Эффективность инвестиционных проектов. 7

                                    Федеральное агентство по образованию

ФГБОУ ВПО Сибирская автомобильно-дорожная академия

(СибАДИ)

 

 

 

Кафедра: «Экономика и управление предприятиями»

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиционная деятельность транспортных фирм»

на тему: «Эффективность инвестиционных проектов»

Вариант 16

 

 

 

 

 

Выполнил:

студент гр.

Руководитель:

доцент к.э.н.

 

 

 

 

 

 

Омск 2012

Задание

В курсовой работе необходимо на основании теоретической части  и исходных данных рассчитать:

по разделу 1: варианты инвестирования по источникам финансирования (кредитное финансирование, лизинг, финансовые инвестиции), возвращаемую сумму при различных схемах начисления процентов, план погашения долга по лизинговому договору, цену капитала, мобилизуемого путем размещения акций. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 2: чистую текущую  стоимость проекта, индекс рентабельности инвестиций, срок окупаемости инвестиций, внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 3: сравнить между  собой инвестиционные проекты по установленным критериям эффективности и выбрать оптимальный вариант. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 4: провести анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 5: провести оптимальное  размещение инвестиций по методу проектов, поддающихся дроблению, и по методу проектов, не поддающихся дроблению. По результатам расчетов сделать  вывод.

Исходные данные.

  1. Стартовые инвестиции приведены в таблице 1.

 

Таблица 1.Стартовые инвестиции

Номер

варианта

Проект

Инвестиции, млн. руб.

 

11

А

65

Б

60

В

65


 

 

 

 

2. Предприятию предоставлен  банковский кредит:

1) на один год при  условиях начисления процентов  каждый месяц из расчета 21 % годовых (на май 2003 г.);

2) на три года с ежеквартальным  начислением процентов из расчета  10 % годовых;

3) на семь лет с ежегодным  начислением процентов из расчета  5 % годовых.

3. Предприятию предоставлены  транспортные средства в лизинг:

1) стоимость арендного  подвижного состава равна величине  инвестиций;

2) срок лизингового договора  составляет 10 лет;

3) лизинговый процент  составит 15 % годовых;

4) взнос платежей производится  один раз в конце года;

5) остаточная стоимость  по договору - 10 %.

 

4. Финансовые инвестиции:

1) номинальная стоимость  привилегированной акции - 1300,0 руб.;

2) номинальная стоимость  обыкновенной акции - 130,00 руб.;

3) количество выпущенных  акций составят 70 000 штук;

4) дивиденд на одну  акцию составит 20 % годовых;

5) затраты, связанные с  размещением 3 % от объема эмиссии.

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Денежные потоки приведены  в табл. 2.

Таблица 2.Денежные потоки, млн. руб.

Годы

Проект А

Проект Б

Проект В

1

52

44

50

2

30

27

37

3

25

10

15

4

10

6

9

5

4

0

5

Итого

121

87

116


 

6. Ставка дисконтирования  составит 10 %.

7. Процентные ставки для  исчисления коэффициентов дисконтирования при определении внутренней нормы доходности (IRR) r1=10 %; r2=16 %.

8. Риск, связанный с реализацией  проекта:

А=14 %;

Б=10 %;

В=20 %.

 

Реферат

 

Курсовая работа по дисциплине экономическая оценка инвестиций.  
 
Тема: «Эффективность инвестиционных проектов». Содержит: 39 страниц печатного текста, 12 таблиц, 14 формул, 3 рисунка. Использовано 12 источников литературы.

Курсовая работа содержит:

- оценку вариантов инвестирования;

- оценку экономической  эффективности инвестиций;

- анализ альтернативных  проектов;

- анализ эффективности  инвестиционных проектов в условиях  инфляции и риска;

- оптимальное размещение  инвестиций.

