Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. 4

Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой отношения между его участниками по поводу выпуска, обращения и погашения ценных бумаг.

Основной целью развития рынка ценных бумаг является содействие эффективному развитию экономики Республики Казахстан, устойчивости финансовой системы, стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики.

Рассмотрим виды деятельности, осуществляемых коммерческими банками на рынке ценных бумаг.

Во-первых, эмиссия ценных бумаг коммерческим банком. Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя (правда в Республике Казахстан вексель не является ценной бумагой). Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов.

Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности. Депозитные сертификаты и векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечении двух лет деятельности.

Эмиссию ценных бумаг акционерный банк может осуществлять в трех случаях:

1.      при своем учреждении;

2.      при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций;

3.      при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств.

Все выпуски ценных бумаг подлежат обязательной государственной регистрации. Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами.

В процедуру эмиссии ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов:

1.      принятие решения о выпуске ценных бумаг;

2.      подготовка проспекта эмиссии;

3.      регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии;

4.      издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о выпуске ценных бумаг;

5.      реализация ценных бумаг;

6.      регистрация итогов выпуска;

7.      публикация итогов выпуска.

Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен соответствовать следующим требованиям:

1.      быть безубыточным в течение последних трех завершенных финансовых лет (или с момента образования, если этот срок меньше трех лет);

2.      не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет (или с момента образования, если этот срок меньше трех лет);

3.      не иметь просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет.

Данные, подтверждающие соответствие банка этим требованиям, содержатся в проспекте эмиссии.

Во-вторых, выпуск депозитных и сберегательных сертификатов. Коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификатами. В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подразделяются на депозитные и сберегательные. Они представляют собой денежные документы, удостоверяющие внесение средств на определенное время, имеющие обычно фиксированную ставку процента.

Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения. Все сертификаты, выпущенные коммерческими банками, являются срочными. Совершая эмиссию сертификатов, коммерческие банки заранее предусматривают возможность досрочного предъявления их к оплате. При досрочной оплате банк выплачивает владельцу сертификата его сумму и проценты, но по пониженной ставке, установленной банком при выдаче сертификата.

Распространяются сертификаты банком как непосредственно через свои отделения, так и через брокерские фирмы на условиях комиссии.

Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юридических лиц и у граждан. Они используются большинством коммерческих банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов.

В-третьих, выпуск банками собственных векселей. Банковский вексель имеет в своей основе депозитную природу. Он выписывается банком-эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Таким образом, для банка этот вексель является инструментом привлечения дополнительных ресурсов, а для покупателя векселя - возможностью размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода.

Среди банковских векселей преобладают простые векселя, представляющие собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить обозначенному в векселе лицу либо его приказу или правопреемнику определенную денежную сумму в установленный срок. Однако некоторые банки практикуют выпуск переводных векселей, по которым плательщиками назначаются третьи лица - должники или гаранты банка.

Банки могут выпускать свои векселя, как сериями, так и в разовом порядке. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов. Срок платежа по векселям устанавливается банком либо в одностороннем порядке (при серийном выпуске векселей), либо по согласованию с клиентом (при единичном выпуске).

В настоящее время на рынке наибольшей популярностью пользуются краткосрочные (до трех месяцев) банковские векселя. Инвесторов привлекает возможность досрочно продать (учесть) их в банке-эмитенте. Многие банки, эмитирующие векселя, не только берут на себя обязательство учитывать свои векселя до истечения их срока, но заранее объявляют котировки. Это резко повышает ликвидность банковских векселей.

Нередко при реализации своих векселей банки прибегают к услугам посредников, которые могут производить собственную котировку векселей. Посредники активно работают на вторичном рынке векселей, где, манипулируя ставками доходности и дисконта, получают достаточно высокие прибыли.

Банковские векселя пользуются устойчивым спросом. В основе успеха вексельной формы привлечения свободных финансовых ресурсов лежит привлекательность банковского векселя, как для эмитента, так и для инвестора. Банковские векселя восполняют недостаток краткосрочных высоколиквидных инструментов денежного рынка, потребность в которых растет в условиях инфляции. Преимущество банковских векселей заключается также и в том, что они, в отличие от депозитных сертификатов, могут использоваться как платежное средство. Причем банки активно пытаются использовать эту особенность векселя выполнять функции средства обращения и платежа.

