Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Эффективность инвестиционных проектов. 6

Нижегородский государственный технический университет

имени Р.Е. Алексеева

Факультет экономики, менеджмента и инноваций

Кафедра «Экономика и управление на предприятие»

Курсовая работа по дисциплине:

«Экономическая оценка инвестиций»

на тему: «Эффективность инвестиционных проектов»

Выполнил:

студент гр. 10-экэ

Копылова А.А.

Проверил:

Мансуров Р.Ш.

Нижний Новгород

2013 г.

Содержание

Введение……………………………………………………………………..……3

1.Цели и задачи курсовой работы….……………………………..……..……....4

2. Инвестиционная деятельность в пищевой промышленности…………......10

3. Практическая часть. Сравнительный анализ двух проектов………............15

3.1 Отчет о прибылях и убытках 1 и 2 проекта………….…………….............15

3.2 Денежные потоки всех заинтересованных сторон для каждого проекта.

Расчет основных критериев эффективности инвестиционных проектов....…18

4. Определение наиболее эффективного инвестиционного проекта

для каждого участника………………………………………………….............29

Заключение………………………………………………………………..……...30

Список литературы……………………………………………………………....33

Введение

Без сомнения, любой инвестор предпочитает совершать прибыльные инвестиции, которые ведут к приумножению, а не к потере его капитала. Для принятия инвестиционных решений необходима оценка эффективности, отражающая их привлекательность или непривлекательность для потенциального инвестора.

Каждой инвестиции предшествует серьёзный процесс выбора наиболее отвечающих пожеланиям инвестора инвестиционных проектов, их детальное изучение с прогнозированием возможных рисков и приблизительных размеров прибыли, а также с поиском путей преодоления различных проблем, мешающих обеспечить максимальную доходность данной инвестиции.

Экономическая оценка инвестиций предполагает под собой расчёт основных показателей эффективности инвестиций, которые позволяют не только произвести оценку каждого конкретного проекта, но и сравнить различные проекты по нескольким параметрам.

Наиболее часто экономическая оценка инвестиций осуществляется по нескольким показателям.

Прежде всего, это чистый доход, который определяется разницей, между количеством вложенных ресурсов и полученных средств.

Также в ходе проведения экономической оценки рассчитывается чистый дисконтированный доход, который определяется как разница между интегральными результатами и интегральными затратами.

Не обойтись при проведении оценки инвестиций и без расчёта индекса прибыльности или доходности. В экономике индекс доходности определяется как отношения суммы полученных эффектов к размерам капиталовложений.

Ещё одним важным показателем экономической оценки инвестиций является срок окупаемости капиталовложений. Под сроком окупаемости подразумевают минимальный период, считая от начала осуществления данного инвестиционного проекта, который требуется для того, чтобы интегральный эффект от капиталовложений стал как минимум равен нулю. Другими словами, речь идёт о том минимальном периоде, за который удастся все затраты и капиталовложения будут покрыты достигнутыми результатами, полученными в ходе осуществления данного проекта.

Правильная и своевременная экономическая оценка инвестиций позволяет не только предупредить утерю инвестиционного капитала, но и выбрать наиболее оптимальные для капиталовложения пути, обеспечивающие получение максимальной прибыли.

Цели и задачи курсового проекта.

Целью работы является сравнение 2 проектов по нескольким параметрам эффективности инвестиций, а также определить наиболее эффективный из них для каждого участника инвестиционного процесса.

Имеется два взаимоисключающих инвестиционных проекта. Денежные потоки по каждому проекту представлены в таблицах ниже.

Основными участниками инвестиционного процесса являются:

- предприятие, реализующее проект;

- государственный орган.

1. Определить ставку дисконтирования каждого участника и всего проекта.

2. Составить денежные потоки всех заинтересованных сторон для каждого проекта.

3. Рассчитать основные критерии эффективности инвестиционных проектов.

4. Определить какой из выше представленных инвестиционных проектов является наиболее эффективным для каждого участника.

Исходные данные:

- Объем инвестиций:

Проект 1 - 200000 у. ед.

Проект 2 – 190000 у. ед.

Из них 10% общего объема инвестиций по каждому проекту финансируется за счет бюджетных средств.