Результатом выполнения курсовой работы по дисциплине экономическая  оценка инвестиций является приобретение новых теоретических знаний и  практических умений, связанных с  экономической оценкой инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение……………………………………………………………………….7

1. Оценка вариантов инвестирования……………………………..…………8

1.1 Банковский кредит…………………………………………………….…..8

1.2 Лизинг……………………………………………………………………..14

1.3 Финансовые инвестиции…………………………………………………17

2. Оценка экономической,  эффективности инвестиций……………………20

2.1 Чистая текущая стоимость  (чистый приведенный эффект)……………21

2.2 Индекс рентабельности  инвестиций…………………………………….24

2.3 Срок окупаемости инвестиций…………………………………………..25

2.4 Внутренняя норма доходности (прибыли)…………………………..…26

3. Анализ альтернативных  проектов……………………………………..…33

4. Анализ эффективности  инвестиционных проектов в условиях  инфляции и риска………………………………………………….……………………….35

4.1 Оценка проектов в  условиях инфляции………………………………...35

4.2 Оценка рисков инвестиционных  проектов…………………………..…36

5. Оптимальное размещение  инвестиций…………………………..............39

5.1.Проекты, поддающиеся дроблению…………………………………….39

5.2. Проекты, не поддающиеся дроблению…………………………………41

Заключение…………………………………………..……………………..…42

Список использованных источников……………………………………...…44

 

 

 

 

 

Введение

Все предприятия в той  или иной степени связаны с  инвестиционной деятельностью. Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любого коммерческого автотранспортного предприятия. При этом возникает необходимость экономической оценки инвестиций. Создание нового предприятия или модернизация в рыночных условиях невозможны без предварительных экономических расчетов, где основной составляющей является инвестиционный бизнес-план, включающий в себя инвестиционный план и расчеты по экономической эффективности. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща  любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому, необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании

1. Оценка вариантов  инвестирования 

1.1 Банковский  кредит

 
Предприятию предоставлен банковский кредит:  
1) на один год при условиях начисления процентов каждый месяц из расчета 21% годовых (на май 2003 г.);

2) на три года с ежеквартальным  начислением процентов из расчета  10% годовых;  
3) на семь лет с ежегодным начислением процентов из расчета 5% годовых.  
4) инвестиционный капитал в начальный момент: проект А – 65 млн. руб., проект Б – 60 млн. руб., проект В – 65 млн. руб.

Для финансирования инвестиционных проектов могут выделяться среднесрочные или долгосрочные займы (кредиты). К среднесрочным относятся ссуды, выдаваемые на срок от 1 года до 5 лет. Займы, предоставленные на срок свыше 5 лет, относятся к долгосрочным.

В финансовой практике известны две  основные схемы начисления процентов:

- схема простых процентов;

- схема сложных процентов.

Начисление по схеме  простых процентов.

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление.

Стандартным временным интервалом в финансовых операциях является один год, поэтому наиболее распространен  вариант, когда процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки, подразумевающей однократное начисление процентов по истечении года после получения ссуды.

Размер инвестированного капитала через n лет определяется по формуле:  
,  
где - размер инвестированного капитала через n лет, руб.; - сумма денег в начальный момент времени (величина инвестированного капитала), руб.; - число периодов, за которые начисляется процент; -ставка процента за кредит.  
,  
где  - сумма каждого платежа в постоянном ряду равных платежей, руб.

 

 

 
Проект А  и В:

на 1 год =65*(1+1*0,21) = 78,65млн. руб.

на 3 года =65*(1+3*0,1)= 84,5 млн. руб.

на 7 лет =65*(1+7*0,05)= 87,75 млн. руб.

 

Проект Б

на 1 год = 60*(1+1*0,21)=72,6 млн. руб.

на 3 года = 60*(1+3*0,1)=78 млн. руб.

на 7 лет = 60*(1+7*0,05)=81 млн. руб.

 

Расчет сумм каждого платежа (А), по проектам:

Проект А и В

на 1 год (ежемесячно)= 78,65/12=6,55 млн. руб.

на 3 года(ежеквартально) =84,5/12=7,04 млн. руб.

на 7 лет (ежегодно) = 87,76/7=12,53 млн. руб.

Проект Б

на 1 год = 72,6/12=6,05 млн. руб.

на 3 года = 78/12=6,5 млн. руб.

на 7 лет = 81/7=11,57 млн. руб.

 

Расчет по схеме сложных процентов.

Схема сложных процентов подразумевает, что очередной годовой доход  исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные и невостребованные инвестором проценты.

Размер инвестируемого капитала к  концу nго года вычисляется по следующей формуле:

Fn = P(1 + i)n,

где P - сумма денег в начальный  момент времени, млн. руб.;

n - число периодов за которое  начисляется процент, лет;

i - ставка процента за кредит.