В-четвертых, инвестиции банков в ценные бумаги. Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.

К банковским инвестициям обычно относят ценные бумаги со сроком погашения более одного года. Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

1.      безопасность вложений;

2.      доходность вложений;

3.      рост вложений;

4.      ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – набор ценных бумаг, приобретаемых для получения доходов и обеспечения ликвидности вложений. Управление портфелем заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью. Основными принципами эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

1.      банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений;

2.      банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения;

3.      вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а также, чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

Основные риски при инвестировании связаны с возможностью:

1.      потери полностью или определенной части вложенных средств;

2.      обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

3.      невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;

4.      задержки в получении дохода;

5.      появление проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для покупки банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ведения операций стратегии подразделяются на активные и пассивные. Все активные стратегии основаны на прогнозировании ситуации на различных секторах финансового рынка и активном использовании банковскими специалистами прогнозов корректировки портфеля ценных бумаг. Популярный подход в пассивных методах управления – индексирование, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные – ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пассивного управления.

Наиболее важная причина значительного роста инвестирования банков в ценные бумаги: относительно высокий уровень доходов по ним, меньший риск и высокая ликвидность по сравнению с кредитными операциями.

И наконец, в-пятых, профессиональная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Как профессиональные участники, коммерческие банки, как правило, осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, депозитариев и доверительных управляющих.

Брокерская и дилерская деятельность возможна на условиях совмещения с депозитарной деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии у брокера или дилера соответствующе лицензии.

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли - продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором.

В обязанности депозитария входят:

1.      регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

2.      ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

3.      передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Таким образом, можно отметить, что значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. На рынке ценных бумаг коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать, депозитные и сберегательные сертификаты, другие ценные бумаги, а также векселя; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Литература: :

1.      Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. — 2007.

2.      Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие – Москва, 2005г.

3.      О. Попутаровский. Инвестиционные фонды: структура, виды и порядок создания // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2009. - №3. – С.44-50.

4.      Жаналина В. Эволюция казахстанского рынка вексельного обращения //Рынок ценных бумаг.- №4.-2009.-С.56-60

5.      Ермак А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №18. – 59с.

6.      ОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

7.       

8.      Аванесян Карен Александрович

9.      ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

10.   

11.  Специальность: 08.00.10-«Финансы, денежное обращение и кредит»

12.  АВТОРЕФЕРАТ

13.  диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

14.  Москва-2000

15.  Работа выполнена на кафедре «Денег, кредита и ценных бумаг» Всероссийского заочного финансово-экономического института.

16.  1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

17.  Актуальность темы исследования. В современной ситуации ключевым направлением экономической политики является восстановление работы финансового рынка на качественно новом уровне, отвечающем потребностям развития страны. Реализация промышленной стратегии и структурная перестройка в целях достижения экономического роста является главной проблемой реформирования российской экономики.

18.  В условиях формирования экономики переходного периода преодоление инвестиционного кризиса во многом зависит от решения проблем развития и повышения эффективности функционирования рынка ценных бумаг.

19.  Для реализации указанного направления экономической политики фондовый рынок должен иметь соответствующую институциональную структуру, в которой банки, как профессиональные участники рынка, занимают важное место. Проблемы обеспечения устойчивости работы банка при осуществлении мер по оздоровлению банковской системы вызывают необходимость выработки новой стратегии и тактики банковского управления. Ожидаемое снижение доходности финансового рынка в целом и отдельных его сегментов приведет коммерческие банки к расширению сфер их деятельности. Развитие спектра операций и услуг, предоставляемых коммерческими банками, расширение инвестиционного направления, в частности, операций и услуг, предоставляемых предприятиям при выпуске, организации подписки и размещении ценных бумаг, непосредственно связано с депозитарной деятельностью коммерческих банков.

