частные задачи, как ограничение выдачи ссуды некоторым банкам, рефинансирование на льготных условиях.

Операции на открытом рынке.

Продажа (покупка) ЦБ государственных ценных бумаг на открытых рынках коммерческими банками уменьшает (увеличивает) резервы банков, а следовательно, уменьшает (увеличивает) кредитные возможности банков, увеличивая (уменьшая) процентную ставку. Этот метод денежной политики применяется в краткосрочном периоде и обладает большой гибкостью.

Изменение минимальной резервной нормы.

Увеличение резервной нормы центральным банком уменьшает избыточные резервы (которые можно отдать в ссуду), тем самым способность банка расширять денежную массу путем кредитования снижается. Это средство регулирования денежной массы обычно применяют в долгосрочном периоде.

Изменение учетной ставки.

Ставка, взимаемая ЦБ за ссуды, представленные коммерческим банкам, называется учетной ставкой. С понижением учетной ставки увеличивается спрос коммерческих банков на кредиты ЦБ. Одновременно увеличиваются резервы коммерческих банков и их способность давать кредит предпринимателям и населению. Снижается и банковский процент за кредит. Предложение денежной массы в стране возрастает. Наоборот, когда нужно снизить деловую активность, уменьшив денежную массу в стране, центральный банк повышает учетную ставку. Повышение учетной ставки является также приёмом борьбы с инфляцией. В зависимости от экономической ситуации центральный банк прибегает к политике «дешёвых» и «дорогих» денег.

Политика дешёвых денег

Проводится в период низкой конъюнктуры. Центральный банк увеличивает предложение денег путём покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, понижения резервной нормы, понижения учётной ставки. Тем самым понижается процентная ставка, достигается рост инвестиций и повышение деловой активности.

Политика дорогих денег

Проводится Центробанком, прежде всего, как антиинфляционная политика. Для того чтобы сократить денежное предложение, ограничивается денежная эмиссия, осуществляется продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке, увеличивается минимальная резервная норма, увеличивается учётная ставка.

Наряду с перечисленными методами государственного регулирования, имеющими внутриэкономическую направленность, существуют специальные меры внешнеэкономического регулирования. К ним можно отнести меры стимулирования экспорта товаров, услуг, капиталов, «ноу-хау», управленческих услуг. Это - кредитование экспорта, гарантирование экспортных кредитов и инвестиций за рубежом, введение и отмена квот, изменение величины пошлины во внешней торговле.

Денежная база . Денежно-кредитная политика может осуществляться посредством изменения объёма денежной базы. Центральные банки используют операции на открытом рынке, чтобы изменить объём денежной базы. Центральный банк покупает или продаёт резервные активы (обычно финансовые инструменты, такие как облигации) в обмен на депозитные деньги в центральном банке. Эти депозиты могут быть конвертированы в наличные деньги. Вместе эти наличные деньги и депозиты составляют денежную базу, которая является обязательствами центрального банка, номинированными в его собственной денежной единице. Обычно другие банки могут использовать денежную базу в качестве частичного резерва  и расширять общую денежную массу в обращении.

Норма обязательного резервирования.  Монетарные власти осуществляют регулирующий контроль над коммерческими банками. Денежно-кредитная политика может осуществляться посредством изменения объёма активов, которые банки должны хранить в резервах центрального банка. Лишь небольшую часть своих активов банки держат в наличных средствах, доступных для мгновенного снятия. Остаток инвертируется в неликвидные активы, такие как ипотеки и кредиты. Изменяя норму ликвидности, центральный банк изменяет объём доступных кредитных фондов. Центральный банк, как правило, часто не изменяет резервные требования, так как это создаёт изменения в предложении денег вследствие действия кредитного мультипликатора.

Учётная ставка кредитование по учётной ставке заключается в том, что коммерческие банки и другие депозитарные учреждения имеют право занимать резервы у Центрального банка по учетной ставке. Эта ставка обычно устанавливается ниже ставок рынка краткосрочного капитала (Казначейские векселя). Это позволяет институтам изменять условия кредитования (то есть, сумму денег, которую они могут выдать в виде кредитов), таким образом влияя на денежную массу.

