Экономические методы регулирования денежного оборота ЦБ РФ

Содержание

1. Денежное  обращение (оборот) и выпуск денег  в обращение……………….2

2. Налично-денежный  оборот (обращение)……………………………………..3

3. Законы  денежного обращения…………………………………………………6

4. Теории  денег……………………………………………………………………9

5. Банковский  мультипликатор…………………………………………………12

6. Государственное  регулирование денежного обращения…………………15

6.1.Инструменты  государственного регулирования

денежного обращения…………………………………………………………...15

6.2. Ставка  рефинансирования

(учетная  ставка, учетно-процентная ставка). …………………………………16

6.3. Операции  на открытом рынке  (операции на рынке ценных бумаг)…….24

6.4. Норма  обязательных резервов коммерческих  банков

(отчисления  в фонд обязательного резерва   - ФОР)…………………………25

6.5. Валютные  интервенции…………………………………………………….27

6.6. Прямые  количественные ограничения…………………………………….28

6.7. Облигации  Банка России…………………………………………………28

6.8.  Депозиты ЦБ………………………………………………………………..28

6.9. Административные  меры…………………………………………………...29 
 
 
 
 

1. Денежное обращение  (оборот) и выпуск  денег в обращение. 

Денежное  обращение (оборот) - это процесс непрерывного движения денег в наличной и безналичной формах. Принято денежное обращение подразделять на наличное денежное обращение (налично-денежное обращение) и безналичное денежное обращение.

Расчеты с помощью наличных денег или  налично-денежное обращение (оборот) - это процесс движения металлических  и бумажных наличных денег между  экономическими агентами.

Расчеты с помощью безналичных денег  или безналичное денежное обращение (оборот) - это денежное обращение  с использованием банковских счетов (расчеты платежными поручениями  и  требованиями, чеками, аккредитивами, пластиковыми картами, электронными переводами и др.).

В условиях рыночной экономики денежное обращение  выполняет следующие функции  и обладает следующими качествами:

- обслуживает  экономику страны;

- прогнозируется  государством, прежде всего в  лице центрального банка;

- равенством  между наличными и безналичными  деньгами;

- опережающим  ростом безналичного денежного  обращения;

- децентрализовано;

- эмиссию  безналичных денег осуществляет  ЦБ, а также коммерческие банки  через механизмы банковского  мультипликатора, выпуска чеков,  банковских сертификатов, векселей;

- эмиссию  наличных денег осуществляет  только ЦБ.

Выпуск  денег в обращение - это процедура  введения в обращение безналичных  или наличных денег.

Эмиссия денег или эмиссионный выпуск денег - это такой выпуск дополнительных денег в обращение, который приводит к росту денежной массы. Право  на прямую эмиссию денег имеет  только Банк России. 

Неэмиссионный выпуск денег в обращение или  просто выпуск - это выпуск денег  без увеличения денежной массы.

Обычный неэмиссионный выпуск денег в  обращение производится постоянно  коммерческими банками: при кредитовании клиентов, при выдаче клиентам наличных денег. Одновременно клиенты погашают ссуды и сдают деньги в кассы. При этом количество денег в обращении  не изменяется.

Осуществляет  прямую эмиссию безналичных денег  в соответствии с законодательством  Банк России путем перевода безналичных  денег на счета (в форме кредитов) коммерческих банков или Казначейства.

Косвенную эмиссию безналичных денег осуществляют также коммерческие банки через  механизм банковского мультипликатора.

Эмиссию наличных денег осуществляет только Банк России и его расчетные кассовые центры (РКЦ), действующие в регионах страны. РКЦ выдают коммерческим банкам наличные деньги взамен безналичных денег, находящихся на счетах.  

2. Налично-денежный  оборот (обращение). 

Движение  наличных денег в кругообороте доходов, ресурсов, товаров и услуг называется налично-денежным обращением (оборотом).

Налично-денежное обращение обслуживает, прежде всего, взаимодействие населения с другими экономическими агентами, а также расчеты фирм между собой и населением.

Организацию наличного денежного обращения  осуществляет в соответствии с законодательством  банк России.

Официальной денежной единицей (валютой)  РФ является рубль. Введение и обращение на территории  РФ других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются.

Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается.

Эмиссия наличных денег (банкнот и монеты), организация их обращения и изъятия из обращения на территории Российской Федерации осуществляются исключительно Банком России.

Банкноты (банковские билеты) и монета Банка  России являются единственным законным средством наличного платежа на территории Российской Федерации. Их подделка и незаконное изготовление преследуются по закону.

Банкноты  и монета Банка России являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами.

Банкноты  и монета Банка России обязательны  к приему по нарицательной стоимости  при осуществлении всех видов  платежей, для зачисления на счета, во вклады и для перевода на всей территории РФ.