- Ставка дисконтирования – 17%.

Для того, чтобы определить какой проект наиболее эффективен, мы составим для каждого проекта денежные потоки на следующие 5 лет, проведем дисконтирование этих денежных потоков, и рассчитаем такие важные показатели как индекс доходности, чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности и срок окупаемости. Чистый денежный поток и дисконтированный денежный поток мы составляем для каждого проекта, учитывая каждую заинтересованную сторону:

Потоки для государства – характеризуется налогом на прибыль предприятия, выплачиваемый государству, объем инвестиций составляет 10% общего объема инвестиций.

Потоки для предприятия – характеризуется чистой прибылью, объем инвестиций 90% от общего объема.

Общие потоки – для государства и предприятия, общий объем инвестиций.

Дисконтирование денежных потоков — это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени,-определяет настоящую (сегодняшнюю) стоимость будущих поступлений с учетом изменения стоимости денег с течением времени.

Дисконтирование отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например:

- Имеющаяся сумма может принести прибыль, например, будучи положена на депозит в банке.

- Покупательная способность имеющейся суммы будет уменьшаться из-за инфляции.

- Всегда есть риск неполучения предполагаемой суммы.

РV =,

где PV – настоящая стоимость, FV – ожидаемая стоимость в будущем, 1/(1+E)^t - коэффициент дисконтирования. 1/(1+E)^{t
=}αt

Все расчеты показателей эффективности выполняются с дисконтированными потоками наличности, представляющими притоки наличности, или поступления денежных средств (Cash Inflows), и оттоки наличности, или выплаты денежных средств, в процессе реализации проекта.

Индекс доходности( индекс рентабельности, прибыльности) - является относительным показателем, поскольку показывает уровень доходов на единицу затрат: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого вложенного. Поэтому значение индекс доходности используется при выборе одного проекта из ряда альтернативных. Представляет собой отношение ожидаемых полезных экономических результатов к вложенным инвестициям с учетом фактора времени.

ИД=

где (Rt – Зt) –экономический эффект (ЧТС) без учета дисконтирования, αt – коэф. дисконтирования, It – первоначальная инвестиция.

Экономический смысл ИД:

Показывает, сколько получит инвестор (вкладчик) с одной вложенной единицы.

ИД (в нач.момент времени) = (Rt – Зt)/ It

К будущему моменту времени: ИД=

Если денежные потоки приводятся в начальный момент времени и объем инвестиций единовременный, т.е. вкладываем один раз:

ИД=

Если денежные потоки приводятся в будущее время и объем инвестиций единовременный, то:

ИД=

Экономический смысл этого показателя:

ИД>1-выгодный инвестиционный проект

ИД<1-невыгодный инвестиционный проект

ИД=1-проект и не прибыльный, и не убыточный

Значение индекса доходности, меньше или равное 1, означает нерентабельность проекта, он отвергается, как не приносящий инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением индекса доходности больше единицы.

NPV – чтс - чистая текущая стоимость, показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке.

Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять.

При NPV < 0, то значит, доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

Чистая текущая стоимость (NPV) это один из основных показателей, используемых при инвестиционном анализе, но он имеет несколько недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиции. NPV определяет абсолютную величину отдачи от инвестиции, и, скорее всего, чем больше инвестиция, тем больше чистая текущая стоимость. Отсюда, сравнение нескольких инвестиций разного размера с помощью этого показателя невозможно. Кроме этого, NPV не определяет период, через который инвестиция окупится.

ЧТС = ∑(Rt – Зt)αt - ∑ It αt,

где (Rt – Зt) –экономический эффект (ЧТС) без учета дисконтирования,

αt – коэф. дисконтирования,

It – первоначальная инвестиция.

ЧТС ( к буд.моменту времени) = ∑(Rt – Зt)(1+ Е)^Т - ∑ It (1+Е)^Т,

Внутренняя норма доходности – ВНД – IRR – такая ставка дисконтирования, при которой экономический эффект по инвестиции=0. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

- если ВНД (JRR) > E - проект приемлем (т.к. ЧТС в этом случае имеет положительное значение);

- если ВНД < E - проект не приемлем (т.к. ЧТС отрицательна);

- если ВНД = E - можно принимать любое решение.