20.  В настоящее время развитие депозитарной деятельности российских

21.  коммерческих банков является необходимой не только для нормального

22.  t функционирования рынка ценных бумаг,  оздоровления  инвестиционного

23.  климата и развития всей экономики в целом, но и служит важным фактором

24.  повышения результативности работы банка на основе комплексного банковского обслуживания клиентов.

25.  Практика показывает, что банки вполне приспособлены к выполнению функций депозитария. Во-первых, многие банки уже имеют необходимые условия для развития депозитариев деятельности (финансовые ресурсы, филиальные сети, накопленный опыт по проведению соответствующих операций и др.). Во-вторых, наличие расчетного счета и счета для учета и хранения ценных бумаг в одном банке является важным преимуществом для его клиентов. В-третьих, план счетов коммерческого банка имеет соответствующие счета для учета депозитарных операций. В-четвертых, в последнее время в развитие депозитарной системы в стране включился и Центральный банк Российской Федерации, активно формирующий нормативную базу этой деятельности, в дополнение к работе, проводимой Министерством Финансов, ФКЦБ, ММВБ и другими организациями. Вместе с тем, депозитарная деятельность банков, как неотъемлемый элемент инфраструктуры фондового рынка характеризуется недостаточным уровнем развития как с точки зрения комплекса предоставляемых операций и услуг, так и их качества.

26.  На современном этапе развития банковской системы России особенно актуальна проблема места и роли коммерческих банков в системе функционирования фондового рынка. Различные точки зрения по этой проблеме часто отражают противоречивые мнения - от существенного ограничения участия банков в операциях на этом рынке, до значительного преувеличения их роли как основного элемента функциональной структуры рынка ценных бумаг. В зарубежной банковской практике при решении этой проблемы существуют разные подходы, оказывающие влияние на масштабы депозитарной деятельности банков, однако, их важная роль в ее осуществлении характерна для ряда развитых стран.

27.  Перспективы отечественного фондового рынка определяются потенциалом его роста. Это, возможно, прежде всего, на основе планируемого развития процесса приватизации, выхода предприятий на

28.  фондовый рынок в результате преобразования их в акционерные общества открытого типа. Проблема обновления основного капитала, альтернативное финансирование различных отраслей экономики в фазе оживления и подъема процесса воспроизводства предполагает расширение эмиссии ценных бумаг.

29.  В этих условиях дальнейшее развитие дспозитарной деятельности коммерческих банков приобретает еще большее значение. В то же время этой проблеме до сих пор уделялось недостаточно внимания, публикации на эту тему носили фрагментарный характер. Практически не разработана методология управления банковскими рисками при проведении депозитарной деятельности, определения эффективности работы депозитария банка.

30.  Исследование проблемы организации депозитарной деятельности коммерческих банков и ее совершенствование позволит выявить не только взаимосвязь этого процесса с уровнем эффективности их функционирования, но и предопределить дальнейшее развитие банка на основе принятия его руководством обоснованных, стратегических и тактических решений по этому направлению деятельности.

31.  В этой связи актуальность избранной темы исследования имеет не только теоретическую, но и практическую направленность.

32.  Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы -исследовать процесс становления и развития депозитарной деятельности коммерческих банков, определить направления ее совершенствования на основе разработки практических предложений и рекомендаций по совершенствованию организации работы депозитария банка.

33.  Эта цель предопределила круг взаимосвязанных задач, которые поставлены автором в диссертационном исследовании:

34.  -   показать особенности формирования российского рынка ценных бумаг и основных стратегических задач его развития;

35.  -    определить место и роль депозитарной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке в современных условиях развития экономики страны;

36.  -   раскрыть понятие депозитарной деятельности;

37.  -   охарактеризовать эволюцию законодательно-нормативной базы депозитарной деятельности и критически оценить основные ее элементы;

38.  -   разработать классификацию рисков, связанных с депозитарной деятельностью и определить методы управления ими;

39.  -   проанализировать основы организации работы депозитария банка на базе действующих стандартов и выявить основные направления ее развития;

40.  -   разработать и обосновать рекомендации, позволяющие российским банкам решать практические задачи по активизации и совершенствованию депозитарной деятельности.