Процентная ставка.  Сокращение денежного предложения может быть достигнуто косвенно, посредством увеличения номинальных процентных ставок. Монетарные власти в различных странах имеют различные уровни контроля процентных ставок во всей экономике. В США Федеральная Резервная система может установить учетную ставку, а также достигнуть требуемой Ставки федеральных фондов операциями на открытом рынке. Эта ставка оказывает существенный эффект на другие рыночные процентные ставки, но совершенной связи не существует. В США операции на открытом рынке занимают относительно небольшую часть суммарного объема на рынке ценных бумаг. Нельзя поставить независимые ориентиры и для денежной базы и для процентной ставки, потому что они обе изменяются единственным инструментом — операциями на открытом рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Роль банковской системы в осуществлении кредитно-денежной политики

 

Мировой опыт знает два пути стабилизации экономики:

первый - монетаристский, основанный на поддержании минимально необходимого уровня инфляции и стабилизации денежного обращения за счет управления денежной массой и совокупным платежеспособным спросом. Этот подход не обеспечивает структурной перестройки и зачастую приводит к сокращению объемов производства, замораживанию инвестиционной деятельности;

второй - кейнсианский, основанный на стимулировании развития производства и предпринимательской деятельности, на содействии осуществлению структурных преобразований и ликвидации диспропорций в экономике в сочетании с мерами регулирования финансовой и денежной политики.

Осуществление денежно-кредитной политики является важным приоритетным направлением в макроэкономике, обеспечивающим обуздание темпов инфляции и роста денежной массы, укрепление национальной валюты, стабилизацию валютного курса и достижение конвертируемости национальной валюты.

Можно пронаблюдать инструменты и этапы в денежно-кредитной политике, и в частности, то, как Центральный банк влияет на объем производства и уровень цен на товары и услуги. Центральный банк контролирует предложение денег и условия кредитования.

Центральный банк имеет в своем распоряжении ряд инструментов для достижения промежуточных целей, таких, например, как резервы банков, предложение денег и процентная ставка. Эти операции через соответствующие инструменты позволяют достичь конечных показателей здоровой экономики: низкого уровня инфляции, роста выпуска продукции и низкого уровня безработицы.

В регулировании денежной массы Центральный банк должен ориентироваться на достижение промежуточных целей. Они являются экономическими инструментами, которые независимо от банковских инструментов или конечных задач регулирования стоят как промежуточные механизмы между инструментами и задачами.

Если Центральный банк хочет влиять на конечные задачи, то в первую очередь он меняет банковские инструменты, что позволяет ему через влияние на промежуточные Цели контролировать условия кредитования или предложения денег.

Задача сокращения темпов инфляции предусматривает обязательный контроль над ростом денежной массы. В частности, рост денежной массы необходимо ограничивать до уровня, достаточного для поддержания целевого уровня роста номинального ВВП при предлагаемом изменении в скорости обращения денег (определяемого как отношение номинального ВВП к объему денежной массы).

Центральные банки не могут осуществлять прямой контроль над ростом денежной массы. И все-таки у них есть возможность косвенно влиять на ее рост, контролируя рост денежной базы. База денежной массы, иначе - резервные деньги, определяется как общая сумма наличных денег в обращении и резервов отдельных банков в центральных банках. Подобные резервы устанавливаются либо согласно правовым требованиям о наличии резервов (обязательные резервы), либо превышают требуемый уровень (избыточные резервы). База денежной массы связана с общим объемом денежной массы через так называемый денежный мультипликатор. Денежный мультипликатор представляет собой отношение денежной массы к ее базе и определяет соотношение между данным изменением в объеме базы денежной массы и соответствующим изменением самой массы. Например, мультипликатор, равный двум, означает, что увеличение объема базы на 200 млн сум приведет к увеличению денежной массы на 400 млн сум.

Рассмотрим далее механизм, позволяющий Центральному банку осуществлять контроль над базой денежной массы. В рамках программ, поддержанных МВФ, такой контроль осуществляется путем установления потолков на чистые внутренние активы Центрального банка. Балансовый отчет типового Центрального банка дает представление о таком механизме контроля.

Таблица 1.1.

Балансовый отчет типового Центрального банка

АКТИВ	ПАССИВ
Зарубежные чистые активы	Касса
Внутренние чистые активы	Банковские резервы
(Кредиты правительству)	(Обязательные резервы)
(Кредиты банкам)	(Избыточные резервы)
(Прочие кредиты чистые)

Упрощение предполагает включение в категорию чистых внутренних активов всех внутренних кредитов, предоставляемых Центральным банком (правительству, банкам и т. д.), а также чистой стоимости всех других активов и пассивов, не указанных в таблице, включая, например, счета чистой стоимости и оценочные счета, связанные с изменением в обменном курсе. Внутренние чистые активы включают также платежные средства, находящиеся в процессе погашения.

Зарубежные чистые активы включают резервы, выраженные в иностранной валюте и находящиеся в распоряжении финансовых органов, за вычетом краткосрочных банковских обязательств иностранным гражданам, требующим оплаты в иностранной валюте.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел 2. Современная кредитно-денежная политика государства

                   2.1 Анализ денежного рынка

 

Анализ денежного рынка включает вопросы, связанные с предложением денег, спросом на них и их ценой. Так, как на денежном рынке как и на рынке продуктов или ресурсов пересечение спроса на деньги и предложения денег определяет цену равновесия. Этой ценой является равновесная ставка процента, то есть цена, уплачиваемая за использование денег. 