ВНД =

Срок окупаемости инвестиций – количество периодов, за которые вернутся вложенные средства с учетом дисконтирования – показатель безопасности инвестиционного проекта.

Это превосходный показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Ток = ∑(Rt – Зt)αt > ∑ It αt,

где (Rt – Зt) –экономический эффект (ЧТС) без учета дисконтирования,

αt – коэф. дисконтирования, It – первоначальная инвестиция.

Инвестиционная деятельность в пищевой промышленности

Пищевая промышленность призвана обеспечивать население различными продуктами питания в объемах и ассортименте, достаточных для формирования правильного и сбалансированного рациона питания.

Учеными установлено, что здоровье и продолжительность жизни на 70 % зависят от питания и образе жизни человека, на 20 % - от состояния медицинского обслуживания и 10 % приходится на природные качества индивидуума. Приведенные данные дают наглядное представление о значении пищи и промышленности, ее вырабатывающей, для состояния здоровья и увеличения продолжительности жизни людей.

Гарантированная физическая и экономическая доступность продовольствия для всего населения в необходимом количестве для активной и здоровой жизни - главное условие его существования и фактор социальной стабильности общества, оказывающее позитивное воздействие на демографическое положение в стране.

Проблема надежного продовольственного обеспечения населения стоит не только перед Россией, она носит глобальный характер, ибо в настоящее время существует огромный дисбаланс между потребностью и обеспеченностью человечества продовольствием.

Учитывая долгосрочную тенденцию роста потребления мяса в мире, следует помнить, что для обеспечения "мясного рациона" питания требуется в 2-4 раза больше земель, чем при "вегетарианском". Ограниченные земельные ресурсы станут преградой на пути увеличения производства зерна и в перспективе усилят продовольственную напряженность в мире.

Наиболее общим показателем обеспеченности населения продовольствием

ФАО считает калорийность суточного рациона питания каждого человека. В настоящее время среднесуточное потребление продовольствия в странах Евросоюза составляет 3390 ккал, США - 3650, Латинской Америки - 2790, развивающейся Азии - 2650 ккал.

Суточный рацион питания среднего россиянина, поданным Института питания РАМН, сегодня составляет около 2700 ккал, в то время как в дореформенный период этот показатель превышал 3000 ккал.

Необходимо отметить, что перед началом проведения рыночных реформ душевое потребление основных продуктов питания вплотную приблизилось к рекомендуемым медицинским нормам, но годы реформ привели к значительному снижению потребления продовольствия (табл. 1).

Увеличение суточной калорийности питания связано в первую очередь с развитием экономики страны и повышением благосостояния народа.

Работа пищевой промышленности определяется уровнем развития сельскохозяйственного производства, поставляющего сырье для его переработки на предприятия отрасли.

От объемов производства продукции растениеводства и животноводства во многом зависят количество и качество, а также эс4 сортимент вырабатываемых продуктов питания.

Агропромышленный комплекс - один из важных секторов экономики и играет ключевую роль в обеспечении населения страны продовольствием.

За последние годы Правительством Российской Федерации принимаются меры по стабилизации агропромышленного производства. При поддержке государства внедряются новые технологии, развиваются современные формы хозяйствования, такие, как лизинг, субсидирование процентных ставок по кредитам, осуществляется финансовое оздоровление и реализуется система льготного страхования сельхозтоваро-производителей, совершенствуются меры таможенно-тарифного регулирования по защите агропродовольственного рынка.

Приняты базовые законы по земельным отношениям, такие, как "Земельный кодекс", "Об обороте земель сельскохозяйственного назначения", дающие уверенность частному бизнесу смелее инвестировать средства в производство сельхозпродукции и животноводства.

Эти действия правительства позволили вывести агропромышленный комплекс на положительную динамику развития - индекс физического объема валовой продукции сельского хозяйства в 2009 г. составил 101,6 % против 101,3 % в 2010 г.

В пищевой промышленности работают около 1,5 млн человек, обеспечивающих производство продукции в 30 отраслях.

Динамика развития в пищевой промышленности значительно выше, чем в сфере сельскохозяйственного производства; индекс физического объема производства за 2004 г. составил 104 %, при этом объем продукции, выработанной предприятиями пищевой промышленности, составил (без акциза на НДС) 1243,79 млрд руб., получена прибыль в сумме 54,5 млрд руб.

За последние годы пищевая промышленности наравне с топливной промышленностью, машиностроением и металлообработкой входит в число лидеров по выпуску промышленной продукции, при этом ее доля в структуре промышленного производства России занимает 14,5 %.

Уровни получаемой прибыли дают возможность предприятиям активно проводить модернизацию производства на основе внедрения инновационных технологий и современных видов оборудования, позволяющих производить конкурентоспособную продукцию, при постоянном снижении материальных затрат и росте производительности труда. Если в промышленности не происходит качественных изменений средств производства и технологий. т.е. наблюдается торможение научно-технического прогресса, то действует закон убывающей эффективности.

Выработка основных видов мясной продукции в прошлом году превысила уровень 2009 г., однако в силу известных причин темпы роста производства снизились. К числу положительных факторов следует отнести значительный рост производства мяса птицы -реализация из убой птицы возросла в 2010 г. на 15 % и составила 1,2 млн т в убойной массе.

Производство водки и ликероводочных изделий осталось на уровне предыдущего года и составило '35,6 млн дал.

Развитию виноградарства была оказана государственная поддержка: в 2010 г. из федерального бюджета было выделено на эти цели 193 млн руб. субсидий, что обеспечило рост производства винодельческой продукции из отечественного сырья. Виноградных вин произведено 39,1 млн дал, рост - 7,1 %. Наиболее высокими темпами развивается производство шампанского и игристых айн; объем - 12,1 млн дал, темп роста - 37,5 %, а также коньяков -3,9 млн дал, темп роста - 11.4 %.

Ряд отраслей, вырабатывающих хлебопекарную, макаронную, крупяную, кондитерскую продукцию, за последние годы обеспечили в полной мере насыщение потребительского рынка; повышение объемов производства в зтих отраслях зависит только от спросового фактора на продукцию этих отраслей за счет выработки продукции более высокого качества и различного функционального назначения.

Итак, в наиболее сложном положении находятся отрасли, зависящие от работы животноводческого сектора АПК . Это тем более важно, так как без сырья данной отрасли невозможно производить разнообразные полноценные продукты питания, содержащие белок, недостаток которого в пище может приводить к различным заболеваниям сердечно-сосудистой системы человека.

На этом направлении Минсельхозом России в настоящее время разрабатываются меры по повышению эффективности работы. Первые шаги уже сделаны в принятой "Стратегии развития АПК и рыболовства в этой сфера деятельности АПК признана приоритетной и ей будет

Как известно, инвестиции требует больших денежных затрат. И миллиарды долларов, идущие на обслуживание импорта продовольствия, это, по существу, нереализованные инвестиции в развитие национального АПК и пищевой промышленности.

Что касается стратегии развития экономики, то она определена Д.А. Медведевым - удвоением десятилетие валового внутреннего продукта.

Применительно к пищевой промышленности это означает доведение объемов производства продукции до уровня, обеспечивающего душевое потребление продуктов питания в соответствии с рекомендуемыми медицинскими нормами и наращивание экспортного потенциала отрасли.

Если говорить об обеспечении населения продуктами питания, вырабатываемыми из различных видов растительного сырья, то следует отметить, что в принципе эта проблема решена. Вместе с тем в этой сфере необходимо больше внимания уделять качеству продукции, добиваться более глубокой переработки сырья, выпускать продукцию различного функционального назначения.

Более сложной и многоуровневой, требующей не только больших финансовых средств, но и значительного временного интервала, является проблема обеспечения населения продуктами питания, содержащими белок. Ежегодный дефицит белка в России оценивается специалистами в объеме более 1 млн т.

Предпринимаемые в настоящее время попытки решить эту проблему за счет производства соевого белка могут только частично покрывать потребности белкового рациона питания человека

Для сбалансированного белкового питания в первую очередь необходимо потреблять продукты, содержащие белок животного происхождения.

Решение этой сложной проблемы постоянно находится в поле зрения Минсельхоза России, она включена в приоритетные направления развития АПК России, и этому сектору сельскохозяйственного производства будет оказываться государственная поддержка.

Коротко остановлюсь на двух факторах, которые в значительной степени будут оказывать воздействие на развитие промышленности, - это инвестиции и платежеспособный спрос населения

Повышение эффективности функционирования пищевой отрасли страны возможно только за счет перевода отрасли на рельсы интенсификации производства, создающего новый технический уровень развития.

Учитывая высокую степень износа основных фондов в промышленности, реализовать выполнение поручения Президента об удвоении ВВП без опережающего роста инвестиций невозможно. Одновременно с этой проблемой поставлена задача о повышении конкурентоспособности отечественной продукции, и решение этой задачи связано с необходимостью обновления активной части производственных фондов и роста производительности труда.

Если проанализировать тенденции последних лет в области инвестиционной деятельности, то необходимо отметить, что в этот период наблюдается рост инвестиций в развитие пищевой промышленности Так, если в 2009 г. инвестиции в основной капитал составили 51,26 млрд руб., то в 2010 г. они возросли на 18 % и составили 62,29 млрд руб. Анализ источников финансирования инвестиций в основной капитал показал, что главным инвестором выступают собственные средства предприятий, при этом их удельный вес в общем объеме инвестиций составляет более 70%. В составе привлеченных средств кредиты банков составляют 12-15 %, заемные средства других организаций 6-10 %, бюджетные средства также незначительны и составляют всего лишь 3-5%.

Если говорить о привлечении инвестиций с внешнего рынка, то следует сказать, что чистый приток прямых иностранных инвестиций в экономику России по различным оценкам за последнее время составляет около 2 млрд долл. в год.

Доля кредитов иностранных банков в пищевую промышленность не имеет существенного значения; их участие ограничивается 2-3 % общего объема инвестиций, а в денежном выражении это составляет 40-50 млн долл. Как показывает практика, иностранные инвестиции в основном идут в быстроокупаемые отрасли, такие, как табачная, пивобезалкогольная и ряд других. Поэтому надо рассчитывать на свои силы и финансовые возможности.

Анализ структуры инвестиций в основной капитал по крупным и средним предприятиям в 2009 г. показал, что основной объем инвестиций приходится на закупку оборудования и составляет примерно 2/3 всего объема инвестируемых финансовых средств.

Распределение инвестиций по отраслям отражает неравномерный и недостаточный уровень инвестиционных ресурсов в целом по пищевой промышленности в таких отраслях, как пивобезалкогольная, табачная, масложировэя, кондитерская, наблюдается относительно устойчивый приток капитала, тогда как, скажем, в хлебопекарной, мясной, спиртовой, сахарной - его явный недостаток.

Представленный выше краткий анализ функционирования пищевой промышленности за последние годы дал основания полагать, что и в последующие годы продолжится положительная динамика развития и укрепление финансового состояния предприятий. Отправной точкой для оптимистического варианта прогноза могут служить годный прирост индекса физической объема промышленного производств и размер полученной прибыли.

Практическая часть

Сравнительный анализ двух проектов.

Отчет о прибылях и убытках 1 проекта (руб).

Строка	2014	2015	2016	2017	2018
Чистый объм продаж	712095	575817	575540	576262	575984
Материалы и комплектующие	156524	156524	156524	156524	156524
Сумма прямых издержек	156524	156524	156524	156524	156524
Валовая прибыль	555571	419293	419016	419738	419460
Административные издержки	133335	133335	133335	133335	133335
Производственные издержки	71360	71360	71360	71360	71360
З/п административного персонала	68673	68673	68673	68673	68673
Суммарные постоянные издержки	273368	273368	273368	273368	273368
Амортизация	36104	36104	36104	36104	36104
Суммарные не производственные издержки	36104	36104	36104	36104	36104
Прибыль до выплаты налогов	246099	109821	109544	110266	109988
Налогооблагаемая сумма	246099	109821	109544	110266	109988
Налог на прибыль	59064	26357	26291	26464	26397