Внутригодовые процентные начисления рассчитываются таким образом:

Fn = P(1 + i/m)mk

где P - сумма денег в начальный  момент времени, млн. руб.;

k - число периодов за которое  начисляется процент, лет;

i - ставка процента за кредит.

m - количество выплат в году.

Расчет размера инвестируемого капитала (Fn) к концу nго года по проектам:

 

по проекту А и В

на 1 год = 65 (1+0,21/12)(12*1) =80,01млн. руб.

на 3 года = 65* (1+0,1/4)(4*3)= 87,425 млн. руб.

на 7 лет = 65* (1+0,05/1)(1*7) = 91 млн. руб.

 

По проекту Б

на 1 год = 60* (1+0,21/12)(12*1) =73,86 млн. руб.

на 3 года = 60*(1+0,1/4)(4*3)= 80,7 млн. руб.

на 7 лет = 60*(1+0,05/1)(1*7)= 84 млн. руб.

Расчет внутригодовых  начислений проекта А и В  на 1 год:

  1. 65*(1+0,21/12)=66,1375
  2. 65*(1+0,21/12)^2=67,295
  3. 65*(1+0,21/12)^3=68,492
  4. 65*(1+0,21/12)^4=69,670
  5. 65*(1+0,21/12)^5=70,890
  6. 65*(1+0,21/12)^6=72,130
  7. 65*(1+0,21/12)^7=73,392
  8. 65*(1+0,21/12)^8=74,676
  9. 65*(1+0,21/12)^9=75,983
  10. 65*(1+0,21/12)^10=77,313
  11. 65*(1+0,21/12)^11=78,666
  12. 65*(1+0,21/12)^12=90,042

Расчет внутригодовых  начислений проекта А и В на 3 года:

1)65*1,025=66,625 
2)65*1.025^2=68,290 
3) 65*1.025^3=69,997

4) 65*1.025^4=71,747

5) 65*1.025^5=72,644

6) 65*1.025^6=74,460

7) 65*1.025^7=76,322

8) 65*1.025^8=78,230

9) 65*1.025^9=80,186

10) 65*1.025^10=82,190

11) 65*1.025^11=84,245

12) 65*1.025^12=86,351

Расчет внутригодовых  начислений проекта А и В на 7 лет:

  1. 65*(1+0,05)=68,25
  2. 65*(1+0,05)^2=71,662
  3. 65*(1+0,05)^3=75,245
  4. 65*(1+0,05)^4=79,007
  5. 65*(1+0,05)^5=82,958
  6. 65*(1+0,05)^6=87,106
  7. 65*(1+0,05)^7=91,46

Расчет внутригодовых  начислений проекта Б на 1год:

  1. 60*(1+0,21/12)=61,05
  2. 60*(1+0,21/12)^2=62.118
  3. 60*(1+0,21/12)^3=63,205
  4. 60*(1+0,21/12)^4=64,311
  5. 60*(1+0,21/12)^5=65,437
  6. 60*(1+0,21/12)^6=66,582
  7. 60*(1+0,21/12)^7=67,747
  8. 60*(1+0,21/12)^8=68,932
  9. 60*(1+0,21/12)^9=70,139
  10. 60*(1+0,21/12)^10=71,366
  11. 60*(1+0,21/12)^11=72,615
  12. 60*(1+0,21/12)^12=73,886

Расчет внутригодовых  начислений проекта Б на 3 года:

  1. 60*(1+0,1/4)=61,5
  2. 60*(1+0,1/4)^2=63,037
  3. 60*(1+0,1/4)^3=64,613
  4. 60*(1+0,1/4)^4=66,228
  5. 60*(1+0,1/4)^5=67,884
  6. 60*(1+0,1/4)^6=69,581
  7. 60*(1+0,1/4)^7=71,321
  8. 60*(1+0,1/4)^8=73,104
  9. 60*(1+0,1/4)^9=74,931
  10. 60*(1+0,1/4)^10=76,804
  11. 60*(1+0,1/4)^11=78,725
  12. 60*(1+0,1/4)^12=80,693

Расчет внутригодовых  начислений проекта Б на 7 лет:

  1. 60*(1+0,05)=63
  2. 60*(1+0,05)^2=66,15
  3. 60*(1+0,05)^3=69,457
  4. 60*(1+0,05)^4=72,930
  5. 60*(1+0,05)^5=76,57
  6. 60*(1+0,05)^6=80,405
  7. 60*(1+0,05)^7=84,426

Вывод: При сравнении начисление процентов по проектам по схеме простого и сложного процента, видно, что начисление по сложному проценту выше, и с годами платежи повышаются. Например по проекту  А и В, кредит на 1 год, разница  составила 80,01-78,65=1,36 млн. руб., при кредите на 3 года, разница равна 87,425-84,5=2,925 млн. руб., при кредите на 7 лет, разница равна 91-87,75=0,57 млн. руб.

В нашем случае более выгодной является схема простых процентов с  неоднократным начислением процентов в течение года.

1.2 Лизинг

 

Предприятию предоставлены  транспортные средства в лизинг:

1) стоимость арендного  подвижного состава равна величине  инвестиций, в млн. руб.: проект А =65; проект Б=60; проект В = 65.

2) срок лизингового договора  составляет 10 лет;

3) лизинговый процент  составит 15 % годовых;

4) взнос платежей производится  один раз в конце года;

5) остаточная стоимость  по договору - 10 %.

Величину лизинговых платежей по проектам найдем по формуле:

 

, где

П - сумма арендных платежей, руб.;

С - сумма амортизации или стоимость лизинговых основных фондов, руб.;

j - лизинговый процент, доли единицы (15 %);

n - срок контракта;

m- периодичность арендных  платежей в году.

По проекту  А и В

 

По проекту  Б

 

 

При заключении лизингового  соглашения часто не предусматривается  полная амортизация стоимости арендного  имущества, в этом случае сумму лизингового платежа корректируют с помощью корректировочного множителя, который определяется по формуле:

 

 

где i – процент остаточной стоимости, %;

j – лизинговый процент, %;

n – срок лизингового  контракта, лет;

m – количество выплат  в году.

При разовом взносе платежей по лизингу в течение года, срок лизингового договора 10 лет, 15% годовых, взнос 1 раз в конце года, остаточная стоимость 10% по договору, корректировочный множитель составит:

 

 

Сумма разового арендного  платежа:

П1=12,951*0.9759=12,638 млн. руб

П2=11,955*0,9759=11,666 млн. руб

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1. План погашения долга по лизинговому договору (проект А, Б и В)

Периодичность платежей

Остаточная стоимость на начало периода, млн.руб

Арендные платежи, млн.руб.

Проценты за лизинг, млн.руб

Амортизация, млн.руб

А и В

Б

А и В

Б

А и В

Б

А и В

Б

1й

65

60

13

12

6,5

6

6,5

6

2й

58,5

54

13

12

5,85

5,4

7,15

6,6

3й

51,35

47,4

13

12

5,135

4,74

7,865

7,26

4й

43,485

40,14

13

12

4,348

4,014

8,652

7,986

5й

34,833

32,154

13

12

3,833

3,215

9,167

8,785

6й

25,666

23,369

13

12

2,566

2,336

10,434

9,664

7й

15,232

13,705

13

12

1,523

1,370

11,477

10,63

8й

3,755

  

13

12

0,375

  

12,625

  

9й

-8,87

  

13

12

-0,887

  

13,877

  

10й

-22,747

  

13

12

-0,227

  

13,227

  

Остат-я стоимость за 10 лет:

-35,974

  

130

120

        

 

Выводы:

Лизинг - выгодный для предприятия  вид инвестиционной деятельности по вложению своих инвестиций, т.к. приобретая имущество и передача этого имущества  в долгосрочную аренду по договору лизинга за определенную плату, имеет  дополнительную прибыль за счет арендных платежей, которые включают в себя проценты за лизинг и амортизационные  отчисления и тем самым окупит затраты на приобретение имущества.

1.3 Финансовые  инвестиции  

Финансовые инвестиции являются сравнительно новым явлением в практической деятельности предприятий. Финансовые инвестиции (портфельные инвестиции) - вложение средств в различные финансовые активы, наибольшую долю среди которых занимают вложения в ценные бумаги.  
Основные этапы инвестирования в финансовые активы:  
1) выбор инвестиционной политики;

2) анализ ценных бумаг; 

3) формирование портфеля  ценных бумаг;

4) оценка эффективности  портфеля ценных бумаг.