41.  Предмет и объект исследования. Предметом исследования является процесс формирования и развития депозитарной деятельности как элемента инфраструктуры финансового рынка экономики России в условиях переходного периода.

42.  Объектом выступает депозитарная деятельность коммерческих банков, организация и условия их работы.

43.  Теоретическая и методологическая основа исследования. Методологическую базу исследования составили нормативно-правовые акты Российской Федерации, документы правительства Российской Федерации, федеральных министерств и ведомств, Всемирного банка, Общества содействия развитию бирж и финансовых рынков в средней и восточной Европе, Дайва Секьюритиз Ко, прочих международных организаций, статистические данные. В диссертации использовалась теоретическая и фактологическая база, содержащаяся в отечественной и зарубежной литературе, периодической печати, материалах национальных и международных семинаров и симпозиумов, коллективных трудах кафедры «Денег, кредита и ценных бумаг» Всероссийского заочного финансово-экономического института, материалах коммерческих банков.

44.  В работе были использованы труды отечественных ученых и специалистов таких как: М.Ю.Алексеев, А.И.Ачкасов, Л.И.Абалкин, Е.Ф.Жуков, В.С.Захаров, Н.М.Зеленкова, Б.И.Златкис, В.И.Колесникова, О.И.Лаврушин, Л.М.Максимова, И.Д.Мамонова, О.И.Мартынова, Я.М.Миркин, Г.СЛанова, В.С.Пашковский, ЯЛ.Семенов, Г.А.Тосунян, В.М.Усоскин, Е.Б.Ширинская, а также зарубежных авторов: Эдвин Джо Доллан, Джозеф Ф. Синки, К.Дж.Улровен, Тимоти Кох, Питер Роуз и др.

45.  Методологической основой диссертационного исследования послужили исторический и логический методы, статистические методы, включая структурный и сравнительный анализ, группировки, методы классификации и графических изображений.

46.  Научная новизна работы заключается в том, что на базе анализа опыта работы депозитариев коммерческих банков, применительно к российским условиям, в диссертации впервые предложены и научно обоснованы рекомендации по оценке эффективности функционирования работы депозитария.

47.  В результате проведенного исследования сформулированы и обоснованы следующие положения, выносимые на защиту:

48.  - на основе критического анализа имеющихся определений дополнено понятие депозитарной деятельности банков и обоснована необходимость дальнейшего ее развития на российском рынке ценных бумаг;

49.  - даны рекомендации по корректировке основных элементов правовой базы депозитарной деятельности с целью ее совершенствования;

50.  - показаны основные принципы и задачи организации работы депозитария банка как его функционального структурного подразделения;

51.  - выявлены специфические правовые аспекты, связанные с конструкцией права собственности на ценные бумаги, учет которых повышает эффективность депозитарных договорных отношений;

52.  - предложена классификация рисков, связанных с депозитарной деятельностью банков и определены методы управления ими;

53.  - исследованы факторы, определяющие экономическую целесообразность развития депозитарных операций и услуг банков;

54.  - впервые разработана и предложена модель оценки эффективности работы депозитария банка.

55.  Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные предложения и рекомендации могут быть использованы для повышения эффективности функционирования депозитариев коммерческих банков. Результаты исследования могут найти практическое применение при организации в банке депозитарной деятельности, разработке внутренних положений и условий проведения депозитарных операций, а также в учебном процессе экономических и финансовых учебных заведений, при проведении семинаров и конференций.

56.  Апробация работы. Основные результаты, полученные в процессе исследования, нашли свое практическое применение при организации депозитарной деятельности коммерческого банка «ЭРА-банк», в частности, использованы при разработке Положения о депозитарной деятельности.

57.  Публикации. По теме диссертации опубликовано три публикации общим объемом 1,6 п. л.

58.  Структура и объем диссертации. Диссертация изложена на 183 страницах и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

59.  2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

60.  Во      введении      обоснована      актуальность      выбранной      темы диссертационного   исследования,   сформулированы  цели   и   задачи  его