Экономическая оценка инвестиций. 6

Оглавление.

Введение.............................................................................................................................. 3

1. Теоретический раздел ...................................................................................................4 1.1. Глава 1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность. .....................................4

1.2. Глава 2. Инвестиционная деятельность....................................................................... 7

2.1. Глава 3. Инвестиционный цикл................................................................................. 10

 Резюме..............................................................................................................................16

2. Проектный раздел.........................................................................................................16

2.1. Концептуальная часть ..............................................................................................16

2.2. Плановые расчеты ....................................................................................................17

2.3. Планирование инвестиций и их финансового обеспечения .................................28

2.4 Обоснование экономической эффективности проекта ..........................................42

Список литературы ..........................................................................................................49

Введение.

На сегодня инвестиции представляют собой более широкое  понятие, чем капитальные вложения, они включают кроме вложений в  воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные  финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов.

Теперь отечественные  экономисты, как и зарубежные, инвестициями считают долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом. Цель таких вложений — развитие производства, социальной сферы, предпринимательства, получение прибыли.

В настоящее время существует много различных трактовок понятия  «инвестиции», и по самой распространенной — это вложение капитала внутри страны и за рубежом.

Инвестиционная деятельность как вложение инвестиций и осуществление  практических действий в целях получения  прибыли и достижения иного полезного эффекта связана с формированием инвестиционного портфеля. В общем случае инвестиционный портфель любого предприятия включает в себя не только портфель инвестиций в ценные бумаги, но и портфель реальных инвестиций, и портфель инвестиций в оборотные средства предприятия.

Целью курсового проекта  является систематизация и углубление знаний, полученных студентом при изучении дисциплины «Экономическая оценка инвестиций».

Задачи, которые необходимо выполнить в ходе выполнения курсового  проекта:

• изучить понятия инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный цикл;
• определить виды инвестиций и участников инвестиционной деятельности;
• определить роль инвестиционной деятельность в экономике предприятия.

Инвестиции играют важнейшую  роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.

Глава 1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность.

 Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия. В результате инвестирования увеличиваются объемы производства, растет доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия, вышедшие вперед в конкурентной борьбе и в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный доход частично вновь накапливается и увеличивается, происходит дальнейшее расширение производства, что приводит к процветанию предприятия. 

В переводе с латинского «Invest» - вкладывать, вложение. В ФЗ № 39 от 25.02.1999г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществление форме капитальных вложений» (в редакции от 22.08.2004г.) инвестиции определяются как: денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного социально-значимого положительного эффекта.

Под инвестициями в широком  смысле понимают денежные средства, имеющие  интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц  направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкция, техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение недвижимости, ценных бумаг  и активов с целью получения  прибыли и (или) иного положительного эффекта.

При вложении в инвестиции приходится отдавать капитал сейчас и в определенном количестве, а  вознаграждение приходит позднее, если вообще приходит. 

Рис. №1 Классификация инвестиций по характеру использования

Первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляются при основании или при покупке предприятия.  Инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции) направлены на расширение производственного потенциала. Реинвестиции – использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия. С помощью инвестиций на замену имеющееся оборудование заменяется новым. Инвестиции на рационализацию направлены на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов. Инвестиции на диверсификацию связаны с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта. Инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе направлены на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды. Брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций. Рисковые инвестиции, или венчурный капитал – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.

На инвестиции влияют следующие  факторы:риск, инфляция, срок окупаемости, таким образом признаками являются: 
1.Потенциальная способность приносить доход. 
2.Приобразование капитала в альтернативные виды активов. 
3. Наличие срока вложения. 
4. Наличие рисков. 
5. Целенаправленный характер.

Инвестициям принадлежит  важнейшая роль в деле возобновления  и увеличения производственных ресурсов, следовательно, в системе воспроизводства  и обеспечении определенных темпов экономического роста.¹

Функции инвестиций: 

1. Инвестиции обеспечивают процесс постоянного и расширенного воспроизводства основных фондов (излишки капиталов вкладываются в производство).
2. Инвестиции обеспечивают оборот капитала, ускоряют этот процесс.
3. Инвестиции обеспечивают переливание капитала из одних сфер в другие, более эффективные.

Значение инвестиций на макро  уровне.

Инвестиции обеспечивают: систематическое обновление ОПФ, ускорение  НТП; улучшают качество и конкурентоспособность  отечественного производства, с их помощью обеспечивает сбалансированность всех отраслей народного хозяйства  и регионов; обеспечивает создание полноценной сырьевой базы; обеспечивает обороноспособность государства, социальное развитие и решение проблем безработицы; обеспечивают положительные структурные  сдвиги в экономике.