Банкноты  и монета Банка России не могут  быть объявлены недействительными (утратившими силу законного средства платежа), если не установлен достаточно продолжительный срок их обмена на банкноты и монету Банка России нового образца. Не допускаются какие-либо ограничения в отношении сумм или субъектов обмена.

При обмене банкнот и монеты старого образца на банкноты и монету нового образца срок изъятия банкнот и монеты из обращения не может быть менее одного года, но не должен превышать пять лет.

Банк  России без ограничений обменивает ветхие и поврежденные банкноты в  соответствии с установленными им правилами.

Совет директоров принимает решения о  выпуске банкнот и монеты Банка  России нового образца, об изъятии из обращения банкнот и монеты Банка России старого образца, утверждает номиналы и образцы новых денежных знаков. Описание новых денежных знаков публикуется в средствах массовой информации.

В целях  организации на территории  РФ наличного денежного обращения на Банк России возлагаются следующие функции:

- прогнозирование  и организация производства, перевозка  и хранение банкнот и монеты  Банка России, создание их резервных  фондов;

- установление  правил хранения, перевозки и  инкассации наличных денег для кредитных организаций;

- установление  признаков платежеспособности банкнот  и монеты Банка России, порядка уничтожения банкнот и монеты Банка России, а также замены поврежденных банкнот и монеты Банка России;

- определение  порядка ведения кассовых операций.   

На рис. 2.1 представлена схема налично-денежного обращения

Система налично-денежного обращения включает: ЦБ, РКЦ Банка России, коммерческие банки, небанковские кредитные организации, всех экономических агентов, включая  домохозяйства.

Регулируют  и обеспечивают налично-денежное обращение  в регионах РКЦ (расчетно-кассовые центры) Банка России, переводящие денежные знаки из резервных фондов в оборотные  кассы РКЦ. Из оборотных касс РКЦ  наличные деньги поступают в коммерческие банки и, далее, их клиентам: фирмам, организациям и населению. Частично фирмы используют наличные деньги для  расчетов между собой, а также  в виде заработной платы работникам.

Население получает наличные деньги на предприятиях и в банках (в виде процентов  по вкладам или ссуд). В обратном направлении наличные деньги уходят от населения  в виде потребительских расходов, погашения ссуд, вкладов в банки и т.д.

В соответствии с действующим законодательством  предприятия могут иметь в  своих кассах наличные деньги в пределах лимитов, установленных банком, по согласованию с руководителями фирм. Для установления лимита фирма представляет в банк его расчеты.

Наличные  деньги сдаются в дневные и  вечерние кассы банков, инкассаторам и в объединенные кассы при  фирмах для последующей сдачи  в банк.

Банки принимают наличные деньги при личной явке клиента, в бауле и от инкассаторов.

Для выдачи зарплаты фирмам и организациям  заключаются договора с определенными сроками, выдача осуществляется расходными кассами. Все шире используется выдача зарплат с помощью пластиковых карт.

Для коммерческих банков также установлены лимиты их оборотных касс. Поэтому наличные деньги свыше лимита они сдают  в РКЦ.

При организации  налично-денежного обращения Банк России базируется на следующих принципах:

- все  предприятия должны хранить наличные  деньги сверх установленного  лимита в коммерческих банках;

- банки  устанавливают лимиты наличных  денег для всех юридических  лиц;

- обращение  наличных денег прогнозируется  Банком России;

- целью  организации денежного обращения  является устойчивость, эластичность  и экономичность денежного обращения.   

3. Законы денежного  обращения.

Количество  денег в экономике 

Для характеристики обеспеченности экономики денежной массой используется коэффициент  монетаризации экономики:

k = (М2 : ВВП).  

Для России величина k  изменялась в трансформационный период в пределах 0.14-0.3 . В то же время, для развитых стран его величина составляет 0.5-1.2.  Динамика коэффициента монетаризации k и скорости обращения денег в экономике V приведены в табл. 3.1. Низкое значение k в России компенсируется высокой скоростью обращения денег (табл. 3.1).  

Табл. 3.1. Динамика коэффициента монетаризации k и скорости обращения денег в экономике V

Источник: Федеральная служба государственной статистики

Источник: Банк России  

Американский  экономист И. Фишер сформулировал  следующее уравнение обмена и  роли денег в товарно-денежном обмене:

MV = PQ,             (3.2)

где M - масса денег в обращении; V - скорость обращения денег (число оборотов в год); P - средняя цена товаров  и услуг; Q - количество проданных  за год товаров и услуг.

