Экономическая природа рынка ценных бумаг
Содержание
Введение…………………………………………………………
1 Рынок
ценных бумаг как элемент
1.1 Понятие,
причины возникновения,
1.2 Сущность и виды ценных бумаг……………………………………………11
1.3 Функции рынка ценных бумаг в экономике……………………………….14
2 Формирование и особенности функционирования российского рынка ценных бумаг
2.1 Рынок ценных бумаг в российской экономике: становление, цели, тенденции и стратегия развития………………………………………………..20
2.2 Современное
состояние и проблемы реализации функций
рынка ценных бумаг в России………………………………………………………………
2.3 Необходимость, возможности и инструменты регулирования рынка ценных бумаг в отечественной экономике…………………………………….38
Заключение……………………………………………………
Список
использованных источников……………………………………….....
Введение
Реформирование российской экономики в начале 90-х годов послужило толчком к возрождению рынка ценных бумаг в России, который за последние годы прошел достаточно сложный путь своего формирования.
Мировой опыт свидетельствует, что развитие национальной экономики во многом определяется состоянием фондового рынка, так как ценные бумаги, обладая определенной стоимостью, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на материальные блага. Это может быть право на получение конкретной денежной суммы, дохода в виде дивидендов, определенного имущества и т.п. В конечном же итоге эффективность их использования предопределяет экономическую стабильность предпринимательский деятельности любого хозяйствующего субъекта.
Именно рынок ценных бумаг является тем правовым механизмом, позволяющим вовлечь в финансовой и имущественный оборот средства неограниченного числа субъектов предпринимательских правоотношений.
Исследованием проблем современного рынка ценных бумаг и механизмов его функционирования в последние годы занимаются многие отечественные ученые и специалисты-практики. Отдельные вопросы функционирования рынка ценных бумаг и организации его государственного регулирования затрагивались и в трудах классиков политической экономии: А.Смита, К.Маркса, А.Маршала, Дж.М.Кейнса, А.Пигу, Р.Брейли, С. Маерса и др. Однако в их работах комплексное исследование РЦБ и его государственного регулирования также отсутствует, а рассматриваются лишь отдельные аспекты функционирования фондового рынка.
Наиболее существенный вклад в изучение вопросов роли государства на рынке ценных бумаг внесли труды Е. Авакяна, С.А. Банина, В.В. Глущенко, Я.М. Миркина, А. Рота, М.Г. Янукяна и некоторых других. Кроме того, особо следует выделить работы В. Артюшенко, П.В. Дубоноса, Е. Зенькович, О. Осипенко, А. Саватюгина и некоторых других экономистов, занимавшихся исследованием роли саморегулирования в системе регулирования РЦБ.
Цель курсовой работы заключается в определении основных направлений реформирования системы государственного регулирования рынка ценных, способствующих созданию условий для повышения его инвестиционного потенциала.
Экономическая жизнь цивилизованного общества невозможна без развития фондового рынка. Рынок ценных бумаг и его институты играют важную роль в общем рыночном взаимодействии. Главной задачей рынка ценных бумаг является сведение на одном поле тех, кто нуждается в заемном капитале, и тех кто этот капитал способен предоставить. Через покупку и продажу акций осуществляется перелив капиталов между предприятиями, отраслями и секторами экономики. Происходит аккумуляция свободных денежных ресурсов для направления их в те сферы которые остро в них нуждаются. РЦБ представляет собой систему экономических отношений по поводу купли-продажи,где сталкиваются спрос и предложение, определяется цена. Обращается на нем специфический товар- ценные бумаги(акции, облигации,векселя и т.д.).
Для достижения данной цели в работе решаются следующие задачи:
-рассмотреть
рынок ценных бумаг, его
-объяснить сущность и виды ценных бумаг;
-изучить
особенности функционирования
1 Рынок ценных бумаг как элемент экономики: теоретические аспекты
- Понятие, причины возникновения, структура и классификация рынка ценных бумаг
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ).[3]
Причины возникновения:
Первая акционерная компания возникла в России (в Петербурге) в 1782 году. Это была Акционерная для строения кораблей компания. До 1836 года в России было учреждено 58 компаний, среди которых первыми были крупные железнодорожные, пароходные, страховые.
Первое страховое от огня общество, возникшее в 1827 году, просуществовало до 1917 года - до национализации государством всех предприятий. Впервые 20 лет деятельности этого общества акционерам выплачивался дивиденд, достигавший 45%, несмотря на значительные накопления.[4]
Все это стало причиной значительного роста цен на ценные бумаги, развития рыночной торговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без разбора, не задумываясь о видах деятельности компаний и их доходности. Это, а также несколько крупных банкротств привели к тому, что в 1836 году в России разразился первый в истории рынка капиталов биржевой крах. Доверие к акциям сменилось полным к ним отвращением.
