Экономическая оценка инвестиций. 9

Содержание.

Введение………………………………………………………………………………………….3

1. Теоретическая часть:

1.1 Понятие инвестиций и их экономическая сущность………………………………………4

1.2 Инвестиционная деятельность……………………………………………………………...7

1.3 Инвестиционный цикл………………………………………………………………………9

2. Практическая часть:

2.1 Концептуальная часть……………………………………………………………………...11

2.2 Плановые расчеты………………………………………………………………………….12

2.3 Планирование инвестиций и их финансового обеспечения……………………………..19

2.4 Обоснование экономической эффективности проекта…………………………………..30

Заключение……………………………………………………………………………………...36

Список литературы……………………………………………………………………………..37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

На сегодня инвестиции представляют собой более широкое  понятие, чем капитальные вложения, они включают кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов.

Теперь отечественные  экономисты, как и зарубежные, инвестициями считают долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом. Цель таких вложений – развитие производства, социальной сферы, предпринимательства, получение прибыли.

В настоящее время существует много различных трактовок понятия  «инвестиции», и по самой распространенной – это вложение капитала внутри страны и за рубежом.

Инвестиционная деятельность как вложение инвестиций и осуществление  практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта связана с формированием инвестиционного портфеля. В общем случае инвестиционный портфель любого предприятия включает в себя не только портфель инвестиций в ценные бумаги, но и портфель реальных инвестиций, и портфель инвестиций в оборотные средства предприятия.

Целью курсового проекта  является систематизация и углубление знаний, полученных студентом при  изучении дисциплины «Экономическая оценка инвестиций».

Задачи, которые необходимо выполнить в ходе выполнения курсового  проекта:

• изучить понятия инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный цикл;
• определить виды инвестиций и участников инвестиционной деятельности;
• определить роль инвестиционной деятельности в экономике предприятия.

 

Инвестиции играют важнейшую  роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.

 

 

 

 

1. Теоретическая  часть

1.1 Понятие инвестиций и их экономическая сущность.

В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Инвестиции — это более  широкое понятие, чем капитальные  вложения. Инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции — вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные инвестиции — вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

При осуществлении портфельных  инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги или другие доходы.

В Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» понятие «капитальные вложения» трактуется следующим  образом: «Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из данного определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.

Таким образом, понятие «реальные  инвестиции» шире, чем «капитальные вложения». Согласно вышеупомянутому  закону реальные инвестиции — это  средства, вложенные как в основной и оборотный капитал, так и  нематериальные активы. Тогда составные части инвестиций можно представить следующей схемой:

• реальные инвестиции, которые включают инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), в оборотный капитал и в нематериальные активы;
• портфельные инвестиции, которые включают инвестиции в ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты и т.д.) и финансовые вложения в активы других коммерческих организаций.

Если рассуждать с производственных позиций более конкретно, то капитальные вложения — это затраты на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.

В статистическом учете и  экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:

• инвестиции в основной капитал;
• затраты на капитальный ремонт;
• инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;
• инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки НИОКР и т.д.);
• инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Особое место в структуре  капиталообразующих занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых  включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Инвестиции как экономическая  категория проявляются через свои функции. Инвестиции выполняют следующие основные функции:

• процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и непроизводственной сфере;
• процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;
• перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;
• перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий (передел собственности);
• основа для развития экономики на макро- и микроуровне.

Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции (Ив) слагаются из следующих частей:

Ив = Ич + А,

где Ич — чистые инвестиции; А — амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же валовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.

Сущность инвестиций как  экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, служат фундаментом для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;
• ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
• сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы;
• наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;
• снижения издержек производства и обращения;
• увеличения и улучшения структуры экспорта;
• решения социальных проблем, и в том числе проблемы безработицы;
• обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;
• перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики. Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций. Инвестиции, и в первую очередь капитальные вложения, служат основой для обеспечения этой эффективности на предприятии.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

• увеличения и расширения сферы деятельности;
• недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;
• снижения себестоимости производства и реализации продукции;
• повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;
• улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;
• повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;
• обеспечения конкурентоспособности предприятия;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
• приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций па микроуровне.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, и они играют исключительно важную роль как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Инвестиционная деятельность.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой  целенаправленно осуществляемый процесс  изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного  портфеля) и обеспечения ее реализации. 

Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих  составных частей: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и  фактической эффективности инвестиций.

Инвестиционная стратегия  – это выбор путей развития предприятия на длительную перспективу  при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения  заемных средств, а также прогнозирование  объема и рентабельности совокупных активов.

Стратегическое планирование предполагает уточнение инвестиционной стратегии, согласование с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного  финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в  виде технико-экономического обоснования  или бизнес-плана.

• Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта – это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей.
• Бизнес-план инвестиционного проекта – это стандартная форма представления инвестиций, общепринятая для всех развитых стран.

Методы планирования и  критерии оценки эффективности инвестиционных проектов – это экономический  язык делового общения, обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов, банкиров, служащих государственных  учреждений и международных финансовых организаций. Для крупных инвестиционных проектов ТЭО и бизнес-план различаются  степенью детализации исследований и набором сопроводительных документов. Для небольших инвестиций ТЭО  и бизнес-план можно отождествлять.

Анализ эффективности  инвестиционных проектов состоит из трех частей: общеэкономический, технико-экономический  и финансовый.

• Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной или неблагоприятной экономической ситуации и критериев народнохозяйственной значимости инвестиций. Основные критерии целесообразности инвестиций в социально-рыночной экономике – насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды); создание рабочих мест и удовлетворение потребительского спроса населения; поступление налогов в государственный и местный бюджет.
• Технико-экономический анализ касается технической части проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.
• Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежный потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая стоимость – это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги. Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Инвестиционный цикл.

Инвестиционный цикл - это  есть период времени от начала осуществления  проекта и охватывающий весь срок функционирования объекта по данному  проекту до его ликвидации (прекращение  срока его функционирования). Этот цикл необходим для разностороннего  комплексного анализа (виды и способы  анализа изучаются в курсе  «Анализ инвестиционных проектов и  банковский надзор») вопросов финансирования работ по проекту и принятия соответствующих  решений. Инвестиционный цикл на практике подразделяется на различные стадии (фазы или этапы). При этом необходимо исходить из того, чтобы деление  упомянутого цикла на стадии позволяло  наметить некоторые важные периоды  организации и осуществления  инвестиционного процесса по данному  проекту и учитывать поэтапно все позитивные и негативные факторы, оказывающие влияние на судьбу проекта.

Осуществление инвестиционного  проекта сопровождается выполнением  в определенной последовательности совокупности мероприятий, которые  связаны с реализацией данного  проекта, разработкой технико-экономического обоснования (ТЭО) и рабочей проектно-сметной  документации, заключением контрактов (договоров), организацией финансирования и кредитования, материально-техническим  обеспечением, ведением строительно-монтажных  работ, сдачей завершенных объектов в эксплуатацию. В этой связи инвестиционный цикл делится на последовательные стадии (этапы), которые в свою очередь могут делиться на более детальные этапы низового (конкретизированного) уровня.

Инвестиционный цикл принято  делить на 3 стадии: 
1) прединвестиционную; 
2) инвестиционную; 
3) производственную.

Прединвестиционная стадия - это период от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта.

Инвестиционная стадия - это период формирования проекта, заключения контракта или договора подряда  на строительство.

Производственная стадия охватывает период непосредственной хозяйственной  деятельности соответствующего субъекта по воплощению проекта в жизнь.

Каждая из этих трех стадий (фаз), как было сказано выше, в  свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации вопросов и проблем инвестиционного процесса на этой стадии (фазе).

Прединвестиционная стадия инвестиционного цикла включает в себя анализ возможностей реализации проекта, а также анализ на уровне макроэкономического и микроэкономического подходов, т.е. изучение общих возможностей и возможностей конкретного проекта. На их основе осуществляется подготовка предварительного обоснования.

Окончательное решение об инвестировании может быть принято  только после выполнения технико-экономического обоснования (ТЭО), которое требует  значительного времени и немалых  средств. В связи с этим, до вложения крупных средств в проект необходимо оценить его идею с помощью  предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО). С его помощью осуществляются рассмотрение альтернативных проектов и выбор наиболее приемлемого (выгодного) из них, а также разностороннее изучение и анализ рынка, проведение лабораторных и опытно - экспериментальных испытаний.

На практике подготовку предварительного технико-экономического обоснования  целесообразно осуществлять по следующей  схеме:

 
- дать краткий обзор основных  вопросов, рассматриваемых в ПТЭО; 
- изложить основные предпосылки и краткую историю проекта, данные об инвесторах, стоимость выполненных исследовательских работ; 
- основные сведения об анализе рынка, связанного с данным проектом, состояние спроса и предложения: 
- определение приблизительной потребности в материально-технических и трудовых ресурсах с их ориентировочной стоимостью; 
- данные о месторасположении инвестиционного проекта и данные об окружающей среде; 
- определение по укрупненным показателям или аналогам стоимостных показателей по реализации проекта (анализ издержек - расходов и выгод - доходов).

 

На второй стадии инвестиционного  цикла осуществляется выбор проектной  организации и изготовление детальной  проектно-технической документации, определение генеральной и субподрядных организаций - исполнителей инвестиционного  проекта, устанавливается система  платежей и взаиморасчетов по финансированию с определением их источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практическая  часть:

2.1. Концептуальная  часть.

Концептуальная часть  включает разделы бизнес-плана «продукция и услуги», «маркетинговые исследования», «характеристика предприятия».

Раздел «продукция и услуги»: производство нового вида продукции.

Раздел «маркетинговые исследования»: продукция востребована.

Ожидаемая цена единицы продукции  определяется по формуле 

Ц = 4,5 × 1,2 × 13,5 = 72,9 тыс. руб./т. (1)

Раздел «характеристика  предприятия»: действующий металлургический завод. Процесс производства непрерывный. Эффективный фонд времени работы оборудования 8100 ч/год. Новая продукция  соответствует профилю предприятия. Предприятие работает рентабельно, имеет прибыль.

Жизненный цикл проекта включает инвестиционный период (1 год) и операционный период, равный сроку службы оборудования (12 лет), итого 13 лет. Операционный период начинается с освоения производства (первые 0,5 года).

Расчетный период рекомендуется  принимать в зависимости от эффективности проекта 5-7 лет.

Шаг расчета: первый год рассчитывается по кварталам, второй – по полугодиям или кварталам, далее – по годам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Плановые расчеты

Плановые расчеты включают раздел бизнес-плана «Производственный  план и технико-экономические расчеты».

Раздел «Производственный  план и технико-экономические расчеты» содержит расчеты производственной мощности, производственной программы, необходимого оборудования, сырья, других материальных ресурсов, рабочей силы. Раздел завершается расчетом себестоимости  продукции.

Расчет производственной мощности и производственной программы. Производственная мощность – это максимально возможный годовой выпуск продукции при наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда и производства.

В данном проекте производственная мощность участка определяется по формуле 

W = 0,001 × П × n × K1 ×  K2 × Тэф , (2)

где W – производственная мощность, тыс. т/год (полугодие, квартал);

П – паспортная производительность одного агрегата основного оборудования, т/ч;

n – количество работающих  однотипных агрегатов на участке; 

K1 – среднегодовое значение  коэффициента использования агрегатов  по мощности, доли единицы; К2  – коэффициент загрузки участка  в период освоения производства, доли единицы; Тэф – эффективный  годовой фонд времени работы  оборудования, часы. Подсчитывается  по формуле 

Тэф = ( Тк – Тв – Трем ) t , (3)

где Тк – годовой календарный  фонд времени участка, дни;

Тв – выходные и праздничные  дни (при прерывном режиме);

Трем – простои оборудования в планово-предупредительных ремонтах в году, дни;

t – количество рабочих  часов в сутки. 

Примечание. Для шагов, равных полугодию, кварталу, значение Тэф уменьшается  в два (четыре) раза соответственно.

Результаты расчетов производственной мощности и производственной программы  участка сводятся в табл. 1.

 

 

 

Таблица 1.  Расчет производственной мощности участка и производственной программы.

Показатель	Значение показателя по шагам операционного  периода
	2-й год		3-й год	4-й год	5-й год
	1-й шаг	2-й шаг
1. Паспортная производительность  оборудования П, т/ч	0,960	0,960	0,960	0,960	0,960
2. Количество агрегатов n	2,000	2,000	2,000	2,000	2,000
3. Коэффициент использования мощности  оборудования К1, доли единицы	0,800	0,800	0,800	0,800	0,800
4. Коэффициент загрузки участка  в период освоения производства  К2, доли единицы	0,600	0,600	1,000	1,000	1,000
5. Эффективный фонд времени работы  оборудования Тэф, часы/период(шаг)	4050,000	4050,000	8100,000	8100,000	8100,000
6. Производственная мощность участка W, тыс. т/шаг	3,732	3,732	12,441	12,441	12,441
7. Производственная программа Q, т/шаг	3,732	3,732	12,441	12,441	12,441

 

Расчет объема продаж определяется умножением производственной программы участка Q, тыс. т/период, на цену единицы продукции Ц, тыс. руб./т (табл. 2).

Таблица 2. Расчет объема продаж.

Показатель	Значение показателя по шагам операционного  периода, тыс.руб
	2-й год		3-й год	4-й год	и т.д
	1-й шаг	2-й шаг
Объем продаж	272,063	272,063	906,949	906,949	906,949

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчет себестоимости  продукции участка (цеха) ведется по статьям калькуляции по схеме:

В сумме переменные и постоянные затраты формируют цеховую себестоимость (себестоимость подразделения). С  добавлением управленческих и коммерческих расходов получаем полную себестоимость  продукции.

Расчет материальных затрат. Материальные затраты (МЗ) представляют собой часть переменных затрат на производство продукции и определяются по выражению:

 

МЗ = Мс + Мв + Мт + Мэ, (4)

где Мс – стоимость сырья, основных материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий;

Мв – стоимость вспомогательных  материалов;

Мт – стоимость технологического топлива;

Мэ – стоимость энергии (всех видов) на технологические цели.

 

 

 

Для расчета материальных затрат следует использовать укрупненные  значения статей затрат. Расчет ведется  в табл. 3.

Таблица № 3 Расчет материальных затрат     

Позиция	расчетная формула	на единицу, тыс.руб	на весь объем (по шагам операционного  периода) млн. руб.
			2-й год		3-й год	4-й год	5-й год
			1-шаг	2-й шаг
сырье и основные материалы	2,0*N*Z	32,400	120,917	120,917	403,088	403,088	403,088
вспомогательные материалы	0,2*N*Z	3,240	12,092	12,092	40,309	40,309	40,309
Топливо	0,4*N*Z	6,480	24,183	24,183	80,618	80,618	80,618
Энергия	0,3*N*Z	4,860	18,138	18,138	60,463	60,463	60,463
Итого	-	46,980	175,329	175,329	584,478	584,478	584,478