Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству нового предприятия
содержание
введение 2
1 Теоретические основы
1.1 Понятие инвестиций и инвестиционного процесса 4
1.2 Классификация инвестиций 7
1.3 Управление инвестициями 10
1.4 Государственное
регулирование инвестиционной
2 Методические аспекты
2.1 Основные принципы и критерии оценки эффективности инвестиций 18
2.2 Проектное финансирование 20
2.3 Показатели
оценки эффективности
3 Экономическая оценка
Заключение 37
Библиографический список 39
введение
В самом начале третьего тысячелетия Россия по-прежнему находится в процессе масштабных социально-экономических преобразований, которые были начаты в последнем десятилетии XX века, но не завершены и по сей день. Изначально реформы ставили цели - достижение устойчивого экономического роста, создание эффективной экономики, способной обеспечивать высокий уровень жизни населения, реальное и равноправное участие России в мировом экономическом сообществе. Вместе с тем далеко не все из того, что было намечено, реализовано на практике.
Одной из наиболее острых проблем современной России остаётся достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающую роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере.
Инвестиции затрагивают
самые глубинные основы хозяйственной
деятельности, определяя процесс
экономического роста в целом. В
сложившейся ситуации инвестиции выступают
важнейшим средством
Цель данной работы - отразить основные теоретические положения, связанные с инвестированием на предприятии, оценкой эффективности капитальных вложений.
Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- изучить понятия инвестиционной деятельности и инвестиций в целом;
- рассмотреть классификацию инвестиций;
- изучить принципы государственного регулирования инвестиционной деятельности;
- рассмотреть методические аспекты регулирования инвестиционной деятельности предприятия;
- на основе представленных условий реализации инвестиционного проекта оценить его эффективность и целесообразность осуществления;
- систематизировать изученный и рассмотренный материал в ходе выполнения работы и сделать соответствующие выводы.
Объектом настоящего исследования являются предприятия, а предметом – характер их инвестиционной деятельности и методы, позволяющие решить проблему эффективности инвестирования.
Теоретической основой данной работы послужили труды таких ученых-экономистов, как В.М. Аньшина, П.Л. Велинского, Т.В. Тепловой и др.
Результаты данной работы могут быть значимы для людей, чья деятельность тесно связана с оценкой эффективности инвестиционных проектов на предприятиях.
1 Теоретические
основы инвестиционной
1.1 Понятие инвестиций и инвестиционного процесса
Инвестиции - относительно новый для российской экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции, т.е. вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Толковые словари рыночной экономики определяют инвестиции как:
- все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты различных отраслей экономки с целью получения в последующем прибыли (дохода) и достижения социального эффекта;
- вложения частного или государственного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Инвестиции дают отдачу через значительный срок после вложения1.
Слово «инвестиция» происходит от латинского «инвест», что означает вкладывать. В настоящее время значение инвестиций в экономике предприятия достаточно высоко. Для того чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки производства и повышать конкурентоспособность своей продукции, оно должно направлять финансовые ресурсы на текущие расходы и на инвестиции.
С точки зрения отечественного
законодательства под инвестициями
понимаются денежные средства, целевые
банковские вклады, паи, акции и другие
ценные бумаги, технологии, машины, оборудование,
лицензии, любое другое имущество
или имущественные права, интеллектуальные
ценности, вкладываемые в объекты
предпринимательской
Таким образом, отличительными чертами инвестиций являются:
- обладание материальными и нематериальными ценностями на определенном правом основании (титула), дающем право принимать решение о распоряжении ими;
- самостоятельность и инициатива при принятии решения об их вложении в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью извлечения прибыли в будущем;
- придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций (приобретения гражданином вещей с целью удовлетворения своих потребностей не является инвестицией);
- установленная законом возможность осуществлять инвестиционную деятельность2.
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать такие задачи, как:
- расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
- приобретение новых предприятий;
- диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.
Инвестирование (инвестиционный процесс) - это процесс простого или расширенного воспроизводства средств производства. Это связано с тем, что основные фонды предприятия подвержены износу, машины и оборудование стареют физически и морально и должны заменяться. Решение задач максимизации прибыли предприятий в долгосрочном периоде связано с вовлечением в производство новейшей техники и технологии, проведением технического, перевооружения и реконструкции.
Инвестиционный процесс представляет собой сложный комплекс работ, который включает следующие основные фазы:
- определение объекта инвестирования;
- финансирование капиталовложений;
- контроль над их исполнением.
Промышленное предприятие производит инвестиции, с целью сохранения или увеличения своей прибыли. При инвестировании предприятие должно решить, будет ли за определенное время масса прибыли, приносимая инвестициями, больше стоимости соответствующих издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования будет рыночный процент с капитала, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.
Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они выступают основой для:
- систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
- ускорения НТП и улучшения качества продукции;
- структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
- создания необходимой сырьевой базы промышленности;
- смягчения или решения проблемы безработицы;
- и др.
Таким образом, инвестиции нужны для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъёма жизненного уровня населения.
1.2 Классификация инвестиций
Инвестиции можно
По объекту вложения капитала инвестирование может осуществляться в двух формах: непосредственное вложение средств в создание новых производственных мощностей, для приобретения нового оборудования, лицензий, недвижимости и помещение средств в ценные бумаги. В первом случае речь идет о так называемом реальном инвестировании, во втором — о «портфельном инвестировании».
Также можно говорить о производственных инвестициях, направляемых на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, и интеллектуальных, вкладываемых в создание интеллектуального, духовного продукта.
Современный экономический словарь даёт следующие определения:
Инвестиции прямые – вложения непосредственно в материальное производство и сбыт определённого вида продукции; вложения, в том числе в уставной капитал, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций компании.
Инвестиции портфельные (косвенные): инвестиции финансовые, формируемые в виде портфеля ценных бумаг; небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечить их владельцам контроль над предприятием.
Соответственно, выделяют финансовые и нефинансовые инвестиции.
Финансовые инвестиции - инвестиции в ценные бумаги.
Нефинансовые инвестиции - неденежные инвестиции в форме вложений прав, лицензий, ноу-хау, имущества в проект, в предприятие, в дело.
По субъекту инвестирования различают:
- частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности;
- государственные инвестиции - это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.
По периоду инвестирования различают:
- краткосрочные инвестиции - характеризуют вложения капитала на период до одного года;
- долгосрочные инвестиции - представляют собой вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. В соответствии с этим основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
С точки зрения направленности действий инвестиции классифицируются:
- на основании проекта (начальные инвестиции), или нетто-инвестиции;
- на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на увеличение производственного потенциала;
- реинвестиции, то есть связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия. К таковым можно отнести:
- инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты заменяются новыми;
- инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или процессов;
- инвестиции на изменение программы выпуска;
- инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;
- инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу и т.д.;
- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций3.
Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитет.
Венчурные инвестиции - это рисковые вложения. Они представляют собой вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. Венчурные инвестиции направляются в не связанные между собой проекты, имеющие высокую степень риска, в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.
Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном - это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.
1.3 Управление инвестициями
Управление инвестициями
охватывает процесс управления всеми
направлениями и аспектами
- управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;
- управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя деятельность по планированию, организации, координации, контролю в течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления;
- управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта — предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования.
На уровне предприятия
управление инвестиционной
Первый этап управления
инвестициями на уровне
- динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;
- динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);
- развития приватизационных процессов;
- государственного законодательного регулирования инвестиционной деятельности;
- развития отдельных инвестиционных рынков, особенности денежного и фондового.
Второй этап - выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегий ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Отраслевая направленность инвестиционной деятельности предполагает изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики, что означает изучение их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей.
Кроме оценки инвестиционной
привлекательности отраслей в процессе
управления инвестициями предприятие
проводит и оценку инвестиционной привлекательности
регионов, т.е. изучается инвестиционный
климат отдельного региона, так как
продукция и предприятия одной
отрасли, находящиеся в различных
регионах, имеют различную
Инвестиционный климат региона РФ представляет собой сложившуюся за ряд лет совокупность различных социально-экономических, природных, экологических, политических и др. условий, определяющих масштабы (объёмы и темпы) привлечения инвестиций в основной капитал данного региона РФ. Инвестиционный климат состоит из двух компонентов - инвестиционной привлекательности региона и инвестиционной активности в нём.
Инвестиционная активность
в регионе представляет собой
интенсивность привлечения
Инвестиционная
Инвестиционная
Инвестиционный потенциал региона - совокупность объективных экономических, социальных и природно-географических свойств региона, имеющих высокую значимость для привлечения инвестиций в основной капитал региона.
Например:
- объём промышленного производства;
- уровень развития малого предпринимательства;
- доля убыточных предприятий;
- обеспеченность региона автодорогами;
- и т.д.
Региональные инвестиционные риски - неспецифические (некоммерческие) риски, обусловленные внешними по отношению к инвестиционной деятельности факторами регионального характера. К таким факторам относятся социально-политическая обстановка в регионе, состояние природной среды и др.
Например:
- уровень конфликтности трудовых отношений;
- уровень преступности;
- уровень безработицы;
- уровень экологической загрязнённости;
- отношение населения региона к процессам формирования рыночной экономики;
- и т.д.
Наличие региональных инвестиционных
рисков определяет наличие вероятности
неполного использования
По данным ежегодного исследования инвестиционного климата журнала «Эксперт» за 2007-2008 гг. в 2007 – 2008 гг. среди российских минимальным инвестиционным риском обладают (в порядке убывания): Нижегородская область, Москва, Белгородская область, Калининградская область, Санкт- Петербург.
Максимальный риск: Чеченская республика, республика Ингушетия, Таймырский АО, Чукотский АО.
Третий этап - выбор конкретных объектов инвестирования, в результате которого анализируется текущее предложение на инвестиционном рынке, а затем отбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, которые соответствуют основным направлениям инвестиционной деятельности и экономической стратегии предприятия.
В процессе управления инвестициями
предприятию необходимо обеспечение
высокой эффективности
Четвертый этап - обеспечение
ликвидности инвестиций. В процессе
осуществления инвестиционной деятельности
предприятия должны учитывать, что
в результате изменения инвестиционного
климата по отдельным объектам инвестирования
может значительно снизиться
ожидаемая доходность. В результате
таких изменений необходимо своевременно
принимать решение о выходе их
отдельных инвестиционных программ
и реинвестировании капитала. Поэтому
по каждому объекту инвестирования
первоначально должна быть оценена
степень ликвидности инвестиций
и предпочтение должно быть отдано
тем из них, которые имеют наибольший
потенциальный уровень
Пятый этап - определение
необходимого объема инвестиционных ресурсов
и поиск источников их формирования.
На этом этапе прогнозируется общая
потребность в инвестиционных ресурсах,
необходимых для осуществления
инвестиционной деятельности предприятия
в запланированных
Шестой этап управления
инвестициями - управление инвестиционными
рисками, возникающими в
1.4 Государственное
регулирование инвестиционной
Государственное регулирование
инвестиционной деятельности ведется
в целях обеспечения публичных
интересов общества и представляет
собой прямое и косвенное воздействие
на социально-экономическое и
- государственные инвестиционные программы;
- прямое управление государственными инвестициями;
- налоговая политика;
- предоставление финансовой помощи на развитие отдельных территорий и регионов, отраслей, производств;
- финансовая, кредитная, ценообразовательная и амортизационная политика;
- порядок и условия пользования землей и природными ресурсами;
- контроль за соблюдением государственных норм и стандартов;
- антимонопольная политика;
- приватизация объектов государственной собственности;
- экспертиза инвестиционных проектов.
Указанный в законе перечень форм и методов является исчерпывающим, иные формы и методы допускаются только по решению высших представительных органов власти РФ и субъектов федерации.
Решения по государственным инвестициям из республиканского бюджета принимаются высшим представительным органом власти на основе прогнозов экономического и социального развития РФ, схемы развития и размещения производительных сил, целевых научно-технических и комплексных программ и технико-экономических обоснований, определяющих целесообразность этих инвестиций. Проекты таких программ разрабатываются в порядке, определенном Правительством РФ с участием правительств республик, местной администрации, других заинтересованных государственных органов и общественных организаций.
Для осуществления государственных инвестиций могут создаваться фонды:
- регионального развития;
- резервный;
- целевой;
- природоохранный.
Из этих фондов осуществляется финансирование общефедеральных и республиканских программ, а также работ по предотвращению и ликвидации последствий стихийных бедствий и других чрезвычайных ситуаций.
Постановлением Правительства РФ от 27 августа 1992 г. № 638 «Об организации работ по реализации Закона РФ «О поставках продукции и товаров для государственных нужд»» утвержден порядок разработки и реализации федеральных программ развития России и межгосударственных целевых программ, в которых участвует РФ.
Финансирование таких программ осуществляется за счет средств федерального бюджета и внебюджетных средств. Внебюджетные источники формируются за счет средств, получаемых от субъектов, участвующих в реализации этих программ. Источником финансирования могут являться кредиты банков под государственные гарантии.
Реализация целевых программ
представляет собой совокупность практических
действий по размещению целевых государственных
ассигнований. Центральной фигурой
в осуществлении таких программ
является государственный заказчик.
В функции государственных
Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством прав инвесторов, защита инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.