Однако все это послужило толчком к более активной разработке государственных актов, призванных регулировать порядок создания акционерных компаний, выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность фондовых бирж. И надо отметить, что Россия приступила к решению этих задач одной из первых в мире. Только с 1857 года возобновился активный процесс создания акционерных компаний. До 1914 года в России было несколько периодов спада и подъема акционерного учредительства. Но в целом происходил рост акционерного капитала.
В результате глубоких институциональных реформ Россия, встав в начале 1990-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Одним из таких достижений является формирование и быстрое развитие финансового рынка и его составляющей – рынка ценных бумаг.
Рынок
ценных бумаг является неотъемлемой
частью финансового рынка, цель которой
состоит в аккумулировании
Вместе с тем, несмотря на позитивные сдвиги в развитии рынка ценных бумаг, значительные эмиссии акций промышленных предприятий по отдельным акционерным обществам, вторичная их эмиссия и объемы капитальных вложений, финансируемых за счет нее, пока в целом недостаточны. Из-за низкого доверия к корпоративным бумагам не удалось привлечь и временно свободные средства населения, к моменту проведения специализированных денежных аукционов у населения появился альтернативный инструмент для их вложения - облигации государственного сберегательного займа.
Структура и классификация РЦБ:
Фондовый
рынок - это механизм, сводящий вместе
покупателей и продавцов
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов: субъекты рынка, собственно рынок(биржевой, внебиржевой фондовые рынки), органы государственного регулирования и надзора, саморегулирующиеся организации, инфраструктура рынка: правовая, информационная, депозитарная и расчетно-клиринговая сеть, регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы- граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав;
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
1) Небанковская модель (США)-посредниками выступают банковские компании по ценным бумагам.
2) Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки
3) Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании. В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Одним из наиболее объемных, является рынок государственных долговых обязательств, включающий:
-долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. руб.);
-государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;
-долгосрочный 30 - летний облигационный займ 1991г
-внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц
-казначейские обязательства.
Рынок частных ценных бумаг:
-эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий (около 800 - 900 млрд. руб.);
-эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);
-эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2 - 2.5 трлн. руб.);
-эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75 - 76 трлн.)
-облигации банков и предприятий (50 - 60 трлн. руб.).
Российский фондовый рынок характеризуется следующим:
-небольшими объемами и неликвидностью;
-"неоформленностью" в макроэкономическом смысле ;
-неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;
-раздробленной системой государственного регулирования;
-отсутствием государственной долгосрочной политики формирования РЦБ;
-высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;
-значительными масштабами грюндерства;
-крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;
-отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;
-инвестиционным кризисом;
-отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;
-агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;
-высокой долей спекулятивного оборота;
-расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.
Несмотря
на все отрицательные
С развитием российского рынка ценных бумаг коммерческие банки становятся одними из наиболее активных его участников. Возрастанию роли коммерческих банков на рынке ценных бумаг способствует ряд предпосылок.
1)коммерческие
банки в России в преобладающем
большинстве являются универсальными,
и наряду с другими банковскими операциями
им разрешено участие в совершении любых
видов операций с ценными бумагами.
2) позитивную роль в направлении расширения деятельности банков на РЦБ играет также широкая клиентура банков, их технический и кадровый потенциал.
3)накопленный коммерческими банками опыт собственной эмиссионной деятельности и купли-продажи различных ценных бумаг усиливает их позиции на фондовом рынке.
Операции можно рассматривать с точки зрения их места в балансе коммерческого банка:
-пассивные (выпуск ценных бумаг);
-активные (инвестиции в ценные бумаги);
-забалансовые
операции(покупка-продажа
Можно разбить эти операции в зависимости от видов ценных бумаг, которые участвуют в сделке: -фондовые(акции, облигации);
-коммерческие(
Рассмотрены
следующие классификации
-эмиссионные;
-инвестиционные;
-залоговые;
-посреднические.
Эмиссионная деятельность банков. Эмиссионные операции позволяют коммерческим банкам, созданным в форме акционерного общества, формировать уставный фонд путем выпуска и размещения акций, а эмиссия долговых обязательств позволяет банку привлекать необходимые ему заемные ресурсы. Учредители акционерного банка, проводят закрытую или открытую подписку. Закрытая подписка означает, что банк размещает акции по заранее составленному учредителями списку и в свободную продажу на первичном рынке акции не попадут. Однако для многих банков проблема поиска потенциальных акционеров является исключительно актуальной. Для них более привлекательной считается именно открытая подписка на акции. Инвестиционная деятельность банков. Определенные возможности с точки зрения получения доходов предполагают инвестиционные операции банков с ценными бумагами несобственной эмиссии. Они заключаются в покупке-продаже бумаг банками за свой счет. Инвестиционная деятельность коммерческих банков на данном этапе экономического развития включает в основу покупку ценных бумаг, что позволяет банку решать задачи расширения сфер влияния, участия в управлении акционерным обществом, финансирования отраслей, интересующих учредителей банков.