Значение инвестиций на микро  уровне.

Инвестиции обеспечивают: увеличение и расширение сферы деятельности; сокращение физического и морального износа продукции, снижение себестоимости; повышение технического уровня производства на основе внедрения новых технологий, улучшение качества и конкурентоспособности, повышение техники безопасности и другое.

Все перечисленные значения можно рассматривать в качестве частных целей инвестирования, достижение которых обеспечит достижение прибыли.

Обобщая изложенную выше информацию, можно сказать, что инвестиции –  это целенаправленное вложение на определённый срок капитала во всех его формах в  различные объекты (инструменты) для  достижения индивидуальных целей инвесторов.

Глава 2. Инвестиционная деятельность

Инвестирование – процесс  вложения денежных средств и других капиталов с целью их увеличения. 
    Инвестиционная деятельность – единство процесса вложения ресурсов и процесса получения дохода в будущем.

Выбор того или иного направления  вложений определяется многими обстоятельствами. Важнейшими среди них являются следующие: инвестиционный климат в стране, состояние  производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитная  политика, уровень развития воспроизводственной  рыночной инфраструктуры и системы  привлечения и освоения капиталовложений, система налогообложения, уровень  развития законодательной базы в  сфере инвестиционной деятельности.

Рис. №2 Классификация инвестиций по видам инвестиционной деятельности

Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы  и пользователи. В инвестиционной деятельности также участвуют заказчики, подрядчики и т.п. 

Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности, которые осуществляют вложение собственных, заемных и  привлеченных средств в форме  инвестиций и обеспечивающих их целевое  использование.

Инвесторами могут быть: Правительство РФ и правительство  субъектов РФ в лице органов, которые  уполномочены управлять имуществом; органы местного самоуправления, отечественные  предприятия, объединения предприятий  и другие организации в виде юридических  и физических лиц; иностранные государства  в лице соответствующих органов; иностранные предприятия и международные  организации (ЮНЕСКО, ООН и т.д.)

Пользователи инвестиций – те же лица которые могут быть инвесторами, государственные и  муниципальные органы власти, иностранные  государства, международные объединения  и государства.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать как  инвесторы и пользователи ресурсов.

Объекты инвестиционной деятельности.

1. Материальные ценности ( здания, сооружения, т.п.).
2. Имущественные и интеллектуальные права имеющие денежную оценку.
3. Финансовые инструменты (банковские вклады).

Инвестиционная деятельность зависит от полноты и степени  совершенства нормативно-правовой базы. В Российской Федерации принято  большое количество нормативных  актов: 
1. ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г. 
2. ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» № 160-ФЗ от 09.07.1999г. 
3. ФЗ «О защите прав и законов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 05.03.1999г. 
4. ФЗ «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996г. 
5. ФЗ «О лизинге» № 164-ФЗ от 29.10.1998г. 
6. ФЗ «О соглашениях, о разделе продукции» № 225-ФЗ от 30.12.1999г. 
     В этих законах определяются права и обязанности инвесторов, отношение между субъектами и инвестиционной деятельности, роль государства. Инвесторы имеют равные права: на осуществление инвестиционной деятельности; самостоятельное определение объемов и направления инвестиционной деятельности; заключение договоров с другими субъектами; на владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами вложениями; на передачу по договору, или по контракту своих прав физическим и юридическим лицам; осуществление контроля за целевым использованием средств; объединение собственных средств с собственностью других инвесторов. 

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности. 
1. Осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с нормативно-правовыми актами. 
2.Исполнять требования предъявляемые уполномоченным лицам. 
3. Использовать средства направленные на капитальные вложения по целевому назначению. 
  Отношение между субъектами инвестиционной деятельности - осуществляются на основе договора или государственного контракта. Условие договора сохраняются на весь срок действия, да же в случае принятие другого законодательного акта.

Государство гарантирует всем субъектам: обеспечение равных прав в области инвестиционной деятельности; гласность в обсуждении инвестиционных проектов; право обжалование любых решений в судебном порядке; стабильность прав и защита капитальных вложений. 

Глава 3. Инвестиционный цикл.

Инвестиционный цикл - это  есть период времени от начала осуществления  проекта и охватывающий весь срок функционирования объекта по данному  проекту до его ликвидации (прекращение  срока его функционирования). Этот цикл необходим для разностороннего комплексного анализа вопросов финансирования работ по проекту и принятия соответствующих решений. Инвестиционный цикл на практике подразделяется на различные стадии (фазы или этапы). При этом необходимо исходить из того, чтобы деление упомянутого цикла на стадии позволяло наметить некоторые важные периоды организации и осуществления инвестиционного процесса по данному проекту и учитывать поэтапно все позитивные и негативные факторы, оказывающие влияние на судьбу проекта.

Осуществление инвестиционного  проекта сопровождается выполнением  в определенной последовательности совокупности мероприятий, которые  связаны с реализацией данного  проекта, разработкой технико-экономического обоснования (ТЭО) и рабочей проектно-сметной документации, заключением контрактов (договоров), организацией финансирования и кредитования, материально-техническим обеспечением, ведением строительно-монтажных работ, сдачей завершенных объектов в эксплуатацию. В этой связи инвестиционный цикл делится на последовательные стадии (этапы), которые в свою очередь могут делиться на более детальные этапы низового (конкретизированного) уровня.

Инвестиционный цикл принято делить на 3 стадии: 
1)прединвестиционную; 
2)инвестиционную; 
3) эксплуатационную.

Прединвестиционная стадия - это период от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта.

Инвестиционная стадия - это период формирования проекта, заключения контракта или договора подряда  на строительство.

Эксплуатационная стадия охватывает период непосредственной хозяйственной деятельности соответствующего субъекта по воплощению проекта в жизнь.

Каждая из этих трех стадий (фаз), как было сказано выше, в  свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации вопросов и проблем инвестиционного процесса на этой стадии (фазе).

Прединвестиционная стадия инвестиционного цикла включает в себя анализ возможностей реализации проекта, а также анализ на уровне макроэкономического и микроэкономического подходов, т.е. изучение общих возможностей и возможностей конкретного проекта. На их основе осуществляется подготовка предварительного обоснования.

Окончательное решение об инвестировании может быть принято  только после выполнения технико-экономического обоснования (ТЭО), которое требует  значительного времени и немалых  средств. В связи с этим, до вложения крупных средств в проект необходимо оценить его идею с помощью  предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО). С его помощью  осуществляются рассмотрение альтернативных проектов и выбор наиболее приемлемого (выгодного) из них, а также разностороннее изучение и анализ рынка, проведение лабораторных и опытно - экспериментальных  испытаний.

На практике подготовку предварительного технико-экономического обоснования  целесообразно осуществлять по следующей  схеме: 
- дать краткий обзор основных вопросов, рассматриваемых в ПТЭО; 
- изложить основные предпосылки и краткую историю проекта, данные об инвесторах, стоимость выполненных исследовательских работ; 
- основные сведения об анализе рынка, связанного с данным проектом, состояние спроса и предложения: 
- определение приблизительной потребности в материально-технических и трудовых ресурсах с их ориентировочной стоимостью; 
- данные о месторасположении инвестиционного проекта и данные об окружающей среде; 
- определение по укрупненным показателям или аналогам стоимостных показателей по реализации проекта (анализ издержек - расходов и выгод - доходов).

На инвестиционной фазе проекта осуществляются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер. На инвестиционной фазе промышленного проекта разрабатывается проектно-сметная документация, заказывается оборудование, готовятся производственные площадки, поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы, проводится обучение персонала, ведутся рекламные мероприятия. Для объектов недвижимости, после подготовки проектно-сметной документации ведется строительство объекта соответствующее, наиболее эффективному использованию земельного участка. На данном этапе, как правило, собственники проявляют инициативу по привлечению внешнего финансирования, к которому можно отнести:

• кредитование;
• выпуск дополнительных акций или облигаций;
• лизинг;
• привлечение в проект финансового или стратегического партнера;
• привлечение средств инвестиционных фондов;
• привлечение средств из других источников.

Эксплуатационная фаза начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается внешние займы в случае их использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.²

Чтобы судить о привлекательности  любого инвестиционного проекта, следует  рассмотреть четыре элемента: 
- объем затрат – инвестиций; 
- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности ; 
- экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход ; 
- любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций –ликвидационная стоимость.³

Рис. №3Финансовый профиль инвестиционного проекта.

В заключение можно отметить что, инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства. Чаще всего встречаются инвестиции, носящие долгосрочный характер, а краткосрочные инвестиции осуществляются в финансовой сфере. Инвестиционная деятельность и инвестиционные решения оказывают воздействие на все стороны предпринимательской деятельности и социально-экономическую ситуацию в регионе в целом.

Не маловажную роль в инвестиционном процессе играет жизненные циклы  инвестиционного проекта. При планировании проекта необходимо тщательно соблюдать  фазы инвестиционного цикла, правильно  анализировать возможности реализации объекта и подготовить всю  необходимую документацию.

Роль инвестиций в экономике  нельзя переоценить. Посредством инвестиций реализуются достижения научно-технического прогресса, от них зависят изменения  структуры производства, темпы экономического роста, а, следовательно, и возможности  увеличения потребления и роста  благосостояния предприятия.

2. Проектный раздел.

2.1. Концептуальная часть.

Концептуальная часть  включает разделы бизнес-плана «продукция и услуги», «маркетинговые исследования», «характеристика предприятия».

Раздел «продукция и услуги»: производство нового вида продукции.

Раздел «маркетинговые исследования»: продукция востребована.

Ожидаемая цена единицы продукции определяется по формуле 

Ц = 4,5 × 0,95 ×14 =59,85 тыс. руб./т. (1)

Раздел  «характеристика предприятия»: действующий  металлургический завод. Процесс производства непрерывный. Эффективный фонд времени  работы оборудования 8100 ч/год. Новая  продукция соответствует профилю  предприятия. Предприятие работает рентабельно, имеет прибыль.

Жизненный цикл проекта включает инвестиционный период (1 год) и операционный период, равный сроку службы оборудования (12 лет), итого 13 лет. Операционный период начинается с освоения производства (первые 0,5 года).

Расчетный период рекомендуется принимать  в зависимости от эффективности проекта равным 7 годам.

Шаг расчета: первый год рассчитывается по кварталам, второй – по полугодиям или кварталам, далее – по годам.

2.2. Плановые расчеты

Плановые  расчеты включают раздел бизнес-плана  «Производственный план и технико-экономические  расчеты».

Раздел «Производственный план и технико-экономические расчеты» содержит расчеты производственной мощности, производственной программы, необходимого оборудования, сырья, других материальных ресурсов, рабочей силы. Раздел завершается расчетом себестоимости продукции.

Расчет производственной мощности и производственной программы. Производственная мощность – это максимально возможный годовой выпуск продукции при наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда и производства.

В данном проекте производственная мощность участка определяется по формуле 

W = 0,001 × П × n × K1 × K2 × Тэф , (2)

где W – производственная мощность, тыс. т/год (полугодие, квартал);

П –  паспортная производительность одного агрегата основного оборудования, т/ч;

n – количество работающих однотипных агрегатов на участке;

K1 – среднегодовое значение коэффициента использования агрегатов по мощности, доли единицы; К2 – коэффициент загрузки участка в период освоения производства, доли единицы; Тэф – эффективный годовой фонд времени работы оборудования, часы. Подсчитывается по формуле

Тэф = ( Тк – Тв – Трем ) t , (3)

где Тк – годовой календарный фонд времени участка, дни;

Тв – выходные и праздничные дни (при прерывном режиме);

Трем – простои оборудования в планово-предупредительных ремонтах в году, дни;

t – количество рабочих часов в сутки.

Примечание. Для шагов, равных полугодию, кварталу, значение Тэф уменьшается в два (четыре) раза соответственно.

Результаты  расчетов производственной мощности и  производственной программы участка  сводятся в табл. 1.

Таблица 1. Расчет производственной мощности участка и производственной программы.

Расчет объема продаж определяется умножением производственной программы участка Q, тыс. т/период, на цену единицы продукции Ц, тыс. руб./т (табл. 2).

Таблица 2. Расчет объема продаж.

Расчет себестоимости  продукции участка (цеха) ведется по статьям калькуляции по схеме:

В сумме  переменные и постоянные затраты  формируют цеховую себестоимость (себестоимость подразделения). С  добавлением управленческих и коммерческих расходов получаем полную себестоимость  продукции.

Расчет  материальных затрат. Материальные затраты (МЗ) представляют собой часть переменных затрат на производство продукции и определяются по выражению:

МЗ = Мс + Мв + Мт + Мэ, (4)

где Мс – стоимость сырья, основных материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий;

Мв – стоимость вспомогательных материалов;

Мт – стоимость технологического топлива;

Мэ – стоимость энергии (всех видов) на технологические цели.

Для расчета  материальных затрат следует использовать укрупненные значения статей затрат. Расчет ведется в табл. 3.

Расчет фонда заработной платы основных производственных рабочих. Для расчета используются следующие исходные значения:

• списочная численность производственных рабочих 158 чел.
• основная заработная плата одного рабочего составляет 0,95×14=13,3 тыс. руб./мес;
• доплаты и премии 15 % от суммы основной заработной платы;
• районный коэффициент 1,15;
• ежегодный прирост реальной заработной платы рабочих 5 %.