Произведение PQ в (3.3.2) можно с высокой точностью  заменить на ВВП (практически вся  произведенная за год продукция  продается):                                            

MV = ВВП.               (3.3)

При постоянных V и Q увеличение количества денег ведет  к росту цен. Если одновременно с  ростом количества денег будет синхронно  расти количество предлагаемых на рынке  товаров, то роста цен наблюдаться  не будет.

Уравнение (3.2) можно представить в виде:

M = (Ц - K + O - ВО)/V,               (3.4)

где Ц - сумма цен реализованных товаров  и услуг; K - сумма цен товаров, проданных в кредит;  O - сумма платежей по обязательствам;  ВО - взаимопогашаемые обязательства.

Уравнение (3.2) приближенно и идеализированно отражает модель воздействия роли денег на экономику. Но именно для этой цели и существуют теоретические  модели. В настоящее время денежная масса определяется в рамках многофакторной модели. В частности, спрос на деньги зависит от:

величины  ВВП;

рыночного спроса на деньги;

деловой активности;

темпа прироста ВВП;

скорости  обращения денег;

инвестиционной  привлекательности страны;

уровня  цен;

уровня  инфляции;

стоимости кредитов;

стоимости депозитов;

величины  золотовалютных резервов;

величины  экспорта;

величины  чистого экспорта;

качественных  показателей экономического развития.

Скорость  обращения (число оборотов в год) из (3.3) равна:

V = ВВП/М2.        (3.5)

Динамика  скорости обращения денег приведена  в табл. 3.1.

Анализ  данных табл. 3.1 показывает, что перед дефолтом 1998 года денежная масса и коэффициент монетаризации быстро росли. После дефолта значение коэффициента монетаризации  k резко снизилось, а затем постепенно стало возрастать. Это  - следствие очень осторожной денежной политики банка России после дефолта. Эмиссия необеспеченных денег была прекращена. И основным механизмом роста денежной массы стала покупка Банком России иностранной валюты на внутреннем биржевом рынке у российских экспортеров. Обеспечивался рост денежной массы ростом золотовалютных резервов Банка России, которые выросли с 12 млрд. долл. в 1998 году до 182 млрд. долл. в январе 2006 года. Прирост рублевой массы обеспечивался приростом долларов, евро и золота. Низкое значение k в России компенсируется высокой скоростью обращения денег (см. табл. 3.1).

Увеличение  денежной массы за счет необеспеченной эмиссии денег неизбежно приводит к росту инфляции и негативным ее последствиям в экономике. Это  и имело место в 1992-03 гг., когда  коэффициент монетаризации был  значительно больше (в 1992 году - 0,31). И это вызвало гиперинфляцию. Приблизиться к высокой монетаризации  экономики, характерной для развитых стран мира, можно только путем  роста качества и ликвидности  ВВП. Как это и имеет место  в развитых странах. В этих странах  ВВП представляет собой высоколиквидную  продукцию и услуги, гарантированно раскупаемые потребителями. Ликвидный  ВВП и является материальным обеспечением и гарантом высокой доли денежной массы относительно ВВП (0,5-1,2).  

4. Теории денег. 

Теории  денег создавались и развивались  под влиянием развития общества и  экономики как обобщение накопленного опыта, анализа и поиска решений  поставленных реальной экономикой проблем.

Можно выделить три основные теории денег: металлистическую, номиналистическую  и количественную.

Основоположниками металлистической теории денег были меркантилисты (У. Стэффорд, Т. Мэн и др.). Основой ее является золотой стандарт и базовое положение, что истинными деньгами являются золото и серебро, а банкноты служат только удобными для обращения их представителями. На определенном этапе развития общества эта теория полностью соответствовала реалиям жизни.

В основе номиналистической теории лежит  следующий тезис: деньги потеряли связь  с товаром и превратились в  простые счетные единицы (Дж. Беркли, Г. Кнапп). Государство создает деньги и определяет их номинал. Примерами  использования этой теории являются неудачные опыты с казначейскими  билетами и неполноценными деньгами, которым государство безуспешно пыталось навязать принудительно установленную  стоимость.

Количественная  теория денег связывает величину денежной массы и стоимость денег  с количественными параметрами: количеством реализованных товаров, скоростью обращения денег, уровнем  инфляции, величиной ВВП, золотовалютными  резервами и др. (Д. Риккардо, И. Фишер, М. Фридман, А. Маршалл и др.).

Количественная  теория денег (теория М. Фридмана) была апробирована в 1970-1980 гг. в США и Великобритании и дала положительные результаты.

В действительности полная теория денег включает в себя  все ее частные варианты, применимые, как показала практика, в конкретных экономических ситуациях. Современная теория денег базируется на достижениях всех частных теорий и, прежде всего, на количественной теории, как наиболее продвинутой и развитой.

Остановимся на особенностях неокейнсианской теории и монетаризме.

Основные  положения неокейнсианской теории  денег

1) Рыночная  экономика имеет врожденные пороки, внутренне неустойчива и потому  необходимо государственное вмешательство  в экономику, в т.ч. с помощью  финансовых инструментов.

2) Между  приростом денег, инвестициями  и приростом товара на рынке  (и, соответственно, приростом ВВП)  существует временной лаг (связь  между денежным предложением  и ВВП - не прямая, опосредованная, сложная (рис. 4.1)).  

3) При  низких значениях процентной  ставки ее роль сводится к  нулю («ликвидная ловушка»).

4) На  основании изложенных аргументов  неокейнсианцы считают монетарную политику менее эффективным экономическим инструментом, нежели фискальную и бюджетную политику.

Идеологи  монетаризма являются наследниками идей классического капитализма (чистого капитализма).

1. Монетаризм  базируется на постулате, что  развитая рыночная экономика  является в значительной степени  саморегулируемой, внутренне устойчивой, и вмешательство государства  в экономику должно быть взвешенным  и минимальным.

2. Число  государственных регуляторов экономики  сокращается до минимума, исключаются  или снижается роль налогового, бюджетного регулирования (административных  методов).

3. Главный  регулятор - экономически оправданные  «денежные импульсы». Корреляция (связь) между денежной массой  и номинальным ВВП тесная.  В свободной рыночной экономике рост инвестиций следует автоматически за ростом совокупного спроса.

Из рис.4.2 следует, что  в схеме монетаристов отсутствуют инвестиции, поскольку полагается, что в свободной рыночной экономике рост инвестиций следует автоматически за ростом совокупного спроса.

4. Для  избежания инфляции Фридман ввел ограничения на величину прироста денег:

DM = DP + DY,            

где DM - среднегодовой темп приращения денег  за длительный период, в %; DY - среднегодовой  темп прироста ВВП; DP - среднегодовой  темп ожидаемой инфляции, в %.

Фридман определил значение DM в пределах 3-5%. При DM > 3-5%, будет иметь место высокая инфляция. При меньших значениях - низкий темп роста ВВП.

5. Основной  постулат неомонетаризма - система  плавающих валютных курсов.

Теория  Фридмана была применена в США и  Великобритании в конце 70-х годах (рейганомика, тетчеризм). Уровень инфляции был снижен с 10 до 3-5%. Темпы роста ВВП были достигнуты на уровне 3-5% в год.

Монетаризм  предполагает очень жесткую кредитно-денежную политику. Деньги должны быть обеспечены абсолютно ликвидным товаром: золотовалютными  резервами и ликвидным ВВП. Необеспеченные деньги не должны выпускаться в оборот. Наглядным примером монетаристского  подхода к денежной политике является модель валютного управления. В этом случае денежная масса должна быть жестко  привязана к золотовалютным резервам страны. В ряде стран (Эквадор) национальная денежная валюта даже вообще заменена долларом. Модель валютного управления использовали с разными успехами Аргентина, Чили, Эстония, Болгария, Латвия и др. Эта модель, в соответствии с теорией Фридмена, предполагает низкую инфляцию. В развитых странах задача поддержания низкой инфляции является главенствующей в монетарной политике ЦБ и правительств. Инфляция в этих странах  не превышает 3%.

Современная экономическая теория и практика является синтезом основополагающих идей кейнсианства и монетаризма, а также  других современных экономических  теорий.

Монетаристы считают, что в рыночной экономике  количество денег в обращении  подвержено саморегулированию. И роль государства в основном сводится к сдерживанию роста денежной массы.

Последователи Кейнса считают необходимым активное участие государства в регулировании денежного обращения. В частности, они считают полезным увеличение в допустимых пределах денежной массы в обращении с целью стимулирования занятости и деловой активности.  

5. Банковский мультипликатор. 

Банковский  мультипликатор (усилитель) отражает процесс  увеличения денег на депозитных счетах коммерческих банков в период движения денег от одного банка к другому  в процессе кредитования.

Допустим, что фирма-1 продала товар и  получила 100 тыс. руб. Деньги фирма положила в банк-1 на депозит. При норме  обязательного банковского резерва 20%  банк-1 имеет право выдать ссуду фирме-2 в размере 80% от депозита, т.е. 80 тыс. руб. Предположим, далее, что деньги фирмы-2 попадут в банк-2. И последний пусть выдаст кредит в размере 64 тыс. руб. (80 - 80х0,2=64). Деньги эти пусть попадут на депозит банка-3.  И так далее. Уже на первых трех депозитных операциях на депозитных счетах в трех банках будет: 100 + 80 + 64 = 244 тыс. руб. Этот процесс теоретически может продолжаться бесконечно.