Виды кредита под залог ценных бумаг.
Ценные бумаги используются в качестве обеспечения:
-при
предоставлении ломбардного
-при получении ломбардного кредита в Центральном банке;
-при
получении контокоррентного
Ломбардный кредит - это кредит в твердофиксированной сумме, предоставляемый кредитором (банком) заемщику на определенный срок под залог ценных бумаг. Заемщик при получении ломбардного кредита под залог ценных бумаг передает кредитору не право на ценные бумаги, а сами ценные бумаги.
Сумма кредита зависит от «качества залога»:вида ценных бумаг, сложности реализации их на рынке, сроков погашения, возможности их переучета или получения под их залог кредита в Центральном банке. Ломбардные ссуды выдавались:
-под векселя с двумя и более подписями;
-под соло-векселя с обеспечением;
-под другие ценные бумаги.
Использование ценных бумаг в качестве залога при контокоррентном кредите. Основным моментом, характерным для контокоррента, является взаимность кредитования. В зависимости от состояния такого счета в данный момент он может иметь дебетовый или кредитовый остаток.
По контокоррентному счету заемщик пользуется кредитом в пределах заранее определенного лимита и вносит на этот счет все освобождающиеся у него средства: если внесенные им суммы превысят сумму его задолженности, то возникает кредитовый остаток. Выведенное при заключении контокоррента сальдо означает наступление определенных юридических последствий, а отдельные статьи контокоррента потеряют свою юридическую обособленность.[6]
Предоставление контокоррентного кредита под обеспечение ценных бумаг имеет для банка ряд преимуществ по сравнению с ломбардным кредитом, поскольку:
-легче следить за ходом и состоянием дел должника, чем при однократных ссудах под залог ценных бумаг;
-по контокоррентному счету банк не связывает себя никакими обязательствами в отношении сроков предоставления ссуд;
-держа
ценные бумаги в банке в
виде обеспечения по
1.2 Сущность и виды ценных бумаг
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).[7]
Виды ценных бумаг.К ценным бумагам относятся: "государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы..." Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Ценная бумага как объект рынка выполняет ряд функций:
-мобилизует денежные сбережения граждан и временно свободные финансовые ресурсы организаций для финансирования расходов бюджета;
-регулирует денежное обращение;
-является источником инвестиций для создания новых предприятий и развития уже существующих;
-выступает
в виде кредитно-расчетного
-перераспределяет
денежные средства между
-выступает
в качестве документа,
В российской экономике широко используются следующие ценные бумаги:
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Свойства акции:
-акция это титул собственности, т.е. владелец акции является собственником акционерного общества;
-акция не имеет срока обращения;
-акции
могут расщепляться и
-для акции характерна ограниченная ответственность;
-для
акции характерна неделимость,
т. е. совместное владение
-собственник
акции имеет право изъять свою
часть из общего капитала
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации выпускаются на определенный срок, для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Облигация — это ценная бумага, которая:
1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;
2) приносит гарантированный доход;
3) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;
4)
обладает свойствами
5) имеет приоритет по сравнению с акцией в получении дохода, выплата дохода по ним производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;
6) дает право владельцу на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия;
7) инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы.
Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Вексель бывает: простой и переводной.
Вексель имеет ряд существенных особенностей:
-абстрактность,
т. е. отсутствие каких-либо
объяснений по поводу
-возникнув как результат определенной сделки, вексель от нее обособляется и существует как самостоятельный документ, а обещание заплатить дается векселедателем не одному-единственному
-определенному лицу, но всем его законным владельцам;
-бесспорность, т. е. обязательность оплаты в точном соответствии сданным векселем;
-обращаемость,
т. е. вексель посредством
-монетарность,
т. е. предметом вексельного
обязательства могут быть
-право протеста, позволяющее векселедержателю, в случае, если должник не оплачивает вексель, совершить протест;
-солидарная ответственность, состоящая в том, что при своевременном совершении протеста векселедержатель имеет право предъявить иск ко всем лицам, связанным с обращением этого векселя, и к каждому из них в отдельности.[8]
Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая. сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по вкладу. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо- сберегательный.
Депозитный сертификат — это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
Сберегательный сертификат — это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
Коносамент— это неэмиссионная ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.
Варрант имеет два вида применения:
1)варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно.
2) варрант — свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара.Варрант бывает именным и на предъявителя; индоссируемым и неиндосируемым.
1.3 Функции рынка ценных бумаг в экономике
К функциям мы относим:
1) функцию трансформации сбережений в инвестиции;
2) аллокативную функцию;
3)
функцию стимулирования
4) информационную функцию.