 Что произойдет при  наличии неравновесия на денежном  рынке? Каким образом денежный  рынок мог бы достичь равновесия? 

 Допустим сначала, что  предложение денег уменьшилось  с 200 млрд. долларов, до 150 млрд. долларов. Заметим, что количество предложенных  денег на 50 млрд. долларов меньше. Уменьшение предложения денег  создает временную нехватку денег  на денежном рынке. 

 Люди и учреждения  пытаются получить больше денег  путем продажи облигаций. Поэтому  предложение облигаций увеличивается, что понижает цену на облигации  и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной  ставке количество денег, которое  люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество  предложенных и требуемых денег  снова равно при более высокой  процентной ставке. 

 Увеличение предложения  денег создает временный их  избыток, в результате чего увеличивается  спрос на облигации и цена  на них становится выше. Процентная  ставка падает, и на денежном  рынке восстанавливается равновесие.

Объем денежного рынка:

 

Объемы открытых позиций по операциям МБК и РЕПО были достаточно стабильны.

 Рынок МБК где-то  на 50-200 млрд. больше по объему  РЕПО, однако с октября «спред»  стал сужаться и в конце  октября и в декабре РЕПО  превосходил по объему МБК  – что говорит о том, что  банки «следят за своим риском»  и переходят с необеспеченного  рынка на рынок залоговый. Более  того, надо заметить, что продолжается  «тренд» увеличения позиций в  РЕПО с ЦК (я уже писал об  этом).

 

Рынок СВОП – напротив показал динамику роста (банки намного охотнее работали с валютой) – и если в начале 2013 разница между СВОП и МБК+РЕПО была в районе -100/+100 (т.е. и больше и меньше по объему), то, начиная с марта объем рынка СВОП стал постоянно «главенствовать» над МБК+РЕПО – в августе достигнув «пика» почти 850 млрд. – в ноябре снижение к началу года, затем снова рост 350-50 млрд.  

Объемы среднедневных операций денежного рынка – изменение 4-квартал к 1-му:

МБК: -18,5%

 РЕПО: -1%

 СВОП: +27,4%

 

Удручающую картину, показывает график задолженности перед Банком России.И если с февраля по сентябрь 2013 объем денежного рынка (СВОП+МБК+РЕПО) был близок по объему к задолженности, то начиная с сентября — резко пошла вверх.

 

 В начале года объем  денежного рынка был 1494 млрд. (09.01.13), а задолженность перед ЦБР 2882 млрд.

1 марта – 1608 и 1940 млрд.

3 июня – 1958 и 2341 млрд.

2 сентября –2112 и 2570 млрд.

1 октября – 1773 и 3182 млрд.

1 ноября – 1925 и 3338 млрд.

2 декабря – 1834 и 3828 млрд.

27 декабря – 1851 и 4771 млрд.

 

На «рынке» ставок – картина стабильная…

 

4,5% — депозит у ЦБР; 5,5% — ключевая ставка ЦБР (от  которой сейчас все «движется»); 6,5% — «фикса» ЦБР. Ставки на  рынке двигались в основном  в промежутке 5,5-6,5% — однако, последнее  время консолидация в районе 6,5% («сопротивление») заставляет «задуматься»  о возможном росте ставок –  хотя вроде бы «не с чего  им расти» (имхо) – денег то  никто никому не дает. Разве  что Центральный Банк России  – повысит ключевую ставку  и => рынок поднимется на 0,25-0,5%, а  мо быть и 0,75-1% к 7,5%.

 

(ИМХО про рост ставок/свопов/доллара: Сейчас нет свободных рублей  на рынке; и если банки и  получают их, то только на 312 аукционе…  Как вот недавно – 10 аукцион, 12 получили деньги, с 13 начал расти  доллар… Если бы отсутствовал 312 аукцион – доллар бы стоял  на месте, ну и обратный «вариант»  — если бы были свободные  рубли – доллар бы давно  вырос… Ждем, следующий аукцион  и => рост курса бакса.)

 

Основная доля чистых заимствований у ЦБР и Минфина в зависимости от «этажа» (фин.рычага) – приходится на 1 и 2 «этаж»: 0-100% = 49,62%; 100-200% = 35,4%. Хотя есть и «выдающиеся» — на 10-м «этаже» (>1000%) = 2,63%. Средний уровень «этажности» по банкам не доходит до 200% (хотя, понятное дело, есть и исключения); а вот у небанковских организаций он (уровень «этажности») движется в районе 600-800% (стоит «задуматься» о нелегкой жизни брокерских компаний).

 

 В общем – «все  плохо, будет еще хуже – а  теперь – о погоде», а теперь  –статистика:

 

Дефицит ликвидности:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дисконты по обеспечению на рынке: