Экономическая оценка инвестиционного проекта строительства прядильной фабрики

Федеральное агентство  по образованию

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Санкт-Петербургский  Государственный Университет Технологии и Дизайна

 

 

 

 

                                                                         Кафедра Менеджмента

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине:

«ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ»

На тему: «Экономическая оценка инвестиционного проекта  строительства прядильной фабрики»

 

                     

                                         

                                                          Выполнила:

                                                                                      Студентка гр. 6-ЭЗ-1

        № зач.книжки: 05-31-003

                                                                 Засыпкина Е.А.

                                                        Проверила:

                                                                 Загривная Н.Ф.

 

Санкт-Петербург

2009-2010г.

Содержание

Исходные данные………………………………….………...................................

1. Оценка эффективности  инвестиционного проекта в постоянных ценах…..

2. Расчет эффективности  инвестиционного проекта в прогнозных ценах ….

Заключение……………………………………………………………………….

Список использованной литературы…………………………………………..  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    Дать оценку  эффективности проекта строительства  прядильного производства, используя  следующие данные:

 

Вариант №3.

Годовой выпуск пряжи, тонн	5664,9
Производственная себестоимость  годового выпуска, тыс. руб.	133384,0
Оптовая цена за 1кг пряжи, руб.	35,51
Стоимость оборудования основного производства, тыс. руб.	39380,0

Таблица А – Исходные данные для выполнения курсового проекта.

 

 

Дополнительные данные, приведенные ниже, используются для  любого варианта курсовой работы:

 

1.Динамика выпуска продукции на протяжении расчетного периода:

1 год – 100%

2 год – 101%

3 год – 102%

4 год – 103%

5 год – 104%

 

2.Источники финансирования:

70% – собственные средства

30% – заемные средства

 

3.Нормы амортизационных отчислений:

оборудование – 15%

инвентарь – 25%

инструменты – 25%

цеха основного производства – 5%

здания и сооружения – 5%

транспорт и связь -25%

 

4.Стоимость строительства зданий  и сооружений принимается в  следующем размере от стоимости оборудования основного производства:

цеха основного производства -10 – 15 %

ремонтно – механические мастерские – 1,5%

электроцех – 1,0%

паросиловое хозяйство –0,5%

ремонтно – строительный отдел  – 0,2–0,5%

транспорт и связь – 1,0%

ремонтно – механический отдел  – 0,5%

стоимость инвентаря  и инструмента – 1,0%

стоимость административно  – бытового корпуса –5%

 

5.Для вспомогательного  производства стоимость оборудования  принимается в размере от стоимости оборудования основного производства (включая затраты на его транспортировку и монтаж) в размере:

ремонтно – механический отдел – 0,5%

электроцех – 1,0%

паро–силовое хозяйство  – 0,5%

ремонтно-механические мастерские –1,5%

ремонтно-строительный отдел  – 0,2%

 

6.Удельный вес сырья  и основных материалов составляют  в себестоимости продукции 76,9%.

 

7.Величина коммерческих издержек составляет 1% от разницы между производственной себестоимостью годового объема продукции и стоимостью сырья и основных материалов.

 

8. Процентная ставка  по кредиту - 25%, уровень доходности  по акциям 8%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Оценка эффективности инвестиционного проекта в постоянных ценах

 

Определим величину полной себестоимости годового объема выпуска  товарной продукции. Величина полной себестоимости  определяется как сумма величин  производственной себестоимости и коммерческих издержек. По условию, величина коммерческих издержек равна одному проценту от разницы между  производственной себестоимостью годового объема продукции и  стоимостью сырья и основных материалов. Таким образом, величина полной себестоимости годового объема выпуска товарной продукции равна:

 

 

=

 = 1%*(133384-  0,769*133384)=308,12                                    

где – производственная себестоимость годового выпуска,

тыс. руб.

– стоимость сырья и основных материалов, тыс. руб.

=

=133384+308,12=133692,12

где – полная себестоимость годового выпуска, тыс. руб.

=133384/5664,9=23,54

где – полная себестоимость 1 килограмма пряжи, руб.

 – годовой выпуск пряжи, тонн.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Таблица 1 – Расчет  стоимости основных средств и  амортизации

Наименование  цеха, отдела	Оборудование		Инвентарь		Инструмент		Цехи  основного производства		Здания  и сооружения		Транспорт и связь		ВСЕГО
	С	А	С	А	С	А	С	А	С	А	С	А	С	А
Основное производство:	39380	5907	393,8	98,45	393,8	98,45							40167,6	6103,9
Цехи основного производства							5907	295,35					5907	295,35
Вспомогательное производство
Ремонтно-механический отдел	196,9	29,53	1,96	0,49	1,96	0,49			196,9	9,84			397,72	40,35
Электроцех	393,8	59,07	3,93	0,98	3,93	0,98			393,8	19,69			795,46	80,72
Паросиловое хозяйство	196,9	29,53	19,6	4,9	19,6	4,9			393,8	19,69			629,9	59,02
Ремонтно-механическая мастерская	590,7	88,60	5,9	1,47	5,9	1,47			196,9	9,84			799,4	101,38
Ремонтно-строительный отдел	196,9	29,53	1,97	0,49	1,97	0,49			196,9	9,84			397,74	40,35
Административно - бытовой корпус									1969	98,45	393,8	98,45	2362,8	196,9
ИТОГО	40955,2	6143,28	427,16	106,78	427,16	106,78	5907	295,35	3347,3	167,36	393,8	98,45	51457,62	6917,97

 

 

 

 

 

 

 

Для дальнейших расчетов необходимо определить величину ликвидационной стоимости основных средств в соответствии с исходными данными:

  =19770,77*1%=197,71

 

На основании расчетов выполненных в таблице 1 заполняется таблица 2.

1.2. Таблица 2 – Первоначальные инвестиции в основные средства

Показатель	Значения по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Основные средства, всего, тыс. руб. в т.ч.	-51457,62					514,57
1.1. Стоимость оборудования  основного производства, включая стоимость пуско-наладочных работ и транспортировки	-39380,0
1.2. Стоимость инструментов и инвентаря основного производства	-787,6
1.3. Стоимость оборудования  вспомогательного производства, включая стоимость пуско-наладочных работ и транспортировки	-1457,06
1.4. Стоимость инструментов  и инвентаря вспомогательного производства	-29,14
1.5. Стоимость транспортных  средств	-393,8
1.6. Стоимость цехов  основного производства, включая стоимость подготовки земельного участка	-5907,0
1.7. Стоимость зданий  общезаводского назначения	-1969,0
1.8. Стоимость зданий и земельных участков вспомогательного производства	-1457,06

 

 

 

Для дальнейших расчетов необходимо определить потребность  в собственных оборотных средствах для осуществления проекта. Это имеет большое значение, так как в состав денежного потока по инвестиционной деятельности включается изменение оборотного капитала.  Для этого расчета необходимо задаться рядом исходных данных:

период оборота  – 9,0  дн

период оборота  –  4,0 дн

период оборота      – 64,0 дн

период оборота дебиторской  задолженности  – 43,0 дн

период оборота кредиторской задолженности – 40,0  дн

Эти данные позволяют определить величины производственного (ПЦ) и финансового циклов (ФЦ):

  =9,0+4,0+64=77дн                                                                    =77+43-40=80 дн                                                 

Потребность в собственных оборотных средствах определяется, в свою очередь, по следующей формуле:

  =80*(5664,9*35,51)/360=44702,35                                                                       

Распределение по шагам:

0 шаг:  =13410,7 тыс. руб.

1 шаг:  =31291,64 тыс. руб.

2 шаг:  =45149,37 тыс. руб.

3 шаг:  =45596,39 тыс. руб.

4 шаг:  =46043,42 тыс. руб.

5 шаг:  =46490,44 тыс. руб.

Прирост по шагам вычисляется путем определения разности между последующего и предыдущего шагов.

1.3. Таблица 3 – Денежный  поток по инвестиционной деятельности  в постоянных ценах

Показатель	Значения по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Основные средства (табл.2), тыс. руб.	-51457,62
1.1 Ликвидационное сальдо						514,57
2. Собственные оборотные  средства, всего, тыс. руб.	-13410,70	-31291,64	-45149,37	-45596,39	-46043,42	-46490,44
3. Прирост собственных  оборотных средств, тыс. руб.	-13410,70	-17880,94	-13857,73	-447,02	-447,02	-447,02
4. Сальдо денежного  потока по инвестиционной деятельности ИД (п.1+п.1.1.+п.3), тыс. руб.	-64868,32	-17880,94	-13857,73	-447,02	-447,02	67,55

 

Для расчета объема финансирования в постоянных ценах необходимо установить размер ставки по кредиту и сумму инвестиций на первоначальном этапе.

Структура финансирования: собственные  средства 70%, заемные средства 30%.

Величина ставки по кредиту = 11%. Возврат долга осуществляется равными частями (траншами) в 3, 4 и 5 шаге.

Долг на начало шага (заполняется с 1-го шага и принимается = п.2)

Долг на конец шага (равен долгу на начало следующего шага)

Проценты начисленные (0,25*п.4) со знаком ( + )

Проценты выплаченные (тоже, что в п.6, но со знаком минус)

1.4. Таблица 4 – Расчет  объема финансирования в постоянных  ценах

Показатель	Значения по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Собственные средства, тыс. руб. (табл.3 п.4*70%)	+45407,82
2. Заемные средства, тыс. руб.	+19460,5
ИТОГО (табл.3 п.4)	+64868,32
3. Возврат долга, тыс.  руб.				-6486,83	-6486,83	-6486,83
4. Долг на начало  шага, тыс. руб.	0	+19460,5	+19460,5	+19460,5	+12973,67	+6486,83
5. Долг на конец  шага, тыс. руб.	0	+19460,2	+19460,2	+12973,67	+6486,83	0
6. Проценты начисленные  (п.4* =11%), тыс. руб.	0	+2140,65	+2140,65	+2140,65	+1427,10	+713,55
7. Проценты выплаченные,  тыс. руб.	0	-2140,65	-2140,65	-2140,65	-1427,10	-713,55

 

1.6. Таблица 5 – Расчет  НДС и налога на прибыль в постоянных ценах

Показатель	Значения по шагам
	1	2	3	4	5
1.Выручка в постоянных  ценах, в том числе НДС тыс. руб.	201160,59	203172,19	205183,8	207195,4	209207,01
2.НДС (п.1*0,152), тыс.руб.	30576,4	30882,17	31187,93	31493,7	31799,46
3. Выручка без НДС  в постоянных ценах, тыс.руб.	231736,99	234054,36	236371,73	238689,1	241006,47
4. Издержки в постоянных  ценах, тыс. руб.	-133351,74	-134685,25	-136018,77	-137352,29	-139032,66
5.Внереализационные расходы (п.7 табл.4), тыс. руб.	-2140,65	-2140,65	-2140,65	-1427,10	-713,55
6. Налогооблагаемая прибыль (п.3+п.4+п.5), тыс. руб.	96244,6	97228,46	98212,31	99909,71	101260,26
7. Налог на прибыль  (п.6*0,24), тыс. руб.	-23098,7	-23334,83	-23570,95	-23978,33	-24302,46
8. Чистая прибыль (п.6 - п.7)	73145,9	73893,63	74641,36	75931,38	76957,8
9. Дивидендный фонд (п.8*8%), тыс. руб.	5851,67	5911,49	5971,3	6074,99	6156,62
10. Прибыль на развитие  производства (п.8*20%), тыс. руб.	14629,18	14778,72	14928,27	15186,27	15391,56
11. Нераспределенная прибыль (п.8 - п.9-п.10), тыс. руб.	52665,05	53203,42	53741,79	54670,12	55409,62

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.7. Таблица 6 – Расчет  денежного потока по операционной  деятельности в постоянных ценах

 

Показатель	Значение  по шагам
	1	2	3	4	5
1. Выручка в постоянных ценах, тыс. руб.	201160,59	203172,19	205183,8	207195,4	209207,01
2. НДС (табл.5), тыс.руб.	-30676,4	-30882,17	-31187,93	-31493,7	-31799,46
3. . Издержки, тыс. руб., в т.ч.:
3.1. Операционные издержки (табл.5), тыс. руб.	-231736,99	-234054,36	-236371,73	-238689,1	-241006,47
3.2.Амортизация (табл. 1), тыс. руб.	6917,97	6917,97	6917,97	6917,97	6917,97
4.Внереализационные расходы (табл. 5), тыс. руб.	-2140,65	-2140,65	-2140,65	-1427,10	-713,55
5. Налог на прибыль (табл.5), тыс. руб.	-23098,7	-23334,83	-23570,95	-23978,33	-24302,46
6. ИТОГО:
6.1. Приток (п.1+п.3.2), тыс. руб.	208078,56	210190,16	212101,77	214113,37	216124,98
6.2. Отток (п.2+п.3+п.4+п.5) тыс. руб.	-287652,74	-290412,01	-293271,26	-295558,23	-297821,94
7. . Сальдо денежного потока по операционной деятельности в постоянных ценах (п.6.1+п.6.2), тыс. руб.	-79574,18	-80221,85	-81169,49	-81444,86	-81696,96

 

Для расчета чистого  дохода и чистого дисконтированного  дохода по проекту  норму доходности инвестиций принимаем равной 12%.

 

1.8. Таблица 7 – Расчет  ЧД и ЧДД по проекту в  постоянных ценах

Показатель	Значение  по шагам
	0	1	2	3	4	5
1. Сальдо денежного потока по ИД в постоянных ценах (табл.3), тыс. руб.	-64868,32	-17880,94	-13857,73	-447,02	-447,02	67,55
2. Сальдо денежного потока по ОД в постоянных ценах (табл.3), тыс. руб.		-79574,18	-80221,85	-81169,49	-81444,86	-81696,96
3. Суммарное сальдо по ОД и ИД в постоянных ценах (п.1+п.2), тыс. руб.	-64868,32	-97455,12	-94079,58	-81616,51	-81891,88	-81629,41
4. Суммарное сальдо по ОД и ИД в постоянных ценах нарастающим итогом, тыс. руб.	-64868,32	-162323,44	-256403,02	- 338019,53	- 419911,41	-501540,82
5. Норма дисконтирования, %	12	12	12	12	12	12
6. Коэффициент дисконтирования	1,0	0,892	0,800	0,714	0,636	0,568
7.Дисконтированное суммарное сальдо по ОД и ИД в постоянных ценах (п.3*п.6), тыс. руб.	-64868,32	-86929,96	-75263,66	-58274,18	-52083,23	-46365,5
8. Дисконтированное суммарное сальдо по ОД и ИД в постоянных ценах нарастающим итогом, тыс. руб.	-164868,32	-251798,28	-327061,94	-385336,12	-437419,35	-483784,85

 

Значения, полученные в  ходе заполнения табл. 7, позволяют проанализировать срок окупаемости проекта в постоянных ценах. Срок окупаемости определяется либо от момента начала инвестиций, либо от ввода в эксплуатацию объекта. Дробная часть определяется как отношение модуля последнего отрицательного накопленного дохода к сумме модулей последнего отрицательного накопленного дохода и первого положительного накопленного дохода.

Срок окупаемости проекта  следующим образом:

 =-483784,85/-483784,85+0=1                                                                         

где - последний отрицательный ЧДД;

      - первый положительный ЧДД.

 

При переводе полученной величины в месяцы получаем 12 мес. Таким  образом, срок окупаемости данного  проекта составляет 4 года.

ЧД = -81629,41

ЧДД=-483784,85

 

 

1.9. Таблица 8 – Денежный  поток по финансовой деятельности

Показатель	Значение по шагам
	0	1	2	3	4	5
Объем финансирования (табл.4), тыс. руб. 1,1 Заёмные ср-ва	64868,32   19460,5
2. Возврат долга (табл.4), тыс. руб.				6486,32	6486,32	6486,32
3. Выплаты дивидендов (табл.5) тыс. руб.		-5851,67	-59121,49	-5971,3	-6074,99	-6156,62
4. Сальдо денежного потока по финансовой деятельности ФД (п.1+п.2+п.3), тыс. руб.	64868,32	-5851,67	-59121,49	515,02	411,33	329,7
5. Коэффициент дисконтирования (табл.7)	1,0	0,892	0,800	0,714	0,636	0,568
6. Дисконтированное сальдо по ФД (п.4*п.5), тыс. руб.	64868,32	-5219,68	-47297,19	367,72	261,6	187,26

 

1.10. Таблица 9 – Расчет  финансовой состоятельности проекта  (Финансово-инвестиционный бюджет (ФИБ))

Показатель	Значение  по шагам
	0	1	2	3	4	5
1.Дисконтированное суммарное  сальдо по ОД и ИД в постоянных ценах (табл.7), тыс. руб.	-64868,32	-86929,96	-75263,66	-58274,18	-52083,23	-46365,5
2.Дисконтированное сальдо по ФД (табл.8), тыс. руб.	64868,32	-5219,68	-47297,19	367,72	261,6	187,26
3.Суммарное дисконтированное сальдо денежного потока по ОД, ИД и ФД в постоянных ценах (п.1+п.2), тыс. руб.	0	-92149,54	-122560,85	-57906,46	-51821,63	-46178,24

 

Проанализировав третью строку табл. 9, можно сделать вывод  о том, что значения в каждом шаге меньше, либо равны нулю, что свидетельствует о финансовой несостоятельности проекта.

Далее необходимо рассчитать PVI по проекту-

 показатель, характеризующий величину суммарных дисконтированных излишков поступлений в расчете на единицу стоимости инвестиций.    

Таблица 10 –  Расчет PVI

Показатель	Значения по шагам
	0	1	2	3	4	5
1.Сальдо по ОД, тыс. р.	0,00	-79574,18	-80221,85	-81169,49	-81444,86	-81696,96
2.Коэффициент дисконтирования i=12%	1,000	0,892	0,800	0,714	0,636	0,568
3.Дисконтированное сальдо  по ОД, тыс. р. (п.1* п.2)		-70980,16	-64177,48	-57955,01	-51798,93	-46403,87
4.То же нарастающим  итогом, тыс. р.		-70980,16	-135157,64	-193112,65	-244911,58	-291315,45
5.Сальдо денежного потока  по ИД, тыс. р. (табл.7 п.1)	-64868,32	-17880,94	-13857,73	-447,02	-447,02	67,55
6.Дисконтированное сальдо денежного потока по ИД, тыс. р.	-64868,32	-15949,79	-11086,18	-319,17	-284,3	38,36
7.То же нарастающим  итогом, тыс. р.	-64868,32	-80818,11	-91904,29	-92223,46	-92507,76	-92469,4

 

 

-291315,45:-92469,4=3,15

 

  

   Нобходимо определить внутреннюю норму рентабельности (IRR). Это такая норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Экономический смысл этой величины состоит в том, что это максимально возможная цена капитала, при которой проект остается безубыточным.

=0,12+(0,76-0,12)*310341,47/-210024,97=-0,94 или -94%