 
Выпуск ценных бумаг в обращение  осуществляется при учреждении акционерного общества и продаже акций его учредителям (владельцам). Акционирование является одним из методов финансирования инвестиций.  
В условиях рыночной экономики одним из основных методов привлечения средств инвесторов для организации или расширения деятельности предприятия является эмиссия ценных бумаг.

В зависимости от потребностей акционерного общества эмиссия ценных бумаг может быть направлена:

· на увеличение уставного  капитала эмитента;

· на изменение структуры акционерного капитала;

· на мобилизацию ресурсов на инвестиции или пополнение оборотных средств;

· на погашение кредиторской задолженности эмитента;

· на привлечение заемного капитала путем выпуска облигаций  хозяйствующего субъекта.

Акции представляют собой  имущественные ценные бумаги, которые  удостоверяют права их владельцев на часть чистой прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении и на долю в имуществе акционерного общества в случае его ликвидации.

 
Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные и привилегированные. Наибольший риск вложения капитала имеют  обыкновенные акции (т.е. риск неопределенности в получении будущих доходов).  
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом и участие в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.  
Привилегированные акции не дают права на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества.  
Дивиденды на предприятии выплачиваются только в том случае, если профинансированы за счет прибыли все приемлемые инвестиционные проекты или вовсе нет приемлемых инвестиционных проектов. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются совсем. Дивиденды не будут выплачиваться, если предприятие не имеет прибыли. Нередко предприятия не выплачивают дивиденды с тем, чтобы избежать налога, так как налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате дивиденды (нераспределенная прибыль) налогом не облагаются.

Многие грузовые автотранспортные предприятия, ставшие в условиях рынка акционерными обществами, в  начале 90-х годов осуществляли выпуск акций, которые не приобрели большой  популярности, т. к. предприятия не имели  достаточной прибыли по результатам хозяйственной деятельности. Поэтому акции грузовых автотранспортных предприятий не имеют широкого хождения на биржах и не имеют рыночной стоимости, а распространяются только внутри предприятия (между рабочими, сотрудниками).

Финансовые инвестиции:

1) номинальная стоимость  привилегированной акции - 1300,0 руб.;  
2) номинальная стоимость обыкновенной акции - 130,00 руб.;  
3) количество выпущенных акций (по вариантам): №10-20 составят 70000 штук;  
4) дивиденд на одну акцию (по вариантам): №10-20 составит 20% годовых;  
5) затраты, связанные с размещением 3% от объема эмиссии.

Цена капитала, привлекаемого через  размещение привилегированных акций:

Кр = D / P - F

где D дивиденд, выплачиваемый по привилегированной акции, руб.;

P цена привилегированной акции, руб.;

Kp цена капитала или требуемая доходность, руб.;

F затраты, связанные с размещением эмиссии (расходы на оплату инвестиционного консультанта, организация рекламной кампании, процедура андеррайтинга), руб.

D=0,2*1300=260 руб.

F=0,03*1300 = 39 руб.

Кр =260/(1300-39)=0,21 руб.

Цена капитала, мобилизуемого путем  размещения обыкновенных акций:

Кo = D / Po - HP

где Ko стоимость капитала, привлекаемого путем эмиссии обыкновенных акций, руб.;

D дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям, руб.;

Po цена обыкновенных акций, руб.;

НП нераспределенная прибыль (отложенные потенциальные дивиденды акционеров), руб.

D=0,2*130=26 руб.

Po = 130 руб.

HP= 0 руб.

Кo = 26/130-0=0,20 руб.

Определим количество выпускаемых  обыкновенных и привилегированных акций, исходя из того, что в общее число акций – 70000 шт., сумма привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала предприятия.

70000*0,25=17500 шт. привилегированных  акций

70000-17500=52500 шт. обыкновенных  акций

Финансовые инвестиции будут  осуществляться путем выпуска 17500шт. привилегированных акций и 52500 шт. обыкновенных акций.

Зная цену капитала, мобилизуемую за счет выпуска акции и количество выпускаемых акций, найдем общую  сумму уставного капитала.

17500 ∙ 0,21 = 3608,25 руб. –  на привилегированные акции